[公告]18汽车G3：广汇汽车服务有限责任公司公开发行2018年公司债券（第三期）募集说明书（面向合格投资者..
声明 本募集说明书的全部内容遵循《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和 国证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》及其它现行法律、法规的规定， 参考《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23号-公开发行公司债券 募集说明书》，并结合发行人的实际情况编制。 发行人执行董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法 律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证 本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、准确、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及债 券受托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在 虛假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债 券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等 方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不 限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或 申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。 受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照 相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 2 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其它政府部门 对本期发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等做出判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及债券募集说明书中其它有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主 体权利义务的相关约定。 根据《证券法》的规定，公司债券依法发行后，发行人经营与收益的变化， 由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应审慎地考虑本募集说明书第二 节所述的各项风险因素。 3 重大事项提示 1、本期债券将面向合格投资者中的机构投资者公开发行。发行结束后，发 行人将积极申请本期债券在上海证券交易所和/或经监管部门批准的其他交易场 所上市流通。由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行， 并依赖于有关主管部门的审批或核准，发行人无法保证本期债券一定能够按照预 期在上海证券交易所和/或经监管部门批准的其他交易场所上市，且具体上市进 程在时间上存在不确定性。此外，证券交易场所的交易活跃程度受到宏观经济环 境、投资者分布、投资交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本期债券在上 海证券交易所和/或经监管部门批准的其他交易场所上市后本期债券的持有人能 够随时并足额交易其持有的债券。 2、发行人聘请了联合信用评级有限公司对公司主体的资信情况进行评级。 根据联合信用评级有限公司出具的《广汇汽车服务有限责任公司公开发行 2018 年公司债券（第三期）信用评级报告》，公司主体信用等级AA，本期公司债信 用等级为AA+，评级展望稳定。根据监管部门和联合信用评级有限公司对跟踪评 级的有关要求，联合信用评级有限公司将在本期债券存续期内，在每年广汇汽车 服务有限责任公司年度审计报告出具后的两个月内进行一次定期跟踪评级，并在 本期债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 3、发行人 2015年、2016年、2017年的财务数据来源于经审计的财务报告， 发行人 2018年 1-6月的财务数据来源于未经审计的财务报表。发行人 2015年度 财务数据来源于经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了编 号为“普华永道中天审字（2016）第 25656号”标准无保留意见审计报告的 2015 年度财务报表；2016年度财务数据来源于经普华永道中天会计师事务所（特殊 普通合伙）审计并出具了编号为“普华永道中天审字(2017)第 23339号”标准无 保留意见审计报告的 2016年度财务报表；2017年度财务数据来源于经普华永道 中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了编号为“普华永道中天审字 (2018)第 26787号”无保留意见审计报告的 2017年度财务报表。2018年 1-6月 财务报表未经审计。发行人经审计的财务报告及 2018年 1-6月财务报表均按照 财政部 2006年 2月 15日及以后期间颁布的《企业会计准则-基本准则》、各项 具体会计准则及相关规定（以下合称“企业会计准则”）编制。 4 4、商誉减值风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人的商誉分别是 75.68亿元、103.78亿元、114.85亿元和 117.63亿元，占公司资产总额的比重 分别为10.02%、11.83%、10.74%和11.46%，占比较高。发行人的商誉主要为报 告期内发行人在收购非同一控制下的企业时，收购成本与被收购企业可辨认净资 产公允价值的差额所产生。近年来由于发行人处于迅速发展时期，新收购公司使 得发行人商誉持续增长。发行人每年年终对商誉进行减值测试，预计各收购项目 可收回金额和计算各收购项目的账面价值，并将两者进行比较，如果可收回金额 低于其账面价值的，表明发生了减值损失并予以确认。2015年末、2016年末、 2017年末和 2018年 6月末，公司商誉减值准备余额分别为 2,871.50万元、 2,871.50万元、2,871.50万元以及 2,871.50万元。若未来被收购企业由于经营 不善等原因导致其产生的现金流量不能达到经营预期，将存在被收购企业实际价 值减少导致商誉减值的风险。 5、刚性负债规模较大的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人的刚性债务余 额分别为 453.85亿元、523.69亿元、605.88亿元和 502.00亿元。2016年末较 2015年末增幅为15.39%，2017年末较 2016年末增幅为15.69%，2018年6月末 较 2017年末降幅为17.15%。近三年公司融资规模增速较快，主要是由于发行人 处于迅速发展时期，整体经营规模扩大。且发行人所处的汽车经销行业，供应商 需要经销商全额付款后才能提车，所以发行人对流动资金的需求不断扩大。公司 刚性债务规模较大，一方面将导致公司财务成本增加，另一方面将加大发行人的 债务偿还压力，可能对发行人生产运营形成不利影响。同时，如果发行人突发融 资渠道不畅，又没有有效的外部协助，存在资金链断裂风险。 6、行业竞争加剧的风险 目前，我国汽车经销行业的市场集中度仍然较低，竞争日益激烈。随着汽车 消费的逐渐成熟，相比单纯的价格竞争，客户逐渐倾向于注重服务质量和汽车使 用周期内的全方位整体服务体验。因此，若未来公司无法很好地适应客户要求的 变化，行业竞争格局的加剧会对公司的竞争力和盈利能力产生一定的负面影响。 且因上游汽车生产行业的市场化程度越来越高，竞争日益激烈，利润率有下降趋 5 势，下游汽车经销商行业竞争可能会更加激烈。 7、区域经济放缓风险 发行人的汽车 4S店分布较广，主要布局在中国中西部经济欠发达地区，且 分布相对分散。按照区域划分，2016年公司销售收入占比最高的地区为华北大 区、西北大区，营业收入分别为 250.27亿元、245.55亿元，分别占营业收入总 额的21.22%、20.82%。2017年，公司销售收入占比最高的地区为华北大区、西 北大区，分别占营业收入总额的21.04%和19.45%，华北大区仍居于第一位，成 为营业收入最高的大区。2018年 1-6月，销售收入最高的是华北大区及西北大 区，营业收入分别为 126.74亿元及 107.00亿元，分别占公司主营业务收入的 20.91%及17.66%。若以上地区发生区域性经济增长放缓，可能影响销售收入。 8、产业政策变动的风险 目前，发行人的汽车经销业务符合国家法律法规的要求。但是未来国家汽车 产业政策、汽车环保政策、汽车金融政策及相关制度（汽车品牌销售制度、汽车 召回制度以及汽车“三包”制度等）存在修订或调整的可能，使得发行人面临产 业政策变动的风险。 9、经营活动现金净额波动风险 2015年度、2016年度、2017年度及 2018年 1-6月，发行人经营活动现金 流净额分别为 55.45亿元、21.77亿元、26.51亿元及-114.63亿元，波动较大。 2017年，公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加 86.53亿元，购买商品、 接受劳务支付的现金同比增加 67.88亿元，导致该期间内经营活动现金流量净额 较 2016年有所上升。2018年 1-6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金 728.36 亿元，购买商品、接受劳务支付的现金 782.39亿元，支付的其他与经营活动有 关的现金 25.61亿元，导致该期间内经营活动现金流量净额为负。若未来发行人 业务发展以及租赁业务规模扩张导致对资金占用进一步增加，将可能对发行人资 金回笼情况及资金的稳定性产生不利影响，从而减弱发行人偿还债务的能力。 10、资产证券化基础资产现金流受限风险 发行人曾通过资产证券化融资，截至 2018年6月30日，发行人未出表未到 期受限基础资产（融资租赁应收款）为 51.83亿元。极端情况下，如果发行人资 产证券化的基础资产发生大面积违约事件且发行人追偿率较低，发行人持有的劣 6 后级将会产生较大损失，并且融资资金再次投放形成的融资租赁应收款将有较大 损失，影响发行人的盈利能力及现金流，从而影响发行人的偿债能力。 11、短期偿债压力较大风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人短期债务（包 括短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债）余额分别为 4,146,894.61 万元、4,078,641.89万元、4,536,392.74万元以及 3,866,724.99万元，规模较 大，这与发行人存货周转率较快的业务模式相适应。较大规模的短期债务对发行 人的流动性管理能力要求较高，如果因为行业、宏观政策调控等原因导致发行人 不能有效管理其流动性，可能导致发行人的资金链出现紧张甚至断裂，从而出现 流动性困难，进而影响发行人的短期偿债能力。 12、其他应收款风险 截至 2018年6月30日，发行人其他应收款余额为 310,478.80万元，非经 营性款项占比为 67.67%，主要为应收被收购单位原所有者及其关联单位款项及 应收关联方款项。当发行人需要资金时，如果对方出现临时资金困难不能按时偿 还该部分款项，将会对发行人的盈利能力产生负面影响。 13、由于涉及分期发行，本期债券名称更改为“广汇汽车服务有限责任公司 公开发行 2018年公司债券（第三期）”；本期债券名称变更不改变原签订的与 本期债券发行相关的法律文件效力，原签订的相关法律文件对更名后的本期债券 继续具有法律效力。前述法律文件包括但不限于：发行人与招商证券股份有限公 司签订的《广汇汽车服务有限责任公司（作为发行人）与招商证券股份有限公司 （作为受托管理人）之广汇汽车服务有限责任公司公司债券受托管理协议》和《广 汇汽车服务有限责任公司公司债券债券持有人会议规则》等。 14、截至 2018年6月30日，发行人总资产为 10,265,192.11万元，总负债 为 6,946,762.11万元，净资产为 3,318,430.00万元；2018年 1-6月营业收入 为 6,059,936.10万元，营业利润为 268,592.14万元，利润总额为 271,783.92 万元，净利润为 230,100.88万元。2018年上半年发行人生产经营正常，业绩未 出现大幅下滑或亏损；发行人不存在影响经营或偿债能力的其他不利变化；截至 本募集说明书签署日，公司仍符合《公司法》、《证券法》、《公司债券发行与 交易管理办法》等法律法规规定的发行条件。 7 15、发行人于2018年10月30日在上海证券交易所公告其三季度财务数据， 具体可在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）进行查询。 8 目录 声明 .......................................................................... 2 重大事项提示................................................................. 4 目录 .......................................................................... 9 释义 ..........................................................................12 第一节发行概况 ..............................................................15 一、发行的基本情况及发行条款..............................................15 二、认购人承诺 ..............................................................19 三、本期发行的有关当事人...................................................19 四、发行人与本期发行所聘请的有关机构、人员的利害关系..................22 第二节风险因素 ..............................................................23 一、本期债券的投资风险.....................................................23 二、与发行人有关的风险.....................................................24 三、发行人披露风险的相应对策及针对风险已经采取的具体措施.............35 第三节发行人的资信情况.....................................................36 一、发行人主体信用评级情况及资信评估机构................................36 二、评级报告的主要事项.....................................................36 三、发行人资信情况..........................................................38 第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施..................................45 一、担保、增信机制..........................................................45 二、债券持有人及债券受托管理人对增信机制的持续监督安排 ...............69 三、偿债计划及保证措施.....................................................70 四、偿债账户的具体情况.....................................................73 五、债券违约及处理解决机制 ................................................73 第五节发行人基本情况 .......................................................76 一、发行人概况 ..............................................................76 二、发行人历史沿革..........................................................76 三、控股股东和实际控制人情况..............................................93 四、发行人的法人治理结构...................................................93 五、发行人组织架构及权益投资情况 ........................................ 100 六、发行人员工情况......................................................... 113 9 七、发行人与控股股东、实际控制人在业务、资产、人员、财务、机构等方面的 分开情况 .................................................................... 116 八、公司内部控制制度 ...................................................... 117 九、发行人最近三年是否存在违法违规受罚的情况 .......................... 124 十、公司主营业务........................................................... 124 十一、公司业务相关情况.................................................... 125 十二、在建项目和投资计划情况............................................. 144 十三、发行人行业地位和经营优势........................................... 145 十四、发行人所处行业的基本状况........................................... 149 十五、关联关系管理机制.................................................... 162 十六、发行人最近三年是否有资金被股东、实际控制人、关联方违规占用的情况 .............................................................................. 163 十七、信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 ..................... 163 第六节财务会计信息......................................................... 165 一、发行人财务会计信息.................................................... 165 二、主要会计数据和财务指标的比较分析.................................... 176 三、未来业务目标及盈利能力的可持续性.................................... 221 四、公司有息债务及其他债务情况........................................... 222 五、会计师事务所对发行人财务报告出具的意见 ............................ 229 六、其他事项................................................................ 229 第七节募集资金运用......................................................... 252 一、对前次公司债券募集资金使用情况的核查............................... 252 二、对本次公司债券前期公司债券募集资金使用情况的核查................. 253 三、募集资金运用计划 ...................................................... 254 四、募集资金运用对公司财务状况的影响.................................... 257 五、募集资金专项账户管理安排............................................. 258 六、募集资金监管机制安排.................................................. 258 第八节债券持有人会议 ...................................................... 260 一、债券持有人行使权利的形式............................................. 260 二、《债券持有人会议规则》的主要内容.................................... 260 三、债券持有人会议决议生效条件和效力.................................... 269 四、发行人应披露债券持有人会议规则约定的其他重要事宜................. 269 第九节债券受托管理人 ...................................................... 270 10 一、债券受托管理人聘任及受托管理协议签订情况 .......................... 270 二、受托管理协议的主要内容 ............................................... 271 第十节发行人、中介机构及相关人员声明 ................................... 284 第十一节备查文件........................................................... 293 一、备查文件内容........................................................... 293 二、备查文件查阅地点 ...................................................... 293 三、备查文件查阅时间 ...................................................... 294 11 释义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 发行人/公司/广汇汽车/广汇 汽车有限/本公司/本集团/广 汇有限 指广汇汽车服务有限责任公司 担保人/广汇汽车股份/控股股 东/广汇股份 指 广汇汽车服务股份公司，广汇汽车服务有限责 任公司控股股东（股票代码：600297），在原 广汇汽车借壳美罗药业完成后，由美罗药业更 名而来 执行董事 指本公司执行董事 监事 指本公司监事 中国证监会 指中国证券监督管理委员会 证券业协会 指中国证券业协会 主承销商、簿记管理人、债券 受托管理人、招商证券 指招商证券股份有限公司 发行人律师、律师 指北京市海问律师事务所 会计师事务所、审计机构、普 华永道 指普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙） 募集资金专项账户开户银行 指桂林银行南宁分行 资信评级机构 指联合信用评级有限公司 上交所 指上海证券交易所 登记公司、登记机构 指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 本次债券 指广汇汽车服务有限责任公司 2017年公司债券 本期债券 指 广汇汽车服务有限责任公司 2018年公司债券 （第三期） 本期发行 指 广汇汽车服务有限责任公司 2018年公司债券 （第三期）的发行 公司章程 指《广汇汽车服务有限责任公司章程》 公司法 指《中华人民共和国公司法》 证券法 指《中华人民共和国证券法》 债券受托管理协议 指 《广汇汽车服务有限责任公司（作为发行人） 与招商证券股份有限公司（作为受托管理人） 之广汇汽车服务有限责任公司公司债券受托 管理协议》 12 债券持有人会议规则 指 《广汇汽车服务有限责任公司公司债券债券 持有人会议规则》 工作日 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包 括法定假日或休息日） 交易日 指上海证券交易所的正常交易日 法定假日 指 中华人民共和国的法定假日或者休息日（不包 括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省 的法定假日） 元 指人民币元 广汇集团 指新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 广西物资 指广西物资集团总公司 新疆机电工会 指新疆机电设备有限责任公司工会委员会 上海汇能 指上海汇能投资管理有限公司 新疆专汽 指新疆专用汽车有限责任公司 新疆轴承 指新疆滚动轴承制造有限责任公司 河南物产 指河南物产有限公司 新疆机电 指新疆机电设备有限责任公司 广西机电 指广西壮族自治区机电设备有限责任公司 河南裕华 指河南省裕华汽车贸易集团有限公司 CGAML 指 ChinaGrandAutomotive(Mauritius)Limited 广西立信会计师 指广西立信会计师事务所有限责任公司 BCIL 指 BlueChariotInvestmentLimited 南宁邕之泉 指南宁邕之泉投资管理中心（有限合伙） TPG 指德克萨斯太平洋集团 德新汽车 指上海德新汽车服务有限公司 新疆天汇 指新疆天汇汽车服务有限公司 安徽风之星 指安徽风之星投资控股有限责任公司 重庆中汽 指重庆中汽西南汽车有限公司 西安广汇 指西安广汇汽车实业发展有限公司 郑州裕华丰田 指郑州裕华丰田汽车销售服务有限公司 河南新希望 指河南新希望汽车销售服务有限公司 河南裕华江南 指河南裕华江南汽车销售服务有限公司 安博公司 指重庆安博汽车销售有限公司 广汇租赁 指新疆广汇租赁服务有限公司 4S店 指 集整车销售（Sale）、零配件（Sparepart）、 售后服务（ Service）、信息反馈（ Survey） 13 服务为一体的特许经营专卖店 近三年 指 2015年1月1日至2 017年12月3 1日三个完 整会计年度 近一期 指2018年1月1日至 2018年6月30日 23号规则 指 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式 准则第 23号-公开发行公司债券募集说明书》 近三年及一期/近三年又一期 指 2015年1月1日至2 017年12月3 1日三个完 整会计年度及 2018年1月1日至 2018年 6月 30日 本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异， 这些差异是由于四舍五入造成的。 14 第一节发行概况 一、发行的基本情况及发行条款 （一）发行人基本情况 中文名称：广汇汽车服务有限责任公司 法定代表人：李建平 注册资本：壹佰伍拾伍亿肆仟零陆拾陆万元整 公司类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 设立日期：2006年6月2日 住所：桂林市中山北路 147号 邮政编码：201103 电话：021-24032986 传真：021-33291634 经营范围：汽车及配件销售、二手车销售、汽车维修、汽车保险代理、汽车 及配件进出口的项目开发；汽车装饰装潢、汽车租赁、汽车信息咨询。（依法须 经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） （二）有权机构决议及监管部门核准 根据《公司章程》，公司不设董事会。2016年 11月1日，公司执行董事决 定：同意发行人公开发行总额不超过 40亿元（含 40亿元）的公司债券，期限不 超过5年（含5年），募集资金用途为补充公司营运资金，偿还到期的公司借款。 根据《公司章程》，公司不设股东会，由股东广汇汽车服务股份公司对发行 公司债券做出决议。2016年 11月 23日，公司股东决定：同意发行人公开发行 总额不超过 40亿元（含 40亿元）的公司债券，期限不超过 5年（含 5年），募 集资金用途为补充公司营运资金，偿还到期的公司借款。同时授权发行人执行董 事，在有关法律法规规定范围内全权办理本次公司债券发行相关事宜。 经中国证监会于2017年3月3日签发的“证监许可[2017]304号”文核准， 公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过人民币 40亿元（含 40亿元）的 15 公司债券。 发行人与主承销商将根据市场情况等因素协商确定本次债券的发行时间、发 行规模及其他发行条款。 2017年7月11日本次公司债券第一期发行工作完成，债券名称广汇汽车服 务有限责任公司公开发行 2017年公司债券（第一期），债券简称 17广汇G1， 发行规模 11.70亿元。 2017年 10月 11日本次公司债券第二期发行工作完成，债券名称广汇汽车 服务有限责任公司公开发行 2017年公司债券（第二期），债券简称 17广汇G2， 发行规模 9.45亿元。 2018年 8月 8日本次公司债券第三期发行工作完成，债券名称广汇汽车服 务有限责任公司公开发行 2018年公司债券（第一期），债券简称 18广汇G1， 发行规模 7.00亿元。 2018年9月20日本次公司债券第四期发行工作完成，债券名称广汇汽车服 务有限责任公司公开发行 2018年公司债券（第二期），债券简称 18广汇G2， 发行规模 3.50亿元。 （三）基本条款 1、债券名称：广汇汽车服务有限责任公司公开发行 2018年公司债券（第三 期）。本期债券简称为“18汽车G3”，债券代码为“155080”。 2、发行主体：广汇汽车服务有限责任公司。 3、发行规模：本次公司债券票面总额不超过人民币 40亿元，分期发行。本 期债券发行规模不超过 8.35亿元。 4、票面金额：票面金额为 100元。 5、发行价格：按面值平价发行。 6、债券期限：本期债券 3年期，附第 2年末发行人调整票面利率选择权和 投资者回售选择权。 7、债券形式：本期债券为实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券 在登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照 有关主管机构的规定进行债券的转让等操作。 8、债券利率或其确定方式：本期债券的票面利率将根据簿记建档结果确认， 16 在存续期内前2年固定不变；在存续期的第2年末，发行人可选择调整票面利率， 存续期内后 1年票面利率为本期债券存续期前 2年票面利率加公司调整的基点， 调整后利率在存续期后 1年固定不变。 9、还本付息的期限和方式：债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息 一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 10、发行人调整票面利率选择权：公司有权决定在本期债券存续期的第 2 年末调整本期债券后 1年的票面利率，公司将于本期债券的第 2个计息年度付息 日前 20个工作日刊登关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告。若 公司未行使票面利率调整权，则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率 不变。 11、投资者回售选择权：公司发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅 度的公告后，债券持有人有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记，将持 有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人；若债券持有人未作登记，则视为 继续持有本期债券并接受上述调整。 12、回售登记期：自公司发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的 公告之日起 3个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券持 有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；回 售登记期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上述 关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。 13、起息日：本期债券的起息日为 2018年 12月 20日。 14、付息日：本期债券的付息日为 2019年至 2021年每年的 12月 20日；若 债券持有人行使回售选择权，则本期债券的付息日为 2019年至 2020年每年 12 月 20日。如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1个工作日；顺延期间 付息款项不另计利息。 15、利息登记日：本期债券的利息登记日按登记机构相关规定处理。在利息 登记日当日收市后登记在册的本次债券持有人，均有权就所持本期债券获得该利 息登记日所在计息年度的利息。 16、兑付日：本期债券的兑付日为 2021年 12月 20日；若债券持有人行使 回售选择权，则本期债券的兑付日期为 2020年 12月 20日。如遇法定节假日或 17 休息日，则顺延至其后的第 1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息。在兑付 登记日次日至兑付日期间，本期债券停止交易。 17、支付方式：利息每年支付一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的 兑付一起支付。本期债券本息支付通过登记机构和有关机构办理。本息支付的具 体事项将按照国家有关规定，由发行人在中国证监会和上海证券交易所指定的媒 体上发布的兑付公告中加以说明。 18、信用级别：经联合信用评级有限公司出具的《广汇汽车服务有限责任公 司公开发行 2018年公司债券（第三期）信用评级报告》，公司的主体信用等级 为AA，本期公司债券评级为AA+。联合信用评级有限公司每年将对公司进行跟踪 评级，跟踪评级包括定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。 19、受托管理人：公司债券受托管理人为招商证券股份有限公司。 20、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规 定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关 规定办理。 21、发行方式及向公司股东配售安排：本期债券发行方式为公开发行，发行 对象为《公司债券发行与交易管理办法》及证券交易所等认定的合格投资者。本 期发行公司债券不向公司股东优先配售。 具体发行方式、发行对象和配售规则安排请参见发行公告。 22、担保情况：本期公司债券由控股股东广汇汽车服务股份公司提供全额不 可撤销的连带责任保证担保。 23、承销方式：本期债券由主承销商组织承销，认购金额不足的部分，全部 由主承销商根据承销协议的约定包销。 24、拟上市交易场所：上海证券交易所。 25、募集资金使用：本次债券拟募集资金不超过人民币 40亿元，扣除发行 费用后，发行人拟使用不超过 20亿元的资金补充公司营运资金，拟使用剩余募 集资金偿还到期的公司借款。本期债券发行规模不超过 8.35亿元，募集资金全 部用于偿还到期的公司借款。 26、募集资金专项账户： 账户名称：广汇汽车服务有限责任公司 18 开户银行：桂林银行南宁分行 银行帐户：660200065903100093 27、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资债券所应 缴纳的税款由投资者承担。 （四）发行及上市安排 1、发行公告刊登日期：2018年 12月 14日。 2、发行首日：2018年 12月 19日。 3、预计发行期限：2018年12月19日、2018年12月20日，共 2个工作日。 4、本期发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的 申请。具体上市时间将另行公告。经监管部门批准，本期债券亦可在适用法律允 许的其他交易场所交易。 二、认购人承诺 购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及 以其他方式合法取得本期债券的人）被视为作出以下承诺： 1、接受募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束； 2、本期债券的发行人依据有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； 3、本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并由 主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受此安排； 4、投资者认购本期债券视作同意招商证券作为本期债券的债券受托管理人， 并视作同意《债券受托管理协议》项下的相关规定； 5、投资者认购本期债券视作同意发行人与债券受托管理人为本期债券共同 制定的《债券持有人会议规则》。 三、本期发行的有关当事人 （一）发行人 名称：广汇汽车服务有限责任公司 法定代表人：李建平 19 办公地址：上海市闵行区虹莘路 3998号 电话：021-24032986 传真：021-33291634 联系人：罗晟杰 （二）承销商 主承销商、簿记管理人 名称：招商证券股份有限公司 法定代表人：霍达 住所：深圳市福田区福田街道福华一路 111号 电话：010-50838997 传真：010-57601770 项目组成员：李振国、何非、刘倩、林子鉴 （三）发行人律师事务所 名称：北京市海问律师事务所 地址：上海市南京西路 1515号静安嘉里中心 2605室 联系电话：021-60435000 传真：021-52985030 邮政编码：200040 经办律师：胡基、郑燕 （四）审计机构 名称：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙) 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1318号星展银行大厦 6楼 法定代表人：李丹 联系电话：021-23233388 传真：021-23238800 邮政编码：200021 经办会计师：刘伟、王韧之 20 （五）资信评级机构 名称：联合信用评级有限公司 地址：天津市南开区水上公园北道 38号爱俪园公寓 508 法定代表人：李信宏 联系电话：010-85172818 传真：010-85171273 邮政编码：100022 联系人：罗星驰、王进取 （六）债券受托管理人 名称：招商证券股份有限公司 法定代表人：霍达 住所：深圳市福田区福田街道福华一路 111号 电话：010-50838997 传真：010-57601770 项目组成员：李振国、何非、刘倩、林子鉴 （七）主承销商收款银行 开户名：招商证券股份有限公司 开户银行：中国建设银行深圳华侨城支行 账号：44201518300052504417 中国人民银行支付系统号：105584000440 （八）募集资金专项账户开户银行 账户名称：广汇汽车服务有限责任公司 开户银行：桂林银行南宁分行 银行帐户：660200065903100093 （九）公司债券申请上市转让的交易场所 名称：上海证券交易所 21 地址：上海市浦东南路 528号上海证券大厦 总经理：黄红元 电话：021-68808888 传真：021-68804868 （十）公司债券登记机构 名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地址：上海市陆家嘴东路 166号中国保险大厦 3楼 总经理：高斌 电话：021-38874800 传真：021-58754185 四、发行人与本期发行所聘请的有关机构、人员的利害关系 截至 2018年 9月末，发行人与本期发行有关的中介机构及其法定代表人、 高级管理人员和经办人员之间不存在直接或间接的股权关系等实质性利害关系。 22 第二节风险因素 发行人遵循重要性原则，按顺序披露可能直接或间接对本期债券的偿付产生 重大不利影响的所有因素，包括发行人自身、担保或其他增信措施（如有）、外 部环境、政策等的相关风险。 发行人应结合实际情况充分、准确、具体地描述相关风险因素。同时对所披 露的风险因素做定量分析，无法进行定量分析的，应有针对性的进行定性描述。 并对有关风险因素对本期债券的偿付有严重不利影响的，做“重大事项提示”。 一、本期债券的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、经济周期、国家宏观经济政策及国际经济环境变 化等因素的影响，利率存在变化的可能性。公司债券属于利率敏感性投资品种， 其投资价值将随利率变化而变动。由于本期债券采用固定利率形式，存续期限较 长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动将给投资者的债券投资 收益水平带来一定的不确定性。 （二）流动性风险 本期公司债券采取公开方式发行，仅限于在证监会认可的合格投资者范围内 转让，在转让时存在一定的交易流动性风险，也无法保证本期债券能够在二级市 场有活跃的交易，可能会出现公司债券在证券交易所交易不活跃甚至无法持续成 交的情况，从而使公司债券缺乏流动性。 （三）偿付风险 经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为 AA，本期公 司债券评级为AA+。但由于本期公司债券的期限较长，在债券存续期内，公司所 处的宏观环境、国家相关政策等外部环境和公司本身的生产经营存在着一定的不 确定性，可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够的资金按期支付本息， 可能对债券持有人的利益造成一定影响。 23 （四）资信风险 发行人目前资信状况良好，最近三年及一期的利息偿付率为100%，能够按 约定偿付贷款本息，且发行人在最近三年及一期与其主要客户发生重要业务往来 时，未发生严重违约行为。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原 则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在本期债券存续期内，如果由 于发行人自身的相关风险或不可控制的因素使发行人的财务状况发生不利变化， 可能会导致发行人出现不能按约定偿付到期债务本息或在业务往来中发生严重 违约行为的情况，亦将可能使本期债券投资者受到不利影响。 （五）债券期限较长风险 本期债券为不超过 5年期品种，期限较长。在当前降低社会融资成本的大背 景下，投资者投资本期债券可以较好的锁定未来收益；但是如果未来债券市场发 生重大变化，利率水平较当前大幅提升，投资者可能会由于不能及时出售该债券 而导致投资损失。 二、与发行人有关的风险 （一）财务风险 1、存货占总资产的比重较大及存货减值的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，公司的存货余额分别 为 139.44亿元、124.83亿元、130.16亿元以及 168.59亿元。2015年末、2016 年末、2017年末及2018年6月末，公司存货占公司总资产的比例分别为18.46%、 14.23%、12.17%以及16.42%，占比较大。2015年末、2016年末、2017年末及 2018年 6月末，公司存货跌价准备账面余额分别为 0.95亿元、0.59亿元、1.08 亿元以及 0.55亿元，波动较大。目前，汽车经销商一般需在全额采购车辆后再 进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，因此经销商的存货规模相对一般工业 企业而言较大。如果公司购买的车辆无法及时实现销售，可能造成存货的积压， 公司存在一定的存货积压风险。目前汽车市场具有竞争激烈、更新换代快、新品 种上市周期缩短、产品价格变动频繁等特点，如果因汽车生产商推出新车型而下 调汽车销售价，可能导致存货的可变现净值下降。如果汽车经销商根据市场情况 24 主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，低于其采购成本时，经销商将 面临一定的存货减值风险。 2、应付款项增加的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人应付款项（包 括应付账款和应付票据）合计分别为 196.81亿元、196.91亿元、219.14亿元以 及 143.46亿元。2016年末较 2015年末增长0.05%，2017年末较 2016年末增长 11.29%，总体呈上升趋势，主要是因为销售规模不断扩大，公司采购也相应增加， 应付款项增加一定程度上增加了公司的付款压力。 3、预付款项占用资金较大风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人的预付款项余 额分别是 54.64亿元、79.40亿元、98.83亿元以及 90.11亿元，占资产总额的 比例分别为7.23%、9.05%、9.24%以及8.78%，占流动资产的比例分别为11.54%、 16.72%、15.76%以及 16.45%。发行人的预付款项主要账龄都在一年以内。预付 款占用资金较大的原因一是由于整车厂商出售新车时有预付款要求，二是公司新 收购子公司时需预付一定的收购款。预付账款占资产总额和流动资产的比例有一 定的上升趋势，发行人面临预付账款占用资金较大的风险。 4、商誉减值风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人的商誉分别是 75.68亿元、103.78亿元、114.85亿元和 117.63亿元，占公司资产总额的比重 分别为10.02%、11.83%、10.74%以及11.46%，占比较高。发行人的商誉主要为 报告期内发行人在收购非同一控制下的企业时，收购成本与被收购企业可辨认净 资产公允价值的差额所产生。近年来由于发行人处于迅速发展时期，新收购公司 使得发行人商誉持续增长。发行人每年年终对商誉进行减值测试，预计各收购项 目可收回金额和计算各收购项目的账面价值，并将两者进行比较，如果可收回金 额低于其账面价值的，表明发生了减值损失并予以确认。2015年末、2016年末、 2017年末及 2018年 6月末，公司商誉减值准备余额分别为 2,871.50万元、 2,871.50万元、2,871.50万元以及 2,871.50万元。若未来被收购企业由于经营 不善等原因导致其产生的现金流量不能达到经营预期，将存在被收购企业实际价 值减少导致商誉减值的风险。 25 5、流动负债快速增长的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人流动负债余额 分别为 485.10亿元、518.74亿元、593.35亿元和 546.21亿元。2016年末较 2015 年末增长6.94%，2017年末较 2016年末增长14.38%，呈逐年递增趋势。2015 年末、2016年末、2017年末及 2018年 6月末，公司流动负债占负债总额比重分 别为90.01%、79.69%、77.83%以及78.60%。随着经营规模扩张，流动负债规模 仍然偏高且金额较大，发行人面临一定的短期偿付压力，尤其是应付票据带来的 压力，应付票据主要用于发行人的提车付款。 6、刚性债务规模较大的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人的刚性债务余 额分别为 453.85亿元、523.69亿元、605.88亿元以及 502.00亿元，2016年末 较 2015年年末增幅为15.39%，2017年末较 2016年末增幅为15.69%，2018年 6 月末较 2017年末降幅为17.15%。近三年公司融资规模增速较快，主要是由于发 行人处于迅速发展时期，整体经营规模扩大。且发行人所处的汽车经销行业，供 应商需要经销商全额付款后才能提车，所以发行人对流动资金的需求不断扩大。 公司刚性债务规模较大，一方面将导致公司财务成本增加，另一方面将加大发行 人的债务偿还压力，可能对发行人生产运营形成不利影响。同时，如果发行人突 发融资渠道不畅，又没有有效的外部协助，存在资金链断裂风险。 7、或有负债风险 截至 2018年6月30日，发行人对外部机构担保金额为 19.23亿元。 发行人为客户提供购车分期付款担保业务，根据分期贷款协议的规定，购车 人以其所购车辆作为抵押的同时，由发行人为其提供担保。于 2018年6月30 日，由于提供购车分期贷款担保业务，发行人对外提供担保总额为 1.13亿元 （2017年 12月 31日：1.80亿元；2016年 12月 31日：2.81亿元；2015年 12 月 31日：2.49亿元）。发行人为广汇汽车服务股份公司 5亿元、2亿元、1.2 亿元以及 9.90亿元的贷款提供担保。被担保方的担保申请均经过发行人严格审 批，管理层定期监控可能发生的担保损失。 截至本募集说明书签署日，被担保企业及个人均情况正常，未出现延期或者 未能偿付的情况，但如果上述担保事项出现违约的情况，发行人需要履行担保承 26 诺，会给发行人造成一定的损失。 8、资产负债率较高的风险 2015年末、2016年末、2017年末及 2018年6月末，发行人资产负债率分 别为71.36%、74.19%、71.28%以及67.67%。近三年发行人资产负债率整体较高， 主要由于发行人处于迅速发展时期，整体经营规模扩大，发行人债务规模增长。 资产负债率较高意味着公司长期偿债能力较弱。持续较高的资产负债率可能对发 行人的经营造成一定的偿付风险。 9、期间费用逐年增长的风险 近三年及一期，发行人期间费用合计分别为 54.07亿元、61.95亿元、70.91 亿元及 39.41亿元。2016年较 2015年增幅为14.57%，低于营业收入增幅 11.69 个百分点；2017年较 2016年增幅为14.47%，高于营业收入增幅 7.88个百分点； 2018年上半年较 2017年同期增加22.92%，高于同期营业收入增幅 11.45个百分 点。如果公司期间费用持续不断上升，对公司的营业利润会产生不利影响。 10、经营活动现金流量净额波动风险 近三年及一期，发行人经营活动现金流净额分别为55.45亿元、21.77亿元、 26.51亿元及-114.63亿元，波动较大。2017年，公司销售商品、提供劳务收到 的现金同比增加 86.53亿元，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加 67.88 亿元，导致该期间内经营活动现金流量净额较2016年有所上升。2018年1-6月， 公司销售商品、提供劳务收到的现金 728.36亿元，购买商品、接受劳务支付的 现金 728.39亿元，支付的其他与经营活动有关的现金 25.61亿元，导致该期间 内经营活动现金流量净额为负。若未来发行人业务发展以及租赁业务规模扩张导 致对资金占用进一步增加，将可能对发行人资金回笼情况及资金的稳定性产生不 利影响，从而减弱发行人偿还债务的能力。 11、资本支出增加的风险 公司的资本支出主要为固定资产投资和收购支出。固定资产投资主要系新建 4S店，收购支出主要指公司溢价并购其他 4S店。发行人利用现有的品牌优势和 资本优势，通过新设或并购方式积极进行业务扩张，实施跨区域经营。随着市场 的不断拓展及新增 4S店的陆续投入，发行人的投资活动现金流出量不断加大。 近三年及一期发行人投资活动现金净流量分别为-84.40亿元、-52.90亿元、 27 -19.24、42.70亿元。续随着公司业务规模的持续扩张，在整体经济、市场环境 向好的条件下，不排除公司投资环节将保持一定规模的资本性支出需求的可能性。 12、受限资产占比较高的风险 发行人受限资产主要为受限货币资金、用于抵押借款的固定资产、无形资产、 长期应收款等。近三年又一期发行人受限资产金额分别为 197.27亿元、166.48 亿元、196.91亿元及 175.56亿元，占资产总额的比例分别为26.12%、18.97%、 18.41%以及17.10%，受限制资产占资产总额比例较大。若未来发行人对外负债 不能到期偿还本息，发行人受限资产将面临被处置风险，这可能进一步影响发行 人的经营。 13、运营效率下降的风险 近三年及一期，发行人的资产运营效率有所降低。近三年又一期公司的应收 账款周转率分别为66.73、59.21、52.38以及23.59；存货周转率分别为6.38、 8.17、8.94和3.61。应收账款周转率降低的原因是公司应收账款和营业收入均 有所增长，但应收账款的增长幅度高于营业收入的增长幅度。应收账款周转率的 下降降低了发行人资金的使用效率，随着业务持续拓展，业务量逐步扩大，如果 公司无法改善应收账款周转率，将会引起公司的运营资金不足的风险。而公司存 货周转率降低是因为公司的存货水平和营业成本均有所增加，但存货的增幅更大。 存货周转率的下降可能带来发行人存货无法及时实现销售收入，发行人面临运营 效率下降的风险。 14、关联交易金额较大风险 近三年，发行人与关联方发生的关联销售金额分别为 6,247.42万元、 8,000.36万元、11,562.50万元，占营业收入比例分别为0.07%、0.07%、0.09%； 2015年度发行人作为出租方向关联方出租产生收入合计为 1,894.25万元，占营 业收入比例为0.02%；2016年末发行人作为出租方向关联方出租产生收入合计为 1,514.93万元，占营业收入比例为0.01%；2017年发行人作为出租方向关联方 出租产生收入合计为 1,625.22万元，占营业收入0.01%。另外发行人在接受劳 务、利息支出、房屋租赁等方面也存在关联交易。为了规范公司的关联交易、保 证公司与各关联人所发生的关联交易合法、公允、合理，保障全体股东和公司的 合法权益，公司制定了《广汇汽车服务有限责任公司关联交易管理办法》。若发 28 行人的关联交易不能遵守该关联交易管理办法，或者发行人本部担保的借款到期 无法偿还，可能会产生关联交易风险。 15、资产证券化基础资产现金流受限风险 发行人曾通过资产证券化融资，截至 2018年6月30日，发行人未出表未到 期受限基础资产（融资租赁应收款）为 51.83亿元。极端情况下，如果发行人资 产证券化的基础资产发生大面积违约事件且发行人追偿率较低，发行人持有的劣 后级将会产生较大损失，并且融资资金再次投放形成的融资租赁应收款将有较大 损失，影响发行人的盈利能力及现金流，从而影响发行人的偿债能力。 16、短期偿债压力较大风险 2015年末、2016年末及 2017年末、2018年6月末，发行人短期债务（包 括短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债）余额分别为 4,146,894.61 万元、4,078,641.89万元、4,536,392.74万元以及 3,866,724.99万元，规模较 大，这与发行人存货周转率较快的业务模式相适应。较大规模的短期债务对发行 人的流动性管理能力要求较高，如果因为行业、宏观政策调控等原因导致发行人 不能有效管理其流动性，可能导致发行人的资金链出现紧张甚至断裂，从而出现 流动性困难，进而影响发行人的短期偿债能力。 17、其他应收款风险 截至 2018年6月30日，发行人其他应收款余额为 310,478.80万元，非经 营性款项占比为 67.67%，主要为应收被收购单位原所有者及其关联单位款项及 应收关联方款项。当发行人需要资金时，如果对方出现临时资金困难不能按时偿 还该部分款项，将会对发行人的盈利能力产生负面影响。 （二）经营风险 1、经济周期波动的风险 汽车产业作为国民经济支柱产业，与宏观经济的波动周期在时间上和幅度上 有较为明显的对应关系。一般而言，当国民经济景气时期，汽车市场需求旺盛， 而在国民经济不景气时期，汽车市场需求相对疲软。近年来，我国乘用车销量呈 现逐步上升趋势，2017年末，乘用车累计销量实现2,471.83万辆，同比增长1.40%。 虽然与发达国家相比，我国汽车市场仍有较大发展空间，并且公司的汽车销售重 点集中在我国中西部地区，该地区受近期宏观经济波动的影响相对较小，汽车市 29 场发展程度相对较低，未来仍具有较强的发展潜力，但若未来汽车行业受宏观经 济周期因素影响出现较大波动，则会对发行人的整车销售造成一定的影响。 2、行业竞争加剧的风险 目前，我国汽车经销行业的市场集中度仍然较低，竞争日益激烈。随着汽车 消费的逐渐成熟，相比单纯的价格竞争，客户逐渐倾向于注重服务质量和汽车使 用周期内的全方位整体服务体验。因此，若未来公司无法很好地适应客户要求的 变化，行业竞争格局的加剧会对公司的竞争力和盈利能力产生一定的负面影响。 且因上游汽车生产行业的市场化程度越来越高，竞争日益激烈，利润率有下降趋 势，下游汽车经销商行业竞争可能会更加激烈。 3、上游供应商集中度较高风险 公司经销品牌涵盖奔驰、奥迪、一汽大众、上海大众、雷克萨斯、沃尔沃、 通用别克、丰田、本田和东风日产等近 57个汽车品牌，品种丰富，能够适应市 场的不同需求，风险较为分散。公司主要从上海通用、上海大众、北京现代、一 汽大众、东风日产等规模较大的主机厂进行采购，2015年末、2016年末及 2017 年末、2018年 6月末对前五名供应商的采购金额约占总体采购金额的比例分别 为52.87%、59.38%、58.01%及65.55%，相对较为集中，如果上游厂商对发行人 的销售政策、信用方式、供货要求等条件发生变化，可能对公司的经营产生一定 影响。 4、汽车租赁业务开展的风险 公司汽车租赁业务主要采用长租方式，租赁期限一般为 12个月到 60个月， 平均为 36个月左右。个人消费者是发行人乘用车融资租赁业务的主要客户来源。 根据租赁合同，若客户违约，发行人将有权收回汽车或采取其他保全措施。若客 户选择以发行人各子公司的名义登记租赁汽车以获得使用权，租赁期满后，车辆 所有权归客户所有；若客户选择以其自身名义登记租赁汽车，客户就以租赁车辆 为抵押物做抵押登记，并与发行人签订抵押合同。抵押合同的期限一般与租赁合 同一致。租赁期间，日常维修及可能出现的事故等风险由承租人承担，保险公司 理赔。汽车租赁业务与不同消费者的信用记录等级密切相关，信用不良的客户有 可能会无法按时偿付定期租金，不排除在将来可能出现呆账、坏账增加的风险。 为此，公司采取加强客户背景调查、严格客户信用评级以及加强还款监督和催收 30 等措施，将上述风险控制在了合理范围。2018年 6月末，公司应收融资租赁款 贷款不良率为0.79%，融资租赁款损失准备 1.91亿元。若公司汽车租赁资金未 及时回收，可能对公司运营资金的周转和正常运营产生一定的影响。 5、整车销售业务毛利率下降风险 2015年末、2016年末及 2017年末、2018年上半年，发行人的整车销售毛 利率分别为4.21%、4.08%、3.93%以及4.62%，整车销售的毛利率整体呈现波动 态势，主要原因有两方面，一是随着汽车市场的不断发展和成熟，汽车经销商不 断增加，竞争加剧；二是整车库存增加，导致整车销售价格下降。如果未来发行 人整车销售业务毛利率继续下降，将对发行人的利润产生不利影响。 6、新店培育期风险 公司目前有较多在建的 4S店，公司未来计划继续新建部分 4S店，进一步扩 大公司的规模。新网点需要三至五年的培育期才能实现盈利，虽然公司在门店扩 张及管理等方面积累了丰富的经验和资源，但若新开门店管理运营等环节出现问 题，或是公司的组织管理、人力资源不能满足新网点的要求，则公司的经营将受 到一定影响，进而影响整体业绩水平。 7、营业收入季节性波动的风险 发行人营业收入的主要来源为乘用车经销，具有一定的季节性和周期性。在 产品的销售旺季，采购、销售规模均会大幅增加，相应的预付账款、存货和短期 借款等都会有所提高，销售旺季过后，随着资金回笼和短期债务的清偿，又会逐 渐下降，存在一定的季节性和周期性波动的风险。 8、区域经济放缓风险 发行人的汽车 4S店分布较广，主要布局在中国中西部经济欠发达地区，且 分布相对分散。按照区域划分，2017年，销售收入最高的是华北大区及西北大 区，营业收入分别为 265.38亿元及 245.25亿元，分别占公司全年主营业务收入 的21.04%及19.45%；2018年 1-6月，销售收入最高的是华北大区及西北大区， 营业收入分别为126.74亿元及107.00亿元，分别占公司主营业务收入的20.91% 及17.66%。若以上地区发生区域性经济增长放缓，可能影响销售收入。 9、突发事件引发的经营风险 发行人如发生大额预付或应收账款严重逾期、重大合同纠纷、重大质量异议、 31 重大投资损失、遭受欺诈和舞弊、违反公司业务授权和经营纪律等突发事件，可 能导致公司生产经营等方面发生损失。 10、不可抗力因素导致的风险 诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生，可能给发行人的经营 和盈利能力带来不利影响。 （三）管理风险 1、资产、业务和人员分散导致的管理风险 截止 2018年6月30日，发行人建立了覆盖 27个省、自治区及直辖市的全 国性汽车经销网络，拥有包含 684家 4S店，经销近 57个乘用车品牌。发行人经 销网点较多的情况主要是由行业特点及公司经营模式决定，发行人已经采取了多 项措施对经销网点进行严格的指导、监督和控制。未来，发行人将利用现有的品 牌优势和资本优势，通过新设或并购方式积极进行业务扩张，进一步实施跨区域 经营，在采购供应环节、销售环节和物流配送服务环节对发行人的管理和内控制 度提出了更高的要求，发行人未来存在一定的管理风险。 2、人力资源储备不足的风险 公司一直十分重视人才的引进和培养，已建立先进的阶梯型人才发展战略， 并制定相应的人力资源管理、培训计划。但随着公司近年来业务规模迅速扩张及 未来的不断发展，公司的资产规模将有较大幅度的增长，公司的经营区域、子公 司数量、员工人数都将会持续增加，故公司当前仍面临较大的人才缺口，特别是 技术娴熟的维修服务人员和具有专业背景、懂得市场运作的汽车租赁、二手车等 业务人员。若未来人力资源的储备不能很好地匹配公司业务的扩张速度，则将会 对公司的持续发展形成较大影响。 3、扩张速度较快带来的管理风险 由于公司近几年扩张速度较快，发行人管理跨度相对较大，实施有效管控的 难度增加。随着市场竞争程度越来越高，各区域子公司在未来的生产经营活动中 所处的市场环境日趋复杂多变，竞争日趋剧烈，面临的各种风险也越来越大，从 而对子公司的生产经营产生重大影响。近年来，公司通过区域平台化的管理，加 强了管理的效率，若发行人未能有效加强管理、降低经营风险、提高盈利能力， 有可能对发行人持续稳定发展产生一定影响，同时若个别门店出现因管理问题所 32 带来的重大负面影响，也将可能影响公司的整体经营。 4、突发事件引发公司治理结构突然变化的风险 发行人如遇政府政策或经营环境发生重大变化、外部市场或本行业内发生系 统性风险事件等突发事件，可能引发公司治理结构发生变化，从而影响公司的正 常生产经营。 （四）政策风险 1、产业政策变动的风险 目前，发行人的汽车经销业务符合国家法律法规的要求。但是未来国家汽车 产业政策、汽车环保政策、汽车金融政策及相关制度（汽车品牌销售制度、汽车 召回制度以及汽车“三包”制度等）存在修订或调整的可能，使得发行人面临产 业政策变动的风险。 2、各地出台车辆限购等消费政策的风险 近年来，国内大部分区域都受到大气污染的影响，而汽车尾气排放被认为是 导致大气污染恶化的主要原因之一，随着国家治理大气污染的深入，越来越多的 地方开始出台车辆限购政策。2010年 12月，北京市正式公布《北京市小客车数 量调控暂行规定》（以下简称“暂行规定”）及《<北京市小客车数量调控暂行 规定>实施细则》（以下简称“细则”），对北京市小客车增长实施数量调控和 配额管理制度。根据暂行规定和细则，北京市政府确定 2011年度小客车总量额 度指标为 24万辆，低于近年来北京市年均小客车销售量。2011年以来，深圳、 广州、贵阳、天津、杭州等地也相继传出将对汽车消费进行限制。虽然上述限购 的区域并不是发行人开展业务的重点区域，但若我国其他省市出台类似车辆限购 政策，则可能对发行人的乘用车销售业务和经营业绩产生进一步的影响。 3、新的汽车“三包”政策带来的风险 国家质量监督检验检疫总局《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》（简 称汽车“三包”规定）于 2013年 10月 1日起正式实施。汽车“三包”规定为了 保护家用汽车产品消费者的合法权益，明确家用汽车产品修理、更换、退货责任。 新的汽车三包规定以下情形消费者可以退换：1）从销售者开具购车发票 60天内 或者行驶里程 3,000公里之内，出现转向系统失效、制动系统失效、车身开裂、 燃油泄漏，就可以选择换货或退货；2）严重的安全性能故障累计做两次修理仍 33 然没有排除故障，或出现新的严重安全性能故障，可以选择退货或换货；3）发 动机变速器累计更换两次，或它们的同一主要零件因其质量问题累计更换两次仍 然不能正常使用，可以选择退货或换货；4）转向系统、制动系统、悬架系统、 前后条、车身当中的同一主要零件因其质量问题累计更换两次仍然不能正常使用， 消费者也可以选择换货或退货；5）在家用汽车产品三包有效期内，因产品质量 问题修理时间累计超过35日的，或者因同一产品质量问题累计修理超过5次的， 消费者可以凭三包凭证、购车发票，由销售者负责更换。如果符合更换条件，但 销售者没有同品牌、同型号或配置不低于原车的汽车，消费者可以选择退货。新 的汽车三包政策对汽车经销商和厂商提出更高的要求，可能会增加汽车经销商的 经营成本。 4、《新消费法》带来的风险 2014年3月15日，新修订的《消费者权益保护法》正式实施，《新消费法》 对消费者权益保护更明确具体，作为重要消费品的汽车，也将由于《新消费法》 的出台而受到更好保护。《新消费法》关于汽车消费的规定有：1）第二十三条 第三款：经营者提供的机动车、计算机、电视机、电冰箱、空调器、洗衣机等耐 用商品或者装饰装修等服务，消费者自接受商品或者服务之日起六个月内发现瑕 疵，发生争议的，由经营者承担有关瑕疵的举证责任。2）第二十四条：经营者 提供的商品或者服务不符合质量要求的，消费者可以依照国家规定、当事人约定 退货，或者要求经营者履行更换、修理等义务。没有国家规定和当事人约定的， 消费者可以自收到商品之日起七日内退货；七日后符合法定解除合同条件的，消 费者可以及时退货，不符合法定解除合同条件的，可以要求经营者履行更换、修 理等义务。《新消费法》赋予消费者 7天“反悔权”，不附条件的退货规定和赔 偿约束，有可能导致消费者恶意退货，从而给经营者带来不利。 5、新《汽车销售管理办法》带来的风险 2017年4月14日商务部正式发布的新的《汽车销售管理办法》对汽车销售 活动中的“销售行为规范”、“销售市场秩序”、“监督管理”、“法律责任” 等做出了新的规范，对发行人乘用车销售业务特别是 4S销售模式带来冲击，公 司需要从经营产品的选择、经营战略的调整、管理能力的提升、销售和服务形式 的改善等诸多方面做出调整，如若公司调整不当，将对公司的经营业绩产生一定 34 的影响。 6、税率优惠及政策支持变动风险 发行人新疆、广西、重庆、兰州、安徽、贵州等多个区域的子公司属于“西 部大开发”国家鼓励类产业企业，按照国家相关政策法规享受税收减免的优惠政 策。如果未来国家或地方政府的税收政策发生变化，将对发行人的经营业绩产生 一定的影响。 三、发行人披露风险的相应对策及针对风险已经采取的具体措施 参见本募集说明书第四节内容（第四节、增信机制、偿债计划及其他保障措 施；偿债计划及保证措施。） 35 第三节发行人的资信情况 一、发行人主体信用评级情况及资信评估机构 发行人聘请了联合信用评级有限公司对公司主体及本期公司债券的资信情 况进行评级。根据联合信用评级有限公司出具的《广汇汽车服务有限责任公司公 开发行 2018年公司债券（第三期）信用评级报告》，公司主体信用等级AA，本 期公司债信用等级为AA+，评级展望稳定。 二、评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识的涵义 经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为 AA级（表示 发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低）、评 级展望稳定。 （二）评级报告的主要内容 1、主要优势/机遇 （1）公司是汽车经销行业龙头广汇汽车服务股份公司的核心子公司，近几 年不断扩大经营网络并加强内部管理控制，经营规模不断扩大，覆盖汽车品牌增 加，经营实力得到增强。 （2）公司业务包含汽车销售后市场主要业务领域，经营时间较长且经验丰 富，市场综合竞争力较强。 （3）公司营业收入增速较快，现金流规模较大，收入实现质量较好。 （4）公司银行授信额度宽裕，融资渠道较为顺畅；担保方广汇汽车服务股 份公司作为上市公司，拥有一定的资本市场融资便利。 2、主要劣势/风险 （1）汽车经销行业实行汽车品牌授权经营模式，公司对上游整车生产制造 商依赖较大，汽车品牌授权经营合同到期需要续签，存在授权中止或合同条件变 化给公司经营带来不利影响的风险。 （2）公司整车采购集中度较高，对整车厂议价能力较弱；购销之间存在时 36 滞，存货规模较大，存在一定资金占用风险；整车销售季节性波动较大，毛利润 较低。 （3）公司近几年对外收购较多，规模扩张较快，商誉规模较大，收购整合 风险较高；债务负担较重，债务结构有待优化。 （三）跟踪评级的有关安排 根据监管部门和联合信用评级有限公司（联合评级）对跟踪评级的有关要求， 联合评级将在本次（期）债券存续期内，在每年广汇汽车服务有限责任公司年报 公告后的两个月内进行一次定期跟踪评级，并在本次（期）债券存续期内根据有 关情况进行不定期跟踪评级。 广汇汽车服务有限责任公司应按联合评级跟踪评级资料清单的要求，提供有 关财务报告以及其他相关资料。广汇汽车服务有限责任公司如发生重大变化，或 发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知联合评级并提供有关 资料。 联合评级将密切关注广汇汽车服务有限责任公司的相关状况，如发现广汇汽 车服务有限责任公司或本次（期）债券相关要素出现重大变化，或发现其存在或 出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合评级将落实有关情况并及 时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整本次（期）债券的信用等级。 如广汇汽车服务有限责任公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，联合 评级将根据有关情况进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失 效，直至广汇汽车服务有限责任公司提供相关资料。 联合评级对本次（期）债券的跟踪评级报告将在本公司网站和交易所网站公 告，且在交易所网站公告的时间不晚于在本公司网站、其他交易场所、媒体或者 其他场合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送广汇汽车服务有限责任公 司、监管部门等。 （四）其他重要事项 不适用。 37 三、发行人资信情况 （一）公司获得主要金融机构的授信情况 截至 2018年 6月末，各家金融机构对公司授信总额度为 630.36亿元，已使 用授信额度 383.55亿元，尚有剩余额 246.81亿元可为本期公司债券偿还提供外 部保障。 （二）近三年及一期公司与主要客户业务往来的资信情况及债务违约情况 公司近三年及一期与客户发生业务往来时，未发生违约行为，不存在重大的 客户诉讼和产品纠纷情况。 截至本募集说明书签署日期，发行人未发生债务违约情况。 （三）近三年及一期发行的债券以及偿还情况 1、发行人债务融资工具偿付情况 2011年 11月，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2011]CP251号文件 接受注册，公司注册了 25亿元的短期融资券注册额度。 发行人于2011年11月24日发行了“广汇汽车服务股份公司2011年度第一 期短期融资券”，发行金额 15亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2012年2月13日发行了“广汇汽车服务股份公司 2012年度第一 期短期融资券”，发行金额 10亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2013年1月10日发行了“广汇汽车服务股份公司 2013年度第一 期短期融资券”，发行金额 15亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2013年5月8日发行了“广汇汽车服务股份公司2013年度第二期 短期融资券”，发行金额 10亿元，期限 1年，已到期偿还。 2012年 6月，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2012]MTN128号文件 接受注册，公司注册了 10亿元的中期票据注册额度。 发行人于 2012年6月19日发行了“广汇汽车服务股份公司 2012年度第一 期中期票据”，发行金额 10亿元，发行期限 5年(含权 3+2年)，已到期偿还。 2012年 9月，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2012]MTN292号文件 接受注册，公司注册了 8亿元的中期票据注册额度。 38 发行人于2012年10月24日发行了“广汇汽车服务股份公司2012年度第二 期中期票据”，发行金额 8亿元，发行期限 3年，已到期偿还。 2012年12月，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2012]MTN398号文件 接受注册，公司注册了 24亿元的中期票据注册额度。 发行人于 2013年1月10日发行了“广汇汽车服务股份公司 2013年度第一 期中期票据”，发行金额 5亿元，期限 3年，已到期偿还。 发行人于 2013年5月22日发行了“广汇汽车服务股份公司 2013年度第二 期中期票据”，发行金额 19亿元，期限 3年，已到期偿还。 2013年7月，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2013]CP259号文件接 受注册，公司注册了 13亿元的短期融资券注册额度。 发行人于 2013年8月21日发行了“广汇汽车服务股份公司 2013年度第三 期短期融资券”，发行金额 5亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2013年10月25日发行了“广汇汽车服务股份公司2013年度第四 期短期融资券”，发行金额 8亿元，期限 1年，已到期偿还。 2013年 10月 18日，中国证券监督管理委员会证监许可[2013]1319号核准 平安银行股份有限公司设立汇元一期专项资产管理计划，该计划对应基础资产为 发行人因出租而形成的长期应收款。本期专项资产管理计划募集资金 11.14亿元， 其中优先级为 10.00亿元，次级为 1.14亿元，次级由发行人全额认购。根据发 行人长期应收款的收款期限，优先级期限分为 4个期限，分别为 3个月、9个月、 12个月以及不超过 12个月。发行人已经于 2014年3月4日和5月29日根据发 行协议分别偿还优先级资金 3.10亿元和 2.80亿元。 2014年 1月 2日，经中国银行间市场交易商协会中市协注[2014]PPN2号文 件接受注册，公司注册了 25亿元的非公开定向债务融资工具注册额度。 发行人于 2014年1月28日发行了“广汇汽车服务股份公司 2014年度第一 期非公开定向债务融资工具”，发行金额 5亿元，期限 2年，已到期偿还。 发行人于 2014年4月17日发行“广汇汽车服务股份公司 2014年度第二期 非公开定向债务融资工具”，发行金额为 7.50亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2014年7月8日发行“广汇汽车服务股份公司2014年度第三期非 公开定向债务融资工具”，发行金额为 12.50亿元，期限 2年，已到期偿还。 39 发行人于2014年10月10日发行“广汇汽车服务股份公司2014年度第一期 短期融资券”，发行金额为 23亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2015年3月11日发行“广汇汽车服务股份公司 2015年度第一期 中期票据”，发行金额为 11亿元，期限 3年，已到期偿还。 发行人于 2015年4月21日发行“广汇汽车服务股份公司 2015年度第一期 非公开定向债务融资工具”，发行金额为 7.50亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2015年9月1日发行“广汇汽车服务有限责任公司2015年度第一 期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2015年9月21日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2015年度第 二期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2015年9月25日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2015年度第 三期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 180天，已到期偿还。 发行人于2015年10月22日发行“广汇汽车服务有限责任公司2015年度第 四期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2016年1月20日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 一期短期融资券”，发行金额为 13亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2016年2月22日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 二期短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2016年3月16日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 一期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2016年5月18日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年公司 债券（第一期）”，发行金额为 14亿元，期限 3年（含权2+1），2018年 5月 18日，投资人回售了 6.65亿元公司债券，本期公司债券当前余额 7.35亿元， 尚未到期。 发行人于 2016年7月4日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年公司债 券（第二期）”，发行金额为 25.70亿元，期限 3年（含权2+1），2018年 7 月5日，投资人回售了 18.04亿元公司债券，本期公司债券当前余额 7.66亿元， 尚未到期。 发行人于 2016年7月26日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 40 二期超短期融资券”，发行金额为 5亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于2016年8月2日发行“广汇汽车服务有限责任公司2016年公司债 券”，发行金额为 10.3亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于 2016年8月10日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 三期超短期融资券”，发行金额为 5亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2016年8月19日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 四期超短期融资券”，发行金额为 5亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2016年8月31日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 三期短期融资券”，发行金额为 7.9亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于 2016年9月28日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2016年度第 一期非公开定向债务融资工具”，发行金额为 7.5亿元，期限1年，已到期偿还。 发行人于2016年10月12日发行“广汇汽车服务有限责任公司2016年度第 四期短期融资券”，发行金额为 5.0亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2016年10月21日发行“广汇汽车服务股份公司2016年度第一期 中期票据”，发行金额为 7.5亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于 2017年1月11日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017年度第 一期超短期融资券”，发行金额为 10亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于2017年2月8日发行“广汇汽车服务有限责任公司2017年度第二 期超短期融资券”,发行金额为 6亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2017年2月15日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017度第一 期短期融资券”，发行金额为 5亿元，期限 1年，已到期偿还。 发行人于2017年3月1日发行“广汇汽车服务有限责任公司2017度第三期 超短期融资券”，发行金额为 6亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2017年3月13日发行“广汇汽车服务股份公司 2017年度第一期 中期票据”，发行金额为 7.5亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于 2017年3月13日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017度第四 期超短期融资券”，发行金额为 6亿元，期限 248天，已到期偿还。 发行人于 2017年3月20日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017度第三 期超短期融资券”，发行金额为 6亿元，期限 230天，已到期偿还。 41 发行人于 2017年4月11日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017年度第 六期超短期融资券”，发行金额为 6亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于 2017年4月19日发行“广汇汽车服务有限责任公司 2017年度第 七期超短期融资券”，发行金额为 5亿元，期限 270天，已到期偿还。 发行人于2017年7月11日发行“广汇汽车服务有限责任公司公开发行2017 年公司债券(第一期)”，发行金额为 11.7亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于 2017年 10月 11日发行“广汇汽车服务有限责任公司公开发行 2017年公司债券（第二期）”，发行金额为 9.45亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于2018年8月8日发行“广汇汽车服务有限责任公司公开发行2018 年公司债券（第一期）”，发行金额为 7.00亿元，期限 3年，尚未到期。 发行人于2018年9月20日发行“广汇汽车服务有限责任公司公开发行2018 年公司债券（第二期）”，发行金额为 3.5亿元，期限 3年（含权2+1），尚未 到期。 发行人及下属子公司已发行债务融资工具未出现延迟支付本息的情况。 表 3-1截至本募集说明书签署日公司处于存续期的直接融资工具 发行主体债务融资工具名称 发行金额/存 续金额 期限起息时间到期时间 广汇汽车服务有限责任公司 16广汇 G1 14． 00亿 /7.35亿 3年（2+ 1） 2016.5.18 2019.5.18 广汇汽车服务有限责任公司 16广汇 G2 25.70亿 /7.66亿 3年（2+1） 2016.7.5 2019.7.5 广汇汽车服务有限责任公司 16广汇 G3 10.30亿3年（2+1） 2016.8.3 2019.8.3 广汇汽车服务有限责任公司 16广汇汽车 MTN001 7.50亿3年 2016.10.25 2019.10.25 广汇汽车服务有限责任公司 17广汇汽车 MTN001 7.50亿3年 2017.3.14 2020.03.14 广汇汽车服务有限责任公司 17广汇 G1 11.70亿3年（2+1） 2017.7.11 2020.07.11 广汇汽车服务有限责任公司 17广汇 G2 9.45亿3年（2+1） 2017.10.11 2020.10.11 广汇汽车服务有限责任公司 18广汇 G1 7.00亿3年 2018.8.8 2021.8.8 广汇汽车服务有限责任公司 18广汇 G2 3.50亿3年（2+ 1） 2018.9.20 2021.9.20 2、发行人子公司融资情况 表 3-2截至 2018年 6月末发行人子公司融资情况 单位：亿元 42 名称发行日期 优先级 资产支 持证券 发行金 额 次级资 产支持 证券发 行金额 发行日 对应基 础资产 账面价 值 资产管理计划到期日 2018年6月3 0日 已到期 并已偿 还的借 款 对应基 础资产 账面价 值 长期借 款确认 金额 其中： 一年内 到期的 部分 汇通七 期 2016/5/20 9.61 1.19 10.81 2019/10/18 1.91 --9.61 汇通九 期 2017/1/13 11.59 1.57 13.17 2019/11/25 4.71 2.66 2.66 8.93 汇通十 期 2017/4/19 14.80 2.20 17.00 2021/1/25 8.99 5.39 4.87 9.41 汇通十 一期 2017/10/26 10.84 1.76 12.60 2020/7/27 6.85 5.44 3.80 5.40 汇通十 二期 2017/12/20 11.18 1.82 13.01 2020/10/27 8.25 7.37 5.11 3.81 汇通 2018年2018/4/20 9.47 1.68 11.35 2021/2/27 9.48 8.93 4.18 0.54 第一期 汇通十 三期 2018/6/29 11.04 1.94 12.98 2021/4/27 11.64 11.04 4.83 - 合计 -78.53 12.16 90.92 -51.83 40.83 25.45 37.70 3、发行人及下属子公司正在申请或拟申请发行的其他债券情况 截至本募集说明书签署之日，除本次公司债外，发行人及下属子公司无正在 申请或拟申请发行的企业债、公司债、可转债等融资工具。 （四）如曾对已发行的公司债券或其他债务有违约或延迟支付本息的事实， 应披露相关事项的处理情况和对发行人的影响 不适用。 （五）本次发行后累计公司债券余额及其占发行人最近一期净资产的比例 发行人本次发行后的累计公司债券余额为 90亿元人民币；其占发行人最近 一期净资产的比例为27.12%。 （六）近三年及一期偿债能力财务指标 表 3-3近三年及一期偿债能力财务指标 43 指标 2018年 6月末 2017年末 2016年末 2015年末 流动比率（%） 100.31 105.71 91.53 97.61 速动比率（%） 50.05 65.96 51.09 55.98 资产负债率（%） 67.67 71.28 74.19 71.36 指标2018年第 6月末2017年度2016年度2015年度 EBITDA利息保障倍数（倍） 3.76 3.37 4.50 3.79 利息偿付率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00 贷款偿还率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00 注： 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货-预付账款-其他流动资产）/流动负债 资产负债率=总负债/总资产 EBITDA利息保障倍数=（利润总额+利息支出+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销）/（费用化利 息支出+资本化利息支出） 利息偿付率=相关债务到期已支付的利息/相关债务到期应支付的利息 贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额 44 第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施 本期公司债券发行后，公司将根据债务结构进一步加强资产负债管理、流动 性管理和募集资金运用管理，保证资金按计划使用，及时、足额准备资金用于每 年的利息支付和到期的本金兑付，以充分保障投资者的利益。 一、担保、增信机制 本期债券发行由广汇汽车服务股份公司提供全额不可撤销连带责任保证担 保。 （一） 担保人概况 1、担保人注册名称：广汇汽车服务股份公司 2、法定代表人：李建平 3、注册资本：人民 814,430.97万元 4、成立日期：1999年7月30日 5、统一社会信用代码：912102003411090040 6、企业类型：股份有限公司（中外合资、上市） 7、注册地址：辽宁省大连市甘井子区营升路九号 （未完）  |