实力券商力推6大行业(附股)

时间:2019年01月09日 06:00:05 中财网
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  医药生物行业:结构调整下多数公司进入价值区间 荐8股
  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,谢木青 日期:2019-01-08
  行业投资观点:
  结构调整下多数公司进入价值区间。随着医疗改革进入深水区,各种政策的不确定性对企业经营和市场预期都带来很大影响。本月受到带量采购政策冲击,辅助用药目录,耗材、诊断降价预期等影响,医药板块出现较大调整,以2018 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值仅22 倍PE, TTM 法则为24 倍,显著低于37 倍的历史平均估值,多数细分行业龙头已调整到价值区间,比如创新药龙头恒瑞医药2019 年估值38 倍,化学发光龙头安图生物2019 年估值27 倍,疫苗龙头智飞生物2019 年23 倍,具有较强的配置价值。

  降价是长期趋势,创新是持续增长的动力。不管是药品还是器械,以单品种来看,降价是长期的自然发展规律,而创新是维持企业业绩增长的动力。1、创新药领域诞生了多个制药巨头,是医药行业的核心推动力;2、仿制药领域,4+7 的带量采购如一记重拳打向国内仿制药企业,什么样的仿制药企业可以脱颖而出,我们认为是可以开发出高壁垒高难度品种的企业, 是可以不断创新行程产品集群的企业,或是可以做到成本最优的企业;3、医疗器械领域由于迭代周期短,降价对于企业的影响不如药品一目了然, 但是纵观国际器械巨头,无一不是拥有强大的持续研发创新能力,在巩固原有核心领域后谋求新领域的延伸。

  继续看好创新药产业链、医疗服务、医疗器械龙头公司、疫苗和CRO 龙头公司。创新药产业链是产业发展大方向,产业升级的大方向,持续看好, 重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药复星医药,CRO 龙头公司药明康德, 关注泰格医药。医疗服务的快速发展、医疗器械的龙头公司值得看好,重点推荐爱尔眼科迈瑞医疗安图生物等。疫苗经历过调整和严格监管的落地,龙头公司值得看好,重点推荐智飞生物

  中泰医药2018年12月重点推荐个股组合平均跌幅16.70%,跑输医药指数5.79个百分点,其中恒瑞医药-19.40%、复星医药-16.42%、药明康德-6.13%、乐普医疗-33.51%、华兰生物-13.18%、健友股份-10.53%、仙琚制药-17.72%。

  2019年1月重点推荐:恒瑞医药复星医药药明康德安图生物智飞生物健友股份贝达药业瑞康医药

  行业热点聚焦:(1)4+7城市带量采购预中选结果出炉;(2)医保局《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》;(3)国家药监局《关于仿制药质量和疗效一致性评价有关事项的公告》;(4)国产PD-1抗体药物获批上市;(5)深圳卫计委《关于开展公立医院第三阶段医疗服务价格调整工作的通知》;(6)科技部发布关于<创新医疗器械产品目录(2018)>公示的公告;(7)关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知。

  市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-27.7%,同期沪深300绝对收益率-25.3%,医药板块跑输沪深300约2.4%。本月医药生物行业下跌10.9%,所有子版块均下跌,其中生物制品跌幅最大,为14.44%,中药跌幅最小,为6.36%。以2018年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值22倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为14倍PE,以TTM估值法计算,目前医药板块估值24倍PE,低于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在60%。

  风险提示:政策扰动风险、药品质量问题。
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