[公告]葛洲坝:公开发行2019年公司债券（第一期）募集说明书（面向合格投资者）
发行人 声明 本募集说明书根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式 准则第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书》（ 2015 年修订）及其他现行法 律、法规的规定，以及中国证监会对本次债券的核准，并结合发行人实际情况编 制。 发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面签署日 期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真 实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募集说明书及 其摘要中财务报告真实、准确、完整。 凡欲认购 本期 债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对 本期 发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益作出判断或者保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 投资者认购或持有 本期 公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主 体权利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息或对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买 本期 债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书 第二节所述的各项风险因素。 主承销商声明 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗 漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 主承销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是 能够证明自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集 说明书约定的相应还本付息安排。 受托管理人声明 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及债 券受托管理协议等文件的约定，履 行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债 券出现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等 方式征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不 限于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或 申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。 受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照 相关规定、约定及受 托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中 “ 风险因素 ” 等 有 关章节。 一、本期 债券发行与上市 经 联合信用评级 有限公司（以下简称“ 联合评级 ”）综合评定，发行人主体 信用等级为 AA ，评级展望为稳定， 本期 债券信用等级为 AA 。 本期 债券上市 前，发行人最近一期末的净资产为 5,402,682.92 万元（截至 201 8 年 9 月 30 日公 司合并报表）； 本期 债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利 润为 358,732.16 万元（ 201 5 年度、 201 6 年度及 201 7 年度公司经审计的合并报表 中归属于母公司所有者的净利润的算术平均值），预计不少于 本期 债券一年利息 的 1.5 倍。公司净资产、最近三个会计年度实现的年均可分配利润等各项指标， 符合公司债券发行的条件。 本期 债券发行及上市安排请参见发行公告。 二、债券市场利率波动风险 本期 债券属于利率敏感型投资品种。受国民经济总体运行状况、国家宏观经 济、金融政策、资金供求关系以及国际经济环境变化等多种因素的影响，在 本期 债券存续期内，可能跨越多个利率调整周期，市场利率存在波动的可能性，投资 者持有债券的实际收益具有不确定性。 三、上市后的交易流通 本期 债券发行结束后，将申请在上海证券交易所上市流通。由于具体上市审 批事宜需要在 本期 债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或核 准，本公司无法保证 本期 债券一定能够按照预期在上海证券交易所上市流通，且 具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到 宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，本公司亦无法保证 本期 债券在交易所上市后 本期 债券的持有人能够 随时并足额交易其所持有的债 券。 四、本期 债券仅面向合格投资者发行 本期 债券仅面向合格投资者发行 ，合格投资者应当具备相应的风险识别和承 担能力，知悉并自行承担 公司债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应资 质条件请参照《公司债券发行与交易管理办法》 和《上海证券交易所债券市场投 资者适当性管理办法（ 2017 年修订）》的相关规定 。 五、发行主体与 本期 债券评级及评级跟踪 经 联合评级 综合评定，发行人主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定， 本 期 债券信用等级为 AA ，表示 本期 债券受评主体偿还债务的能力极强，基本不 受不利经济环境的影响， 违约风险极低。考虑到资信评级机构对发行人和 本期 债 券的评级是一个动态评估的过程，如果未来信用评级机构调低对发行人主体或者 本期 债券的信用评级， 本期 债券的市场价格将可能随之发生波动从而给持有 本期 债券的投资者造成损失。 在 本期 债券的存续期内，资信评级机构将对 本期 债券进行持续跟踪评级，持 续跟踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级期间，资信评级 机构将持续关注本公司外部经营环境的变化、影响本公司经营或财务状况的重大 事件、本公司履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映 本期 债券的信用状况。如果未来 资信评级机构调低发行人主体或者 本期 债券的信用评 级， 本期 债券的市场价格将可能发生波动从而对 本期 债券的投资者造成损失。 六、债券受托管理协议 为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约 责任，公司聘任了 广发 证券 担任 本期 公司债券的债券受托管理人，并订立了《债 券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得 本期 债券视作同意 公司制定的《债券受托管理协议》。 七、债券持有人会议决议的效力与约束力 债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有 本 期 债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券 持有人、持有无表决权的 本期 债券的债券持有人，以及在相关决议通过后受让 本 期 债券的债券持有人，下同）均有同等效力和约束力。债券持有人认购、购买或 以其他合法方式取得并持有 本期 债券，均视为同意并接受公司为 本期 债券制定的 《债券持有人会议规则》。 八、本期 债券为无担保债券 本期 债券为无担保债券。在 本期 债券的存续期内，若受国家政策法规、行业 及市场等不可控因素的影响，发行人未能如期从预期的还款来源中获得足够资金， 可能将影响 本期 债券本息的按期偿付。若发行人未能按 时、足额偿付 本期 债券的 本息，债券持有人亦无法通过保证人或担保物受偿 本期 债券本息，从而对债券持 有人的利益造成不利影响。 九、负债规模 逐年增长 的风险 近年来， 公司调整业务结构，加快多元化业务布局，环保、 水泥、民 用 爆 破 、 基础设施投资与运营 等业务 板块 扩张，公司资金需求加大，公司负债总额逐年上 升， 从 2015 年末的 9 95.29 亿元上升到 201 8 年 9 月 末的 1 , 5 76 . 21 亿元。 2015 年 末、 2016 年末 、 2017 年末 及 2018 年 9 月末 ，公司的资产负债率分别为 77.98% 、 6 7.64% 、 7 2.67% 和 7 4. 47 % ， 且尚有 10 亿元的可续期公司债及 60 亿元的永续中 票计入权益 。 公司 资产负债率水平 在建筑行业上市 央企 中处于较低水平 ， 但 随着 业务规模的持续扩大，发行人负债总额可能随之增长， 未来整体债务偿还面临一 定压力。 十、经营活动产生的现金流量净额为负的风险 2015 年度、 2016 年度 、 2017 年度 及 2018 年 1 - 9 月 ，公司经营活动产生的现 金流量净额分别为 - 474,952.15 万元、 - 342,847.62 万元 、 - 82,38.82 万元 和 - 329,302.43 万元 。 最 近三年 及一期 公司经营活动产生的现金流量净额均为负，主 要系 公司 建筑 业务施工周期长 、 资金投入量大、质保金收回时间相对较长 ； 同时 ， 公司房地产业务前期拿地资金支出金额较大，后期销售回款存在较长时间隔， 相应地 公司各会计期间现金流入 与现金 流出不完全 匹配 所致。如果未来公司经营 性现金流量净额持续为负，可能一定程度上影响公司的偿债能力。 十一、受限资产占比较大的风险 公司受限资产包括抵押给第三方的房屋建筑物、土地等 以及 质押给第三方的 应收账款、 高速公路收费权 等 ， 其中 高速公路收费权 主要是大广北高速公路收费 经营权、襄荆高速公路收费 经营 权等。截至 201 8 年 9 月 末，公司受限资产账面 价值为 2,93,812.12 万元 ，占资产总额 的 比例为 1 3.86 % 。 发行人受限资产规模较 大，一旦发生触发事项，将会影响发行人业务的正常运转，并可能进一步影响 本 期 债券的按期足额偿付。 十二、合同履约风险 公司 第一大业务板块为建筑业务 ，涉及国内外众多水利、能源、交通等基础 设施工程。在施工过程中，存在包括业主资金不到位、设计 发生 变更、国际环境 发生变化等诸多不确定因素， 给 合同执行带来不确定性， 公司 将面临合同 不能 履 约 的 风险。 十三、国际业务风险 近年 来 世界政治形势动荡，尤其是中东 、 北非多国发生政变，在一定程度上 影响到公司相关合同的执行及公司境外业务的开展。 随着公司国际工程施工业务 的持续增加，公司受项目当地政治、经济等风险的影响程度加深，国际工程承包 业务所面临的风险及管理压力较大， 国际政治局势不稳定给公司的境外经营活动 造成 一定不利影响 。 十四、工程质量和安全生产风险 公司承担的主要建筑工程项目 为国内外 重要的水利、能源、交通等基础设施 工程，对工程的质量有较高的要求。如果公司在工程施工中出现质量问题，可能 对公司信誉、项目进度、经营成本和效益产生 不利 影响。 公司 建筑、水泥、民用爆破 三大业务板块涉及安全生产风险。 报告期内发行 人不属于发生重大、特别重大生产安全责任事故或一年内 发生 2 次以上较大生产 安全责任事故并负主要责任的企业，不存在安全生产方面的重大违法行为。但若 未来 公司 安全生产 管理出现疏忽，不能达到相关法律法规的要求，可能会被有关 监管部门处罚 ；如果施工或生产储存过程中出现 操作不当或 安全 措施不到位 等问 题 ，可能导致发生安全事故， 对公司生产经营造成不利影响 。 十五、房地产业务风险 房地产是发行人业务板块之一 。近年来， 国家相继采取了一系列宏观政策措 施，出台了一系列政策法规，从信贷、土地、住房供应结构、税收、市场秩序、 公积金政策等方面对房地产市场进行了规范和引导。宏观经济形势和政府政策将 影响房地产市场的总体供求关系、产品供应结构等，并可能使房地产市场短期内 产生波动。如果公司不能适应宏观经济形势的变化以及政策导向的变化，则公司 的经营管理和未来发展将可能受到不利影响。 目 录 发行人声明 .. .. .. .. I 主承销商声明 .. .. .. .. II 受托管理人声明 .. .. .. .. II 重大事项提示 .. .. .. .. IV 第一节 发行概况 .. .. .. .. 7 一、 发行人简介 .. .. .. .. 7 二、 本期 债券发行核准情况 .. .. .. 8 三、 本期 债券的主要条款 .. .. .. 8 四、 本期 债券发行有关机构 .. .. .. 10 五、 发行人与 本期 债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经 办人员之间的股权关系或其他利害关系 .. .. 15 六、 认购人承诺 .. .. .. . 15 第二节 风险因素 .. .. .. .. 17 一、 与 本期 债券有关的风险 .. .. .. 17 二、 与发行人相关的风险 .. .. .. 18 第三节 发行人的资信状况 .. .. .. 24 一、 本期 债券信用评级情况 .. .. .. 24 二、 本期 债券信用评级报告主要事项 .. .. 24 三、 评级结果差异说明 .. .. .. 26 四、 公司资信情况 .. .. .. 26 第四节 偿债计划及其他保障措施 .. .. .. 31 一、 偿债计划 .. .. .. .. 31 二、 偿债资金来源 .. .. .. 31 三、 偿债应急保障方案 .. .. .. 32 四、 偿债保障措施 .. .. .. 33 五、 违约责任 .. .. .. .. 35 第五节 发行人基本情况 .. .. .. 36 一、发行人概况 .. .. .. .. 36 二、发行人设立及实际控制人变更情况 .. .. 37 三、发行人组织结构及权益投资情况 .. .. 40 四、发行人控股东和实际控制人基本情况 .. .. 47 五、董事、监事和高级管理人员的基本情况 .. .. 49 六、发行人主营业务情况 .. .. .. 58 七、发行人法人治理结构及相关机构 运行状况 .. .. 10 八、重大违法违规情况及董事、监事、高级管理人员任职资格 .. 102 九、发行人的独立性 .. .. .. 102 十、关联方、关联关系、关联交易及决策 权限、决策程序、定价 .. 104 十一、最近三年内是否存在资金被控股东、实际控制人及其关联方违规占 用，或者为控股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形 .. 139 十二、公司的内部控制度建立和运行情况 .. .. 139 十三、信息披露事 务及投资者关系管理的相关制度安排 .. 142 第六节 财务会计信息 .. .. .. 14 一、 报告期内会计政策变更情况 .. .. .. 14 二、 最近三年及一期的财务报表 .. .. .. 148 三、 合并报表的范围变化 .. .. .. 157 四、 最近三年及一期主要财务指标 .. .. 160 五、 管理层讨论与分析 .. .. .. 161 六、 未来发展目标及盈利能力的可持续性 .. .. 203 七、 公司有息债 务情况 .. .. .. 206 八、 其他重要事项 .. .. .. 208 九、 本期 发行公司债券后公司资产负债结构的变化 .. .. 210 第七节 本期 募集资金运用 .. .. .. 212 一、 本期 债券募集资金数额 .. .. .. 212 二、 本期 债券募集资金运用计划 .. .. .. 212 三、 本期 债券募集资金专项账户管理安排 .. .. 212 四、募集资金运用对发行人财务状况的影响 .. .. 213 五、发行人关于 本期 募集资金使用的承诺 .. .. 213 第八节 债券持有人会议 .. .. .. 214 一、 债券持有人行使权利的形式 .. .. .. 214 二、 《债券持有人会议规 则》的主要条款 .. .. 214 第九节 债券受托管理人 .. .. .. 225 一、 受托管理人聘任及受托管理协议签订情况 .. .. 225 二、 受托管理协议的主要内容 .. .. .. 226 第十节 发行人董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 错误 ! 未定义书 签。 第十一节 备查文件 .. .. .. . 26 释 义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 公司、本公司、葛洲坝、葛洲坝股份、 发行人 指 中国葛洲坝集团股份有限公司 集团公司 / 葛洲坝集团 指 中国葛洲坝集团 有限 公司 ，原 中国葛洲坝集团公司 中国能建 指 中国能源建设集团有限公司 水电工程公司 指 中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司，原中国葛洲坝水 利水电工程集团公司 董事或董事会 指 葛洲坝 董事或董事会 监事或监事会 指 葛洲坝 监事或监事会 国务院国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 国家科技部 指 中华人民共和国科学技术部 住建部 指 中华人民共和国住房和城乡建设部 环境保护部 指 原中华人民共和国环境保护部，现已更名为“中华人民共 和国生态环境部” 国土资源部 指 原中华人民共和国土资源部，现已更名为“中华人民共 和国自然资源部” 中国证监会 、证监会 指 中国证券监督管理委员会 牵头 主承销商、债券受托管理人、 簿 记 管理人、 广发 证券 指 广发 证券 股份有限公司 联席主承销商 指 华泰联合证券有限责任公司、中国银河证券股份有限公 司、中信建投证券股份有限公司、平安证券股份有限公司 发行人律师 指 湖北首义律师事务所 审计机构、会计师事务所、立信 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 资信 评级机构、 联合评级 指 联合信用评级有限公司 上交所 指 上海 证券交易所 中证登 、 登记公司、登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司 上海 分公司 债券、本次 公司债券 指 经中国证监会核准面向合格投资者公开发行的不超过人 民币 3 0 亿元（含人民币 30 亿元）的 公司债券 本期债券、本期 公司债券 指 中国葛洲坝集团股份有限公司 公开发行 2019 年公司债券 （第一期） 每期债券 指 按照募集说明书约定的采用分期发行的本次债券中的每 一期 本 募集说明书 、募集说明书 指 《 中国葛洲坝集团股份有限公司 公开发行 2019 年公司债 券（第一期） 募集说明书（面向合格投资者）》 本次 发行 指 本次 债券的发行 本期 发行 指 本期 债券的发行 《 公司章程 》 指 《 中国葛洲坝集团股份有限公司 公司章程》 《 公司法 》 指 《中华人民共和国公司法》 《 证券法 》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 债券受托管理协议 、受托管理协议 指 《 中国葛洲坝集团股份有限公司公开发行 2019 年公司债 券 受托管理协议 》 债券持有人会议规则 指 《 中国葛洲坝集团股份有限公司公开发行 2019 年公司债 券 持有人会议规则 》 报告期、最近三年 及一期 指 201 5 年度、 201 6 年度 、 201 7 年度 和 2018 年 1 - 9 月 报告期各期末 、最近三年 及一期末 指 201 5 年 12 月 31 日、 201 6 年 12 月 31 日 、 2017 年 12 月 31 日 、 2018 年 9 月 30 日 BT 模式 指 融资 + 建造 + 移交，政府通过特许权协议，授权民间机构进 行项目（主要是基础设施和自然资源开发）的融资、设计、 建造和维护 BOT 模式 指 融资 + 建造 + 运行 + 移交，政府通过特许权协议，授权 社会 资本 进行项目 （ 主要是基础设施和自然资源开发 ） 的融资、 设计、建造、经营和维护 EPC 总承包模式 指 承包商负责设计、采购、施工管理和 试运行等全过程或若 干阶段 的承包模式 PMC 模式 指 项目管理模式，要求有专业管理系统和软件，为项目提供 经验丰富的人员和先进的管理方法手段 PP 模式 指 政府与民营机构签订长期合作协议，授权 社会资本 代替政 府建设、运营或管理基础设施或其他公共服务设施，并向 公众提供公共服务，主要有垂直和水平两种方式 葛洲坝房地产公司、房地产公司 指 中国葛洲坝集团房地产开发有限公司 财务公司 指 中国能源建设集团财务有限公司（更名前 为 中国能源建设 集团葛洲坝财务有限公司 ） 机船公司 指 中国葛洲坝集团机械船舶有限公司 葛洲坝水泥、水泥公司 指 中国葛洲坝集团水泥有限公司 道路材料公司 指 葛洲坝武汉道路材料有限公司 凯丹水务 指 凯丹水务国际集团（香港）有限公司 绿园公司 指 中国葛洲坝集团绿园科技有限公司 环嘉 公司 指 葛洲坝环嘉（大连）再生资源有限公司 兴业公司 指 葛洲坝兴业再生资源有限公司 淮安公司 指 葛洲坝淮安再生材料有限公司 展慈公司 指 葛洲坝展慈（宁波）金属工业有限公司 电力公司 指 中国葛洲坝集团电力有限责任公司 中固公司 指 葛洲坝中固科技股份有限公司 易普力公司 指 中国葛洲坝集团易普力股份有限公司 大广北高速 指 大广高速公路湖北段 襄荆高速 指 湖北襄樊至荆州高速公路 内遂高速 指 四川内江至遂宁高速公路 工作日 指 中华人民共和国境内商业银行的对公营业日（不包括法定 节 假日或休息日） 交易日 指 上海 证券交易所的正常交易日 法定 节 假日 指 中华人民共和国的法定 节 假日（不包括香港特别行政区、 澳门特别行政区和台湾省的法定 节 假日） 元 、万元、亿元 指 人民币元 、万元、亿元 本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异， 这些差异是由于四舍五入造成的。 第一节 发行概况 一、发行人简介 公司名称： 中国葛洲坝集团股份有限公司 英文名称： China Gezhouba Group Company Limited 股票简称： 葛洲坝 股票代码： 600068 法定代表人： 陈 晓华 成立日期： 1997 年 5 月 21 日 注册资本： 460,477.7412 万元 住所： 武汉市解放大道 558 号葛洲坝大酒店 邮政编码： 430033 董事会秘书： 彭立权 证券事务代表： 丁贤云 电话号码： 027-59270353 传真号码： 027-59270357 互联网网址： http://www.cggc.cn 所属行业： 土木工程建筑业 经营范围： 按国家核准的资质等级范围、全过程或分项承包国内外、境内国际 招标的水利水电、公路、铁路、市政公用、港口与航道、房屋建筑 工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业务；及起重设备安装 工程专业承包、堤防、桥梁、隧道、机场、公路路基工程、地质灾 害治理工程、输电线路、机电设备制作安装和其他建筑工程的勘察 设计及施工安装，船舶制造修理，低压开关柜制造，电力工程施工； 上述工程所需材料、设备的出口；对外派遣本行业工程、生产的劳 务人员；公路、铁路、水务、水电、城市公用设施投资、建设和运 营管理；分布式能源系统、储能、储热、制冷、发电机组、三维数 字设备、机电一体化设备及相关产品的研发、制造、销售与服务； 环保业务；生产销售和出口水泥；经营和代理本系统机械、电器设 备等商品和技术进出口业务；建筑安装设备的购销和租赁；房地产 开发、建设项目及工程的投资开发；房屋租赁；经营本企业自产产 品及技术的进出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材 料及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品 及技术除外；煤炭批发经营，金属结构压力容器制作安装，运输及 旅游服务（限分支机构持证经营）；普通货运（限分公司经营）。 （涉及许可经营项目，应取得相关部门许可后方可经营） 统一社会信用代 码： 91420615710107 二、本 期 债券发行核准情况 （一）经发行人于 2 018 年 1 2 月 2 7 日 召开的第 七 届董事会第 二 次会议（临 时）审议通过，且 经 发行人于 2019 年 1 月 14 日召开的 2019 年第一次临时股东 大会审议通过，同意发行人申报发行不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元）的公司 债券。 （二）经中国证监会（证监许可〔 201 9 〕 2 18 号文）核准，发行人获准在中 国境内向合格投资者公开发行面值总额不超过 30 亿元（含 30 亿元）的公司债 券 。 三、本期 债券的主要条款 （一）发行主体： 中国葛洲坝集团股份有限公司。 （二）债券名称： 中国葛洲坝集团股份有限公司 公开发行 2019 年公司债券（第 一期） 。 （三）债券期限： 本期 债券期限 为 5 年 期 。 （四）发行规模： 本期 债券发行规模不超过人民币 30 亿元（含人民币 30 亿 元） 。 （五）发行方式和发行对象： 本期 债券发行 采取网下 面向合格投资者询价配 售 的方式 ，由 发行人与主承销商 根据询价簿记情况进行配售。具体发行方式和发 行对象详见发行公告。 （六）配售规则： 本期 债券配售规则详见发行公告。 （七）票面金额及发行价格： 本期 债券票面金额为 10 元，按面值平价发行。 （八）债券形式及托管方式： 本期 债券为实名制记账式公司债券。投资者认 购的 本期 债券在债券登记机构开立的托管账户托管记载。 本期 债券发行结束后， 债券持有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 本期 债券 在存续期内不得转托管。 （九）债券利率及其确定方式： 本期 债券票面利率将由发行人和簿记管理人 根据网下利率询价结果在预设利率区间内协商确定，在债券存续期内固定不变。 （十）还本付息方式及支付金额： 本期 债券采用单利按年计息，不计复利。 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期 债券 于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时 所持有的 本期 债券票面总额与对应的票面利率的乘积；于兑付日向投资者支付的 本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时所持有的 本期 债券最后一期利息 及所持有的债券票面总额的本金。 （十一）起息日： 本期 债券的起息日 为 2 019 年 3 月 1 3 日。 （十二）利息登记日： 本期 债券的利息登记日将按照登记机关的相关规定办 理。在利息登记日当日收市后登记在册的 本期 债券持有人，均有权就其所持 本期 债券获得该付息债权登记日所在计息年度的利息。 （十三）付息日： 本期 债券的付息日期为 2 020 年至 2 024 年每年的 3 月 1 3 日。如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日；每次付息款项不 另计利息。 （十四） 兑付日： 本期 债券本金的兑付日为 2 024 年 3 月 1 3 日。如遇法定节 假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日（顺延期间兑付款项不另计利息）。 （十五）付息、兑付方式： 本期 债券本息支付将按照债券登记机构的有关规 定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关 规定办理。 （十六）担保情况： 本期 债券为无担保债券。 （十七）信用级别及资信评级机构： 经 联合评级 综合评定，发行人的主体信 用等级为 AA ， 本期 债券的信用等级为 AA 。 （ 十八 ）牵头主承销商、簿记管理人： 广发 证券股份有限公司。 （十九）联席主承销商： 华泰联合证券有限责任公司、中国银河证券股份有 限公司、中信建投证券股份有限公司、平安证券股份有限公司 。 （二十）债券受托管理人： 广发 证券股份有限公司。 （二十一）承销方式： 本期 债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的 方式承销。 （二十二）拟上市交易场所： 上海证券交易所。 （二十三）新质押式回购： 公司主体信用等级和 本期 债券信用等级均为 AA ， 符合进行新质押式回购交易的基本条件，发行人拟向上交所及债券登记机构申请 新质押式回购安排。如获批准，具体折算率等事宜将按上交所及债券登记机构的 相关规定执行。 （二十四）募集资金用途： 本期 发行公司债券的募集资金不超过 30 亿元， 在扣除发行费用后，拟用于补充公司营运资金。 （二十五）税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资 本 期 债券所应缴纳的税款由投资者承担。 （二十六） 募集资金使用 专户 监管银行： 中国工商银行股份有限公司三峡葛 洲坝支行、中国建设银行股份有限公司湖北省分行、交通银行股份有限公司武汉 太平洋支行、招商银行股份有限公司武汉硚口支行 。 四、本期 债券 发行有关机构 （一）发行人：中国葛洲坝集团股份有限公司 住所：武汉市解放大道 558 号葛洲坝大酒店 法定代表人：陈晓华 联系人：高念念 电话：027-59270331 传真：027-59270357 （二）主承销商 、债券受托管理人 ： 广发 证券 股份有限公司 住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室 法定代表人：孙树明 项目负责人：杨冬晨、黄俊峰 项目组成员：蔡卓炯、刘昶 联系地址：广东省广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼 电话：020-87555888 传真：020-87557978 邮政编码：510075 （三）联席 主承销商： 1 、 华泰联合证券有限责任公司 住所：深圳市福田区中心区中心广场香港中旅大厦第五层（ 01A 、 02 、 03 、 04 ）、 17A 、 18A 、 24A 、 25A 、 26A 法定代表人：刘晓丹 项目负责人：马添翼、冯博 项目组成员 ：于思宇 联系地址：北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 3 层 电话： 010 - 5761590 传真： 010 - 57615902 2、中国银河证券股份有限公司 住所：北京市西城区金融大街 35 号 2-6 层 法定代表人：陈共炎 项目负责人：余俊琴、王宇 联系地址：北京市西城区金融大街 35 号 2-6 层 3 、 中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 项目负责人：郑欣 、王建 项目组成员： 王珂 、衣禹丞、古典、刘佳奇 联系地址：北京市东城区朝阳门内大街 2 号凯恒中心 B 、 E 座 3 层 电话： 010 - 65608494 传真： 010 - 65608451 4 、 平安证券股份有限公司 住所：深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 61 层 - 64 层 法定代表人：何之江 项目负责人：王钰、吴晨曦 联系地址：深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 63 层 电话： 0755 - 22626124 传真： 0755 - 82431029 律师事务所： 湖北首义律师事务所 电话：010-66561891 传真：010-66568704 3、中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 项目负责人：郑欣、王建 项目组成员：王珂、衣禹丞、古典、刘佳奇 联系地址：北京市东城区朝阳门内大街 2 号凯恒中心 B、E 座 3 层 电话：010-65608494 传真：010-65608451 4、平安证券股份有限公司 住所：深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 61 层-64 层 法定代表人：何之江 项目负责人：王钰、吴晨熙 联系地址：深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 63 层 电话：0755-22626124 传真：0755-82431029 （四）律师事务所：湖北首义律师事务所 住所：湖北省武汉市武昌区和平大道三角路水岸国际 1 号楼 12 楼 负责人：谢文敏 联系人：汪中斌、苏柳柳 联系地址：湖北省武汉市武昌区和平大道三角路水岸国际 1 号楼 12 楼 电话：027-88077353 传真：027-88077352 （五）会计师事务所： 立信会计师事务所 （特殊普通合伙） 住所：上海市南京东路 61 号 4 楼 执行事务合伙人：朱建弟 联系人：李顺利、熊宇 联系地址：武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 29 楼 电话：027-65260142 传真：027-88770099 （六）资信评级机构： 联合信用评级 有限公司 住所：天津市南开区水上公园北道 38 号爱俪园公寓 508 法定代表人：万伟华 项目负责人：张雪 项目组成员：张婧茜 联系地址：北京市朝阳区建外大街 2 号 PICC 大厦 10 层 电话：010-85172818 传真：010-85171273 （七）募集资金专项账户开户银行 1、 中国工商银行股份有限公司三峡葛洲坝支行 营业场所： 湖北省宜昌市石子岭路 13 号 负责人： 姚全胜 联系人： 杨斌 联系电话： 0717 - 6724943 传真： 0717 - 6851853 2、 中国建设银行股份有限公司湖北省分行 营业场所 ： 湖北省宜昌市樵湖二路 9 号 负责人： 王浩 联系人： 冯文成 联系电话： 0717 - 6850976 传真： 0717 - 6850976 3、 交通银行股份有限公司武汉太平洋支行 营业场所：桥口区解放大道 509 号 负责人： 潘翼 联系人： 汪丹 联系电话： 027 - 8387106 传真： 027 - 8387106 4、 招商银行股份有限公司武汉硚口支行 营业场所： 湖北省武汉市硚口区解放大道 612 号 负责人： 何俊谦 联系人： 彭致远 联系电话： 027 - 83735841 传真： 027 - 83735841 （八）申请上市的交易所：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦 总经理：蒋锋 电话：021-68808888 传真：021-68804868 （九）公司债券 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号 总经理：聂燕 电话：021-38874800 传真：021-58754185 五、发行人与 本期 债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管 理人员及经办人员之间的股权关系或其他利害关系 截至 2019 年 1 月 8 日（2019 年第一次临时股东大会股权登记日），牵头主 承销商广发证券及其子公司持有发行人 2,735,200 股 A 股股票，占发行人总股本 的 0.06%；联席主承销商华泰联合证券有限责任公司之控股股东华泰证券股份有 限公司合计持有发行人 628,449 股 A 股股票，占发行人总股本的 0.01%；联席主 承销商中信建投证券股份有限公司持有发行人 65,800 股 A 股股票，占发行人总 股本的 0.001%；联席主承销商中国银河证券股份有限公司之子公司银河金汇证 券资产管理有限公司持有发行人 19,600 股 A 股股票，占发行人总股本的 0.0004%； 平安证券股份有限公司持有发行人 272,100 股 A 股股票，占发行人总股本的 0.006%。 发行人与本期债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人 员之间不存在直接或间接的股权关系及其他利害关系。 六、认购人承诺 凡认购、购买或以其他合法方式取得并持有本期债券的投资者（包括本期 债券的初始购买人和二级市场的购买人及以其他方式合法取得本期债券的人， 下同）被视为作出以下承诺： （一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束。 （二）本期债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券，均视作 同意由广发证券股份有限公司担任本期债券的债券受托管理人，且均视作同意公 司与债券受托管理人签署的本期债券的《债券受托管理协议》项下的相关规定。 （三）本期债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同 意并接受公司为本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。 （四）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更。 （五）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受该种安排。 第二节 风险因素 投资者在评价和购买 本期 债券 时，应认真考虑下述各项风险因素： 一、与 本期 债券 有关的风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策等因素的直接影 响，市场利率存在一定的波动性。由于 本期 债券为固定利率且期限较长，其投资 价值在其存续期内可能随市场利率波动而发生变动。因此，在 本期 债券存续期内， 市场利率的波动可能使投资收益具有一定的不确定性。 （二）流动性风险 本期 债券发行结束后将申请在上海证券交易所上市。 由于 本期 债券 具体交易 流通的审批事宜需要在 本期 债券 发行结束后进行，发行人将在 本期 债券 发行结束 后及时向 上交所 办理上市交易流通事宜，但发行人无法保证 本期 债券 上市交易的 申请一定能够获得 上交所 的同意，亦无法 保证 本期 债券 会在债券二级市场有活跃 的交易。如果交易所不同意 本期 债券 上市交易的申请，或 本期 债券 上市后在债券 二级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风险。 （三）偿付风险 发行人 目前经营和财务状况 良好 。 本期 债券不设担保，在 本期 债券存续期内， 如果国家政策法规、行业和市场环境等 不可控 因素发生变化，导致公司不能从预 期的还款 来源 获得足够资金 ，可能 会对 本期 债券的按期兑付造成一定的影响。 （四）资信风险 发行人目前资信状况良好，最近三年的贷款偿还率和利息偿付率均为 10% ， 能够按约定偿付贷款本息，目前发行人不存在银行贷款延期偿付的状况。最近三 年，发行人与主要客户发生重要业务往来时，未发生严重违约行为。在未来的业 务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其 他承诺。但在 本期 债券 存续期内，如果由于发行人自身的相关风险或不可控制的 因素使发行人的财务状况发生不利变化，可能会导致发行人出现不能按约定偿付 到期债务本息或在业务往来中发生严重违约行为的情况，亦将可能使 本期 债券 投 资者受到不利影响。 （五）评级风险 经 联合评级 综合评定，公司的主体信用等级为 AA ， 本期 债券的信 用等级 为 AA ，表示 本期 债券受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境 的影响，违约风险极低。 但在 本期 债券 存续期内，仍有可能由于种原因，发行 人的主体信用评级或 本期 债券 的信用评级发生负面变化，将对 本期 债券 投资者产 生不利影响。 （六）本期 债券安排所特有的风险 发行人已根据实际情况拟定多项偿债保障措施，但是在 本期 债券存续期间， 可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措 施无法得到有效履行，进而影响 本期 债券持有人的利益。 二、与发行人相关的风险 （一）财务风险 1 、负债规模 逐年增长的风险 近年来，公司调整业务结构，加快多元化业务布局，环保、水泥、民用爆破、 基础设施投资与运营等业务板块扩张，公司资金需求加大，公司负债总额逐年上 升，从 2015 年末的 995.29 亿元上升到 2018 年 9 月末的 1,576.21 亿元。 2015 年 末、 2016 年末、 2017 年末及 2018 年 9 月末，公司的资产负债率分别为 77.98% 、 67.64% 、 72.67% 和 7 4.47 % ，且尚有 10 亿元的可续期公司债及 60 亿元的永续中 票计入权益。公司资产负债率水平在建筑行业上市央企中处于较低水平，但随着 业务规模的持续扩大，发行人负债总额可 能随之增长，未来整体债务偿还面临一 定压力。 2 、经营活动产生的现金流量净额为负的风险 2015 年度、 2016 年度 、 2017 年度 及 2018 年 1 - 9 月 ，公司经营活动产生的现 金流量净额分别为 - 474,952.15 万元、 - 342,847.62 万元 、 - 82,38.82 万元 和 - 329,302.43 万元 。 最 近三年 及一期 公司经营活动产生的现金流量净额均为负，主 要系 公司 建筑 业务施工周期长 、 资金投入量大、质保金收回时间相对较长， 同时 公司房地产业务前期拿地资金支出金额较大，后期销售回款存在较长时间隔， 相应地 公司各会计期间现金流入 与现金 流出不完全 匹 配 所致。如果未来公司经营 性现金流量净额持续为负，可能一定程度上影响公司的偿债能力。 3 、流动比率、速动比率较低的风险 2015 年末、 2016 年末 、 2017 年末 和 2018 年 9 月末 ，公司流动比率分别为 1.14 、 1.69 、 1 .35 和 1.21 ，速动比率分别为 0.73 、 1.04 、 0 .65 和 0.50 。公司流动比 率和速动比率指标较低，短期债务压力较大。 4 、未来资金支出压力较大的风险 受 行业特性影响， 公司所处的建筑业及房地产行业属于资金密集型行业 。 近 年来，房地产开发企业获取土地的资金门槛不断提高，地价款的支付周期有所缩 短，增加了公司前期土地储备资金支出负担，同时，房地产业务板块和建筑业务 板块后续项目的开发需要持续性的、规模较大的资金支持。截至 2018 年 9 月 末， 公司主要在建及拟建项目较多，良好的项目储备情况使公司具备较强的持续发展 后劲，但也给公司带来了一定的资金支出压力。 5 、受限资产金额较大风险 公司 受限资产包括抵押给第三方的房屋建筑 物、土地 等 以及质押给第三方的 应收账款、高速公路收费权等 ， 其中高速公路收费权主要是大广北高速公路收费 经营权、襄荆高速公路 收费 经营 权等。截至 2018 年 9 月 末，公司受限资产账面 价值为 2,93,812.12 万元，占资产总额的比例为 13.86% 。发行人受限资产规模较 大，一旦发生触发事项，将会影响发行人业务的正常运转，并可能进一步影响 本 期 债券的按期足额偿付 。 6 、汇率波动风险 发行人在 207 年 9 月底完成吸收合并中国葛洲坝水利水电工程集团有限公 司后，公司境外业务占业务总量的比例大幅增加，境外工程承包合同储备金额较 大 。 2017 年公司境外主营业务收入 为 2,060,46.59 万元，占主营业务收入的 比例 为 19.45% ，结算货币大部分为外币。最近三年汇率变动对现金影响情况分别为 12,35.6 万元、 7,937.38 万元和 - 5,935.74 万元。近年来人民币汇率变动频繁，对 公司国际经营结算、汇兑带来一定的不确定性 。 公司面临的汇率波动风险增加， 国际业务盈利水平波动，可能对发行人未来的经营业绩和财务状况产生一定的影 响。 7 、关联交易风险 发行人关联方较多，有较大金额的内部担保、委托贷款、吸收存款和预付款 项等关联交易。若发行人的关联方生产经营出现重大调整，且发行人未能及时充 分披露关联交易的相关信息，则可能对发行人的生产经营及市场声誉造成不利影 响。 8 、政府补助占比较高风险 发行人近年来环保业务发展迅速，并受到地方政府及国家政策支持，报告期 内公司收到的资源综合利用退税、企业扶持资金、税收返还与奖励及其他补贴等 政府补助大幅增加。 2015 年度、 2016 年度和 2 017 年度，公司计入当期损益的政 府补助 分别为 39,165.85 万元、 109,016.79 万 元和 20,964.64 万元，占净利润 的 比例分别为 11.41% 、 24.34% 和 34.37 % ， 呈逐年增加的趋势 。若 本期 债券存续期 内，因法律法规、政策的变动导致发行人收到政府补助金额减少，将对发行人的 盈利能力造成 一定 影响。 （二）经营风险 1 、合同履约风险 公司 第一大业务板块为建筑业务 ，涉及国内外众多水利、能源、交通等基础 设施工程。在施工过程中，存在包括业主资金不到位、设计 发生 变更、国际环境 发生变化等诸多不确定因素， 给 合同执行带来不确定性， 公司 将面临合同 不能 履 约 的 风险。 2 、国际业务风险 近年 来 世界政治形势动荡，尤其 是中东 、 北非多国发生政变，在一定程度上 影响到公司相关合同的执行及公司境外业务的开展。 随着公司国际建筑业务的持 续增加，公司受项目当地政治、经济等风险的影响程度加深，国际工程承包业务 所面临的风险及管理压力较大， 国际政治局势不稳定给公司的境外经营活动造成 一定不利影响 。 3 、工程质量和安全生产风险 公司承担的主要建筑工程项目 为国内外 重要的水利、能源、交通等基础设施 工程，对工程的质量有较高的要求。如果公司在工程施工中出现质量问题，可能 对公司信誉、项目进度、经营成本和效益产生 不利 影响。 公司 建筑、水泥、民用爆破 三大业务板块涉及安全生产风险。 报告期内发行 人不属于发生重大、特别重大生产安全责任事故或一年内发生 2 次以上较大生产 安全责任事故并负主要责任的企业， 不 存在 安全生产方面的重大违法行为。 但若 未来公司 安全生产 管理出现疏忽，不能达到相关法律法规的要求，可能会被有关 监管部门处罚 ；如果施工或生产储存过程中出现 操作不当或 安全 措施不到位 等问 题 ，可能导致发生安全事故， 对公司生产经营造成不利影响 。 4 、房地产业务风险 房地产是发行人业务板块之一 。近年来 ，国家相继采取了一系列宏观政策措 施，出台了一系列政策法规，从信贷、土地、住房供应 结构、税收、市场秩序、 公积金政策等方面对房地产市场进行了规范和引导。宏观经济形势和政府政策将 影响房地产市场的总体供求关系、产品供应结构等，并可能使房地产市场短期内 产生波动。如果公司不能适应宏观经济形势的变化以及政策导向的变化，则公司 的经营管理和未来发展将可能受到不利影响。 5 、环境保护风险 水泥生产属高耗能、高污染行业，属国家环 境 保 护部 重点监管的重污染行业， 国家对水泥企业生产、发展制定了严格的环境保护标准，限制较多。公司水泥生 产采用的是新型干法生产线，在环保方面高于国家标准，属我国水泥行业未来发 展方向 。 但近 年来国家对环境保护越来越重视，环保标准不断提高，如果公司不 能及时适应环保标准和要求的变化，公司的生产 经营 将会受到限制，并可能 受到 处罚 增加公司的运营成本。 （三）管理风险 公司下属子公司众多，涉及 业务板块较多 ，承建的项目遍布国内外。众多子 公司的经营效益、生产质量、生产安全等都直接影响到公司的声誉。 近年来， 公 司在建工程项目规模迅速扩张，工程施工任务繁重，技术、设备、人才等资源的 增长还不能完全满足公司建筑业务快速发展的需要，还有待于进一步提高。公司 若不能加大对设备、技术等投入，加快培养与引进高级专业技术人才步伐，完善 资 源流动机制，严格合同管理，加强项目成本和外协队伍管理， 公司 可能面临一 定的管理风险。 （四）政策风险 公司 前几大业务板块 分别受到国家不同的产业政策的指导和调控，均存在不 同程度的政策风险： 1 、建筑行业 公司从事的 建筑 业务与国家基础设施建设投资规模关系密切。近几年我国基 建投资增长很快，国家已陆续出台措施进行调控。虽然根据国家 “ 十 三 五 ” 规划 和水利、电力和交通等行业发展规划，未来国家将不断加大基础设施建设力度， 扩大水利、电力和交通等基础设施投资规模，鼓励水电、核电等清洁能源、可再 生能源发展，公司将从中受益，但如果国家调整 与基础设施建设相关的 宏观经济 政策，可能会给公司的经营和发展带来一定影响。近几年来，国家对基 础 建设工 程项目采用招投标制，建筑工程承包业务的竞争日趋激烈，工程承包的难度加大， 利润率随之降低。 2 、 水泥生产 水泥生产属高耗能、高污染行业，是国家产业结构调整的重点对象 。 我国水 泥行业存在总量过剩、技术装备水平低，企业规模小、数量多、集中度低等问题， 为此国家提出了 “ 控制总量、调整结构、提高水平、保护环境 ” 的政策方针。特 别是自 206 年以来，国家发改委、国土资源部、工信部等中央部委相继出台了 多项关于调整和改善水泥产业结构 的政策，包括《关于抑制部分行业产能过剩和 重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》、《关于进一步加强淘汰落后产能 工作的通知》以及《关于水泥工业节能减排的指导意见》等。 201 年第一季度， 工信部发布了《水泥企业质量管理规程》，从水泥企业的质量管理机构、制度、 出厂水泥和出厂熟料的质量管理等方面提出了严格细致的要求 ， “ 十 三 五 ” 时期， 水泥产业将全面彻底淘汰落后产能，提高行业准入门槛，严格行业准入管理，支 持大企业集团并购重组，做大做强区域性水泥集团。从长远来看上述政策对公司 水泥板块长远发展有利，但短期内公司的水泥生产业 务板块面临政策调整风险。 3 、 房地产行业 近年来，房地产行业一直是国家宏观调控的重点，运用的政策工具也较多， 涉及产业政策、信贷政策和税收政策。国家不断加大对房地产行业的调控力度， 将使得公司房地产项目的开发难度逐步加大，项目利润空间将被压缩，将在一定 程度上影响公司房地产板块的经营状况。 4 、 民用爆破行业 民用爆破行业属于国家限制性行业，对该行业的准入、安全生产、环保等都 有较为全面的政策规定 。 2010 年 11 月 30 日召开的全国民爆行业工作会议指出， 安全生产是推进民爆行业科学发展的基 础、前提和保障，调整优化行业结构是推 进民爆行业科学发展的主要任务。 2010 年底正式出台 的 《关于进一步推进民爆 行业结构调整的指导意见》 中 提到，鼓励企业跨省、跨地区合资合作和兼并重组， 着力推进企业在资本层面进行实质性整合。工信部明确 指出 ，相关司局将启动择 优扶强的一系列计划 ， 动态确定一批优势企业给予政策支持 。 为实现这一目标， 有关部门还将鼓励民爆企业上市，支持以上市企业为平台实施兼并重组 ， 今后一 段时间内，原则上不增加生产许可能力总量。未来，如果这些政策规定出现重大 调整，将对公司的民用爆破业务产生 不利 影响。 第三节 发行人的资信状况 一、本期 债券 信用评级情况 经 联合评级 评定 ，公司 主体信用等级为 AA ， 评级展望 为稳定 。 基于对公 司主体长期信用以及 本期 债券偿还能力的评估， 联合评级 评定 本期 债券的信用等 级为 AA 。 二、本期 债券 信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 AA 级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险 极低； AA 级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低； A 级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低； BB 级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般； BB 级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高； B 级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高； CC 级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高； CC 级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务； C 级：不能偿还债务。 注：除 AA ， CC 及以下等级外，每一个信用等级可用“ + ”、“ - ”符号 进行微调，表示略高或略低于本等级 。 （二）评级报告的内容摘要及揭示的主要风险 1 、 优势 （ 1 ） 公司作为水利电力工程建设行业龙头企业，资质齐全且等级较高，业 务规模较大，品牌知名度较高，具备极强的竞争优势 ； （ 2 ） 公司业务多元化程度较高，收入规模上升较快；其中环保业务发展迅 速，成为了公司重要的利润增长点 ； （ 3 ） 近年来，公司建筑业务新签订单量较多，业务拓展能力较强；在手合 同规模较大，为公司未来发展提供有力支撑 ； （ 4 ） 公司货币资金规模较大，资产流动性较好，资产质量较高。 2 、 关注 （ 1 ） 公司海外业务易受所在国政治、经济文化以及汇率等因素影响，可能 会给公司带来一定的经营风险 ； （ 2 ） 近年来，受我国宏观经济增速减缓及房地产行业宏观调控影响，房地 产市场波动较大，公司房地产项目受政府政策影响较大 ； （ 3 ） 公司施工的重大工程项目投资规模较大，资金支出压力较大 ； （ 4 ） 公司应收类款项及存货占比较大，对公司资金形成一定占用。公司债 务规模持续扩大，债务负担有所上升。 （三）跟踪评级 安排 自评级报告出具之日起， 联合评级 将对 发行人 进行持续跟踪评级。持续跟踪 评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。 跟踪评级期间， 联合评级 将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响其经 营或财务状况的重大事项以及发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报 告，动态地反映发行人的信用状况。 跟踪评级安排包括以下内容： 1 、跟踪评级时间安排 定期跟踪评级： 联合评级 将在 本期 债券存续期内，在每年发行人发布年度报 告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告。 不定期跟踪评级： 联合评级 将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进 行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告，并发布评级 结果。 2 、跟踪评级程序安排 跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、 评级分析、评审委员会审核、 出具评级报告、公告等程序进行。 联合评级 的定期和不定期跟踪评级报告将在 联合评级 的网站和交易所网站 予以公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他 场合公开披露的时间。 3 、如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料， 联合评级 将根据有关的公开 信息资料进行分析并调整信用等级， 必要时，可公布信用等级暂时失效，直至中 国葛洲坝集团股份有限公司提供相关资料 。 三、评级结果差异说明 经核查，报告期内，发行人主体评级结果不存在差异。 四、公司资信情况 （一）获得主要贷款银行的授信情况 截至 201 8 年 9 月 3 0 日，公司银行授信额度合计为人民币 2,875.73 亿元，尚 未使用授信额度 1,943.26 亿元。 （未完）  |