[年报]桐昆股份:2018年年度报告
公司代码：601233 公司简称：桐昆股份 桐昆集团股份有限公司 2018年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法 律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人陈士良、主管会计工作负责人费妙奇及会计机构负责人（会计主管人 员）陈江江声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计,2018年母公司实现净利润 2,264,993,691.02元。根据公司章程规定，提取10%的法定盈余公积226,499,369.10 元，加上上年度未分配利润3,202,957,026.37元，减本年度分派的现金红利 182,193,304.16元,本年度实际可分配利润5,059,258,044.13元。 基于对公司稳健经营及长远发展的信心，公司董事会在充分考虑公司近年来实际 经营情况和投资者回报需要的前提下，拟定2018年度利润分配预案为：以实施利润 分配时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税）。 剩余未分配利润结转至以后年度进行分配。 本年度不送红股也不实施资本公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该等陈述不构成公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 公司已在本年度报告中详细描述公司面临的风险，敬请投资者予以关注，详见本年度 报告"董事会报告"等章节中关于公司面临风险的描述。 十、 其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义....................................................................................................................4 第二节 公司简介和主要财务指标 ...............................................................................6 第三节 公司业务概要 .................................................................................................10 第四节 经营情况讨论与分析 .....................................................................................13 第五节 重要事项 .........................................................................................................36 第六节 普通股股份变动及股东情况 .........................................................................53 第七节 优先股相关情况 .............................................................................................61 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 .....................................................62 第九节 公司治理 .........................................................................................................71 第十节 公司债券相关情况 .........................................................................................74 第十一节 财务报告 .........................................................................................................78 第十二节 备查文件目录 ...............................................................................................198 第一节 释义 一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 桐昆股份、公司、本公司 指 桐昆集团股份有限公司 桐昆控股、控股股东 指 浙江桐昆控股集团有限公司 恒盛化纤、恒盛公司 指 桐昆集团浙江恒盛化纤有限公司 恒通化纤、恒通公司 指 桐昆集团浙江恒通化纤有限公司 恒腾公司 指 桐昆集团浙江恒腾差别化纤维有限公司 嘉兴石化 指 嘉兴石化有限公司 中洲化纤、中洲公司 指 桐乡市中洲化纤有限责任公司 鹏裕贸易 指 鹏裕贸易有限公司，系本公司之全资子公司恒盛 化纤在境外设立的全资子公司，为本公司之全资 孙公司 恒优化纤、恒优公司 指 浙江恒优化纤有限公司，公司全资子公司嘉兴石 化与公司全资孙公司鹏裕贸易共同设立之子公 司，为本公司之全资孙公司 浙石化 指 浙江石油化工有限公司 磊鑫实业 指 浙江磊鑫实业股份有限公司 拓鑫投资 指 上海拓鑫投资有限公司 桐昆房产 指 浙江桐昆房地产开发有限公司 华鹰风电 指 浙江华鹰风电设备有限公司 磊鑫置业 指 桐乡市磊鑫置业有限公司 佑泰置业 指 桐乡市佑泰置业有限公司 佑丰新材料 指 浙江佑丰新材料股份有限公司 茂森置业 指 浙江茂森置业有限公司 磊鑫房地产 指 海盐磊鑫房地产开发有限公司 同盛置业 指 桐乡市同盛置业有限公司 桐乡市现代实验学校 指 桐乡市现代实验学校 汇信小额贷款 指 桐乡市汇信小额贷款有限公司 嘉成石化 指 辽宁嘉成石化有限公司 鲸仓仓储 指 桐乡鲸仓仓储管理有限公司 汇昆新材料 指 大连汇昆新材料有限公司 大河马网络 指 桐乡大河马网络科技有限公司 佑成置业 指 湖州市佑成置业有限公司 天诚置业 指 桐乡市天诚置业有限公司 佑盛房产 指 丽水市佑盛房地产开发有限公司 佑通物流 指 浙江佑通物流有限公司 珠力高分子 指 桐乡珠力高分子材料科技有限公司 佑昌包装 指 桐乡市佑昌包装材料有限公司 佑润包装 指 桐乡市佑润包装材料有限公司 旦（D） 指 9,000米长度的纤维重量为1克，称为1旦（D） F 指 filament的缩写，指一根纱里的单纤数（喷丝 孔的数目） 分特（dtex） 指 10,000米长度的纤维重量为1克，称为1分特 （dtex） dpf 指 单丝旦数，是denier per filament的缩写 合成纤维 指 以石油、天然气为原料，通过人工合成的高分子 化合物经纺丝和后加工而制得的纤维，如涤纶等 差别化纤维 指 通过化学改性或物理变形，以改进服用性能为 主，在技术或性能上有很大创新或具有某种特 性、与常规品种有差别的纤维新品种 大有光、半消光、全消光 指 采用在熔体中加入二氧化钛以消减纤维的光泽。 如果在熔体中不加二氧化钛为大有光纤维，加入 小于0.3%为半消光纤维，大于0.3%为全消光纤 维 PTA 指 精对苯二甲酸，在常温下是白色粉状晶体，无毒、 易燃，若与空气混合在一定限度内遇火即燃烧 PX 指 对二甲苯，无色透明液体，用于生产塑料、聚酯 纤维和薄膜 MEG 指 乙二醇，无色、无臭、有甜味、粘稠液体，主要 用于生产聚酯纤维、防冻剂、不饱和聚酯树脂、 润滑剂、增塑剂、非离子表面活性剂以及炸药等 PET 指 聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯），是由PTA 和MEG为原料经酯化或酯交换和缩聚反应而制 得的成纤高聚物，纤维级聚酯切片用于制造涤纶 短纤和涤纶长丝 POY 指 涤纶预取向丝，全称PRE-ORIENTED YARN或者 PARTIALLY ORIENTED YARN，是经高速纺丝 获得的取向度在未取向丝和拉伸丝之间的未完 全拉伸的涤纶长丝 DTY 指 拉伸变形丝，又称涤纶加弹丝，全称DRAW TEXTURED YARN，是利用POY为原丝，进行拉伸 和假捻变形加工制成，往往有一定的弹性及收缩 性 FDY 指 全拉伸丝，又称涤纶牵引丝，全称FULL DRAW YARN，是采用纺丝拉伸工艺进一步制得的合成纤 维长丝，纤维已经充分拉伸，可以直接用于纺织 加工 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 桐昆集团股份有限公司 公司的中文简称 桐昆股份 公司的外文名称 TONGKUN GROUP CO.,LTD 公司的外文名称缩写 TKGF 公司的法定代表人 陈士良 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 周军 宋海荣 联系地址 浙江省桐乡市经济开发区光 明路199号 浙江省桐乡市经济开发区光 明路199号 电话 0573-88187878 0573-88182269 传真 0573-88187838 0573-88187776 电子信箱 zj@zjtkgf.com freedomshr@126.com 三、 基本情况简介 公司注册地址 浙江省桐乡市洲泉镇德胜路1号12幢 公司注册地址的邮政编码 314513 公司办公地址 浙江省桐乡市经济开发区光明路199号 公司办公地址的邮政编码 314500 公司网址 www.zjtkgf.com 电子信箱 zj@zjtkgf.com 四、 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 上海证券报、中国证券报、证券时报、证券日报 登载年度报告的中国证监会指定 网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 上海证券交易所、公司董事会办公室 五、 公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 桐昆股份 601233 六、 其他相关资料 公司聘请的会计师事务所 名称 天健会计师事务所（特殊普通合伙） （境内） 办公地址 杭州市江干区钱江路1366号华润大厦 B座29楼 签字会计师姓 名 陈志维、翁淑媛 报告期内履行持续督导职 责的保荐机构 名称 财通证券股份有限公司 办公地址 杭州市西湖区杭大路15号嘉华国际商 务中心805室 签字的保荐代 表人姓名 吴云建、卓小伟 持续督导的期 间 2018年6月27日--2019年12月31日 七、 近三年主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2018年 2017年 本期比上 年同期增 减(%) 2016年 营业收入 41,600,748,778.99 32,813,779,669.23 26.78 25,581,572,685.03 归属于上市公司股东的净利润 2,120,254,632.83 1,760,739,582.89 20.42 1,132,147,063.78 归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润 2,068,722,296.75 1,727,708,288.96 19.74 1,035,670,535.41 经营活动产生的现金流量净额 2,426,048,563.90 2,227,318,982.11 8.92 3,040,500,645.07 2018年末 2017年末 本期末比 上年同期 末增减（% ） 2016年末 归属于上市公司股东的净资产 16,070,844,881.47 13,380,489,932.14 20.11 10,974,969,001.45 总资产 34,660,671,972.69 26,557,751,812.31 30.51 19,000,510,633.95 (二) 主要财务指标 主要财务指标 2018年 2017年 本期比上年同 期增减(%) 2016年 基本每股收益（元／股） 1.16 1.02 13.73 0.74 稀释每股收益（元／股） 1.16 1.02 13.73 0.74 扣除非经常性损益后的基本每 股收益（元／股） 1.14 1.00 14.00 0.67 加权平均净资产收益率（%） 14.73 14.97 减少0.24个百 分点 12.61 扣除非经常性损益后的加权平 均净资产收益率（%） 14.37 14.68 减少0.31个百 分点 11.53 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用 □不适用 1、总资产34,660,671,972.69元，同比增加30.51%，主要系本期公司发行可转债募 集资金38亿元人民币增加了部分总资产。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 (一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上 市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上 市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (三) 境内外会计准则差异的说明： □适用 √不适用 九、 2018年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3月份） 第二季度 （4-6月份） 第三季度 （7-9月份） 第四季度 （10-12月份） 营业收入 7,832,650,374.21 10,843,433,516.21 12,188,590,940.45 10,736,073,948.12 归属于上市公司股东的净利润 501,081,224.31 859,806,927.97 1,142,341,272.32 -382,974,791.77 归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益后的净利润 497,902,746.24 837,581,645.89 1,126,795,394.65 -393,557,490.03 经营活动产生的现金流量净额 -1,398,373,424.58 2,045,153,106.34 1,498,687,698.22 280,581,183.92 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 □适用 √不适用 十、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2018年金额 附注 （如 适 用） 2017年金额 2016年金额 非流动资产处置损益 -5,340,947.11 -5,881,886.70 -957,555.79 越权审批，或无正式批准 文件，或偶发性的税收返 还、减免 6,014,408.86 6,527,486.59 19,741,220.11 计入当期损益的政府补 助，但与公司正常经营业 务密切相关，符合国家政 策规定、按照一定标准定 额或定量持续享受的政 府补助除外 24,074,650.49 23,814,296.01 28,777,420.61 计入当期损益的对非金 融企业收取的资金占用 费 企业取得子公司、联营企 业及合营企业的投资成 本小于取得投资时应享 有被投资单位可辨认净 资产公允价值产生的收 益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资 产的损益 23,470,218.08 49,850,358.72 21,047,402.81 因不可抗力因素，如遭受 自然灾害而计提的各项 资产减值准备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职 工的支出、整合费用等 交易价格显失公允的交 易产生的超过公允价值 部分的损益 同一控制下企业合并产 生的子公司期初至合并 日的当期净损益 与公司正常经营业务无 关的或有事项产生的损 益 除同公司正常经营业务 相关的有效套期保值业 务外，持有交易性金融资 产、交易性金融负债产生 的公允价值变动损益，以 及处置交易性金融资产、 交易性金融负债和可供 出售金融资产取得的投 资收益 9,683,750.69 -45,250,273.31 30,450,402.50 单独进行减值测试的应 收款项减值准备转回 对外委托贷款取得的损 益 采用公允价值模式进行 后续计量的投资性房地 产公允价值变动产生的 损益 根据税收、会计等法律、 法规的要求对当期损益 进行一次性调整对当期 损益的影响 受托经营取得的托管费 收入 除上述各项之外的其他 营业外收入和支出 11,159,509.91 13,009,170.79 -4,625,414.76 其他符合非经常性损益 定义的损益项目 少数股东权益影响额 -29,460.24 14,708.44 209,355.08 所得税影响额 -17,499,794.60 -9,052,566.61 1,833,697.81 合计 51,532,336.08 33,031,293.93 96,476,528.37 十一、 采用公允价值计量的项目 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的 影响金额 以公允价值计量且其 变动计入当期损益的 金融资产 3,855,600.00 -3,855,600.00 2,922,450.00 以公允价值计量且其 变动计入当期损益的 金融负债 16,172,908.90 1,210,520.00 -14,962,388.90 14,962,388.90 合计 20,028,508.90 1,210,520.00 -18,817,988.90 17,884,838.90 十二、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 报告期内，公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原 料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产。 公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶 复合丝四大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长 丝企业中的沃尔玛“之称。 公司产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业用（如缆绳、 汽车用篷布、箱包布等）。 公司主要的经营模式为：通过购买PX（对二甲苯）生产PTA（精对苯二甲酸）， 并将自产和部分外购的PTA与MEG（乙二醇）等作为主要生产原料，经过一系列的化 工、化学反应，生产出各类合格的涤纶长丝产品进行市场销售，从而实现赚取加工费 的过程。因公司的上游原料及所生产的产品均为石油炼化产品的衍生品，公司原料价 格及产品销售价格受国际原油市场价格的波动影响较大，同时各生产企业制造成本控 制能力的强弱，也对最终产品的盈利能力构成重大影响。 目前，公司行业内主要竞争对手包括新凤鸣集团、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、 东方盛虹等。 聚酯涤纶行业在国内经过二三十年的迅猛发展，已进入技术、工艺成熟，运用领 域广泛的稳定阶段。受油价波动及新建项目建设周期的影响，行业呈现一定的周期性， 盈利状况也逐年波动。 报告期内，在供给侧结构性改革持续推动下，2018年聚酯长丝行业在2017年获 得较好效益的基础上，总体上延续了良好的发展态势，行业运行稳中向好、质效领跑， 聚酯产业链依然处于“景气周期”。与此同时，聚酯长丝行业在龙头企业带动下，新 一轮产能的扩张基本上在几家龙头企业间得以有序释放，并通过龙头企业的加快淘汰 落后和兼并重组，使得行业集中度进一步提高；行业整体开工率在2016年、2017年 的基础上维持较高水平，库存总体上保持低位运行，产品价格在原料成本支撑下震荡 上行，聚酯产品整体价格运行区间较2017年有明显提升。聚酯长丝行业2018年的运 行情况如下： 1、上半年整体价格继续呈现震荡上扬走势，行业维持高负荷、低库存的景气景 象。 2、进入二季度，中美贸易战成为影响2018 年全年商品走势的主要因素，由于第 一批公布的加征关税名单里并未涉及纺织品，导致终端对远期外贸订单存在忧虑，提 前抢单现象在二季度后期至三季度初期时屡屡发生，也为需求前置埋下了伏笔。 3、7月份开始，PTA 现货市场货源偏紧，在资金的催化下，TA1809 合约上演逼 仓行情，短短一个半月暴涨近3500 元/吨，倒逼下游经编等有部分企业关停。聚酯价 格跟随跳涨后因难以忍受利润短时间的大幅收窄直至陷入亏损的境况，继G20 后第一 次在“旺季”中产业负荷下调至春节期间的低水平。 4、三季度末，PTA 趋势直接反转，十一之后正式进入暴跌通道，配合沙特“记 者门”事件后原油价格的大幅下挫，PTA 期货价格在短短一个月不到的时间里重回起 点。聚酯利润配合之后中美贸易摩擦的升级、产业链暴涨暴跌后的“元气大伤”等因 素，已无法回到上半年的景气状态。 5、四季度聚酯利润大幅收窄的另一原因也来自聚酯全年供应量的再放大。2018 年在中美贸易摩擦爆发前期，聚酯行业延续景气周期，终端服装依然处于补库状态， 行业利润水平较好，因而聚酯行业也再度进入新一轮的扩产周期，聚酯新增产能释放 加上长期停车的老产能重启，2018 年全年预计产量增速在10%左右，名义产能增长率 较2017年上升幅度较大。 6、从省市分布情况来看，目前我国的聚酯装置多数仍然建在江浙两地，两地聚酯 装置的累计产能占到我国总产能的近77%，福建省也仍然是我国华南地区的主要聚酯 生产地，该省的产能占比为8%；上海、广东、海南、辽宁地区的占比不相上下，其余 四川省、河南、安徽、天津、黑龙江、新疆的占有率相对较小，原先我国聚酯产业向 西部发展的计划也因终端配套设施无法及时跟进而放缓进度。 截至报告期末，公司聚酯聚合产能约为520万吨，涤纶长丝产能约为570万吨， 连续十多年在国内市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内市场占有率超过16%， 全球占比接近11%。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 2018年11月，公司通过公开发行可转换公司债券的方式，募集资金38亿元人民币， 故公司总资产和净资产均有所增加，也进一步优化了公司的债务结构。 其中：境外资产2,365,895.98（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为0.01%。 三、 报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 1、技术优势 公司化纤板块现有两家下属企业为国家高新技术企业，同时公司也为国家新合纤 产品开发基地，拥有国家认证实验室和国家级企业技术中心、省级企业研究院、院士 专家工作站。2017年，公司成功设立博士后工作站，并顺利引入浙江理工大学博士后 为入站博士。以此为平台，公司拥有一流的技术研发团队，多项产品、技术开发成果 达到国内领先乃至世界领先水平，公司“年产40万吨差别化聚酯长丝成套技术及系 列新产品开发”项目荣获了国家科学技术进步二等奖、浙江省科技进步一等奖、中国 纺织工业联合会科技进步一等奖。公司绝大部分关键设备为德国、日本引进，达到国 际一流装备水平，优良的装备为公司的新产品开发、产品差别化比例的提升、技术创 新提供了强大保障。 2、产品优势 公司涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、复合丝等四大系列1000多个品种，规格 齐全，被称为化纤行业的"沃尔玛"超市，产品差别化率连续多年高于行业平均水平。 基于产品结构和技术装备的优势，公司充分利用既有大容量的熔体纺设备，又有灵活 可调的切片纺设备，针对市场需求的变动，快速调整其生产计划和产品结构以响应市 场，满足不同客户的需求。 3、规模优势 公司系国内产能、产量、销量最大的涤纶长丝制造企业，2001-2018年公司连续 18年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，国内市场的占有率超过16%，国际市场的 占有率达11%，具有较大的市场话语权。公司未来将在进一步提高产品差别化率的基 础上继续扩充涤纶长丝产能，保持产品市场占有率的稳中有升，不断巩固市场竞争优 势地位。 4、品牌优势 公司历来重视品牌建设，主导产品"GOLDEN COCK"牌涤纶长丝在1999年9月评为 "浙江省名牌产品"，2007年9月被评为"中国名牌产品"，在国内外市场上拥有较高的 知名度和美誉度。2011年5月，“桐昆”牌商标被国家工商总局商标局认定为“中国 驰名商标”。 5、管理优势 公司决策层拥有30多年的从业经验，能对行业发展做出准确及时的判断，稳健 驾驭企业，保持平稳发展。随着企业不断适应新形势下发展的需要，公司近年来在企 业中大力推行“5S”管理、“TPM”管理、“六西格玛管理”、“精益生产”、“卓 越绩效模式”等新型的管理方法，促进了公司各项管理水平的提升。针对企业需要不 断适应外界的变化，公司每年确定全年工作的主基调，并开展一系列的活动。此外， 公司还拥有一支高度认同桐昆文化的管理团队和员工团队，确保公司战略决策的高效 执行。 6、地理优势 公司主要生产基地位于浙江嘉兴桐乡，地处浙江北部杭嘉湖平原；东距上海110 公里，北临苏州74公里，西邻杭州56公里，属以上海为中心的长江三角洲经济区， 紧邻中国绍兴钱清轻纺原料市场、中国柯桥轻纺城、萧绍化纤市场、盛泽化纤市场等 专业市场和海宁马桥经编基地、诸暨袜业基地、许村家纺基地、长兴白坯布基地，整 个长三角地区的涤纶长丝消费量约占国内总量的80%。优越的地理位置极大地方便了 公司提升市场影响，节约物流成本。此外，公司在嘉兴港区布点的嘉兴石化有限公司， 利用其发达的水运、陆运交通，极大的降低了PTA运输的物流成本、仓储成本、包装 成本。公司以贴近市场办企业的理念，在湖州长兴布点的恒腾公司，也有利于扩大产 品销售半径，降低企业的销售费用。 7、产业链整合和协同化发展优势 嘉兴石化一期年产120万吨PTA项目和2017年年底建成投产的嘉兴石化二期年 产200万吨PTA项目，使公司上达PTA，下到纺丝、加弹，形成了PTA----聚酯---- 纺丝----加弹一条龙的生产、销售格局，一方面增强了企业的整体综合实力，另一方 面，公司的原料PTA大部分采购于全资子公司嘉兴石化，运距短、成本低且供应稳定， 与其他外购PTA的涤纶长丝企业相比，公司拥有更强的成本优势。此外，2017年上半 年，公司通过收购桐昆控股持有的浙石化20%的股权，进入炼化一体化领域，使公司 的产业链延伸更进一步。浙石化项目投产之后，一方面将稳定公司的原料供应，另一 方面，也将为上市公司贡献丰厚的投资收益。 8、资本优势 公司一直以来实施稳健经营的发展战略，资产质量优良，负债率在行业中保持较 低水平。2018年公司通过公开发行可转换公司债券，募集资金38亿元用于项目建设， 优化了债务结构，降低了融资的成本，也有利于在项目建设和产能扩张时能够融到项 目建设所需资金，并在市场价格变化中利用资金优势获取盈利的机会。 第四节 经营情况讨论与分析 一、经营情况讨论与分析 一、报告期内行业的总体概况 在供给侧结构性改革持续推动下，2018年聚酯长丝行业在2017年获得较好效益 的基础上，总体上延续了良好的发展态势，行业运行稳中向好、质效领跑，聚酯产业 链依然处于“景气周期”。与此同时，聚酯长丝行业在龙头企业带动下，新一轮产能 的扩张基本上在几家龙头企业间得以有序释放，并通过龙头企业的加快淘汰落后和兼 并重组，使得行业集中度进一步提高；行业整体开工率在2016年、2017年的基础上 维持较高水平，库存总体上保持低位运行，产品价格在原料成本支撑下震荡上行，聚 酯产品整体价格运行区间较2017年有明显提升。聚酯长丝行业2018年的运行情况如 下： 1、上半年整体价格继续呈现震荡上扬走势，行业维持高负荷、低库存的景气景 象。 2、进入二季度，中美贸易战成为影响2018 年全年商品走势的主要因素，由于第 一批公布的加征关税名单里并未涉及纺织品，导致终端对远期外贸订单存在忧虑，提 前抢单现象在二季度后期至三季度初期时屡屡发生，也为需求前置埋下了伏笔。 3、7月份开始，PTA 现货市场货源偏紧，在资金的催化下，TA1809 合约上演逼 仓行情，短短一个半月暴涨近3500 元/吨，倒逼下游经编等有部分企业关停。聚酯价 格跟随跳涨后因难以忍受利润短时间的大幅收窄直至陷入亏损的境况，继G20 后第一 次在“旺季”中产业负荷下调至春节期间的低水平。 4、三季度末，PTA 趋势直接反转，十一之后正式进入暴跌通道，配合沙特“记 者门”事件后原油价格的大幅下挫，PTA 期货价格在短短一个月不到的时间里重回起 点。聚酯利润配合之后中美贸易摩擦的升级、产业链暴涨暴跌后的“元气大伤”等因 素，已无法回到上半年的景气状态。 5、四季度聚酯利润大幅收窄的另一原因也来自聚酯全年供应量的再放大。2018 年在中美贸易摩擦爆发前期，聚酯行业延续景气周期，终端服装依然处于补库状态， 行业利润水平较好，因而聚酯行业也再度进入新一轮的扩产周期，聚酯新增产能释放 加上长期停车的老产能重启，2018 年全年预计产量增速在10%左右，名义产能增长率 较2017年上升幅度较大。 6、从省市分布情况来看，目前我国的聚酯装置多数仍然建在江浙两地，两地聚酯 装置的累计产能占到我国总产能的近77%，福建省也仍然是我国华南地区的主要聚酯 生产地，该省的产能占比为8%；上海、广东、海南、辽宁地区的占比不相上下，其余 四川省、河南、安徽、天津、黑龙江、新疆的占有率相对较小，原先我国聚酯产业向 西部发展的计划也因终端配套设施无法及时跟进而放缓进度。 二、报告期内，公司所做的主要工作和取得的成果 截至报告期末，公司聚酯聚合产能约为520万吨，涤纶长丝产能约为570万吨， 连续十多年在国内市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内市场占有率超过16%， 全球占比接近11%。 报告期内，公司凭借多年经营发展积累的领先优势，依托新建项目投产，加强成 本控制，提升精细化管理水平，改善品质，利用技术优势、装备优势开发高附加值的 产品，进一步优化产品结构，科学合理布局好市场，产品盈利能力进一步提升，总体 效益相比2017年实现了稳步增长。 报告期内，公司实现营业收入416.01亿元，同比2017年上升26.78 %，实现利 润总额278,772.04万元，同比2017年上升23.63%；实现归属于母公司股东的净利润 212,025.46万元，同比2017年上升20.42 %，实现基本每股收益1.16元，与2017 年相比上升13.73%。 报告期内，公司通过公开发行可转换公司债券获得38亿元的资金，用于恒邦三 期、恒邦四期、恒腾三期、嘉兴石化年产30万吨FDY、恒优化纤年产30万吨POY及 年产30万吨POY技改项目的建设，优化了公司的债务结构，降低了公司的财务费用， 为公司后续发展提供了强大的资金支持。 报告期内， 公司参股的浙石化项目顺利推进，预计2019年浙石化一期项目将建 成投产，项目投产后公司将实现产业链一体化格局，进一步增强企业的综合实力，实 现企业打造全产业链的远景目标。 报告期内，公司基本形成嘉兴港区PTA-聚酯-长丝一体化生产基地、洲泉涤纶长 丝制造基地、桐乡总部经济基地和长兴恒腾涤纶长丝制造基地，PTA自给率达到94% 以上，基本实现自给自足。 报告期内，公司新建项目顺利投产或稳步推进，进一步提升了公司的市场占有率 和经济效益。报告期内，嘉兴石化FDY厂区已经全部达产，恒邦三期12条线于2018 年7月中旬全部开车达产，如期释放产能，作为国内外首套“一头三尾”装置，实现 在线生产阳离子POY、阳离子FDY、半光FDY及POY，不仅质量稳定，而且成本低，已 在市场上取得了较好的美誉度。恒腾三期项目于2018年5月开车，截至年底已全部 达产；在建的恒邦四期、恒腾四期、恒优POY及POY技改项目也推进顺利，预计将于 2019年年中实现聚合装置的投产。 报告期内，推进涤纶轻量化产品研发工作成为公司产品研发的主要方向。通过研 究试验已顺利开发出各类功能性差异轻量化复合新产品，支撑了国家重点研发计划； 恒邦三期利用“一头三尾”差别化的装备优势，全新开发出了阳离子细旦品种，并逐 步形成了良好的市场口碑而打开销路。《超仿棉聚酯纤维及其纺织品产业化技术开发》 等几项新品研发技术荣获中国纺织工业联合会科学技术进步一等奖、二等奖、三等奖 以及纺织行业专利优秀奖，《PBT预取向丝》被评为浙江省优秀工业产品。POY油剂 自主创新和技术攻关实现重大突破，扩量工作取得突破性的进展，油剂“桐昆化”梦 想初步实现。 二、报告期内主要经营情况 截止到2018年底，公司总资产346.61亿元，同比增长30.51%；归属于上市公司股 东的净资产160.71亿元，同比增加20.11%。2018年度，公司实现营业收入416.01亿元， 同比增加26.78%。 (一) 主营业务分析 1. 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位:元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 41,600,748,778.99 32,813,779,669.23 26.78 营业成本 36,742,469,998.24 29,414,589,756.94 24.91 销售费用 125,840,008.74 103,062,537.65 22.10 管理费用 584,852,910.81 473,370,459.28 23.55 研发费用 487,935,545.48 326,761,367.10 49.32 财务费用 573,223,393.03 220,103,952.68 160.43 经营活动产生的现金流量净额 2,426,048,563.90 2,227,318,982.11 8.92 投资活动产生的现金流量净额 -7,714,698,308.66 -4,519,272,900.14 -70.71 筹资活动产生的现金流量净额 4,823,335,386.27 3,989,618,865.92 20.90 2. 收入和成本分析 √适用 □不适用 详见下表 (1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位:元 币种:人民币 主营业务分行业情况 分行业 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 化纤 40,127,435,198.93 35,291,994,600.72 12.05 32.22 30.70 增加 1.02个 百分点 石化 77,601,106.20 71,795,568.88 7.48 1,187.51 1,156.80 增加 2.26个 百分点 主营业务分产品情况 分产品 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 涤纶牵伸 丝 6,956,486,391.15 6,381,584,197.16 8.26 38.64 42.74 减少 2.64个 百分点 涤纶加弹 丝 6,500,363,770.30 5,666,314,898.35 12.83 42.07 41.42 增加 0.40个 百分点 涤纶预取 向丝 25,608,481,728.52 22,289,668,017.70 12.96 27.85 24.57 增加 2.29个 百分点 复合丝 468,456,579.91 407,570,971.77 13.00 8.54 11.51 减少 2.32个 百分点 平牵丝 6,031,442.29 4,792,955.53 20.53 -54.65 -57.46 增加 5.25个 百分点 精对苯二 甲酸 77,601,106.20 71,795,568.88 7.48 1,187.51 1,156.80 增加 2.26个 百分点 切片等其 他 587,615,286.76 542,063,560.21 7.75 109.00 113.67 减少 2.02个 百分点 主营业务分地区情况 分地区 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 境内 37,736,753,582.74 33,246,050,435.48 11.90 32.76 31.33 增加 0.96个 百分点 境外 2,468,282,722.39 2,117,739,734.12 14.20 27.85 25.18 增加 1.83个 百分点 主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明 □适用 √不适用 (2). 产销量情况分析表 √适用 □不适用 主要产品 生产量 销售量 库存量 生产量比上 年增减（%） 销售量比上 年增减（%） 库存量比上 年增减（%） 涤纶丝 471.70万吨 450.81万吨 28.60万吨 19.85 15.09 270.95 精对苯二甲 酸 1.93万吨 1.47万吨 0.72万吨 642.31 950.00 176.92 产销量情况说明 报告期内嘉兴石化FDY厂区，恒邦三期，恒腾三期如期释放产能。 (3). 成本分析表 单位：元 分行业情况 分行业 成本构成 项目 本期金额 本期占总 成本比例 (%) 上年同期金额 上年同期 占总成本 比例(%) 本期金额较 上年同期变 动比例(%) 情况 说明 化纤 原料 30,261,417,307.83 85.74 22,849,498,532.01 84.62 32.44 燃料动力 1,333,217,139.68 3.78 1,133,940,317.75 4.20 17.57 直接人工 722,390,813.41 2.05 593,083,193.65 2.20 21.80 其他 2,974,969,339.80 8.43 2,424,866,405.91 8.98 22.69 合计 35,291,994,600.72 100.00 27,001,388,449.32 100.00 30.70 石化 原料 67,585,596.11 94.13 5,250,965.49 91.92 1,187.11 燃料动力 1,343,414.61 1.87 167,291.59 2.93 703.04 直接人工 198,272.90 0.28 22,265.88 0.39 790.48 其他 2,668,285.26 3.72 272,050.64 4.76 880.80 合计 71,795,568.88 100.00 5,712,573.60 100.00 1,156.80 分产品情况 分产品 成本构成 项目 本期金额 本期占总 成本比例 (%) 上年同期金额 上年同期 占总成本 比例(%) 本期金额较 上年同期变 动比例(%) 情况 说明 FDY 原料 5,247,906,028.81 82.24 3,607,212,792.66 80.69 45.48 燃料动力 322,942,883.92 5.06 270,919,606.52 6.06 19.20 直接人工 157,041,718.74 2.46 112,230,875.35 2.51 39.93 其他 653,693,565.69 10.24 480,346,427.18 10.74 36.09 小计 6,381,584,197.16 100.00 4,470,709,701.71 100.00 42.74 DTY 原料 4,727,310,966.56 83.43 3,285,808,605.79 82.00 43.87 燃料动力 277,138,605.58 4.89 225,381,481.30 5.63 22.96 直接人工 154,241,351.24 2.72 122,839,256.49 3.07 25.56 其他 507,623,974.97 8.96 372,725,563.33 9.30 36.19 小计 5,666,314,898.35 100.00 4,006,754,906.91 100.00 41.42 POY 原料 19,468,497,045.60 87.34 15,436,215,659.62 86.26 26.12 燃料动力 683,900,679.61 3.07 598,881,332.51 3.35 14.20 直接人工 374,137,733.47 1.68 323,765,454.88 1.81 15.56 其他 1,763,132,559.02 7.91 1,534,609,649.33 8.58 14.89 小计 22,289,668,017.70 100.00 17,893,472,096.34 100.00 24.57 复合 原料 314,831,574.62 77.25 281,235,115.25 76.95 11.95 燃料动力 33,296,465.56 8.17 31,482,069.12 8.61 5.76 直接人工 28,833,368.45 7.07 26,356,562.67 7.21 9.40 其他 30,609,563.14 7.51 26,417,470.14 7.23 15.87 小计 407,570,971.77 100.00 365,491,217.18 100.00 11.51 平牵 原料 3,612,405.17 75.37 8,197,372.43 72.76 -55.93 燃料动力 431,065.72 8.99 1,279,198.69 11.35 -66.30 直接人工 404,781.78 8.45 945,613.67 8.39 -57.19 其他 344,702.86 7.19 844,789.66 7.50 -59.20 小计 4,792,955.53 100.00 11,266,974.45 100.00 -57.46 切片等其 他 原料 499,259,287.07 92.10 230,828,986.26 90.99 116.29 燃料动力 15,507,439.29 2.86 5,996,629.61 2.36 158.60 直接人工 7,731,859.73 1.43 6,945,430.59 2.74 11.32 其他 19,564,974.12 3.61 9,922,506.27 3.91 97.18 小计 542,063,560.21 100.00 253,693,552.73 100.00 113.67 精对苯二 甲酸 原料 67,585,596.11 94.13 5,250,965.49 91.92 1,187.11 燃料动力 1,343,414.61 1.87 167,291.59 2.93 703.04 直接人工 198,272.90 0.28 22,265.88 0.39 790.48 其他 2,668,285.26 3.72 272,050.64 4.76 880.80 小计 71,795,568.88 100.00 5,712,573.60 100.00 1,156.80 成本分析其他情况说明 □适用 √不适用 (4). 主要销售客户及主要供应商情况 √适用 □不适用 前五名客户销售额168,757.35万元，占年度销售总额4.06%；其中前五名客户销售额 中关联方销售额0万元，占年度销售总额0 %。 前五名供应商采购额1,491,317.33万元，占年度采购总额41.74%；其中前五名供应 商采购额中关联方采购额0万元，占年度采购总额0%。 其他说明 无 3. 费用 √适用 □不适用 1、本期研发费用48793.55万元，同比增长49.32%，主要系本期公司加大研发力度， 研发投入增加所致； 2、本期财务费用57322.34万元，同比增加160.43%，主要系本期汇兑损失及利息支 出增加所致 4. 研发投入 研发投入情况表 √适用 □不适用 单位：元 本期费用化研发投入 487,935,545.48 本期资本化研发投入 0 研发投入合计 487,935,545.48 研发投入总额占营业收入比例（%） 1.17 公司研发人员的数量 683 研发人员数量占公司总人数的比例（%） 3.91 研发投入资本化的比重（%） 0 情况说明 □适用 √不适用 5. 现金流 √适用 □不适用 本期投资活动产生的现金流量净额-771469.83万元，同比减少70.71%，主要系本期 支付其他与投资活动有关的现金增加所致 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 (三) 资产、负债情况分析 √适用 □不适用 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末 数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期末数 占总资产的 比例（%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说明 货币资金 5,646,267,380.14 16.29 3,255,104,591.57 12.26 73.46 主要系期末公司存款增加所致 以公允价值计量且 其变动计入当期损 益的金融资产 3,855,600.00 0.01 -100.00 主要系期初持仓的期货本期减少所致 其他应收款 39,005,998.36 0.11 19,104,781.69 104.17 主要系公司支付土地保证金增加所致 存货 4,147,150,133.77 11.97 2,666,987,966.99 10.04 55.50 主要系期末库存商品增加所致 其他流动资产 990,728,099.61 2.86 649,888,095.06 2.45 52.45 主要系期末理财及国债逆回购增加所致 长期股权投资 5,247,007,033.26 15.14 3,859,238,202.79 14.53 35.96 主要系桐昆投资对外投资浙石化增加所 致 投资性房地产 34,886,501.23 0.10 11,573,596.24 0.04 201.43 主要系本期对外出租房屋增加所致 固定资产 14,893,498,154.60 42.97 9,952,324,539.28 37.47 49.65 主要系本期公司部分项目投产在建工程 转固所致 在建工程 1,331,229,596.43 3.84 3,919,607,063.63 14.76 -66.04 主要系本期公司部分项目投产在建工程 转固所致 无形资产 1,067,553,645.79 3.08 789,428,979.19 2.97 35.23 主要系本期公司购买土地及嘉兴石化购 买PTA专利技术增加所致 递延所得税资产 101,619,301.16 0.29 33,183,421.26 0.12 206.24 主要系本期确认递延所得税资产增加所 致 其他非流动资产 875,300.00 106,664,315.05 0.40 -99.18 主要系本期预付专利费转入无形资产所 致 短期借款 7,581,336,086.79 21.87 5,205,870,360.00 19.60 45.63 主要系本期短期借款增加所致 以公允价值计量且 其变动计入当期损 益的金融负债 1,210,520.00 16,172,908.90 0.06 -92.52 主要系期初远期结售汇产品到期所致 应交税费 412,999,137.79 1.19 301,838,107.02 1.14 36.83 主要系本期应纳税所得额增加所致 其他应付款 84,669,543.08 0.24 176,208,645.12 0.66 -51.95 主要系期末押金保证金减少所致 一年内到期的非流 动负债 1,299,853,148.78 4.89 -100.00 主要系期末公司债到期减少所致 长期借款 1,715,000,000.00 4.95 1,176,000,000.00 4.43 45.83 主要系本期长期借款增加所致 应付债券 3,042,301,514.14 8.78 100.00 主要系本期公司发行可转债增加所致 预计负债 797,837.46 -100.00 主要系期初预计负债本期已经支付所致 递延收益 105,903,695.35 0.31 71,495,875.24 0.27 48.13 主要系本期收到的与资产相关的政府补 助增加所致 递延所得税负债 4,449,160.81 0.01 815,981.12 445.25 主要系本期确认递延所得税负债增加所 致 实收资本（或股本） 1,821,933,041.00 5.26 1,301,380,744.00 4.90 40.00 主要系本期公司资本公积转增股本增加 所致 其他权益工具 754,802,955.81 2.18 100.00 主要系本期公司发行可转债增加所致 其他综合收益 -4,346,065.86 -0.01 -1,836,730.71 -0.01 136.62 主要系本期全资子公司恒隆国际及孙公 司鹏裕贸易外币报表折算差额增加所致 盈余公积 758,709,036.15 2.19 532,209,667.05 2.00 42.56 主要系本期计提盈余公积增加所致 未分配利润 6,821,274,690.45 19.68 5,109,712,730.88 19.24 33.50 主要系本期利润增加所致 其他说明 无 2. 截至报告期末主要资产受限情况 √适用 □不适用 所有权或使用权受到限制的资产 项目 期末账面价值 受限原因 货币资金 16,598,921.35 银行承兑汇票保证金 应收账款及应收票据 63,968,408.11 银行融资质押 固定资产 66,829,806.23 银行融资抵押 无形资产 39,262,340.14 银行融资抵押 货币资金 9,000,000.00 信用证保证金 货币资金 4,283,720.00 期货保证金 合计 199,943,195.83 / 3. 其他说明 □适用 √不适用 (四) 行业经营性信息分析 √适用 □不适用 详见下列分析 化工行业经营性信息分析 1 行业基本情况 (1). 行业政策及其变动 √适用 □不适用 2016 年9 月，中国化学纤维工业协会发布《化纤工业“十三五”发展指导意见》， 提出了“十三五”期间纺织工业科技进步的重点任务，明确提出化学纤维十三五发展 目标： 1、行业增长。到2020 年，规模以上化纤企业增加值年均增速保持7%左右，化纤产 量约为5700万吨，年均增速3.3%；化纤加工量占纺织纤维加工总量比例为86%。 2、结构优化。到2020 年，化纤差别化率提高到65%，产业用化纤的比例提高到31%， 高性能纤维、生物基纤维有效产能进一步扩大。形成2—3 家综合销售收入超过1500 亿的企业和一批具有国际竞争力的企业集团。 3、科技创新。科技创新能力显著提高，到2020 年，大中型企业研发经费支出占主营 业务收入比重由目前的1%提高到1.2%，发明专利授权量年均增长15%，产业创新平台 建设进一步推进并发挥关键支撑作用。涤纶、锦纶、再生纤维素纤维等常规纤维品种 继续保持世界领先地位，碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维、生物 基化学纤维基本达到国际先进水平。 4、绿色发展。到2020 年，单位增加值能耗、用水量、主要污染物排放等达到国家约 束性指标和相关标准要求，再利用纤维总量继续保持增长，循环再利用体系进一步完 善。 (2). 主要细分行业的基本情况及公司行业地位 √适用 □不适用 公司所处行业主要是聚酯行业。聚酯主要指涤纶，是应用范围最广、使用量最大 的化学纤维品种，下游应用主要为生产涤纶长丝和短纤（85%），瓶片（10%）和薄 膜（5%）。涤纶长丝和短纤的需求主要来自纺织业，占比50%以上，具有刚性需求属 性，终端需求增长较为平稳，聚酯工厂开工率稳定在70~80%之间。 十二五期间，我国聚酯和涤纶行业在市场需求拉动、技术进步推动和发展机制带 动下，实现了跨越式发展，产业规模快速扩大，技术水平不断提升，市场竞争力迅速 增强，在全球奠定了聚酯和涤纶大国的优势地位。十二五期间，根据中国化纤工业协 会的统计，涤纶长丝年均增长率为12.1%，截止2015年的实际产量为2958万吨，且呈 现出向大型骨干企业、民营企业和东部地区集中的趋势，产能集中度明显提升，大型 骨干企业发挥了导向性作用。 公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶 复合丝四大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长 丝企业中的沃尔玛“之称。截至报告期末，公司聚酯聚合产能约为520万吨，涤纶长 丝产能约为570万吨，连续十多年在国内市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内 市场占有率超过16%，全球占比接近11%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业，也 是技术最先进的涤纶民用长丝制造商之一。 2 产品与生产 (1). 主要经营模式 √适用 □不适用 报告期内，公司主要的经营模式为：通过购买PX（对二甲苯）生产PTA（精对苯 二甲酸），并将自产和部分外购的PTA与MEG（乙二醇）等作为主要生产原料，经过 一系列的化工、化学反应，生产出各类合格的涤纶长丝产品进行市场销售，从而实现 赚取加工费的过程。 因公司的上游原料及所生产的产品均为石油炼化产品的衍生品，公司原料价格及 产品销售价格受国际原油市场价格的波动影响较大，同时各生产企业制造成本控制能 力的强弱，也对最终产品的盈利能力构成重大影响。 报告期内，公司通过加大内部管理力度，降低企业运营中的各项成本和费用，使 得单位产品的固定成本得以下降；通过把握上游原料市场的运行规律，降低了原辅料 的采购成本；通过开发各类差别化、功能性纤维，提升了产品的附加值和盈利水平。 （未完）  |