[公告]中广核风电有限公司:19风电02：中广核风电有限公司2019年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要
中广核风电有限公司 （住所：北京市丰台区南四环西路188号12区2号楼） 中广核风电有限公司 2019年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要 （面向合格投资者） 牵头主承销商 （住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼） 联席主承销商 （住所：上海市广东路689号） 签署日： 年 月 日 声 明 本募集 说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包 括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于发行人及主承销商 网站。投资者在做出认购决定之前，应仔 细 阅读募集说明书全文，并以其作为投 资决定的依据。 除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书 相同。 重大事项提示 一、本期债券主体评级为 AAA ，债项评级为 AAA ；截至 2018 年 9 月 30 日， 发行人未经审计合并口径的所有者权益为 2,208,340.38 万元；本期债券 发行前，发 行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 199,784.08 万元（ 2015 年度、 2016 年度和 2017 年度合并报表中归属于本公司所有者的净利润平均值），预计不少于 本期债券一年利息的 1.5 倍。 2018 年 9 月 4 日，经 中 国证监会（证监许可 [2018]1430 号文）核准，发行人获准向合格投资者公开发行不超过人民币 20 亿元（含 20 亿 元）的公司债券。 二、债券属于利率敏感型投资品种，市场利率变动将直接影响债券的投资价值。 债券作为一种固定收益类产品，其二级市场价格一般与市场利率水平呈反向变动。 受国民经济总体运 行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境 等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采取固定利率形式且 期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可 能随着市场利率的波动而发生变动 ， 因而本期债券投资者的实际投资收益具有一 定的不确定性。 三、本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所上市 流通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有 关主管部门的审批或核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合 法的证券交易市场交易流通 ，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证 券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等 因素的影响，发行人亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够 随时并足额交易其所持有的债券。 四、本 期 债券仅面 向合格投资者发行，合格投资者应当具备相应的风险识别和 承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应 资质条件请参照《管理办法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办 法》。本期债券发行完毕后，也将仅限于合格投资者范围内交易流通。 五、债券持有人会议根据 《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有债 券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有 人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）均有同等约束力。在本期债 券存续期间，债券持有人会议在其职权范围 内 通过的任何有效决议的效力优先于 包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。 债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受发行人 为本期债券制定的《受托管理协议》、《债券持有人会议规则》 并受之约束。 六、发行人所处行业存在资产负债率普遍偏高的特点 。 2015 - 2017 年及 2018 年 1 - 9 月，发行人的资产负债率分别为 72.81% 、 74.88% 、 73.82% 及 72.69% ，剔除 发行人 2017 年发行的 10 亿元绿色中期票据（在发行人所有者权益 - 其他权益工具 中核算）后，发行人近 三 年及一期实际资产负债率分别为 72.81% 、 74.88% 、 74.80% 及 73.60% ，呈上升趋势，主要是由于发行人近年业务规模快速扩张，新建风电项 目较多，债务融资规模持续扩大，主要是通过银行借款、发行债券等多种债权方 式获取资金完 成新项目的投资建设所致。随着业务的发展，未来发行人的债务规 模 可能继续扩大，可能造成一些不利影响，例如更多的经营活动现金流被用于还 本付息，挤占部分用于流动资金、资本性支出等用途的现金流；资产负债率上升 可能影响发行人的再融资能力，增加再融资成本。 七、公司从事的风力发电行业是重资产行业， 同 时由于公司处于成长期，近年 来收购风电项目部 分处于建设期，对外融资较多，使得公司短期偿债能力指标不 高。若未来公司经营情况恶化，则公司短期偿债能力可能进一步下降。 八、 2015 - 2017 年及 2018 年 1 - 9 月，公司应收账款分别为 18.04 亿元、 31.08 亿元、 52.25 亿元和 75.88 亿元 ，分别占同期流动资产总额的比重为 36.30% 、 50.76% 、 53.14% 和 56.82% ；公司应收账款占流动资产比重较大，若应收账款未来无法收回 或延期收回，可能对公司的经营业绩造成影响。 九、公司高度依赖外部融资以取得投资所需 资 金以拓展风电业务，因此公司对 融资的资金成 本非常敏感。 2015 - 2017 年及 2018 年 1 - 9 月，公司的财务费用分别为 16.65 亿元、 17.00 亿元、 20.47 亿元及 16.74 亿元。 2011 年中国人民银行三次上调 贷款基准利率， 2012 - 2015 年中国人民银行多次下调贷款基准利率。公司的融资 成 本存在一定波动性。如果中国人民银行提高基准贷款利率，则公司的财务费用将 会增加，继而可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。 十、发行人的关联交易主要包括采购材料、提供劳务和提供或接受资金等。 2017 年，发行人向关 联 方接受劳务 15,357.05 万元，提供劳务 964.66 万元，资金拆借 120,000.00 万 元。如出现违反公平、公正、合理的关联交易将会降低发行人的竞争 能力和独立性，增加运营风险，损害公司的形象。 十一、公司所处风力发电行业享受购买国产风电设备退税及增值税即征即退等 优惠政策， 2015 - 2017 年公司收到的退税额分别为 3,905.16 万元、 2,727.37 万元和 2,247.12 万元，若受地方政府财税分配体制影响导致退税款无 法及时到账，可能对 公司的经营业绩造成不利影响。 十二、公司从商业银行等金融机构取得的贷款 中 有较大部分采用应收电费收费 权质押方式，若未 来采用上述担保方式办理贷款的项目公司经营情况恶化导致贷 款出现逾期、欠息等情况，则可能导致公司失去对部分营业收入的控制权，从而 降低公司的盈利能力和偿债能力。 十三、电力企业的盈利能力与经济周期高度相关。国内经济由快速增长期进入 结构调整期，企业成本上升，社会用电需求增速放慢，目前外部经济形势仍然有 诸多不确定因素，如果未来经济增长放慢或出现衰退，电力需求将减少，风电企 业可能受到一定程 度的影响，从而对发行人的盈利能力产生不利影响。 十四、公司部分风电项目位于内蒙古、吉林及 甘 肃等偏远地区，当地部分风电 场建设和电网建设 速度不匹配，难以传送公司风电场满负荷运转时（尤其是高风 速季节时，如冬天）可能产生的全部潜在发电量，影响公司项目建成后的电量送 出。各种输电限制（如当地电网的发展滞后造成的网络阻塞）及由系统升级所引 起的暂时中断电力传送可能削减公司发电量的产出，不利于公司充分利用个别风 电项目的发电潜力。由于公司的风电场所产生的电力须立即输送或使用而无法被 储存或预留，如果风电场满负荷运行时产生的全部发 电量无法就地消纳，公司可 能暂停部分运行中的风机，以配合不时的输电限制，可能削减公司的发电 量 。这 些情况可能会对公司的发电及经营业绩造成不利影响。 十五、发行人目前资信状况良好，经联合评级评定，发行人的主体信用等级为 AAA ，说明发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风 险极低；本期债券的信用等级为 AAA ，说明本期债券的偿付安全性极强，基本不 受不利经济环境的影响，违约风险极低。但在本期债券存续期内，仍有可能由于 种种原因，发行人的主体信用评级和 / 或本期债券的信用评级发生负面变化，这将 对本期债券投资 者产生不利影响。 自评级报告出具之日起，联合评级将对发行人进行持续跟踪评级。定期跟踪评 级 报 告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披露后 2 个月内出 具。定 期跟踪评级报告是联合评级在发行人所提供的跟踪评级资料的基础上做出 的评级判断。在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，联合评级将启动不 定期跟踪评级程序。在持续跟踪评级报告出具 5 个工作日内，联合评级将把跟踪 评级报告发送至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露 时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 十六、投资者购 买本期债券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立的投资判断。中国证券监 督 管理委员会对本期债券发行的核准，并 不表明其对本期债券的投资价值作出了任何评价，也不表明其对 本期债券的投资 风险作出了任何判断。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。本期债券依法发 行后，发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者若 对本募集说明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或 其他专业顾问。 目录 声 明 ................................ ................................ ................................ ................................ .......................... 1 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ................................ .............. 2 目录 ................................ ................................ ................................ ................................ .............................. 6 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ................................ ...... 7 一、 本 次债券 发行核准情况 ................................ ................................ ................................ .................. 7 二、本次债券及本期债券的主要条款 ................................ ................................ ................................ .. 7 三、本期债券发行及上市安排 ................................ ................................ ................................ ............ 10 四、本 期 债券发 行的有关机构 ................................ ................................ ................................ ............ 11 第二节 发行人及本期债券资信状况 ................................ ................................ ................................ .... 15 一、本期债券的信用评级情况 ................................ ................................ ................................ ............ 15 二、信用评级报告的主要事 项 ................................ ................................ ................................ ............ 15 三、发行人历史评级情况 ................................ ................................ ................................ .................... 17 四、发行人资信情况 ................................ ................................ ................................ ............................ 18 第三节 发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ........................ 21 一、发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ............................ 21 二、发行人股权结构及股东情况 ................................ ................................ ................................ ........ 22 三、发行人独立经营情况 ................................ ................................ ................................ .................... 26 四、发行人对其他企业的重要权益投资情况 ................................ ................................ .................... 26 五、发行人组织结构及公司治理 ................................ ................................ ................................ ........ 33 六、公司董事、监事和高级管理人员及员工基本情况 ................................ ................................ .... 34 七、发行人经营状况 ................................ ................................ ................................ ............................ 35 第四节 财务会计信息 ................................ ................................ ................................ ............................ 39 第五节 募集资金运用 ................................ ................................ ................................ ............................ 42 一、债券募集资金数额 ................................ ................................ ................................ ........................ 42 二、本期 债券募集资金运用计划 ................................ ................................ ................................ ........ 42 三、募集资金的现金管理 ................................ ................................ ................................ .................... 42 四、募 集 资金使 用 计划调整的 授 权、决策和风险控制措施 ................................ ............................ 43 五、募集资金专项账户管理和监管 ................................ ................................ ................................ .... 43 六、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................................ .................... 44 七 、发行人关 于 本期债券募集 资金的承诺 ................................ ................................ ........................ 44 第六节 备查文件 ................................ ................................ ................................ ................................ .... 46 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ................................ ........ 46 二、备查地点 ................................ ................................ ................................ ................................ ........ 46 第一节 发行概况 一 、 本次债券发行 核准情况 （一） 股东会决议 2018 年 6 月 22 日，发行人股东会作出《关于批准风电公司 2018 年申请债券 注册的决议》（广核风股决【 2018 】 3 号），同意发行人向合格投资者公开发行总额 不超过 20 亿元（含 20 亿元）公司债券，基础期限不超过 15 年（含 15 年）。 （二）证监会核准情况 2018 年 9 月 4 日，经中国证监会（证监许可 [2018]1430 号文）核准，发行人 获准向合格投资者公开发行不超过人民币 20 亿元（含 20 亿元）的公 司 债券。 发 行人 将综合市场等各方面情况确定债券的发行时间、发行规模及其他具体发行条 款。 二 、 本 次 债券 及本期债券 的主要条款 （一）发行主体：中广核风电有限公司。 （二）本次债券名称：中广核风电有限公司2018年公开发行公司债券。 （三）本次债券发行总额：本次债券发行规模不超过人民币20亿元（含20 亿元），分期发行，首期发行规模不超过20亿元（含20亿元）。 （四）本次债券期限：本次债券发行期限不超过15年（含15年）。 （五）本期债券名称：中广核风电有限公司2019年公开发行公司债券（第一 期）。 （六）本期债券发行总额：本期债券发行规模为不超过人民币10亿元。 （七）本期债券品种和期限：本期债券分为两个品种：品种一为3年期固定 利率债券；品种二为10年期固定利率债券。本期债券引入品种间回拨选择权，回 拨比例不受限制，发行人和簿记管理人将根据本期债券发行申购情况，在总发行 规模内，由发行人和簿记管理人协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权，即 减少其中一个品种的发行规模，同时对另一品种的发行规模增加相同金额，单一 品种最大拨出规模不超过其最大可发行规模的100%。 （八）债券票面金额和发行价格：本期债券票面金额为100元，按面值平价 发行。 （九）债券担保方式：本期债券无担保。 （十）债券利率及其确定方式、定价流程：本期债券采用固定利率形式，本 期债券票面利率由发行人和簿记管理人按照发行时网下询价簿记结果共同协商确 定。债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。本期债券 的票面利率固定不变。 （十一）债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记 机构开立的托管账户托管记载。 （十二）还本付息方式：本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息 一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 （十三）发行方式：本期债券将以公开方式向具备相应风险识别和承担能力 的合格投资者发行。 （十四）发行对象：本期债券发行对象为在中国证券登记结算有限责任公司 开立合格证券账户的合格投资者（法律、法规禁止购买者除外）。 （十五）配售规则：本期债券将根据簿记建档结果按集中配售原则进行配售。 本期债券不向股东配售。 （十六）网下配售原则：簿记管理人根据网下询价结果对所有有效申购进行 配售，投资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。公司将 按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对申购金 额进行累计，当累计金额超过或等于本期债券发行总额时所对应的最高申购利率 确认为发行利率。申购利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者原则上 按照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按照时间优先的原则进行配售， 同时适当考虑长期合作的投资者优先。 （十 七 ）发行首日与起息日： 本期债券发行首日为 2019 年 3 月 1 8 日，本期 债券起息日为 2019 年 3 月 1 9 日。 （十 八 ）利息登记日： 本期 公司债券付息的债权登记日为每年付息日的前 1 个交易日，在该登记日当日收市后登记在册的 本期 公司债券持有人均有权获得上 一计息年度的债券利息（最后一期含本金）。 （十 九 ） 付息 日 ： 本期 债券 品种一付息日为 20 20 年至 202 2 年每年的 3 月 1 9 日； 本期债券品种二付息日为 20 20 年至 202 9 年每年的 3 月 1 9 日。如遇非交易日， 则顺延至其后的第 1 个交易日，每次付息款项不另计利息。 （ 二十 ） 本金支付日（兑付日）： 本期债券品种一兑付日为 202 2 年 3 月 1 9 日； 本期债券品种二兑付日为 202 9 年 3 月 1 9 日。如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间兑付款项不另计利息。在兑付登记日次日至兑付日期间，本 期债券停止交易。 （ 二十一 ） 兑付登记日： 本期债券品种一兑付登记日为 202 2 年 3 月 1 9 日之 前的第 3 个 交易日 ； 本期债券品种二兑付登记日为 202 9 年 3 月 19 日之前的第 3 个交易日。 （ 二十二 ） 计息期限： 本期债券品种一计息期限为 201 9 年 3 月 1 9 日至 202 2 年 3 月 1 8 日； 本期债券品种二计息期限为 201 9 年 3 月 1 9 日至 202 9 年 3 月 1 8 日。 （ 二十三 ） 支付方式： 本期债券利息和本金支付方式按照上海证券交易所和 登记机构的规定执行。 （ 二十四 ） 支付金额： 本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资 者截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与票面利率的乘积，于兑付 日向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时投资 者 持有的 本期债 券最 后一期利息及等于票面总额的本金。 （二十五）募集资金专项账户： 发行人将在监管银行开设本期债券募集资金 专项账户，用于本期债券募集资金的接收、存储、划转及本息偿付。 （二十六）信用级别及资信评级机构：经联合评级综合评定，本期债券信用 等级为AAA，发行人主体信用等级为AAA。 （二十七）牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人：中信建投证券股 份有限公司。 （二十八）承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的 方式承销。 （二十九）本期债券上市安排：本期债券发行后将在上海证券交易所申请上 市。 （三十）募集资金用途：本期债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿 还公司债务。 （三十一）质押式回购安排：本期债券主体评级AAA，本期债券信用等级 AAA，本期债券符合进行质押式回购交易的基本条件，如获批准，具体折算率等 事宜将按债券登记机构的相关规定执行。 （三十二）税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本 期债券所应缴纳的税款由投资者承担。 三 、 本 期 债券发行及上市安排 （一） 本 期 债券 发行时间安排 发行公告刊登日期： 2019 年 3 月 14 日。 发行首日： 2019 年 3 月 18 日。 网下发行期限： 2 019 年 3 月 18 日至 2019 年 3 月 19 日。 （二） 本 期 债券上市安排 本期债券发行结束后 ， 发行人将尽快向上交所 提出关于本期债券上市交易的 申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。 四 、本 期 债券发行的有关机构 （一）发行人： 中广核风电有限公司 住所：北京市丰台区南四环西路 188 号 12 区 2 号楼 法定代表人：李亦伦 联系地址：北京市丰台区南四环西路 188 号 12 区 2 号楼 信息披露事务负责人：刘超 联系人：郭小明 电话号码： 010 - 8362245 2 邮政编码： 100070 （ 二 ） 牵头 主承销商：中信建投证券股份有 限 公司 住所：北京市朝阳区安 立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 项目负责人：许可 联系人：邬浩、樊瀚元 、赵英伦 、朱丰弢 联系地址：北京市东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 、 E 座 2 层 联系电话： 010 - 86451084 传真： 010 - 6560844 5 邮政编码： 100010 （三）联席主承销商 1 、 海通 证券股份有限公司 住所：上海市广东路 689 号 法定代表人：周杰 项目负责人：张海梅 联系人： 毛楠、金德良、张柏维、孙露溪 联系地址：北京市朝阳区安定路 5 号天 圆祥泰大 厦 15 层 联系电话： 010 - 88027267 传真 ： 010 - 8802 7190 邮政编码： 100 029 （ 四 ）律师事务所： 北京市盈科律师事务所 住所：北京市朝阳区北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦三期 26 层 负责人：梅向荣 联系人：张力、李玉龙 联系地址：北京市朝阳区北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦三期 26 层 联系电话： 010 - 59626911 传真： 010 - 59626918 邮政编码： 100010 （ 五 ） 会 计师 事务所： 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 主要经营场所：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华 大厦 A 座 9 层 执 行事务合伙人：叶韶勋 签字注册会计 师 ：谭小 青、张 旻 逸 、陈春光 联系人：唐立 联 系 地址：湖南省长沙市开福区中山路 589 号开福万达广场 C1 座 26 层 联系电话： 0731 - 88285566 传真： 0731 - 88285567 邮政编码： 410005 （ 六 ）资信评级机构： 联合信用评级有限公司 住所：天津市南开区水上公园北道 38 号爱俪园公寓 508 法定代表人：万华伟 联系人： 王越 、周婷 联系地址：北京市朝阳区建外大街 2 号 PICC 大厦 12 层 联系电话： 010 - 85172818 传真： 010 - 851 7273 邮政编码： 100022 （ 七 ）债券 受托管 理人：中信 建 投 证券 股 份有限 公司 住所：北京市朝阳区安 立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 联系人：许可、邬浩、樊瀚元 、赵英伦 、朱丰弢 联系地址：北京市东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 、 E 座 2 层 联系电话： 010 - 86451084 传真： 010 - 65608445 邮政编码： 100010 （ 八 ）募集资金专项账户开户银行： 广发银行股份有限公司北 京分行 住所：北京市东城区东长安街甲 2 号 负责人：江友青 联系人：吴呈辉 联系地址：北京市东城区东长安街甲 2 号 联系电话： 010 - 680855 27 传 真 ： 010 - 68083557 邮政编 码 ： 1 0 0005 （ 九 ） 申请上市 交易场所 ：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦 总经理：蒋锋 联系地址：上海市浦东南路 528 号证券大厦 电话： 021 - 68804232 传真： 021 - 68802819 邮政编码： 2 00120 （十）登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司 住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号 中 国保险大厦 3 楼 负责人：聂燕 联系地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大 厦 3 楼 电话： 021 - 3887 4800 传真： 021 - 58754185 邮政编码： 2001 2 0 第二节 发行人及本期债券资信状况 一、本 期 债券的 信用评 级情况 通过对中广核风电有限公司及其发行的本期债券主要信用风险 要素的分析， 联合信用评级有限公司给予发行人 AAA 主体信用等级，评级展望为稳定；发行人 自 2013 年首次评级以来，主体评级保持为 AAA ，评级展望仍为“稳定”。 AAA 代 表发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 二、信用评级报告的主要事项 （一）评级结论和标识含义 联合信用评级有限公司评定本期债券信用等级为 AAA ，该级 别标识涵 义为： 本 期债券的偿付安全性极强，基本 不 受 不利 经 济环境的影响，违约风险 极低。 联合信用评级有限公 司发行人主体长期信 用等级为 AAA ，该级别标识涵义为： 发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 （二）评级报告的主要内容 1、评级结论 中广核风电有限公司作为国内大型风力发电企业之一，在行业地位、风电装 机规模、盈利能力、股东支持等方面具有显著优势。同时，联合评级也关注到风 电并网与外送困难、“三北”地区限电、上网电价下调、近年债务规模增长较快、 未来资本支出压力大等因素对公司经营及发展可能带来的不利影响。 未来，随着新建项目的投入运营，公司装机规模及收入规模有望继续增长， 综合竞争实力有望增强。联合评级对公司的评级展望为“稳定”。 综上，基于对公司主体长期信用水平以及本期债券偿还能力的综合评估，联 合评级认为，本期债券到期不能偿还的风险极低。 2、主要优势/机遇 （1）风电等清洁能源作为未来能源发展方向，是国家政策支持的能源供给方 式，行业发展前景广阔。 （2）公司是中国广核集团有限公司旗下发展风电产业的平台，股东实力雄厚， 在增资等方面给予公司较大支持。 （3）公司风电项目储备丰富，装机规模较大，设备利用小时数逐年上升。 （4）近三年，随着风电装机规模的增加，公司营业收入逐年增长，盈利能力 较强，经营活动现金流佳。 3、主要风险/关注 （1）风电并网及外送是制约风电行业发展的重要瓶颈，仍未得到有效解决。 （2）“三北”地区限电以及上网电价下调趋势可能对公司业绩造成一定不利 影响。 （3）公司债务规模增长迅速，债务负担较重，公司在建项目规模大，未来仍 存在一定的资本支出压力。公司应收账款规模较大，对公司流动资金形成一定占 用。 （三）跟踪评级安排 根据监管部门和联合信用评级有限公司（联合评级）对跟踪评级的 有关要求 ， 联合评 级将在本次（期）债券存续期内 ， 在 每年 中广 核 风电有限公司年报公 告后 的两个月内进行 一次定期 跟踪评级，并在本次（期）债券存续期内根据有关 情况 进行不定期跟踪评级。 中广核风电有限公司应按联合评级跟踪评级资料清单的要求，提供有关财务 报告以及其他相关资料。中广核风电有限公司如发生重大变化，或发生可能对信 用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知联合评级并提供有关资料。 联合评级将密切关注 中广核风电有限公司的相关状况，如发现中广核风电有 限公司或本次（期）债券相关要素出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信 用 等级产生 较大影响 的重大事件时，联合评级将落实 有 关 情况 并及 时评估其对信 用等 级产 生的影响，据以确认或调整本 次（期）债券的信用 等级。 如中广核风电有限公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，联合评级将 根据有关情况进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失效，直 至中广核风电有限公司提供相关资料。 联合评级对本次（期）债券的跟踪评级报告将在本公司网站和交易所网站公 告，且在交易所网站公告的时间不晚于在本公司网站、其他交易场所、媒体或者 其他场合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送中广核风电有限公司、监 管部门 等。 三 、 发行人历史评级情况 2013 年前， 发 行 人无 评级 。 2013 年 6 月 6 日 ，经联合资信评估有限公司首 次 综合分析和评估，发行人主体长期信用等级为 AAA ，评级展望为“稳定”。发 行人 自 2013 年首次评级以来，主体评级保持为 AAA ，评级展望仍为“稳定”。 发行人主体历史评级情况如下： 表 2 - 1 发行人主体历史评级情况 评级标准 发布日期 信用评级 评级展望 变动方向 评级机构 主体评级 2 018 - 09 - 25 AAA 稳定 首次 联合评级 主体评级 2 018 - 09 - 17 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评 级 2 0 18 - 08 - 06 AAA 稳定 维持 联合资 信 主体评级 2 018 - 07 - 20 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2 018 - 05 - 03 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2017 - 09 - 06 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2017 - 07 - 26 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2016 - 07 - 26 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2016 - 04 - 06 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2015 - 09 - 23 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评 级 20 15 - 07 - 13 AAA 稳定 维持 联合资 信 主体评级 2015 - 06 - 15 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2015 - 05 - 12 AA 稳定 维持 中债资信 主体评级 2015 - 03 - 12 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2015 - 01 - 22 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2014 - 09 - 04 AA 稳定 首次 中债资信 主体评级 2014 - 08 - 19 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2014 - 06 - 27 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2014 - 04 - 15 AAA 稳定 维持 联 合 资信 主体评级 2014 - 0 2 - 20 AAA 稳定 维 持 联合资信 评级标准 发布日期 信用评级 评级展望 变动方向 评级机构 主体评级 2 018 - 09 - 25 AAA 稳定 首次 联合评级 主体评级 2 018 - 09 - 17 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评 级 2 0 18 - 08 - 06 AAA 稳定 维持 联合资 信 主体评级 2 018 - 07 - 20 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2 018 - 05 - 03 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2013 - 09 - 09 AAA 稳定 维持 联合资信 主体评级 2013 - 06 - 06 AAA 稳定 首次 联合资信 四、发行人资信情况 （一）发行人获得 主要贷款银行的授信情况 发行人资信情况良好，与多家商业银行保持着长期 合作伙伴关系，获得较高 的授信额度，间接债务融资能力较强。 截至 2018 年 9 月末，发行人与中国农业银行、国家开发银行、中国工商银行 和中国建设银行等多家金融机构建立了 战略合作 关系，获 得主要贷款银行授信额 度 206 . 60 亿 元，其 中已使用授信额 度 2 6.60 亿元，剩余 180. 0 0 亿元未使用授信额 度。具体情况如下所示： 表 2 - 2 发行人本部截至 2018 年 9 月末主要银行授信情况 单位：亿元 序号 贷款银行 授信额度 已使用授信 未使用授信 1 中国工商银行 32.70 8.20 24.50 2 中国建设银行 25.00 - 25.00 3 光大银行 10.00 2.10 7.90 4 中国农业银行 35.00 3.00 32.00 5 北京银行 5.00 - 5.00 6 浦发银行 5.00 - 5.00 7 邮政储蓄银行 16.00 0.10 15.90 8 国家开发银行 14.90 10.00 4.90 9 华夏银行 8.00 - 8.00 10 广发银行 10.00 - 10.00 11 上海银行 5.00 0.20 4.80 12 财务公司 30.00 1.00 29.00 13 深圳进出口银行 10.00 2.00 8.00 合计 206.60 26.60 180.00 （二）发行人与主 要 客户业务往来情况 公司在与主要客户及供应商发生业务往来 时，严格 按照合同 执行，报告期内 没有发 生过重大 违 约 情况 。 （三）发行人已发行尚 未兑付债券及债务融资 工具情 况 截至募集说明书签署日，发行人已发行尚未兑付的直接债务融资工具情况 如 下表所示。 表 2 - 3 发行人已发行尚未兑付的债券、其他债务融资工具情况 单位： 年、亿元、 % 序号 债券名称 期限 发行规模 票面利率 起息日期 到期日期 兑付情况 1 19 核风电 GN001 3 +N 10.00 4.31 2019 - 01 - 09 2022 - 01 - 09 未到期 2 18 风电 Y1 3 +N 7.00 4.90 2018 - 10 - 15 2021 - 10 - 15 未到期 3 1 8 风电 Y2 5 +N 3. 00 5.30 201 8 - 10 - 15 2023 - 10 - 15 未到期 4 18 核风电 SCP001 0.6575 10.00 3.70 2018 - 09 - 17 2019 - 05 - 15 未到期 5 18 核风电 G N001 3 +N 1 0.00 5 .47 2018 - 06 - 06 2021 - 06 - 06 未到期 6 17 核风电 GN001 5+N 10.00 5.25 2017 - 09 - 18 2022 - 09 - 18 未到期 7 16 核风电 MTN 001 5 10.00 3.60 2016 - 0 5 - 2 3 2021 - 05 - 23 未到期 8 15 核风电 MTN00 2 5 9.00 3.98 2015 - 11 - 11 2020 - 11 - 11 未到期 9 15 核风电 MTN001 5 5.00 4.33 2015 - 05 - 14 2020 - 05 - 14 未到期 10 14 核风电 MTN001 5 10.00 5.65 2014 - 05 - 12 2019 - 05 - 12 未到期 （四）发行人前次公司债券募集资金使用情况 2018 年 1 0 月，发行人本部公开发行 10 亿元可续期公司债券， 期限分别 为 3+N 年期和 5+N 年期。截至本募集 说 明 书签 署日 ，发行人发行的可续期 公司债券 18 风 电 Y1 、 18 风电 Y2 募集资金余额为零，已全部使用完毕。发行人募集资 金专项账 户运行规范，不存在转借他人的情况。截至本募集说明书签署之日，发行人已发 行的各期公司债券募集资金的使用与各期债券募集说明书承诺的用途、使用计划 及其他约定一致。 （ 五 ）本 期 债券发行后的累计公司债券余额及其占发 行人最近 一 期净资产的比例 截至本募集说明书签署日，公司已公开发行的未兑付企业债券余额为零，公 司债券余额为 10 亿元，其中可续期公司债券余额为 10 亿 元。公司 本次拟申 请发 行不超 过人民币 20.00 亿 元 的公 司债 券，如 公司本次申请的 公司债券经中国证监会 核准并 全部发行完毕后，公司累计公开发行的企业和公司债券余额合计为 20.00 亿 元（不 含可续期公司债券），占截至 2018 年 9 月末合并报表所有者权益合计数 2,208,340.38 万元的 9.06% ，未超过净资产的 40% 。 （ 六 ）影响债务偿还的主要财务指标 表 2 - 4 发行人近三年及一期主要财务指标（合并报表口径） 财务 指标 2018 年 1 - 9 月 / 9 月 末 2017 年度 / 末 2 016 年度 / 末 2015 年度 / 末 流动比率 1. 2 7 0 .82 0.38 0.41 速动比 率 1. 26 0.81 0.38 0.41 资产负债率 72 .69 % 73.82% 74.88% 72.81% EBITDA （亿元） - 8 1.58 64.51 61.67 EBITDA 利息保障倍数（倍） - 3 .25 3.30 3.20 贷款偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 利息偿付率 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 注：财 务指标计算公式如下： （ 1 ）流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （ 2 ）速 动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 （ 3 ） 资产负 债率 = （负债总额 / 资产总额） ×100% （ 4 ） E BITDA= 利润总额 + 固定资产折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 + 计入财务费用的利息支出 （ 5 ） EBITDA 利息保障倍数 = （利润总额 + 固定资产折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 + 计入财务费 用的利息支出） / （计入财务费用的利息支出 + 资本化利息） （ 6 ）贷款偿还率 = 实际贷款偿还额 / 应偿还 贷款额 （ 7 ）利息偿还率 = 实际支付利息 / 应付利 息 第三节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 中文名称：中广核风电 有限公司 英文名称： CGN Wind Ene r gy Limited 法定代表 人：李亦 伦 注册资本：人民 币 14,423 ,539,538.68 元 实缴资本：人民币 14,423,539,538.68 元 设立（工商注册）日期： 2010 年 5 月 25 日 统一社会信用代码： 91110000717827080A 住所：北京市丰台区南四环西路 188 号 12 区 2 号楼 邮政编码： 100070 信息披露事务负责人：刘超 联系人 ：郭小明 电话号码： 010 - 83622452 互联网址： www.cgnwp.com.cn 经营范围：风力发电项目的投资、开发、建 设、管理 ；风电产 品、设备及 零 部 件的 销 售 ；提供风电项目的咨询 服务；技术咨询、技术 服务、技术转让。 ( 企业依 法自主选择经营项目 , 开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门 批准后依 批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。 ) 所属行业：电力、热力生产和供应业 二 、发行人 历史沿革 （一）发行人设立情况 2010年5月25日，中广核风电有限公司注册成立，注册资本为560,000万元， 全部由中国广东核电集团有限公司（中国广核集团有限公司前身）以货币形式出 资，为中国广核集团有限公司全资子公司。2010年5月23日，中鹏会计师事务所 有限公司出具中鹏验字（2010）3号《验资报告》，经审验，截至2010年5月20 日，中广核风电有限公司（筹）已收到中国广东核电集团有限公司（中国广核集 团有限公司前身）缴纳的注册资本（实收资本）合计560,000万元，实收资本占注 册资本的100%，全部以货币出资。2010年5月25日，中广核风电有限公司在国 家工商总局注册登记，并领取了《企业法人营业执照》（注册号：100000000042637）。 发行人设立时的股权结构如下： 单位：万元 股东 名称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中 国 广东 核电 集团有限公司 56 0 ,000 560 , 000 100 % 货币 （二）历史沿革 1、2011年2月11日，根据广风电股决字[2010]10号总10号，广东核电集团 向发行人增加资本金59,179.875万元，并相应修改公司章程。发行人注册资本变 更为人民币619,179.875万元。2011年3月25日，中鹏会计师事务所有限公司出 具中鹏验字（2011）4号《验资报告》，经审验，截至2011年2月18日，发行人 已收到广东核电集团缴纳的新增注册资本（实收资本）59,179.875万元，全部以货 币方式出资。变更后累计实收资本为619,179.875万元，占变更后注册资本的100%。 2011年3月31日，发行人在国家工商总局办理了变更登记，并领取了变更后的《企 业法人营业执照》。 发行人变更后的股权结构如下： 单位：万元 股东 名称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中国广东核电集团有限公司 619,179.875 619,179.875 100 % 货币 2、2011年5月10日，根据广风电股决字[2011]02号总017号，广东核电集 团向发行人增加资本金103,000万元，并对公司章程作出相应修改。2011年7月 29日，中鹏会计师事务所有限公司出具中鹏验字（2011）8号《验资报告》，经 审验，截至2011年7月25日，发行人已收到广东核电集团缴纳的新增注册资本 （实收资本）103,000万元，全部以货币方式出资。变更后累计实收资本为 722,179.875万元，占变更后注册资本的100%。2011年9月1日，发行人在国家 工商总局办理了变更登记，并领取了变更后的《企业法人营业执照》。 发行人变更后的股权结构如下： 单位：万元 股东 名称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中国广 东核电 集团有限公司 722 ,179.875 722 ,179.875 100 % 货币 3、2011年7月14日，根据广风电股决字[2011]06号总021号，广东核电集 团向发行人增加注册资本金209,674.078868万元，增资后的资本金为 931,853.953868万元，并相应修改公司章程。2011年10月19日，中鹏会计师事 务所有限公司出具中鹏验字（2011）10号《验资报告》，经审验，截至2011年9 月26日，发行人已收到广东核电集团缴纳的新增注册资本（实收资本） 209,674.078868万元，全部以货币方式出资。变更后累计实收资本为931,853.953868 万元，占变更后注册资本的100%。2011年11月20日，发行人在国家工商总局办 理了变更登记，并领取了变更后的《企业法人营业执照》。公司注册资本变更为 人民币931,853.953868万元。 发行人变更后的股权结构如下： 单位：万元 股东 名称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中国广东核电集团有限公司 931,853.953868 931,853.953868 100 % 货币 4、2012年3月10日，根据广风电股决字[2012]04号总039号，发行人向广 东核电集团申请拨付资本金10.05亿元。2012年4月9日，北京盛明成会计师事 务所有限公司出具盛明成验字[2012]第1103号《验资报告》，经审验，截至2012 年3月29日，发行人已收到广东核电集团缴纳的新增注册资本（实收资本）100,500 万元，全部以货币方式出资。变更后累计实收资本为1,032,353.953868万元，占变 更后注册资本的100%。2012年7月13日，发行人在国家工商总局办理了变更登 记，并领取了变更后的《企业法人营业执照》。 发行人变更后的股权结构如下： 单位：万元 股东 名 称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中国广东核电集团有限公司 1,032,353.953868 1,032,353.953868 100 % 货币 5、2016年12月14日，根据广风电股决字[2016]13号，广核集团向发行人增 加注册资本41亿元，发行人注册资本变更为人民币1,442,353.953868万元。 发行人变更后的股权结构如下： 单位：万元 股东 名称 认缴出资额 实缴出资额 持股比例 出资方式 中国广核集团有限公司 1,442,353.953868 1,44 2,353.953 8 68 100 % 货币 6、2017年8月29日，根据中广核风电有限公司股东文件，发行人股东广核 集团统一以7,358,912,800元价格向深圳中广核风太投资有限公司转让公司49%股 权，对应出资额7,067,534,373.95元，并签订股权转让协议。 发行人变更后的股权结构如下： （未完）  |