[公告]中国中信有限公司:19中信02：中国中信有限公司2019年公开发行公司债券（第二期）信用评级报告
说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （www.ccxr.com.cn）公开披露。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券 存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、 法规及时对外公布。 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 概 况 发债主体概况 中国中信有限公司前身为原中国中信股份有 限公司（以下简称 “ 原中信股份 ” ），系由中国中信 集团公司（原中国际信托投资公司）及其子公司 北京中信企业管理有限公司（以下称 “ 中企管理 ” ） 于 201 年 12 月 27 日共同发起设立。 201 年，根 据《财政部关于中国中信集团公司重组改制方案的 批复》（财金 [201]26 号），中国中信集团公司（以 下称 “ 原中信集团 ” ）整体改制并更名为中国中信集 团有限公司（以下称 “ 中信集团 ” ）。财政部代表国 务院行使出资人职责，为该公司唯一股东。中信集 团承接了原中信集团的全部债权债务。中信集团以 绝大部分净资产出资，以 2010 年 12 月 31 日作为 评估基准日，控股原中信股份 99.9% 股权；中信集 团的全资子公司北京中信企业管理有限公司持股 0.1% 。原中信股份承继了中信集团绝大部分经营性 资产、对外债务及或有负债，业务涉及银行、证券、 信托、保险、基金等金融领域和房地产、工程承包、 资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等实业 领域，具有较强的综合优势和良好发展势头。根据 财政部关于中国中信股份有限公司境外整体上市 有关问题的批复，原中信股份将间接持有的 57.51% 原中信泰富股权转移至中信集团，转移完成后，中 信集团将直接和间接持有的原中信股份 10% 股权 整体注入原中信泰富。 2014 年 8 月，上述交易全部 完成，原中信股份成为原中信泰富全资子公司，并 更名为中国中信有限公司，原中信泰富更名为中国 中信股份有限公司（以下简称 “ 中信股份 ” ）。截至 2018 年 9 月 3 0 日，公司注册资本为人民币 1,390.0 亿元，中信股份 持股 10% ， 财政部 系公司实际控 制人 。 公司主要从事 金融业，并形成了银行、证券、 保险、信托、基金、期货等多业并举的格局 ，其下 属的中信银行股份有限公司、中信国际金融控股有 限公司、中信证券股份有限公司、中信托有限责 任公司等在同行业中都取得了较为突出的业绩。因 金融板块门类齐全，中信有限在金融业领域已形成 很强的综合竞争优势。非金融业务作为中信有限综 合经营的重要组成部分，涉及了 资源能源业、制造 业、工程承包业、房地产及基础设施业、其他行 业 等多个领域。 截至 2017 年末，公司资产总额 为 60,017.47 亿 元，负债总计 54,41.74 亿元，所有者权益 为 5,605.72 亿元； 2017 年度实现营业总收入 2,678.05 亿元，利 润总额 为 725.57 亿元，净利润 为 59.34 亿元，归 属母公司所有者的净利润 为 431.05 亿元。 截至 2018 年 9 月 3 0 日，公司资产总额 为 61,978.52 亿元，负债总计 55,984.29 亿元，所有者 权益 为 5,94.23 亿元； 2018 年 1~ 9 月实现营业总收 入 2,03.03 亿元，利润总额 为 569.82 亿元，净利润 为 462.72 亿元，归属母公司所有者的净利润 为 307.87 亿元。 本 期 债券概况 表 1 ：本 期 债券基本条款 基本条款 发行主体 中国中信有限公司 债券名称 中国中信有限公司 2019 年公开发行公司债券 （第 二 期） 发行规模 本期债券发行规模为 不超过 20 亿元（含 20 亿 元） 。 债券期限 本期债券 分为两个品种：品种一为 5 年期；品种 二为 10 年期 ，并引入品种间回拨选择权 。 债券利率 本期公司债券票面利率 为固定利率，由公司与簿 记管理人根据发行时市场情况共同协商确定。 偿还方式 本 期 债券采用单利按年计息，不计复利。每年付 息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的 兑付一起支付。 募集资金 用途 本期债券募集资金拟用于 偿还公司 金融机构借 款、到期债务融资工具及补充营运资金 。 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 运营环境分析 宏观经济和政策环境 2016 年，受世界经济 温和 复苏、国 内 增长周期 调整、产能过剩依然严重、金融市场波动加剧等多 重因素影响， 中 国经济增长延续趋缓态势，全年 GDP 增长 6.7% ，增速与上年基本持平。 在全球经 济复苏、国内供给侧结构性改革持续推进背景下， 2017 年中国经济延续了 2016 年下半年以来稳中向 好态势，全年 GDP 同比增长 6.9% ，较上年加快 0.2 个百分点，超出市场预期。在经济企稳同时，经济 结构持续优化，监管趋严下宏观风险有所缓释，经 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 济运行质量进一步提升。 2018 年 以来 ，在中美 贸易 冲突持续与内部风险不减双重挑战下，中国经济 下 行压力逐渐显现，前三季度 GDP 同比增长 6.7% 。 未来 ， 中国 经济运行 仍存在较多 内外不确定性。 图 1 ： 209 ~ 2018 . 9 中 国国内生产总值及其增长情况 单位：亿元 资料来源：国家统计局，中诚信证评整理 中国经济总体下行，但结构性利好因素仍存。 2018 前三季度， GDP 同比增长 6.7% ，较上半年回 落 0.1 个百分点，较去年同期回落 0.2 个百分点， 名义 GDP 持续回落。其中，三季度 GDP 同比增长 6.5% ，较二季度回落 0.2 个百分点，较去年同期回 落 0.3 个百分点，为 209 年二季度以来最低值。内 外需求放缓背景下，工业和制造业增速稳中趋缓； 虽然土地购置费支撑房地产投资保持较快增长，制 造业投资回升，但基建投资仍未见起色，投资持续 低位运行；居民实物消费表现低迷，社会消费品零 售总额增速延续个位数运行；外需对经济增长的贡 献率今年以来维持在负区间，中美贸易冲突背景下 出口面临的不确定性持续存在。然而，虽然经济下 行压力已然显现，但经济运行中依然存在一定的积 极因素：今年以来第三产业对经济增长的贡献率维 持在 60% 以上，包含服务在内的最终消费对经济增 长的贡献率接近 80% ， 产业与需求结构持续转型； 以高技术产业、战略性新兴产业等为代表的新动能 增长持续快于规模以上工业，占规模以上工业增加 值比重不断提升，工业内部结构有所优化；企业利 润增长虽有放缓但仍处于 2015 年以来较高水平， 经济运行微观基础并未出现大幅恶化；民间投资回 暖，新动能投资占比提高，投资结构稳步调整。综 合来看，经济增长放缓并未打断中国经济的转型升 级过程，这将为未来长期可持续发展提供一定保 障。此外，虽然三季度以来鲜菜、鲜果价格扰动带 动 CPI 回升，但近期价格影响因素较为短期化，随 着翘尾因素走弱，通胀并无需过分担忧。 展望未来 ，中国经济面临内部结构性风险不减 和外部大国博弈的双重约束。近两年来，一系列防 风险政策在一定程度上缓释了宏观风险，但风险化 解和杠杆去化是长期过程，当前结构性风险依然较 为突出：首先，宏观杠杆率尤其是非金融企业部门 杠杆率虽然增长边际放缓但仍处于高位，债务风险 仍然不容小视。今年以来，经济下行叠加融资收紧， 偿债高峰期信用风险加速暴露。其次，信用扩张受 阻，实体经济尤其是民营企业融资难问题突出。再 次，金融系统性风险虽然有所改善，但农商行不良 贷款率持续攀升，银行体系结构性风险仍存。此外， 虽然中国应对汇率波动的工具较丰富，但 在美联储 加息、新兴市场国家货币危机频发、国内经济下行 压力加大的复杂情况下，人民币汇率所面临的压力 仍可能会给政策带来掣肘。从外部环境来看，中美 冲突持续加大了经济运行外部环境的复杂性。 针对内外环境的变化，宏观经济政策有所调 整。 10 月举行的政治局会议强调 “ 确保经济平稳运 行 ” ，货币政策边际宽松，财政通过减税降费提振 内需，金融监管节奏和力度调整以减弱对市场的冲 击。同时，缓解民营企业融资难等结构性问题的政 策加速落地。 综合来看，虽然中国经济面临的复杂因素增 多，但宏观政策边际调整，对外开放进一步扩大， 改革效应继续释放都 将对经济企稳产生积极作用。 同时，经济结构转型升级有助于提升经济增长质 量。因此，中诚信 证评 认为，中国经济虽然短期存 在下行压力，但迈向高质量发展的方向并未改变， 长期来看仍有平稳健康发展的基础。 银行业发展趋势 2016 年，金融安全与风险防控上升到了空前高 度，旨在去杠杆、抑制资产泡沫、防止资金 “ 脱实 向虚 ” 的一系列政策陆续出台。中国人民银行在 2016 年正式将差别准备金动态调整机制和合意贷 款管理机制升级为宏观审慎评估体系（ MPA ）， MPA 已成为央行 “ 货币政策 + 宏观审慎政策 ” 双支柱的金 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 融调控政策框架的重要组成部分。 MPA 评估一改过 去央行针对表内合意贷款规模的数量控制模式，而 将数量型调控内涵向类信贷资产规模和金融杠杆 控制延伸，更加注重调控实质，有益于减少资金在 金融体系内空转，从宏观层面降低金融杠杆，引导 银行回归本业。在杠杆高企、隐性风险不断积累的 背景下， 2017 年 3~4 月，银监会针对同业和投资业 务接连分布 7 道监管文件，产生广泛的市场影响， 尤其部署开展 “ 三违反 ” 、 “ 三套利 ” 、 “ 四不当 ” 的专 项治理工作，掀起了全国范围监管检查风暴，其中 “ 三套利 ” 重在检查同业、投资和理财业务，针对跨 市场、跨行业交叉性金融业务中杠杆高、层嵌套 、 链条长、隐性担保等问题，内容涵盖大多数监管套 利行业； “ 四不当 ” 专项治理要求针对同业、理财、 信托等业务中不当交易进行检查，重点包括资本计 提和拨备计提的合规性等。 2018 年 1 月银监会发布 《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》， 对深化整治银行业市场乱象提出方向性、原则性和 指导性的工作要求，明确银行业金融机构承担主体 责任，监管部门承担监管责任，要求把发现问题和 解决问题作为出发点和落脚点，重点整治问题多的 机构、乱象多的区域和风险集中的业务领域。监管 力度空前加强对银行业违规行业起到震慑作用，有 益于引导商业银行合规 审慎经营，引导商业银行资 金业务回归本源，防控系统性风险。 近年来商业银行整体资产负债规模持续扩张。 2017 年以来，在一系列防风险降杠杆措施影响下， 商业银行资产负债规模增长放缓趋势明显，截至 2017 年末，银行业金融机构（境内）总资产同比增 速降至 8.6% ，总负债同比增速降至 8.3% ，较上年 分别下降 7.2 个百分点和 7.7 个百分点。整体来看， 银行业资产负债仍以存贷款为主，但资产结构趋向 多元化，投资产占比上升，负债来源不断拓宽， 对市场资金依赖度上升。资产负债结构的变化和理 财业务的快速发展有助于银行提升收益水平，但加 大了风险管理难度。宏观审慎监管的加强和微观上 对于信贷资产及同业投资理财运作风险检查的持 续推进将有助于缓释系统性风险，引导银行回归业 务本源，专注于主业及服务实体经济，开展有效的 信贷投放和适当的资金运作，并促进理财业务回归 其资产管理的本质。虽然本轮监管加压时间相对较 短，但效果已初步显现， 2017 年以来银行业资产负 债扩张速度整体有所放缓，结构较上年底基本保持 稳定，理财产品余额特别是同业理财余额有所下 降。 银行业近年来存贷款利差收窄明显。经历 2012 年中至 2015 年末的降息周期， 2016 年贷款利率整 体平稳下行，随着 贷款利率重定价过程陆续结束， 2017 年上半年贷款利率有所回升，下半年以来较为 平稳。从融资角度来看，自存款利率浮动上限取消 后，央行对存款上浮空间窗口指导短期内持续存 在，且基于银行便捷的结算渠道以及企业和居民日 常收付结算需求，整体存款成本相对稳定。银行普 遍通过加大杠杆运作以对冲存贷款利差收窄对盈 利的影响，但 2016 年三季度以来市场利率中枢上 移，同业资金成本上升压缩盈利空间，加剧息差下 滑态势。根据银监会公开数据， 2016 年银行业净息 差为 2.2% ，较 2015 年下降 0.32 个百分点； 2017 年净息差为 2.10% ，较 2016 年进一步下降 0.12 个 百分点。近年来银行计提拨备的力度普遍较大，成 为影响银行盈利的重要因素， 2016 年拨备对利润的 侵蚀作用仍然不小，银监会公开数据显示， 2016 年全年银行业共实现净利润 1.65 万亿元，较 2015 年增长 3.54% ，增速较 2015 年提高 1.1 个百分点， 全行业资本回报率为 13.38% ； 2017 年，得益于净 息差大幅下滑趋势的缓解及资产质量的改善，全行 业实现净利润 1.75 万亿元，较 2016 年增长 5.9% ， 全行业资本回报率为 12.56% ，盈利增速呈现低位企 稳回升趋势。 商业银行经历多年不良贷 款持续暴露后，资产 质量显现企稳迹象。截至 2016 年末，商业银行不 良贷款余额 1.51 万亿元，较 2015 年末增加 0.24 万 亿元，增幅已明显下降，年末银行业不良率为 1.74% ，较 2015 年末小幅上升 0.07 个百分点；截至 2017 年末，不良贷款余额 1.71 万亿元，较 2016 年 末增加 0.19 亿元，不良率与年初持平。 2016 年末 和 2017 年末银行业平均拨备覆盖率分别为 176.40% 和 181.42% 。不良数据企稳一方面来自于 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 核销、重组等方式处置和压降，另一方面也与宏观 经济企稳态势息相关。不良资产处置业务在 2016 年获得 政策松绑，银行监会陆续发文，允许省级人 民政府增设一家地方资产管理公司，取消地方资产 管理公司不良资产不得对外转让的限制，降低不良 资产批量转让组包门槛。对商业银行而言，不良资 产处置行业蓬勃发展缓解了银行业资产处置压力， 有利于资产质量进一步回归健康水平。 在央行实行 MPA 之后，资本充足率对银行的 约束作用加强。在 MPA 体系中资本充足率是关键 指标，而机构资本充足率指标达标与否又与广义信 贷增速息相关，各机构不得不控制增速并调整资 产结构，形成硬性约束。根据银监会披露数据，近 两年银行业平均资本充足率维持在 13% 左右，截至 2017 年末，银行业加权平均资本充足率为 13.65% 。 分机构类型来看，股份制商业银行和城商行资本充 足率指标明显弱于大型商业银行和农村金融机构， 面临较大的考核达标压力。资本计提的规范性也是 银监检查的重点内容，强调穿透原则和实质重于形 式计提资本要求，预计商业银行在该领域金融不当 创新将得到遏制，资本计提将更严格和规范。 值得注意的是， 2018 年 3 月银监会下发《关于 调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》（银 监发 [2018]7 号，以下简称 “7 号文 ” ），将拨备覆盖 率要求由 150% 调整为 150% - 120% ，贷款拨备率监 管要求由 2.5% 调整为 1.5% - 2.5% ，同时要求各级监 管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一 行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。在 确定单家银行具体监管要求时，以贷款分类的准确 性、处置不良贷款的积极性以及资本的充足性等作 为主要的参考指标。 7 号文的落地有利于提升银行 业的盈利水平和资本实力，释放资金以支持实体经 济发展。而差异化监管将更有益于原先不良确认较 严格、处置力度和资产充足率维持高水平的银行， 同时也体现了监管层引导银行主动确认和处置不 良的明显意图，有利于行业不良加速出清。 竞争实力 作为综合性金融平台，公司在提供综合金融 产品和全方位金融服务方面拥有很强的综合 竞争力和强大的品牌实力 中信有限业务涵盖 银行、证券、信托、保险、 期货、基金 等，金融牌照较为齐全，能够提供综合 金融产品和全方位金融服务。中信有限 投资的 中信 银行 股份有限公司（以下简称 “ 中信银行 ” ） 、中信 证券 股份有限公司（以下简称 “ 中信证券 ” ） 、中信 信托 有限责任公司（以下简称 “ 中信托 ” ） 、 中信 保诚人寿保险有限公司 （以下简称 “ 中 信 保 诚 人 寿 ” ） 等企业在相应行业位居前列，具有 很强 的品 牌知名度和社会影响力。 公司通过整合金融、非金 融业务资源，实行专业化分工，未来各个子公司业 务之间将加强协同互补，有望为公司带来更多效 益。 作为中信集团的 核心 子公司，财政部系公司 实际控制人，中信有限在资本、管理、技术、 人才等多方面得到股东 方 的大力支持 中信有限作为 中信股份 持股 10% 的国有重要 骨干企业，在国家经济改革试点和对外开放等诸多 领域卓有贡献，考虑到财政部的控股地位在一定时 期内不会发生改变以及中信有限在国内金融体系 中的重要地位，中信有限在今后的发展中仍将得到 政府和股东有力的支持。 业务运营 作为综合性企业集团，公司业务主要由金融、 资源能源、制造、工程承包及房地产等构成，其中 金融业务系公司业务收入的主要来源。 2015 ~ 2017 年，公司分别实现营业总收入 2,532.80 亿元 、 2,467.19 亿元 和 2,678.05 亿元 ，其中 ， 2016 年营业 总收入较上年下降 2.59% ，主要系当期 中信房地产 股份有限公司（以下简称 “ 中信地产 ” ） 不再纳入合 并报表范围所致。 金融业务 是公司 营业收入 的主要 来源， 2015~2017 年，公司金融业务收入 分别为 1,673.27 亿元 、 1,624.83 亿元 和 1,68.95 亿元 ，在 营业总收 入中占比在 50% 以上。细分业务来看， 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 2017 年，公司实现营业收入 2,678.05 亿元，其中金 融、资源能源业、制造业、工程承包业、房地产业 及其他行业等分别占比 62 . 32 % 、 14 . 94 % 、 11 .4 4 % 、 4 .9 0 % 、 0 . 5 1% 及 5 . 74 % 。 2018 年 1~ 9 月 ，公司实现 营业总收入 2,03.03 亿元。 图 2：2017 年公司各业务板块收入占比情况 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 金融板块 经过多年的发展，目前中信有限的金融业已形 成了银行、证券、信托、保险、期货、基金等门类 齐全、协同发展的格局。目前公司投资的金融类企 业主要为中信银行、中信证券、中信托和 中 信 保 诚 人寿 等。其中，中信银行、中信托为公司控股 子公司，公司是中信证券第一大股东， 中 信 保 诚 人 寿 为公司与英国保诚集团股份有限公司 的 合营企 业。 中信银行 中信银行股份有限公司是目前中信有限金融 业务盈利的主要来源。 中信银行 组建于 1987 年， 是 中 国首家按商业化原则经营的商业银行， 205 年由 “ 中信实业银行 ” 更名为现名，于 207 年完成 A+H 股上市（证券代码分别为 60198.SH 和 098.HK ）。截至 2018 年 9 月 30 日，中信银行的注 册资本为人民币 489.35 亿元，中信有限持有其 65.37% 的股权。截至 2018 年 9 月 30 日，中信银行 总资产为 58 , 647 . 96 亿元，总负债为 54 , 276 . 49 亿元， 净资本 为 4 , 371 . 47 亿元，不良贷款率为 1. 79 % ，拨 备覆盖率 为 160 . 95 % ，资本充足率 为 12 . 23 % 。 截至 2018 年 6 月 末， 中信银行 在全国的 143 个大中城市设有 1, 423 家营业网点，包括 38 家一级 （直属）分行营业部、 114 家二级分行营业部和 1, 271 家支行（含社区 / 小微支行 72 家），主要分布 在东部沿海地区和中西部经济发达城市，在中国内 地和香港设有中信国际金融控股有限公司（以下称 “ 中信国金 ” ）、 信银（香港）投资有限公司（原振 华国际财务有限公司，以下简称 “ 信银投资 ” ）、中 信金融租赁有限公司（以下简称 “ 中信金融租赁 ” ） 和 浙江临安中信村镇银行股份有限公司 （以下简称 “ 临安中信村镇银行 ” ） 等附属公司，在伦敦 和悉尼 设有代表处，中信国金的子公司中信银行（国际） 有限公司在香港、澳门、美国、新加坡和中国内地 设有 39 家 营业网点 。 此外， 中信银行 与百度公司 发起设立 了 国内首家具有独立法人资格的直销银 行 中信百信银行股份有限公司（以下简称 “ 中信百 信 ” ）； 中信银行与哈萨克斯坦人民银行等交易方签 署了股权交易协议，成为国内首家在哈收购银行的 股份制商业银行。 随着经济进入新常态，银行业景 气波动剧烈，银行盈利水平增速显著放缓。中信银 行市场化程度较高，近年来 中信银行 加快经营转 型，整合特色产品和服务，推出 “ 交易 + ” 品牌，成 为国内首家建立交易银行专属品牌的商业银行； 主 动 压缩 同业 资产业务 ， 回归传统信贷业务 ； 加大现 金清收和不良资产处置力度 ， 抗风险能力增强。受 益于其转型策略的有效实施，近年来中信银 行营业 收入稳步增长，且零售板块营业收入占比进一步提 升，收入结构更加均衡。 2015 ~ 2017 年， 中信银行 分别实现 营业收入 1,451.34 亿元 、 1,538.4 亿元 和 1,5 65 .0 7 亿元 ，年复合增长率为 3.91 % ； 2018 年 1~ 9 月，中信银行实现 营业 收入 1,213 . 84 亿元， 较 上年 同期 增长 5.27 % 。细分业务来看，公司银行业务、 零售银行业务及金融市场业务是 中信银行 收入的 主要来源， 2017 年分别贡献了营业收入的 55. 5 7% 、 34.68 % 和 7 . 07 % 。 公司银行业务方面， 中信银行 采取 “ 银行 + 中信 集团子公司 + 本行子公司 ” 的模式，向客户提供包括 存贷款、交易结算、财富管理、财务咨询等银行传 统和延伸性服务，以及证券、信托、基金、租赁等 泛金融产品，从单一融资向综合化金融服务模式转 变。从客户结构来看， 中信银行 客户定位于 “ 大行 业、大客户、大项目和高端客户 ” ，拓展依附于此 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 产业链上的中小企业，建立全产业链的中小企业客 户经营模式，截至 2018 年 6 月 末 中信银行（母公 司口径） 对公客户总数 61.3 万户，较上年末增 加 1.8 万户 。从公司存款业务来看， 中信银行 推广 “ 交 易 + ” 交易银行，多渠道获取稳定低成本结算存款， 适度压缩 承兑保证金、协定存款等 较高成本的存 款， 对公存款 结构 有所 优化 ， 截至 2017 年末， 中 信银行 公司存款 28,741.98 亿元，较上年末 下降 6.72 % ，占 中信银行 存款余额的比重为 84. 35 % ；全 年存款资本率 1.62% ，下降 0.08 个百分点 。 截至 2018 年 6 月末，中信银行公司存款 29,309.21 亿元，占 中信银行存款余额的比重为 81.7% ，存款资本率 1.85% 。 从公司贷款来看， 中信银行 确定 “ 4 市 11 省 ” 等受益于沿海开发、产业转移和国家重点战略 的省份为信贷资金重点区域，加大城镇化、基础建 设、高端制造和现代服务业四大领域 18 个重点行 业的信贷投放， 加快压退 “ 僵尸企业 ” ， 实施总行对 信贷资源的统一配置。 截至 2017 年末， 中信银行 对公贷款余额 18,578.47 亿元，比上年末增长 0 . 6 3 % ，其中，制造业、房地产业、批发零售业、 租赁商服 以 及 水利、环境和公共设施管理业 在总贷 款余额占比分别为 17 . 44 % 、 17 .9 3 % 、 1 0 . 43 % 、 11 . 94 % 和 9 . 66 % 。 截至 2018 年 6 月末，中信银行 （母公司口径）对公贷款余额 18,79 亿元， 制造业、 房地产业、批发零售业、租赁商服以及水利、环境 和公共设施管理业在总贷款余额占比分别为 16.51% 、 16.37% 、 9.19% 、 13.2% 和 10.48% ， 其中， 钢铁、煤炭、水泥、造船、电解铝和平板玻璃行业 等六大产能严重过剩行业贷款余额 763 亿元，比上 年末下降 4.86% 。 从投资银行来看，近年来 中信银 行 推进债券承销、结构化融资、基金业务、并购贷 款和牵头银团等项目及产品 。 2017 年 ， 中信银行（母 公司口径） 债务融资工具承销规模 2,658 亿元，承 销债务融资工具 359 只； 同期， 提高信贷资产周转 速度， 完成公募信贷资产证券化项目 规模 272.62 亿元 。 2018 年 1~6 月，中信银行（母公司口径）债 务融资工具承销规模 1,734 亿元。 从交易银行来看， 中信银行发布 “ 生态金融 ” 云平台，升级交易银行产 品体系， 2017 年交易金额为 69.6 亿元，同比增长 5% 。 2018 年 1~6 月，交易银行实现交易金额 37.7 亿元。 从资产托管 来看， 2017 年中信银行托管资产 规模大幅增长 23% ，其中，公募基金托管规模为 2.1 万亿元，居行业首位 。 2018 年 1~6 月，中信银行托 管资产规模 85,607.1 亿元，比上年末增长 6.27% 。 此外， 2017 年 以来 ，中信银行国际收支市场份额保 持在股份制银行首位。 表 2 ： 2015~ 2018 年 6 月 末中信银行公司贷款行业主要分布 单位：亿元、 % 行业 2015 2016 2017 2018.1~6 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 制造业 4,142.73 23.4 3,858.2 20.90 3,240.29 17.4 3 , 118 . 61 16.51 房地产业 2,548.92 14.42 2,934.29 15.89 3,30.5 17.93 3 , 093 . 83 16.37 批发和零售业 2,606.75 14.75 2,385.45 12.92 1,938.18 10.43 1 , 736 . 62 9.19 租赁 和 商 业 服 务 1,47.98 8.36 1,801.24 9.76 2,217.86 11.94 2 , 498 . 14 13.2 水利、环境和公共设施管 理业 1,274.35 7.21 1,484.76 8.04 1,794.41 9.6 1 , 979 . 46 10.48 资料来源：中信银行年报，中诚信证评整理 零售银行业务方面，中信银行重点推动 私人银 行、信用卡、 个人 消费 贷等业务，对个人客户分层 管理并提供差异化金融服务，建立对公、零售业务 联动机制，有效提升其高净值客户数量。截至 2017 年末， 中信银行 零售客户 8,04.93 万户，比上年末 增长 18 . 64 % ； 零售 贵宾 客户 158 .6 7 万户，比上年末 1 在中信银行（母公司口径）日均管理资产在 50 万元（含 50 万元）~600 万元（不含 600 万元）的客户。 增长 21 . 4 5% 。从个人贷款来看， 中信银行 抓住国内 个人贷款快速发展的市场机会，加大对个人信贷业 务的投入，重点发展不动产抵押贷款、金融资产质 押贷款 、 个人信用贷款 和个人供应链金融产品 等产 品，个人 消费 贷业务 保持平稳 增长。截至 2017 年末， 中信银行 （母公司口径） 个人贷款 （不含信用卡） 余额 8,767.29 亿元，较上年末显著增长 25 . 63 % 。其 中 ， 住房抵押贷款余额 4, 927 . 63 亿元，同比大幅增 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 长 17 . 15 % ； 网络信用消费贷款余额 248.57 亿元，比 上年末增长 68.9% 。 截至 2018 年 6 月末，中信银行 （母公司口径）个人贷款（不含信用卡）余额 9,450.40 亿元，较上年末增长 7.79% 。 从 私人银行 来 看， 中信银行 拓展结算性存款获取渠道，推出 薪金 煲、 乐享金、月息 、 存款小目标、存钱罐 等负债 创新产品，零售负债业务结构持续改善，个人存款 成本显著下降。截至 2017 年末， 中信银行 （母公司 口径） 个人存款余额 4,362.5 亿元 ，其中个人活期 存款余额占个人存款余额的比重为 48 . 06 % ，较上年 末提升 3 . 04 个百分点 ；同期，个人存款平均成本率 为 1.54% ，比上年末下降 0.15 个百分点 。 截至 2018 年 6 月 末，中信银行（母公司口径）行个人存款余 额 5,50.38 亿元。 从银行卡业务来看，中信银行信 用卡推进跨界经营， 与 围绕腾讯、百度、阿里、京 东、大众点评等核心合作伙伴，打造核心合作网络 产品体系，包括中信百度金融联名卡、中信 CFer 联 名卡、中信大众点评联名卡、中信易卡等，截至 2018 年 6 月 末 ， 中信银行 （母公司口径） 信用卡累计发 卡 5 , 820 . 35 万张， 同比 增长 3 9 . 89 % ；信用卡贷款余 额 3, 26 .9 3 亿元， 同比 增长 8 . 12 % ； 2018 年 1~6 月， 信用卡交易量 9,615.74 亿元， 同比 增长 45.75 % 。 金融市场业务方面，中信银行积极开展人民币 同业拆借、债券回购等货币市场交易业务 ，以及货 币基金投资业务 ，在确保本行流动性满足业务需要 的同时，提升短期资金运营效益。从同业务看， 截至 2017 年末， 中信银行 （母公司口径） 同业负债 规模为 8,3.47 亿元，较上年 下降 19.20% ，主动负 债力度 大幅 减小。 截至 2018 年 6 月末，中信银行（母 公司口径）同业负债规模为 7,095.30 亿元，较上年 下降 14.86% 。 同业资产方面，截至 2017 年末， 中信 银行 （母公司口径） 同业资产为 2,516.51 亿元，较 上年末 下降 28.07 % 。 截至 201 8 年 6 月 末，中信银行 （母公司口径）同业资产为 2,578.20 亿元，较上年 末 增长 2 . 45 % 。 此外，中信银行重点打造 “ 中信同业 +” 线上平台，为机构提供财富管理、资金交易、业 务代理和资金清算等服务， 2017 年末平台交易量突 破 1.29 万亿元。 2018 年 1~6 月， “ 金融同业 +” 平台交 易量达 6,484 亿元，同比增长 69% 。 从票据业务看， 中信银行 实现票据业务集中运营管理，针对银行业 票据业务操作风险事件高发态势， 中信银行 对所有 票据资产进行了全面风险排查，确保业务账相 符、账实相符。同期 中信银行 积极推进电子票据市 场发展， 2017 年全部分支机构在票交所系统上线， 实现纸票业务线上化，是首批实现与票交所系统直 连的会员单位之一 。截至 2017 年末， 中信银行 （母 公司口径） 票据资产余额 1,849.42 亿元，较上年末 下降 42 . 04 % ；全年电子票据业务占比 98.52 % ，较上 年增长 15.52 个百分点；全年票据直贴业务发生额 3,74.52 亿元。 截至 2018 年 6 月末，中信银行（母公 司口径）票据资产余额 2,85.46 亿元，较上年末 增 长 54.54 % ；全年电子票据业务占比 9 9 .5 9 % ，较上年 增 加 1. 07 个百分点； 2018 年 1~6 月 票据直贴业务发生 额 2,136.41 亿元。 从证券投资看，通过构建涵盖货 币市场、资本市场和国际金融市场的本外币 “ 全资 产投资 ” 体系，中信银行压降收益较低的票据类资 产，加大同业非保本理财、资产证券化、信用债等 较高收益资产的配置，并通过资产证券化等渠道加 快金融资产流 转速度。 2015 ~ 2017 年末，中信银行 证券投资余额分别为 16,921.27 亿元 、 18,526.70 亿元 和 14,452.98 亿元 ， 其中 2017 年下降 较多 主要系 主动 压缩同业资产规模等 ；证券投资余额占总资产的比 例分别为 33.03% 、 31.24% 和 25.46% 。 中信银行 投资 品种主 要以债券、信托及资管计划投资及理财产品 为主，截至 2017 年末， 中信银行 债券投资、信托及 资管计划投资、理财产品、存款证及同业存单、基 金投资和权益工具投资占比分别为 50 . 57 % 、 27 . 33 % 、 9 . 62 % 、 4 . 18 % 、 8.41% 和 0. 09 % 。债券投 资方面， 中信银行 债券投资 以 政府债券、 金融机构 债券、 政策性银行债券 和企业债券投资为主 。截至 2017 年末， 中信银行 政府债券、政策性银行债券及 金融机构债券投资占债券投资的比重分别为 43.07 % 、 17 .8 6 % 、 20. 06 % 和 1 9 . 02 % ，其债券投资 产安全性和流动性较好。 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 表 3 ： 2015 ~ 2017 年末中信银行证券投资组合 单位：亿元 项目 2015 2016 2017 存款证及同业存单 905.40 1,67.49 603.47 政府债券 1,652.03 2,305.1 3,148.13 金融机构债券 727.98 1,319.67 1,46.03 企业债券 1,094.4 1,01.7 0 1,390.07 政策性银行债券 1,409.63 1,646.08 1,305.09 基金 4.23 207.38 1,215.19 理财产品 1,476.15 4,584.12 1,390.46 信托及资管计划 9,649.87 5,790.94 3,950.41 权益工具 5.80 11.79 13.56 其他 5.0 0.0 0.0 减：投资减值准备 9.26 17.58 29.43 证券投资合计 16,921.27 18,526.70 14,452.98 资料来源：中信银行年报，中诚信证评整理 资产质量方面，近年来受宏观经济波动及产业 结构转型调整的影响，银行普遍出现不良贷款反弹 情况， 中信银行 不良贷款 规模 也呈现上升趋势。截 至 2017 年末，中信银行不良贷款余额 为 536.48 亿 元，同比增长 10.43 % ，不良贷款率较上年 下降 0. 01 个百分点至 1. 68 % ；截至 2018 年 9 月末，中信银行 不良贷款余额 为 627.94 亿元，较上年末增 加 91 . 46 亿元 ，不良贷款率 1. 79 % ，较上年末 上升 0. 11 个 百 分点 。中信银行不良贷款主要系公司不良贷款，截 至 2017 年末， 中信银行 公司不良贷款余额为 42.13 亿元，占不良贷款总额的 78. 68 % ，主要分布于制造 业、批发和零售业，两者占公司不良贷款余额的比 例分别为 39 . 90 % 和 25 . 30 % 。近年来中信银行资产 减值损失准备也逐步增加， 2017 年， 中信银行 计提 贷款损失准备金 909.03 亿元，同比增长 20 . 33 % ； 年末贷款拨备率为 2. 84 % ，较上年末增长 0. 22 个百 分点； 同期 拨备覆盖率较上年末 增加 13.94 个百分 点至 169.4 % 。截至 2018 年 9 月末， 中信银行 贷款 拨备率为 2.8 % ，较上年末增长 0. 04 个百分点；拨 备覆盖率 160 . 95 % ，较上年末 减少 8. 49 个百分点， 高于监管要求标准。 表 4 ： 2015 ~ 2018 年 9 月末 中信银行主要财务指标 单位： % 2015 2016 2017 2018.1~9 核心一级资本充足率 9.12 8.64 8. 49 8.65 资本充足率 11.87 11.98 11.65 12.23 不良贷款率 1.43 1.69 1. 68 1.79 拨备覆盖率 167.81 15.50 169.4 160.95 拨备前利润 / 平均风险加权资产 2.80 2.70 2.48 - 平均资产回报率 0.90 0.76 0.74 0. 87 平均资本回报率 14.2 11.87 10.76 11.76 注：平均资产回报率及平均资本回报率经年化处理 资料来源：中信银行年报，中诚信证评整理 资本充足性方面，截至 2017 年末，中信银行 资本充足率 11.65 % ，较上年末 下降 0. 33 个百分点， 核心资本充足率为 8. 49 % ，较 上年末下降 0. 15 个百 分点。 截至 2018 年 9 月末，中信银行 资本充足率 12 . 23 % ，核心资本充足率 8. 65 % 。 总体来看，随着利率市场化的持续推进，银行 息差持续收窄，规模增长和收入结构多元化的提升 成为 中信银行 未来盈利增长的主要支撑。此外，国 内经济形势仍不明朗，下行压力依然存在，使得 中 信银行 资产质量持续承压，未来仍需保持密切关 注。 中信托 中信托有限责任公司前身中信兴业信托投 资公司成立于 198 年， 207 年更名为中信托有 限责任公司。中信托是国内第一家由金融性控股 公司控股的金融信托机构，也是国内最大的信托公 司，全口径资产管理规模连续 多 年位居行业首位。 截至 2018 年 9 月 3 0 日，中信托注册资本 10.0 亿元，中信有限直接及间接持有中信托 10.0% 的股权。 截至 2017 年 12 月 31 日，中信托总资产为 362.35 亿元，总负债为 135.3 亿元，净资产为 227 . 03 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 亿元； 2017 年实现营业收入 73 . 99 亿元，净利润 35 . 90 亿元。 截至 2018 年 9 月 30 日，中信托总 资产为 363.15 亿元，总负债为 136.04 亿元，净资 产为 227.10 亿元； 2018 年 1 - 9 月实现营业收入 24.90 亿元，利润总额 20.27 亿元，净利润 11.46 亿元。 中信托提供的产品涵盖信托贷款、信托投 资、资产证券化、股权投资基金、境外理财等。 201 5 ~201 7 年末，中信托信托资产管理规模分别 为 10,28.15 亿元 、 14,248.89 亿元 和 19,867 .30 亿元 ， 年复合增长率 39.37 % 。 截至 2018 年 9 月末，中信 信托资产管理规模为 17,160 亿元。 近年来宏观经济 增速放缓，监管政策趋严，混业经营环境下同业竞 争加剧，整体行业增速放缓。在此外部经营环境下， 中信托积极改进传统业务，大力拓展创新业务， 加强与经济发达地区政府机构的区域性合作，以及 挖掘与大中型企业的合作。产品创新方面，中信 托积极探索土地流转信托、基础设施信托、资产证 券化信托、消费信托、资产管理与财富管理等产品。 从信托资产 行业 配置 来看，中信托信托资产 主要 分布于 基础产业、金融机构 、房地产 及 工商企 业 等，截至 2017 年末，上述产业 信托 资产 在信托 资产管理规模中 占比分别为 19 . 56 % 、 20 . 96 % 、 1 4 . 91 % 和 12 . 09 % 。近年来，受宏观经济 增速 放缓 、 资产管理行业快速发展等经济形势变化影响，中信 信托业务结构不断调整优化。由于宏观经济下行使 得基础产业受到追捧，信托竞争力削弱，中信托 在基础产业领域的业务比重有所下滑，仍保持在较 高比例，同期中信托对实业领域配置比重较为稳 定，显示了对实体经济以及地方建设的支持。 表 5 ： 2015 ～ 201 7 年 末中信托资产配置情况 单位：亿元 、 % 资产分布 2015 2016 2017 金额 占比 金额 占比 金额 占比 基础产业 3,323.87 32.50 3,590.19 25.20 3,885.64 19.56 房地产业 1,017.37 9.95 1,504.90 10.56 2,961.53 14.91 证券市场 623.10 6.09 593.48 4.17 852.13 4.29 实业 1,320.95 12.91 1,828.34 12.83 2,401.29 12.09 金融机构 1,766.35 17.27 2,410.17 16.91 4,165.06 20.96 其他 2,176.51 21.28 4,321.81 30.33 5,601.64 28.19 资产总计 10,228.15 100.00 14,248.89 100.00 19,867.30 100.00 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 风险控制方面，近年来中信托以净资本为核 心的各项风控指标 整体 处于监管要求的较好水平。 截至 2017 年末，中信托净资本为 161 亿元； 净 资本 / 各项风险 资本 之和为 167 % ，较上年末下降 5 个百分点，净资本 / 净资产为 75 % ，较上年末 上升 6 个百分点。 凭借中信的良好品牌，中信托在金融控股公 司的管理架构中可利用现代信托工具，有效连接各 服务主体和金融产品，为客户提供 “ 一站式 ” 综合金 融服务。中信托在行业地位、市场形象和产品服 务方面具有 很强 的优势。未来，中信托还应在市 场开拓、营销管理方面加大投入，使公司能够更好 地捕捉市场需求信息，灵活调整产品创新方向，进 一步提高自身盈利能力。 重要长期股权投资 中信证券 中信证券股份有限公司 是中信有限旗下证券 行业板块的重要 金融股权资产 。中信证券前身中信 证券有限责任公司成立于 195 年 10 月， 19 年 12 月增资扩股并改制为中信证券股份有限公司。 203 年中信证券发行 A 股在上交所上市， 201 年 发行 H 股并在香港联交所上市，成为中国首家 A+H 股上市的投资银行。截至 2018 年 9 月 3 0 日，中信 证券的注册资本为人民币 121.17 亿元， 第一大股东 中信有限持有其 16.50% 股权 。 截至 2017 年末，中信证券总资产为 6,25.75 亿元，总负债为 4,724.32 亿元，净资产为 1,531.43 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 亿元； 2017 年实现营业收入 432.92 亿元，利润总 额 161.74 亿元，净利润 119.7 亿元。截至 2018 年 9 月 30 日，中信证券总资产为 6,141.46 亿元，总负 债为 4,57.83 亿元，净资产为 1,563.63 亿元； 2018 年 1~ 9 月实现营业收入 272.09 亿元，利润总额 96.37 亿元，净利润 76.83 亿元。 中信证券是中国证监会批准的创新试点类券 商，作为国内大型综合类券商，现已形成完备的业 务体系。近年来中信证券全面拓展证券经纪、投资 咨询、财务顾问、承销保荐、自营交易、资产管理、 融资融券、直接投资、股指期货等多项证券业务， 各项业务取得了均衡的发展，经纪业务、研究业务 和投行业务均在行业内名列前茅，收入结构较为均 衡，应对市场波动的能力较强。 表 6 ： 2015 ～ 2017 年中信证券经营业绩排名 项目 2015 2016 2017 营业收入 1 1 1 净利润 1 2 1 净资产 1 1 1 净资本 1 1 2 总资产 1 1 1 客户资金余额 3 1 1 代理买卖证券业务净收入 5 10 2 股票主承销金额 1 1 1 债券主承销金额 3 2 1 注： 2015 年，营业收入、净利润、净资产、净资本及总资产等指标 采用母公司口径，客户资金余额、代理买卖证券业务净收入、 股票主承销金额及债券主承销金额等指标采用合并口径； 2016 ~2017 年，除营业收入采用合并口径外，其他指标均采用 专项合并口径，其中专项合并口径指证券公司及其证券类子公 司数据口径。 资料来源：中国证券业协会网站，中诚信证评整理 中信证券营业网点覆盖 中 国华北及东部沿海 的经济发达地区，并已完成全国主要省级行政区域 省会城市的布局。 截至 201 8 年 9 月 末，中信证券 （母公司口径）及中信证券（山东）有限责任公司、 中信期货有限公司、金通证券有限责任公司在境内 共拥有 77 家分公司；在境内共拥有营业部 28 家， 其中证券营业部 273 家，网点逐渐向发达地区集中， 并加强空白市场覆盖。 近年来受证券市场景气度波动影响中信证券 收入规模波动较大， 2015 ~ 2017 年中信证券分别实 现营业收入 560.13 亿元 、 380.02 亿元 和 432.92 亿 元 ， 2018 年 1~ 9 月，中信证券实现营业收入 272.09 亿元 。 其中， 2016 年，证券市场行情整体较为低迷 导致当年公司收入规模明显萎缩； 2017 年，受证券 市场行情震荡及结构化行情影响，公司经纪业务、 证券承销业务等业务收入出现下滑，自营业务、资 本中介业务等收入实现增长，整体营业收入同比小 幅增长，主要业务保持市场前列。 分业务来看， 2017 年公司经纪业务实现营业收入 108.15 亿元，同比减 少 10.70% ；资产管理业务板块实现营业收入 75.75 亿元，同比增长 5.78% ；证券投资业务板块实现营 业收入 77.29 亿元，同比增长 58.20% ；证券承销业 务板块实现营业收 入 40.02 亿元，同比下降 23.83% ； 其他业务实现业务收入 131.71 亿元，同比增长 53.3% ；全年经纪业务、资产管理业务、证券投资 业务、证券承销业务和其他业务板块占公司营业收 入的比重分别为 24.98% 、 17.50% 、 17.85% 、 9.24% 和 30.42% ，其占比较上年分别增加 - 6.89 、 - 1.35 、 5.0 、 - 4.58 和 7.82 个百分点。 图 3 ： 2015 ～ 2017 年中信证券主营业务收入构成情况 单位：亿元 资料来源：中信证券年报，中诚信证评整理 总体来看，证券行业各项业务与证券市场行情 相关性较高的特征决定了中信证券业务收入和利 润仍具有较高的波动性。但中信证券坚持稳健务实 的经营理念，作为国内最早的上市证券公司，业务 牌照齐全，品牌号召力强，优质客户资源丰富；现 有业务板块发展均衡，传统业务继续保持领先地 位，资本中介等创新型业务保持先发优势，中信证 券业务收入结构得到不断的丰富。作为其第一大股 东的中信有限拥有的较为齐全的金融业务门类，也 说明: ]SY~Q053`D_AN(E_3NZJD5Y 将有助于中信证券业务创新的开展。 中 信 保 诚 人寿 中信保诚人寿保险有限公司 系 信诚人寿保险 有限公司 于 2017 年 10 月 19 日更名而来。 中信保 诚 人寿 成立于 20 年 ， 截至 2018 年 9 月 3 0 日 中 信保诚 人寿注册资本 23.60 亿元，为公司和英国保 诚集团股份有限公司各持 50% 股权的合营企业。 中 信保诚 人寿 的主营业务为人寿保险、健康保险和意 外伤害保险等保险业务以及上述业务的再保险等。 截至 201 7 年 12 月 31 日， 中信保诚 人寿总资 产为 643.06 亿元，总负债为 594.27 亿元，净资产 为 48.79 亿元； 2017 年实现营业收入 141 . 1 4 亿元， 净利润 10 . 51 亿元。 截至 2018 年 9 月 30 日，中信 保诚人寿总资产为 72.12 亿元，总负债为 668.53 亿元，净资产为 53.59 亿元； 2018 年 1~9 月实现营 业收入 12.51 亿元，净利润 5.61 亿元。 中信保诚 人寿依托中信的品牌与资源，同时借 助保诚集团在产品、技术、管理、营销方面的优势 以及其在亚洲的业务经验，销售渠道不断拓展，业 务发展较为迅速。截至 2018 年 3 月末， 中信保诚 人寿 在 国内 77 个城市设立了 186 家 分支机构。另 外， 较强的 资本实力为 中信保诚人寿 加快区域扩张 和业务发展提供了强大的资金保障。 近年来，随着销售力度加强， 中 信 保 诚人寿人 寿保险、健康保险及意外伤害保险的保费收入获得 显著增长， 2015 ~201 7 年分别实现保险业务收入 62.18 亿元 、 82.31 亿元 和 120.2 亿元 ，复合增长率 39.05 % ，高于寿险行业平均增长水平。偿付能力指 标方面，截至 201 7 年末 ， 中 信 保 诚人寿 综合 偿付 能力充足率为 289. 74 % ，较上年末下降 0. 11 个百分 点，其偿付充足率仍远高于警戒线及行业平均水 平。 非金融板块 资源能源业务 中信有限的资源能源业务主要包括资源勘探、 开采加工 及 资源贸易业务 等 。中信有限分别在 中 国 辽宁、澳大利亚、巴西、秘鲁、印尼、哈萨克斯坦 等国家地区的多个矿产资源开发项目中拥有权益。 公司资源能源业务的主要运营主体包括中信资源 控股有限公司（以下称 “ 中信资源 ” ）和中信金属集 团有限公司（以下称 “ 金属集团 ” ）等 。 其中 ， 金属 集团由中信金属有限公司和中信裕联投资有限公（未完）  |