[推荐评级]电子行业策略观点:MWC吹响5G创新号角 关注华为MATEX等安卓新机发布

时间:2019年03月15日 08:10:50 中财网
本周策略观点我们分析了本轮电子大涨背后的逻辑,以及对MWC 展望,5G 和折叠屏手机新品发布的诸多观点和供应链数据,建议精选电子优质龙头和成长主线。

1、行情回顾:电子板块延续大涨。上周电子板块继续大涨9.3%,年初至今电子板块上涨28.45%,领涨各板块,上涨逻辑我们在此前多次阐述,受中美贸易关系改善和诸多新品发布推动,电子板块成长主题表现依然活跃,包括5G、折叠屏、半导体以及大幅计提的超跌公司均有不错涨幅,而电子优质龙头亦延续强劲表现。整体而言,电子行业基本面的上行仍有待下半年需求边际改善以及产能库存逐步出清的双重确认,所以板块性上涨缺乏基本面基础,更多以主题为主线,且容易快速切换,也要注意快速上涨主题的高位回调风险。我们建议持续关注电子长期成长主线,如5G、半导体、无孔手机、潜望镜头、TWS 无线耳机等,优选成长逻辑清晰,逆势持续超预期增长的龙头个股。

2、MWC 吹响5G 创新号角:本届MWC 以“智联万物”为主题,重点展示5G和IOT 的技术进展及应用。除各大手机厂发布的新品手机外,我们建议关注高通X55 基带芯片,今年小米,OPPO,vivo 等厂商的5G 量产机型将全部搭载该款芯片。同时主打健康功能的可穿戴产品,TWS 耳机,智能家居等也有较多亮点。

3、华为Mate X 发布,探索商务场景新形态:华为Mate X 主打的特色包括5G 和折叠屏。该手机在屏幕尺寸厚度等方面相比前期发布的Galaxy Fold 有明显优势,关注度极高,获得市场一致好评。我们认为,5G 将成为电子产业未来长期成长的驱动力。而折叠屏则是各大手机厂商在产品形态上的大胆尝试,也为柔性屏提供了新的出海口。但目前技术尚未成熟,在屏(面板+CPI 膜),机构件(铰链+MIM)等领域均需时间突破。我们在前期策略观点中已有详细探讨。我们会密切观测产业链技术发展趋势,如相关技术得以突破,则望在高端商务手机应用场景上放量。同时,三星、小米、OPPO 等非华为阵营的新品和技术发布也不乏亮点,我们在正文也详尽分析了供应链及备货情况。

4、行业及公司动态跟踪:1)半导体上半年仍疲软,静待需求改善:本周SEMI公布1 月份北美设备商出货金额18.9 亿美元,同比下降20.8%,环比下降10.5%,下滑趋势进一步加速。WSTS 公布了2018 年全球半导体市场规模4688 亿美元,同比增长13.7%。预计2019 年为4545 亿美元,同比下降3.0%。据集邦咨询,1H19 DRAM 产业仍处于供过于求的状态,导致价格持续下跌。预计一季度DRAM价格降幅达20-30%;而二季度将进一步下跌15%。

2)港台及海外公司业绩跟踪,5G 早期部署需求强劲:ADI 四季度高于市场预期,其中通讯业务营收同比增长34%,预计5G 未来几年持续带来增长。ASM Pacific四季度营收、盈利能力下滑。ASM Pacific 四季度营收、盈利能力下滑,但一季度仍将录得同比增长;公司看好汽车电子、IoT、5G 中运用的射频滤波器等带来对集成电路的需求。奇景光电四季度大尺寸驱动IC 因为导入中国客户有所增长,中小尺寸驱动IC 及非驱动IC 由于手机表现低迷。但公司看下半年反弹可期。

5、投资建议:我们建议积极把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情,和部分超跌公司的估值修复机会。1)优质龙头中,坚定首推全面参与消费电子与5G通讯创新、品类和份额持续提升的精密制造平台龙头立讯精密,多领域突破和放量、明年和长线逻辑清晰的大族激光,长线成长空间以及格局确定的安防龙头海康威视大华股份,超跌且利空逐步出清的部分消费电子细分龙头的估值修复,关注长盈精密等;2)成长主线中,把握5G 主线中电子公司的跨界机会,体现在射频和PCB 等领域,例如立讯、深南、生益、沪电等,另外,关注终端创新点如5G、折叠屏、潜望镜头、大面积\屏下指纹、无孔化手机等,还有可穿戴设备尤其是TWS 无线耳机,以及科创板支持硬科技对半导体等板块的主题推动;3)跟踪电子周期品中面板、存储器、LED、被动元件等的行业供需边际变化,把握能够从中胜出且兼备长线动能的优质龙头公司。

风险因素:下游新品发布及销售不及预期,电子产业竞争加剧,政治及汇率风险。
□ .鄢.凡./.方.竞./.李.凡./.王.淑.姬  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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