[年报]寿仙谷:2018年年度报告
公司代码：603896 公司简称：寿仙谷 浙江寿仙谷医药股份有限公司 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co., Ltd. （浙江省武义县壶山街道商城路10号） 2018年年度报告 二〇一九年三月二十九日 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人李明焱、主管会计工作负责人周承国及会计机构负责人（会计主管人员）周承国 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 鉴于公司总股本在2018年度利润分配股权登记日前存在变动的可能性，公司拟以2018年度 利润分配股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税），不送红 股，不以公积金转增股本。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险。公司已在本报告中详细描述 可能存在的风险，敬请查阅“第四节 经营情况的讨论与分析”中“可能面对的风险”的相关内容。 十、其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义.............................................................................................................................................. 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ........................................................................................................... 6 第三节 公司业务概要............................................................................................................................. 11 第四节 经营情况讨论与分析 ................................................................................................................. 28 第五节 重要事项.................................................................................................................................... 62 第六节 普通股股份变动及股东情况 ..................................................................................................... 85 第七节 优先股相关情况 ......................................................................................................................... 95 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ................................................................................. 96 第九节 公司治理.................................................................................................................................. 105 第十节 公司债券相关情况 ................................................................................................................... 109 第十一节 财务报告............................................................................................................................... 110 第十二节 备查文件目录 ....................................................................................................................... 233 第一节 释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 公司、本公司、寿仙谷 指 浙江寿仙谷医药股份有限公司 寿仙谷药业 指 金华寿仙谷药业有限公司，为公司之全资子公司 寿仙谷饮片 指 武义寿仙谷中药饮片有限公司，为公司之全资子公司 寿仙谷大药房 指 武义寿仙谷大药房连锁有限公司，为公司之全资子公司 寿仙谷网络 指 金华市寿仙谷网络科技有限公司，为公司之全资子公司 康寿制药 指 金华市康寿制药有限公司，为公司之全资子公司 寿仙谷研究院 指 浙江寿仙谷植物药研究院有限公司，为公司之全资子公司 方回春堂门诊部 指 杭州方回春堂寿仙谷中医门诊部有限公司，为公司之参股公司 方回春堂寿仙谷馆 指 杭州方回春堂大药房寿仙谷馆有限公司，为公司之参股公司 仟稼汇 指 浙江仟稼汇生物科技有限公司，为公司之参股公司 浙商健投 指 浙江浙商健投资产管理有限公司，为公司之参股公司 晔村投资 指 昆山晔村投资中心（有限合伙），为公司之参股公司 庆余寿仙谷 指 金华庆余寿仙谷国药有限公司，为寿仙谷药业之参股公司 老字号信息科技 指 浙江老字号新信息科技有限公司，为寿仙谷药业之参股公司 武义商业银行 指 浙江武义农村商业银行股份有限公司，为寿仙谷药业之参股公司 武义建信银行 指 浙江武义建信村镇银行有限责任公司，为寿仙谷药业之参股公司 寿仙谷产业研究院 指 无锡市寿仙谷军民融合健康产业研究院有限公司，为寿仙谷药业之 参股公司 控股股东、寿仙谷投资 指 浙江寿仙谷投资管理有限公司，为公司之控股股东 实际控制人 指 李明焱家族（李明焱、朱惠照、李振皓、李振宇） 真菌研究所 指 武义县真菌研究所，为实际控制人李明焱之控制企业 寿仙谷观光园 指 武义寿仙谷生态观光园有限公司，为寿仙谷投资之全资子公司 寿仙谷健康科技 指 浙江寿仙谷健康科技有限公司，为寿仙谷投资之控制企业 和静水电 指 和静县科克乌苏水电开发有限责任公司，为实际控制人李明焱之参 股公司 中药材 指 在特定自然条件、生态环境的地域内所产出的药材，包括植物药材、 动物药材、矿物药材等，是中药饮片在炮制加工前的原材料 中药饮片、饮片 指 中药材按中医药理论，经过规范化的中药炮制方法炮制加工、减毒 增效后可直接用于中医临床的药品 炮制、炮制工艺 指 根据中医药理论，依照施治用药的需要和药物的自身性质，以及调 剂、制剂的不同要求，所采取的一种制药技术 中成药 指 以中药饮片为主要原料，经制剂加工制成的不同剂型的中药制品， 包括丸、散、膏、丹、胶囊、针剂等 保健食品 指 声称具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质为目的的食品。 即适宜于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的， 并且对人体不产生任何急性、亚急性或者慢性危害的食品 灵芝菌棒 指 将段木装入塑料袋中，经常压灭菌后接入灵芝菌种，经发菌后制成 的出产灵芝子实体的原材料 灵芝 指 多孔菌科真菌赤芝或紫芝的干燥子实体 灵芝孢子粉 指 多孔菌科真菌赤芝的干燥成熟孢子 铁皮石斛、铁皮枫斗 指 兰科植物铁皮石斛的干燥茎，切成段，干燥或低温烘干，习称“铁 皮石斛”；或加热扭成螺旋形或弹簧状，烘干，习称“铁皮枫斗” 西红花 指 鸢尾科植物番红花的干燥柱头 GMP 指 药品生产质量管理规范，为药品生产和质量管理基本准则，适用于 药品制剂生产的全过程和原料药生产中影响成品质量的关键环节 中国药典、药典 指 《中华人民共和国药典》 浙江炮规 指 《浙江省中药炮制规范》 直营店 指 由本公司及子公司开设的独立门店，本公司及子公司负责门店的管 理工作并承担相应的费用 经销商 指 与本公司签订年度经销合同，通过自有零售终端销售本公司产品或 向其下属零售商销售本公司产品的法人机构或自然人 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 公司的中文名称 浙江寿仙谷医药股份有限公司 公司的中文简称 寿仙谷 公司的外文名称 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co., Ltd. 公司的外文名称缩写 Shouxiangu 公司的法定代表人 李明焱 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 刘国芳 张剑飞 联系地址 浙江省武义县黄龙三路12号 浙江省武义县黄龙三路12号 电话 0579-87622285 0579-87622285 传真 0579-87621769 0579-87621769 电子信箱 liuguofang@sxgoo.com sxg@sxgoo.com 三、基本情况简介 公司注册地址 浙江省武义县壶山街道商城路10号 公司注册地址的邮政编码 321200 公司办公地址 浙江省武义县黄龙三路12号 公司办公地址的邮政编码 321200 公司网址 www.sxg1909.com 电子信箱 sxg@sxgoo.com 四、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 《中国证券报》、《证券日报》、《上海证券报》 、《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 公司董事会办公室 五、公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 寿仙谷 603896 / 六、其他相关资料 公司聘请的会计师事 务所（境内） 名称 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址 上海市黄浦区南京东路61号四楼 签字会计师姓名 李惠丰、朱作武 报告期内履行持续督 导职责的保荐机构 名称 国信证券股份有限公司 办公地址 深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦 十六层至二十六层 签字的保荐代表人姓名 季诚永、余志情 持续督导的期间 2017年5月10日至2019年12月31日 七、近三年主要会计数据和财务指标 （一）主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2018年 2017年 本期比上年同期 增减（%） 2016年 营业收入 511,451,922.75 369,963,314.73 38.24 314,879,954.62 归属于上市公司股东的 净利润 107,652,897.45 88,879,887.34 21.12 80,977,816.88 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 利润 90,348,659.98 78,162,707.44 15.59 70,199,393.93 经营活动产生的现金流 量净额 171,513,111.54 110,803,595.25 54.79 95,516,877.10 主要会计数据 2018年末 2017年末 本期末比上年同 期末增减（%） 2016年末 归属于上市公司股东的 净资产 984,738,470.40 869,748,259.86 13.22 436,925,641.93 总资产 1,191,526,893.31 926,344,414.89 28.63 612,095,065.63 （二）主要财务指标 主要财务指标 2018年 2017年 本期比上年同期增减 （%） 2016年 基本每股收益（元／股） 0.76 0.71 7.04 0.77 稀释每股收益（元／股） 0.76 0.71 7.04 0.77 扣除非经常性损益后的基本每 股收益（元／股） 0.64 0.62 3.23 0.67 加权平均净资产收益率（%） 11.61 13.09 减少1.48个百分点 20.27 扣除非经常性损益后的加权平 均净资产收益率（%） 9.74 11.51 减少1.77个百分点 17.55 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用 □不适用 公司营业收入主要来源于主营业务收入。其他业务收入系房租收入等，占营业收入的比重较 小。报告期内，公司实现营业收入51,145.19万元，同比增长38.24%，其中主营业务收入为50,666.14 万元，较上年同期增长38.00%。 最近三年，公司主营业务收入的复合增长率为27.15%，主要原因系公司在完善原有销售网络 的基础上拓展了新的营销渠道，在持续提高产品品质的同时加大了营销宣传力度，受此影响，公 司主要产品的销售收入均有不同比例的增长。 报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为10,765.29万元，同比增长21.12%，增幅低 于主营业务收入增幅，主要系本期公司确认2018年限制性股票激励计划股份支付费用3,529.73 万元所致。 八、内外会计准则下会计数据差异 （一）同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公 司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 （二）同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公 司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 （三）境内外会计准则差异的说明： □适用 √不适用 九、2018年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 主要财务数据 第一季度 （1-3月份） 第二季度 （4-6月份） 第三季度 （7-9月份） 第四季度 （10-12月份） 营业收入 126,515,132.67 100,460,842.41 97,367,114.48 187,108,833.19 归属于上市公司股东 的净利润 36,173,492.56 17,867,061.96 5,959,963.40 47,652,379.53 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 后的净利润 32,022,670.53 12,532,857.62 4,631,278.96 41,161,852.87 经营活动产生的现金 流量净额 54,408,680.99 34,432,744.86 15,828,637.13 66,843,048.56 报告期内，公司确认2018年限制性股票激励计划股份支付费用3,529.73万元，其中第二季度、 第三季度和第四季度分别确认股份支付费用526.83万元、1,580.49万元和1,422.41万元。剔除股 份支付费用影响后，公司第二季度、第三季度和第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为 2,313.54万元、2,176.49万元和6,187.65万元。 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 □适用 √不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 非经常性损益项目 2018年金额 附注 （如适用） 2017年金额 2016年金额 非流动资产处置损益 -35,988.02 -6,970.47 -24,315.00 越权审批，或无正式批准文件，或 偶发性的税收返还、减免 839,824.45 1,995,703.91 计入当期损益的政府补助，但与公 司正常经营业务密切相关，符合国 家政策规定、按照一定标准定额或 定量持续享受的政府补助除外 8,808,233.30 5,418,474.94 8,552,718.73 委托他人投资或管理资产的损益 8,675,812.61 4,734,293.71 318,223.12 除上述各项之外的其他营业外收入 和支出 -3,196,335.89 -2,704,354.36 -236,568.61 其他符合非经常性损益定义的损益 项目 3,185,007.41 子公司寿仙 谷药业收到 武义商业银 行现金分红 3,185,007.41 元。 2,435,911.63 1,855,932.70 所得税影响额 -132,491.94 -1,683,271.90 合计 17,304,237.47 10,717,179.90 10,778,422.95 十一、采用公允价值计量的项目 □适用 √不适用 十二、其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）公司从事的主要业务 公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高 新技术企业，核心产品主要包括寿仙谷牌灵芝孢子粉（破壁）、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙 谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗灵芝浸膏等。 公司在武义县白姆乡和俞源乡建有1,400多亩的中药材种植基地，种植和加工的铁皮石斛、 灵芝、灵芝孢子粉通过了中国、欧盟和美国NOP有机产品认证，公司白姆乡基地种植的铁皮石斛 已通过国家药监局中药材GAP认证；公司同时通过了中国中药协会灵芝/铁皮石斛道地药材保护 与规范化种植示范基地认证。公司通过选育优良品种，建立无污染种植基地，采用仿野生有机栽 培模式，利用先进中药炮制技术及产品身份可追溯体系，构建了有效覆盖生产全过程的产品质量 控制体系。 公司在行业内具有较高的知名度和品牌影响力，先后被中国食用菌协会评为“全国食用菌行 业十大龙头企业”；被浙江省中药材产业协会聘为第四届理事会会长单位。“寿仙谷”商标被中 华人民共和国商务部认定为“中华老字号”，被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”， 被浙江省工商行政管理局认定为“浙江省著名商标”；“武义寿仙谷中药炮制技艺”被列入第四 批国家级非物质文化遗产名录。公司承担制定的《中医药-灵芝》 、《中医药-铁皮石斛》两个ISO 国际标准已经正式发布。 （二）公司的主要经营模式 公司主要产品为灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒、铁皮枫斗颗 粒和铁皮枫斗灵芝浸膏，其主要经营模式如下图： 1、原材料供应模式 公司的生产原料主要为灵芝孢子粉（原料）、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品等中药材，主要来 源于基地自产和对外采购，另外，公司也对外采购由公司提供菌种的灵芝菌棒，用以自行栽培灵 芝并产出灵芝孢子粉。 （1）基地自产模式 基地自产模式是指由公司租赁土地，雇佣员工严格按照企业种植标准和要求进行灵芝和铁皮 石斛的培育、栽种管理，形成公司自有的种植基地。当灵芝和铁皮石斛达到可采摘状态后，公司 根据生产计划采摘后作为原材料使用。 在该模式下，公司能从源头有效控制原料的品质和安全，保障原料供应稳定，但前期投入较 大，回收期较长。目前，公司已在武义白姆乡、俞源乡建立了中药材标准化种植基地，主要用于 种植灵芝、铁皮石斛、西红花、杭白菊、三叶青等中药材。截至2018年12月31日，公司共租赁 农村土地1,438.58亩，无自有土地用于种植。 （2）外购模式 外购模式有两种：一是合作种植模式，即公司通过与农户、农民专业合作社签订合同，向其 免费提供菌种、种苗和技术指导，当农户或农民专业合作社生产的灵芝孢子粉（原料）、灵芝菌 棒、鲜铁皮石斛及铁皮石斛干品经验收合格后，公司按合同事先约定的协议价格全数回购。二是 一般采购模式，即公司直接向农户、农民专业合作社或其他法人机构按市场价收购符合公司质量 标准的灵芝孢子粉（原料）、鲜铁皮石斛、其他中药材、基质等原材料。公司的外购模式以合作 种植模式为主。 公司发展战略规划 年度良种繁育计划 年度基地生产计划 年度工厂生产计划 年度生产计划 物资供应 组织良种繁育、基 地生产、工厂生产 设备维修 质量检验产品入库 营销中心编制市场预 测和销售计划 在合作种植模式及一般采购模式下，农民专业合作社及农户向公司提供的灵芝孢子粉（原料） 均未进行任何加工，亦未粉碎破壁，灵芝孢子粉（原料）的破壁由公司完成。 2、生产模式 公司的生产流程如下： 每年末，生产技术中心根据公司五年发展战略及营销中心提供的市场预测和销售计划制定下 一年度的良种繁育计划、基地生产计划和工厂生产计划，经总经理审批通过后形成公司本年度的 生产计划，并由生产技术中心结合基地大棚建造情况、基地种植周期、设备运行情况、原材料及 成品库存、生产周期等要素，形成每月生产计划，经分管生产的副总经理批准后安排生产。 3、销售模式 公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。直销模式主要针对购买公司产品用于直接消费 的企事业单位及个人，而经销模式主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场。 （1）经销模式 经销模式是指公司在指定市场区域甄选一家以上经销商，通过经销商将产品销售给终端客户 的销售模式，主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场，分为买断式经销（公司和经销商 之间构成买卖关系，经销商承担货物灭失风险）和代销式经销（公司与经销商之间构成委托关系， 公司承担货物灭失风险）。公司主要选择大型、知名或有信誉的老字号药房、大型商超作为合作 伙伴，拓展经销渠道。 （2）直销模式 直销模式是指不通过中间销售环节，直接将产品销售给终端客户的销售模式，主要针对购买 公司产品用于直接消费的企事业单位及个人。在直销模式下，公司主要通过零售和互联网等渠道 实现销售。 （三）公司所处行业的基本情况 1、行业概况 （1）中药饮片行业概况 自2004年以来，中药饮片行业一直保持强劲增长势头，根据国家统计局的统计数据，2018 年我国中药饮片加工市场规模突破2,500亿元，达到2,637亿元，同比2017年增长21.8%。2011-2018 年我国中药饮片加工市场规模从874亿元增长至2,637亿元，期间我国中药饮片加工市场规模年 均复合增长率为17.1%，中药饮片在医药行业中的占比呈现逐年递增趋势。 数据来源：国家统计局。 近年来，《中医药发展规划纲要（2016-2030）》、《中医药“一带一路”发展规划》、《中 医药发展“十三五”规划》等重要文件相继发布，中医药逐渐成为国民经济与社会发展中具有独 特优势和广阔市场前景的战略性产业。2017年7月1日，《中医药法》正式实施，更是以法律的 形式明确了中医药事业的重要地位，加大了对中医药事业的扶持保障力度，对于继承和弘扬中医 药，促进中医药事业健康发展具有重要意义。2018年5月,国家药品监督管理局发布了《古代经典 名方中药复方制剂简化注册审批管理规定的公告》(2018年第27号),明确了"对满足规定要求的经 典名方制剂申请上市,可仅提供药学及非临床安全性研究资料,免报药效学研究及临床试验资料"。 中药经典名方简化注册审批的办法有利于推动传统中医药的现代化发展,促进中医药在保护公众 健康领域发挥更重要的作用。 根据中国中药高质量发展研讨会的预测数据，2018-2023年期间我国中药饮片加工市场规模 将保持年均15%左右的市场增速，预计到2023年我国中药饮片加工市场规模将超过5,000亿元。 数据来源：中国中药高质量发展研讨会。 中药饮片生产与中药材的种植具有较高关联度，中药材的质量、价格变化直接影响中药饮片 的生产，中药材供应稳定性和原料品质优劣是衡量中药饮片生产企业竞争力的重要因素。截至 2017年底，全国共有22家中药材市场通过国家审批，中药饮片市场已形成了相对公平的竞争环 境，价格相对透明，行业市场化程度较高。《药品管理法》规定，中药材属于药品范畴，但在育 种、种植环节仍归属于农业。目前，部分优势企业逐渐加大了育种、种植技术的研发和推广力度， 通过建立中药材种植基地、与农民专业合作社、农户合作等多种方式开展中药材种植，以保证中 药材原料供应的稳定性。未来，将会有更多的企业涉入中药材育种、种植领域，提高对中药材资 源的控制，从而强化企业的核心竞争力。 工业和信息化部2016年发布实行的《医药工业发展规划指南》提出，要提升大宗道地药材标 准化生产和产地加工技术，从源头提升中药质量水平。2018年12月，农业农村部会同国家药品 监督管理局、国家中医药管理局编制印发了《全国道地药材生产基地建设规划（2018—2025年）》， 进一步强调要推进道地药材基地建设，加快发展现代中药产业。道地药材不仅有特定的生长条件 和生态环境，还讲究栽培技术和采收加工工艺，所以道地药材要比其他地区生产的同类药材品质 更好。随着消费者对药品品质和安全性的日益重视，原产地“道地”并经有机产品认证的中药材 为原料炮制的中药饮片将受到市场青睐。 根据国家市场监督管理总局网站披露信息，截至2018年12月底，从事中药饮片加工的药品 生产企业为2,237家，数量众多，行业集中度较低，企业间竞争日趋激烈。从企业规模来看，我 国中药饮片生产企业普遍规模偏小，行业内企业呈金字塔分布，小型企业占绝大多数。近年来， 政府强制要求中药饮片生产企业进行GMP认证，同时鼓励中药企业进行兼并重组，部分规模小、 竞争力较弱、管理不规范的生产企业将逐步被市场所淘汰。随着行业的不断发展和优势企业竞争 力的提升，中药饮片行业集中度也将逐步提高。 （2）保健食品行业概况 近年来，国民收入水平的提高、人口老龄化引发的慢病管理需求提升、城市化及生活环境的 问题引发人们对健康的关注，成为中国保健食品市场发展的重要驱动力。前瞻产业研究院发布的 《中国营养保健品行业市场前瞻与投资规划分析报告》显示，2011年至2017年，我国营养保健 食品行业市场规模处于不断上升趋势，2017年我国营养保健品行业市场规模首次突破3,000亿元， 预计2018年我国营养保健品行业市场规模将达到3,309亿元。 数据来源：前瞻产业研究院。 目前，保健食品品种繁多，不同品种间市场格局差别较大，从企业规模来看，我国保健食品 生产企业普遍规模偏小，行业内企业呈金字塔分布，小型企业占绝大多数，行业集中度较低，企 业间竞争日趋激烈。在新的大环境变革下，未成熟但高速发展的中国保健食品行业将会面临竞争 格局洗牌，行业整合将加速，部分规模小、竞争力较弱、管理不规范的生产企业将逐步被市场所 淘汰，保健食品行业集中度也将逐步提高。 （3）灵芝及灵芝孢子粉行业概况 近年来，随着消费者对灵芝孢子粉药用价值的深入了解，我国灵芝孢子粉产业快速发展，增 速远高于灵芝子实体类产品。市场上的灵芝孢子粉主要为普通灵芝孢子粉和灵芝孢子粉（破壁）。 研究表明，灵芝孢子粉（破壁）的药用价值明显高于灵芝子实体及未破壁灵芝孢子粉，现已成为 市场上的主流产品。 由于灵芝在全国分布较广，且灵芝孢子粉等灵芝深加工产品功效显著，具有良好经济效益， 目前国内生产企业数量及灵芝产品种类繁多。根据国家市场监督管理总局网站披露信息，截至 2018年12月底，有药品批文或保健食品批文的灵芝及灵芝孢子粉产品分别有187个和1,157个， 但目前尚未形成具有全国影响力的品牌，市场上多以区域性品牌为主，如寿仙谷、南京中科集团 股份有限公司、福建仙芝楼生物科技有限公司等。未来，随着行业的有序化发展，掌握核心破壁 与去壁技术并具有品牌知名度的生产企业的优势将更加明显，其市场竞争力也将进一步提升。 （4）铁皮石斛行业概况 目前，市场上销售的铁皮石斛产品主要分三类，一类是将铁皮石斛茎制成干品，以铁皮石斛、 铁皮枫斗为主；二是以保健食品为主的深加工产品，包括颗粒剂、胶囊、片剂、口服液、浸膏等 多种剂型；三是鲜品，包括茎、花和叶，其中茎为最重要的销售品。 在铁皮石斛深加工及销售环节，浙江企业具有领先优势，根据国家市场监督管理总局网站披 露信息，截至2018年12月底，全国仅有2个有中成药药品批文的铁皮枫斗产品均由浙江企业生 产，99个铁皮石斛保健食品中有62个由浙江企业生产。浙江已形成以天台、乐清、金华、杭州 等为产业集聚区，浙江天皇药业有限公司、康恩贝集团有限公司、金华寿仙谷药业有限公司、浙 江森宇药业有限公司、杭州天目山药业股份有限公司等一批骨干企业已成为产业发展的中坚力量， 初步形成了立钻牌、寿仙谷牌、森山牌、康恩贝济公缘牌、天目山牌等主导品牌。 2、行业发展前景 （1）国民经济快速发展、居民收入持续提高促进医疗保健支出 近年来，我国经济持续快速发展，居民收入持续提高。医疗保健是人们生活的基本需求之一， 居民收入水平的提高使得居民卫生支付能力不断提升。国家统计局发布的数据显示，城镇居民人 均医疗保健支出从2013年的1,136元增至2018年的2,046元，年均复合增长率12.49%，农村居 民人均医疗保健支出从2009年的668元增至2018年的1,240元，年均复合增长率13.17%。随着 今后国民经济的进一步发展，居民可支配收入的持续增长，人们对身体健康的重视程度不断提高， 我国居民医疗保健的支出亦将稳步增长。 数据来源：国家统计局。 （2）人口老龄化将继续推动中医药医疗保健市场扩容 国家统计局发布的《中国2017年国民经济和社会发展统计公报》显示，截至2017年底，我 国大陆总人口数13.90亿人，其中65周岁及以上的老年人口数1.58亿人，占总人口的比重达到了 11.39%，较2013年的9.67%上涨了1.72个百分点。据国家统计局官网显示，根据人口抽样调查 推算，2018年65周岁及以上人口将达到1.67亿人，占总人口的比重为11.94%，老龄化形势日益 严峻。由于老年人生理功能衰退，患病率大大高于青壮年，在医疗保健方面的支出相对较高，老 年人口药品消费占药品总消费的比例已超过50%。国务院于2017年起陆续印发《“十三五” 卫 生与健康规划》、《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》等重要文件，明确了中 医药在健康、养老等方面的发展规划。未来，随着社会老龄化的推进，将进一步推动中医药医疗 保健市场的扩容。 数据来源：国家统计局。 （3）通过重预防、治未病以降低卫生医疗费用是未来发展的大趋势 国家统计局发布的数据显示，2017年我国卫生总费用已达52,598.28亿元，其中：政府卫生 支出15,205.87亿元，社会卫生支出22,258.81亿元，个人现金卫生支出15,133.60亿元。国务院 2009年公布的新医改方案在总体原则和总体目标中即提出“坚持以预防为主”，表明政府已经充 分认识到了“治未病”的重要性。而无论是从医学的本质要求，还是从世界的健康趋势看，充分 发挥中医药在防治疾病、保健养生、临床运用等方面的作用，大力发展和推广中医药事业都是医 药行业的必然趋势。于2016年出台的《“健康中国2030”规划纲要》，更是进一步指出将中医 药优势与健康管理结合，实施中医治未病健康工程，加快养生保健服务发展的发展规划。 数据来源：国家统计局。 （4）居民慢性疾病发病率提高将带动中医药消费 近年来，伴随工业化、城镇化、老龄化进程加快，我国慢性病发病率呈逐年上升趋势，2018 年我国因慢性病导致的死亡人数已经占到全部死亡人数的86%，导致的疾病负担已超过总疾病负 担的70%。慢性病最突出特点是复杂性，其治疗需要通过全面调理来改善病情。中药以腑脏经脉 理论为核心，直接采用天然动植物资源，全面动态地把握人体的生理病理信息；注重人体阴阳平 衡、脏腑协调，通过经络沟通，气血灌注，改善人体的内环境，以提高人体抵抗疾病的能力。中 医“欲救其死，勿伤其生”的独特理念；“通过全面调节，恢复机体的和谐有序，合理地治疗慢 性综合性疾病”的思维方式；“未病先防，既病防变，已病早治”的治疗方式已逐渐得到业界的 认可。国务院2017年发布的《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025年）》明确提出要发挥中 医药在慢性病防治中的优势和作用，建立由国家、区域和基层中医专科专病诊疗中心构成的中医 专科专病防治体系，中医药市场的发展空间巨大。 （5）中医医疗卫生机构发展将为上游行业提供更大的发展空间 近年来，政府积极发展我国中医医疗卫生机构。国务院发布的《关于扶持和促进中医药事业 发展的若干意见》指出，加大中医药事业投入，加强中医院、中医诊所和中药房建设，允许符合 条件的药品零售企业举办中医坐堂诊所；提出将符合条件的中医医疗机构纳入医疗保险定点机构 范围，合理确定国家基本药物目录中的中药品种，鼓励使用中药。国家卫生健康委员会发布的数 据显示，近年来，我国中医类医疗卫生机构数量明显增加，从2013年的41,996家增至2017年的 54,243家，中医类医疗卫生机构总诊疗人次从2013年的8.14亿人次增至2017年的10.19亿人次。 国家中医药管理局2016年出台的《中医药发展 “十三五”规划》提出，2020年我国中医医院总 诊疗人次目标达到13.49亿人次。中医医疗卫生机构的发展将促进其上游行业快速增长。 数据来源：国家卫生健康委员会。 二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 2018年2月9日，公司第二届董事会第十次会议审议通过了《关于使用募集资金及自有资金 购置营销中心场所的议案》，同意使用募集资金及自有资金163,922,890.00元购置坐落于杭州市 西湖区紫荆花路2号2幢的701室、702室、501室、502室、106室和107室六套房屋作为公司 的营销中心。公司与转让方陈光富于2018年2月12日签署了房屋转让合同，杭州市国土资源局 于2018年4月19日向公司颁发了标的房屋的不动产权证书，具体情况如下： 房屋 不动产权证书编号 房屋用途 房屋座落 建筑面积（m2） 701室 浙（2018）杭州市不 动产权第0102819号 综合用地/非住宅 紫荆花路2号2幢701室 1,630.73 702室 浙（2018）杭州市不 动产权第0102821号 综合用地/非住宅 紫荆花路2号2幢702室 1,478.98 501室 浙（2018）杭州市不 动产权第0102818号 综合用地/非住宅 紫荆花路2号2幢501室 1,630.73 502室 浙（2018）杭州市不 动产权第0102820号 综合用地/非住宅 紫荆花路2号2幢502室 1,478.98 106室 浙（2018）杭州市不 动产权第0103044号 商服用地/非住宅 紫荆花路2号2幢106室 640.21 107室 浙（2018）杭州市不 动产权第0103048号 商服用地/非住宅 紫荆花路2号2幢107室 395.14 三、报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 （一）“全产业链”发展优势 公司已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式： 1、优良品种是道地药材的关键。公司从产业链源头的育种开始做起，先后选育了“仙芝1 号”、“仙芝2号”、“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”等新品种，从源头为下游的 标准化种植提供了保障。 2、中药饮片行业的上游为中药材种植。目前，公司已在白姆乡和俞源乡建立了中药材种植基 地，种植、加工的铁皮石斛、灵芝、灵芝孢子粉（破壁）通过了中国、欧盟和美国NOP有机产品 认证，获评中国中药协会“铁皮石斛、灵芝品种道地药材保护与规范化种植示范基地”，“浙江 省优质道地中药材示范基地”。 3、灵芝及铁皮石斛相关产品是公司“全产业链”发展模式的核心，是公司利润的主要来源。 公司运用先进的现代中药饮片炮制工艺以及提取、分离、提纯等精深加工技术对灵芝和铁皮石斛 进行深度开发，提高了原料的利用效率及产品品质。 4、产业链的下游为药品流通行业。公司充分利用连锁经营、现代物流和互联网技术建立了自 身的销售渠道，在浙江、上海等地设立了23家直营店，主要销售“寿仙谷”品牌的灵芝、灵芝孢 子粉（破壁）及铁皮石斛等深加工产品，增强了对流通渠道的控制力。 （二）育种优势 优良品种是道地中药的关键，品种优劣直接关系到中药材的产量、质量和药效。公司建有珍 稀中药材种质资源库，收集铁皮石斛、灵芝、西红花等珍稀中药材种质资源，熟练掌握了野生驯 化、系统选育、诱变、杂交、航天搭载等育种方法和良种繁育技术手段，建有15,000平方米铁皮 石斛等珍稀药用植物组培繁育中心，掌握了配套的标准化组培快繁技术体系，建立了一套完善的 中药材优良新品种繁育技术平台，为濒危名贵中药材优良品种选育、快繁及标准化、产业化生产 开创了可持续开发利用的新模式。 1、灵芝育种方面 公司自主选育的“仙芝1号”、“仙芝2号”灵芝通过浙江省非主要农作物品种审定，具抗 逆性强、高产、高活性成份等特点。“仙芝1号”灵芝是首个通过浙江省级审定的灵芝品种，该 品种源于野生种质，经诱变选育而成。“仙芝2号”灵芝新品种以“仙芝1号”为亲本经航天诱 变等方法育成。公司“灵芝新品种栽培及精深加工产业化研发项目”被列为“国家星火计划”项 目，“灵芝新品种选育和生态高效栽培及精深加工关键技术与产业化”项目获“浙江省科学技术 奖二等奖”和“中华全国工商业联合会科技进步二等奖”。 2、铁皮石斛育种方面 公司收集了84个铁皮石斛种质资源，运用现代分子生物学技术，自主选育出适合于浙江省栽 培，具有“高成活率、强抗逆、高产量”特点的“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”铁 皮石斛，并通过了浙江省非主要农作物品种审定委员会审定。“.仙斛1号.铁皮石斛新品种繁育 及标准化有机栽培示范”项目被列为国家技术创新基金项目，“铁皮石斛新品种选育高技术产业 化示范工程”被列为国家高技术产业发展项目，寿仙谷品牌石斛产品被中国中药协会评为“中国 好石斛”。 （三）种植及栽培优势 一方面，公司通过研究灵芝和铁皮石斛的生长规律，模拟灵芝和铁皮石斛的野生生长环境， 按照国家有机产品标准及国家中药材GAP标准进行栽培和管理。在整个种植过程中，采用高效、 可循环利用的种植基质，不使用化学合成的农药与激素，采用“预防为主，防治结合”的物理及 生物综合方法防治病虫害，确保中药材无污染、高纯度和高品质。武义“寿仙谷”灵芝、灵芝孢 子粉及制品与武义“寿仙谷”铁皮石斛及制品被国家质检总局批准为生态原产地保护产品。 另一方面，公司创新了循环经济型、有机栽培新模式，研究开发“灵芝废料→加工配制→铁 皮石斛基质”综合利用新技术，该技术以灵芝栽培后菌渣、树皮配方经堆置发酵处理而制成铁皮 石斛种植基质，不仅成本低廉，免除食药用菌栽培废渣对环境造成污染，更重要的是解决了行业 传统采用砂石为基质栽培铁皮石斛造成大田砂石化、复耕难的环境问题，体现了良好的生态效益。 （四）标准制定优势 公司在灵芝及铁皮石斛的技术研发和行业标准制定方面处于领先地位。公司领衔制定的ISO 国际标准《中医药-灵芝》、《中医药-铁皮石斛》分别在2018年12月、2019年2月正式发布。 公司同时承担了浙江省药监局对《浙江省中药炮制规范》（2015年版）收载的灵芝孢子粉炮制规 范的修订工作，参与制定的《中国药用石斛标准》、《浙江省地方标准-无公害铁皮石斛》已在行 业内推广多年，有效提高了浙江省铁皮石斛规范化栽培技术水平，为农户高产栽培和产品质量控 制提供了技术保证。公司领衔制定的《灵芝》国家标准顺利推进，参与制定的国家标准《西洋参 分等质量》、《红参分等质量》、《生晒参分等质量》颁布实施。“以国内领先、国际先进、打 造中国制造样板和引领者为目标，聚焦高质量、公信力、竞争力、现代化、生态化、国际化”的 浙江制造标准《破壁灵芝孢子粉》顺利颁布实施并通过“品”标认证。牵头和参与制定的国家认 监委行业标准《道地药材认证标准-铁皮石斛（浙江）》和《道地药材认证标准-赤灵芝》通过专 家评审；牵头制定的中华中医药学会团体标准《中药材商品规格等级-灵芝》、《中药材商品规格 等级-铁皮石斛》颁布实施。公司作为主要合作单位参与的浙江省重大科技攻关项目“铁皮石斛药 材及相关产品质量标准研究”已通过浙江省科技厅的验收。公司还参与了《浙江省地方标准—铁 皮石斛生产技术规程》及《浙江省地方标准—段木灵芝生产技术规程》的制订工作。 （五）灵芝孢子粉破壁去壁工艺优势 灵芝孢子继承了灵芝的全部遗传物质，具有很高的药用价值。但灵芝孢子具有双层壁结构， 其主要由几丁质构成，在人体内难以分解，从而限制了人体对其营养物质和生物活性成分的吸收 和利用。因此，破壁和去壁技术是灵芝孢子产品的关键工艺，对产品的安全性、有效性和质量有 着极其重要的作用。目前孢子粉的破壁技术有生物酶解法、化学法、物理法等，其中物理破壁法 应用较多。物理破壁法中最为常用的方法为振动磨粉碎破壁，该方法破壁率高，但由于物料与振 动磨直接接触，极易造成重金属污染和氧化。公司采用的是独创的“四低一高”超音速低温气流 破壁技术，通过物料的自身碰撞实现破壁，不仅提高了破壁率，也避免了重金属污染和物料氧化， 显著提高了产品的安全性。此外，在破壁的基础上，公司发明了孢子粉去壁技术，将破壁后残留 的壁壳与有效成分分离，极大地提高了灵芝多糖和灵芝三萜等有效成分的含量，并提升了产品的 活性和药效。通过整合破壁、去壁技术，以及物料前处理（去瘪去杂）、壁壳综合利用等技术， 公司于2017年获得了专利号为ZL201310743712.8“一种灵芝孢子粉的精制工艺与综合利用方法 及其用途”的发明专利，并以此技术为基础开发了新的保健食品：寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉和寿 仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒。 （六）铁皮石斛种植的区位优势 铁皮石斛种植的地域性明显，浙江一直以来是我国铁皮石斛的重要原产地之一，而且浙江省 的冬季气温较低，铁皮石斛处于休眠期，对铁皮石斛有效成份的代谢积累十分有利，因而浙江省 种植的铁皮石斛中的多糖含量较高，药用价值显著。公司总部所在地武义县的气候、水质、空气 等环境条件非常适合铁皮石斛的生长，是铁皮石斛的道地产区，“武义铁皮石斛”于2012年成为 首个农业部批准的铁皮石斛国家地理保护标志农产品。公司在铁皮石斛种植的区位优势明显。 （七）可靠的原材料供给优势 灵芝孢子粉（原料）和铁皮石斛是公司生产中药饮片和保健食品的重要原料，为保证优质、 稳定、充足的原料供应，公司在武义县的白姆乡和俞源乡建立了1,400多亩的种植基地，为公司 生产灵芝孢子粉（破壁）、铁皮石斛等下游产品提供了大部分原料保证。同时，公司通过合作种 植模式购买优质原料，充分发挥在种质资源方面的优势，以弥补自产原料供应不足，迅速扩大生 产规模。 （八）完善的产品生产及全过程质量控制体系 公司不断完善生产过程管理，提高产品品质。种苗培养环节，公司注重空气、水等环境要素 的选择，严格保证培养液/基、培养瓶、水源等的洁净，防止污染源产生。在接种环节，一线员工 需更衣洗手消毒后，方能在接种室超净工台内按无菌操作规程进行生产操作。在栽培和种植环节， 严格按照中药材GAP认证及有机产品认证、ISO14001的要求进行作业，不使用化学合成的农药 和肥料。在中药饮片炮制环节，按高于《中国药典》和《浙江炮规》的要求进行炮制。在保健食 品深加工环节，根据《保健食品良好生产规范》的要求进行操作。在经销环节，公司选择与实力 雄厚、声誉良好的老字号药店及高端商超进行合作，使产品的安全管理得以有效贯彻。 （九）人才优势 公司管理和研发团队保持稳定，凝聚力较强，具备丰富的灵芝及铁皮石斛行业的育种、种植、 炮制、加工和销售管理的经验，确保了公司在技术、管理和营销上的优势地位。现有管理和研发 团队中，公司董事长、总经理李明焱先生拥有30多年中药材品种选育和中药饮片研发的行业经历， 获国务院特殊贡献津贴专家、全国劳动模范、全国五一劳动奖章、国家“万人计划”科技创业领 军人才、全国十佳优秀科技人才、全国杰出青年星火带头人、中国科技创新企业家、中国石斛行 业“十大风云人物”、浙江省农业科技先进工作者、浙江省农业科技突出贡献者等荣誉。公司于 2011年成立寿仙谷院士专家工作站，连续三年被评为市级优秀院士专家工作站，2015年3月，寿 仙谷院士专家工作站被中共浙江省委人才工作领导小组办公室评为“浙江省院士专家工作站”， 连续三年周期性考核优秀，拥有一批国家级专业顶尖技术人才，专业涵盖药学、医学、农学、生 物学等领域。另外，公司通过中高层管理人员和技术骨干持股，保证了企业经营目标与股东目标 一致，有利于公司核心团队的稳定和保障公司的长远发展。 第四节 经营情况讨论与分析 一、经营情况讨论与分析 2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年，也是改革开放40周年。面对错综复杂的外 部环境，寿仙谷全体员工在股东、董事及有关部门、社会各界朋友的大力支持下，谨记“重德觅 上药，诚善济世人”之祖训，围绕“打造有机国药第一品牌”总体目标，坚定推进强化内部管控、 注重科技研发、加强精细化管理、实施效能建设等诸多举措，企业社会形象进一步提升，产品市 场美誉度持续向好，为实现高质量跨越式发展进一步夯实了基础。 （一）市场营销稳步增长，品牌效应提档升华 非常之时见非常之功，公司全年实现营业收入51,145.19万元，较2017年度增长38.24%。浙 江市场、网络市场、武义市场坚定不移推行公司“三强三高二比拼”活动，敢担当、勇作为、强 改革、重谋划、强队伍、重执行，同心协力、众志成城，聚焦产品销售，通过持续不断、细致扎 实的地面促销，精准而又节俭的投入，圆满完成了公司下达的销售目标任务，为公司销售收入目 标任务的完成和总体增长起到了重要的支撑作用。广东市场、福建市场突破多年徘徊局面，销量 提升加速。 加强品牌宣传策划和推广力量，承办浙江省食品与保健品安全专委会、中国中药协会灵芝专 业委员会成立大会、国际灵芝产业发展论坛，发布寿仙谷科技创新蓝皮书，跟进公司品牌、产品 知识培训，寿仙谷品牌战略进一步明确。寿仙谷品牌获评2018中国营养健康产业十大可信赖品牌、 入选中国“医药健康类品牌价值评价前50名”。寿仙谷第三代去壁灵芝孢子粉产品获评中国质量 新闻网质量先锋展示产品、浙江省中医药科技创新产品金奖，成为国家“慢病防治健康行”肿瘤 防治推荐产品、风云浙商颁奖典礼指定礼品。寿仙谷产品“安全有效、稳定可控”的美誉度不断 提升。 （二）标准制定再结硕果，科技研发拓展升级 创新寿仙谷中医药全产业链融合发展模式，加大外围扩展专利申报力度，成功启动PCT专利 申报，加强原始创新专利布局，技术知识产权化、知识产权标准化成效显著，为下一步核心自主 知识产权相关技术纳入到技术标准、知识产权标准化向标准许可化战略目标的跨越打下了坚实的 基础。 1、担纲标准制定硕果累累 公司全年共主持和参与制定标准39项，包括2项国际标准、4项国家标准、1项行业标准、 32项团体标准，已颁布实施13项，正在颁布14项。领衔制定的ISO国际标准《中医药-灵芝》、 《中医药-铁皮石斛》分别在2018年12月、2019年2月正式发布。国家标准进展有序。领衔制 定的《灵芝》国家标准顺利推进，参与制定的国家标准《西洋参分等质量》、《红参分等质量》、 《生晒参分等质量》颁布实施。“以国内领先、国际先进、打造中国制造样板和引领者为目标， 聚焦高质量、公信力、竞争力、现代化、生态化、国际化”的浙江制造标准《破壁灵芝孢子粉》 顺利颁布实施并通过“品”标认证。《铁皮枫斗颗粒》浙江制造标准顺利立项。牵头和参与制定 的国家认监委行业标准《道地药材认证标准-铁皮石斛（浙江）》和《道地药材认证标准-赤灵芝》 通过专家评审；牵头制定的中华中医药学会团体标准《中药材商品规格等级-灵芝》、《中药材商 品规格等级-铁皮石斛》颁布实施。 2、科技成果喜获丰收 研发经费增长明显，驱动创新良性发展。全年研发支出3366.69万元，同比增长60.55%，研 发费用占销售收入达6.58%。科技奖项彰显创新实力。全年共荣获7项科技奖励，其中：“灵芝 孢子粉破壁去壁技术暨在提高免疫力、抑制肿瘤中的应用”荣获第46届日内瓦国际发明展金奖； “浙江特色药材标准研究及应用”荣获浙江省科技进步奖二等奖；主导制定《铁皮石斛生产技术 规程》系列标准荣获浙江省（首届）标准创新贡献优秀奖；《优质厚实香菇新品种L808选育及 推广应用》项目荣获浙江省科学技术进步三等奖；《名贵中药材西红花全产业链开发》项目荣获 浙江省药学会科学技术三等奖。 科研项目质量趋高向优。新申报立项《传统特色领域中药国际标准研究》、《灵芝、铁皮石 斛功能因子挖掘、药理药效及临床功效评价》等国家、省部级项目4项。国家农业综合开发产业 化发展财政补助项目、农村一二三产业融合发展项目、浙江省零土地改造项目等6个项目顺利通 过验收。 品种选育谱写新篇。新收集灵芝种质资源23份，铁皮石斛种质7份。“仙芝3号”灵芝新品 种、“仙斛4号”铁皮石斛新品种、“寿菊1号”杭白菊新品种三地区试实验、香菇新品种初筛 实验等项目顺利开展。 科研平台升级运转行。新申报“国家灵芝农产品加工技术研发专业中心”科研平台。寿仙谷 省级院士专家工作站连续三年周期性考核优秀。公司基地被评为2018年度种植业“五园创建—道 地药园”省级示范基地。“浙江省珍稀植物药工程技术研究中心”等5个科研平台建设顺利完成 阶段性考核。完成“寿仙谷珍稀药材产品省级重点农业企业研究院”的责任书签订。 核心发明迈向国际化。全年新申请专利14项，其中“一种去壁灵芝孢子粉、颗粒及其制备方 法”等三项核心专利申请PCT国际发明专利。“一种‘仙斛系列’铁皮枫斗的加工方法”等三项 国家发明专利获得授权。 3、产品研发趋深趋精 坚守主业，立足现有产业特色优势，瞄准中医药前沿科技，注力灵芝、铁皮石斛、西红花等 名贵珍稀中药材的深度研究开发，实现产品转型升级，做精做尖主业。 经典名方、抗癌中药新药和降糖、降压等“慢性病”防治新药和保健品、特医食品的研发进 展顺利。“黄芪桂枝五物汤”等5个经典名方开发顺利，并形成报告资料进入准备申报阶段；抗 癌新药质量标准研究稳步推进。灵芝和灵芝孢子粉产品药理、药效及临床研究不断深化；灵芝总 三萜、绞股蓝总皂苷、荷叶碱提取纯化工艺研究取得新进展；完成灵芝、菊花、南方红豆杉、绞 股蓝等配方颗粒工艺研究。特医食品全营养配方粉中试成功，完成糖尿病、肿瘤病人特医食品试 制。完成“维生素C咀嚼片”等12款备案制保健食品开发，截至目前，其中6款已取得保健食 品备案批件。 4、产学研合作统筹推进 院士专家团队力量进一步壮大。与中国工程院李玉院士团队签订战略合作协议，国医大师、 湖南中医药大学熊继柏教授正式加盟寿仙谷院士专家工作站，中国中医科学院中药研究所胡世林 教授、浙江大学医学部严伟琪教授相继应邀加盟寿仙谷科研团队。 国际合作再铸里程碑。联合中国中药协会国际合作交流中心、中国中药协会灵芝专业委员会、 美国保健品医药协会、德国传统医药创新交流协会等国际多中心合作签订《国际灵芝合作研究框 架协议》；与法国欧洲精准医疗平台合作，开展《灵芝孢子粉对人肺癌细胞A549分子免疫信号 通路的影响》研究；与美国加州大学洛杉矶分校、美国国家肿瘤中心合作，开展“寿仙谷破壁灵 芝孢子粉和去壁灵芝孢子粉增强免疫力、抑制肿瘤等功能和安全性研究。 国内合作成绩斐然。联合浙江中医药大学、浙江工业大学、浙江省农业科学院牵头申报2019 年浙江省重点研发计划项目获得批准。与浙江省抗癌协会签订《中医药肿瘤防治临床研究专项基 金项目战略合作框架协议》；与湖南中医药大学、天津南开医院分别合作开展了灵芝孢子粉相关 产品的临床研究、临床试验；与上海曙光中医药研究发展基金会合作，开展中医药产品的国际标 准化研究、药学药理与临床应用研究；继续加强与中国中医科学院等国内多家大专院所合作交流。 （三）质量管控日趋完善，产业基础夯实优化 1、生产绩效管理成效明显。合理安排生产，优化技工考核指标，组培中心种苗繁育按期完成 全年出苗量目标。强化责任考核，推行减员增效，基地各项目标任务圆满完成，主要种植品种的 目标任务保质保量完成。科学制定年度生产计划，严格按照工艺要求、批次型号、内控指标生产。 采用减少产品批量、增加批次的方法，全年投料755批，较去年同期增加28.62%。不但确保了销 售市场所需产品的按时保质供应，同时有效降低了因产品批号不新鲜而带来的市场滞销问题。产 品生产得率稳定，较去年基本持平。 2、产品质量保证体系进一步加强。中药饮片年产50吨灵芝破壁孢子粉及灵芝片加工扩产项 目正式获颁国家“药品生产许可证”；“普通食品固体饮料、液体饮料、压片糖果、罐头”获SC 证书。杞菊地黄丸一次成型工艺、姜枣祛寒颗粒制粒加料工艺、少阳感冒颗粒避免结块工艺、三 七片素片和妇康宁片工艺、降糖甲片的硬度提高工艺等工艺改进与提升工程同期实施。完成铁皮 石斛、铁皮石斛花、灵芝、灵芝孢子粉、西红花、绞股蓝中国有机产品认证以及农副产品鳙鱼、 鲢鱼的有机认证；完成“铁皮石斛、灵芝、西红花、绞股蓝、水稻、大米”欧盟有机复认证。新 增药业公司保健食品“破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒”中国及欧盟有机新产品认证。 3、产业持续发展基础不断夯实。寿仙谷健康产业园黄龙园区老制剂车间（1号楼）外立面修 复，中试车间、中药饮片化验室、生产型包衣机间等改造，水洗孢子粉工艺改良项目、黄龙园区 污水零直排改造工程竣工。寿仙谷健康产业园洋垄园区锅炉房、中药材仓库、中药饮片大楼的主 体工程及一期项目配套工程建设竣工。 农旅融合步伐加速提升。加大基地智能化和机械化建设规模，实现铁皮石斛、灵芝基地智能 化管理记录全覆盖，寿仙谷现代农业大数据平台初见雏形；完成基地大棚数量和面积，道路、水 渠、农田、电线分布测绘工作，强化了图表等大数据的支撑能力。根据公司旅游规划相关改造建 设要求，承租原源口度假村相关房屋场地及库面，进行办公楼及相关配套设施改造，规划并实施 白姆源口度假村提升与改造的设计与工程。 （四）内控管理日趋完善，文化引领作用彰显 1、责任绩效管理提速 在全公司范围内广泛开展“强业务、强协作、强执行，高质量、高效益、高责任，比业绩、 比贡献”的“三强三高二比拼”活动，进一步完善公司绩效考核体系，层层分解落实责任要求， 修订完善《企业员工手册》、《各部门岗位责任制》，稳步推进积分制管理、6S管理，实施员工 在岗、转岗或晋级加薪自荐申请制度，员工的工作绩效明显提升，检测中心全面实施计件制考核， 项目完成总量较2017年度增幅72%，人均完成量较2017年度增幅56%，单项目检测费用较2017 年度下降15%。 2、文化引领作用不断提升 承办“中国中医药协会灵芝专业委员会成立大会”以及“灵芝研究学会学术年会、灵芝产业 发展论坛”，铁皮石斛（浙江）、赤灵芝道地药材认证标准评审会，浙江省健康产品安全研究会 食品与保健品安全专业委员会第一次会议，举办“科技创新，振兴国药”科技创新蓝皮书发布会， 展示寿仙谷传统中药炮制技艺传承创新发展成果。党总支与武义国税签订廉洁伙伴协议，寿仙谷 党建活动开展得有声有色。讲好寿仙谷科技创新做好药故事，《寿仙谷报》、寿仙谷官网、官微 积极发挥传播作用；举办现场网络直播，积极倡导有机国药，清补养生，重德诚善服务民众。中 国中医药报、钱江晚报、金华日报、人民网、新浪等多家知名媒体和网站，刊发新闻报道寿仙谷 重任在肩引领产业健康产业发展事迹。 （五）积极推行股权激励，激发员工积极性 公司制订和实施了2018年股权激励计划方案，通过事前宣讲、事中控制、事后管理，共向 157名股权激励对象发行3,534,600股限制性股票，募集资金人民币85,325,244.00元。进一步健全 了公司的激励约束机制，形成良好均衡的价值分配体系，激发管理团队和核心员工的积极性和创 造性，保证公司业绩稳步提升，确保公司发展战略和经营目标的实现。 二、报告期内主要经营情况 报告期内，公司实现营业收入51,145.19万元，较上年同期增长38.24%。公司营业收入主要 来源于主营业务收入。其他业务收入系房租收入等，占营业收入的比重较小。 报告期内，公司实现主营业务收入50,666.14万元，较上年同期增长38.00%，主要原因系公 司在完善原有销售网络的基础上拓展了新的营销渠道，在持续提高产品品质的同时加大了营销宣 传力度，受此影响，公司主要产品的销售收入均有不同比例的增长。 报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为10,765.29万元，同比增长21.12%，增幅低 于主营业务收入增幅，主要系本期公司确认2018年限制性股票激励计划股份支付费用3,529.73 万元所致。 （一）主营业务分析 1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 511,451,922.75 369,963,314.73 38.24 营业成本 72,063,119.99 50,928,547.96 41.50 销售费用 236,499,063.76 178,563,822.07 32.45 管理费用 70,946,511.44 34,957,025.56 102.95 研发费用 33,666,928.62 20,969,321.21 60.55 财务费用 -650,658.92 1,577,541.66 -141.25 经营活动产生的现金流量净额 171,513,111.54 110,803,595.25 54.79 投资活动产生的现金流量净额 -249,031,914.34 -245,161,500.40 / 筹资活动产生的现金流量净额 96,352,021.04 218,873,516.70 -55.98 2、收入和成本分析 √适用 □不适用 最近三年，公司营业收入构成情况如下： 单位：万元 币种：人民币 项 目 2018度 2017年度 2016年度 金额 比例 金额 比例 金额 比例 主营业务收入 50,666.14 99.06% 36,715.63 99.24% 31,337.03 99.52% 其他业务收入 479.05 0.94% 280.70 0.76% 150.97 0.48% 如上表所示，公司营业收入主要来源于主营业务收入，其他业务收入系房租收入等，占营业 收入的比重较小。2018年度，公司实现营业收入51,145.19万元，较上年同期增长38.24%，其中 主营业务收入为50,666.14万元，较上年同期增长38.00%。公司主营业务收入的具体情况如下： 单位：万元 币种：人民币 项 目 2018年度 2017年度 2016年度 主营业务收入 50,666.14 36,715.63 31,337.03 增长额 13,950.51 5,378.60 1,388.82 增长率 38.00% 17.16% 4.64% 公司最近三年的主营业务收入复合增长率为27.15%，其中2017年度主营业务收入较上年同 期增长17.16%，2018年度主营业务收入较上年同期增长38.00%，主要原因系公司在完善原有销 售网络的基础上拓展了新的营销渠道，在持续提高产品品质的同时加大了营销宣传力度，受此影 响，公司主要产品的销售收入均有不同比例的增长。 （1）主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位：元 币种：人民币 主营业务分行业情况 分行业 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比上年增减 （%） 制造业 503,054,306.70 62,976,305.39 87.48% 37.47% 36.43% 增加0.10个百分点 其他（注） 3,607,110.11 1,565,393.91 56.60% 194.94% 665.40% 减少26.67个百分点 主营业务分产品情况 分产品 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比上年增减 （%） 灵芝孢子粉类产品 353,017,440.58 25,047,024.49 92.90 40.86 74.31 减少1.37个百分点 铁皮石斛类产品 79,248,621.26 18,803,313.70 76.27 29.76 10.37 增加4.17个百分点 其他 74,395,354.97 20,691,361.11 72.19 34.15 38.34 减少0.84个百分点 主营业务分地区情况 分地区 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比上年增减 （%） 浙江省内地区 319,451,292.67 41,715,394.05 86.94 35.28 36.54 减少0.12个百分点 浙江省外地区 90,068,669.95 12,835,847.42 85.75 22.92 37.43 减少1.50个百分点 互联网 97,141,454.19 9,990,457.83 89.72 68.22 54.38 增加0.93个百分点 注：包含贸易和中医门诊等业务收入。 主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明 √适用 □不适用 ①按产品类别划分 公司主要产品为灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒、铁皮枫斗颗 粒和铁皮枫斗灵芝浸膏。最近三年，公司主营业务收入按产品类别划分如下： 单位：万元 币种：人民币 产 品 2018年度 2017年度 2016年度 金额 比例 金额 比例 金额 比例 灵芝孢子粉（破壁） 17,561.31 34.66% 16,686.47 45.45% 19,438.14 62.03% 破壁灵芝孢子粉 9,859.83 19.46% 4,143.24 11.28% 595.81 1.90% 破壁灵芝孢子粉颗粒 7,880.61 15.55% 4,232.60 11.53% 988.47 3.15% 灵芝孢子粉类产品小计 35,301.74 69.68% 25,062.31 68.26% 21,022.42 67.08% 铁皮枫斗颗粒 5,422.40 10.70% 3,958.62 10.78% 3,281.44 10.47% 铁皮枫斗灵芝浸膏 2,502.46 4.94% 2,148.88 5.85% 2,171.90 6.93% 铁皮石斛类产品小计 7,924.86 15.64% 6,107.50 16.63% 5,453.34 17.40% 其他 7,439.54 14.68% 5,545.82 15.11% 4,861.27 15.51% 合 计 50,666.14 100.00% 36,715.63 100.00% 31,337.03 100.00% 2016年度、2017年度和2018年度，公司主要产品销售收入合计占主营业务收入的比重分别 为84.48%、84.89%和85.32%，占比较为稳定。除上述主要产品外，其他产品的品类规格较多， 单一品类规格产品的销售额较小、占比较低，对主营业务收入的影响程度也相对较小。 在公司产品系列中，灵芝孢子粉（破壁）是核心产品。2016年度、2017年度和2018年度， 灵芝孢子粉（破壁）销售收入占公司主营业务收入的比重分别为62.03%、45.45%和34.66%，灵 芝孢子粉（破壁）销售收入占比逐年下降的主要原因系公司于2016年下半年起向市场推出了作为 保健食品的破壁灵芝孢子粉与破壁灵芝孢子粉颗粒，相对于作为中药饮片的灵芝孢子粉（破壁） 而言，其有效成分含量更高，该等产品面市后销售情况良好，其销售的增长分流了灵芝孢子粉（破 壁）的消费人群。2016年度、2017年度和2018年度，灵芝孢子粉类产品销售收入占公司主营业 务收入的比重分别为67.08%、68.26%和69.68%，占比稳中有升。 ②按销售区域划分 最近三年，公司主营业务收入的地区构成如下： 单位：万元 币种：人民币 地 区 2018年度 2017年度 2016年度 金额 比例 金额 比例 金额 比例 浙江省内地区 31,945.13 63.05% 23,613.84 64.32% 22,343.27 71.30% 浙江省外地区 9,006.87 17.78% 7,327.21 19.95% 5,705.96 18.21% 互联网 9,714.15 19.17% 5,774.58 15.73% 3,287.80 10.49% 合 计 50,666.14 100.00% 36,715.63 100.00% 31,337.03 100.00% 如上表所示，公司传统销售区域集中于浙江省内地区。2016年度、2017年度和2018年度， 浙江省内地区销售收入占主营业务收入的比重分别为71.30%、64.32%和63.05%。作为一家发源 于浙江省武义县的集育种、栽培、加工和销售于一体的企业，公司在成立之初便确立了精耕细作 浙江市场的发展战略，经过多年努力，公司已在浙江地区形成了品牌优势，积累了一批对寿仙谷 品牌具有较高忠诚度的稳定客户群，而且浙江省经济发达，居民收入水平较高，对传统中医药文 化关注程度高，健康及养生意识较强。因此，公司产品在省内接受程度高，浙江地区一直是公司 最重要的销售区域。 2016年度、2017年度和2018年度，公司互联网销售收入占主营业务收入的比重分别为10.49%、 15.73%和19.17%。公司互联网销售主要通过天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店等网络渠道，随着 公司以登陆资本市场为契机，在持续提高产品品质的基础上，逐步加大了营销宣传力度，“寿仙 谷”品牌的知名度和影响力不断扩大，产品功效及质量逐渐获得消费者的认可，且公司产品具有 规格较少、价格透明、便于运输、不易损坏变质等特点，公司互联网销售收入快速增长，已成为 传统销售渠道的重要补充。 未来，公司将深度开拓包括浙江、上海、江苏、北京、广东等经济发达省市的营销网络，增 强公司对全国重点市场的影响力，通过区域中心城市辐射周边地区，从而深入挖掘市场潜力，力 争进一步扩大外省市场的份额，实现公司多区域发展。 ③毛利及毛利率分析 Ⅰ．分产品毛利分析 公司综合毛利基本来源于主营业务毛利。2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务 毛利分别为26,912.29万元、32,079.30万元和44,211.97万元。最近三年，公司分产品毛利情况如 下： 单位：万元 币种：人民币 产 品 2018年度 2017年度 2016年度 金额 比例 金额 比例 金额 比例 灵芝孢子粉类产品 32,797.04 74.18% 23,625.41 73.65% 19,658.70 73.05% 铁皮石斛类产品 6,044.53 13.67% 4,403.81 13.72% 3,864.22 14.36% 其他 5,370.40 12.15% 4,050.08 12.63% 3,389.36 12.59% 合 计 44,211.97 100.00% 32,079.30 100.00% 26,912.29 100.00% 最近三年，灵芝孢子粉类产品（包含灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉和破壁灵芝孢子 粉颗粒）作为公司核心产品，对公司毛利贡献度最大，灵芝孢子粉类产品毛利占主营业务毛利的 比重一直保持在70%以上；铁皮石斛类产品（包含铁皮枫斗颗粒和铁皮枫斗灵芝浸膏）亦系公司 主打产品，近年来，该等产品销售较为稳定，铁皮石斛类产品毛利占主营业务毛利的比重维持在 13%－15%之间。 Ⅱ．分产品毛利率分析 最近三年，公司主要产品毛利率情况如下： 产 品 2018年度 2017年度 2016年度 灵芝孢子粉类产品 92.90% 94.27% 93.51% 铁皮石斛类产品 76.27% 72.10% 70.86% 其他 72.19% 73.03% 69.72% 合 计 87.26% 87.37% 85.88% 最近三年，公司灵芝孢子粉类产品毛利率最高，各年均在90%以上，灵芝孢子粉类产品毛利 率的变动对公司主营业务毛利率的变动影响最大。 A、2018年度灵芝孢子粉类产品毛利率较2017年度略有下降，主要系灵芝孢子粉类产品单位 生产成本上升所致。 B、2018年度铁皮石斛类产品毛利率较2017年度提升4.17%，主要原因系公司于2018年1 月1日起上调铁皮枫斗颗粒产品的市场零售价格所致。 （2）产销量情况分析表 √适用 □不适用 单位：千克 主要产品 生产量 销售量 库存量 生产量比上 年增减（%） 销售量比上 年增减（%） 库存量比上 年增减（%） 灵芝孢子粉类产品 21,945.31 20,681.31 6,762.79 34.93 36.17 12.40 铁皮石斛类产品 11,311.41 8,423.22 4,104.09 45.51 22.32 61.62 产销量情况说明 报告期内，公司灵芝孢子粉类产品的产销率为94.24%，铁皮石斛类产品的产销率为74.47%， 均处于合理范围。公司主要产品的产销量同比增长较快，主要系公司为适应市场需求，合理设定 销售目标并安排生产，加大了该等产品的产量并保持适当的产品库存量所致。 （3）成本分析表 单位：元 分行业情况 分行业 成本构成 项目 本期金额 本期占总 成本比例 （%） 上年同期金 额 上年同 期占总 成本比 例（%） 本期金额较 上年同期变 动比例（%） 情况 说明 制造业 合计 62,976,305.39 97.57 46,158,741.97 99.56 36.43 其他（注） 合计 1,565,393.91 2.43 204,518.40 0.44 665.40 分产品情况 分产品 成本构成 项目 本期金额 本期占总 成本比例 （%） 上年同期金 额 上年同 期占总（未完）  |