[担保]重庆三峡融资担保集团股份有限公司:19三峡01：重庆三峡融资担保集团股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
重庆三峡融资担保集团股份有限公司 2019 年面向合格投资者 公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 主要数据及指标 编号：【新世纪债评 ( 2019)01 0 269 】 评级 对象： 重庆三峡融资担保集团股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） （本期债券） 主体信用 等级： A A A 评级展望： 稳定 债项信用等级： A AA （未安排增级） 评级时间： 201 9 年 3 月 1 4 日 计划发行： 不超过 20 亿元（含 20 亿元） 本期发行： 基础发行规模为 3 .00 亿元，可超额 配售不超过 2 .00 亿元（含 2 .00 亿元） 发行目的： 补充营运资金、 归还有息债务 存续期限： 本期债券期限为 5 年期，在存续期的 第 3 年末附发行人调整票面利 率选 择权和投资者回售选择权 偿还方式： 每年付息一次，到期还本 增级安排： 无 概述 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 前三季度 财务数据与指标： 注册资本（亿元） 36.0 0 46.50 46.50 46.50 股东权益（亿元） 60.98 64.59 66.14 66.81 担保业务收入（亿元） 9.85 9.94 9.04 6.11 净利润（亿元） 6.02 6.03 4.00 2.90 营业利润率（ % ） 42.54 46.28 39.62 40.63 平均资本回报率（ % ） 10.83 9.60 6.12 - 风险准备金充足率 （ % ） 3.36 2.56 3.18 3. 07 拨备覆盖率（ % ） 310.93 256.28 274.98 290.99 融资担保责 任放大倍 数 ( 倍 ) 7.11 5.93 4.53 9.49 资本充足率（ % ） 8.31 5.96 7.04 14.05 现金类资产比率（ % ） 50.25 45.76 42.48 33.91 担保业务： 担保发生额（亿元） 417.20 604.73 303.95 200.73 担保责任余额 ( 亿元 ) 733.59 1084.41 938.98 852.12 担保代偿率（ % ） 2.26 2.14 1.16 0.71 累计代偿回收率（ % ） 31.83 44.78 44.23 35.74 累 计担保损失率（ % ） 0.93 0.28 0.64 0.29 注 1 ：根据三峡担保 201 5 - 201 7 年末审计报告及未经审计的 201 8 年前三季度财务数据整理、计算； 注 2 ：受债券担保业务风险权重调整影响， 2018 年前三季度 融资 担保 放大 倍数上升较快 ； 注 3 ：拨备 覆盖率 、 融资担保放大倍数 、担保 业务数据与指标 为三 峡 担保 母公司 口径数据 。 分析师 刘兴堂 li u xingtang @shxsj.com 艾紫薇 azw @shxsj.com Tel ： (021) 6350134 9 Fax : (021)63500872 上海市汉 口路 398 号华盛大厦 14F Tel ： (021)63501349 63504376 Fa x ： (021)63500872 E - ： mail@shxsj.com http://www.shxsj.com 评级观点 . 主要优势 / 机遇： . 股东支持。 三峡担保的股东具有较强的综合实 力，各级政府和股东能够在政策、资本和资金 等方面提供大力支持 。 . 行业排名靠前。 三峡担保综合实力和业务规 模 在全国排名靠前 。 . 综合业务实力较强。 三峡担保坚持以担保为主 业，多元化经营各项 业务为方针。担保、小贷、 投资及其他业务均稳定发展 。 . 主要劣势 / 风险： . 代偿风险。 三峡担保传统性融资担保不良担保 项目集中暴露，担保项目信用组合中次级类及 关注类规模上升较快。同时，公司债券担保单 笔担保金额较大，到 期时间集中，公司的集中 代偿风险增加。 . 资金运用风险 。 三峡担保对外投资及委托贷款 规模增速较快，公司仍需持续加强信用风险及 投资风险管理能力 。 . 业务拓展 风险 。 受债券担保业务风险权重调整 影响，三峡 担保 融资 担保放大倍数 大幅上升并 接近监管 红线，未来业务拓展或受到一定限 制。 . 未来展望 通过对 重庆三峡融资担保集团股份有限公司及其发 行的本 期 债券 主要信用风险要素的分析， 本评级机 构 给予公司 AAA 主 体信用等级，评级展望为 稳定； 认为本 期 债券还本付息安全性极强，并给予 本 期 债 券 AAA 信用等级。 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 声明 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级 机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的 关联关系。 本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证 所出具的评级报告遵 循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标 准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级 方法总论》和《融资担保行业信用评级方法》 ， 可于新世纪评级官方网站查 阅。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资 料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级在本 期 债券存续期内 有 效。本期 债券存续期内， 新世纪评级将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象实施跟踪评 级并形成结论，决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版 权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以 任何方式外传 。 重庆三峡融资担保集团股份有限公司 2019 年面向合格投资者 公开发行公司债券（第一期）信用评级报告 一、 概况 该公司前身为重庆市三峡库区产业信用担保有限公司，成立于 2006 年 4 月，由重庆渝富资产经营管理集团有限公司（ 以下 简称 “ 渝富公司 ” ） 投资组建，成立时注册资本 5.00 亿元； 2009 年 9 月，公司增加中国长 江三峡集团公司（ 以下 简称 “ 三峡集团 ” ）为新股东，同时更名为重庆市 三峡担保集团有限公司； 2010 年 9 月，公司再次增加国开金融有限责任 公司（ 以下 简称 “ 国开金融 ” ）为新股东。公司于 2014 年启动股份制改 造工作， 2015 年 5 月整体变更为股份有限公司，注册资金为人民币 30 亿元。 2015 年 10 月 19 日，公司新增注册资本人民币 6 亿元，渝富 公司 出资 3 亿元，国开金融出资 1 亿元，新增股东 三峡资本控股有限责任公 司 （ 以下 简称 “ 三峡 资本 ” ，三峡集团 的全资子公司）出资人民币 2 亿元。 公司于 2016 年 11 月 21 日以资本公积及剩余未分配利润 10.5 亿向全部 股东按现有持股比例同比例转增股本 ；同年 11 月，三峡集团将其持有 的三峡担保全部股权划转给三峡资本。 2018 年 6 月，渝富 公司 将其持有 的三峡担保全部股权划转给重庆渝富控股集团有限公司；同年 6 月 ， 根 据 2017 年 10 月 1 日开始施行的《融资担保公司监督管理条例》（中华 人民共和国国务院令第 683 号），公司名称由重庆三峡担保集团股份有 限公司更名为重庆三峡融资担保集团股份有限公司。 截至 2018 年 9 月 末，公司注册资本 为 人民币 4 6.50 亿元 。 图表1. 公司股权结构 （单位 ：万元、 % ） 序号 股东名称 出资额 出资比例 1 重庆渝富控股集团有限公司 232500.00 50.00 2 三峡资本控股有限责任公司 155000.00 33.33 3 国开金融有限责任公司 77500.00 16.67 合计 465000.00 100.00 资料来源 ： 三峡担保（截至 2018 年 9 月末） 该公司主要从事贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融 资担保、信用证担保等融资担保业务；再担保，债券发行担保；诉讼保 全担保业务，履约担保业务，发 放小额贷款，与贷款及担保业务相关的 融资咨询、财务顾问、投融资信息咨询等中介服务，以自有资金进行投 资。 截至 2018 年 9 月末，该公司设立了八家分公司，其中包括成都、 武汉、西安、北京和昆明五家异地分公司，以及黔江、江津、万州三家 本地分公司 。同期末 ，公司纳入合并报表范围的子公司共 8 家 ，具体见 下表： 图表2. 公司 纳入合并报表范围的子公司基本情况表 子公司名称 注册地 业务性质 注册资本 持股比例 重庆渝台融资担保有限公司 重庆 担保 3.00 66.67% 重庆市教育融资担保有限公司 重庆 担保 2.00 60.00% 重庆市小微企业融资担保有限公司 重庆 担保 3.00 51.00% 重庆金宝保信息技术服务有限公司 重庆 互联网信息技术 0.30 51.00% 重庆两江新区长江三峡小额贷款有限公司 重庆 小额贷款 5.00 50.00% 深圳渝信资产管理有限公司 深圳 资产管理 1.00 100.00% 重庆瑜信企业管理有限公司 重庆 咨询服务 0.50 间接持股 100.00% 深圳市前海普华汇信金融服务有限责任公司 深圳 咨询服务 0.50 间接持股 100.00% 资料来源 ： 三峡担保（截至 2 018 年 9 月末） 截至 2017 年末，该公司经审计的合并口径资产总额为 123.12 亿元， 净资产为 66.14 亿元； 2017 年公司实现营业收入 12.38 亿元，净利润 4.00 亿元。截至 2018 年 9 月末，公司未经审计的合并口径资产总额为 114.10 亿元，净资产为 66.81 亿元； 2018 年 前三季度 公司实现营业收入 8.51 亿元，净利润 2.90 亿元。 二、 债项概况 （一） 本 期 债券概况 2016 年 12 月 27 日，公司股东大会通过了《重庆三峡担保集团股 份有限公司股东大会 2016 年度第四次临时会议决议》，同意以重庆三峡 担保集团股份有 限公司为主体公开发行不超过人民币 20.00 亿的公司 债券。并授权公司董事会依照相关法律法规的规定和市场情况全权办理 本 期 债券发行的有关事宜。 2017 年 4 月 10 日，本 期 债券经中国证券监督管理委员会“证监 许可〔 2017 〕 489 号”文核准公开发行，获准面向合格投资者公开发行 面值总额不超过人民币 20.00 亿元（含 20.00 亿元）的公司债券。 图表3. 本 期 拟发行 公司债券 概况 债券名称： 重庆三峡融资担保集团股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发 行公司债券（第一期） 发行规模： 不超过 20 亿元（含 20 亿元） 首期发行： 基础 发行 规模为 3 .00 亿元，可超额配售不超过 2 .00 亿元（含 2 .00 亿 元） 债券期限： 本期债券期限为 5 年期，在存续期的第 3 年末附发行人调整票面利率 选择权和投资者回售选择权 债券类型 ： 公司债券 债券利率： 固定利率，详见募集说明书 付息方式： 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付 担保方式： 无担保 发行人调整票面利率 选择权： 发行人有权决定在本期债券存续期的第 3 年末上调或者下调本期债券 后 2 年的票面利率，调整幅度根据当期利率市场确定。 投资者回售选择权： 发行人刊登关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后，投 资者有权选择在本期债券的投资者回售登记期内进行登记，将持有的 本期债券按面值全部或部分回售给发行人，或选择继续持有本期债 券。 资料来源：重庆三峡融资担保集团股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债 券（第一期）募集说明书 截至 2 018 年末，三峡 担保 已发行尚未偿付的债券余额 为 3 .00 亿元， 明细情况详见下表： 图表4. 三峡担保已 发行债券 情况 债券名称 发行规模 （亿元） 票面利率 （ % ） 起息 日 备注 18 三峡 01 1 .00 5.78 2018 - 03 - 2 1 将于 2023/3/2 1 到期 18 三峡 Y1 2.00 6.50 2018 - 11 - 22 将于 2021/11/22 到期 资料来源： 三峡 担保 （二） 本 期 债券募集资金用途 本 期 债券募集的资金在扣除发行费用后，拟用于补充公司营运资金。 三、 运营环境 （一）宏观经济和政策环境 过去的一年中，全球经济增长步伐放缓，美国单边挑起的贸易冲突 引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧，全球货币政策走向趋同， 美联储货币政策持续收紧带来的负外部效应愈加明显，新兴市场货币普 遍承压，全球金融市场波动明显加剧，热点地缘政治仍是影响全球经济 增 长的不确定性冲击因素，我国经济发展面临的外部环境日趋严峻且复 杂多变。我国产业结构继续优化，宏观经济运行总体平稳的同时增长压 力加大，宏观政策向稳增长倾斜且正在形成合力对冲经济运行面临的内 外压力与挑战。中长期内，随着我国对外开放水平的不断提高、经济结 构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化，我国经济的 基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势 。 过去的一年中，全球经济增长步伐放缓，消费者物价水平普遍上升。 美国单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧， 全球货币政策走向趋同，美联储货币政策持续 收紧带来的负外部效应愈 加明显，新兴市场货币普遍承压，全球金融市场波动明显加剧，热点地 缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素，我国经济发展面临 的外部环境日趋严峻且复杂多变。在主要发达经济体中，美国经济、就 业表现强劲，但增长动能已有所减弱，房地产和资本市场已开始调整， 美联储加息缩表持续推进，利率水平的上升将加大政府与企业的偿债压 力；欧盟经济缓慢复苏，欧洲央行货币政策正常化初现端倪，英国央行 近十年来再度加息，包含民粹主义突起、英国脱欧等在内的联盟内部政 治风险是影响欧盟经济复苏的重要因素；日本经济复苏放缓，有 所回升 的通胀水平依然不高，增长基础脆弱，较宽松的货币政策持续。在除中 国外的主要新兴经济体中，大多在增长乏力情况下为应对货币贬值、通 货膨胀而被动收紧货币政策；印度经济增长加快，就业增长缓慢及银行 坏账高企仍是痼疾；俄罗斯、巴西经济复苏随着大宗商品价格下跌而面 临挑战；南非经济增长依旧低迷，一系列的国内改革及新的经济刺激计 划能否扭转经济颓势仍有待观察。 我国就业情况良好、消费者物价水平上涨略有加快，产业结构继续 优化，宏观经济运行总体平稳，但受内外部因素短期内集中发酵影响， 经济景气度回落，供需两端同时走弱，经济增长压 力加大。我国消费新 业态继续快速增长，而汽车消费负增长拖累整体消费增速下降明显，个 税改革带来的税负下降效应一定程度上将会拉动居民消费增长，而社会 团体消费受去杠杆影响较大；创新驱动及前期产能利用率的提升推动制 造业投资持续回升，土地购置支出支撑房地产投资较快增长，而基建投 资增长大幅放缓导致固定资产投资增速下降至历史低位，随着基建补短 板的力度和节奏加快，整体固定资产投资有望探底企稳；以人民币计价 的进出口贸易增速受内外需求疲弱影响双双走低，中美贸易战对出口的 影响将集中体现，非消费品领域面临的出口压力相对较大。我国工业 生 产放缓但新旧动能持续转换，代表技术进步、转型升级和技术含量比较 高的相关产业和产品保持较快增长；工业企业经营效益整体仍较好，但 将随着工业品价格的回落有所放缓，同时存在经营风险上升的可能。房 地产调控因城施策、分类指导，市场秩序整治加强，促进房地产市场平 稳健康发展的长效机制正在形成。区域发展计划持续推进，中部地区对 东部地区制造业转移具有较大吸引力，“长江经济带发展”和“一带一 路”覆盖的国内区域的经济增长相对较快，我国新的增长极和新的增长 带正在形成。 随着国内经济增长压力加大及面临的外部环境日趋复杂，我国宏观 政策 向稳增长倾斜，财政政策、货币政策和监管政策的协同性明显提升， 正在形成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战。我国积极财政政策 取向更加积极，减税降费和基建补短板力度不断加大，在扩大内需及促 进结构调整上发挥积极作用；地方政府债务置换基本完成，防范化解地 方政府债务风险特别是隐性债务风险力度加大，地方政府举债融资机制 日益规范化、透明化，地方政府债务风险总体可控。货币政策维持稳健 中性操作的同时逆周期调节力度加大，政策的独立性和灵活性提升，市 场流动性合理充裕，但政策传导效果有待提升。宏观审慎监管框架根据 调控需求不断改进和 完善，金融监管制度补齐的同时适时适度调整监管 节奏和力度，影子银行、非标融资等得以有效控制，长期内有利于严守 不发生系统性金融风险的底线。人民币汇率形成机制市场化改革有序推 进，我国充足的外汇储备以及长期向好的经济基本面能够对人民币汇率 提供有效支撑。 在“逆全球化”突起的情况下，我国依然坚持继续扩大改革开放， 外商投资准入进一步放松，金融业对外开放步伐明显加快，“引进来” 和“走出去”并重，正在构建开放型经济新体制。在扩大开放的同时人 民币国际化也在稳步推进，人民币跨境结算量明显扩大，国际社会对人 民币计价资产的配置规模 也在不断增长。 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段，正处 在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。 2019 年，“稳 就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”将是我国经济工作 以及各项政策的重要目标。短期内虽然我国宏观经济因内外因素面临的 增长压力加大，但有望在各类宏观政策协同合力下得到对冲。从中长期 看，随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内 需扩大、区域协调发展的逐步深化，我国经济的基本面有望长期向好并 保持中高速增长趋势。同时，在主要经济体货币政策调整、地缘政治 、 国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内金融强监管和去杠杆任 务仍艰巨的背景下，我国的经济增长和发展依然会伴随着区域结构性风 险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及国际不确 定性冲击因素的风险 。 （二）行业运营状况与风险关注 2018 年以来，在国务院《融资担保公司监督管理条例》及银保监会 四项配套制度的引导下，融资担保机构的业务方向发生调整。一方面， 随着扶持小微和“三农”的间接融资担保业务政策性定位加以明确，部 分地方政策性担保机构逐步向间接融资担保业务回归；另一方面，在地 方城投企业债券融资增信需求上升的 背景下，部分地方政策性担保机构 立足于本地市场的债券担保业务快速扩张。 2019 年，随着国务院《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实 支持小微企业和“三农”发展的指导意见》出台，政策性担保机构向支 农支小融资担保业务回归的预期进一步加强。行业在业务定位、业务结 构等方面面临深度调整。 在业务风险方面， 2018 年以来民企违约事件频发、地方政府平台债 务周转压力加大，债券担保业务代偿风险以及相关客户委贷、投资风险 趋升。 融资担保是指担保人为被担保人借款、发行债券等债务融资提供担 保的行为，包括借款类担保业务、发行债券担保 业务和其他融资担保业 务。融资担保行业在支持普惠金融发展、分散金融机构信用风险、构建 地方金融体系等方面具有重要作用，但由于 服务中小微企业融资的担保 业务普遍面临收益和风险不对等问题，因此相关业务开展对政策扶持要 求较高，而在我国，受行业发展前期 监管和政策缺位、法律体系不完善 等 因素 影响，融资担保 机构 服务 中 小微企业的意愿不强 、 能力不足 。 为提升融资担保机构服务中小微企业和“三农”融资的意愿， 2014 年 12 月，国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话 会议，指出发展融资担保是破解小微企业和“三农”融资难融资贵 问题 的重要手段和关键环节。 2015 年 7 月，工信部与财政部联合发布《关于 做好中小企业信用担保代偿补偿有关工作的通知》（工信厅联企业 [2015]57 号，简称“ 57 号文”），对北京、安徽、福建、山东、河南、广 东六个省市进行试点，明确了代偿补偿资金的支持范围，以及再担保机 构在对贷款企业日常贷后管理、代偿补偿条件与资金拨付、合作银行选 择等方面的职责。 2015 年 8 月，国务院发布《关于促进融资担保行业加快发展的意见》 （国发 2015[43] 号，简称“ 43 号文”），明确提出要落实的目标包括：省 级再担保机构三年内基本实现全覆 盖，研究设立国家融资担保基金，完 善银担合作模式，建立健全融资担保业务风险分散机制；小微企业和“三 农”融资担保业务较快增长、融资担保费率保持较低水平，小微企业和 “三农”融资担保在保户数占比五年内达到不低于 60% 的目标；出台《融 资担保机构管理条例》及配套细则，基本形成适合行业特点的监管制度 体系；持续加大政策扶持力度，形成以小微企业和“三农”融资担保业 务为导向的政策扶持体系。在工信部与财政部 57 号文和国务院 43 号文 的指导下， 2015 年下半年以来，各省、直辖市政府相继出台了关于促进 融资担保行业发展的实施方案和细则， 多数地方政府以省融资再担保公 司为依托，控股或参股市、县级政策性融资担保机构，以股权和再担保 业务为纽带构建统一的政策性担保体系，省融资再担保公司的政策性定 位、在地方担保体系建设中的核心地位得以明确。 随着担保行业的发展， 2010 年 3 月七部委出台的 《融资性担保公司 管理暂行办法》（以下简称“《办法》”）已难以适应行业发展和监管的实 际需要。首先，《办法》 作为部门规章， 无法设定行政强制措施和有效 的行政处罚；其次，行业审慎经营规则和风险控制要求已不能适应发展 和监管的需要；第三，行业监督管理协调机制的监管体制和监管责任也 有待明确、落实。 2017 年 8 月 21 日，国务院总理李克强签署国务院令（第 683 号）， 公布《 融资担保 公司监督 管理条例 》（以下简称“《条例》”）。在发文目 的上，《条例》明确了融资担保行业服务小微和“三农”融资的重要作 用， 对小微和 “三农”融资 担保 业务的 政策扶持措施作出明确规定 ，包 括： 国家推动建立政府性融资担保体系，建立 “银、政、担” 合作机制， 扩大 服务 小微和 “ 三农 ”的 业务规模 ， 保持较低的费率水平；各级人民 政府财政部门通过资本金投入、建立风险分担机制等方式，对主要为小 微和 “ 三农 ” 服务的融资担保公司提供财政支持 ； 被纳入 政府推动建立 的融资担保风险分担机制的融资担保公司，应当按照国家有关规定降低 对小微企业和 “ 三农 ” 的融资担保费率 等。在 权责 划分方面 ，《条例》 明确了融资担保机构由地方政府属地管理、国务院建立行业监督管理协 调机制的监管体制和监管责任。在经营规则方面，《条例》优化了包括 行业准入门槛、监管审批事项、业务风险管控、准备金计提等多项经营 规则，增加了监管部门可采取的行政强制措施和行政处罚措施。《条例》 自 2017 年 10 月 1 日起正式施行。 为配合《条例》实施， 2018 年 4 月 2 日， 中国银行保险监督管理委 员 会等七家融资性担保业务监管 部际联席会议成员单位联合印发了《关 于印发 < 融资担保公司监督管理条例 > 四项配套制度的通知》（银保监发 [2018]1 号），发布了《融资担保业务经营许可证管理办法》、《融资担保 责任余额计量办法》、《融资担保公司资产比例管理办法》和《银行业金 融机构与融资担保公司业务合作指引》（以下简称“四项配套制度”）。 具体而言，《融资担保业务经营许可证管理办法》主要为规范融资担保 业务经营许可证管理；《融资担保责任余额计量办法》对融资担保业务 进行分类，对不同类别的融资担保业务设置相应权重，明确了融资担保 责任余额用于计算融资担保放大 倍数和集中度等风险控制指标；《融资 担保公司资产比例管理办法》将融资担保公司主要资产按照形态分为 Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ级，从优先保障资产流动性和安全性的角度，规定了各级资 产比例；《银行业金融机构与融资担保公司业务合作指引》明确了银担 合作的基本原则，对银担双方在机构合作和业务操作流程方面提出规范 性要求，并就风险分担、保证金收取、代偿宽限期、信息披露等事项进 行了规定。根据《融资担保责任余额计量办法》，对于不符合法规条件 的融资担保公司，应在监管部门规定期限内达到规定的条件；根据《融 资担保公司资产比例管理办法》，对于未达到要求的 企业，监管部门可 给予不同时限的过渡期安排，达标时限不应晚于 2019 年末。在《条例》 及四项配套制度的约束下，部分融资担保放大倍数、资产管理比例等指 标接近或突破监管上限的融资担保机构面临整改压力。 2018 年 7 月，国家融资担保基金正式成立，基金按照“政府支持、 市场运作、保本微利、管控风险”的原则，以市场化方式决策、经营， 建立完善的公司治理结构，面向市场择优组建专业化的管理团队。基金 首期注册资本 6 61 亿元 ，其中第 一大股东财政部出资 300 亿元，出资比 例 45.39% ；工农中建交五大行均出资 30 亿元，出资比例 4.54% ；国家 开发银行、邮政储蓄银行及招商银行、民生银行、中信银行、浦发银行、 兴业银行五家股份制银行均出资 20 亿元， 出资 比例 3.03% ；进出口银 行、农业发展银行两家政策 性 银行均出资 10 亿元，出资比例 1.51% ； 中国人寿保险（集团）公司出资 10 亿元，出资比例 1.51% ；光大银行、 华夏银行、平安银行、浙商银行等四家股份制银行出资 10 亿元，出资 比例 1.51% ； 北京市西城区国资委下属北京金融街资本运营中心出资 1 亿元，持股比例 0.15% 。 基金 主要与省级再担保公司 合作 开展业务， 采 用再担保、股权投资等形式，支持 辖区内的担保机构为 符合条件的小微 企业提供贷款担保 。初步测算，今后三年基金累计可支持相关担保贷款 5000 亿元，约占现有全国融资担保业务的四分之一，着力缓解小微企业、 “三农”等普惠金融领域融资难、融资贵，支持发展战略性新兴产业。 财政部数据显示， 截至 2018 年 末 ，国家融资担保基金再担保合作业务 规模已达 326 亿元，担保户数 25245 户，其中单户 500 万元及以下的担 保金额 197 亿元，占比约为 60% 。 2 019 年 2 月， 国务院办公厅 发布 《关于有效发挥政府性融资担保基 金作用切实支持小微企业和 “ 三农 ” 发展的指导意见》 （以下简称“《意 见》”）， 针对融资担保行业 普遍 存在的业务聚焦不够、担保能力不强、 银担合作不畅、风险分担补偿机制有待健全等问题 ，《意见》 提出包括 坚持聚焦支小支农融资担保主业 、 切实降低小微和 “ 三农 ” 综合融资成 本 、 构建政府性融资担保机构和银行业金融机构共同参与、合理分险的 银担合作机制 、 加强各级政府性融资担保、再担保机构业务合作和资源 共享 等举措 。 在 聚焦支小支农融资担保业务 方面，《意见》提出： 各级 政府性融资担保、再担保机构要重点支持单户担保金额 500 万元及以下 的小微和 “ 三农 ” 主体，坚守支小支农融资担保主业，主动剥离政府债券 发行和政府融资平台融 资担保业务，严格控制闲置资金运作规模和风 险，不得向非融资担保机构进行股权投资，逐步压缩大中型企业担保业 务规模，确保支小支农担保业务占比达到 80% 以上 ； 国家融资担保基金 和省级担保、再担保基金（机构）要合理设置合作机构准入条件，合作 机构支小支农担保金额占全部担保金额的比例不得低于 80% ，其中单户 担保金额 500 万元及以下的占比不得低于 50% 。在 降低小微企业和 “ 三 农 ” 综合融资成本 方面，《意见》提出： 各级政府性融资担保、再担保机 构要在可持续经营的前提下，适时调降再担保费率，引导合作机构逐步 将平均担保费率降至 1% 以下 。 在完善银担合作机制方面，《意见》提出： 银担合作各方要 明确 风险分担比例 ， 原则上国家融资担保基金和银行业 金融机构承担的风险责任比例均不低于 20% ，省级担保、再担保基金（机 构）承担的风险责任比例不低于国家融资担保基金承担的比例 。 《意见》的出台主要为解决当前债券担保等市场化业务大量 占用融 资担保机构支农支小政策性业务的资本金额度，并导致担保机构定位模 糊的问题。《意见》 重申政府性融资担保、再担保机构不以营利为目的 的经营原则，并计划通过优化监管考核机制，将 考核结果与资金补充、 风险补偿、薪酬待遇等直接挂钩 ，引导政策性担保 机构的业务向支农支 小回归。 在国家及地方政府有关部门的持续规范和引导下，我国融资担保行 业的市场参与主体信用水平分化趋势明显，以财政资金来源为支持的国 有背景融资担保机构资本实力和业务规模不断增强，而部分资本实力 弱、经营不规范的民营担保机构逐步被市场淘汰，机构数量不断减少。 从业务品种来看，随着信用担保领域日渐广泛，担保业务品种从初 期的借款类担保扩展到债券发行担保、其他融资担保（基金产品、信托、 资管计划、资产支持证券担保等）、非融资担保（履约担保、诉讼保全 担保等），服务领域涉及工业、商业、流通、个人消费等社会经 济的诸 多方面。 其中， 以银行贷款担保为主的借款类担保业务通常服务于中小微企 业，相关业务整体风险较高，但是地方融资担保机构服务当地 小微和 “ 三 农 ”融资的重要方式。 2017 年，我国国民经济总体表现出企稳的特征， 但受前期银行贷款担保业务代偿风险集中爆发影响，部分省级融资担保 机构仍以化解存量业务风险作为重点，对借款类担保业务继续持谨慎态 度；而另一方面，对于部分 从事贷款担保业务时间较长、风险控制体系 相对成熟的担保机构，在一系列扶持政策引导下，正逐渐向借款类担保 业务回归。 债券发行担保方面 ， 2018 年，债券市场发行总量继 续保持增长，但 受宏观经济环境影响，债券市场信用风险事件频发，债券发行总量增速 继续放缓。 2 018 年，全国共发行各类债券 3 .92 万期，同比增长 5 .17% ， 增速较上年下降 2 3.02 个百分点；发行金额合计 4 3.76 万亿元，同比增 长 7 .28% ，增速较上年下降 4 .95 个百分点。从企业债发行情况来看，受 政策及市场环境影响，企业债券发行规模进一步下降， 2 018 年，企业债 券累计发行 2 59 期，同比下降 2 6.63% ；发行金额 2 256.88 亿元，同比下 降 3 6.51% 。在弱资质城投及民营企业债券市场融资环境收紧的背景下， 债市增信需求 进一步扩大。根据 Wind 统计， 2017 年末和 2018 年末， 由担保机构担保的债券剩余担保额分别为 5622.02 亿元和 6115.76 亿元； 承担债券担保责任的担保机构数量分别为 69 家和 36 家，随着担保机构 间信用水平的分化，从事债券担保业务的机构数量进一步下降。 从债券市场参与主体来看，全国性融资担保机构凭借资本实力、股 东背景和行业经验优势，在债券担保市场继续保持较高的占有率，但因 部分担保机构的杠杆已处于较高水平，新增业务空间有限；另一方面， 随着江苏再担保、安徽担保集团、重庆兴农担保等债券担保业务起步较 晚、发展空间 较大的地方担保机构加快向债券市场布局，其市场份额整 体呈上升态势。 图表5. 前十大债券担保机构担保余额及市场份额（单位：亿元， % ） 公司名称 2017年末 2018年末 剩余担保额 市场份额 剩余担保额 市场份额 中合中小企业融资担保股份有限公司 987.20 17.56 987.77 16.15 中债信用增进投资股份有限公司 733.50 13.05 806.50 13.19 重庆三峡担保集团股份有限公司 514.90 9.16 633.35 10.36 中国投融资担保股份有限公司 720.3 9 12.81 479.15 7.83 江苏省信用再担保集团有限公司 344.30 6.12 459.50 7.51 中证信用增进股份有限公司 355.00 6.31 387.42 6.33 重庆兴农融资担保集团有限公司 168.60 3.00 363.60 5.95 安徽省信用担保集团有限公司 298.90 5.32 344.00 5.62 重庆进出口信用担保有限公司 310.70 5.53 329.64 5.39 瀚华担保股份有限公司 238.50 4.24 24 7.75 4.05 合计 4671.98 83.10 5038.68 82.39 资料来源： Wind ，新世纪评级整理 行业代偿方面， 受中小企业经营陷困、金融机构信贷资产质量下行 影响，我国担保行业自 2013 年开始进入代偿高发期， 2013 - 2015 年，融 资担保行业代偿率和新增代偿额持续上升。 2016 - 2017 年， 我国 国民经 济表现出逐渐企稳的总体特征，同时， 以传统间接融资担保业务为主的 地方担保机构为控制业务风险，多采取控制新增业务规模、调整业务结 构、提高项目审批标准、加大项目追偿力度等手段。得益于宏观 经济企 稳和间融担保业务规模的控制， 2 016 - 2017 年期间，部分担保机构新增 代偿规模有所下降。 债券市场方面， 2018 年，我国债券市场发生违约的 债券有 122 支，较 2017 年增加 87 支；违约金额 1179.51 亿元，较 2017 年增加 842.02 亿元 。 受宏观经济下行压力增大、企业盈利下滑、融资环 境收紧等因素影响， 2018 年以来债券市场违约事件大幅增加，且违约主 体以民营企业为主 ，违约风险蔓延至担保行业。此外，随着 地方政府化 解隐性债务风险工作的推进，城投企业的融资环境和债务滚动能力受市 场预期变化的影响面临较大不确定性， 不同地区的城投企业面临的融资 环境逐步分化。对于地方政府财力弱、债务负担重、信用环境较差的地 区，相关城投企业债务兑付不确定性加大，以此类企业债券担保为主的 担保机构面临的代偿风险上升。 整体而言，国务院《条例》及《意见》的出台和实施，在规范融资 担保行业审慎经营、防范行业风险、引导行业扶持小微和“三农”融资 等方面具有重要意义。未来，不同类型的融资担保机构业务发展方向加 以明确：一方面，服务于小微和“三农”的融资担保业务回归准公共产 品属性的政策定位，业务的开展将更多依赖于政府资金注入、风险分担 等配套政策的支持；另一方 面，对于以债券发行担保和其他融资担保为 主的市场化业务，其可获得的支持将主要以股东出资为限。 四、 内部管理 该公司法人治理结构较完整，内部组织机构设置合理，各项管理制 度逐步完善，实现了规范化、制度化管理。 该公司成立以来，按照法律、法规要求规范运作，公司与投资方之 间在资产、人员、机构、财务等方面完全分开，具有完整的自主经营能 力。公司根据《公司法》、《担保法》等法律、法规的规定，制定了《公 司章程》，设立股东大会、董事会、监事会等法人治理结构，实行董事 会领导下的总经理负责制。 该公司董事会由 7 名董事组成，目前到位 7 名 ，三大股东各提名 2 人，独立董事 1 人。公司监事会由 5 名监事组成，三大股东各提名 1 人， 同时公司职工代表大会选举 2 名职工监事。公司监事会由 5 名监事组成， 其中股东监事 3 名、职工监事 2 名。董事、经理及财务负责人不兼任监 事。监事会对股东大会负责。 该公司的组织架构按业务属性设置了与经营相适应的职能部门，包 括 14 部 2 室和 8 个分公司，其中贷款担保部、直接融资担保部、非融 资担保部、小企业担保部和各分公司分别负责各辖区内项目开发受理、 评审和保后管理等工作；投资业务部负责对外投资及管理；风险管理部 主要负责全公司的风险控制；法律保 全部主要负责公司的法律事务管 理；其他各职能部门按自身职能分工、权责划分开展工作；公司风险委 员会负责业务部门权限外的担保项目审批；投委会审批负责公司投资项 目的审批。总体来看，公司内部组织机构设置合理，能够较好的满足担 保业务发展需要。 担保行业整体风险较高，因此该公司成立后着手进行基础制度建 设，以适应市场化发展为目标，不断建设和完善各项管理制度。目前， 公司已建立了一系列的规章制度，涉及到人事劳资、业务拓展、风险控 制、财务管理等各个方面，基本覆盖了各项业务流程和风险控制环节。 另外，公司与重庆金蝶合作，借助金蝶 K3 /HR 和 OA 系统，建立了适 合公司运营的的内部管理平台，提升企业管理水平。 该公司董事长李卫东，博士学历，曾任中国人民银行重庆营业管理 部银行管理处处长、中国银行业监督管理委员会重庆监管局副局长、重 庆三峡银行股份有限公司行长，具有较丰富的金融从业经验。公司其他 几位高管也均有在国内商业银行或政府的工作经历，具有较丰富的企业 和风险管理经验。 该公司注重人才的引进和培养，采用定期及不定期方式对员工进行 培训，引进人才主要以金融、财经、法学等专业为主。截至 2018 年 9 月末，公司在职员工人数 2 14 人，其中具有研究生以上学历 84 人，大 学本科以上学历 114 人；拥有各类技术职称 92 人，其中高级专业技术 职称 11 人。总体来看，公司管理层管理经验较丰富，对风险把控能力 较强，员工队伍稳定，综合素质和专业能力较 高。 五、 业务与战略 近年来 ，公司 逐渐形成了 以担保为主业 ，其他业务板块共同发展的 多元化 布局。在 宏观经济 增速 放缓的影响 下 ， 公司 逐步调整担保业务结 构， 压缩间接 融资担保业务规模 ，着力发展 债券担保 ， 业务规模 持续 增 长。 此外 ， 受债券担保业务风险权重调整影响， 公司 融资 担保放大倍数 大幅上升并接近监管红线，未来业务拓展或受到一定限制。 （一）发展战略 该公司一直 秉持服务中小微企业和实体经济，服务地方经济发展， 以发展成为“担保为主业的多元化金融服务集团”为战略目标，将合规 经营和风险控制放在首要的位置，并持续创新产品种类和服务手段，在 不断提高市场竞争能力、辐射能力和综合盈利能力的同时，努力通过资 本市场增强资本实力，成为全国担保行业的优秀企业。 该公司的长远目标是：以“政策性目标、市场化运作”为经营理念， 强化内部管理和风险防控，不断提高市场竞争能力、业务辐射能力、风 险控制能力和综合盈利能力，建设全国一流的担保集团，并实现上市。 公司根据自身经营情况以及目前的金融环境，制订 了未来几年的发展战 略及目标，按照发展、效益、质量和管理四大类确定经营目标，主要包 括资本补充、业务发展、担保质量、风险控制、经营效益及内控管理等 方面。 （二）业务运营 该公司主要从事银行贷款担保、债券发行担保、债券担保、诉讼担 保等类型的担保业务，以及发放小额贷款、委托贷款和与贷款及担保业 务相关的辅助业务，此外，还从事将自有资金投资于银行理财产品、信 托计划以及对联营企业的投资等类型的投资业务。同时公司成立“金保 宝”信息技术服务公司开展互联网金融业务。 该公司以担保为主业并提供多元化金融服务，其营业收入主要由担 保业务的 保费收入和来自于委托贷款、小额贷款等业务的利息收入以及 来自于自有资金资产配置产生的投资收益构成。 2015 - 2017 年及 2018 年 前三季度公司保费收入占比基本维持在 50% 以上，分别实现保费收入 9.93 亿元、 9.90 亿元、 7.41 亿元和 4.42 亿元，占营业总收入比重分别为 60.28% 、 66.22% 、 59.90% 和 51.94% ；同期，公司分别实现利息收入 4.54 亿元、 2.25 亿元、 2.08 亿元和 1.32 亿元，公司利息净收入占比逐年下降， 主要系宏观经济下行，中小企业经营难度加大，公司过桥贷款及短期限 委托贷款发放趋于 审慎，导致利息收入大幅减少。同时，在不稀释收益 率的情况下，公司积极发展投资业务，投资收益及其占比逐年增长，各 期投资收益分别为 1.31 亿元、 2.42 亿元、 1.91 亿元和 2.29 亿元。 图表6. 公司 担保营业收入结构（单位：亿元， % ） 营业收入 2015年 2016年 2017年 2018年 前三季度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 已赚保费 9.93 60.28 9.90 66.22 7.41 59.90 4.42 51.94 利息净收入 4.54 27.56 2.25 15.02 2.08 16.78 1.32 15.47 投资收益 1.31 7.93 2.42 16.16 1.91 15.45 2.29 26.95 其他业务收入 0.70 4.23 0.39 2.59 0.35 2.83 0.14 1.61 公允价值变动收益 - - - - 0.00 0.01 - - 其他收益 - - - - 0.62 5.03 0.34 4.04 合计 16.48 100.00 14.96 100.00 12.38 100.00 8.51 100.00 资料来源：三峡担保 注：其他 收益 = 其他 业 务收入 + 资产处置 收益 + 其他收益 . 担保业务 该公司的担保业务主要包括三个类型：间接融资担保、金融产品担 保和非融资担保业务。其中，间接融资担保业务以贷款担保为主，还包 括资产收益权担保和其他融资担保；金融产品担保业务以债券担保和基 金担保为主；非融资担保以诉讼担保为主，还包括投标担保、履约担保、 司法担保等。 近年来，该公司逐步调整担保业务结构，债券担保余额逐年持续增 长。受避险策略基金监管政策调整的影响，公司暂停了保本基金担保业 务的开展，整体担保余额持续下降。同时， 2018 年公募债券担保责任余 额风险计量办法发生变化， 公司融资担保放大倍数在持续下降后大幅上 升并接近监管红线。受此影响，公司主动压缩担保业务规模，降低担保 业务风险暴露和控制融资担保放大倍数， 2018 年前三季度担保发生额为 200.73 亿元。此外，受宏观经济增速放缓影响，公司间接融资担保业务 规模亦逐年减少。截至 2018 年 9 月末，公司累计担保项目笔数为 7597 笔，累计担保金额达到 2701.24 亿元，期末担保余额为 852.12 亿元，担 保放大倍数为 12.75 倍，融资担保放大倍数为 9.49 倍。 图表7. 担保业务基本情况 （单位 ：亿元 ） 项 目 2015 年（末） 2016 年（末） 2017 年（末） 2018 年 前三季度 （ 9 月末） 累计担保笔数 （笔） 6408 6948 7318 7597 累计担保金额 1594.56 2196.56 2500.51 2701.24 当年担保发生额 417.20 604.73 303.95 200.73 当年解保金额 241.38 253.90 449.38 287.59 当年代偿额 5.45 5.44 5.20 2.04 期末担保余额 733.59 1084.41 938.98 852.12 其中： 间接 融资担保余额 283.74 219 .26 89.12 82.73 债券担保余额 259.10 318.00 491.32 564.80 基金担保余额 166.61 523.64 323.28 157.97 非融资担保余额 21.29 23.32 35.08 46.62 其他 2.84 0.19 0.19 12.72 担保放大倍数 （倍） 13.98 19.71 14.20 12.75 融资担保放大倍数（倍） 7.11 5.93 4.53 9.49 注 1 ：母公司口径 ； 注 2 ：受债券担保业务风险权重调整影响， 2018 年前三季度融资 担保放大倍数上升较快。 资料来源：三峡担保 收入结构方面，在经济增速 放缓 的环境下，企业经营波动加大和银 行贷款投放速度下降，叠加 该 公司主动拓展安全性 相对 较高的 债券 担保 业务，其 贷款担保 收入占比逐年下降。 截至 2018 年 9 月末 ， 贷款 担保 收入 、债券 担保收入、 基金担保 收入 、 其他融资 性 担保收入 和 非融资担 保收入占比分别为 2 9.98 % 、 55.70 % 、 5.82 % 、 1.79% 和 2.91% 。 图表8. 重庆三峡 担保 业务收入结构（单位：亿元， % ） 保费净收入 2015年 2016年 2017年 2018年 前三季度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 贷款 担保收入 5.78 58.20 4.66 47.04 2.64 35.56 1.34 29.98 债券担保收入 1.39 13.95 1.50 15.12 2.16 29.17 2.4 9 55.70 资产收益权担保收入 1.47 14.78 2.29 23.16 1.00 13.44 0.02 0.45 基金担保收入 0.18 1.85 0.82 8.26 0.90 12.14 0.26 5.82 其他融资性担保收入 0.87 8.76 0.36 3.67 0 .43 5.75 0. 08 1.79 非融资担保收入 0.20 2.04 0.14 1.44 0.17 2.30 0.13 2.91 保费收入小计 9.89 99.58 9.78 98.69 7.29 98.36 4. 32 96.64 评审费及追偿收入 0.04 0.42 0.13 1.31 0.12 1.64 0.15 3.36 合计 9.94 100.00 9.91 100.00 7.41 100.00 4.47 100.00 资料来源：三峡担保 该公司 间接 融资担保 主要为 与 银行等金融机构通过互 相推荐信贷 客户，并为经批准的授信客户提供担保的方式开展的业务 。近年来， 为 降低 担保业务风险暴露 ， 公司 主动 控制 间接 融资担保业务规模 ，该项 业 务保费收入 持续 下降。 2015 - 2017 年及 2018 年 前三季度 公司分别实现 间 接融资担保 收入 （包括贷款担保收入、 资产收益权担保收入 和 其他融资 性担保收入 ） 8.12 亿元、 7.31 亿元、 4.07 亿元和 1.44 亿元。 从期限分布来看，该公司间接融资担保业务期限分布较为均衡， 2018 年 9 月末，担保期限在一年（含）以内的在保余额占 34.83 % ，一 年以上两年年以内占 8.25 % ，两年以上占 56. 92 % 。 为控制业务风险，该公司均要求担保客户提供一定的反担保，主要 包括实物资产抵押、股权抵押等。此外，“重庆小微企业贷款风险补偿 合作协议”对于追偿 180 天后确认损失的贷款，本金损失由“政银担” 按 3:2:5 分担的风险补偿机制亦为公司传统性融资担保业务提供一定风 险补偿。 该公司的 债券 担保 业务以企业债券为主，其中公募企业债券占比较 高 。 在项目选择方面，优先选择财政实力较强的百强县及重庆市区县， 发行主体为国有企业或地方平台企业的项目。公司通过采用土地及房产 抵押、应收账款质押等反担保措施防范违约风险 ，并进行实地检查土 地 抵押。近年来，公司大力拓展 债券 担保业务， 在保 余额及保费收入逐年 增加 。 2015 - 2017 年及 2018 年 前三季度 公司 债券担保 业务分别实现收入 1.39 亿元、 1.50 亿元、 2.16 亿元和 2.49 亿元。截至 2018 年 9 月末，公 司 债券担保 在保金额合计 564.80 亿元 （母公司 口径数据 ）。 该公司基金担保业务均为保本基金担保。在基金 公司选择 方面 ，公 司 优先选择行业排名靠前、历史业绩良好、操作经验丰富、严格按照国 际通行保本策略进行操作的基金公司。 自 2017 年 1 月 证监会出台《 关 于 避险策略基金的指导意见》 后 ， 公司已停做保本基金担 保业务。 截至 2018 年 9 月末，公司在保基金共计 11 只，在保金额共计 157.97 亿元 （母 公司 口径数据 ） 。 该公司的非融资担保主要以诉讼担保为主，还包括投标担保、履约 担保、司法担保等。同时，公司积极开拓市场，不断探索渠道，于 2016 年成功开具重庆地区首张专业担保机构海关税款保函。 2015 - 2017 年末 及 2018 年 9 月末，公司非融资担保余额稳定增长， 各期末非融资性 担 保 余额（母公司 口径数据 ） 分别为 21.29 亿元、 23.32 亿元 、 35.08 亿元 和 46.62 亿元 ，各期分别实现非融资担保业务收入 0.20 亿元、 0.14 亿元 、 0.17 亿元 和 0. 13 亿元 。截至 2018 年 9 月末，公司非融资担保业务未发 生过代偿事件。 . 委贷业务 由于增资以及在与银行合作中保证金比例的降低，该公司闲置资金 比例增加 。为满足客户过桥贷款或短期大额借款需要，公司通过重庆农 村商业银行、三峡银行等合作银行发放委托贷款。近年来公司 委托贷款 规模快速增长 ， 截至 2018 年 9 月末，公司委托贷款 （母公司 口径 ） 规 模为 27.62 亿元。 图表9. 公司委托贷款规模（单位：亿元） 项目 2015年末 2016年末 2017年末 2018年9月末 企业委托贷款 6.32 10.64 15.95 29.70 个人委托贷款 0.23 0.16 0.59 0.04 减:委托贷款减值准备 0.71 0.76 0.98 1.16 合计 5.83 10.04 15.56 28.58 资料来源：三峡担保 （合并 口径 ） 该公司所有对外投资、委托理财和委托贷款项目均要通过风险控制 委员会审核通过，由投资部和业务部分别做前期可行性调研，经风险管 理部门评估后，报公司风险控制委员会和经营管理层审批，通过后由相 关部门实施。公司的委托贷款业务主要是针对其担保客户提供短期借 款，单笔委托贷款纳入客户综合授信额度 。 为提升业务收益 ， 该业务 放 款 期限有所 增长 。 截至 2018 年 9 月末 ，该业务平均利率为 7. 89% 左右，（未完）  |