[公告]19润资01：华润资产管理有限公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
C:\Users\田子林\Desktop\发行盖章页\DOC060619-06062019102917_页面_02.jpg C:\Users\田子林\Desktop\微信截图_20190221142102.png 华润资产管理有限公司 （住所： 珠海市横琴新区横琴创意谷 21 栋 406 - 04 ） 201 9 年 面向合格投资者 公开发行公司债券 募集说明书 （ 第一期 ） 主承销商 、受托管理人 、 簿记管理人 微信图片_20180530085734 （住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 签署日： 年 月 日 声明 本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式 准则第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书（ 2015 年修订）》及其他现行法 律、法规的规定，以及中国证券监督管理委员会对 本期债券 的核准，并结合发行 人的实际情况编制 。 发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在任 何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证 募集说明书 及其摘要中财务会计报告真实、准确、完整 。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。 受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照 相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属虚假不实陈述。本期债券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 凡认购、受让或通过其他合法方式取得并持有 本期债券 的投资者，均视作同 意《债券受托管理协议》及《债券持有人会议规则》的约定。《债券受托管理协 议》、《债券持有人会议规则》及债券受托管理事务报告将置备于债券受托管理 人处，债券持有人有权随时查阅。 凡认购、受让或通过其他合法方式取得并持有本期债券的投资者，均视作 同意本募集说明书中有关发行人、债券持有人权利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他 人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。 重大事项提示 一、本期债券 主体评级为 AAA ，债项评级为 AAA ；发行人最近一 年 末的净 资产为 410, 764.41 万元（截至 2018 年 1 2 月 31 日 合并报表中所有者权益合计）， 合并口径的资产负债率为 55. 59 % ，母公司报表口径的资产负债率为 6 0.34 % ；最 近三个会计年度实现的年均可分配利润为 14 , 544.97 万元（ 2016 年 度 、 2017 年 度 及 201 8 年 度 合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于 本 期债券 一年利息的 1.5 倍。 本期债券 的发行及上市安排见发行公告。 二、受国民经济总体运行状况、宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化 的影响，市场利率存在一定波动性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场 利率的波动而 发生变动，从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确 定性 。 三、本次发行结束后，公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上市 交易的申请。本期债券符合《证券法》规定的公开发行公司债券的发行条件，符 合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易 平台同时挂牌（以下简称“双 边挂牌”）的上市条件。但本期债券上市前，公司财务状况、经营业绩、现金流 和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法保证本期债券双边挂牌的上市申 请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期债券无法进行双边挂牌上市，投资 者有权在债券上市前，选择将本期债券回售予本公司。因公司经营与收益等情况 变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资者自行承担，本期债券不能在除 深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。此外，证券交易市场的交易活跃程度 受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无 法保 证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的 债券。 四、华润资产管理有限公司已于 2019 年 5 月 24 日获得中国证券监督管理 委员会 “证监许可〔 2019 〕 941 号”文核准公开发行面值不超过人民币 14 亿元 的公司债券。 发行人本次债券采取分期发行方式，其中首期不超过人民币 14 亿 元（含 14 亿元）。 五、根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，本期债券仅面向合 格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者 适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。 六、发行人主体信用等级AAA，本期债券信用等级为AAA，本期债券符合 质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜将按证券登记机构的相关规定执 行。 七、遵照《公司法》、《公司债券发行与交易管理办法》等法律、法规的规 定以及本募集说明书的约定，为维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明 书约定的权利， 发行人 已制定《债券持有人会议规则》，投资者通过认购、交易 或其他合法方式取得 本次 公司债券，即视作同意 发行人 制定的《债券持有人会议 规则》。债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议对全体 本 期债券 持有人（包括未出席会议、出席会议但明确表达不同意见或弃权以及无表 决权的债券持有人）具有同等的效力和约束力。在 本期债券 存续期间，债券持有 人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人 在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。 八、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及 违约责任， 发行人 聘任了中信建投证券担任 本次 公司债券的债券受托管理人，并 订立了《债券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得 本期债 券 视作同意公司制定的《债券受托管理协议》。 九、经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人的主体信用 等级为AAA级，评级展望为稳定，本次公司债券的信用等级为AAA级。上海 新世纪资信评估投资服务有限公司将在本期债券信用等级有效期内或者本期债 券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化 以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期债券的信用风险进行持续跟踪。跟 踪评级包括定期和不定期跟踪评级。定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根 据监管要求或约定在上海新世纪资信评估投资服务有限公司 （http://www.shxsj.com/）和交易所网站予以公告。 资信评级机构对发行人本期债券的信用评级并不代表资信评级机构对本期 债券的偿还做出任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出任何判断。同 时，资信评级机构对发行人和本期债券的评级是一个动态评估的过程，发行人无 法保证其主体信用评级和本期债券的信用评级在本期债券存续期内不会发生不 利变化。如果发行人的主体信用评级和本期债券的信用评级在本期债券存续期内 发生负面变化，可能引起本期债券在二级市场交易价格的波动，甚至导致本期债 券无法在证券交易所交易流通或终止上市，则可能对债券持有人的利益造成影 响。 九、发行人成立于2015年7月，公司内部管理、风控能力尚未经历一个经 济周期，未来规划中业务发展的达成度及盈利能力的持续性有待进一步观察。 十、报告期内，发行人的投资收益分别为6.79万元、22,872.64万元和 47,722.66万元，分别占营业收入的0.08%、62.56%和96.64%，发行人对投资收 益的依赖较大。发行人的投资收益主要来源于不良资产包处置收益和附重组条件 类投资业务收益。随着公司业务规模的不断扩大，公司近年的投资收益较为稳定； 但若发生不良资产包减值及业务波动，将可能给公司带来财务风险。 十一、截至募集说明书签署日，发行人工商登记的董事长为艾东，根据发行 人提供的《华润（集团）有限公司关于艾东免职的通知》及说明，艾东已于2018 年3月29日不再担任华润资产董事长职务。目前发行人新的董事尚未任命，发 行人实际仅有2名董事，经主承销商、律师核查及发行人股东确认，董事的缺位 不会影响董事会的正常召开和决议，不会影响董事会作出决议的效力，发行人关 于发行2019年公司债券的董事会决议有效，且发行人股东将会尽快按照公司章 程要求，向发行人委派缺位的董事。 按照华润金控的内部治理特点，华润金控及旗下集团一级利润中心的法定代 表人由总经理担任，总经理主持公司的日常经营管理。目前发行人董事缺任未对 公司日常运营管理造成重大不利影响。 目录 声明 ................................ ................................ ................................ ................................ .................. 1 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ................................ ... 3 目录 ................................ ................................ ................................ ................................ .................. 6 释义 ................................ ................................ ................................ ................................ .................. 8 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ................. 12 一、 发行人简介 ................................ ................................ ................................ ................... 12 二、 本期债券发行核准情况 ................................ ................................ ............................... 12 三、 本期债券的主要条款 ................................ ................................ ................................ ... 13 四、 本期债券发行有关机构 ................................ ................................ ............................... 15 五、 发行人与有关机构及人员的利害关系 ................................ ................................ ....... 19 第二节 风险因素 ................................ ................................ ................................ ................. 21 一、 与本期债券有关的风险 ................................ ................................ ............................... 21 二、与发行人相关的风险 ................................ ................................ ................................ ..... 22 第三节 发行人及本期债券的资信状况 ................................ ................................ ............. 30 一、 本期债券信用评级情况 ................................ ................................ ............................... 30 二、 公司债券信用评级报告主要事项 ................................ ................................ ............... 30 三、 发行人资信情况 ................................ ................................ ................................ ........... 33 第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ ................................ . 36 一、债券持有人及债券受托管理人对增信措施的持续监督安排 ................................ ..... 36 二、具体偿债 计划 ................................ ................................ ................................ ................. 36 三、偿债资金来源 ................................ ................................ ................................ ................. 36 四、偿债保障措施 ................................ ................................ ................................ ................. 37 五、违约责任 ................................ ................................ ................................ ......................... 39 第五节 发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ..... 42 一、 发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ........... 42 二、 发行人设立及实际控制人变更情况 ................................ ................................ ........... 42 三、 发行人组织结构和权益投 资情况 ................................ ................................ ............... 44 四、 公司控股股东和实际控制人基本情况 ................................ ................................ ....... 52 五、 董事、监事和高级管理人员的基本情况 ................................ ................................ ... 53 六、 发行人主要业务 ................................ ................................ ................................ ........... 57 七、 发行人法人治理结构及相关机构运行状况 ................................ ............................... 71 八、 发行人及实际控制人、董事、监事、高级管理人员违法违规情况 ....................... 76 九、 发行人的独立性 ................................ ................................ ................................ ........... 76 十、 关联方关系及交易情况 ................................ ................................ ............................... 77 十一、 信息披露事务及投资者关系管理的制度安排 ................................ ....................... 82 第六节 财务会计信息 ................................ ................................ ................................ ......... 83 一、 发行人最近三年财务报告的审计情况 ................................ ................................ ....... 83 二、 主要会计政策及会计估计变更 ................................ ................................ ................... 83 三、 发行人报告期的会计报表 ................................ ................................ ........................... 87 四、 合并报表的范围变化 ................................ ................................ ................................ ... 93 五、 报告期主要财务指标 ................................ ................................ ................................ ... 94 六、 公司财务状况分析 ................................ ................................ ................................ ....... 95 七、 公司最近一期主要财务情况 ................................ ................................ ..................... 109 八、 未来业务发展目标及盈利能力的可持续性 ................................ ............................. 115 九、公司有息债务情况 ................................ ................................ ................................ ....... 119 十、其他重要事项 ................................ ................................ ................................ ............... 120 第七节 募集资金运用 ................................ ................................ ................................ ....... 123 一、 募集资金运用计划 ................................ ................................ ................................ ..... 123 二、 募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................................ . 124 第八节 债券持有人会议 ................................ ................................ ................................ ... 125 一、 《债券持有人会议规则》制定 ................................ ................................ ................. 125 二、《债券持有人会议规则》的主要 内容 ................................ ................................ ....... 125 第九节 债券受托管理人 ................................ ................................ ................................ ... 138 一、 债券受托管理人聘任及受托管理协议签订情况 ................................ ..................... 138 二、 《债券受托管理协议》的主要内容 ................................ ................................ ......... 140 第十节 发行人、中介机构及相关人员声明 ................................ ................................ ... 163 第十一节 备查文件 ................................ ................................ ................................ ............... 18 1 释义 在本募集说明书中，除非文中另有规定，下列词语具有如下含义： 一、 普通术语 发行人 / 公司 / 华润资产 指 华润资产管理有限公司 控股股东、华润金控 指 华润金控投资有限公司 集团、华润集团 指 华润（集团）有限公司 华润股份 指 华润股份有限公司 本 期 债券、本 期 公司债券 指 发行总额为不超过人民币 1 4 亿元 （含 1 4 亿元） 的“ 华润资产管理有限公司 2019 年面向合格投 资者公开发行公司债券 （第一期） ” 本次发行 指 经有关主管部门正式批准，本期债券在境内的公 开发行 募集说明书 指 发行人根据有关法律法规为发行本期债券而制 作的《华润资产管理有限公司 2019 年面向合格 投资者公开发行公司债券 （第一期） 募集说明书》 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律法规为发行本期债券而制 作的《华润资产管理有限公司 2019 年面向合格 投资者公开发行公司债券 （第一期） 募集说明书 摘要》 法律意见书 指 《北京安杰律师事务所关于华润资产管理有限公 司2019年面向合格投资者公开发行公司债券的 法律意见书》 证监会 指 中国证券监督管理委员会 主承销商/受托管理人/簿 记管理人/中信建投证券 指 中信建投证券股份有限公司 大华 指 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 安永 指 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 发行人律师 指 北京安杰律师事务所 资信评级机构/评级机构/ 上海新世纪 指 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 债券持有人 指 持有本期债券的合格投资者 余额包销 指 本期债券的主承销商组织的承销团按承销协议 约定在规定的发售期结束后将剩余债券全部自 行购入的承销方式 公司章程 指 《华润资产管理有限公司公司章程》 《债券受托管理协议》 指 《华润资产管理有限公司2019年公开发行公司债 券之债券受托管理协议》 《债券持有人会议规则》 指 《华润资产管理有限公司2019年公开发行公司债 券债券持有人会议规则》 债券登记托管机构/结算 公司/登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 深交所 指 深圳证券交易所 簿记建档 指 发行人与主承销商确定本期债券的利率区间后， 投资者直接向簿记管理人发出申购订单，簿记管 理人负责记录申购订单，最终由发行人与主承销 商根据申购情况确定本期债券的最终发行规模 及发行利率的过程 计息年度 指 本期债券存续期内每一个起息日起至下一个起 息日的前一个自然日止 年度付息款项 指 本期债券存续期内用于支付本期债券每个计息 年度利息的款项 近三年/报告期 指 2016年1月1日至2018年12月31日 近一期 指 2019年1月1日至2019年3月31日 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《公司债办法》/《管理办 法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 交易日 指 按照证券转让交易场所规定、惯例执行的可交易 的日期 工作日 指 中华人民共和国境内的商业银行对公营业日（不 包含法定节假日或休息日） 法定节假日或休息日 指 中华人民共和国法定节假日或休息日（不包括香 港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区法定 节假日或休息日） 元/万元/亿元 指 人民币元/万元/亿元 横琴润创投资管理 指 横琴润创投资管理有限公司 横琴润腾 指 横琴润腾实业有限公司 润坤实业 指 润坤实业 （ 深圳 ） 有限公司 润乾实业 指 润乾实业 （ 深圳 ） 有限公司 横琴润盈 指 横琴润盈投资有限公司 横琴润晟 指 横琴润晟投资管理有限公司 横琴润弘 指 横琴润弘投资管理有限公司 润晟投资 指 润晟投资管理 （ 深圳 ） 有限公司 横琴润创投资基金 指 横琴润创投资基金 （ 有限合伙 ） 润程实业 指 润程实业 （ 深圳 ） 有限公司 润鹏实业 指 润鹏实业 （ 深圳 ） 有限公司 润农实业 指 润农实业 （ 深圳 ） 有限公司 华源天诚药房 指 上海华源天诚药房企业管理有限公司 润海投资 指 珠海市润海投资有限责任公司 善鑫壹号 指 深圳市善鑫壹号投资企业（有限合伙） 善鑫贰号 指 深圳市善鑫 贰 号投资企业（有限合伙） 善鑫叁号 指 深圳市善鑫叁号投资企业（有限合伙） 润 弘 壹号 指 横琴润弘壹号投资基金（有限合伙） 润弘贰号二期 指 横琴润弘贰号二期投资基金（有限合伙） 润弘贰号三期 指 横琴润弘贰号三期投资基金 （ 有限合伙 ） 润通壹号 指 深圳市润通壹号投资企业 （ 有限合伙 ） 润通贰号 指 深圳市润通贰号投资企业 （ 有限合伙 ） 华润银行 指 珠海华润银行股份有限公司 建行 、 建设银行 指 中国 建设 银行股份有限公司 工 行、 工商银行 指 中国工商银行股份有限公司 平安银行 指 平安银行股份有限公司 华融资产 指 中国华融资产管理股份有限公司 东方资产 指 中国东方资产管理股份有限公司 信达资产 指 中国信达 资产管理股份有限公司 二、 专业术语 GP 指 有限合伙基金中的普通合伙人（General Partner） LP 指 有限合伙基金中的有限合伙人（Limited Partner） AMC 指 Asset Management Companies，即资产管理公司 AUM 指 Asset Under Management，资产管理规模 FMC 指 Fund Management Company，基金管理公司 SPV 指 Special Purpose Vehicle，简称SPV，特殊目的载体 资产包 指 打包处理的不良资产或金融机构打包处置的抵押物 债转股 指 将资产管理公司对企业的债权转换为资产管理公司对企 业的股权 劣后级 指 在产品优先向优先合伙人分配收益后，获取剩余的收益 或承担亏损 优先级 指 按照合伙协议优先获得收益分配 债权资产 指 公司以债权人身份持有的信贷类资产及其他资产，包括 公司收购的债权资产、资产处置过程中形成的债权以及 相对应的利息债权、担保债权等 资产处置 指 公司按照有关法律、法规，综合运用经营范围内的一切 手段和方法，以公司资产价值变现、价值提升等为目的 的经营活动。处置过程主要包括前期调查、时机把握、方 式选择、估值定价、方案制作、审核审批和处置实施等工 作环节 本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异， 这些差异是由于四舍五入造成的。 第一节 发行概况 一、发行人简介 名称：华润资产管理有限公司 类型：有限责任公司（法人独资） 住所：珠海市横琴新区横琴创意谷21栋406-04 邮编：518000 法定代表人：任海川 注册资本：人民币255,000万元 成立日期：2015年7月23日 信息披露负责人：胡滔 传真：0755-82779562 联系方式：0755-82548767 统一社会信用代码：914404003512160061 经营范围：资产管理，投资管理，企业管理，投资顾问；股权投资；为企业 资产的重组、并购及项目融资提供咨询服务；财务顾问；委托管理股权投资基金； 国内贸易；投资兴办实业（以自有资金进行投资）（法律、行政法规、国务院决 定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营）。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动） 二、本期债券 发行核准情况 （一）本次发行经发行人 董事会 于 2 018 年 12 月 20 日 同意并出具 董事会决 议 ，本次发行经发行人 股东 于 2 019 年 1 月 4 日 同意并出具股东决定 。 （二）经中国证监会（ 证监许可〔 2019 〕 941 号 ）核准，发行人获准在中国 境内向合格投资者公开发行面值总额不超过 14 亿元 （含 14 亿元） 的公司债券。 三、本期债券 的主要条款 （一）发行主体：华润资产管理有限公司。 （二）债券名称：华润资产管理有限公司2019年面向合格投资者公开发行 公司债券（第一期）。 （三）发行规模：本期债券发行总额不超过人民币14亿元（含14亿元）。 （四）债券期限： 本期债券发行期限为3年。 （五）票面利率或其确定方式：本期债券为固定利率，票面利率将根据网下 簿记建档结果确定，由公司与主承销商按照国家有关规定协商一致，并经监管部 门备案后确定。 （六）票面金额及发行价格：本期债券票面金额为100元，按面值平价发 行。 （七）债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机 构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管 机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 （八）发行方式与发行对象：本期债券面向符合《管理办法》规定并拥有中 国证券登记结算有限责任公司深圳分公司合格证券账户的合格投资者（法律、法 规禁止购买者除外）公开发行，采取簿记建档发行方式，由发行人与主承销商根 据簿记建档结果进行债券配售。具体发行安排将根据深圳证券交易所的相关规定 进行。 （九）配售规则：主承销商根据询价结果对所有有效申购进行配售，合格投 资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。配售原则如下： 按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对申购金 额进行累计，当累计金额超过或等于本期债券发行总额时所对应的最高申购利率 确认为发行利率。申购利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者原则上 按照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按照等比例原则进行配售，同 时发行人和主承销商有权根据时间、长期合作等因素优先配售。经发行人、主承 销商及配售对象协商，可对根据上述配售原则确定的配售结果进行调整。 （十）还本付息方式：本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一 次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 （十一）发行首日：本期债券的发行首日为发行期限的第1日，即2019年 6月19日。 （十二）起息日：自2019年6月20日开始计息，本期债券存续期限内每年 的6月20日为该计息年度的起息日。 （十三）利息登记日：本期债券付息的债权登记日为每年付息日的前1个交 易日，在该登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人均有权获得上一计息年 度的债券利息（最后一期含本金）。 （十四）付息日：本期债券的付息日期为2020年至2022年每年的6月20 日，如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款 项不另计利息。 （十五）兑付日：本期债券的兑付日期为2022年6月20日，如遇法定节假 日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款项不另计利息。 （十六）本息支付方式：本期债券的本息支付将按照中国证券登记结算有限 责任公司深圳分公司的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具 体安排按照中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的相关规定办理。 （十七）支付金额：本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者 截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与票面利率的乘积，于兑付日 向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时投资者持有的本期债券最 后一期利息和等于票面总额的本金。 （十八）募集资金专项账户：发行人在招商银行股份有限公司深圳分行、建 设银行股份有限公司深圳市分行开设募集资金专项账户，用于本期债券募集资金 的接收、存储及划转，并进行专项管理。 （十九）担保 情况： 本期债券无担保。 （二十）信用级别及资信评级机构：经上海新世纪资信评估投资服务有限公 司综合评定，公司的主体信用等级为AAA，本期公司债券信用等级为AAA。 （二十一）债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司。 （二十二）承销方式：本期债券由主承销商组织的承销团以余额包销的方式 承销。 （二十三）上市安排：本期债券发行结束后，发行人将向深交所提出关于本 期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 （二十四）拟上市场所：深圳证券交易所。 （二十五）募集资金用途：本期债券募集资金在扣除发行费用后，拟全部用 于偿还公司银行贷款。 （二十六）质押式回购安排：发行人的主体信用等级和本期债券信用等级皆 为AAA级，符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜将按登记 机构的相关规定执行。 （二十七）税务提示：根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴 纳的有关税金由投资者自行承担。 （二十八）本期债券发行时间安排 表 1 - 3 - 1 ： 本期债券发行时间安排 发行公告刊登日 2019 年 6 月 17 日 簿记建档日 2019 年 6 月 1 8 日 发行首日 2019 年 6 月 1 9 日 预计发行期限 2019 年 6 月 1 9 日 - 2019 年 6 月 20 日 缴款日 2019 年 6 月 20 日 四、本期债券 发行有关机构 （一）发行人： 华润资产管理有限公司 住所： 珠海市横琴新区横琴创意谷21栋406-04 法定代表人： 任海川 联系人： 杨翠萍 、 施培勇 联系地址： 深圳市南山区科苑路2700号华润金融大厦15层 联系电话： 0755 - 82779611 传真 ： 0755 - 82779562 邮政编码： 518000 （二）主承销商：中信建投证券股份有限公司 住所： 北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人： 王常青 联系人： 欧阳程、 宋雁翔 、李晨毓、柏龙飞 联系地址： 广东省深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 联系电话： 0755 - 23914957 传真： 010 - 65608445 邮政编码： 518038 （三）发行人律师： 北京安杰律师事务所 住所： 北京市朝阳区东方东路19号亮马桥外交办公大楼D1 座19层 负责人： 詹昊 联系人： 郭静莲 联系地址： 深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 座 3803 室 联系电话： 0755 - 82857030 传真： 0755 - 8285 0605 邮政编码： 518048 （四）审计机构： 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 住所： 北京海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 1101 执行事务合伙人 ： 梁春 联系人： 李英 联系地址： 成都高新区蜀锦路 88 号新中泰国际大厦 3101 联系电话： 010 - 58350011 、 028 - 83227092 传真： 010 - 58350006 、 028 - 83227087 邮政编码： 610000 （五）审计机构： 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 住所： 北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01 - 12 室 执行事务合伙人 ： 毛鞍宁 联系人： 颜征 联系地址： 北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01 - 12 室 联系电话： 010 - 58153142 传真： 010 - 58114142 邮政编码： 100738 （六）评级机构： 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 住所： 上海市杨浦区控江路1555号A座103室K-22 法定代表人： 朱荣恩 联系人： 李玉鼎 、高飞 联系地址： 黄浦区汉口路398号华盛大厦1301室 联系电话： 021 - 63504375 传真： 021-63500872 邮政编码： 200001 （七）债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司 住所： 北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人： 王常青 联系人： 欧阳程、 宋雁翔 、李晨毓、柏龙飞 联系地址： 广东省深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 联系电话： 0755 - 23914957 传真： 010 - 65608445 邮政编码： 518038 （八）监管银行： 招商银行股份有限公司 深圳分行 主要经营场所： 深圳市福田区深南大道 2016 号招商银行深圳分行大厦 负责人： 岳鹰 联系人： 张旭 联系地址： 深圳市福田区深南大道 2016 号招商银行深圳分行大厦 联系电话： 0755 - 88021691 传真： 0755 - 88021691 邮政编码： 518000 （九）监管银行： 中国建设银行股份有限公司深圳市分行营业部 主要经营场所： 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座首层 负责人： 张伟华 联系人： 华美平 联系地址： 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A 座 13 楼 联系电话： 0755 - 23828270 传真： 0755 - 23828111 邮政编码： 518000 （十）债券上市交易场所：深圳证券交易所 住所： 深圳市福田区深南大道 2012 号 总经理： 王建军 联系电话： 0755 - 82083333 传真： 0755 - 82083275 （十一）登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 住所： 深圳市福田区深南大道 2012 号 负责人 ： 周宁 联系电话： 0755 - 25938000 传真： 0755 - 25988122 五、发行人与有关机构及人员的利害关系 经核查， 截至 201 9 年 3 月 20 日， 中信建投证券股份有限公司 持有华润集团 主要子公司的股权情况如下： 表 1 - 5 - 1 ：中信建投证券股份有限公司持有华润集团主要子公司的股权情况 单位 ： 股 股票代码 公司名称 截至2019年3月20日 合计 柜台业务 部 衍生品交 易部 交易部 资产管理 部 000999.SZ 华润三九 400.00 - - - 400.00 600062.SH 华润双鹤 600.00 - - - 600.00 1515.HK 华润医疗 - 178,500.00 - - 178,500.00 除此之外 ，发行人与所聘请的上述 本期债券 发行有关的中介机构及其法定代 表人、负责人、高级管理 人员及经办人员之间不存在 其他 直接或间接的股权关系 或其他重大利害关系 。 第二节 风险因素 投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述风险因素： 一、与 本期债券 有关的风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策、资金供求关系以及国 际经济环境变化等多种因素的影响，在本期债券存续期内，可能跨越多个利率调 整周期，市场利率存在波动的可能性，投资者持有债券的实际收益具有不确定性。 （二）流动性风险 由于本期债券具体交易流通的审批事宜需要在本期债券发行结束后进行，发 行人将在本期债券发行结束后及时向深交所办理上市交易流通事宜，但发行人无 法保证本期债券上市交易的申请一定能够获得同意，亦无法保证本期债券发行后 会在债券二级市场有活跃的交易。如果深交所不同意本期债券上市交易的申请， 或本期债券上市后在债券二级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风 险。 （三）偿付风险 在本期债券存续期内，发行人所处的宏观经济环境、资本市场状况、国家相 关政策等外部环境以及公司本身的生产经营存在着一定的不确定性，可能导致发 行人不能从预期的还款来源中获得足够资金按期、足额支付本期债券本息，可能 会使投资者面临一定的偿付风险。 （四）偿债保障风险 尽管在本期债券发行时，发行人已根据现实情况安排了专项偿债账户和偿债 保障措施来控制和降低本期债券的还本付息风险，但是在本期债券存续期内，可 能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施 不能完全、及时履行，进而影响本期债券持有人的权益。 （五）资信风险 发行人在近三年与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任何严重违约 行为。在未来的业务经营中，公司将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合 同、协议或其他承诺。但在本期债券存续期内，如果由于公司自身的相关风险或 不可控制的因素，使公司的财务状况发生重大不利变化，导致不能按约定偿付贷 款本息或在业务往来中发生严重违约行为，将可能使公司资信状况恶化，影响本 期债券还本付息，从而可能使本期债券的投资者受到不利影响。 （六）评级风险 经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人的主体信用等级 为AAA级、本期公司债券的信用等级为AAA级。资信评级机构对发行人本期 债券的信用评级并不代表资信评级机构对本期债券的偿还做出任何保证，也不代 表其对本期债券的投资价值做出任何判断。同时，资信评级机构对发行人和本期 债券的评级是一个动态评估的过程，发行人无法保证其主体信用评级和本期债券 的信用评级在本期债券存续期内不会发生不利变化。如果发行人的主体信用评级 和本期债券的信用评级在本期债券存续期内发生负面变化，可能引起本期债券在 二级市场交易价格的波动，甚至导致本期债券无法在证券交易所交易流通或终止 上市，则可能对债券持有人的利益造成影响。 二、与发行人相关的风险 （一）财务风险 1、资产负债率上升风险 截至2016年末、2017年末及2018年末，发行人资产负债率分别为29.10%、 43.41%和55.59%，资产负债率呈上升趋势。虽然目前发行人资产负债率在同行 业处于较低水平，偿债能力较强，但由于资产管理行业为资金密集型的特殊行业， 对于外部融资需求较高。随着业务规模的扩张，未来发行人的资产负债率将可能 会进一步提高，从而增加发行人的长期偿债风险。 在“去杠杆”的大背景下，发行人正积极推进“轻资产化”发展战略，提升 主动管理能力，扩大表外募资规模，逐步实现从初创期以投资业务为主向受托资 产管理业务为主的业务结构转型，从而减轻对表内融资的依赖。 2、资产和债务期限错配的风险 截至2018年末，发行人短期借款150,515.82万元，短期借款占负债总额的 比例为29.28%。由于发行人对外投资的资产期限一般长于1年，因而存在资产 与债务期限错配的风险。公司正在通过借入长期借款和资本市场发行债券积极优 化债务结构、增强财务稳健性。 3 、 流动 性 波动风险 随着发行人业务规模的扩大，中长期资产配置规模增大，公司资产流动性整 体 呈 下降 的 趋势 。若公司未来不能 调整好 中长期资产 和负债结构 ，导致货币资金 及其他流动资产金额波动较大，将一定程度上增加公司流动 性 波动的风险，影响 公司短期偿债能力。 4 、 融资利率上升导致成本上升的风险 发行人项目资金的主要来源为外部融资。国际、国内宏观经济环境的变化， 国家经济政策的变动等因素会引起市场利率的波动，市场利率的波动将对发行人 项目资金成本带来一定影响。若融资利率上升，发行人融资成本会相应增加，进 而影响发行人的盈利能力和偿债能力。 5 、关联交易风险 发行人 在开展市场化资产管理业务的同时，也肩负华润集团内部特殊资产处 置 的任务。 在发展初期， 发行人 设立了 3 支 虚拟基金，受托管理集团内部特殊资 产 ， 该关联交易基于真实业务产生，且根据市场价格计价。 发行人根据受托管理 资产的实际处置价格与初始评估价值的差额向委托人收取一定比例的绩效管理 费， 2016 - 201 8 年度发行人向关联方收取 的虚拟 基金管理服务费 分别为 1,714.95 万 元 、 6 , 750 . 47 万元和 0.0 0 元 ， 占 营业收入的比例 分别 为 21.03% 、 18.46 % 和 0.00 % 。 随着 发行人 市场化资产管理业务规模的扩张 及虚拟基金逐步退出 ，向关联方收取 的 虚拟 基金管理服务费 占营业收入的比例将会 随之 下降。 为规范华润（集团）有限公司内部公司交易决策程序，防范内部公司交易风 险，根据国家有关法律法规，以及华润集团有关规定，华润集团制定了《华润（集 团）有限公司内部公司交易风险管理办法（试行）》，发行人关联交易执行方面 严格遵守该办法， 关联交易 履行 相关 决策程序，但仍 可能产生 关联交易风险。 （二）经营风险 1、宏观经济变化风险 受中美贸易摩擦等世界经济问题和供给侧改革等国内经济政策影响，当前国 内经济形势依然面临着许多不确定因素。公司营业利润主要来源于投资收益，经 济景气度会影响不良资产处置价格、被投资企业的分红、盈利水平等。公司未来 的投资收益与经济景气度正向关联较大，有可能受到影响。虽然目前公司所投资 项目基本情况较好，但未来的收益情况仍存在一定的不确定性，有一定的经营风 险。 2、货币政策变动风险 我国货币政策存在周期性，发行人所处不良资产管理行业与货币政策密切相 关。在货币政策宽松的情况下，发行人融资便捷，可获得充裕的资金，保证各项 业务快速发展。在货币政策收紧的情况下，发行人融资规模受限，融资成本上升， 从而影响发行人业务发展。近年来，我国经济增长速度逐渐放缓，货币政策具有 不确定性，发行人面临着货币政策周期变化的风险。 3、利率波动风险 受国民经济总体运行状况、财政政策、货币政策以及债券市场供求关系变化 的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式且存续期 限较长，市场利率的波动可能使实际投资收益具有一定的不确定性。 4、信用风险 信用风险是指由于债务人或交易对手未能或者不愿意按时履行偿债义务，或 者其财务状况发生不利变动而使公司的业务发生损失的风险。发行人信用风险主 要涉及交易对手未按照约定履行义务而使公司业务发生损失的风险。如果未来客 户违约率增加以及相关资产减值损失增加，发行人将面临信用风险，从而对业务 及经营业绩造成不利影响。 5、市场竞争风险 在商业化不良资产收购方面，不良资产的投资主体逐渐多元化，民营企业和 外资机构不断进入不良资产处置领域，短时间内建立较强竞争优势面临较大压力。 由于国内外宏观经济环境变动所造成的行业波动，公司的不良资产业务可能面临 竞争进一步加大风险。近年来不良资产市场交易活跃，不良资产包的转让价格快 速上浮。激烈的市场竞争环境对华润资产的不良资产定价及处置能力提出了更高 的要求。 2018年6月，银保监会发布了《金融资产投资公司管理办法（试行）》，允 许设立金融资产投资公司。金融资产投资公司主要从事银行债权转股权及配套支 持业务，与发行人的主营业务存在一定范围的重合。金融资产投资公司的成立加 剧了行业竞争，可能会影响发行人后续的盈利能力。 6、经营规模快速扩大的风险 截至2016年末、2017年末及2018年末，发行人资产总额分别为496,779.04万 元、656,435.81万元和924,872.90万元。随着发行人资产规模的持续快速增长，其 投资及经营的项目数量也快速增长。预计未来几年，发行人仍将继续保持良好发 展的趋势，项目数量有望进一步扩大。发行人经营规模的扩大对企业的管理能力、 治理结构、决策制度、风险识别控制能力、融资能力等提出了更高的要求。如果 发行人管理能力无法跟上其经营扩张的步伐，其可能面临无法有效管理的风险。 7 、 不良资产减值风险 发行人的主营业务包括传统不良资产经营业务、附重组条件类 投资 业务等， 主要对不良资产进行管理、投资和处置，不良资产由于其自身属性往往具有减值 的风险，从而可能造成发行人业务经营上的损失。 8 、 资产包处置进度较慢 风险 截至 2018 年末，发行人 传统不良资产经营业务 总投资金额 1 7.48 亿元 。不良资 产业务存在处置周期长、 回款时间 不确定的特点。 虽然发行人严格把控对于资产 包的处置进度进行风险防控，但仍存在 资产包处置进度较慢 占用资金较多、减值 提升的 风险 。 9 、业务运作能力有待检验风险 虽然发行人管理团队在 实施 大型央企中国华源集团、 三九企业集团 的 重组 整 合 及 珠海市商业银行的重组过程中 积累了丰富的特殊资产管理经验，但发行人 成 立时间较短， 市场化 不良资产业务尚未经历完整业务周期，公司风险管理和不良 资产定价及清收处置能力有待 进一步 检验。 10 、 区域、行业集中度风险 发行人 的业务 范围 主要辐射粤港澳大湾区， 在广东省及深圳市内集中度较高， 受区域经济风险影响较大。同时， 不良 债权 的抵押物多为土地、房产，与 房地产 行业 的关联度较高 ，受行业政策调整影响较大。 11 、劣后级资产的风险 发行人持有部分资产包、基金及附重组条件类投资项目劣后级份额，收益分 配顺序位于优先级投资者之后，该部分资产受整体经济环境和融资方的经营情况 影响较大，若公司在持有该部分资产期间融资方的经营情况发生重大变化等不利 因素，则会对公司的生产经营进一步产生不利影响。 （三）管理风险 1、下属公司管控风险 截至2018年末，发行人合并报表范围内子公司19家，合营公司共2家。发行 人自成立以来保持着较好的发展势头，资产、收入规模稳健增长，员工人数及下 属分支机构的数量也随之增多，组织结构和管理体系日趋复杂，可能会存在对下 属公司管控不到位的风险。 2、人力资源管理风险 随着发行人业务规模的不断扩大，企业的管理模式和经营理念需要根据环境 的变化而不断调整，因而对发行人的管理人员素质及人才引进提出了更高的要求。 发行人如不能保持和引进专业人才，有效改善和优化公司管理结构，可能对未来 的经营造成一定风险。 3、董事长缺位风险 截至募集说明书签署日，发行人工商登记的董事长为艾东，根据发行人提供 的《华润（集团）有限公司关于艾东免职的通知》及说明，艾东已于2018年3月 29日不再担任华润资产董事长职务。目前发行人新的董事尚未任命，发行人实际 仅有2名董事，经主承销商、律师核查及发行人股东确认，董事的缺位不会影响 董事会的正常召开和决议，不会影响董事会作出决议的效力，发行人关于发行 2019年公司债券的董事会决议有效，且发行人股东将会尽快按照公司章程要求， 向发行人委派缺位的董事。 按照华润金控的内部治理特点，华润金控及旗下集团一级利润中心的法定代 表人由总经理担任，总经理主持公司的日常经营管理。目前发行人董事缺任未对 公司日常运营管理造成重大不利影响。 4、投资管理能力风险 当前投资环境复杂，项目情况良莠不齐，优质项目稀缺，发行人所面临的竞 争将持续加大。同时在国内资本市场呈现波动加剧的情况下，发行人在平衡对投 资收益最大化和投资风险最小化甚至风险零容忍的难度也进一步增加。总体看， 在当前市场环境下，发行人的投资管理能力将面临更大的考验。 5、突发事件引发的经营风险 发行人在经营业务过程中，存在自然灾害、事故灾难、社会安全等各种类型 的突发事件的可能性。由于突发事件的本质在于事件本身无法预知且发生后实质 影响的不确定性，这些事件的发生必然不利于发行人的短期经营业绩。虽然发行 人对于各类突发事件有相应的应急预案及处理措施，但不能忽视突发事件引发的 经营风险。 （四）政策风险 1、金融监管政策变化的风险 金融监管政策变化的风险是指随着经济形势的变化，监管机构的监管政策有 所调整，尤其是在日益趋严的情形下，可能会对发行人经营和财务表现产生重大 影响的风险。监管政策的变化可能会影响行业的竞争格局，亦可能影响发行人的 业务范围。监管政策的变化具有一定的不确定性。如果未来相关监督管理机构针 对宏观和行业现状变化而对监管政策进行相应调整，可能会对公司业务开展和财 务表现产生一定影响。若监管政策产生了不利于发行人的变化，发行人未来的盈 利能力可能会受到一定程度的影响。 同时，华润资产传统不良资产经营业务的开展受监管政策变动的影响较大， 该类业务面临一定的操作风险。2017年以来陆续颁布的资管新规等监管政策， 限制银行理财资金出资之后对发行人业务合作渠道有一定影响，未来相关政策依 然会成为资管行业的核心影响因素。 2、税收政策变动的风险 投资的分红收益是公司重要收益之一，《中华人民共和国企业所得税法》及 实施条例规定对股息、红利等权益性免征企业所得税。因此这部分收入可以享受 企业所得税免征的政策。 同时，发行人下属横琴润创投资管理有限公司、横琴润晟投资管理有限公司、 横琴润腾实业有限公司、润程实业（深圳）有限公司、润鹏实业（深圳）有限公 司、润坤实业（深圳）有限公司、润惠实业（深圳）有限公司、润乾实业（深圳） 有限公司、润农实业（深圳）有限公司，按财税[2018]77号《财政部、税务总局 关于进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通知》的有关规定享受企业 所得税优惠政策，其所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所 得税。 未来如果相关税收政策改变，将可能影响发行人的经营业绩和未来发展。 3、货币政策变动风险 货币政策变动风险是指货币政策及调控方式的调整将对发行人的经营活动 产生影响而引起的风险。近年来，人民银行在实施稳健货币政策、从紧货币政策 或适度宽松货币政策的过程中，对货币政策调控方式进行了全方位改革，但由于 货币政策的调控作用是双向的，如果发行人的经营不能根据货币政策变动趋势进 行适当调整，货币政策变动将对发行人运作和经营效益产生不确定性影响。 4、法律风险 资产管理公司在经营管理过程中面临着不同的法律风险，包括因不完善、不 正确的法律意见、文件而造成同预计情况相比资产价值下降或负债加大的风险， 现有法律可能无法解决资产管理公司有关的法律问题的风险以及与资产管理公 司和其他商业机构相关的法律有可能发生变化的风险等。 第三节 发行人及本期债券的资信状况 一、本期债券 信用评级情况 经 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 综合评定， 本期债券 信用等级为 AA A ， 发行人 主体信用等级为 AA A ，评级展望稳定 。 二、公司债券信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 对信用等级的符号及定义如下： 1 、债务人主体长期信用等级划分成 9 级，分别用 AAA 、 AA 、 A 、 BBB 、 BB 、 B 、 CCC 、 CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级， CCC 级 及 以下等级外，每一个信 用等级可用 “ + ” 、 “ - ” 符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 AAA 级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险 极低； AA 级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响 较小 ，违约风险很低； A 级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低； BBB 级：偿还债务能力一 般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般； BB 级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大， 有较高 违约风险； B 级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高； C CC 级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高； CC 级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务； C 级：不能偿还债务。 2 、 长期 债券 信用等级划分成 9 级，分别用 AAA 、 AA 、 A 、 BBB 、 BB 、 B 、 CCC 、 CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级， CCC 级（含）以下等级外，每一个信 用等级可用 “ + ” 、 “ - ” 符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 AAA 级： 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 ； AA 级： 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低 ； A 级： 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 ； BBB 级： 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 ； BB 级： 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 ； B 级： 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 ； CCC 级： 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 ； CC 级： 基本不能保 证偿还债券 ； C 级： 不能偿还债券 。 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 评定 本期债券 信用等级为 AAA ， 该 级别反映了 本期债券 安全性极高，违约风险极 低 。 （未完）  |