[公告]广汇能源:公开发行A股可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告
广汇能源股份有限公司 Guanghui Energy Co.,Ltd. （注册地址：新疆乌鲁木齐市经济技术开发区上海路16号） 说明: C:\Users\wanggl\AppData\Roaming\Tencent\Users\2024158455\QQ\WinTemp\RichOle\PO`3`X]_Y(59IR8U{RP$R{Q.png 公开发行A股可转换公司债券 募集资金使用的可行性分析报告 二〇一九年六月 一、本次募集资金使用计划 本次发行募集资金总额不超过33.00亿元，募集资金扣除发行费用后用于如 下项目： 序号 项目名称 项目总投资额 （亿元） 募集资金拟投入金额 （亿元） 1 南通港吕四港区广汇能源LNG分销转 运站LNG气化外输及其配套工程项目 7.10 5.60 2 荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项 目 35.60 18.40 3 偿还有息负债 - 9.00 合计 - 33.00 公司董事会可根据实际情况，在不改变募集资金投资项目的前提下，对上述 项目的募集资金拟投入金额进行调整。若本次发行扣除发行费用后的实际募集资 金少于募集资金拟投入总额，不足部分公司将通过自筹资金解决。在本次发行募 集资金到位之前，公司可根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募 集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。 二、本次募集资金投资项目具体情况 （一）南通港吕四港区LNG分销转运站气化外输及其配套工程项目 1、项目概况 项目名称 南通港吕四港区广汇能源LNG分销转运站LNG气化外输及其配套 工程 总投资额 7.10亿元 项目建设地点 江苏省启东市南通港吕四港区 实施主体 广汇能源综合物流发展有限责任公司 本项目属于公司南通港吕四港区LNG分销转运站项目的扩建工程，拟在 LNG分销转运站项目已建及在建基础上新建增压、气化、计量外输功能，将液 化天然气经过气化装置气化后，最终实现通过天然气管道向各燃气用户供气。本 项目在公司现有LNG分销转运站“液进液出”的业务模式下，新增“液进气出” 销售形态，进一步完善了公司在天然气终端市场的布局，并有力提升了周转效率。 项目位于江苏省启东市，市场目标定位为“面向苏北、苏中地区，逐步覆盖江苏 全省”。 2、项目实施的必要性 （1）国内天然气市场保持快速增长，未来市场仍长期存在较大缺口 天然气作为优质、高效、洁净的能源，近年来在国家环保政策始终偏紧及国 内“煤改气”转型持续推进的情况下，国内天然气市场维持长期快速增长态势。 根据国家发改委数据，2018年，我国天然气表观消费量增长至2,803亿m3，同 比增长18.1%，2012年以来国内天然气消费复合增长率达到14.2%。 目前我国已经成为仅次于美国和俄罗斯的世界第三大天然气消费国，但主要 天然气消费指标仍处于相对偏低水平。根据公开数据，2018年我国人均消费天 然气约200 m3，不足世界平均水平的50%，更不足美国平均水平8%；根据《2018 年BP世界能源统计年鉴》，在2017年世界一次能源消费结构中，天然气占比 23.36%，而在我国能源结构中，天然气占比仅6.97%。2017年7月，国家发改 委、科技部等多部门提出要加快推进天然气利用，到2020年及2030年，天然气 在一次能源消费结构中的占比分别力争达到10%左右及15%左右。因此，当前 我国天然气消费市场仍存有较大提升空间，随着能源消费结构继续优化和改善， 国内天然气市场的发展潜力仍然较大。 （2）LNG进口量快速增长，亟需更高效的方式运送至天然气终端市场 受需求拉动，2018年我国天然气进口量超过日本成为世界最大天然气进口 国。根据海关总署数据，2018年我国天然气进口9,040万吨，同比增长31.9%， 高于2017年的24.7%；其中LNG进口量5,378万吨，占比59.5%，同比增长41.2%， 管道气进口520亿m3，占比40.5%，同比增长20.6%。LNG进口量快速增长， 已成为重要的天然气贸易调节方式，未来有望持续高速增长。虽然目前通过LNG 槽车运送液态天然气可以对现有天然气市场形成有效补充，但仍然难以充分满足 城市调峰、燃气发电等天然气市场需求，亟需将LNG气化后通过更为高效的管 道方式进行运送。 （3）本次气化外输工程能够有力提升现有LNG分销转运站的周转效率 公司南通港吕四港区LNG分销转运站项目一期、二期工程已分别于2017 年、2019年上半年投入运行。目前，公司已建有1个LNG卸船泊位、2座5万 立方米LNG储罐、1座16万立方米LNG储罐及相关配套设施，项目整体已达 到115万吨/年的LNG周转能力。第三期工程计划新建1座16万立方米LNG全 包容储罐及配套设施，项目建成后该项目整体可达到300万吨/年的LNG周转能 力。目前三期工程已于2018年一季度开工建设，预计2020年上半年建成投产。 上述LNG分销转运站项目的主要功能是接收、储存、LNG装卸车及BOG 压缩增压外输功能，目前仅供LNG“液进液出”储存与转运。本项目拟建的LNG 气化装置及配套设施将实现LNG储运的“液进气出”，在现有LNG液进液出业 务量的基础上增加液进气出周转量，实现气化天然气通过管网向各燃气公司、电 厂等供气，从而大幅提升公司LNG分销转运站的运行周转能力，增加公司收益。 同时，鉴于天然气价格的季节性波动较大，通过新增LNG气化能力将有利于提 高启东码头及储运装置的运转率，更好地利用天然气产品价格季节性差异，为公 司带来更多的经济利益。本项目建成达产后，公司现有LNG分销转运站项目已 建成的码头及储运罐将得到更高效地利用，为公司经济效益的提升提供可靠保 障。 综上，我国天然气市场仍有较大发展潜力，公司本次LNG气化外输及其配 套工程项目的实施，将有力提升现有LNG分销转运站的周转效率，有效增加公 司天然气供应量，能够大幅提升公司盈利能力。 3、项目实施的可行性 （1）有利于提升国内天然气供应量，符合国家政策导向 近年来，我国持续大力推进能源结构调整，着力增加非化石能源、天然气等 清洁能源消费比重，确保国家能源安全。国家相继出台《大气污染防治行动计划》、 《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》、《能源发展“十三五”规划》、 《加快推进天然气利用的意见》等政策文件，明确提出要大力发展天然气、提高 天然气储备能力、完善能源应急体系并提高天然气消费比重。根据《江苏省“十 三五”能源发展规划》，提出“鼓励各类资本进入我省供气市场，开展输储设施 建设和贸易合作，通过管道、车载LNG等运输方式，增加气源供应，扩大市场 范围，活跃供气市场，统筹海上与陆上两类通道，接卸、运输、储备三个环节， 以市场为导向，以江北为重点，科学规划管网布局，加快建设接收基地，不断提 升输储能力，加快实施千万吨级LNG接收站建设工程，到2020年，形成1,000 万吨以上海外天然气接收能力”。本项目实施后，将进一步提升公司天然气供应 量，符合国家政策导向。 （2）有利于稳定江苏区域天然气市场供应，具有良好的长期发展前景 根据《江苏省“十三五”能源发展规划》，2015年江苏省一次能源消费总 量中，天然气消费量165亿立方米，占能源消费比重为6.6%；到2020年天然气 （包括沿海LNG接收站）供应能力力争达到360亿立方米，天然气消费量达到 350亿立方米左右，占能源消费比重由6.6%提高到12.6%。本项目建成达产后， 能够为江苏省提供气源保障，提高江苏省能源供应可靠性、优化调整江苏省能源 结构。本项目市场目标定位为“面向苏北、苏中地区，逐步覆盖江苏全省”，项 目建成投产后，公司新增“液进气出”销售形态，将能更好地实现稳定江苏区域 终端市场供应、地方城市应急调峰等功能，具有良好的长期发展前景。 （3）充分利用公司现有LNG工艺技术，积极投入江苏省天然气管道建设 公司LNG分销转运站项目目前已建成投运及在建部分主要面向中、小城市 和位于城市周边的工业用户。本项目在原有基础上增加气化装置及配套设施，增 加公司产品在天然气输送管网覆盖地区的高峰调节用气功能，大幅增加了覆盖用 户规模，有利于提高启东码头及LNG储罐的周转率。公司LNG相关的生产设 备和工艺技术处于世界先进水平，将为未来LNG业务生产效率的提升发挥重要 的促进作用。 同时，公司已积极投入到江苏省天然气管道的建设与市场布局中，目前已开 始参与启通天然气管道的合资建设，线路全长160公里（主线95公里，支线65 公里），设计输量定位40亿方/年。除接收启东LNG分销转运站天然气资源并与 中石油西气东输管道连通外，还将与江苏省重点推动的沿海管道相连接，届时可 通过沿海管道、启通天然气管道向苏南市场供气，并与中石油南通分输站进行互 联。启通天然气管道建成后，极大保障了公司天然气外输通道，进一步提高公司 LNG分销转运站天然气储气调峰能力与周转效率。 4、项目实施主体及建设期 本项目实施主体为公司控股子公司广汇能源综合物流发展有限责任公司，预 计建设期1年。 5、项目投资概算及经济效益评价 本项目总投资额为7.10亿元，拟投入募集资金金额为5.60亿元，项目投资 内部收益率（税后）为18.89%。 （二）荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目 1、项目概况 项目名称 荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目 总投资额 35.60亿元 项目建设地点 新疆哈密地区伊吾县淖毛湖工业区 实施主体 哈密广汇环保科技有限公司 本项目为公司利用1,000万吨/年煤炭分级提质综合利用项目中的副产品荒 煤气提取一氧化碳和氢气，继而通过草酸酯法生产乙二醇。本项目产出附加值较 高的乙二醇产品，可丰富公司产品类别，同时本项目以公司现有业务的副产品作 为原料，实现公司现有副产品的综合利用，具备较强的成本优势。 2、项目实施的必要性 （1）进一步深耕煤化工行业，提升资源综合利用效率 公司长期致力于推进发展高附加值的现代煤化工产业，依托现有丰富的煤炭 资源，重点发展多样化的煤化工产品，现有煤化工产品包括LNG、甲醇、提质 煤等。公司煤化工板块1,000万吨/年煤炭分级提质综合利用项目每年副产大量荒 煤气，该等荒煤气富含H2、CO、CH4等合成气，除部分拟用于公司粗芳烃加氢 项目制取氢气外，未能充分利用其中的合成气组分，资源综合利用效率不足。 本项目以前述副产品荒煤气为原料，将其中的合成气组分H2、CO提出后生 产附加值较高的乙二醇，进一步延伸公司煤化工产业链，拓宽公司煤化工产品类 型，同时有效提升现有项目副产品的资源化利用效率。另一方面，本项目对荒煤 气的利用将直接减少二氧化碳、二氧化硫等废气排放，更好地实现产业环保发展 和节能减排。 （2）下游市场稳定发展，进口替代空间较大 乙二醇属于重要的石油化工有机原料，广泛用于生产聚酯、防冻剂、不饱和 聚酯树脂、醇酸树脂、表面活性剂和乳化剂等。其中，聚酯是乙二醇最主要的下 游产品，而聚酯的主要消费领域包括服装、家纺、包装等。我国聚酯行业近年来 整体运行良好，市场景气度持续提升，根据中纤网及公开数据整理，2017年、 2018年国内聚酯产量分别为4,128万吨、4,561万吨，增速分别为13.16%、10.49%。 在此背景下，根据中国石油和化学工业联合会、万得资讯统计，2018年我国乙 二醇表观消费量达1,633万吨，较2017年同比增长12.40%。未来，随着下游市 场的持续稳定发展，国内乙二醇消费需求也将稳步提升。 同时，作为全球最大的乙二醇消费国，我国乙二醇市场长期高度依赖进口。 根据中国石油和化学工业联合会统计，2018年我国乙二醇进口量954.2万吨，同 比增加79.2万吨，增长9.05%，占2018年表观消费量的58.42%，未来乙二醇的 进口替代空间较大。 （3）发展煤基乙二醇契合我国“贫油、少气、相对富煤”的能源资源禀赋 乙二醇工业生产路线主要分为石油路线及煤基路线。其中，石油路线主要以 石油乙烯为原料，其发展依赖于石油资源；煤基路线主要以煤基合成气中一氧化 碳及氢气为原料制备乙二醇。我国能源资源禀赋的突出特点是“贫油、少气、相 对富煤”，发展煤基乙二醇与该资源禀赋特点相契合。2016年9月，工信部发 布《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》，明确提出在“十三五”期间 要推进基础产品强化保障工程，加快乙二醇等产品发展，提高有机原料保障能力； 推进原料路线多元化，稳步发展非石油基乙二醇。 综上，本项目的实施完善了公司煤化工产业链内容，提高对现有项目副产品 荒煤气的有效利用，并实现节能减排。同时，乙二醇下游产业的稳定发展、较大 的进口替代需求使得乙二醇市场具有较大的发展空间，发展煤基乙二醇符合我国 “贫油、少气、相对富煤”的资源禀赋。 3、项目实施的可行性 （1）相较于传统的石油制、煤制乙二醇，本项目具备成本优势 我国石油制乙二醇工艺多采用石油裂解乙烯制乙二醇路线，原油价格波动直 接导致项目成本变动，进而影响项目盈利能力。通常的煤制乙二醇工艺多采用煤 -合成气-乙二醇路线，项目投产后的盈利水平与煤炭价格相关性较大。2019年以 来，受前期港口库存高企及国内乙二醇产能扩张较快等因素的影响，国内乙二醇 价格出现了一定波动，国内乙二醇项目的盈利能力也受到一定影响。本项目从公 司现有业务的副产品荒煤气中提取合成气组分作为原材料，项目成本受原油、煤 炭等商品价格的影响较小、原料来源较为稳定，成本优势较为明显。因此，在我 国乙二醇产能较快扩张的背景下，本项目具备较强的市场竞争力。 （2）合成气制乙二醇工艺成熟，本项目具备技术可行性 从2010年开始产业化至今，我国合成气制乙二醇行业快速发展，产业技术的 运行稳定性已得到极大提升。根据中国石油和化学工业联合会统计，2018年我国 煤/合成气制乙二醇产能410万吨/年，占比接近40%。本项目使用的生产工艺具备 技术可行性，并且预计产出乙二醇标准聚酯级率较高，具有较好的市场前景。 （3）促进资源综合利用，符合国家环保政策 近年来，我国对经济发展和环境保护关系的认识发生深刻变化，十八大将生 态文明建设纳入中国特色社会主义事业的总体布局，各级主管部门出台了一系列 政策推动生态环境建设，大力推进资源综合利用，促进经济增长方式转变和可持 续发展。2013年1月，国务院发布《循环经济发展战略及近期行动计划》，要求 煤炭工业“构建煤基循环经济产业链”。本项目通过利用公司现有业务的副产品 荒煤气生产乙二醇，属于资源综合利用项目，符合“减量化、再利用、资源化” 的循环经济发展要求。 4、项目实施主体及建设期 本项目实施主体为公司控股子公司哈密广汇环保科技有限公司，预计建设期 2.5年。 5、项目投资概算及经济效益评价 本项目总投资额为35.60亿元，拟投入募集资金金额为18.40亿元，项目投 资内部收益率（税后）为18.55%。 （三）偿还有息负债 1、项目概况 公司拟使用本次募集资金9.00亿元偿还有息负债。 2、项目实施的必要性 （1）优化债务结构，提高风险抵御能力 本次可转债发行前，公司的负债主要由流动负债构成。截至2019年3月末， 公司合并报表口径的流动负债176.47亿元，负债总额323.65亿元，流动负债占 负债总额比重为54.53%；截至2019年3月末，公司资产负债率为64.64%，处 于同行业上市公司中相对较高水平。在完成本次发行、利用部分募集资金偿还有 息负债后，以2019年3月31日公司财务数据为基础，按照本次募集资金中9.00 亿元用于偿还有息负债进行测算，流动负债占负债总额的比重将下降至约48%， 有利于控制总体负债规模，提高公司偿债能力，公司资产负债结构和财务状况将 得以优化，资产负债结构的稳定性和抗风险能力得以增强。 （2）降低公司财务成本，优化资产负债结构 公司近年来年均需支付大额利息费用支出，给公司造成了一定的负担。2016 年度、2017年度、2018年度、2019年1-3月，公司财务费用分别为54,343.91 万元、100,483.83万元、105,447.34万元、26,369.79万元。本次可转债发行是公 司通过资本市场直接融资渠道募集资金，有利于降低公司财务成本，优化负债结 构。同时，可转债后续的转股预期将对改善公司资产负债结构、提升短期偿债能 力产生积极影响。 综上，公司本次募集资金部分用于偿还有息负债，符合公司的实际情况和需 求，符合全体股东的利益，有利于公司的长远健康发展。 三、本次募集资金投资项目对公司经营、财务状况的影响 （一）本次发行对公司市场价值的影响 本次募集资金投资项目的实施能够完善公司LNG及煤化工产业链布局，提 升公司资源利用效率，增强公司整体盈利能力。本次募集资金投资项目的实施将 有助于提升市场信心，推进公司市场价值向内在价值的回归，更好地维护公司全 体股东的利益。 （二）本次发行对公司经营管理的影响 本次公开发行可转换公司债券募集资金投资项目与公司主营业务紧密相关。 其中，LNG分销转运站气化外输作为LNG分销转运站的配套项目，其稳步实施 将进一步完善公司LNG产业链布局，发掘LNG板块盈利潜能，为公司打造新 的利润增长点，进一步提升可持续盈利能力；荒煤气制乙二醇项目利用现有项目 的副产品生产附加值较高的煤化工产品，扩展公司煤化工产业链的同时提升资源 综合利用效率；利用部分募集资金偿还有息负债，有利于优化债务结构、减少财 务支出，从而提高公司风险抵御能力。 （三）本次发行对公司财务状况的影响 本次募集资金到位后，将有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。 本次发行是公司拓宽业务领域，实现可持续发展，巩固行业地位的重要战略措施。 募集资金到位后，可能短期内会导致公司净资产收益率、每股收益等财务指标出 现一定幅度的下降。但随着本次募集资金运用后，公司业务发展战略将得到强有 力的支撑，长期盈利能力将得到有效增强，未来的经营业绩将会显著提升。 本次项目实施不会对公司未来财务状况、经营成果产生重大不利影响。 四、募集资金投资项目可行性分析结论 本次募集资金运用符合国家的相关产业政策和法律法规，以及公司战略发展 的需要，具有良好的可行性。通过本次发行，公司的资金实力将得到大幅提高， 公司战略得以有效实施，业务领域进一步拓宽，行业优势进一步加强，从长远角 度有利于公司的可持续发展，有利于提升公司的持续盈利能力，是公司维护股票 内在价值、增强资金运营实力、拓宽业务领域的重要举措。 广汇能源股份有限公司董事会 2019年6月17日 中财网
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