[年报]正邦科技:2018年年度报告（更新后）
江西正邦科技股份有限公司 2018年年度报告 2019年04月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人程凡贵、主管会计工作负责人周锦明及会计机构负责人(会计主 管人员)熊卓琳声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司需遵守《深圳证券交易所行业信息披露指引第1号——上市公司从事 畜禽、水产养殖业务》的披露要求 公司可能面临的风险因素：疫情风险、食品安全风险、自然灾害风险、生 猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险、分子公司管控模式的风险、公 司租赁经营的风险、产业政策风险、公司债偿付风险等。详细内容见本报告“第 四节 经营情况讨论与分析”“九、公司未来发展的展望”中“（五）公司可能面 临的风险及应对措施”相应描述，请投资者注意阅读。作为公司债券发行人， 公司提醒广大债券投资者注意债券的投资风险（主要包括利率风险、流动性风 险、偿付风险、债券安排所特有的风险、资信风险、评级风险、担保风险）以 及公司的财务风险、经营风险、管理风险、政策风险等。详细内容见《江西正 邦科技股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 募 集说明书》第二节相应描述，请投资者注意阅读。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股 权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税）， 送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ....................................................................................................... 6 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 10 第三节 公司业务概要 ..................................................................................................................... 17 第四节 经营情况讨论与分析 ......................................................................................................... 43 第五节 重要事项.............................................................................................................................. 87 第六节 股份变动及股东情况 ......................................................................................................... 96 第七节 优先股相关情况 ................................................................................................................. 96 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ......................................................................... 97 第九节 公司治理............................................................................................................................ 103 第十节 公司债券相关情况 ........................................................................................................... 111 第十一节 财务报告 ....................................................................................................................... 115 第十二节 备查文件目录 ............................................................................................................... 246 释义 释义项 指 释义内容 公司、本公司、正邦科技 指 江西正邦科技股份有限公司 正邦集团 指 正邦集团有限公司，公司控股股东 江西永联 指 江西永联农业控股有限公司 股东大会 指 江西正邦科技股份有限公司股东大会 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《公司章程》 指 《江西正邦科技股份有限公司章程》 《股东大会议事规则》 指 《江西正邦科技股份有限公司股东大会议事规则》 《董事会议事规则》 指 《江西正邦科技股份有限公司董事会议事规则》 《监事会议事规则》 指 《江西正邦科技股份有限公司监事会议事规则》 《独立董事工作制度》 指 《江西正邦科技股份有限公司独立董事工作制度》 《关联交易管理办法》 指 《江西正邦科技股份有限公司关联交易管理办法》 《募集资金管理办法》 指 《江西正邦科技股份有限公司募集资金管理办法》 董事会 指 江西正邦科技股份有限公司董事会 监事会 指 江西正邦科技股份有限公司监事会 普通股、A股 指 本公司发行在外的人民币普通股 证监会、中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 交易日 指 深圳证券交易所的正常营业日 会计师事务所、大华 指 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 国信证券 指 国信证券股份有限公司 平安证券 指 平安证券股份有限公司 报告期 指 2018年 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称 正邦科技 股票代码 002157 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 江西正邦科技股份有限公司 公司的中文简称 正邦科技 公司的外文名称（如有） JIANGXI ZHENGBANG TECHNOLOGY CO.LTD. 公司的外文名称缩写（如有） ZHENGBANG TECHNOLOGY 公司的法定代表人 程凡贵 注册地址 江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路569号 注册地址的邮政编码 330096 办公地址 江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路569号 办公地址的邮政编码 330096 公司网址 http://www.zhengbang.com 电子信箱 zqb@zhengbang.com 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 王飞 胡仁会 联系地址 江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路569号证 券部 江西省南昌市高新技术开发区艾溪湖一路569号 证券部 电话 0791-86397153 0791-86397153 传真 0791-88338132 0791-88338132 电子信箱 zqb@zhengbang.com zqb@zhengbang.com 三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称 《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 http://www.cninfo.com.cn 公司年度报告备置地点 公司证券部 四、注册变更情况 组织机构代码 913600006124405335 公司上市以来主营业务的变化情况 （如有） 1、经2008年9月4日召开的2008年第二次临时股东大会审议通过，将公司 经营范围修改为“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销 售；原料贸易；畜禽及水产品育种、养殖、加工和销售；经营预包装食品；粮食收 购。”。公司于2008年11月20日完成了变更手续，此次变更后，公司营业执照注 册号、法定代表人、税务登记号、组织机构代码均未发生变更。 2、经2011年8月19日公司第三届董事会第八次会议和2011年9月9日公司 2011年第一次临时股东大会审议通过，决定将《公司章程》原第十四条公司经营范 围“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销售；畜禽及水 产品育种、养殖、加工和销售；经营预包装食品；粮食收购；饲料原料贸易。”调 整为：“畜禽饲料、预混料的生产和销售；饲料添加剂的研发、生产和销售；畜禽 及水产品养殖、加工和销售；粮食收购；饲料原料贸易。”公司于2011年11月24 日完成了变更手续。 历次控股股东的变更情况（如有） 无变更 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址 北京市海淀区西四环中路16号院7号楼1101 签字会计师姓名 毛英莉、帅亮 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 √ 适用 □ 不适用 保荐机构名称 保荐机构办公地址 保荐代表人姓名 持续督导期间 国信证券股份有限公司 广东省深圳市罗湖区红岭中路 1012号国信证券大厦十六层至二 十六层 付爱春、朱锦峰 2017年1月9日至2018年12月31日 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □ 适用 √ 不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 √ 是 □ 否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 2018年 2017年 本年比 上年增 减 2016年 调整前 调整后 调整后 调整前 调整后 营业收入（元） 22,112,983,900.32 20,614,922,289.50 20,614,922,289.50 7.27% 18,920,144,828.29 18,920,144,828.29 归属于上市公司股东的 净利润（元） 193,423,364.82 525,746,485.85 525,746,485.85 -63.21% 1,045,955,649.01 1,045,955,649.01 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 利润（元） 222,759,198.26 525,257,622.49 525,257,622.49 -57.59% 972,662,300.14 972,662,300.14 经营活动产生的现金流 量净额（元） 1,330,734,874.23 911,791,580.31 917,568,764.31 45.03% 1,690,945,009.59 1,700,035,448.66 基本每股收益（元/股） 0.08 0.23 0.23 -65.22% 0.52 0.52 稀释每股收益（元/股） 0.08 0.23 0.23 -65.22% 0.52 0.52 加权平均净资产收益率 3.03% 8.63% 8.63% -5.60% 28.58% 28.58% 2018年末 2017年末 本年末 比上年 末增减 2016年末 调整前 调整后 调整后 调整前 调整后 总资产（元） 21,325,625,654.01 16,615,741,931.41 16,615,741,931.41 28.35% 12,258,947,946.55 12,258,947,946.55 归属于上市公司股东的 净资产（元） 6,478,574,057.69 6,315,732,262.83 6,315,732,262.83 2.58% 5,809,092,982.12 5,809,092,982.12 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 财政部于2018年6月15日发布了《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2018〕15号），对 一般企业财务报表格式进行了修订，归并部分资产负债表项目，拆分部分利润表项目；并于2018年9月7日发布了《关于 2018年度一般企业财务报表格式有关问题的解读》，明确要求代扣个人所得税手续费返还在“其他收益”列报，实际收到的 政府补助，无论是与资产相关还是与收益相关，在编制现金流量表时均作为经营活动产生的现金流量列报等。 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □ 适用 √ 不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □ 适用 √ 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 营业收入 4,958,690,434.55 7,262,977,132.05 5,363,229,011.78 4,528,087,321.94 归属于上市公司股东的净利润 64,378,682.61 -255,320,898.73 226,108,043.25 158,257,537.69 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 68,609,574.02 -241,799,420.02 236,759,286.25 159,189,758.01 经营活动产生的现金流量净额 -501,378,763.19 91,340,051.78 554,899,142.29 1,185,874,443.35 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □ 是 √ 否 九、非经常性损益项目及金额 √ 适用 □ 不适用 单位：元 项目 2018年金额 2017年金额 2016年金额 说明 非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲 销部分） -80,082,909.33 -34,131,855.30 37,646,470.46 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按 照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外） 25,331,846.54 30,634,168.66 24,163,473.45 委托他人投资或管理资产的损益 4,154,300.00 募集资金 理财收益 债务重组损益 36,002.00 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 25,532,323.78 17,680,514.59 9,861,863.86 其他符合非经常性损益定义的损益项目 13,823,498.73 减：所得税影响额 1,124,158.19 2,165,277.41 5,123,888.33 少数股东权益影响额（税后） 3,147,236.24 11,528,687.18 7,114,071.30 合计 -29,335,833.44 488,863.36 73,293,348.87 -- 对公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定的非经常性损益项目，以及把《公 开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应 说明原因 □ 适用 √ 不适用 公司报告期不存在将根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义、列举的非经常性损益 项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节 公司业务概要 一、报告期内公司从事的主要业务 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 是 畜禽水产养殖业 （一）主要业务、主要产品及其用途 公司主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售，并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等 综合服务。 1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，预混料和浓缩料产品也 已形成了一定规模。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是 国内大型饲料企业，2018年饲料销量479.59万吨，销售规模处于行业领先地位。 2、生猪养殖业务主要产品包括种猪、仔猪和肥猪。2018年，公司以销售肥猪产品为主，肥猪产品主要出售给批发商、 肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工。外销的种猪、仔猪产品占比较小。公司是国内大型生猪养殖企业，2018年生猪出 栏量为553.99万头，出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排名第三。 3、兽药业务主要以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等 产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。 4、农药业务主要产品以除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂为主，此外还包含农药原药及植物营养剂。产品以 水稻、小麦等粮食作物和.蔬菜、瓜果等经济作物用药为主。农药产品主要用于防治有害生物（含杂草、害虫、菌等）对种 植业的危害或对植物生长过程进行有益调节。 报告期内，公司主要业务及产品未发生重大变化。 （二）主要业务经营模式 报告期内，公司根据长期发展规划，并结合实际市场需求，对现有管理模式进行部分调整，主要有以下方面： 1、业务条线发展模式进一步细化：饲料业务中，全价料产品以经销模式为主，大力培育直销和托管模式；预混料产品 以直销为主；建立水产料专业化运营团队；生猪养殖业务成立育肥（主要是“公司+农户”业务）和繁殖（主要是自建繁殖 场和全程自繁自养育场）两条业务线进行专业化分工管理。 2、聚焦强攻重点市场突破，优势资源向重点市场和重点客户（养户）倾斜。 3、强化重点业务线作业标准的不断优化和训练，进一步优化业务流程。 4、饲料业务调整考核激励政策，把现有的总量考核改为增量考核为主，并加大激励力度，普遍推进总奖金包的方法和 PK机制，拉开分配差距，激励向一线贡献大的团队和关键人才倾斜。而生猪养殖板块则加大生猪增量和降成本的双向考核。 5、进一步深入推进“矩阵式”管理，采购、技术、生产、物流、品管、财务、人资等后台部门要以服务一线业务团队 作战能力为考核出发点，有序优化后台服务部门的服务机制，提升服务的专业化水平和意识。 6、打造更加公平公正公开的晋升平台。推动各级干部任职资格管理机制，适当加大对大学生和毕业5年以内优秀毕业 生的招聘力度，建立各级人才培养机制和人才梯队建设制度，形成开放有序、竞争有序、能者上庸者下的团队文化。 报告期内，公司下辖的饲料、生猪养殖、兽药、农药四大业务板块总体格局保持不变，其中，“饲料—兽药—生猪养殖” 业务组成完整农牧产业链，形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。饲料业务成熟的动物营养技术和优质饲 料产品、兽药业务成熟的动物疾病预防与治疗技术和优质兽药产品均对公司生猪养殖业务的快速扩张形成支撑。公司以整条 农牧产业链参与市场竞争，最大限度降低单一业务周期性波动给公司整体盈利水平带来的负面影响，有利于增强公司整体抵 御市场风险的能力，公司发展的可持续性更强。 公司各业务板块的经营模式未做大幅调整，主要有： 1、饲料业务经营模式有经销商模式、猪场直销模式和猪场托管模式。 饲料业务围绕服务营销展开，采用经销商模式、直销模式和猪场托管模式相结合的经营模式不断提升产品附加值进而提 升客户粘性。 经销商模式是在数千家现有经销商中，重点扶持和发展具有一定技术服务能力的大中型经销商，逐步优化或淘汰缺乏服 务能力的小型经销商，为终端客户提供饲喂技术指导，提升公司产品美誉度； 直销模式是公司向规模化养殖户提供深度养殖技术服务，并直接提供饲料产品供给，减少中间环节，降低交易成本； 猪场托管模式是指公司与规模猪场签订托管协议，依托公司成熟的动物营养技术和猪场经营管理体系，对客户猪场进行 全托管或部分经营指标托管，托管猪场全程使用公司饲料和兽药产品，再根据托管协议，按约定的猪场经营指标完成情况进 行利益分配。报告期内，公司在现有托管模式基础上，根据不同客户的实际市场需求，进一步创新设计了猪场协管、指标托 管、成本托管等模式，满足不同客户的服务需求，提高客户的养殖效率和粘性，提升产品附加值。报告期内，公司猪料毛利 率水平由去年的11.96%提升至今年的12.31%，提升了0.35个百分点。2019年，公司将进一步细化和推广猪场托管的服务 能力和服务地域，为全面稳定和扩大优质的规模客户群打好攻坚战。 在成本控制方面，公司技术、品管、采购部门紧密联动，通过进口原料使用资质办理、拍卖粮证办理等，拓展新原料使 用，进一步降低原料采购成本。报告期内，公司饲料整体毛利率由去年的9.27% 提升至10.11%。 2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。 报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。 自繁自养模式是指以自营方式，管理和经营猪场，该模式主要有自建繁殖场或全程自繁自养场两种，繁殖场的主要产品 是仔猪，全程自繁自养场的主要产品是肥猪。 “公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提 供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，负责生猪销售，承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的 建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是将公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、 品牌优势、包含饲料兽药仔猪的全套产品力及养殖技术优势、肥猪的销售优势与农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任 心等结合，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。 3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立大客户部，面向规模猪场直销。公司充分利用自身在动物 疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。 4、农药业务主要采用经销商模式，即通过“区域总代理”和“地县级经销商”进行网络式销售，并以“零售商直供” 模式（物流便利区域）和“种植基地直销”模式作为有益补充。公司积极推动“产品+服务”模式，为种植大户提供产品套 餐和植保服务。 报告期内，公司主要业务经营模式未发生重大变化。 （三）主要业绩驱动因素 2018年，公司各项发展战略得到有效落实，猪料占比进一步提升，生猪出栏量较快增长，兽药和农药业务稳健发展， 公司业绩的主要驱动因素如下： 1、饲料业务产品结构持续优化，盈利能力增强。 报告期内，公司继续优化饲料产品结构。尽管2018年国内猪饲料市场受下游生猪养殖市场影响，整体低迷，但是公司 猪料销量不降反增，猪料销售由去年的263.65万吨增长至今年的293.44万吨，增幅11.30%。猪料销量占比由去年的55%提 升至61%。饲料毛利率呈上升趋势，综合毛利率由去年的9.27%提升至今年的10.11%。饲料业务盈利能力得到提升。 2、生猪养殖业务规模快速扩张。 2018年是公司生猪养殖业务跨越式大发展之年。在生猪业务保持盈利的情况下，生猪出栏量较上年增长61.87%，公司 生猪养殖业务发展势头良好。报告期内，公司在维持原有自繁自养模式优势的基础上，大力推动“公司+农户”、“公司+农 场主”的轻资产发展模式。目前，公司在合作养猪农户的选择、猪场建设指导、养殖管理技术输出与扶持、猪场的环保建设 与可持续发展、养殖利润分配及风险控制、生猪回收管控方面积累了可供复制的成熟经验，为公司生猪养殖业务持续快速发 展奠定了坚实基础。 （四）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位 1、饲料行业 我国饲料市场总需求量相对平稳，产业集中度急剧提升。我国饲料行业自1979年第一座饲料现代化生产工厂建立后， 经过产业兴起、快速增长、成熟整合三个发展阶段。饲料产量除2013年有所回落外，一直保持逐年上升趋势。 2012年至 2016年，我国饲料产量总量增长平稳，市场容量比较稳定。但我国饲料行业内部竞争激烈程度却愈演愈烈，龙头企业纷纷 开始整合自身业务结构，横向进行收购、兼并，小企业纷纷退出市场，饲料加工企业由2012年的10858家减少至2016年的 7047家，降幅达35%，产业集中度急剧提升。 饲料行业上游是种植业，下游是养殖业。由于畜、禽、水产及反刍等养殖业的周期性波动有所不同，饲料行业整体周期 性并不明显，但是，具体到畜、禽、水产及反刍等养殖用细分市场的饲料产品价格，与其对应的下游养殖业在供求关系上呈 反向互补性波动关系，即下游某一细分领域养殖业存栏量增加，则其对应的上游饲料市场容量扩大，饲料市场需求旺盛，反 之，下游养殖业存栏量减少，则上游饲料市场容量萎缩，饲料市场需求不足。 从上市公司公告的饲料销量来看，公司2018年饲料销量在行业内处于领先地位。 2、生猪养殖行业 （1）近年来，我国生猪出栏量总体保持稳定。 根据同花顺iFinD数据显示，我国生猪出栏量持续快速增长，2012年后至今，出栏总量稳定在7亿头上下波动。2018 年的生猪出栏量为6.94亿头，较上年降低1.2%。 数据来源：同花顺iFinD （2）规模化养殖是生猪养殖的未来趋势 中国生猪养殖一直以散户为主，但随着环保投入的增加、以及农村适龄务工人员的减少,规模化养殖的优势将逐步得到 体现。从wind数据显示，我国商品猪市场的竞争格局，整体表现为年出栏量越大的养殖户，数量呈增长趋势，年出栏量越 小的养殖户，数量呈下降趋势。特别是年出栏规模50,000头以上的养殖户数持续上升。 国内生猪养殖规模分布如下： 生猪养殖户数 2008年 2010年 2012年 2014年 2016年 年出栏数1-49头 69,960,452 59,086,923 51,898,933 46,889,657 40,205,599 年出栏数50-99头 1,623,484 1,685,279 1,726,108 1,571,123 1,428,631 年出栏数100-499头 633,791 742,772 817,834 810,448 718,590 年出栏数500-999头 108,676 145,175 167,762 175,213 167,224 年出栏数1,000-2,999头 40,010 53,876 63,509 66,466 64,436 年出栏数3,000-4,999头 8,744 11,721 12,880 13,672 13,301 年出栏数5,000-9,999头 4,172 5,915 6,855 7,304 7,079 年出栏数10,000-49,999头 2,432 3,558 4,364 4,526 4,261 年出栏数50,000头以上 69 121 187 226 311 数据来源：wind （3）生猪养殖行业的周期性特点 生猪养殖行情具有周期性特点，从以往经历来看，一个周期从生猪价格最低点开始上涨，经历价格最高点后回落的最低 点，再从新开始上涨为一个完整周期，一般持续时间为3-4年。2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期： 2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。 公司预计，2014年至2018年为一个完整周期，2014年至2016年为该周期的价格上涨阶段，从2014年4月的最低10.45 元/公斤波浪式上涨至2016年6月最高点的21.20元/公斤，之后为价格的震荡下行期，进入该周期的价格下行阶段，2018 年5月，生猪价格达到阶段性低点后开始反弹，2018年8月达到阶段性高点后缓慢回调，2018年12月中下旬至2019年1 月，生猪价格加速下滑至最低点，该轮生猪周期结束。2019年2月开始，生猪价格缓慢回升，3月上中旬加速上涨后，进入 3月下旬又呈震荡上行走势，公司预计，生猪价格自2019年3月，已进入新一轮上涨周期。 数据来源：同花顺iFinD （4）生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情影响情况 报告期内，我国生猪养殖行业遭受“非洲猪瘟”疫情侵袭。2018年8月3日，农业农村部新闻办公室发布消息：辽宁 省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情，这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。疫情发生后，我部根据《非洲猪瘟疫情应 急预案》启动Ⅱ级应急响应。同时，农业农村部也指出，非洲猪瘟不是人畜共患病，病毒不会感染人。 根据2019年3月1日，农业农村部新闻办公室举行的非洲猪瘟专题新闻发布会信息显示：“党中央、国务院高度重视非 洲猪瘟防控工作，农业农村部坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全面部署防控工作，果断处置突发疫情，优化防控处 置措施，督促落实重点环节防控工作，强化防控联控，抓好市场供应和产业发展，扎实做好非洲猪瘟防控工作。总体上看， 我国非洲猪瘟疫情总体可控，防控态势逐步向好。目前，100起疫情按规定解除封锁，18个省份的疫区也全部解除封锁，防 控工作取得了阶段性的成效。” 受非洲猪瘟影响，行业的生产经营受到了一些影响，主要表现为： 第一，短期生产成本有所上升。 由于非洲猪瘟传染性强、致死率高，没有特效治疗药物和疫苗，因此，非洲猪瘟的防控措施主要是切断传染途径。为预 防非洲猪瘟，需要增加消毒、隔离等设施设备及人员配置安排，调整生产节奏等，短期内会增加生猪养殖企业的成本投入。 第二，相关政策将对活猪调运方式及养殖企业未来的产业布局形成较大影响 非洲猪瘟发生后，农业农村部出台了《非洲猪瘟疫情防控八条禁令》、《关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》、《关 于稳定生猪生产、保障市场供给的意见》等法律法规，强化了对生猪调运的监管，活猪跨区域调运受到一定程度的约束，调 运手续较为严格，鼓励按照“集中屠宰、品牌经营、冷链运输，冷鲜上市”的原则，加快推进生猪屠宰标准化示范创建，形 成养殖与屠宰相匹配、屠宰与消费相适应的产业布局。支持生猪养殖企业集团在省域或区域化管理范围内全产业链发展。因 此，集中屠宰、冷链运输将可能成为行业趋势，“调猪”将逐步向“调肉”转化，对生猪养殖企业未来的产业布局具有指导 意义。 （5）公司所处行业地位 根据巨潮资讯网发布的资料显示，公司2018年度生猪出栏量553.99万头，居A股生猪养殖类上市公司第三位。 3、兽药行业 我国大部分兽药企业规模小，投入少，研发实力弱，主要以仿制药为主，市场竞争激烈，企业发展速度较慢。2006 年 以后，随着GMP 认证、GSP 认证的实施、执业兽医师制度的推广，行业壁垒逐渐提高，兽药市场逐步走向规范。随着生 产效率的提高，兽药产业出现产能过剩而供大于求的情况，低端产品市场竞争加剧。同时，受中国食品安全意识提升，以及 养殖业集约化和规模化发展等因素影响，预防保健和生物安全体系建设的意识显著增强，兽药产品市场结构中，治疗性药物 特别是抗生素类药物的占比正逐步降低，预防保健型药物的市场空间越来越大，生物兽药、中兽药将逐渐受到重视。 由于兽药的刚性需求不会改变，兽药消费支出占养殖的成本比重不高，兽药的行情波动受下游养殖业影响不明显，周期 性也不明显。公司是规模化兽药生产与销售企业。 4、农药行业 2018年，农药生产企业普遍感受到了来自环保的压力。环保核查导致不少企业关停，尤其是中小型企业，因达不到进 园标准而大量被迫关停。随着环保风暴愈演愈烈，农药企业的停产限产导致原药供应紧张，农药原药、制剂价格上涨，对环 保达标、能正常开工的农药企业业绩上升形成支撑。随着环保安全督查加强，小散乱的农药企业将逐渐被挤压离开市场，部 分产品落后、低水平重复建设的超标排放农药企业将难以生存，合法经营、环保达标的规范企业会迎来更广阔的发展空间。 未来，环保高压和安全检查会常态化，将进一步促进农药行业向绿色、环保、高效转型，加快淘汰落后产能，企业走清 洁、智能、绿色的生产之路是行业未来的大趋势。 农药行业行情受作物病虫害影响较大，周期性不明显。 报告期内，公司农药业务销售收入和毛利额较上年分别增长29.20%和41.05%，市场占有率有所提升。 二、主要资产重大变化情况 1、主要资产重大变化情况 主要资产 重大变化说明 固定资产 固定资产增加38.61%，主要原因为工程完工，转入固定资产 在建工程 在建工程增加38.06%，主要原因为加大猪场建设投入 2、主要境外资产情况 □ 适用 √ 不适用 三、核心竞争力分析 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 是 畜禽水产养殖业 1、产业链的盈利传导优势 公司已构建了从“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”的一体化农牧产业链，公司以产业链上下游丰富的产品体系整 体参与我国农牧行业的市场竞争。当产业链上游的饲料、兽药产品处于供大于求，需求萎缩时，下游生猪养殖行业往往处于 供不应求，价格上扬阶段；相反，当产业链上游的饲料、兽药产品供不应求，需求旺盛时，下游的生猪养殖行业则可能处于 供大于求的状况，价格下降。因此，农牧产业链上下游行业之间，天然具有盈利水平的相互传导属性。公司下辖整条产业链 参与市场竞争，能有效平滑单一业务（即单一饲料、单一生猪养殖业务）价格周期性波动对企业盈利水平的影响，提高公司 抵抗行业风险的能力。因而，公司整体业绩受周期性影响上下波动的幅度较之单一业务公司会更为平缓。 2、综合技术服务优势 公司利用养殖产业链的技术及经验优势，依托公司强大的产品体系和综合服务能力，整合公司内部资源，在养殖集中区 域为规模猪场提供完整的技术服务方案，打造全新的服务网络营销模式。 3、成本控制优势 公司拥有十多年生猪养殖成熟经验，拥有的生猪一体化产业链，能有效降低中间环节的交易成本，避免因饲料、兽药、 疫苗、种猪、仔猪等价格波动造成的不利影响，公司成熟猪场的生猪养殖成本处于行业领先水平。 4、现代化猪舍及自动化养殖设备优势 公司多数猪舍根据当地气候采用全封闭或半封闭建设工艺，配置自动喂料和自动清粪设备，能自主调节猪舍温度、湿度 等。使用自动化程度水平高的现代化养殖设备和技术，一名饲养员可以管理2500-3400头肥猪（根据猪舍条件），而传统的 猪舍劳动力成本越来越高，通过建设自动化水平较高的养殖设备和技术可以有效降低人力成本。现代化猪舍为生猪提供最佳 生长环境，结合现代防疫技术，可以提升生猪健康水平，稳定生产业绩。 5、环保处理优势 公司高度重视猪场环保建设，一方面，公司组建了专业环保公司，为公司及客户提供猪场环保方案设计、环保投入筹划、 环保设备采购与安装等服务，提升了公司环保处理水平，降低了环保成本；另一方面，公司积极发展种养结合生态养殖模式， 通过在规模猪场及周边荒地发展“猪-沼-林”、“猪-沼-果”等绿色循环经济，将生猪排泄物通过发酵等工艺进行处理，制成 生态有机肥，发展配套种植业，适应行业未来发展趋势。环保优势在当前政策环境下为公司的持续快速发展提供了有力保障。 6、全国核心区域布局优势 经过十多年的发展，公司饲料业务在全国27个省市自治区直辖市布局，在饲料销售半径内，营销网络已下沉至各乡镇， 业务渠道稳定。 生猪养殖主要在江西、湖南、湖北、广东、广西、云贵川、山东、东北、河北、内蒙古、江苏、安徽等区域，并储备了 大量适宜畜牧养殖的土地，为公司未来养殖业务扩展提供支持。 第四节 经营情况讨论与分析 一、概述 （一）宏观经济环境 国家统计局发布的最新统计数据显示，2018年，全年国内生产总值900309亿元，增长6.6%。餐饮收入42716亿元， 增长9.5%；2018年国民经济继续运行在合理区间，实现了总体平稳、稳中有进，餐饮消费需求保持增长趋势。2018年，我 国猪肉产量5404万吨，下降0.9%；生猪存栏42817万头，下降3%；生猪出栏69382万头，下降1.2%。农业农村部数据显 示，2018年全国活猪均价每公斤12.98元，同比下降15.41%，生猪盈利水平较去年明显下降。 （二）公司经营分析 报告期内，公司共实现销售收入221.13亿元，较上年增长7.27%，归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，较上年下 降63.21%。各主要业务板块经营情况如下： 主要 产品 销量（万吨/万头） 销售收入（亿元） 毛利（亿元） 数量 同比变动 金额 同比变动 毛利率 比上年增减 毛利额 同比变动 饲料 479.59 0.05% 132.79 -5.41% 10.11% 0.85% 13.43 3.22% 猪饲料 293.44 11.30% 92.71 5.85% 12.31% 0.35% 11.42 8.96% 禽饲料 156.73 -16.80% 31.93 -27.91% 4.15% 0.20% 1.33 -24.20% 养殖 553.99 61.87% 76.26 38.33% 7.93% -6.48% 6.05 -23.87% 兽药 / / 2.48 13.11% 27.90% -16.16% 0.69 -28.38% 农药 / / 5.87 29.20% 35.79% 3.01% 2.10 41.05% 注：上述饲料、养殖 、兽药、农药板块销售数据，均为外销，未统计内部使用量。 1、饲料业务 报告期内，由于生猪养殖行情持续低迷、环保政策趋严及“非洲猪瘟”疫情的多重影响，大量生猪养殖企业及中小养殖 户减少存栏甚至退出市场，导致猪饲料市场需求疲软，竞争加剧。公司坚持以猪料为主的发展方向不动摇，及时调整市场营 销策略的同时，通过组织机制和业务流程变革，控制成本提高效率；营销策略上，公司加大了重点区域、重点客户的优势资 源支持力度，实行一客户一服务的定制化技术支持，提高客户粘性；在提升销量方面，加大了“投资人才”的引进和激励力 度，推动以增量为核心的系列营销考核方案。在提升效率降低成本方面，公司成立供应链中心，将采购、质控、物流、研发 等服务营销的后台部门统筹管理，进一步优化内部业务流程，提升工作效率，降低运营成本。报告期内，公司猪料产品毛利 率较上年同期提升0.35个百分点，猪料产品销量逆势增长11.3%，猪料占比由去年同期的55.00%提升至报告期的61.19%， 带动饲料综合毛利率较去年同期增加0.85个百分点。 2、养殖业务 报告期内，公司继续坚持以轻资产模式，做强做大生猪养殖产业，不断巩固和优化“公司+农户”业务模式，释放产能， 生猪出栏量由去年的342.25万头，增长至553.99万头，增幅61.87%。报告期内，公司养殖事业部以增量和降本考核激励为 主，推进总奖金包和PK机制，将更多资源和奖励向一线的优秀团队及个人倾斜，提升精细化管理水平，促进养殖成本下降， 但受2018年8月爆发的“非洲猪瘟”疫情影响，生产的均衡性受到一定程度影响，导致成本有所上升。同时，生猪价格整 体较低，公司养殖业务毛利率较去年有所下滑，由去年的14.41%下降至7.93%，下降6.48个百分点。 3、兽药业务 报告期内，在生猪行情整体低迷，客户减产甚至退出市场的经济环境下，公司为维持和稳定重点客户群，加大了代理商 激励力度，增强了技术服务力量，重点加强了疾病服务力度，公司对外部客户的销售收入同比增加13.11%，但受下游养殖 行情低迷及原料和包装材料涨价影响，公司毛利率水平同比下降16.16个百分点。公司兽药业务受到市场的较大影响。 4、农药业务 报告期内，受环保、新农药管理条例加强监管力度影响，假冒伪劣小企业加速退出，行业加速清理。下游经销商及终端 用户不断向资金实力较强、管理规范的大公司靠拢。公司抓住行业发展机遇，快速行动，销售收入同比增长29.20%。同时， 公司进一步调整产品结构，淘汰底端产品，使产品毛利率较上年同期提升3.01个百分点。 公司需遵守《深圳证券交易所行业信息披露指引第1号——上市公司从事畜禽、水产养殖业务》的披露要求 （一）生猪养殖经营模式分析 生猪养殖是公司主要业务之一，报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有三种：繁殖场模式、自繁自养模式和“公 司＋农户”、“公司+农场主”合作模式。 1、养殖模式内容 （1）繁殖场模式：即公司自建猪场，通过引种、配种最后达到母猪分娩仔猪，将出生仔猪饲养到保育仔猪阶段进而上 市，主要上市种猪、保育仔猪、断奶仔猪。 （2）自繁自养模式：即在繁殖场模式的基础上，将出生仔猪从哺乳、保育、生长、育肥饲养到肥猪出栏的全程阶段饲 养管理模式，主要上市育肥猪。 （3）“公司＋农户”、“公司+农场主”合作模式：根据公司自繁自养的成熟管理模式，将肥猪养殖业务链进行拆分，构 建与农户（农场主）合作养殖、分工协作的新型业务模式。公司承担饲料、仔猪、兽药疫苗等原料的统一采购和供应、养殖 技术的输出、肥猪的销售等工作，农户（农场主）承担猪场建设、肥猪饲养管理等工作。公司与农户（农场主）根据权责对 等原则，结算成本和收益，各负其责，各享其利，在肥猪养殖业务上形成紧密的长期合作业务形态。 2、公司繁殖场模式、自繁自养模式的主要优势有： （1）公司制定统一的猪场建设标准及养殖设备，生猪养殖机械化程度能大大提高，实现自动化的生产工艺，养殖环境 得到明显改善； （2）公司严格实施统一管理，易于控制质量及生产指标； （3）公司制定统一的疾病防疫标准，可较大程度地杜绝疾病的传播； （4）全程自动化，工艺水平提高。 3、公司繁殖场模式、自繁自养模式可能存在以下风险： （1）异地管理风险：公司加大了对山东、内蒙古、黑龙江等地的新建猪场投入，鉴于地理位置的原因，公司可能会存 在一定的异地管理风险； （2）由于该模式对资金各方面要求很高，实现生猪规模快速扩张具有一定的障碍。 4、“公司＋农户”、“公司+农场主”合作养殖模式的主要优势： （1）轻资产运作，公司资金投入少； （2）由于资金投入少，模式易复制，可实现生猪规模的快速扩张； （3）养户严格按照公司要求自建猪舍，自主经营，容易激发养户的猪场管理责任心，降低委托代理风险； （4）合作猪场必须配备相应面积的排污果林或鱼塘，实现绿色循环经济和模式的可持续发展； （5）盘活农村地区闲置土地资源，增加就业，容易获得政府支持。 5、“公司＋农户”、“公司+农场主”合作养殖模式可能存在以下风险： （1）养殖户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。公司通过合同约束、猪 场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的 猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。 （2）市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。公司通过生猪行情预判、 成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。 （二）其他需要披露的事项 1、报告期内，国内发生多起非洲猪瘟疫情，公司高度重视对非洲猪瘟疫情的防控，分别于2018年8月18日、2018年 9月6日、2018年10月16日在巨潮资讯网披露了《关于应对非洲猪瘟疫情的相关说明》，公司从疫情报告，防控宣传、猪 场管控、人员车辆及物质管控消毒等角度，全面加强非洲猪瘟的防控。报告期内，公司未发生非洲猪瘟疫情。 2、报告期，不存在对公司业务造成重大影响的自然灾害。 二、主营业务分析 1、概述 参见“经营情况讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。 2、收入与成本 （1）营业收入构成 单位：元 2018年 2017年 同比增减 金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重 营业收入合计 22,112,983,900.32 100% 20,614,922,289.50 100% 7.27% 分行业 饲料 13,279,097,022.79 60.05% 14,038,627,579.74 68.10% -5.41% 养殖 7,626,322,521.23 34.49% 5,513,037,302.55 26.74% 38.33% 食品 74,129,199.86 0.34% 53,628,645.67 0.26% 38.23% 兽药 248,045,520.04 1.12% 219,293,028.59 1.06% 13.11% 农药 587,215,320.78 2.66% 454,513,981.17 2.20% 29.20% 原料贸易 205,179,511.31 0.93% 224,149,092.52 1.09% -8.46% 其他 495,150.00 0.00% 12,172,237.76 0.06% -95.93% 其他业务收入 92,499,654.31 0.42% 99,500,421.50 0.48% -7.04% 分产品 全价料 11,179,044,036.65 50.55% 12,012,830,522.50 58.27% -6.94% 浓缩料 1,301,401,607.47 5.89% 1,299,475,164.12 6.30% 0.15% 预混料 444,104,236.50 2.01% 433,621,619.55 2.10% 2.42% 其他料 354,547,142.17 1.60% 292,700,273.57 1.42% 21.13% 猪业 7,626,322,521.23 34.49% 5,513,037,302.55 26.74% 38.33% 食品 74,129,199.86 0.34% 53,628,645.67 0.26% 38.23% 兽药 248,045,520.04 1.12% 219,293,028.59 1.06% 13.11% 农药 587,215,320.78 2.66% 454,513,981.17 2.20% 29.20% 原料贸易 205,179,511.31 0.93% 224,149,092.52 1.09% -8.46% 其他 495,150.00 0.00% 12,172,237.76 0.06% -95.93% 其他业务收入 92,499,654.31 0.42% 99,500,421.50 0.48% -7.04% 分地区 南方片区 6,504,994,786.46 29.42% 6,277,719,091.61 30.45% 3.62% 北方片区 10,302,408,586.26 46.59% 11,082,430,893.09 53.76% -7.04% 西南片区 5,213,080,873.29 23.57% 3,155,271,883.30 15.31% 65.22% 其他业务收入 92,499,654.31 0.42% 99,500,421.50 0.48% -7.04% （2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况 √ 适用 □ 不适用 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 是 畜禽水产养殖业 单位：元 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上 年同期增减 营业成本比上 年同期增减 毛利率比上 年同期增减 分行业 饲料 13,279,097,022.79 11,935,942,526.17 10.11% -5.41% -6.29% 0.85% 养殖 7,626,322,521.23 7,021,594,484.40 7.93% 38.33% 48.80% -6.48% 分产品 全价料 11,179,044,036.65 10,344,274,570.19 7.47% -6.94% -7.59% 0.65% 浓缩料 1,301,401,607.47 969,544,197.56 25.50% 0.15% -1.18% 1.00% 预混料 444,104,236.50 290,799,454.06 34.52% 2.42% 0.83% 1.03% 其他料 354,547,142.17 331,324,304.36 6.55% 21.13% 20.84% 0.23% 养殖 7,626,322,521.23 7,021,594,484.40 7.93% 38.33% 48.80% -6.48% 分地区 公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □ 适用 √ 不适用 （3）公司实物销售收入是否大于劳务收入 □ 是 √ 否 （4）公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况 □ 适用 √ 不适用 （5）营业成本构成 行业分类 单位：元 行业分类 项目 2018年 2017年 同比增减 金额 占营业成本 比重 金额 占营业成本 比重 饲料 饲料 11,935,942,526.17 60.33% 12,737,380,379.18 70.14% -6.29% 养殖 养殖 7,021,594,484.40 35.49% 4,718,663,075.78 25.98% 48.80% 食品 食品 67,976,978.35 0.34% 51,593,711.08 0.28% 31.75% 兽药 兽药 178,849,234.48 0.90% 122,680,511.95 0.68% 45.78% 农药 农药 377,070,591.53 1.91% 305,523,877.66 1.68% 23.42% 原料贸易 原料贸易 201,443,090.00 1.02% 214,513,794.30 1.18% -6.09% 其他 其他 458,478.00 0.00% 10,133,689.92 0.06% -95.48% 合计 19,783,335,382.93 100.00% 18,160,489,039.87 100.00% 8.94% 说明 （6）报告期内合并范围是否发生变动 √ 是 □ 否 本期纳入合并财务报表范围的主体变动主要如下： 1. 本期新纳入合并范围的子公司、特殊目的主体、通过受托经营或承租等方式形成控制权的经营实体 名称 变更原因 香港正源贸易有限公司 本期设立 利津正邦生态农业发展有限公司 本期设立 恭城正邦畜牧发展有限公司 本期设立 沙洋正邦生物科技有限公司 本期设立 怀化正邦饲料有限公司 本期设立 崇左广联农业科技有限公司 本期设立 邳州正邦饲料有限公司 本期设立 陕西大鲸农牧科技有限公司 本期设立 宜昌正邦饲料有限公司 本期设立 益阳正邦双羊饲料有限公司 本期设立 全椒广联饲料有限公司 本期设立 洛阳广联农牧科技有限公司 本期设立 2. 本期不再纳入合并范围的子公司、特殊目的主体、通过委托经营或出租等方式丧失控制权的经营实体 名称 变更原因 肇庆正邦饲料有限公司 股权转让 平邑正邦养殖有限公司 注销 盐亭正邦畜牧发展有限公司 注销 罗江正邦畜牧发展有限公司 注销 （7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □ 适用 √ 不适用 （8）主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况 前五名客户合计销售金额（元） 267,864,853.70 前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例 1.21% 前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例 0.33% 公司前5大客户资料 序号 客户名称 销售额（元） 占年度销售总额比例 1 客户一 93,228,422.88 0.42% 2 客户二 72,600,038.44 0.33% 3 客户三 37,030,737.90 0.17% 4 客户四 32,834,249.00 0.15% 5 客户五 32,171,405.48 0.15% 合计 -- 267,864,853.70 1.21% 主要客户其他情况说明 □ 适用 √ 不适用 公司主要供应商情况 前五名供应商合计采购金额（元） 1,553,671,734.71 前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例 8.20% 前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总 额比例 0.00% 公司前5名供应商资料 序号 供应商名称 采购额（元） 占年度采购总额比例 1 供应商一 355,725,203.20 1.88% 2 供应商二 331,698,075.40 1.75% 3 供应商三 321,092,839.65 1.69% 4 供应商四 317,470,157.95 1.68% 5 供应商五 227,685,458.51 1.20% 合计 -- 1,553,671,734.71 8.20% 主要供应商其他情况说明 □ 适用 √ 不适用 3、费用 单位：元 2018年 2017年 同比增减 重大变动说明 销售费用 736,047,526.09 668,050,892.45 10.18% 公司扩大生产销售规模，相应加大各项 费用的投入所致 管理费用 682,633,056.68 751,065,481.23 -9.11% 财务费用 329,022,757.89 193,914,769.77 69.67% 公司银行借款增加，利息支出增加所致 研发费用 208,562,304.74 170,142,102.57 22.58% 公司加大研发投入所致 4、研发投入 √ 适用 □ 不适用 报告期内，公司继续加大研发投入，本期研发投入金额20856.23万元，占净资产的3.06%，占营业收入比重0.94% 公司研发投入情况 2018年 2017年 变动比例 研发人员数量（人） 1,302 1,256 3.66% 研发人员数量占比 7.91% 7.39% 0.52% 研发投入金额（元） 208,562,304.74 170,142,102.57 22.58% 研发投入占营业收入比例 0.94% 0.83% 0.11% 研发投入资本化的金额（元） 0.00 0.00 资本化研发投入占研发投入的比例 0.00% 0.00% 研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因 □ 适用 √ 不适用 研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明 □ 适用 √ 不适用 5、现金流 单位：元 项目 2018年 2017年 同比增减 经营活动现金流入小计 23,827,428,810.10 22,068,807,069.61 7.97% 经营活动现金流出小计 22,496,693,935.87 21,151,238,305.30 6.36% 经营活动产生的现金流量净额 1,330,734,874.23 917,568,764.31 45.03% 投资活动现金流入小计 6,659,553.49 99,694,635.52 -93.32% 投资活动现金流出小计 3,154,972,126.66 4,285,199,737.11 -26.38% 投资活动产生的现金流量净额 -3,148,312,573.17 -4,185,505,101.59 24.78% 筹资活动现金流入小计 7,097,301,612.83 5,746,092,552.77 23.52% 筹资活动现金流出小计 5,449,675,053.82 3,279,266,617.51 66.19% 筹资活动产生的现金流量净额 1,647,626,559.01 2,466,825,935.26 -33.21% 现金及现金等价物净增加额 -170,296,560.60 -800,906,602.21 78.74% 上表中2017年数据与《2017年年度报告》中数据的差异主要原因是：财政部于2018年9月7日发布了《关于2018年 度一般企业财务报表格式有关问题的解读》，明确要求代扣个人所得税手续费返还在“其他收益”列报，实际收到的政府补助， 无论是与资产相关还是与收益相关，在编制现金流量表时均作为经营活动产生的现金流量列报等。 相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明 □ 适用 √ 不适用 报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 √ 适用 □ 不适用 1、经营活动产生的现金流量净额增加45.03%，主要为公司提高现金使用效率所致； 2、投资活动产生的现金流量净额增加24.78%，主要为公司养殖项目建设投入较去年同期有所减少； 3、筹资活动产生的现金流量净额减少33.21%，主要为公司本期偿还银行借款和公司债券所致。 三、非主营业务分析 □ 适用 √ 不适用 四、资产及负债状况分析 1、资产构成重大变动情况 单位：元 2018年末 2017年末 比重增 减 重大变动说明 金额 占总资 产比例 金额 占总资 产比例 货币资金 1,583,755,201.54 7.43% 1,407,695,506.07 8.47% -1.04% 资金使用效率增加 应收账款 499,653,336.40 2.34% 386,303,833.15 2.32% 0.02% 存货 4,233,572,247.72 19.85% 3,328,850,269.85 20.03% -0.18% 投资性房地产 0.00% 0.00% 0.00% 长期股权投资 132,758,582.32 0.62% 144,912,017.22 0.87% -0.25% 本期公司权益法核算的公司利 润减少所致 固定资产 9,236,059,656.64 43.31% 6,663,455,142.66 40.10% 3.21% 工程完工，转入固定资产 在建工程 3,073,089,912.00 14.41% 2,225,847,649.30 13.40% 1.01% 加大猪场建设投入 短期借款 3,693,565,150.00 17.32% 2,587,491,022.17 15.57% 1.75% 长期借款 3,344,693,847.00 15.68% 2,086,700,000.00 12.56% 3.12% 银行借款增加 2、以公允价值计量的资产和负债 □ 适用 √ 不适用 3、截至报告期末的资产权利受限情况 项目 余额 受限原因 货币资金 440,458,461.48 票据保证金、履约保证金 存货 22,865,616.82 借款抵押 固定资产 33,094,012.55 借款抵押 无形资产 17,690,068.00 借款抵押 五、投资状况分析 1、总体情况 √ 适用 □ 不适用 报告期投资额（元） 上年同期投资额（元） 变动幅度 1,743,020,300.00 4,762,367,400.00 -63.40% 2、报告期内获取的重大的股权投资情况 √ 适用 □ 不适用 单位：元 被投 资公 司名 称 主要业务 投 资 方 式 投资金额 持股比 例 资 金 来 源 合 作 方 投 资 期 限 产 品 类 型 截至 资产 负债 表日 的进 展情 预 计 收 益 本期投资盈亏 是 否 涉 诉 披露 日期 （如 有） 披露索 引（如 有） 况 大竹 正邦 农牧 有限 公司 生猪养殖、 销售;种猪 技术咨询服 务;水果、蔬 菜、中药材、 谷物种植销 售。 增 资 103,488,000.00 98.56% 自 有 资 金 无 长 期 股 权 已完 成 0 -3,167,389.12 否 2018 年03 月23 日 《证券 时报》和 巨潮资 讯网上 的公司 2018-040号公 告。 黄骅 正邦 生态 农业 有限 公司 养殖种猪、 仔猪、肉猪; 饲料生产; 农作物种 植;农牧技 术推广与服 务。 增 资 162,000,000.00 100.00% 募 集 资 金 无 长 期 股 权 正在 办理 0 0.00 否 2018 年06 月30 日 《证券 时报》和 巨潮资 讯网上 的公司 2018-101号公 告。 肇东 正邦 养殖 有限 公司 猪的饲养， 饲料销售， 自有房屋租 赁，饲料加 工设备租 赁，牧草销 售。（未完）  |