中国科学院控股有限公司:19国科04：中国科学院控股有限公司2019公开发行公司债券（第二期）（面向合格投资者）信用评级报告
原标题:中国科学院控股有限公司:19国科04：中国科学院控股有限公司2019公开发行公司债券（第二期）（面向合格投资者）信用评级报告 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （www.ccxr.com.cn）公开披露。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券 存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、 法规及时对外公布。 概 况 发行主体概况 中国科学院 控股有限公司（以下简称 “ 国科控 股 ” 或 “ 公司 ” ） 前身系 “ 中国科学院国有资产经营有 限责任公司 ” ， 是经国务院批准设立的首家中央级 事业单位经营性国有资产管理公司。 202 年 4 月 12 日，国科控股作为国有独资有限责任公司完成工 商登记，注册资本为人民币 10,0 万元，股东为中 国科学院，持股比例为 10 % 。 后经过 多 次 的资产划转和增资， 截至 201 年 5 月， 公司注册资本变更为 506,703 万元。 2017 年 4 月 12 日，经北京市工商局核准，公司更为现名 。 截至 2019 年 3 月末 ，公司注册资本仍为 506,703 万元，实收资本 506,703 万元， 中国科学院 仍 为公 司 唯一 股东和实际控制人 。 从定位 来 看， 国科控股代表中国科学院统一负 责对 院直接投资的全资、控股、参股企业经营性国 有资产行使出资人权利，并承担相应的保值增值责 任。从 204 年起，国科控股根据《中国科学院章 程》对中国科学院所属事业单位占用的经营性国有 资产的营运行使监管 权。自 208 年起，国科控股 作为机构投资人开展私募股权基金投资业务，并围 绕我国战略性新兴产业积极开展直接投资业务，现 已成为国内市场上起步早、管理好、有较强市场影 响力的机构投资人之一。 截至 2019 年 3 月末 ，公 司合并范围内的全资及控股企业 2 3 家，主要板块 包括新材料与能源环保、科技服务与科技金融、出 版传媒、先进制造和信息电子等。 截至 201 8 年末，公司总资产为 5 7 9 . 9 1 亿元， 所有者权益为 3 6 3 . 15 亿元，资产负债率为 3 7 . 38 % ； 201 8 年，公司实现营业总收入 1 7 8 . 63 亿元，净利 润 26 .9 2 亿元，经营活动净现 金流 1 . 87 亿元。 截至 2019 年 3 月末 ，公司总资产为 5 80 . 7 0 亿 元，所有者权益为 3 65 . 18 亿元，资产负债率为 3 7 . 11 % ； 201 9 年 1~ 3 月，公司实现营业 收入 41 . 19 亿元，净利润 2 . 59 亿元，经营活动净现金流 - 2 6 . 67 亿元。 本期债券概况 表 1：本期债券基本条款 基本条款 债券名称 中国科学院控股有限公司 2019 年 公开发行 公司债券（ 第 二 期 ）（面向合格投资者） 发行规模 不超过人民币 1 8 亿元（含 1 8 亿元）。 债券期限 本期债券分为两个品种：品种一为 5 年期固 定利率品种，附第 3 年末发行人调整 票面利 率选择权和投资者回售选择权（以下简称 “ 品 种一 ” ）；品种二为 8 年期固定利率品种，附 第 5 年末发行人调整票面利率选择权和投资 者回售选择权（以下简称 “ 品种二 ” ）。两个品 种间可以进行相互回拨，回拨比例不受限制。 由发行人与主承销商协商一致，决定是否行 使品种间回拨权。 票面金额和 发行价格 本期债券 面值 10 元，按面值平价发行 。 债券利率 采用固定利率形式，债券票面利率将通过簿 记建档方式确定。 针对品种一，债券票面利 率在债券存续期前 3 年固定不变。在本期债 券存续期的第 3 年末，如发行人行使调整票 面利率选择权，未被回售 部分债券的票面利 率为债券存续期前 3 年票面利率加 / 减调整基 点，在债券存续期限后 2 年固定不变；如发 行人未行使调整票面利率选择权，则未被回 售部分债券在存续期限后 2 年票面利率仍维 持原有票面利率不变；针对品种二，债券票 面利率在债券存续期前 5 年固定不变。在本 期债券存续期的第 5 年末，如发行人行使调 整票面利率选择权，未被回售部分债券的票 面利率为债券存续期前 5 年票面利率加 / 减调 整基点，在债券存续期限 后 3 年固定不变； 如发行人未行使调整票面利率选择权，则未 被回售部分债券在存续期限后 3 年票面利率 仍维持原有票面利率不变。 付息方式 本期债券 按年付息、到期一次还本。利息每 年支付一次，最后一期利息随本金一起支付 。 募集资金 用途 本期债券募集资金扣除发行费用后，拟用于 偿还到期债务和补充流动资金。 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 宏观经济和政策环境 2 018 年，在内部去杠杆和外部贸易冲突的双重 压力下，中国经济运行稳中有变， GDP 增速逐季回 落，全年 GDP 同比增长 6.6% ，虽然达到预期目标， 但较上年回落 0.2 个百分点。 展望 20 19 年 ，高杠杆 下经济转型所面临的阵痛持续，政策托底力度依然 有限，供需两端仍有放缓压力， 预计全年 G DP 增 长 6 .3 % ，上半年下行压力较大，下半年随着 “ 稳增 长 ” 政策效果显现或略有企稳。 图 1 ：中国 GDP 增速 资料来源：国家统计局 ，中诚信证评整理 2018 年 ， 经济供需两端均有所放缓。从需求端 来看 ，土地购置费支撑下房地产投资保持较快增 长，制造业投资 回暖，但地方政府债务严监管导致 基建投资大幅下行 ， 拉低投资整体增速 ；居民收入 增长放缓叠加居民部门高负债，社零额增速跌至个 位数；全球经济复苏走弱和中美贸易冲突持续，出 口压力显现，外需对经济增长贡献率持续为负。从 供给端来看，工业生产缓慢回落，服务业生产走 弱， 工业企业和服务业企业盈利增长均放缓，经济运行 微观基础恶化。从价格水平来看，通胀走势分化， CPI 中枢有所上移 ， 大宗商品价格涨势趋缓带动 P PI 回落。此外，严监管下社融收缩明显，流动性风险 加剧，信用风险抬升。 经济虽有下行，但积极因素仍存：第三产业对 经济增长的贡献率维持在 60% 以上，最终消费对经 济增长贡献率接近 80% ，产业与需求结构持续转 型；以高技术产业、战略性新兴产业等为代表的新 动能增长持续快于规模以上工业，工业内部结构优 化 ；民间投资保持较快增长，新动能投资占制造业 投资比重提升，投资结构继续改善。 当前中国 经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的结果 ， 是中国经济由高速增长转向高质 量发展不得不经历的过程 ， 是高杠杆下的经济转型 所必须面临的阵痛 。在此经济下行与结构转型期， 结构性问题和风险仍需要高度警惕。短期来看，需 重点关注三大问题：其一，投资依旧面临多方面放 缓压力，或将对经济下行产生较大的影响；其二， 通缩压力下 ， 企业盈利或继续恶化 ， 制约企业扩大 再生产 ， 加剧经济下行 ；其三，新动能的发展面临 发达国家遏制加剧和财政收入增长放缓、财政资金 支持力度或减弱等不利因素，能否继续快速发展存 在不确定性。从中长期来看，需警惕四方面宏观 风 险：全球经济回调和国际金融市场波动给中国经济 带来冲击的风险、经济下行和财政收支压力加大背 景下的地方政府隐性债务风险、货币信贷传导机制 不畅导致的实体经济信用风险、经济下行期就业质 量下滑和失业增多的风险。 在当前经济转型与结构调整关键期，宏观政策 面临高杠杆等多重约束，依托基建、房地产投资稳 定经济增长的传统路径难以为继，宏观政策调整尤 需注重稳增长、防风险、 促改革的多重平衡 。 2 019 年 ， 政策将继续边际宽松 、 动态求稳 ，稳增长、稳 杠杆思路延续，总体呈现 “ 稳监管、宽货币、宽信 用 ” 特征。从货币政策来看，未来仍有降准可能， 政策利率或小幅下调，流动性有望合理充裕；财政 政策加力提效，考虑专项债后的 “ 赤字率 ” 或将出现 较大幅度提升。此外，金融监管将以 “ 稳 ” 为主，避 免力度和节奏不当加大对金融体系的冲击。 中诚信 证评 认为 ， 经济转型与调整是长期过 程 ， 多重约束下宏观政策 “ 托底 ” 力度依然有限 ， 大 国博弈背景下外部不确定性仍存 ， 2 019 年中国经济 下行压力将继续显现 。但是，中国经济迈向高质量 发展的方向并未改变，未来随着改革开放政策效应 的持续释放，中国经济长期平稳健康发展仍具备一 定基础。 行业分析 公司 目前业务集中在 新材料 领域， 主要从事钕 铁硼稀土永磁 材料和新型磁性材料的研发、生产和 销售 ，因此行业板块主要分析钕铁硼永磁材料行业 情况 。 钕铁硼永磁材料 钕铁硼（ NdFeB ）是第三代稀土永磁材料，由 大量的钕、铁、硼三种稀土元素构成，其中钕元素 占比在 25%~35% ， 铁元素占比 65%~75% ，硼占比 1% 左右。钕铁硼具有高剩磁密度、高矫顽力和高 磁能积的优点，是迄今为止磁性最强的永磁材料， 广泛应用于电子、电力机械、医疗器械、玩具、包 装、五金机械、航天航空等领域，较常见的有永磁 电机、扬声器、磁选机、计算机磁盘驱动器、磁共 振成像设备仪表等。按生产工艺分类，钕铁硼可分 为烧结 钕铁硼和粘结钕铁硼，烧结钕铁硼采用的是 粉末冶金工艺，熔炼后的合金制成粉末并在磁场中 压制而成；粘结钕铁硼是由钕铁硼磁粉与树脂或橡 胶挤压成型后制成。相比于烧结钕铁硼来说，粘结 钕铁硼不易腐蚀，生产难度较低，但磁性能 较 烧结 钕铁硼差。 目前， 烧结钕铁硼应用最广泛，产量最 大。 图 2：钕铁硼产业链情况 资料来源：公开资料，中诚信证评整理 钕铁硼供给方面，在二十世纪末钕铁硼成功量 产之初，其产能主要分布在日本、美国，以及欧洲 的少数国家。其中，日本和美国掌握着高性能钕铁 硼的生产技术，在产品开发方面 始终位居世界前 列。二十世纪末至二十一世纪初，全球稀土永磁产 业格局发生了重大调整，欧美的稀土永磁产业出现 剧烈震荡和萎缩，使得发达国家烧结钕铁硼企业仅 剩欧洲的 VAC 和日本的日立金属、 TDK 及信越化 工 4 家企业。我国凭借稀土资源和成本的优势，大 力发展钕铁硼永磁材料行业，已成为世界上产销钕 铁硼最多的国家。 2016 年全球钕铁硼总产量为 14.6 万吨左右，其中，中国钕铁硼产能为 13 万吨左右， 占全球的比例为 89% 。目前，国内生产企业约为 250 家，主要集中在华东和华北，两地区产能占国 内总产能的比重分别约为 61% 和 26% 。中科三 环是 国内最大的高端钕铁硼永磁材料生产企业，全球市 场占有率在 10% 左右，仅次于日本的 Neomax 公司。 图 3：2001~2016 年全球和中国钕铁硼年产量 资料来源：产业信息网，中诚信证评整理 上游原料方面，钕铁硼的上游是稀土开采冶炼 企业。由于磁材产品的是采用成本加成的定价方 式，而钕、镝等稀土元素在稀土原材料成本中占比 高达 60% ， 因此稀土钕和镝等金属元素的价格会对 钕铁硼磁材的价格有直接影响，从而影响磁材厂商 的盈利能力。 我国稀土资源储量丰富，据美国地质调查局 （ USGS ） 2016 年数据，我国稀土 矿储量约 4,40 万吨，占比全球总储量 1.2 亿吨的 36.67% ，位居世 界第一。经过半个多世纪的超强度开采，我国稀土 资源保有储量及保障年限不断下降，主要矿区资源 加速衰减；原有矿山资源大多枯竭，储量下降明显， 为此，国家逐步加大了对稀土行业的整治和规范力 度。 受政策影响及供需关系变动，稀土价格波动性 较大。 2017 年，国家继续加大对稀土行业的规范治 理力度，持续开展稀土行业专项整治行动，打击稀 土违法行为正逐步形成常态化机制。同时叠加稀土 收储和环保整顿的影响，稀土产品价格先扬后抑， 由缓慢上涨、快速上涨到年底回落企稳。 20 18 年稀 土价格以稳定为主，主要稀土产品价格波动在 15% 的区间内。全年呈现前高后低，稳中有降的走势。 图 4：2018~2019.5 氧化镨钕价格曲线 资料来源：公开资料，中诚信证评整理 2018 年，新能源汽车、节能家电、电动工具、 工业机器人等高端领域为稀土永磁材料行业发展 提供了重要支撑，产品产量平稳增长，晶界扩散等 先进技术进一步推广，拓展了高铁用牵引电机等新 应用领域。高性能钕铁硼需求主要集中在汽车领 域，占据 “ 半壁江山 ” ，其中传统汽车保持接近 4 成 份额，而新能源车占比接近 12% ，高性能磁材的其 他消 费领域较为分散，诸如风电、消费电子、变频 空调、节能电梯领域，占比均在 8% - 10% 区间。 图 5：2018 年下游需求领域占比情况 资料来源：公开资料，中诚信证评整理 2018 年，新能源汽车销量实现约 125 万辆，比 上年同期增长约 62% ，其中，纯电动车型产销分别 完成约 98 万辆，同比增长约 52% ，插电式混合动力 汽车产销分别实现约 27 万辆，比上年同期增长约 115% 。进入 2019 年，一季度延续快速增长趋势， 累计实现销量约 28 万辆，同比增长 88% 。 总的来看，高性能钕铁硼永磁材料系目前性能 最高、应用 范围最广、发展速度最快的工业化生产 中综合性能最优的磁性材料，在全球电动化浪潮 下，拥有高行业壁垒的高性能钕铁硼磁材行业，供 需格局开始向着偏紧趋势发展，对于一个以新产品 开发导入为动力源泉的行业，当前新能源车新产品 的开发导入对高性能钕铁硼行业的积极作用，未来 市场空间潜力巨大。 竞争优势 作为中 国 科学院经营性资产的经营管理者及 中国科学院 各 研究所经营性资产的监管者，公司 致 力于有效整合中国科学院经营性国有资产及相关 优势资源，广泛结合和利用社会优质要素，促进科 技成果转移转化和规模产业化，并在促进战略性新 兴产业发展中发挥带 动作用。 鉴于此，公司在 业务 经营 中 得到 了 中国科学院 及 各 研究所在技术、资 金、人才等各方面的大力支持。在 中国科学院 的支 持下，公司的各项业务在业内均具有较高的行业地 位和很强的竞争力。 公司的钕铁硼永磁材料制造业务规模位居全 国第一、世界第二，具有明显的规模优势和技术优 势；公司的出版 传媒 业务以科技类图书杂志为特 色，拥有多个图书、杂志品牌，在业内具有很高的 知名度和品牌优势；公司的 股权 基金 投资 业务开展 较早，积累了丰富的项目经验，依托 中国科学院 的 科技和人才 资源 ，具有很强的竞争力；公司投资的 联想控股是国内外知名的大型投资控股企 业集团， 资产质量优良，每年均为公司贡献较多投资收益。 总体来看，在 中国科学院 的大力支持下，公司 的主 营 业务在规模、品牌、技术、人才等各方面均 具有明显的竞争优势。 业务运营 如前所述，公司 业务 领域涉及 新材料及能源环 保、 科技服务及科技金融 、出版传媒、信息 电子 及 先进制造等 ， 上述板块 也成为公司营业收入的主要 来源 。 2016~2018 年及 2019 年 1~3 月 ，公司 分别 实现营业总收入 146.96 亿元、 168 . 51 亿元 、 178.63 亿元 和 41 . 19 亿元。 从构成上看， 2018 年，公司实 现新材料及能源环保收入 59.31 亿元，较上年 下降 3.64% ，主要系科诺伟业收入规模收缩；科技服务 及科技金融收入 78.93 亿元，较上年同比增长 12.15% ，主要系科技服务业务及相关产品种类进一 步丰富，业务收入持续扩大；受益于图书出版与出 版物进口两大业务的并驾齐驱，出版传媒产业持续 发展，公司实现出版传媒业务实现收入 25.03 亿元， 同比增长 9.54% ；信息电子与先进制造业务发展态 势良好，对公司收入形成有益补充。 图 6 ： 2016~2018 年及 2019 年 1~3 月 公司 营业 收入及构成 单位：亿元 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 新材料 公司的新材料业务主要由控股子公司中科实 业集团（控股）有限公司（以下简称 “ 中科集 团 ” ） 下属上市公司北京中科三环高技术股份有限公司 （以下简称 “ 中科三环 ” ，股票代码 00970.SZ ）负 责运营。 截至 2019 年 3 月末 ，中科集团通过子公 司北京三环新材料高技术公司（中科集团持股 84% ）持有中科三环 23.17% 的股份。中科三环主要 从事钕铁硼稀土永磁材料和新型磁性材料的研发、 生产和销售，主要产品为利用钕铁硼永磁材料制造 的电子元器件。 钕铁硼永磁材料以其优良的性能广泛应用于 新能源和节能环保领域，包括风力发电、节能电梯、 节能环保空调、新能源汽车、汽车电机等和传统消 费类电子产品等应用领域。2016 年 10 月 27 日，中 科三环发布与 Tesla Motors,Inc.签署《特斯拉零部 件采购通用条款》，正式宣布公司的磁材产品进入 Tesla 汽车永磁同步电机供应链。 近年来，受益于下游对高性能钕铁硼磁材的旺 盛需求，中科三环产销量稳步增加，实现营业收入 的平稳增长。2016~2018 年及 2019 年 1~3 月，中 科三环分别实现营业收入 35.41 亿元、38.95 亿元、 41.65 亿元和 9.21 亿元。 从销售区域看，中科三环的产品以内销为主， 辅 以 部 分 出 口 ， 近 年 来 出 口 收 入 增 长 较 快 。 2016~2018 年，内销收入分别为 40.79 亿元、42.10 亿元和 42.48 亿元；外销收入分别为 14.68 亿元、 17.26 亿元和 21.90 亿元（上述收入为抵消前收入）。 生产方面，2018 年，中科三环现拥有产能 19,500 吨，较上年增加 2,000 吨，生产线分布于宁 波、天津、北京、肇庆等地。2018 年，烧结钕铁硼 和粘结钕铁硼毛坯产量分别为 12,400 吨和 800 吨。 表 2 ：中科三环钕铁硼产能、产量及销量情况 项目 2016 2017 2018 2019.1~3 产能（吨） 17,500 17,500 19,500 19,500 烧结产量 （吨）毛坯 （约） 11,300 12,400 12,400 3,100 粘结产量 （吨）毛坯 （约） 650 800 800 212 销量（吨） 毛坯（约） 11,950 13,200 13,200 3,312 产能利用率 （%） 74.68 75.42 67.69 67.94 产销率（%） 100 100 100 100 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 销售方面，近年中科三环销量稳步增加。 2016~2018 年，销量分别为 11,950 吨、13,200 吨和 13,200 吨，产销率 100%。 采购方面，中科三环的原材料主要为镨钕、镝 铁等稀土金属，原材料成本占总成本的比例约为 60%。为保证原材料的稳定供应以及降低采购成 本，中科三环积极强化与上游企业的战略合作。 2001 年，中科三环参股南方稀土和科力稀土两家稀 土原料企业，拥有了稳定的稀土原料供应渠道； 2010 年，中科三环与五矿有色签署战略合作协议， 在最优惠市场价格条件下，五矿有色优先向公司提 供镨钕、镝铁等稀土金属；2018 年，中科三环全资 子公司宁波科宁达工业有限公司与虔东稀土集团 股份有限公司共同设立的“宁波虔宁特种合金有限 责任公司”已开工建设，进展顺利。中科三环一般 按照市场价进行原材料采购，结算账期为 3~5 个 月，具体采购量视订单以及原材料价格情况而定， 一般一次性采购 20 天到 3 个月的使用量。2018 年， 中科三环前五大供应商采购额合计 8.08 亿元，占比 30.85%。 从近年的采购情况来看，原材料价格呈现波 动。2016 年，主要原材料金属镨钕价格处于下行通 道，2017 年，受稀土市场供需关系影响，镨钕价格 大幅上涨，价格由年初的 33 万元/吨左右上涨至 45 万元/吨左右，上涨幅度约 36%，2018 年稀土价格 以稳定为主，主要稀土产品价格波动在 15%的区间 内，呈现前高后低，稳中有降的走势。中科三环作 为高端钕铁硼行业龙头，具有一定的议价能力，但 受原材料价格持续波动及市场竞争加剧的影响，毛 利空间有所收窄。2016~2018 年，中科三环磁材产 品销售的毛利率分别为 24.71%、22.28%和 19.45%。 表 3 ： 中科三环 主要原材料 价格 情况 单位：万元 / 吨 产品 2016 2017 2018 2019.1~ 3 镨钕合金 33 45 40.75 40.75 镝铁合金 135 120 123 123 资料来源：公司 提供 ，中诚信证评 整理 创新与研发方面，在烧结钕铁硼磁体领域，中 科三环通过晶粒细化、晶界扩散（降低重稀土用量） 等稀土永磁生产新工艺的研发和攻关使磁体综合 性能不断提升，以适用新能源汽车、计算机硬盘驱 动器等特殊环境的要求。同时为满足家用玩具等特 殊市场的应用，推动稀土资源综合利用，公司还研 发了含有铈（Ce）、混合稀土等稀土的低成本稀土 永磁体。在粘结磁体领域，中科三环通过各向异性 磁粉粒度调整和表面处理，并优化粘结剂组合和磁 粉—粘结剂混炼工艺，改善磁体的磁粉填充比、粉 末流动性、热加工抗氧化性及磁粉取向和高密度成 形性，并在此基础上，开发用于节能和精密控制电 机所需的高性能各向异性粘结稀土永磁材料及其 产业化关键技术，成功实现新能源汽车和机器人用 高性能、高性价比各向异性粘结稀土永磁材料的产 业化。截至 2018 年末，中科三环累计申请专利已 达 560 余件，专利授权量 370 余件，其中授权的发 明专利 160 余件。专利内容涉及成份配方优化、生 产工艺改善、设备改型、装置完善、表面处理方法 改进等钕铁硼材料生产过程中的各个环节，基本涵 盖了稀土永磁材料制造的全部核心技术，对中科三 环高档钕铁硼磁体质量的改善和领先优势的保持 起到了巨大的支撑作用。 总的来看，中科三环目前系国内最大、全球第 二大钕铁硼永磁材料制造商，行业地位较高， 技术 基础雄厚， 并 具备较强的创新与研发实力，竞争优 势 突出 。 同时，与新能源汽车巨头特斯拉的合作将 进一步巩固其市场地位。但同时，我们也关注到钕 铁硼磁材受行业政策和稀土价格影响较大，中诚信 证评将持续关注行业相关变化对公司经营状况的 影响。 能源环保 公司的能源环保板块主要分为垃圾焚烧发电 业务和风力、光伏发电设备供应与运营服务 业务 。 垃圾焚烧发电 系利用垃圾焚烧处理过程中产 生的热量进行发电，进而实现垃圾的能源化处理 。 该业务 由 中科集团下属子公司 负责 运营 。 公司的垃圾 焚烧发电项目获取途径包括两类， 一是与当地政府协商取得，二是通过公开招标获 取，以后者为主。 发电项目一般采用 BOT 或 BO 的模式建设和运营。 BOT 模式下， 一般合同期 为 2 年 建设期 加 25 年 - 30 年运营期 ， 具体运营期限根据 各地政府的需求及双方谈判确定 。 目前公司 在浙江 宁波和慈溪、汾阳、四川绵阳、广西防城港等城市 拥有多个垃圾发电和循环经济产业园项目。 其中， 慈溪市生活垃圾焚烧发电项目 已 于 209 年 4 月投 产；宁波市镇海区生活垃圾焚烧发电项目于 207 年 3 月正式投入运行 ； 汾阳市生活垃圾焚烧发电项 目于 2015 年 1 月正式投入运营 ； 绵阳中科循环经 济产业园项目与防城港中科生活垃圾焚烧发电项 目 于 2017 年投产运营，目前 已正式运营 。 表 4 ：公司垃圾发电项目运营 概况 项目名称 负责区域 投产时间 运营状态 慈溪中科 慈溪市 2009 年 4 月 正式运营 宁波中科 宁 波 市 镇 海 区、江北区等 2007 年 3 月 正式运营 汾阳中科 汾阳市 2015 年 1 月 正式运营 绵阳中科 绵阳市 2017 年 9 月 正式运营 防城港中 科 防城港市防城 区、港口区及 东兴市 2017 年 1 月 正式运营 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 从实际运营情况来看，近年来，随着 城镇化的 推进和城市人口的增加，城市垃圾处理需求不断上 升，为垃圾发电企业提供了充足的垃圾原料来源 ， 发电量和上网电量均有提升。其中，由于外部供热 用户增加，慈溪中科以供热为主； 2018 年， 宁波中 科发电量和上网电量分别为 16,35 万千瓦和 14,13 万千瓦时；绵阳中科和防城港中科自 2017 年正式投入运营， 2018 年上网电量分别为 14,82.2 万千瓦时和 6,073.8 万千瓦时，增长较快。 汾阳中 科发电量和上网电量分别为 4,835 万千瓦和 3,90 万千瓦，规模相对较小 。 表 5 ：公司垃圾发电项目运营数据 指标 单位 设 计值 201 6 201 7 201 8 2019.1~3 慈溪中科 发电量 万千瓦时 33,026 18,473 10,100 12,815.04 2,698.14 上网电量 万千瓦时 22,781 13,433 4,904 7,194.88 1,557.16 供热量 吉焦 20×104 281,494 560,775 653,777 119,957 掺煤比 % - 7 7 4 0 进厂垃圾量 吨 547,500 509,336 567,997.44 816,877.71 143,675 宁波中科 发电量 万千瓦时 16,960 14,365 15,159 16,335 3,796 上网电量 万千瓦时 11,916 11,970 12,523 14,113 3,267 掺煤比 % 20 5 0 0 0 进厂垃圾量 吨 219,000 330,061 376,921 460,876 107,675 汾阳中科 发电量 万千瓦时 9,600 6,575 3,933.02 4,835 961 上网电量 万千瓦时 7,600 4,060 3,190.91 3,900 746 掺煤比 % - 5 5 20 19 进厂垃圾量 吨 182,500 107,771 145,323 108,285 26,455 绵阳中科 发电量 万千瓦时 - - 4,965.32 14,822.2 4,204.92 上网电量 万千瓦时 - - 3,869.96 12,604.44 3,636.12 掺煤比 % - - - - - 进厂垃圾量 吨 - - 104,476.81 - - 防城港中科 发电量 万千瓦时 - - 4,422.03 6,073.8 1,822 上网电量 万千瓦时 - - 3,734.49 5,194.86 1,568.70 掺煤比 % - - - - - 进厂垃圾量 吨 - - 145,323.48 189,595.69 43,525 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 垃圾发电的收入 主要 来源于垃圾处理补贴费 、 上网电价收入 和供热收入 。各地政府对垃圾发电企 业制定的垃圾处理补贴费和上网电价的标准及调 整机制有所区别。 慈溪中科 垃圾处理补贴费平均价 格稳定在 95 元 / 吨， 上网电价 由 0.6 6 元 / 千瓦时 降 至 0.65 元 / 千瓦时 ； 宁波中科垃圾处理平均价格持 续增长 ， 上网电价 由 0.6 元 / 千瓦时降至 0 .6 5 元 / 千瓦时 ； 汾阳中科垃圾处理补贴费维持在 80 元 / 吨， 上网电 价 由 0.50 元 / 千瓦时调至 0.65 元 / 千瓦时 ； 绵 阳中科垃圾处理补贴费为 70 元 / 吨，上网电价 由 0.6 元 / 千瓦时 降至 0.65 元 / 千瓦时 ；防城港中科垃 圾处理补贴费为 70 元 / 吨，上网电价 0.65 元 / 千瓦 时 ， 保持稳定 。 表 6 ：公司垃圾发电项目价格情况 项目 2016 2017 2018 2019.1~3 慈溪中科 垃圾处理补贴费（元/吨） 95 95 95 95 上网电价（元/千瓦时） 0.66 0.66 0.65 0.65 宁波中科 垃圾处理平均价格 （元/吨） 85 85 90 92 上网电价（元/千瓦时） 0.66 0.66 0.65 0.65 汾阳中科 垃圾处理补贴费（元/吨） 80 80 80 80 上网电价（元/千瓦时） 0.50 0.50 0.65 0.65 绵阳中科 垃圾处理补贴费（元/吨） - 70 70 70 上网电价（元/千瓦时） - 0.66 0.65 0.65 防城港中科 垃圾处理补贴费（元/吨） - 70 70 70 上网电价（元/千瓦时） - 0.65 0.65 0.65 资料来源：公司提供， 中诚信证评整理 表 7 ：截至 201 9 年 3 月末公司 主要 在建 及拟建 垃圾发电项目情况 单位： 亿 元 项目名称 / 经营主体 建设内容 计划总投资 实际已投资 绵阳中科餐厨项目 总规模 2 x10t /d ， 一期建设 1x10t/d 0.63 0.43 绵阳中科垃圾发电二期 新建一条 50t 炉排炉生产线 2.52 0.15 慈溪 中科炉排炉一 期和二期 工程 炉排炉工程部分辅助系统和新建 1*25MW 纯凝式汽轮机组 6.9 5.4 晋城中科垃圾焚烧发电项目 新建 一条 炉排炉生产线 4.19 0.10 三 台垃圾焚烧发电项目 总规模 1 , 50 t/d ，一期新建一条 1 , 00 t/d 炉 排炉生产线及 11 个垃圾压缩中转站 6.24 0.40 合计 - 20.57 6.52 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 目前 ，公司在建的项目 包括 绵阳中科餐厨项 目 、 绵阳中科垃圾发电二期、慈溪中科炉排炉一期 和二期工程 、 晋城中科垃圾焚烧发电项目 和三台垃 圾焚烧发电项目 ，上述项目总投资 2 0 . 5 7 亿元， 截 至 2019 年 3 月末 ，已投资 6 . 5 2 亿元，在建项目尚 需投资 1 4 . 05 亿元。 风力、光伏发电设备供应与运营服务 业务 主要 由下属二级子公司 北京科 诺伟业科技股份有限公 司（以下简称 “ 科诺伟业 ” ） 负责运营。科诺伟业 是 可再生能源发电系统及其电气控制领域的专业集 成商和设备供应商，是集风力发电、光伏发电领域 核心控制产品的自主研发、生产、销售与光伏发电 系统开发、设计、集成于一体的高新技术企业，主 要从事风电产品、光伏产品的生产销售以及光伏电 站开发运营、 EPC 总承包服务等。 具体来看，科诺伟业经营的风力发电产品主要 包含风力发电机组电气控制系统及其组件，在此基 础上， 科诺伟业 也对外提供风电技术改造及升级服 务。主要风力发电产品包括失速型控制系统 750/780/810kW 、 变速恒频控制系统 1.5/2.0/2.5/3.0MW 、 双馈式变流器 1.5/2.0/2.5/3.0MW 等。科诺伟业 对外 提供电气控制系 统四部件的改造与升级服务，可提 升机组发电效率，改善机组并网能力。 光伏发电产 品 则 以逆变器为主，分为并网逆变器、离网逆变器 及太阳能光伏控制器三大类，是光伏电站的核心设 备，其主要作用是把直流电转化为交流电。 受国家限装及叫停新项目等政策及市场需求 方面的影响， 2018 年以来， 科诺伟业减少了毛利较 低的 EPC 项目，致使收入大幅下降，毛利水平有 所改善。 2016~ 2018 年，科诺伟业分别实现营业收 入 8.76 亿元 、 10.25 亿元和 2.56 亿元 ；毛利率分别 为 18.3% 、 11.09% 和 20.21% 。 目前 ， 科诺伟业已调整经营战略，重新聚焦业 务方向以应对国家政策对其业务开展的影响。 总体来看，公司的能源 环保板块 还处于发展初 期，经营规模不大，且 垃圾焚烧发电的 在建项目 投 资 规模较大 ，面临一定投资压力。 科诺伟业受国家 相关政策影响，收入规模大幅下滑，中诚信证评将 对科诺伟业经营状况及战略调整保持续关注。 科技服务 公司的科技服务业务主要包括三大类：一是以 代理进出口及仪器销售为主的贸易业务；二是以医 用耗材的分销、仓储物流、信息管理等为主的医疗 服务；三是以代理销售民用高科技产品为主的科技 服务及电商平台。 具体来看，贸易服务以自营和代理进出口、产 品代理分销、科技租赁、招投标服务、成套项目出 口等为主。进出口代理业务方面，公司主要为国内 的大专院校、医院、行政事业单位及大中型的企业 提供进出口代理服务，以获取相应的服务费，客户 分布在北京、上海、广州、苏州、深圳等经济较发 达的沿海地区。近年来，代理合同数量和合同金额 保持增长。2016~2018年及2019年1~3月，公司代理 进出口合同数量分别为7,386个、8,060个、8,312个 和1,748个，代理进出口合同金额分别为72,280万美 元、85,002万美元、105,276万美元和25,075万美元。 表 8 ：公司进出口贸易情况 项目名称 2016 2017 2018 2019.1~3 合同数量 （个） 7,386 8,060 8,312 1,748 合同金额 （万美元） 72,280 85,002 105,276 25,075 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 贸易业务中的代理分销业务，主要由子公司东 方科仪控股集团有限公司（以下简称“东方科仪”） 负责运营，其子公司东方中科于2016年11月在深交 所中小板上市（002819.SZ），系电子测量仪器领 域领先的综合服务商，主要为客户提供包括仪器销 售、租赁和系统集成在内的一站式综合服务。目前 东方中科主要与安捷伦、福禄克等国外供应商合 作，在国内代理分销其品牌产品，以直销为主、中 间商销售为辅。目前，东方中科正式代理的仪器品 牌近20个，涉及的仪器品牌超过200个，提供超过 3,000种型号的仪器产品。客户涉及电子制造、通讯 及信息技术、教育科研、航空航天、工业过程控制、 交通运输、新能源等众多行业和领域。2016~2018 年，东方中科实现营业收入分别为6.66亿元、7.84 亿元和9.26亿元。 医疗服务主要由国科恒泰（北京）医疗科技股 份有限公司（以下简称“国科恒泰”）负责运营。国 科恒泰主要从事高值医用耗材的分销，同时亦搭建 物流平台，在分销过程中为客户提供仓储物流配送 管理、渠道管理以及信息管理等专业服务。近年国 科恒泰依托自身的专业优势，成为波士顿科学、美 敦力、史赛克、捷迈邦美、施乐辉、微创医疗、马 尼等国内外知名医疗器械厂商的授权分销平台，产 品以心脏介入、骨科植入两大产品系列为主。随着 国科恒泰业务的拓展，合作厂商逐渐增多，近年销 售收入快速增长。2016~2018年，国科恒泰实现营 业收入15.64亿元、21.95亿元和32.34亿元。 科技服务及电商平台方面，子公司北京中科资 源有限公司（以下简称“中科资源”）由于业务调整， 收入规模有一定收缩。2018年，中科资源实现营业 收入3.80亿元，同比下降29.74%。子公司喀斯玛控 股有限公司（以下简称“喀斯玛”）主要为科研机构 提供器材仪器、生产试剂、科研耗材和技术服务等。 总的来看，科技服务板块主要涉及的业务及产 品较为丰富，业务收入稳步增长。 先进制造 公司的先进制造业务 主要由控股子公司北京 中科仪股份有限公司（以下简称 “ 中科仪 ” ）， 中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（以下简称 “ 沈阳科仪 ” ）和中科院南京天文仪器有限公司（以 下简称 “ 南京天仪 ” ） 负责运营。 中科仪是一家集 “ 研、产、销 ” 为一体的企业， 拥有亚洲规模最大的分子泵装配 洁净间和覆盖全 国的区域销售公司及专业有素的销售团队 ， 主营产 品 包括以分子泵、离子泵为代表的真空获得设备， 以氦质谱检漏仪、充气回收检 测设备为代表的真空 检漏设备，以环境模拟设备、真空镀膜设备为代表 的真空应用设备， 以及 扫描电子显微镜等分析仪 器。 其 产品广泛应用于基础科学研究、现代高新技 术产业工艺过程、先进装备制造、新能源材料、节 能环保等领域。 目前中科仪的 客户以 国内 科研所 和高校为主， 除标准化产品外，中科仪也可提供 非标产品服务，针对客户需求，向客户提出解决思 路、行动计划并提供整套集成设备。 中科仪作为 国内真空行业的领军者，多年保持分子泵、氦质谱 检漏仪国内市场份额第一，是唯一国产品牌扫描电 子显微镜企业。在分子泵、检漏仪领域，代表着国 内最高技术和 制造水平，近年刚推出的磁悬浮分子 泵更是又一次填补了国内技术空白，成功抢占国内 行业、技术 “ 制高点 ” ，在国内众多同类企业中脱颖 而出。 沈阳科仪是一家集真空仪器装置研发、生产、 销售、服务为一体的高科技企业，以高真空、超高 真空、洁净真空技术为基础，主要研发生产各类薄 膜材料制备设备、纳米材料制备设备、真空冶金设 备、单晶炉、太阳能光伏设备、集成电路装备、大 科学工程装备、无油真空获得及系统集成。多年来， 沈阳科仪依靠自身的技术和人才优势，创造了多项 国内第一，多次打破发达国家技术封锁，研制生产 了具有自主知识产权的真空仪器装置 2 , 00 多台 套。 此外，沈阳科仪 参加了北京正负电子对撞机、 合肥同步辐射、兰州重离子加速器、上海第三代光 源、 “921” 工程等国家重大科学工程的建设，为其 提供了先进的技术和成套设备。 沈阳科仪还 先后组 建了 “ 国家分子束外延技术试验基地 ” 和 “ 国家多功 能电子能谱仪生产基地 ” ； “ 辽宁省精密仪器工程技 术研究中心 ” ； “ 国家真空仪器装置工程技术研究中 心 ” ； “ 真空技术装备国家工程实验室 ” 。 南京天仪（原中国科学院南京天文仪器研制中 心）创建于 1958 年，是国内唯一以研制大中型天 文仪器为主，兼顾其它光机电、计算机技术一体化 仪器的研制 基地 ， 拥有仪器总体、光学、精密机械、 自动控制、计算机技术等综合学科的研究和设计优 势；特别是在双折射晶体、离轴非球面等大口径光 学镜面设计、加工艺、光学装校和检测等领域居 国内领先地位。是天体物理、天文仪器学科的硕、 博培养点。研制方向专业天文仪器、军用光电仪器、 多轴转台、系列平行光管、轻量化主镜、大口径光 学冷加工、离轴非球面光学加工、系列天文望远镜、 天文圆顶、天象仪、天象馆、内外天幕、天文馆展 示仪器、各种系列圆光栅编码器、电子脉冲点火控 制装置等各类产品。产品远销美国、韩国、日本、 西班牙、香港、澳门、台湾等国家和 地区。 2016~2018 年及 2019 年 1~3 月，先进制造业 务板块分别实现收入 5.8 亿元、 6.5 亿元 、 7.38 亿元 和 1 . 34 亿元。 总体来看， 依托 中国科学院 的技术和人才优 势， 公司的先进制造运营主体 拥有深厚的产品研发 实力和技术创新能力，在科研领域具有较高的行业 地位，近年收入 规模保持一定增幅 。 信息电子 信息电子业务板块主要由子公司 中科院成都 信息技术股份有限公司 （ 以下简称 “ 中科信息 ” ） 、 中国科学院沈阳计算技术研究所有限公司（以下简 称 “ 沈阳计算 ” ）、 北京中科院软件中心有限公司 软 件中心 （以下简称 “ 软件中心 ” ）和 中科院广州电子 技术有限公司（以下简称 “ 广州电子 ” ）。 中科信息 于 2017 年 7 月 28 日在 创业板 上市 （ 30678 ） 。 中科信息 是以智能识别及分析技术为 核心，为客户提供信息化解决方案 （包括软件及硬 件）及相关服务。具体来看，公司信息化解决方案 产品是对客户定制化需求提供的专业化一揽子服 务，包括前期调研、软件设计、客户反馈，在上述 基础上进行软件编程、实施以及配套硬件采购，安 装调试完成后，对客户进行培训、试运行，达到客 户要求后交付使用。技术服务与开发主要包括会议 服务、运维服务、技术开发等。 表 9 ： 近三年中科信息主营业务情 况 单位： 亿元 、 % 类别 2016 2017 2018 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 信息化 解决方案 1.81 23.63 1.76 31.22 2.22 28.99 技术服务 与开发 0.59 50.84 1.11 38.93 1.19 30.46 资料来源：中科信息招股说明书，中诚信证评整理 按照行业领域划分 ， 主要应用 于 政府及其他领 域、烟草领域、现场会议领域、石油领域和印钞检 测领域 。 201 8 年，来自 政府及事业单位、 数字 会议 、 烟草 行业 和 油气行业 的收入 占当期收入比重 分别 为 3 2 . 39 % 、 2 2 . 03 % 、 17 . 76 % 和 1 7 . 4 8 % 。 其中 ， 政 府行业是国内信息化应用较为成熟的领域之一，近 年来，在国家大力加强智慧城市建设、鼓励利用信 息化手段提升政务管理和政务服务水平的背景下， 政府信息化市场保持较快增长态势 。 图 7 ： 201 6 ~ 201 8 年 按应用领域划分收入 分布 情况 单位：亿元 资料来源：中科信息年度报告，中诚信证评整理 沈阳计算是以计算机科学及相关技术为主要 研究方向、以高技术创新和产业化为目标的综合性 科研实体。曾先后研制出第一代 电子管、第二代晶 体管、第三代集成电路计算机，自主研究设计出我 国第一台压缩型超级小型计算机、第一台 CAD 工作 站系统，最先实现我国计算机大型系统软件国产 化，研究开发出我国第一台高档数控系统，建成我 国第一个高档数控国家级工程化研究基地 —— 高 档数控国家工程研究中心，取得我国第一个高档数 控软件版权，率先实现我国高档数控系统产品出 口。沈阳计算在国内不仅具有较高的学术地位，而 且在计算机技术与应用领域具有重要的地位，在 IT 及相关技术领域有着较大的影响。公司主要从事仪 器、仪表制造与销售，以及技术服务、软件产品销 售、项目工程（ 技术类）等业务。 201 8 年，沈阳计 算实现营业收入 2 . 32 亿元 ，同比 增长 8 . 45 % 。 软件中心旗下拥有业界知名的凯思软件集团 等多家控股、参股公司。 201 8 年，软件中心实现营 业收入 1. 52 亿元 ，同比 增长 1 1 . 89 % 。 广州电子主要业务包括代理产品销售，系统集 成、工业控制产品等系统设备的销售安装，技术服 务、咨询、开发，以及承担国家、地方政府及企业 委托的项目研究。广州电子先后承担了多项国家、 广东省、广州市重点攻关项目和国家自然科学基金 项目，取得了 10 多项科技成果并获各类成果奖项 超百项，另有 60 余项国家专利授权。 2 01 8 年，广州 电子实现营业收入 0 . 7 0 亿元。 2016~2018年及2019年1~3月，信息电子业务板 块分别实现收入 6.38 亿元、 7.18 亿元 、 7.98 亿元 和 0.9 6 亿元。 总的来看，信息 电子 板块业务拥有雄厚的技术 积累，已形成了具有自身特点的学科优势，在 IT 及 相关技术领域有着较大的影响，近年业务稳步发 展。 出版传媒 公司 的出版 传媒 业务主要由全资子公司中国 科技出版传媒集团有限公司（以下简称 “ 出版集 团 ” ） 负责运营。 出版集团 是我国最大的综合性科 技出版机构，也是三大国家级大型出版传媒集团之 一。 2017 年 1 月 18 日，出版集团子公司中国科技出 版传媒股份有限公司（以下简称 “ 中国科传 ” ）在上 海证券交易所正式挂牌上市，股票代码 “601858” 。 中国科传系中国最大的综合性科技出版机构，享有 “ 科学家的出版社 ” 的美誉，是中国科技出版的第一 品牌。业务 主要 包括 图书出版业务、期刊业务及出 版物进出口业务。 图书出版 图书出版业务方面， 2018 年，中国科传继续按 照 “ 专业化、精品化、系列化 ” 的出版原则，围绕科 学（ S ）、技术（ T ）、教育（ E ）、医学（ M ）、人文 社科（ H ）五大业务领域，推动产品优化设计，提 升质量效益，强化科学品 牌。跟踪期内，中国科传 8 个项目入选 2018 年国家出版基金项目，累计 31 个 项目入选； 20 种图书入选 “ 十三五 ” 国家图书重点出 版规划项目，累计 63 个项目入选，以上入选数量均 位居全国出版社前列；《科技强国建设之路：中国 与世界》《极地征途：中国南极科考日记档案》入 选中宣部 “2018 年重点主题出版物选题目录 ” 。 模式方面， 中国科传 围绕自身的出版理念和专 业定位，策划相关选题并组稿，经三审三校等编辑 出版工作，完成图书出版流程，通过相关发行渠道 走向市场。 销售模式主要包括经销和包销两种方 式。其中，经销方式即与经销商签订销售协议 ，双 方按照约定的方式进行发货，并根据销售情况定期 进行结算，经销模式一般均允许退货。包销方式即 中国科传 与承销商签订包销协议，约定产品种、 数量、价格、结算时间、包销区域、双方责权利等 要素，包销模式下，一般不允许承销商对包销产品 退货。 主要产品包括教辅教材和一般图书。其中 ， 教材教辅主要面向学校，课本是教育出版领域最主 要的产品类型 ； 一般图书 主要面向在科学、技术、 社科、医学等领域的本科级以上研究者、在校大学 生和研究生群体，同时包括面向一般读者的科普读 物。 主要是指研究型科学著作、基本资料、科技工 具书、国内智库研究报告等 图书 。 从统计数据上看， 2018 年， 中国科传 教材教辅 销售码洋为 186,139 万元，同比增长 32.59% ；一般 图书销售码洋为 10,891 万元，同比下降 0.60% 。图 书业务实现营业收入 10.32 亿元，同比增长 10.3% 。 表 1 0 ：中国科传图书出版业务销售情况 单位：万册、万元 产品名称 销售量 较上年 增长率 销售码洋 较上年 增长率 自编教材教辅 8,097 18.22% 186,139 32.59% 一般图书 1,562 -16.87% 100,891 -0.60% 资料来源：中国科传年报，中诚信证评整理 期刊 期刊业务主要指 期刊出版及合作经营相关业 务。 其中， 《中国科学》《科学通报》 （以下简称 “ 两 刊 ” ） 定位于高端自然科学术期刊，读者为国内 外高水平科研人员，销售主要面向大学及科研单位 图书馆，是我国自然科学基础理论研究领域里权威 性的学术期刊，在国内外具有广泛的影响。 表 1 1 ：中国科传主要报刊情况 单位：万份 、万元 期刊名称 报刊类别 主要发 行区域 发行量 营业 收入 订阅 零售 “两刊” 系列 科技学术 全球 6.95 - 3,004.83 国家科学 评论 科技学术 全球 0.02 - 0.70 科学世界 科普 全国 14 31 520.58 中国国家 旅游 科普旅游 全国 0.54 7.4 616.19 资料来源：中国科传年报，中诚信证评整理 期刊业务主要指期刊出版及合作经营相关业 务。 包括 “ 两刊 ” 系列、《国家科学评论》、《科学世 界》、《中国家旅游》等，其中 “ 两刊 ” 系列和《国 家科学评论》主要定位于高端自然科学术期刊， 读者为国内外高水平科研人员，销售主要面向大学 及科研单位图书馆，是我国自然科学基础理论研究 领域里权威性的学术期刊，在国内外具有广泛的影 响。《科学世界》为科普杂志，《中国 国家旅游》为 旅游生活类杂志，主要面向大众读者。 2018 年，中国科传主办和出版的学术期刊表现 出色。出版科技期刊 347 多种，其中英文期刊 125 种。 SCI 收录期刊 59 种，占中国 SCI 期刊总数的 1/4 ，其 中 Q1 区期刊 13 种，占中国 Q1 区期刊（ 40 种）的近 1/3 ； EI 收录期刊 50 种，占中国 EI 期刊总数的 1/4 。 由中科院与国家自然科学基金委共同主办的《中国 科学》系列和《科学通报》共有 17 种中英文期刊。 2018 年，实现期刊业务收入 7,823.19 万元，同比增 长 1.01% 。 出版物进出口 出版物进出口业务 主要为图书、期刊 等出版物 的引进及销售。主要客户为国内高校和科研机构， 供应商则多为境外大型出版机构。 中国科传下属子公司 北京中科进出口有限责 任公司（以下简称 “ 中科进出口 ” ）具有出版物进出 口经营资质， 已与世界各国及港台地区数百家出版 公司、学（协）会、书商建立了直接贸易往来，形 成了稳定而快捷的国际图书采购网络和传递渠道， 经营图书品种丰富，覆盖全世界各个地区的图书品 种 。 近年来，随着电子和电子书产品经营规模的扩 大，出版物进出口业务收入增长较快。 2018 年，中 国科传实现出版物进出口业务收入 10.62 亿元，较上 年同比增长 10.62% 。 表 1 2 ：出版物 进出口 情况 单位：万元 类别 2016 2017 2018 2019.1~3 进口 销售 进口 销售 进口 销售 进口 销售 图书 6,446 6,564 5,840 7,152 7,043 7,734 1,073 855 期 刊 及 相 关 数字产品 72,166 74,936 85,498 88,855 94,519 98,337 16,961 17,953 合计 78,612 81,500 91,338 96,007 101.562 106,071 18,034 18,808 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 产业转型方面， 中国科传坚持从传统出版向知 识服务转型升级的总体发展战略，通过数字化变革 推动产业转型升级，积极布局专业学科知识库、数 字教育综合服务、医疗健康大数据三大业务方向， 加快推进了多个数字化平台建设，推动公司融合发 展。经过多年的努力，公司多个项目取得突破，成 功开发上线了 “ 科学文库 ” 、 “ 科学智库 ” 、 “ 中国生物 志库 ” 、 “ 中科云教育平台 ” 、 “ 爱一课互动教学平台 ” 、 “ 状元共享课堂 ” 、 “ 中科医库 ” 、 “ 康复医学云平台 ” 等一系列数字业务产品或知识服务平台。 总的来看，中国科传作为科技出 版龙头 ，在 专 业出版领域拥有品牌、内容、人才、资源等多方面 的优势及壁垒， 业务整体稳定，未来随着新兴业务 线的推进，出版产业将进一步转型升级，实现融合 发展 。 股权基金投资 公司自 208 年起开展私募股权基金（（未完）  |