天津城市基础设施建设投资集团有限公司:19津投21：天津城市基础设施建设投资集团有限公司2019年公开发行公司债券（第十一期）募集说明书
原标题:天津城市基础设施建设投资集团有限公司:19津投21：天津城市基础设施建设投资集团有限公司2019年公开发行公司债券（第十一期）募集说明书 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 城投--标-01_看图王 （住所：天津市和平区大沽北路161号城投大厦） 2019年公开发行公司债券（第十一期） （面向合格投资者） 募集说明书 牵头 主承销商 /受托管理人 中信建投证券 （住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼） 联席主承销商 C:\Users\sangyu1\Desktop\W020180711560116478457.png （住所：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）） （住所：深圳市福田区福田街道福华一路111号） 签署日期： 年 月 日 声明 本募集说明书 及其摘要 依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露 内容与格式准则第 23号 ——公开发行公司债券募集说明书 （ 2015年修订 ）》 及 其他现行法律、法规的规定，以及中国证券监督管理委员会对 本期 债券 的核准， 并结合发行人的实际情况编制。 发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连 带的法律责任。 发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及 其摘要中财务会计报告真实、完整。 投资者认购或持有 本期 公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及本募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体 权利义务的相关约定。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理 协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。 受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照 相关规定、约定及受托管理人声明履行职 责的行为，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任。 凡欲认购 本期 债券 的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对 本期 发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定， 本期 债券 依法发行后，发行人经营 与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 除发行人和主承销商 外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买 本期 债券 时，应特别审慎地考虑本募集说明书 第二节所述的各项风险因素。 重大事项提示 一、受国民经济总体运行状况、宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化 的影响，市场利率存在一定波动性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场 利率的波动而发生变动，从而使 本期 债券 投资者持有的债券价值具有一定的不确 定性。 二、本期 债券 的交易场所为上海证券交易所。由于具体上市审批事宜需要在 本期 债券 发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或核准，本公司目 前无法保证 本期 债券 一定能够按照预期在上海证券交易所上市流通，且具体上市 进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济 环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，本公司亦无法保证 本期 债券 在交易所上市后 本期 债券 的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券，投资者 可能会面临债券流动性风险。 三、由于发行人所从事的城市基础设施建设行业前期资金投入量较大，建设 周期较长，因此发行人债务总规模较高。2016-2018年及2019年3月末，发行人 负债总额分别为4,798.86亿元、4,946.61亿元、5,013.13亿元和5,228.27亿元， 资产负债率分别为67.10%、66.54%、65.94%和66.80%。随着天津市城市建设规 模的继续扩大，为了保证城市建设投资计划的顺利实施，发行人债务规模预计仍 将保持增长，偿债风险也将有所扩大。2016年至2018年，由于公司在建项目较 多，多数项目处于建设期，尚未进入运营阶段，未能产生足够的经营性现金流流 入，导致公司经营性现金流出和流入存在规模不匹配的现象，经营活动现金流量 净额呈现波动。如果公司经营活动产生的现金流量持续波动，可能使公司面临一 定的偿债风险。 四、本期债券为无担保债券。本期债券的主体信用评级结果为AAA，说明发 行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。但在 本期债券存续期内，若受不可控制的因素影响，发行人不能如期从预期的还款来 源中获得足够资金，将可能会影响本期债券的本息按期兑付。债券持有人亦无法 通过保证人或担保物受偿本期债券本息，将可能对债券持有人的利益造成不利影 响。 五、经联合信用评级有限公司综合评定，发行人主体信用评级为AAA，本期 债券的债券信用评级为AAA。评级报告中的关注事项如下： 1、公司建设项目较多，规模较大，未来仍存在一定的筹资压力。 2、城市快速路和天津大道项目投资规模较大，未按回款计划收到政府回购 款，回款效率一般。 3、公司短期债务规模较大，存在一定的短期偿付压力；公司整体债务负担 较重。 考虑到信用评级机构对发行人和本期债券的评级是一个动态评估的过程，如 果未来信用评级机构调低对发行人主体或者本期债券的信用评级，本期债券的市 场价格将可能随之发生波动从而给持有本期债券的投资者造成损失，甚至导致本 期债券无法在证券交易场所进行交易流通。 六、遵照《公司法》、《管理办法》等法律、法规的规定以及本募集说明书 的约定，为维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利，公司 已制定《债券持有人会议规则》，投资者通过认购、交易或其他合法方式取得本 期公司债券，即视作同意公司制定的《债券持有人会议规则》。债券持有人会议 根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议对全体本期债券持有人（包括未出 席会议、出席会议但明确表达不同意见或弃权以及无表决权的债券持有人）具有 同等的效力和约束力。在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通 过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该 有效决议内容做出的决议和主张。 七、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及 违约责任，公司聘任了中信建投证券担任本期公司债券的债券受托管理人，并订 立了《债券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得本期债券 视作同意公司制定的《债券受托管理协议》。 八、发行人主要业务板块均属于基础设施行业，前期资金投入量大，建设周 期较长，资金回笼周期相对较长。而发行人的融资能力取决于自身的财务状况、 宏观经济环境、国家产业政策及资本市场形势等多方面因素。基础设施建设行业 与国民经济发展之间存在较大的关联性，受国民经济发展周期的影响较大。一般 而言，在宏观经济周期的上升阶段，行业投资前景和市场需求都将看好；反之， 则会出现市场需求萎缩，经营风险增大，投资收益下降。因此，能否正确预测国 民经济发展周期的波动，并针对经济发展周期各个阶段的特点相应调整公司的经 营策略和投资行为，在相当程度上影响着公司的业绩。 九、发行人受行业相关政策影响较大。发行人在建工程投资金额较大，虽然 项目均已获得发改委等有权部门的批准，但基础设施行业因周期性较长的特点， 易受宏观经济和市场环境波动影响。如遇到宏观政策限制，融资较为困难，将为 发行人带来较大资本支出缺口。同时基础设施建设行业普遍建设规模大、周期长、 项目能否按期完成、如期达产都存在不确定性，可能对发行人未来经营效益和发 展存在一定影响。上述情况对公司的风险控制、把握市场的能力以及经营管理水 平提出了更高要求。如果公司不能适应宏观调控政策的变化，则有可能对公司的 经营管理、未来发展造成不利的影响。 十、考虑到发行人业务存续期较长、基础设施建设回报周期较长，因此本期 公司债券的期限设计为不超过15年（含15年）。由于债券存续期限较长，在债 券存续期内，国内外宏观经济形势、资本市场状况、国家相关行业政策等众多因 素可能发生变化，从而对发行人的经营、财务状况造成重大不利影响，使得发行 人不能按期、足额支付本期公司债券本金和利息，以致可能对债券持有人的利益 造成一定影响。 十一、截至2019年3月末，发行人应收款项合计为395.03亿元，其中应收 票据及应收账款为75.17亿元，其他应收款为289.43亿元，长期应收款为30.43 亿元。发行人承担天津城市基础设施建设任务，存在与政府相关的应收款项，这 些应收款项的回收主要依赖于财政拨款。总体来看，近年来天津市财政收入呈现 了良好的增长态势，这为其支付发行人款项提供了较好的保证。但随着天津市政 府近年来对城市基础设施、民生工程等方面投入的不断加大，财政支出规模不断 扩大。在当前宏观经济存在着潜在硬着陆风险的背景下，天津市财政收入的持续 增长存在一定风险，因此发行人的应收款项存在一定的回收风险。 十二、截至2019年3月末，发行人受限资产规模较大，发行人受限资产主 要由土地、在建工程、道路收费权等构成。如果发行人无法按时偿还相关借款， 将面临相关资产权益转移风险，对发行人的正常经营活动和盈利能力产生影响。 十三、截至2019年3月末，发行人对外提供担保余额为270.69亿元。发行 人制定了专门的对外担保管理办法，以规范对外担保行为，防范担保风险。主要 被担保公司为天津市国有企业，发行人出现代偿的可能性较小。若被担保企业生 产经营恶化，一旦相关债务违约，发行人将面临被追索甚至诉讼风险，从而对发 行人声誉、正常经营情况及财务状况造成影响。 目 录 声明 ................................ ................................ ................................ ......................... 2 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ......... 4 目录 ................................ ................................ ................................ ......................... 8 释义 ................................ ................................ ................................ ....................... 11 第一节 发行概况 ................................ ................................ .................... 14 一、发行人简介 ................................ ................................ ................................ ... 14 二、公司债券发行核准情况 ................................ ................................ ............... 15 三、本期公司债券的主要条款 ................................ ................................ ........... 15 四、本期公司债券发行及上市安排 ................................ ................................ ... 17 五、本期发行有关机构 ................................ ................................ ....................... 17 六、重大利害关系情况 ................................ ................................ ....................... 22 第二节 风险因素 ................................ ................................ .................... 23 一、本期债券的投资风险 ................................ ................................ ................... 23 二、发行人的相关风险 ................................ ................................ ....................... 24 第三节 发行人及本期债券的资信状况 ................................ ................ 33 一、本期债券信用评级情况 ................................ ................................ ............... 33 二、发行人的资信情况 ................................ ................................ ....................... 35 第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ .... 41 一、增信机制 ................................ ................................ ................................ ....... 41 二、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ....... 41 三、偿债资金来源 ................................ ................................ ............................... 41 四、偿债应急保障方案 ................................ ................................ ....................... 42 五、偿债保障措施 ................................ ................................ ............................... 43 六、违约责任 ................................ ................................ ................................ ....... 44 第五节 发行人基本情况 ................................ ................................ ........ 46 一、发行人基本情况 ................................ ................................ ........................... 46 二、发行人设立及实际控制人变更情况 ................................ ........................... 47 三、公司治理情况和组织框架 ................................ ................................ ........... 50 四、发行人独立经营情况 ................................ ................................ ................... 59 五、发行人重要权益投资情况 ................................ ................................ ........... 60 六、关联方及关联交易情况 ................................ ................................ ............... 68 七、董事、监事和高级管理人员的基本情况 ................................ ................... 73 八、主要业务及行业情况 ................................ ................................ ................... 76 九、发行人报告期是否存在重大违法违规及受重大处罚情况 ..................... 105 十、信息披露事务及投资者关系管理的制度安排 ................................ ......... 105 第六节 财务会计分析 ................................ ................................ .......... 106 一、近年财务报告编制及审计情况 ................................ ................................ . 106 二、发行人最近三年及一期财务报表 ................................ ............................. 111 三、发行人最近三年及一期合并报表范围的变 化情况 ................................ . 117 四、最近三年及一期的主要财务指标 ................................ ............................. 119 五、发行人财务状况分析 ................................ ................................ ................. 121 六、盈利能力分析 ................................ ................................ ............................. 144 七、偿债能力分析 ................................ ................................ ............................. 146 八、营运能力分析 ................................ ................................ ............................. 147 九、本期债券发行后发行人资产负债结构的变化 ................................ ......... 148 十、有息债务情况 ................................ ................................ ............................. 149 十一、发行人最近一期末对外担保情况 ................................ ......................... 149 十二、发行人涉及的重大未决诉讼（仲裁）情况 ................................ ......... 152 十三、受限资产情况 ................................ ................................ ......................... 153 十四、重大承诺及其他或有事项 ................................ ................................ ..... 157 第七节 本期债券募集资金运用 ................................ .......................... 158 一、本期债券募集资金运用计划 ................................ ................................ ..... 158 二、本期债券募集资金专项账户的管理安排 ................................ ................. 158 三、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................. 159 四、发行人承诺 ................................ ................................ ................................ . 160 五、募集资金监管机制 ................................ ................................ ..................... 160 六、前次发行公司债券的募集资金使用情况 ................................ ................. 161 第八节 债券持有人会议 ................................ ................................ ...... 164 一、债券持有人行使权利的形式 ................................ ................................ ..... 164 二、《债券持有人会议规则》的主要内容 ................................ ..................... 164 第九节 债券受托管理人 ................................ ................................ ...... 176 一、债券受托管理人聘任及债券受托管理协议签订情况 ............................. 176 二、《债券受托管理协议》 的主要内容 ................................ ......................... 176 第十节 发行人董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 .. 200 第十一节 备查文件 ................................ ................................ .............. 213 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ..... 213 二、备查地点 ................................ ................................ ................................ ..... 213 释义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 发行人 /公司 /本公司 /城投集团 /天 津城投 指 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 控股股东 /天津市国资委 指 天津市人民政府国有资产监督管理委员会 本期 债券 指 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019年 公开发行 公司债券（ 第十一期 ） 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本期 债券 而制作 的《 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019 年公开发行 公司债券（ 第十一期 ） 募集说明书》 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本期 债券 而制作 的《 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019 年公开发行 公司债券（ 第十一期 ） 募集说明书摘要》 董事或董事会 指 公司董事或董事会 监事或监事会 指 公司监事或监事会 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 主承销商 /牵头主承销商 、 债券受 托管理人、中信建投证券 指 中信建投证券股份有限公司 联席主承销商 指 中信 证券股份有限公司 、 招商 证券股份有限公司 发行人律师 指 天津长丰律师事务所 审计机构 指 中审华会计师事务所（特殊普通合伙） 监管银行 /中国农业银行股份有限 公司天津河东支行 指 本期债券募集资金专项账户监管银行 联合评级 指 联合信用评级有限公司 上交所 指 上海证券交易所 登记公司、登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 债券持有人 指 根据债券登记机构的记录显示在其名下登记拥有 本 期 债券 的投资者 天津市 住 建委 指 天津市住房和城乡建设委员会 配套办 指 天津市城市基础设施配套办公室 BOT 指 “建设 -运营 -移交 ”的项目模式 TOT 指 “移交 -运营 -移交 ”的项目模式 DBO 指 “设计 -建设 -运营 ”的项目模式 海河公司 指 天津市海河建设发展投资有限公司 高速公路公司 指 天津高速公路集团有限公司 管网公司 指 天津城市道路管网配套建设投资有限公司 城投建设公司 指 天津城投建设有限公司 轨道交通集团 指 天津轨道交通集团有限公司 地铁公司 指 天津市地下铁道集团有限公司 市政投资公司 指 天津市政投资有限公司 环境投资公司 指 天津市环境建设投资有限公司 建设投资公司 指 天津市建设投资有限公司 金融城公司 指 天津金融城开发有限公司 创业环保公司 指 天津创业环保集团股份有限公司 海河教育园公司 指 天津海河教育园区投资开发有限公司 新金融公司 指 天津新金融投资有限责任公司 经营性收费高速公路 指 国内外经济组织投资建设或者依照公路法的规定受 让政府还贷公路收费权的公路。根据《收费公路管 理条例》的规定，经营性公路的收费标准，由省、 自治区、直辖市人民政府交通主管部门会同同级价 格主管部门审核后，报本级人民政府审查批准。经 营性公路的收费期限，按照收回投资并有合理回报 的原则确定，最长不得超过 25年。国家确定的西部 省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限，最长 不得超过 30年 ETC 指 电子收费系统 ElectronicTollCollectionSystem（简称 ETC系统），是利用车辆自动识别技术完成车辆与 收费站之间的无线数据通讯，进行车辆自动识别和 有关收费数据的交换，通过计算机网络进行收费数 据的处理，实现不停车自动收费的全电子收费系统。 这种收费系统每车收费耗时不到两秒，其收费通道 的通行能力是人工收费通道的 5到 10倍 建安收入 指 建筑安装工程收入 氧化沟 指 活性污泥法的一种变形，其生物池是呈封闭的沟渠 型的连续循环曝气池 A/O 指 污泥处理技术的一种，指缺氧好氧活性污泥法处理 技术 公司章程 指 《天津城市基础设施建设投资集团有限公司章程》 公司法 指 《中华人民共和国公司法》 证券法 指 《中华人民共和国证券法》 债券 受托管理协议 指 《 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2018 年公开发行公司债券（第二次） 之债券受托管理协 议 》 债券持有人会议规则 指 《 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2018 年公开发行公司债券（第二次） 债券持有人会议规 则 》 报告期、最近三年及一期 指 2016年 1月 1日至 2019年 3月 31日 交易日 指 上海证券交易所的正常交易日 法定假日 指 中华人民共和国的法定假日（不包括香港特别行政 区、澳门特别行政区和台湾省的法定假日） 元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元 本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和因四舍五入在尾数上略 有差异，并非计算错误；部分报表数据显示为 0.00，因单位为亿元四舍五入所致， 并非数据错误。 第一节 发行概况 一、发行人简介 中文名称：天津城市基础设施建设投资集团有限公司 英文名称：Tianjin Infrastructure Construction & Investment (Group) Co.,Ltd 法定代表人：李宝锟 住所：天津市和平区大沽北路161号城投大厦 办公地址：天津市和平区大沽北路161号城投大厦 邮政编码：300040 设立日期：2004年 7月 23日 注册资本：人民币702.0269亿元 实收资本：人民币702.0269亿元 电话号码：022-23955006 传真号码： 022-23955002 信息 披露 负责人： 张锐钢 信息 披露联络人： 吴滨 联系方式 ： 022-23191193 经营范围： 以自有资金对海河综合开发改造、地铁、城际铁路、城市路桥、 高速公路、污水处理、供水、供热、垃圾处理、停车场（楼）、地下管网、公园 绿地等城市基础设施及其配套项目进行投资、建设、运营管理；对房地产业、金 融业进行投资及管理服务；政府授权的土地整理、区域开发；历史风貌建筑的保 护性建设、开发与经营；房屋建筑和市政公用类工程项目管理；投资策划；企业 管理咨询；市场建设开发服务；自有房屋租赁；基础设施租赁以及公用设施项目 开发经营；经政府授权进行基础设施特许经营 ；建设投资咨询（以上经营范围涉 及 行业许可的凭许可证件，在 有效 期限内 经营，国 家 有专项专营规定的按规定办 理）。 （依法须经 批准的项目 ， 经相关 部门 批准后 方可 开展 经营 活动 ） 二、公司债券发行核准情况 发行人董事会于 2018年 8月 31日召开董事会 2018年第 十九次 次临时 会议， 审议 城投集团拟申请发行 300亿元公司债券事宜，达成决议如下： 同意 发行人向 中国证券监督管理委员会申请发行 300亿元 公司债券， 在获得核准后 2年内分期 发行，债券期限不超过 15年，信用发行，发行方式为公开发行，募集资金用于 偿还 有息负债 、补充流动资金或项目建设。 发行人股东天津市人民政府国有资产监督管理委员会于 2018年 9月 26日 批复同意发行人公开发行 本期 债券，出具《市国资委关于城投集团 注册 发行公司 债券的批复》（ 津国资 财经 [2018]40号）。 经中国证监会“证监许可 [2018]1851号”文件核准，发行人获准在中国境内 公开发行不超过 300亿元（含 300亿元）的公司债券。 三、 本期 公司债券的主要条款 (一) 发行主体： 天津城市基础设施建设投资集团有限公司。 (二) 债券名称： 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019年公开发行 公司债券 （ 第十一期 ） 。 (三) 发行规模： 本期债券发行规模不超过 10亿元 （含 10亿元 ） 。 (四) 债券期限： 本期债券为 3年期。 (五) 债券利率或其确定方式： 本期债券采用固定利率。本期债券票面利率将 根据簿记建档结果确定。 (六) 债券票面金额 及发行价格 ： 本期债券票面金额为 100元 ，按面值平价发 行 。 (七) 发行方式与发行对象： 本期债券发行方式为面向合格投资者公开发行。 (八) 向公司股东配售安排： 本期债券不向公司股东优先配售。 (九) 债券形式： 实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构 开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债 券持有人可按照有 关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 (十) 还本付息方式 及支付金额： 本期债券采用单利按年计息，不计复利。每 年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本 期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截止利息登 记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积；于 兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截止兑付登记日收市时所持 有的本期债券最后一期利息及所持有的本期债券票面总额的本金。 (十一) 发行首日： 2019年 8月 26日 。 (十二) 起息日： 2019年 8月 27日 。 (十三) 付息日： 本期债券的付息日为 2020年至 2022年每年的 8月 27日 。 （如遇非交易日，则顺延至其后的第 1个交 易日；顺延期间付息款项不 另计利息） (十四) 兑付日： 本期债券的兑付日期为 2022年 8月 27日 。（如遇非交易 日，则顺延至其后的第 1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）在 兑付登记日次日至兑付日期间，本期债券停止交易。 (十五) 利息、兑付方式： 本期债券 本息支付将按照 本期债券 登记机构的有关 规定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记 机构的相关业务规则办理。 (十六) 担保方式： 本期债券无担保。 (十七) 信用级别及资信评级机构： 经联合信用评级有限公司综合评定，本期 债券信用等级为 AAA，发行人主体信用等级为 AAA。 (十八) 募集资金专项账户： 发行人在监管银行开设募集资金使用专项账户， 用于公司债券募集资金的接收、存储、划转及本金偿付，并进行专项管 理 。 (十九) 债券受托管理人： 中信建投证券股份有限公司。 (二十) 承销方式： 本期债券由承销团以余额包销的方式承销。 (二十一) 上市安排： 本期债券发行后，将向 上海 证券交易所申请上市 。 (二十二) 募集资金用途： 募集资金拟用于偿还有息负债或补充流动资金。 (二十三) 新质押式回购： 本公司主体信用等级为 AAA， 本期债券 信用等 级为 AAA， 本期债券 符合进行新质押式回购交易的基本条件， 本期债券 新质押式回购相关申请尚待相关机构批准，具体折算率等事宜按 照上交 所与登记公司的相关规定执行。 (二十四) 税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本 期债券所应缴纳的税款由投资者承担。 四、 本期 公司债券发行及上市安排 （一） 本期 债券 发行时间安排 发行公告刊登的日期： 2019年 8月 22日 发行首日： 2019年 8月 26日 网下发行期： 2019年 8月 26日 至 8月 27日 （二） 本期 债券 上市安排 本期 债券 发行结束后，发行人将尽快向上海证券交易所提出关于 本期 债券 上 市交易的申请。 五、 本期 发行有关机构 （一）发行人：天津城市基础设施建设投资集团有限公司 住所：天津市和平区大沽北路 161号城投大厦 法定代表人：李宝锟 联系人： 吴滨、王菁 联系地址：天津市和平区大沽北路 161号城投大厦 联系电话： 022-23191193 传真： 022-23955002 邮政编码： 300040 （二）主承销商 及其他承销机构 1、牵头主承销商：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼 法定代表人：王常青 项目负责人：郭春磊 项目组成员：邢超、桑雨 联系地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B、E座2层 联系电话：010-85130311 传真：010-65608445 邮政编码：100010 2、联席主承销商：中信证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 法定代表人：张佑君 项目负责人：王艳艳 项目其他人员：朱军、蔡林峰、刘乃嘉 联系地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦 联系电话：010-60833551 传真：010-60833551 邮政编码：100026 3、联席主承销商：招商证券股份有限公司 住所：深圳市福田区福田街道福华一路111号 法定代表人：霍达 联系人：安辉 联系地址：北京市西城区月坛南街甲1号院3号楼17层 联系电话：010-60840897 传真：010-57601990 邮政编码：100045 （三）会计师事务所：中审华会计师事务所（特殊普通合伙） 住所：天津开发区广场东路 20号滨海金融街 E7106室 负责人： 方文森 联系人：梁雪萍 联系地址：天津市和平区解放北路188号信达广场52-53层 联系电话：18602665407 传真：022-23559045 邮政编码：300042 （四）律师事务所：天津长丰律师事务所 住所：天津长丰律师事务所 合伙人：安好 联系人：安好 联系地址：天津市河西区友谊路 6号 6层 联系电话：022-28137735 传真：022-28137725 邮政编码： 300074 （五）资信评级机构：联合信用评级有限公司 住所：天津市和平区曲阜道80号 法定代表人：万华伟 联系人：李晶 联系地址：天津市和平区曲阜道80号 联系电话：022-58356998 传真：022-58356989 邮政编码：300000 （六）债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼 法定代表人：王常青 联系人： 郭春磊、邢超、桑雨 联系地址：北京市东城区朝内大街188号 联系电话：010-85130311 传真：010-65185233 邮政编码：100010 （七）募集资金专项账户开户银行： 中国农业银行股份有限公司 天津河东支行 住所： 天津市河东区大直沽中路 7号天津海河大厦 负责人： 闫勇 联系人： 刘旭 联系地址： 天津市河东区大直沽中路 7号天津海河大厦 联系电话： 022-83060623 传真： 022-24303991 邮政编码： 300170 （八） 本期 债券 拟申请上市的证券交易所：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路528号上海证券大厦 总经理：黄红元 联系电话： 021-68808888 传真：021-68804868 （九）债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公 司 住所：上海市陆家嘴东路166号中国保险大厦3楼 总经理：高斌 联系电话： 021-38874800 传真：021-58754185 联系人：王博 六、 重大 利害关系 情况 截至2019年3月31日，发行人与本期债券发行有关的中介机构及其负责 人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系及其他利害关系。 第二节 风险因素 投资者在评价和购买发行人 本期 发行的公司债券时，除本募集说明书所载其 他各项资料外，还应特别审慎地考虑下述各项风险因素。 一、 本期 债券 的投资风险 （一）利率风险 由于市场利率受国内外宏观经济状况、国家施行的经济政策、金融政策以及 国际环境等多种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。由 于 本期 公司债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动 使 本期 公司债券投资者的实际投资收益存在一定的不确定性。 （二）流动性风险 由于 本期 债券 具体交易流通的审批事宜需要在 本期 债券 发行结束后进行，发 行人将在 本期 债券 发行结束后及时向交易所办理上市交易流通事宜，但发行人无 法保证 本期 债券 上市交易的申请一定能够获得交易所的同意，亦无法保证 本期 债 券 会在债券二级市场有活跃的交易。如果交易所不同意 本期 债券 上市交易的申请， 或 本期 债券 上市后在债券二级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风 险。 （三）债券存续期限长所导致的偿付风险 考虑到发行人业务存续期较长、基础设施建设回报周期较长，因此 本期 公司 债券的期限设计为不超过 15年（含 15年）。由于债券存续期限较长，在债券存 续期内，国内外宏观经济形势、资本市场状况、国家相关行业政策等众多 因素可 能发生变化，从而对发行人的经营、财务状况造成重大不利影响，使得发行人不 能按期、足额支付 本期 公司债券本金和利息，以致可能对债券持有人的利益造成 一定影响。 （四） 本期 债券 安排所特有的风险 发行人已根据现实情况安排了专项偿债账户和偿债保障措施来控制和降低 本期 债券 的还本付息风险，但在 本期 债券 存续期，仍可能存在不可控的市场、政 策、法律法规变化等因素，使得目前拟定的偿债保障措施不能完全、及时履行， 进而影响 本期 债券 持有人的权益。 （五）资信风险 发行人目前资信状况良好，近三年及一期的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，能够按约定偿付贷款本息，目前发行人不存在银行贷款延期偿付的状况。 近三年及一期，发行人与主要客户发生重要业务往来时，未发生严重违约行为。 在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、 协议或其他承诺。但在本期债券存续期内，如果由于发行人自身的相关风险或不 可控制的因素使发行人的财务状况发生不利变化，可能会导致发行人出现不能按 约定偿付到期债务本息或在业务往来中发生严重违约行为的情况，亦将可能使本 期债券投资者受到不利影响。 （六）评级风险 经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AAA，说明 发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；本 期公司债券的信用等级为AAA，说明债券信用质量极高，信用风险极低。但在 本期债券存续期内，仍有可能由于种种原因，发行人的主体信用评级和/或本期 债券的信用评级发生负面变化，这将对本期债券投资者产生不利影响。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、债务负担加重带来的风险 2016-2018年及2019年3月末，发行人负债总额分别为4,798.86亿元、 4,946.61亿元、5,013.13亿元和5,228.27亿元，近三年负债规模不断增加；2016- 2018年及2019年1-3月，发行人分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为 224.39亿元、223.10亿元、226.66亿元及51.49亿元，近年来利息偿付支出较多。 由于城市基础设施建设行业前期资金投入量较大，建设周期较长，因此发行人债 务总规模较高。随着天津市城市建设规模的继续扩大，为了保证城市建设投资计 划的顺利实施，发行人债务规模预计仍将保持增长，债务负担可能进一步加重。 2、经营活动现金流净额波动的风险 2016-2018年及2019年1-3月，发行人经营活动现金流量净额分别为-5.09 亿元、48.15亿元、30.55亿元和13.23亿元。如在本期公司债券存续期内，发行 人经营活动现金流发生重大不利波动，发行人到期兑付的能力可能受到一定影响。 3、未来投资支出规模较大的风险 2016-2018年及2019年1-3月，发行人投资活动现金流出额分别为249.08 亿元、194.24亿元、235.36亿元和97.93亿元。发行人主要业务板块均属于基础 设施行业，前期资金投入量大，建设周期较长，资金回笼周期相对较长。而发行 人的融资能力取决于自身的财务状况、宏观经济环境、国家产业政策及资本市场 形势等多方面因素。发行人未来资本支出规模较大，如果发行人未能作好融资安 排，未能筹集到业务发展所需资金，将对发行人正常经营活动产生影响。 4、所有权受限资产规模较大风险 截至2019年3月末，发行人受限资产规模较大，发行人受限资产主要由土 地、在建工程、道路收费权等构成。如果发行人无法按时偿还相关借款，将面临 相关资产权益转移风险，对发行人的正常经营活动和盈利能力产生影响。 5、应收款项回收风险 截至2019年3月末，发行人应收款项合计为395.03亿元，其中应收票据及 应收账款为75.17亿元，其他应收款为289.43亿元，长期应收款为30.43亿元。 发行人承担天津城市基础设施建设任务，存在大量与政府相关的应收款项，这些 应收款项的回收主要依赖于财政拨款。总体来看，近年来天津市财政收入呈现了 良好的增长态势，这为其支付发行人款项提供了较好的保证。但随着天津市政府 近年来对城市基础设施、民生工程等方面投入的不断加大，财政支出规模不断扩 大。在当前宏观经济存在着潜在硬着陆风险的背景下，天津市财政收入的持续增 长存在一定风险，因此发行人的应收款项存在一定的回收风险。 6、或有负债风险 截至2019年3月末，发行人对外提供担保余额为270.69亿元。发行人制定 了专门的对外担保管理办法，以规范对外担保行为，防范担保风险。主要被担保 公司为天津市国有企业，发行人出现代偿的可能性较小。若被担保企业生产经营 恶化，一旦相关债务违约，发行人将面临被追索甚至诉讼风险，从而对发行人声 誉、正常经营情况及财务状况造成影响。 7、存货规模较大风险 截至2019年3月末，发行人存货为1,114.68亿元，占流动资产的比重为 49.16%，发行人存货主要由土地开发成本构成。发行人在从事土地整理业务过程 中，需先行垫付土地一级开发成本，相应地块出让后收回土地开发成本才能带来 现金流流入。如政府继续加大对房地产市场调控，管控土地一级市场出让情况， 发行人已整理地块出让受影响，则可能对发行人的资产流动性及盈利能力产生影 响。 8、在建工程规模较大风险 截至2019年3月末，发行人在建工程为4,139.36亿元，占总资产的比重为 52.89%。发行人目前有大量项目处于建设阶段，需要大量资金投入，相应带来投 资活动现金流流出较多。虽然项目均已获得发改委、天津市住建委（原市建委） 等有权部门的批准，但基础设施行业因周期性较长的特点，易受宏观经济和市场 环境波动影响。如遇到宏观政策限制，融资较为困难，将为发行人带来较大资本 支出缺口。同时基础设施建设行业普遍建设规模大、周期长、项目能否按期完成、 如期达产都存在不确定性，可能对发行人未来经营效益和发展存在一定影响。 9、短期偿债压力较大的风险 截至2019年3月末，发行人短期借款和一年内到期的非流动负债合计为 541.67亿元，占发行人负债总额的10.36%，存在一定的集中偿付压力。最近三 年，发行人流动比率分别为2.88倍、2.13倍和1.92倍，速动比率分别为1.52倍、 1.08倍和0.95倍，发行人流动比率和速动比率呈持续下降趋势，存在一定的短 期偿债能力弱化的风险。尽管发行人的债务结构以长期借款为主，短期债务占比 不大，但由于发行人所处行业性质原因，发行人在建工程较多、项目周期较长， 因此仍然面临短期偿债压力较大的风险。随着发行人经营性项目的陆续完工以及 部分基础设施项目实现商业化运营，发行人的短期资金压力将得到缓解。 10、营业毛利率波动风险 发行人主营业务为城市基础设施建设，主要包括城市路桥、环境水务、轨道 交通、海河综合开发及置业等板块。2016-2018年及2019年1-3月发行人主营业 务毛利率为21.44%、24.88%、28.66%和25.02%，2016年以来整体呈增长趋势， 主要原因为发行人从事基础设施投资建设，主营业务收入与成本稍有波动。若发 行人未来主营业务毛利率持续波动或出现下降将会对其盈利能力造成一定影响。 （二）经营风险 1、经济周期风险 发行人主要从事基础设施投资、建设、运营和管理等业务，其盈利能力与宏 观经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放缓或出现衰退，地方政 府可能改变有关基础设施建设规划，建成的基础设施的使用需求可能减少，从而 对发行人盈利能力产生影响。 2、区域经济风险 发行人的主要业务集中于天津市，天津市的经济发展水平及未来发展趋势对 发行人经营项目的经济效益存在一定影响。如果天津市经济发展受到重大不利因 素影响或出现明显下滑，甚至衰退，发行人盈利能力可能受到影响。 3、设施收费标准变动风险 城市基础设施的收费一定程度上受公用事业价格水平的影响，由于部分收费 标准及其调整多由有关政府主管部门通过召开价格听证会等方式确定，收费标准 能否随物价的上涨而及时调整将在一定程度上影响发行人项目的经济效益。 4、原材料、能源和劳动力等成本上涨的风险 发行人目前拥有地铁、快速路、高速公路、海河基础设施等多项在建项目， 上述在建项目多为基础设施建设项目，项目规模较大，建设周期较长。在项目建 设和运营期间，如出现原材料、能源价格以及劳动力成本上涨，可能导致项目总 成本上升，从而对发行人的盈利水平产生影响。 5、基础设施工程项目风险 发行人承建的城市基础设施项目主要为地铁、快速路、高速公路、海河基础 设施等，项目建设周期较长。在项目建设期间，可能遇到不可抗拒的自然灾害、 意外事故、突发状况等，对工程进度以及施工质量造成较大压力，影响项目进展， 从而可能导致项目延迟交付。 6、土地一级市场出让风险 根据《关于规范市区土地收购储备工作的通知》（规国市字[2004]2174号） 精神，天津市土地整理中心对于天津市土地出让金实行集中管理，土地出让后， 天津市土地整理中心提取出让金中包含的土地收购整理成本，返还给土地整理单 位，另外还按照土地整理成本0.8%支付发行人土地整理管理费，计入发行人的 主营业务收入。如果政府继续加大对房地产市场调控，管控土地一级市场出让情 况，发行人待出让土地的出让周期将延长，可能面临资金回笼放慢的风险。 7、轨道交通地铁运营业务亏损风险 轨道交通地铁业务属于城市公用事业，具有一定社会公益性，其票款收入目 前未能完全覆盖相关成本以及费用支出。2016-2018年及2019年1-3月，发行人 轨道交通运营收入分别为6.36亿元、7.06亿元、7.52亿元和1.45亿元。2016- 2018年及2019年1-3月，发行人轨道交通运营成本分别为14.10亿元、14.98亿 元、18.16亿元和6.42亿元。天津市财政局根据发行人年度运营情况，提供运营 补贴，覆盖部分发行人当年轨道交通地铁业务的运营亏损。若政府补贴政策发生 变动，将对发行人总体收入产生一定影响，轨道交通地铁运营业务将存在亏损风 险。 8、合同定价风险 在发行人日常运营中，签订的各类合同不排除会遇到市场情况变化和价格变 更的情况，如果遇到市场波动，合同签订中的价格可能低于市场价格，可能会影 响发行人的收益，进而影响偿债能力。 9、合同履约风险 在工程项目建设过程中，发行人需要签订多种合同，只有这些合同按时履行， 才能保证项目的顺利进行。与此同时，建筑工程生产过程中还存在很多不确定因 素，例如：设计变更、自然气候变化、资金不到位等，这些因素会对合同能否如 约履行带来不确定性，发行人对这种不确定性如果不能及时控制或者控制不当， 可能会面临履约风险。 10、土地价格波动风险 发行人主营业务包含基础设施建设、高速公路等板块，盈利情况均与土地价 格有着密切的关系。一旦土地价格出现大幅波动，可能导致发行人业务受到冲击， 影响发行人的盈利能力和偿债能力。 11、营业利润为负的风险 2016-2018年度及2019年1-3月，发行人营业利润分别为-7.27亿元、0.15亿 元、0.55亿元和-1.46亿元。其中2016年度，发行人子公司轨道集团营业利润大 幅下降，导致发行人营业利润为负，2017年发行人营业利润为正，波动幅度较 大。若未来发行人营业利润出现下滑，将对发行人的经营和偿债带来一定的压力。 12、发行人收入主要来源于下属子公司的风险 2016-2018年度及2019年1-3月，发行人营业收入分别为142.47亿元、142.40 亿元、154.47亿元和35.29亿元，但发行人发行人本部同期营业收入分别只有 13.00亿元、14.00亿元、27.50亿元和6.88亿元，发行人收入主要来源于下属子 公司。若未来下属子公司经营情况不佳，收入及净利润下滑，将对发行人的盈利 能力和偿债水平造成较大不利影响。 13、回购制及代建制模式下项目回款不确定的风险 发行人采用回购制及代建制承担了部分天津市基础设施建设项目：在代建业 务模式下，项目资本金由市财政划拨，项目形成的贷款由市财政专项资金偿还； 此外，发行人部分项目采用回购模式，建设期内通过银行信贷融资方式进行项目 建设，项目完工后由天津市住建委（原市建委）依据项目总投资与发行人签订政 府回购协议对项目进行一次性或分期采购。如天津市财政状况出现波动可能出现 不能按期足额拨付发行人专项资金及回购款的情况，发行人存在一定的回购制及 代建制模式下项目回款不确定风险。 14、政府资产划转的风险 发行人作为天津市国资委控股的重要基础设施建设企业，资产规模较大，下 属子公司众多，在政策上得到天津市政府的大力支持。如若未来按照政府要求有 部分子公司或其他政府资产被划转，将对发行人资产状况、收入结构、偿债能力 产生一定的影响。 （三）管理风险 1、对子公司管理控制的风险 近年来，伴随业务的不断发展，发行人通过各全资、控股及参股企业的运营 实现集团化运作，由此带来经营复杂性的显著提高。截至2019年3月末，公司 合并范围内的主要的一级子公司合计14家，并通过公司全资子公司市政投资公 司持有上市公司创业环保公司50.14%的股份。上述子公司从事海河综合开发、 高速公路、快速路、管网及路网建设、车站枢纽工程、地铁、城市环境绿化、环 境水务、土地整理、园区建设及其他特许经营权等业务。为加强对子公司的管理 控制，发行人制定了内部管理制度，对下属子公司的人事、财务、工程项目和投 资等方面进行管理和控制。但如上述制度不能有效实行，发行人的运营可能受到 影响。 2、安全、环保风险 发行人成立以来未发生违反安全和环保法律、法规的行为，未发生重大安全 和环境污染事故。如果发行人出现安全生产或环保方面的意外事件，将可能对发 行人的生产经营活动造成不利影响，重大意外事件甚至会导致生产经营活动的中 断。如果国家未来进一步制定、实施更为严格的安全生产要求或环境保护法律法 规，发行人可能需要额外购置设备、引进技术或采取其他措施，以满足监管部门 的要求，这将可能导致发行人的运营成本上升。 3、在建工程项目管理风险 截至2019年3月末，发行人在建工程为4,139.36亿元。发行人同时开工建 设多个项目，对其统筹管理、资金安排调度、工程进度管理、质量监督等方面均 提出了较高要求。如果发行人项目管理能力不足，不能合理安排资金，将对发行 人的稳定经营产生影响。 （四）政策风险 1、宏观和地区政策风险 发行人主要从事的城市基础设施建设现阶段属于国家支持发展的行业。在我 国国民经济发展的不同阶段，国家和地方产业政策会有不同程度的调整。国家宏 观经济政策和产业政策的调整可能影响发行人的经营管理活动。 2、银行信贷政策变化风险 基础设施建设需要的资金量大、周期长，发行人无法全部以自有资金进行开 发，需要银行信贷支持。银行能否提供贷款支持受国家信贷政策、银行内部信贷 政策等制约，发行人有可能面临筹资风险。 3、房地产行业政策风险 2009-2014年，我国住宅市场急剧升温并出现过热，为此国家出台了旨在促 进房地产市场平稳健康发展的一系列宏观调控政策，近两年来房价过快上涨的势 头得到遏制。2015年-2016年，在当前经济增速放缓及房地产高库存的双重压力 下，政府更加重视房地产在促进消费和拉动投资方面的重要作用，出台一系列支 持政策，市场需求大幅释放，房地产行情逐步回暖。进入2017之后，房地产市 场迎来新一轮的调控周期，进一步贯彻和落实“房子是用来住的”政策，大力发展 租赁房屋市场。房地产行业受国家宏观经济政策影响较大，周期性波动明显，未 来一段时间住宅市场面临不确定性仍较大。 由于发行人经营板块中涉及房地产行业，若发行人房地产业务受政策影响开 发周期延长或资金回笼速度放缓，也将为发行人带来一定风险。 4、基础设施建设行业风险 发行人主营业务主要集中于城市基础设施建设行业，中国当前正处于建设高 峰期，城市基础设施建设行业具有行业竞争加剧挤压利润空间、高负债运营造成 的流动资金压力大、代建项目回收结算周期长、受当地政府财政收支影响大等特 点。虽然国家对上述问题都进行了大力整治，但一个体系完备、竞争有序的建筑 市场尚未完全建立，导致整个建筑市场在此竞争环境下，毛利率空间受到挤压， 行业状况的调整可能影响发行人的经营管理活动。 5、政府财政收入波动风险 发行人作为承担基础设施建设的主体，地方财政实力对发行人的运作和偿债 能力有重要作用。发行人所从事的部分基础设施建设项目投资金额大，项目盈利 能力弱，偿债来源于地方财政拨款。若地方政府财政收入出现波动，将直接影响 到发行人部分债务清偿能力。 6、政府补贴政策变动风险 发行人承担了天津市基础设施工程的主要建设以及投融资任务，所从事项目 多有投资大、周期长以及短期盈利能力较弱的特点。因此政府补贴会承担发行人 相当比例的还款任务，也是发行人持续经营的有益补充。天津市财政局根据发行 人年度运营情况，提供相关运营补贴，拨付的补贴资金纳入政府全年财政预算。 自2017年起，发行人收到的政府补贴计入其他收益及营业外收入。2016-2018年 及2019年1-3月，发行人共收到补贴收入30.44亿元、35.63亿元、37.73亿元和 6.51亿元。如果政府补贴政策变动，会对发行人未来经营产生一定影响。 第三节 发行人及本期债券的资信状况 一、 本期 债券 信用评级情况 （一）信用级别 经联合信用评级有限公司综合评定， 本期 债券 信用等级为 AAA，发行人主体 信用等级为 AAA。 联合评级评定发行人的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，本级别的 涵义为发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极 低。 联合评级评定 本期 债券 信用等级为 AAA， 本级别的涵义为 本期 债券 安全性 极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。 （二） 本期 评级报告的内容摘要及揭示的主要风险 联合评级对发行人的评级反映了其作为 天津市政府授权的国有独资公司及 天津市 最 重要的城市基础设施建设的投融资主体，在资产规模、外部支持等方面 具备的显著优势。同时联合评级也关注到，受城市基础设施建设基本特性的影响， 公司项目建设周期长、投资额大、债务融资规模较大等因素对公司经营及发展带 来的影响。 未来随着公司基础设施 建设 项目 逐步完工 ，公司收入规模和利润水平将有所 提升。 联合评级对公司的评级展望为“稳定”。 基于对公司主体长期信用状况以及 本期 公司债券偿还能力的综合评估，联合 评级认为， 本期 公司债券到期不能偿还的风险极低。 主要优势： 1、 天津市区位优势明显， 京津冀协同 发展良好， 地区生产总值 有所 增长， 公司所处区域经济环境较好。 2、 公司作为天津市 最 重要的城市基础设施建设的投融资主体， 负责 天津 地 区 高速公路、 轨道 交通 、污水 处理 等 项目的建设和运营， 区域 竞争优势明显 。 3、 近年来 ， 公司 获得了天津市政府持续、稳定的资金支持。 4、 公司资产 和净资产规模很大，收入规模有所增长， EBITDA和 经营活动现 金流入量对本期债券覆盖程度较高。 主要风险： 1、公司建设项目较多，规模较大，未来仍存在一定的筹资压力。 2、城市快速路和天津大道项目投资规模较大，未按回款计划收到政府回购 款，回款效率一般。 3、公司短期债务规模较大，存在一定的短期偿付压力；公司整体债务负担 较重。 （三）跟踪评级安排 根据监管部门和联合信用评级有限公司对跟踪评级的有关要求，联合评级将 在 本期 债券 存续期内，在每年发行人年度审计报告出具后的两个月内进行一次定 期跟踪评级，并在 本期 债券 存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 发行人应按联合评级跟踪评级资料清单的要求，提供有关财务报告以及其他 相关资料。发行人如发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大 事件，应及时通知联合评级并提供有关资料。 联合评级将密切关注发行人的相关状况，如发现发行人或 本期 债券 相关要素 出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时， 联合评级将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整 本期 债券 的信用等级。 如发行人不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，联合评级将根据有关情况 进行分析并调整信用等级，必要时，可宣布信用等级暂时失效，直至发行人提供 相关资料。 联合评级对 本期 债券 的跟踪评级报告将在本公司网站和交易所网站公告，且 在交易所网站公告的时间不晚于在本公司网站、其他交易场所、媒体或者其他 场 合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送天津城市基础设施建设投资集团 有限公司、监管部门等。 二、发行人的资信情况 （一）公司获得主要贷款银行的授信情况 截至 2019年 3月 末，发行人 主要授信机构授信额度为 5,103.91亿元， 已使用 信用额度为 2,451.15亿元。具体情况如下： 表3-1 截至2019年3月末发行人获得的主要金融机构授信情况 单位：亿元 序号 授信银行 授信额度 已使用额度 尚未使用额度 1 建设银行 1,394.55 379.52 1,015.03 2 工商银行 703.46 479.00 224.46 3 农业银行 700.00 301.82 398.18 4 国开行 550.00 400.00 150.00 5 中国银行 522.92 318.06 204.86 6 交通银行 354.50 248.78 105.73 7 浦发银行 268.57 141.97 126.60 8 兴业银行 240.00 22.50 217.50 9 中信银行 200.00 93.46 106.54 10 光大银行 169.91 66.04 103.87 合计： 5,103.91 2,451.15 2,652.77 （二）近三年及一期与主要客户发生业务往来时，是否有严重违 约现象 最近三年及一期，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定， 未发生过严重违约现象。 （三）近三年及一期发行的债券、其他债务融资工具以及偿还情 况 发行人 最近三年及一期所有债务均按时还本付息，并未发生逾期或未偿付的 现象 。 发行人及子公司 报告期内 已发行的债券和债务融资工具以及偿还情况如下： 表3-2 报告期内发行人已发行债券、债务融资工具及偿还情况 证券名称 期限 （年） 票面利 率(%) 发行日期 发行规模 (亿元) 证券类别 偿还情况 16津投 01 5+5 3.34 2016-02-26 20.00 公司债 正常还款 16津城建 SCP001 0.74 2.77 2016-03-08 20.00 短期融资券 已偿付 15津地铁 PPN002 5 4.49 2015-11-12 10.00 定向工具 正常还款 16津地铁 PPN001 5 3.75 2016-03-21 10.00 定向工具 正常还款 16津地铁 PPN002 5 4.09 2016-04-20 10.00 定向工具 正常还款 15海河 01 3+2 4.79 2015-10-27 20.00 公司债 已偿付 16海河 01 5 4.38 2016-03-09 15.00 公司债 正常还款 16海河 02 5 3.77 2016-09-05 15.00 公司债 正常还款 16津投 02 3 3.10 2016-06-29 20.00 公司债 已偿付 16津投 03 10 3.55 2016-08-15 20.00 公司债 正常还款 16津城建 SCP002 0.74 3.02 2016-05-26 20.00 短期融资券 已偿付 16津城建 PPN001 5 4.00 2016-05-26 5.00 定向工具 正常还款 16津城建 MTN001 5 3.84 2016-06-02 （未完）  |