[中报]招商轮船:2019年半年度报告
原标题:招商轮船:2019年半年度报告 公司代码：601872 公司简称：招商轮船 C:\Users\kk\AppData\Local\Microsoft\Windows\INetCache\IE\2IVM2YXZ\667153533.jpg 招商局能源运输股份有限公司 2019年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人谢春林、主管会计工作负责人吕胜洲 及会计机构负责人（会计主管人员）翟文 峰声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司战略、规划、计划、市场展望等前瞻性描述，不构成对公司股东、潜在投资 者以及其他报告使用者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 本报告已经对行业、市场等风险因素进行阐述，敬请投资者查阅相关章节内容。 十、 其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义 .................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 公司业务概要 ..................................................................................................................... 9 第四节 经营情况的讨论与分析 ................................................................................................... 17 第五节 重要事项 ........................................................................................................................... 38 第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 64 第七节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 66 第八节 董事、监事、高级管理人员情况 ................................................................................... 67 第九节 公司债券相关情况 ........................................................................................................... 68 第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 68 第十一节 备查文件目录 ................................................................................................................. 219 第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 招商局轮船 指 招商局轮船有限公司 招商局集团 指 招商局集团有限公司 香港明华 （HKMW） 指 香港明华船务有限公司 海宏公司（AMCL） 指 海宏轮船（香港）有限公司 BVI公司 指 招商局能源运输投资有限公司（在BVI注册） CVLCC,China VLCC 指 中国能源运输有限公司 CVLOC,China VLOC 指 中国超大型矿砂船运输有限公司 CLNG公司 指 中国液化天然气运输（控股）有限公司 中外运长航 指 中国外运长航集团有限公司 经贸船务 指 中国经贸船务有限公司 恒祥控股 指 恒祥控股有限公司 深圳滚装 指 深圳长航滚装物流有限公司 上海国际 指 上海长航国际海运有限公司（原简称“长航国际”） 经贸船务香港 指 中国经贸船务（香港）有限公司 元 指 如无特殊说明，指人民币元。如指其他货币单位特别说明 LNG 指 Liquefied Natural Gas（液化天然气），通常指常压时在摄氏零下163度 下液化的天然气 散货船 指 Bulk Carrier，用于装运散装货物，如粮食、煤炭、铁矿砂、化肥及水泥 等的船舶 VLOC 指 通常载重超过20万吨以上的散货船,只用来运矿砂，被称为超大型矿砂 船（Ultra-Large Ore Carrier，简称ULOC，也有称作Very-Large Ore Carrier，简称VLOC） Ultramax 指 极限灵便型散货船，即载重量6万吨到6.7万吨之间的散货船 好望角型散货船 （Cape） 指 Capesize型散货船，即载重吨在10万吨以上的散货船 超级油轮（VLCC） 指 载重量超过20万吨的特大型油轮 阿芙拉型油轮 （Aframax） 指 载重吨在8万吨至12万吨之间的油轮 期租 指 Time Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“T/C”，即出租 人向承租人提供的约定由出租人配备船员的船舶，由承租人在约定的期 间内按照约定的用途使用，并按日计算租金的船舶租赁。期租情况下， 承租人承担船舶的燃油费、港口使费等费用 程租/航次租船 指 Voyage Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“V/C”，即出 租人向承租人提供船舶或船舶的部分舱位，港口间装运约定的货物，由 承租人支付约定运费 载重吨 指 Dead WeightTon，一般缩写为“DWT”，即在一定水域和季节里，运输船 舶所允许装载的最大重量，包括载货量、人员及食品、淡水、燃料、润 滑油、炉水、备品和供应品等的重量，又称总载重吨 坞修，D/D 指 Dry Docking，即对船体水下部分的构件和设备进行的修理。船舶进入 船坞维修时可进行船体清洁、除锈、油漆，并可根据需要进行更换船壳 钢板等全面彻底的修理，同时也可以对船舶设备等进行修理、维护及升 级，以达到船级社的固定标准 TCE 指 Time Charter Equivalent，等价期租租金，即[程租总运费—（燃油费+港 口使费+其他航次费用）]/实际程租航次天数，通常以美元/天为单位 WS 指 Worldscale的缩写，是1989年1月1日生效的“新世界油轮名义费率表” （New Worldwide Tanker Nominal Freight Scale）的简称。该费率表列明 WS100所对应的油轮各航线的基本运费率，每年调整一次。WS指数值 为市场运费与费率表所规定的基本运费率的百分比，反映了即期市场油 轮的运费价格水平 COA 指 Contract of Affreightment，包运合同，即承运人在约定期间内分批将约 定数量货物从约定装货港运至约定目的港的海上货物运输合同 压载水公约 指 《2004年国际船舶压载水及沉积物管理与控制公约》。根据国际海事 组织MEPC69修正案要求，现有船舶在2017年9月8日后首次国际防 止油污证书IOPP换证检验时需要满足压载水排放D-2标准; 2017年9 月8日或以后交付的新船，应在交船时至少满足D-2排放标准。2017 年7月国际海事组织海上环境保护委员会第71届会议（MEPC 71）批 准了压载水公约第B-3条修正案文本。根据国际海事组织(IMO)的决定， 对受压载水公约约束的新船，在交船时应安装BWMS以满足D-2排放 标准。现有船应在2019年9月8日及以后的首次IOPP换证检验时安装 压载水处理系统（BWMS）——但对于曾在2014年9月8日及以后且 在2017年9月8日前完成IOPP换证检验的，则应在2017年9月8日 及之后的首次IOPP换证检验时安装BWMS。 2020硫排放公约、 低硫油公约 指 2016年10月，IMO通过了2020年1月1日起在全球范围内强制推行 船舶燃油含硫量≤0.5%的决议。要求在硫排放控制区(ECA)以外航行的 所有船舶使用硫含量不高于0.5%的燃油。 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 招商局能源运输股份有限公司 公司的中文简称 招商轮船 公司的外文名称 China Merchants Energy Shipping Co.,Ltd. 公司的外文名称缩写 CMES 公司的法定代表人 谢春林 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 孔康 赵娟、徐安安 联系地址 上海市浦东新区国展路777号中外运上海 大厦7楼、香港干诺道中168-200号信德中 心招商局大厦32楼 上海市浦东新区国展路777号中外运上海 大厦7楼、香港干诺道中168-200号信德中 心招商局大厦32楼 电话 021-68301260、00852-28597361 021-68301260、00852-28597361 传真 021-68301311 021-68301311 电子信箱 IR@cmhk.com IR@cmhk.com 微信公众号 cmes601872 三、 基本情况变更简介 公司注册地址 中国（上海）自由贸易试验区西里路55号9楼912A室 公司注册地址的邮政编码 200131 公司办公地址 上海市浦东新区国展路777号中外运上海大厦7楼、香港干诺道中 168-200号信德中心招商局大厦32楼 公司办公地址的邮政编码 200126 公司网址 http://www.cmenergyshipping.com 电子信箱 IR@cmhk.com 报告期内变更情况查询索引 报告期内无变更 四、 信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 《中国证券报》、《证券时报》 登载半年度报告的中国证监会指定网站的 网址 www.sse.com.cn 公司半年度报告备置地点 上海市浦东新区国展路777号中外运上海大厦7楼、香港 干诺道中168-200号信德中心招商局大厦32楼 报告期内变更情况查询索引 报告期内无变更 五、 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 招商轮船 601872 无变更 六、 其他有关资料 □适用 √不适用 七、 公司主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元币种：人民币 主要会计数据 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期 比上年同 期增减(%) 调整后 调整前 营业收入 6,375,863,650.86 4,617,345,812.71 2,684,890,879.55 38.09 归属于上市公司股东的 净利润 473,959,236.10 315,903,535.92 105,383,950.88 50.03 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 利润 441,314,274.04 105,678,549.84 105,678,549.84 317.60 经营活动产生的现金流 量净额 1,891,460,811.13 931,643,581.71 821,777,249.03 103.02 本报告期末 上年度末 本报告期 末比上年 度末增减 (%) 调整后 调整前 归属于上市公司股东的 净资产 20,406,179,923.60 20,262,118,427.24 20,262,118,427.24 0.71 总资产 52,329,131,043.93 49,955,553,366.07 49,955,553,366.07 4.75 (二) 主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比 上年同期增 减(%) 调整后 调整前 基本每股收益（元／股） 0.08 0.06 0.0199 33.33 稀释每股收益（元／股） 0.08 0.06 0.0199 33.33 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （元／股） 0.07 0.02 0.0199 250.00 加权平均净资产收益率（%） 2.32 1.76 0.69 增加0.56个百 分点 扣除非经常性损益后的加权平均净资 产收益率（%） 2.16 0.69 0.69 增加1.47个百 分点 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用 □不适用 报告期内，VLCC市场景气度同比回升，公司油轮船队有效运力继续增加，同比大幅扭亏； VLOC船队逐步达产，在上半年干散货市场低迷的情况下，对散货板块业绩起到了支撑作用；合 营LNG船队继续按计划交付，投资收益稳步上升；内外贸兼营船队及滚装船队受市场、季节性或 一次性因素影响，年初业绩贡献显著下滑。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、 非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元币种:人民币 非经常性损益项目 金额 附注（如适用） 非流动资产处置损益 4,604,908.34 越权审批，或无正式批准文件， 或偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但 与公司正常经营业务密切相 关，符合国家政策规定、按照 一定标准定额或定量持续享受 的政府补助除外 12,726,081.13 计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费 15,942,684.64 企业取得子公司、联营企业及 合营企业的投资成本小于取得 投资时应享有被投资单位可辨 认净资产公允价值产生的收益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损 益 因不可抗力因素，如遭受自然 灾害而计提的各项资产减值准 备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的 支出、整合费用等 交易价格显失公允的交易产生 的超过公允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子 公司期初至合并日的当期净损 益 与公司正常经营业务无关的或 有事项产生的损益 除同公司正常经营业务相关的 有效套期保值业务外，持有交 易性金融资产、衍生金融资产、 交易性金融负债、衍生金融负 债产生的公允价值变动损益， 以及处置交易性金融资产、衍 生金融资产、交易性金融负债、 衍生金融负债和其他债权投资 取得的投资收益 单独进行减值测试的应收款项 减值准备转回 单独进行减值测试的应收款 项、合同资产减值准备转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计 量的投资性房地产公允价值变 动产生的损益 根据税收、会计等法律、法规 的要求对当期损益进行一次性 调整对当期损益的影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外 收入和支出 4,938,713.76 其他符合非经常性损益定义的 损益项目 少数股东权益影响额 所得税影响额 -5,567,425.81 合计 32,644,962.06 十、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 报告期公司继续专注于事国际原油、国际与国内干散货、国内滚装、国际与国内件杂货等海 运业务，并通过持股50%的中国液化天然气运输（控股）有限公司（CLNG，另一持股50%的股 东为中远海能下属的大连中远海运油品运输有限公司）投资经营国际LNG船舶运输业务。公司油 轮、干散货、滚装、件杂货船队根据市场情况，通过即期市场租船、期租租船、与货主签署COA 合同、参与市场联营体（POOL）运作、代管船舶等多种方式灵活开展生产经营活动。 国际原油海运行业的基本情况 由于原油主要产地和消费地的地理分布原因，产生了原油贸易及原油海洋运输行业。海运承 担国际原油最高运输比例，也是最高效、经济、环保的石油运输方式。从长期趋势看，虽然有所 波动，但全球原油消费和贸易近年总体呈现持续且相对稳定的低速增长趋势，海运贸易量的增速 略高于消费量的增速。非OECD地区的消费需求增长已经超越OECD地区。由于需求和供应结构 的变化，全球海上原油贸易和运输的格局也在相应发生变化。近年平均运距不断受突发事件影响， 短期波动有时比较剧烈。海运有效需求（吨海里）=海运贸易量*平均运距，因此原油海上贸易格 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\deda804881da54029e98d9ad4f00b2c.png 局和运距的变化与运量的变化一样值得关注。近期，美国、伊朗、委内瑞拉的石油出口变化将深 刻影响石油贸易运距。此外，由于原油消费国集中在北半球，国际原油运输具有季节性波动，主 要体现在一季度和四季度需求通常较为旺盛，二季度和三季度通常为淡季。二、三季度，炼厂通 常安排进行季节性检修，船东也相应较多安排船舶进坞修理、升级、改装等，导致航运市场成交 活跃度下降。 从运输需求看，2019年上半年，全球石油消费量为10030万桶/日，同比增长1.5%，增速较 2018年同期基本持平，中国、美国、印度石油需求增长成为全球为数不多的增长点。上半年，全 球石油产量预计9958万桶/日，同比增长0.8%，增速较2018年同期略降。从结构来看，美国成 为全球第一大产油国，OPEC、俄罗斯和其他非OPEC产油国2018年12月达成减产协议后，2019 年上半年减产120万桶/日，产量下降导致原油出口贸易量减少。由于对伊朗和委内瑞拉的制裁以 及利比亚内战局势，OPEC非计划内的供应中断造成原油产量减少了250万桶/天。非 OPEC（除 美国外）国家，加拿大、俄罗斯和巴西在上半年非计划减产40万桶每天，为2017年11月以来的 最高水平。 来源：Pareto 另外，全球炼厂正在为即将到来的IMO2020海运燃料油规格变革做准备，导致今年炼厂检修 维护期延长。其中，美国炼厂停工量格外严重，相较往年增加50万桶/日的负面影响。 随着中国原油进口的持续快速增长，中国石油公司近年来成为油轮市场需求增长的主力，其 中中石化旗下的石油贸易商联合石化在油轮市场租船规模近年均保持全球第一，尤其在VLCC市 场，具有举足轻重的地位。同时，中国原油海上进口数量继续保持稳定快速增长，进口来源地结 构有进一步优化的潜力，在相关政策支持下，中国船东在承运中国海上石油运输市场的增长空间 非常广阔。 从运输供给看，VLCC原油轮的交船量在2019年大幅增加，全年交付量预计为55艘，上半 年VLCC新船交付量为32艘,已接近2018年全年VLCC交船量（39艘），同时VLCC拆船量仅 为3艘。 从市场表现看，受季节性、地缘政治等因素影响，踏入2019年，VLCC市场TCE从2018年 12月的$50,000美元/天左右开始回落，到3月中虽有短暂反弹，但踏入4月份市场又步入下跌通 道，到5月上旬VLCC市场(中东/中国航线)TCE跌至$7,000美元/天左右。上半年总体明显好于去 年同期。 2019年上半年AFRAMAX市场受运力供给持续增长的影响，整体运价持续低迷。苏伊士以 东市场TD8、TD14平均TCE为$13,183美元/天。尽管收益较去年同期有所上升, 但整体运价维 持低水平。 国际干散货海运行业的基本情况 从运输需求看，关于铁矿石的运输需求，2019年5月世界粗钢产量总计为1.62亿吨，同比增 长5.4%，增幅较上月下降1个百分点，增量830万吨。今年上半年中国进口铁矿石5亿吨，同比 下跌6%，减量3023万吨。钢材出口方面，国内钢材价格上升，但与国际钢材价差收窄，钢材出 口竞争力减弱，1-6月中国钢材出口量为3441万吨，同比下跌3%。铁矿石运输需求受淡水河谷 出货量减少影响，需求下跌。关于煤炭的运输需求，今年上半年中国发电量累计为33673万千瓦 时，同比增长3.3%，其中火电同比增长0.2%，水电同比增长11.8%，水电对火电的替代效应十分 明显。但是进口煤炭受相关政策影响较大，需求未体现增长。关于粮食的运输需求，1-6月中国 大豆进口3781万吨，同比下跌15.7%；大豆+谷物累计进口量为4719万吨，同比下跌19.5%，减 量1141万吨。今年上半年铁矿石、煤炭、谷物(含大豆)的进口量累计为7.02亿吨，同比下跌4.4%， 减量3263万吨。另一方面，小宗散货总体海运量温和上升，当中不乏亮点。今年1-5月中国进口 铝土矿4477万吨，同比增长34%；进口镍矿1640万吨，同比增长19%，部份抵销了铁矿石、谷 物的减量。 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\b06fa8738cb7e50c842203dd57ff136.png C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\dbf65069d17f2f3606bc46900d2d0a0.png 来源：Pareto 从运输供给看，截至2019年6月底，干散货总运力为11491艘8.53亿载重吨，同比增长2.9%。 分船型来看，好望角型船队规模为1731艘337.9亿载重吨，同比增长2.9%；巴拿马型船队规模 为2626艘2.11亿载重吨，同比增长3.7%；大灵便型船队规模为3667艘2.03亿载重吨，同比增 长2.4%；小灵便型船队规模为3467艘9970万载重吨，同比增长2.5%。另一方面，由於低硫法 规生效临近，不少好望角型船进坞安装洗条器，Clarkson预计这些因素将导致0.8%总运力暂时退 出市场。 据 Clarkson数据，截至2019年6月底，全球散货船手持订单为933艘，9550万载重吨，手 持订单量占散货船队总运力的11.2%。今年增长的比较多的新增订单是超巴拿马型船，船东主要 是租赁公司。 从市场表现看，2019年干散货海运市场开局不利，走势低迷。随着铁矿石和粮食运输需求增 加，市场逐步回暖。上半年，全球经济发展放缓，干散货海运市场黑天鹅事件（巴西溃坝、澳洲 飓风等）频出，中美贸易紧张局势升级，金融压力和波动风险显现，地缘政治关系紧张，中国煤 炭进口政策不确定性维持，大宗商品散货需求增长整体放缓。2019年上半年BDI指数在595至 1,354点之间波动，均值895点，同比下降26%。 沿海干散货运输市场情况 上半年，我国沿海煤炭运价降幅明显。主要由于煤炭价格保持平稳，电厂库存普遍持续高位， 煤炭需求增长受阻。沿海散货运力大幅增长，新增运力给市场带来明显压力。 LNG运输市场情况 从运输需求看，中国LNG进口量将持续增长，约占全球LNG海运量的1/3以上。中国LNG 进口量的增长主要受到了国内天然气消费量的推动，用以满足日益增长的发电、工业和住宅供暖 等需求。截止至2019年5月初，中国共有20个LNG接收站投入营运，合计接收能力达7,610万 吨。通过实际进口量推算出目前中国LNG接收站的利用率约为71%。根据中国国家发展和改革 委员会对外公布《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》估算，2030年中国天然气消费量将由2018 年的2.0亿吨增至4.9亿吨，届时中国对于进口天然气的依赖度将会进一步提升。Clarksons预计 中国约有50%的天然气消费量将依靠进口气所满足，2030年中国LNG进口量将由2018年的5,400 万吨增至1.86亿吨。2019年，中国对美国LNG加征进口关税，拖累全球LNG海运贸易量吨海 里增速约0.1个百分点，短期内将对LNG贸易结构产生影响。上半年，进口天然气4692万吨， 同比增长11.6%。 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\e93aa8f7f2ff493601e8e8308f997a7.png 来源：Pareto 从运输供给看，2030年中国LNG进口量的增长将带来新增LNG运输船运力需求约为1.45 亿载重吨，合2.7亿吨方米计。这意味着2019-2030年期间中国需要额外的168条LNG运输船来 满足其增加的进口量，相当于平均每年新增13条。预计在2026年大型液化天然气船数量将超越 超大型原油油轮。 关于商业模式，随着LNG供应量不断增长，LNG船舶建造能力不断提高，原来资源稀缺导 致的长约、锁定、高回报的运输商业模式受到挑战。运输合约期缩短趋势明显，SPOT市场活跃 度提升，但收益季节性波动较大。 内贸滚装市场情况 2019年上半年，全国汽车产销已连续12个月同比下降，汽车产销分别完成1213.2万辆和 1232.3万辆，同比分别下降13.7%和12.4%，乘用车累计产销分别为997.8万辆和1012.7万辆， 同比分别下降15.8%和14%。 汽车产销出现大幅下滑的主要原因是受宏观经济下行的影响。此外，国五、国六车型切换过 程中，消费者处于观望状态，以及部分汽车厂应对失措，车型切换不及时，拉低了部分汽车销量。 从整车物流行业看，GB1589整治过后，公路运力过剩，公路运价出现不正常下滑，公路运 输商纷纷采取不计成本的定价策略保持、抢占市场份额；铁路凭借垄断优势，不断扩大运输区域， 运输量及运输份额不断增加，上半年运量266万辆，占比增加至26.6%。以上原因导致水运市场 不断受到挤压和冲击，水运大批量、低成本的优势削弱。 从国内滚装市场看，受汽车产销量下降及公路、铁路竞争加剧影响，上半年国内滚装运量149.8 万辆，较2018年上半年下降6.3%，其中长江及沿海分别下降4%和7.1%，滚装需求下降及滚装 运力增长的错配局面导致滚装市场竞争加剧。 从中国汽车出口看，上半年出口48.8万辆，比2018年同期下降4.7%；受到中美贸易战影响， 通用、沃尔沃等合资品牌往北美的出口基本停滞，使得上半年乘用车总出口32.8万辆，同比下降 12.2%；同时随着一带一路政策持续推进，对商用车的出口带来积极影响，上半年共出口16万辆， 同比增长15.5% 。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 1. 货币资金期末余额414,489万元，较年初增加6,221万元，增加比例为1.52%，主要系报告期 经营活动现金流较上年同期改善，固定资产投资活动和筹资活动增加，现金流收支平衡，较年初 变化不大。 2. 应收账款期末余额200,816万元，较年初减少3,879万元，减少比例为1.9%，主要系报告期内 回款速度加快。 3. 预付账款期末余额61,830万元，较年初增加16,769万元，增加比例为37.21%，主要是船舶运 力增加导致需要预付的港口代理等款项增加。 4. 其他应收款期末余额160,382万元，较年初增加29,886万元，增加比例为22.90%，主要系计 提的应收联营公司利息收入和代管船舶数量增加导致代垫的费用增加所致。 5. 存货期末余额117,573万元，较年初增加15,763万元，增加比例15.48%，主要系船舶运力增 加导致船存燃油增加，同时燃油价格上升综合所致。 6. 其他流动资产期末余额6,661万元，较年初增加4,426万元，主要是待抵扣进项税金的增加以 及由于船舶运力增加待摊销的一年内船舶保险费用等增加。 7. 长期股权投资年末余额201,380万元，较年初增加7,765万元，增加比例4%，主要系是本年对 合营CLNG公司以及联营公司招商局能源贸易有限公司合计增资6,599万元，同时合营公司CLNG 本报告期运力较上年增加，按权益法确认投资收益增加，以及联营公司VLOC MARITIME MARSHALL LTD本报告期内船舶运力增加，本年按权益法确认投资收益也较上年增加综合影响 所致。 8. 固定资产年末余额3,924,571万元，较年初增加283,476万元，增加比列26%, 主要系本年自有 在建船舶投入运营，从在建工程转入3艘VLCC和3艘VLOC等所致； 9. 在建工程年末余额51,256万元，较年初减少120,682万元，减少70.19%，主要系本年在建船 舶投入运营，从在建工程转入固定资产所致。 10.长期待摊费用期末余额32,473万元，较年初减少2,720万元，主要系本年坞修费用摊销所致。 其中：境外资产48,200,321,193.18（单位：元币种：人民币），占总资产的比例为92.11%。 三、 报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 1.公司坚持质效提升、均衡规模发展，赢得航运发展新收获。公司长期专注于远洋运输和特 色航运经营业务，在经营投资和管理上形成了自己的特点和优势。油轮依托大客户和大船队稳健 开展全球经营，竞争优势稳步发挥；散货船队近年来探索通过创新稳步扩大经营规模，对外输出 管理品牌，自有、合资和外管船组合经营初见规模；LNG船队依托国家“一带一路”战略，积极 拓展新的稳定收益项目，深度参与亚马尔项目。同时，公司对现有船队不断优化结构和适度扩张 规模。截至本报告期末，公司共拥有船舶176艘，3,208万载重吨，平均船龄6.58年。其中自有 VLCC和VLOC船队规模位居世界第一，滚装船队规模居国内第一。 2. 公司股东实力雄厚，同系公司具有进一步整合的空间。招商局集团在其涉足的行业拥有一 大批优秀公司，在中国香港、内地、东南亚乃至世界范围均有较大的影响力和号召力，其拥有的 内外部资源整合能力将可能给公司不断带来商业机会。公司通过发行股份购买资产收购了VLCC 船队的49%股权及上海国际和深圳滚装等新业务，新增股份于2018年7月19日完成登记，公司 拥有了VLCC船队的100%权益，并将业务线延伸到国内沿海运输及滚装船、多用途船、杂货船、 风电安装船、活畜船等新领域。我们预期，在贯彻国家“一带一路”等倡议和国企改革过程中， 同系公司具有进一步整合的可能和空间。公司有望通过整合和自身发展进一步确立规模全球领先 的航运公司地位。 除招商局集团外，公司主要股东中国石化等为实力雄厚、国际知名的央企，对本公司的战略 发展及核心业务均予以高度重视和支持。 3. 公司财务状况稳健。公司董事会和管理层高度关注财务和经营投资风险，公司的综合资金 成本及负债率长期维持在较低水平，经营现金流强劲，为公司寻求内生增长和外延扩张持续提供 坚实的财务基础。 4. 与主要客户、供应商长期良好的互信合作。公司优秀的营运水平和船舶管理的长期安全记 录赢得了国际主要油公司等大货主的信任，并以长期合作协议、中短期期租等方式与主要客户保 持着友好合作关系，进一步保障了货源。此外，公司与境内外其他客户、经纪人、船舶设备、物 料备件等供应商均长期保持着良好的互信合作关系。 5. 科技成果显现，积聚航运发展新势能。报告期内，全球首艘风帆VLCC和全球首艘智能 VLOC、智能VLCC相继交付公司旗下船队运营，取得智能船舶、智慧航运阶段性成果。公司计 划继续加大投入和研发力度，推动数字化、智能化，在科技创新道路上不断探索，积聚发展的新 势能。另，公司践行数字化战略，不断尝试数字化赋能，为后续发展提升竞争能力。 6.公司背靠内地、立足香港、面向全球，机构人员相对精简高效，管理成本相对较低。公司 旗下的油轮、散货和LNG船三个专业船舶管理公司长期以拥有航运融资、人才、信息等优势的国 际航运中心--香港为主要营运基地，同时长期培养、吸纳内地专才和国际化人才为公司服务。公 司制度体系和管理流程进一步优化，业务财务一体化初步落地，风险、内控、合规三位一体管理 持续完善，管理基础不断夯实、精细化操作日益提升，战略管控日趋加强，开启航运发展的新模 式。总部管理机构精简，岸基人员专业高效，公司整体经营管理成本较低。 第四节 经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 航运市场宏观环境 报告期世界经济保持增长，但各主要经济体经济增长动力均有所减弱，世界贸易增速减缓， 贸易摩擦不断，地缘政治风险加大。过往一枝独秀的美国经济也不能独善其身，中、日、欧的制 造业PMI均已经跌至荣枯线以下，美国的PMI也越来越接近荣枯线，6月跌至51.7点，比上月下 降0.4个百分点，从去年8月以来已经累计下跌了近10个百分点。6月欧元区制造业PMI为47.6 点，较上月下跌0.1个百分点，连续第五个月在荣枯线以下。欧洲经济增长乏力，而且政治风波 不断。日本6月制造业PMI报49.3，较上月回落0.5个百分点，连续两个月在荣枯线以下。 中国经济方面，今年第二季度中国GDP增速仅为6.2%，增速比第一季回落了0.2个百分点， 是1992年以来增速最慢的一季。贸易、投资、消费数据表现不及预期，外部环境依然错综复杂， 经济仍然面临较大下行压力。上半年固定资产投资增长5.8%，社会零售消费同比增长9.8%，进 出口总值2.16万亿美元，下降2%。 石油市场方面，2019上半年，布兰特油价先扬后抑。前三个月全球风险偏好修复带动油价持 续上行，油价在4月中旬一度升至74.5美元/桶。其后，中美贸易摩擦再起，以及美国商业原油库 存的逆季节性累积，共同施压油价，6月中旬跌至60美元/桶。G20峰会过後，两国元首同意恢复 贸易谈判以及7月初欧佩克与俄罗斯同意延长减产九个月的预期提振下略为回升，6月原油平均 价为63.2美元/桶，环比下跌10%。1-6月原油平均价为66.1美元/桶，同比下跌7%。由於航运市 场在第一季明显下跌，燃油需求疲弱，与原油价格上升出现一定的背离，但其後航运市场恢复， 新加坡燃油价格与原油价格走势再度趋同，6月新加坡380cst燃油价格报386美元/吨，同比下跌 6%；1-6月燃油平均价报410美元，同比上升2%。 国际原油轮运输市场 国际能源署(IEA)6月公布最新月报，受贸易局势忧虑影响，2019年全球原油需求前景堪忧， 该署将2019年全球原油需求增幅由年初的140万桶/日下调至120万桶/日。 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\a1ec00064a0df210da6252480450c30.png C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\fa2c5bd2b777deb4d2b347dbb19ce2f.png 另外，全球炼厂正在为即将到来的IMO2020海运燃料油规格变更做准备，导致今年上半年炼 厂检修维护期延长，由于检修/春季更换或非计划内的炼厂停工大约在59万桶/日，美国炼厂停工 量格外严重，停工量高达170万桶/日，相较于往年为120万桶/日。 来源：Pareto 2019年上半年AFRAMAX市场受运力供给持续增长的影响，整体运价持续低迷。苏伊士以 东市场TD8、TD14平均TCE为$13,183美元/天。尽管收益较去年同期有所上升, 但整体运价维 持低水平。 来源：Pareto C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\2546f06c8d8dcb2692848e681fd874e.png 国际干散货运输市场 2019年上半年全球主要经济体制造业明显回落，国际贸易保护主义盛行，贸易增速放缓，干 散货海运开局不利。2月巴西发生严重矿难事故，其後澳洲飓风影响铁矿石出货，加上中国限制 澳洲煤炭进口政策延续导致第一季市场明显下跌。第二季度在南美粮运开启，以及澳洲铁矿石发 货增加的带动下，缓慢苏复。2019年上半年BDI指数在595-1354点之间波动，均值895点，同 比下降26%。 运力供应方面：2019年上半年运力变化如下表所示： 来源：Pareto 在好望角型船市场，受到巴西淡水河谷尾矿溃坝以及澳洲因风暴港口和铁路等矿石出口基础 设施受损等因素影响，现货市场出货量大减，一季度市场深度下跌，BCI一度跌至只有92点，创 历史新低。其後，受矿价大涨等因素影响，澳洲矿山集中出货，运价明显反弹。上半年5TC日均 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\20fc5aa7dacbe1d8b75bd8f11360ad7.png C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\cd40df458cf5d68713a2d2607a55a72.png 租金水平报10034美元，同比下跌28%；上半年一年期租租金水平均值为15024美元，同比下跌 20%，比现货平均水平有近五成溢价。 来源：Pareto 巴拿马型船市场先跌後升。受到中美贸易摩擦以及巴西大豆丰收的影响，中国大幅增加从巴 西进口大豆，减少从美国进口大豆，总体大豆进口量同比下降一成；煤炭海运受到中国限制进口 政策影响，但进口量仍维持6%增长。上半年4TC日均租金水平平均值为8244美元，同比下跌 25%；一年期租租金水平均值为12476美元，同比下跌12%，比现货水平有五成溢价。 来源：Pareto C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\d95294e303e7b61371e65680abaf1c3.png 大灵便型船市场表现弱於去年同期。虽然印度及东南亚国家煤炭进口保持增长，但中国限制 煤炭进口和延长通关的影响，煤运需求总体较弱；中国钢价相对较高，出口相对平稳；土耳其等 新兴经济体废钢需求低迷。上半年10TC日均租金水平平均值为8204美元，同比下跌26%；一年 期租租金水平均值为8918美元，同比下跌13%，比现货水平有9%溢价。 来源：Pareto 小灵便型船市场表现弱於去年同期，走势主要受到总体市场气氛影响，与超灵便型船大致相 同；需求方面，小宗散货海运需求保持一定增速，海运量总体向好，但粮食海运流向出现变化， 巴西对欧洲短航线货量减少，美湾粮食短航线货量增加；中国钢材出口优势下降，出口量继续萎 缩；土耳其、阿根廷等废钢、豆粕等海运需求下降。上半年6TC日均租金水平平均值为6053美 元，同比下跌30%；一年期租租金水平均值为9534美元，同比下跌11%，比现货水平有六成溢 价。 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\6b19749bfec008ad6ea40bc2e144867.png 来源：Pareto 干散货船一年期租金 月度平均 (美元/天) 2018(1-6) 2019(1-6) 同比 好望角型船 (180,000) 18828 15024 -20% 巴拿马型船 (82,000) 14144 12476 -12% 大灵便型船 (58,000) 12788 10423 -18% 小灵便型船 (38,000) 10769 9533 -12% 船队发展情况 报告期公司接收2艘VLCC油轮、2艘VLOC及2艘滚装船等新造船，没有老龄船退出或出 售。截止报告期末，公司拥有51艘100%权益的VLCC油轮及拥有和控制31艘40万载重吨级的 VLOC，在该两个细分领域继续保持全球领先地位，自有运力继续名列世界第一。报告期末公司 船队结构如下： 船队经营概况 报告期公司旗下三支船队共完成货运量8,766万吨。其中，油轮船队完成货运量3,598万吨， 干散货船队完成货运量3,253万吨，LNG船队完成货运量1,167万吨，滚装船队完成748万吨（70 万辆）。 油轮船队经营情况 继续加强央企等大客户合作，持续推动进口原油运输。继续与大油公司及其贸易商推进各种 形式的合作。合理布局中东、西非和大三角长航线，按市场走势和货源等及时调整各航线定载占 比，力争资源配置最优和航次收益最大。 利用市场波动和复苏，积极寻求期租锁定机会。与全球各大石油公司和一流租家展开交流与 合作。继续采取多种降本增效措施应对低迷市场，全面推行低速航行策略，同时发挥船队规模采 购的优势加强燃油采购议价。 干散货船队经营情况 优化航线，节省燃油成本，保证船舶设备稳定运行，提高营运率，提升TCE水平。 全球化布局船队运力，打通太平洋和大西洋航线，开展以波斯湾、澳洲和远东为货源支点的 闭环航线运输，上半年实现平均TCE比同期市场高出6%。 推进大客户合作，与中国华能、中钢、荣盛石化、中铁物资等大客户扩大合作。 抓好内外贸兼营航线和件杂货往返航线建设，深化传统东南亚及中东航线，成功开辟西非航 线。 多样化订载，丰富远期锁定方式，提高船队收益。根据市场预判，采取多元化订载手段，指 数与固定价相结合，长期与短期相结合的方式。 件杂货船队经营情况 夯实远东至东南亚、中东航线等传统优势航线，成功开辟远东至西非、澳新以及南北美航线； 拓展欧洲件杂货市场，上半年通过租入重吊船完成克罗地亚佩列沙茨大桥管桩运输项目、西 门子歌美飒公司塔筒运输项目。 滚装船队经营情况 在国内汽车产销量大幅下滑的情况下，营业收入保持了增长。增加仓储收入及外贸汽车出口 货代收入5500万元，实现营业收入增长4.99%。深化与长久物流、安盛、民生、中远海等同行的 战略合作关系，增加业务量。加强了外贸部力量，共完成运量19.2万方，收入7230万元，较去 年同期增长约65%。 下半年市场展望 油轮 2019年下半年，OPEC有机会增加重、中质原油产量以弥补加拿大、墨西哥的产量下降以及 委油、伊油非自愿性供应中断导致的缺口；预计美国、巴西原油出口将继续增长，特别是对亚洲 的出口将继续快速增长，到亚洲的长航线贸易将继续大幅提升运输周转量；全球炼厂检修期结束， IMO2020低硫油公约或带来炼厂增加产能及开工率回升；同时2019年的交船时间表严重偏向上 半年，交船量预计将在2019年下半年放缓。 另一方面，中美贸易摩擦长期化、复杂化，特别是近日中国首次将美国原油列入加税清单， 韩国、中国台湾等消化美油进口能力有限，贸易阴霾预计将继续压制美国原油出口的增长动力； 船东和业界普遍对油轮市场复苏的乐观预期虽然暂未刺激新订单大幅增加，但老龄船2017年下半 年以来的加速退出态势在去年四季度似乎已经逆转，今年上半年VLCC拆船量屈指可数，低于我 们预期；地缘政治风险继续影响原油产出和海运需求；压载水公约和低硫油公约的即将全面生效 对船东成本端的压力已经明显显现，收益端是否能够得到足够或超额补偿预计最终取决于届时的 市场供求关系。 总体而言，油轮市场进入复苏轨道，我们对油轮市场中期市场前景持积极和乐观预期，但2019 年下半年油轮运输仍然面临诸多挑战，变数较多，对四季度旺季市场的表现或不宜过早给予太乐 观的预期。 C:\Users\XUAA~1.HKM\AppData\Local\Temp\WeChat Files\eec8ed1dabbbcbcc56c61e1d7252c7a.png 干散货 需求方面：铁矿石需求基数仍然庞大，巴西矿山陆续复产，下半年有望加快出货以弥补上半 年的缺口；印度、东南亚等新兴经济体煤炭需求不断增加，新增铝矾土矿山的投产给市场带来有 益补充。据CLAKRSONS预测，2019年干散货海运量需求有望增长1.4%，其中铁矿石海运量下 降1.8%，煤炭增长0.6%，粮食增长1.3%。 来源：Pareto 供给方面：2019年运力增长仍将保持低位徘徊，干散货船队总载重吨增长2.6%，其中好望 角型船增长1.94%，巴拿马型船增长3.4%，大灵便型船增长2.2%。 政策方面：压载水公约及硫排放新规或将加速老旧运力退出，VLOC等大船安装脱硫塔将显 著降低部分运力有效营运天。 国际干散货市场预计未来继续缓慢复苏，其中2019年下半年在货运量回升和市场信心恢复 的情况下，预计下半年旺季表现值得期待。 杂货及多用途船 预计随着世界经济发展、资源全球配置以及“一带一路”倡议的实施，东南亚、中东、非洲等 沿线国家基础设施投资加速，海上石油生产设备、化学和炼油设备、能源生产设备、工程机械、 港口和海洋设施、机车、木材以及纸浆等贸易额将进一步提升，上半年件杂货市场的下跌趋势有 望在下半年得到遏制。鉴于件杂货运输的个性化、专业化和项目化的运输要求，全球对重吊船和 多用途船等的运输需求逐步显现，但从运力供给来看，件杂货市场运力增速显著降低，随着老船 拆解，预计未来几年件杂货运力将进入“去产能”阶段，有利于运价恢复。 此外，随着“一带一路”倡议的实施以及近几年区域经济形势的变化，未来东南亚将从设备 进口区变成产品出口区，件杂货、特种货物流向将向更远的中东、非洲、南美洲延伸，货物种类， 物流形势，船舶类型，经营方式将发生变化，船舶更趋大型化，出口设备、回程原料将成为主流。 滚装船 国家和地方自2019年以来推出多项促进汽车消费的政策刺激叠加效应。从年初发改委等十部 委联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》， 到两会期间政府工作报告明确指出将制造业现行16%的增值税率降至13%，再到广州和深圳两市 率先发布新政，放宽汽车摇号和竞拍指标。一系列促消费的政策效应将在下半年逐步显现，随着 2019年7月1日20多个省市国六标准的实施以及大量国六车型投放，汽车消费者消费意愿逐步 增加，在“金九银十”及年底买车过年的消费习惯中形成市场销量高峰。预计下半年乘用车销售 1200万辆，较上半年998万辆增长20%。 在汽车市场总量平稳增长的情况下，预计商品车水运需求在下半年会有提升。 (一) 主营业务分析 1 财务报表相关科目变动分析表 单位:元币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 6,375,863,650.86 4,617,345,812.71 38.09 营业成本 5,338,695,579.46 4,016,843,507.43 32.91 销售费用 12,980,184.90 10,349,997.48 25.41 管理费用 234,838,339.84 158,210,313.18 48.43 财务费用 438,471,690.33 255,463,375.98 71.64 研发费用 2,665,866.31 13,574.80 19,538.35 经营活动产生的现金流量净额 1,891,460,811.13 931,643,581.71 103.02 投资活动产生的现金流量净额 -2,598,563,882.86 -1,985,301,266.99 30.89 筹资活动产生的现金流量净额 891,591,856.33 1,175,616,716.17 -24.16 营业收入变动原因说明:报告期内实现营业收入637,586.37万元,同比增加175,851.78万元,增加 38.09%，主要系上年同期油轮市场深度低迷，本年油轮运输市场行情优于去年，油轮运费收入增 加以及本年船舶运力较上年增加综合影响所致 营业成本变动原因说明:报告期内营业成本533,869.56万元，同比增加132,185.21万元，增加32.91%， 主要系船舶运力较上年增加，燃油耗量和价格、船员人数、港口费用等不同程度增加综合影响所 致。 销售费用变动原因说明:报告期销售费用1,298.02万元，同比增加263.02万元，增加25.41%, 主 要系经营规模同比增长，人工成本增加所致。 管理费用变动原因说明:报告期管理费用23,483.83万元，同比增加7,662.80万元，增加48.43%， 主要系经营规模持续扩大，员工增加，各项管理成本相应增加所致。 财务费用变动原因说明:报告期财务费用43,847.17万元，增加18,300.83万元，增加比例为71.64%， 主要系美元同业拆息上升以及长、短期借款同比增加导致本期利息支出同比增加所致。 研发费用变动原因说明:报告期内研发费用开支主要是智能船舶项目的投入（公司承担的部分）。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:公司经营活动现金流量净额189,146.08万元，增加 95,981.72万元，主要因轮船股份公司本年收回1.04亿结构性存款，同时本期油轮市场复苏运费收 入较上年大幅增加综合影响所致。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期内公司投资活动现金流量净额-259,856.39万 元，同比增加61,326.26万元，主要系本年支付VLOC、VLCC和滚装船舶的建造款。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期内公司筹资活动现金流量净额89,159.19万元， 同比减少28,402.49万元，主要系公司本期经营活动现金流较上年同期较好。 2 其他 (1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用 √不适用 (2) 其他 □适用 √不适用 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三) 资产、负债情况分析 √适用□不适用 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期末 数占总资 产的比例 （%） 本期期末 金额较上 期期末变 动比例 （%） 情况 说明 货币资金 4,144,894,597.60 7.92% 4,082,682,017.52 8.17% -0.25% 应收票据 38,276,654.37 0.07% 33,928,576.44 0.07% 0.01% 应收账款 2,008,163,133.09 3.84% 2,046,952,995.86 4.10% -0.26% 其他应收款 1,603,821,130.42 3.06% 1,304,960,472.69 2.61% 0.45% 存货 1,175,726,622.52 2.25% 1,018,096,256.76 2.04% 0.21% 长期股权投 资 2,013,803,314.58 3.85% 1,936,155,857.34 3.88% -0.03% 固定资产 39,245,713,385.44 75.00% 36,410,954,694.00 72.89% 2.11% 在建工程 512,555,876.80 0.98% 1,719,378,026.83 3.44% -2.46% 长期待摊费 用 324,727,237.07 0.62% 351,930,802.14 0.70% -0.08% 短期借款 8,033,260,000.00 15.35% 6,514,156,000.00 13.04% 2.31% 应付账款 1,734,868,124.26 3.32% 1,345,231,334.55 2.69% 0.62% 其他应付款 910,839,215.57 1.74% 3,024,520,569.72 6.05% -4.31% 长期借款 14,150,592,419.21 27.04% 12,833,801,762.99 25.69% 1.35% 归属于母公 司股东权益 合计 20,406,179,923.60 39.00% 20,262,118,427.24 40.56% -1.56% 其他说明 货币资金：货币资金期末余额414,489万元，较年初增加6,221万元，增加比例为1.52%，主要系 报告期经营活动现金流较上期改善，固定资产投资活动和筹资活动增加，现金收支基本平衡，较 年初变化不大。 应收账款期末余额200,816万元，较年初减少3,879万元，减少比例为1.9%，主要系报告期内回 款速度加快。 其他应收款期末余额160,382万元，较年初增加29,886万元，增加比例为22.90%，主要系计提的 应收联营公司利息收入和代管船舶数量增加导致代垫的单船公司费用增加所致。 存货期末余额117,573万元，较年初增加15,763万元，增加比例15.48%，主要系船舶运力增加导 致船存燃油增加，同时燃油价格上升综合所致。 固定资产年末余额3,924,571万元，较年初增加283,476万元，增加比列26%, 主要系本年自有在 建船舶投入运营，从在建工程转入5艘VLCC等油轮和干散货船所致； 在建工程年末余额51,256万元，较年初减少120,682万元，减少70.19%，主要系本年在建船舶投 入运营，从在建工程转入固定资产所致。 短期借款：年末较年初增加151,910万元，主要因报告期公司资产及经营规模扩大，借款增加所 致。 应付账款：年末较年初增加38,963万元，增加37%，主要原因是船舶运力增加，年末计提的燃油 费、港口费、备件费等增加所致。 其他应付款：年末比年初减少211,368万元，主要是偿还应付关联方往来借款21亿元； 长期借款：年末较年初增加131,679万元，主要系本期新增运力所增加的造船借款。 2. 截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用 单位:元 项目 期末账面价值 受限原因 货币资金 10,699,392.34 担保 固定资产 21,992,536,872.66 担保 合计 22,003,236,265.00 / 3. 其他说明 □适用√不适用 (四) 投资状况分析 1、 对外股权投资总体分析 √适用 □不适用 2004年，本公司之下属境外全资子公司与大连中远海运油品运输有限公司于香港设立合营公司 “中国液化天然气运输(控股)有限公司”，从事LNG海上运输业务，本公司持有合营公司50%股份， 期末投资余额1,793,651,889.78元。 武汉市东风长航滚装物流有限公司是由深圳滚装与东风车城物流股份有限公司合资于2017-05-08 在湖北省武汉市设立的合资公司，主要经营范围是商品车水上运输及道路运输；货运代理、仓储 服务、物流信息咨询服务。深圳滚装持有50%股份，期末账面价值6,148,465.25元。 2015年2月，本公司之下属境外子公司与招商局海通贸易有限公司（招商局集团下属企业）之下 属子公司于香港设立联营公司“招商局船舶贸易有限公司”，主要从事二手船舶买卖的相关经纪业 务，公司以自有资金出资150万港元占该联营公司30%股份，期末投资余额2,255,136.85元。 2016年5月，本公司之下属China VLOC Investment Company Limited与工银金融租赁有限公司控 制下的马绍尔群岛籍全资子公司VLOCMaritimeHoldingsLimited在北京签署合作协议，共同投资 VLOC项目。公司以自有资金和银行借款出资3.819亿美元（按项目实际进度）占该联营公司30% 股份，期末投资余额55,404,466.82元。 2016年4月，董事会同意公司与关联方招商局海通贸易有限公司按30%、70%的股份比例共同出 资1,000万美元，在新加坡设立船舶燃料油贸易公司招商局能源贸易有限公司，主要经营船舶燃 料油供应及贸易，以及船用润滑油的供应等业务。公司投入300万美元，占该联营公司30%股份。 2019年5月，根据经营需要，招商局能源贸易有限公司资本金由1000万美元增加至2000万美元， 增资款项由双方股东按照股比出资，本公司出资300万美元，累计投入资本金600万美元。截至 报告期末，期末投资余额44,710,092.95元。 2017年，本公司下属境外全资子公司与和昇（香港）投资控股有限公司及MDS融资咨询有限公 司于香港设立合营公司“中国外运长航活畜运输有限公司”，从事活畜运输业务，本公司持有合营 公司41.5%股份, 期末账面价值64,104,140.99元。 大连港湾东车物流有限公司是深圳滚装2012年10月从中国经贸船务有限公司取得的，由大连港 集团有限公司与日本东车轮船株式会社于2003年7月10日在辽宁省大连市设立的中外合资经营 企业，现有其他股东包括大连港股份有限公司、日本东车轮船株式会社。主营业务为码头装卸业 务。深圳滚装持有25%股份，期末账面价值15,543,239.76元。 招商局港口（舟山）滚装物流有限公司是由深圳滚装与舟山蓝海投资有限公司、深圳赤湾港航股 份有限公司合资于2012年6月在浙江省舟山市定海区设立的合资公司，主要经营范围是道路货物 运输；普通货物仓储；货运代理。深圳滚装持有13.87%股份，期末账面价值30,747,823.16元。 1999年，本公司之下属境外全资子公司与AL MARINE HOLDINGS(BVI)LTD.于香港设立联营公 司“长安海事顾问有限公司”，从事船舶保险经纪业务，本公司持有联营公司40%股份，期末投资 余额210,593.48元。 2019年，本公司与湖北三峡现代物流有限公司、北京长久物流股份有限公司于宜昌设立联营公司 “秭归港融汽车物流有限公司”，从事港口码头货物仓储业务，本公司持有联营公司25%股份, 期末投资余额为1,027,465.54元。 (1) 重大的股权投资 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币 被投资单位 期初 本期增减变动 期末 余额 追加投资 减少投资 权益法下确 认的投资损 益 其他综合 收益调整 其他权益 变动 宣告发放现 金股利或利 润 计提减值 准备 其他 余额 一、合营企业 中国液化天然气运输(控股) 有限公司 1,747,040,602.89 45,639,664.97 143,223,786.91 -95,741,130.61 -46,511,034.38 1,793,651,889.78 武汉市东风长航滚装物流有 限公司 5,770,342.19 378,123.06 6,148,465.25 小计 45,639,664.97 - 143,601,909.97 - - -95,741,130.61 - -46,511,034.38 - 1,799,800,355.03 二、联营企业 招商局船舶贸易有限公司 5,483,579.64 696,990.57 -1,887.34 -3,890,301.85 -33,244.17 2,255,136.85 VLOCMaritimeMarshallLtd 46,464,222.26 8,746,238.26 194,006.30 55,404,466.82 VLOCMaritime03MarshallLtd - - 招商局能源贸易有限公司 23,624,190.99 20,353,800.00 416,683.60 315,418.36 44,710,092.95 中国外运长航活畜运输有限 公司 60,020,774.31 4,083,366.68 64,104,140.99 大连港湾东车物流有限公司 15,920,943.35 156,542.64 -534,246.23 15,543,239.76 招商局港口（舟山）滚装物 流有限公司 31,608,534.71 -860,711.55 30,747,823.16 秭归港融汽车物流有限公司 1,250,000.00 -222,534.46 1,027,465.54 长安海事顾问有限公司 222,667.00 -12,937.82 864.3 210,593.48 小计 183,344,912.26 21,603,800.00 - 13,003,637.92 -1,887.34 - -4,424,548.08 - 477,044.79 214,002,959.55 合计 1,936,155,857.34 67,243,464.97 - 156,605,547.89 -1,887.34 - -100,165,678.69 - -46,033,989.59 2,013,803,314.58 (2) 重大的非股权投资 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币 项目 项目预算 累计已投入 本年度投入 项目进度% 资金来源 10艘VLCC油轮（2016年下单） 5,919,530,000.00 5,187,175,324.62 1,278,989,215.26 88 专项借款和自有资金 10艘VLOC散货船（2016年下单） 5,754,180,000.00 5,776,305,323.17 1,044,289,712.52 100 专项借款和自有资金 合计 11,673,710,000.00 10,963,480,647.79 2,323,278,927.78 (3) 以公允价值计量的金融资产 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币 项目 期末余额 期初余额 其他权益工具投资-非上市公司权益工具投资 42,514,786.62 42,345,033.46 合计 42,514,786.62 42,345,033.46 年末可供出售权益工具为招商局能源运输投资有限公司2007年购买的中外运航运有限公司在香港IPO发行的股票,该公司于2019年1月在香港联交所退 市。本年度未有出售和购买金融资产。 (五) 重大资产和股权出售 □适用√不适用 (六) 主要控股参股公司分析 √适用 □不适用 1.中国能源运输有限公司：中国能源运输有限公司（英文名称为“China VLCC Company Ltd”） 成立于2014年9月，2018年7月，公司通过发行股份购买资产方式完成收购恒祥控股有限公司 100%股权，该公司成为招商轮船全资子公司。截至本报告披露日，该公司已经拥有投入运营的 VLCC油轮达到51艘（均为100%权益），自有船队规模继续位居世界第一。 2.中国超大型矿砂船运输有限公司（英文名称为“China VLOC Company Limited”）：2015 年 8 月 28 日成立于香港，注册资本 1000 美元，由招商轮船散货船控股有限公司全资持有。该公 司全资拥有14艘40万吨级VLOC。上述14艘船舶均与淡水河谷签订长期运输协议。 3. VLOC Maritime Marshall Ltd：该公司成立于2015年11月，本公司通过旗下境外全资子 公司持有其30%股份，工银金融租赁有限公司通过其境外全资子公司持有70%股份。截至2019 年6月底，该公司拥有14艘在役的40万吨级VLOC船舶，该批船舶均与巴西淡水河谷签署了长 期运输协议。 4.VLOCMaritime 03 Marshall Ltd:本公司于2018年7月6日通过旗下境外全资子公司以入 股方式持有其30%股份，工银金融租赁有限公司通过其境外全资子公司持有70%股份。截至2019 年6月底，该公司拥有6艘在建的32.5万吨级VLOC船舶，计划将于今年年底开始交付。该批船 舶均与巴西淡水河谷签署了长期运输协议。相关情况详见公司2018【034】号公告。 5.中国液化天然气运输（控股）有限公司：中国液化天然气运输（控股）有限公司（英文名 称为“ChinaLNGShipping(Holdings)Limited”，简称“CLNG公司”）于2004年3月15日经国家 商务部批准（商合批〔2004〕88号）在香港登记设立，CLNG公司现股东为本公司境外全资子公 司招商轮船LNG运输投资有限公司和大连中远海运油品运输有限公司，各持有其50%股份。CLNG 公司经营范围为：投资与LNG运输相关的业务；开发、管理LNG运输项目投资；投资LNG船 舶；投资LNG船舶管理公司；投资LNG运输公司；提供LNG运输的管理、技术和融资等咨询 服务。报告期内，该公司已运营LNG船舶18艘，CLNG还持有3艘订单。上述船舶均持有长期 期租协议。 6.招商局船舶贸易有限公司：招商局船舶贸易有限公司成立于2015年2月，本公司通过旗下 境外全资子公司持有30%股份，招商局海通贸易有限公司通过其全资子公司持有70%股份，主要 从事新造船、各类营运二手船、各类退役废钢船的代理、买卖及经纪服务。 7.招商局能源贸易有限公司：招商局能源贸易有限公司成立于2016年5月，本公司通过旗下 境外全资子公司持有30%股份，招商局海通贸易有限公司通过其全资子公司持有70%股份，主要 从事燃油贸易业务。 8.上海长航国际海运有限公司：上海长航国际海运有限公司成立于2002年8月，本公司持有 其100%股份，2018 年7月6日完成过户至公司名下的工商登记手续，是公司旗下从事国内外件 杂货及特种运输的专业运作平台。上海长航国际海运有限公司集船舶所有人、船舶经营人、船舶 管理人为一体，并分别在新加坡、中国香港、天津设有全资子公司及合资公司，在印尼、中国天 津、武汉设有办事处。 9.深圳长航滚装物流有限公司：深圳长航滚装物流有限公司成立于1984年10月，本公司持 有其100%股份，2018 年7月5日完成过户至公司名下的工商登记手续，该公司是专业化汽车滚 装运输企业，在船队规模、市场占有率、核心客户方面位居国内滚装行业领先地位。公司现有10 家全资及控股子公司，在香港、海口、东莞、上海、舟山、烟台、天津、大连、南京、重庆、成 都等地设有办事机构，在重庆、武汉、南京、烟台、东莞等地有储运汽车中转库，在重庆、武汉、 舟山拥有自备滚装码头，在各节配备有公路轿运车队，可实现门到门全程物流链滚装物流服务。 深圳长航滚装物流有限公司的物流服务覆盖长江、沿海及近洋，是集水运、陆运、仓储、配送一 条龙服务、能实现江、海、洋多式联运的汽车滚装运输企业，经营涵盖商品车、工程机械滚装运 输、外贸滚装运输等。 10.中国外运长航活畜运输有限公司：中国外运长航活畜运输有限公司成立于2016年10月， 本公司通过旗下境外全资子公司持有其41.5%股份。中国外运长航活畜运输有限公司购买了两艘 6,400平米围栏面积的专业牲畜运输船舶从事活体牛羊等牲畜运输业务，主营航线为澳大利亚、新 西兰至东南亚、中东地区，货源不仅包括肉牛、活羊，还承运了中国进口的种牛。 (七) 公司控制的结构化主体情况 □适用√不适用 二、其他披露事项 (一) 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动 的警示及说明 □适用 √不适用 (二) 可能面对的风险 √适用□不适用 1．行业周期性波动风险 航运行业的景气程度与经济发展的周期性以及国家政策密切相关。全球经济和中国经济发展 面临诸多不确定因素，还存在金融市场动荡和资本流动变化的风险。公司的主营业务为油轮运输 和干散货运输，属于远洋运输行业。该行业受全球经济周期影响较大，且市场波动较为剧烈。因 此，经济发展的周期性及其他各类因素引起的行业周期性波动可能导致油轮和散货船运价的波动， 同时对公司准确掌握最优租赁时点造成难度，将会对公司的收益带来一定程度的不确定性。 2. 地缘政治波动和政策法律法规风险 全球地缘政治不稳定引发的地区冲突，或受国际政治事件及经济周期变化影响较大，突发事（未完）  |