山东高速集团有限公司:19鲁高02：山东高速集团有限公司公开发行2019年公司债券（第二期）募集说明书摘要
原标题:山东高速集团有限公司:19鲁高02：山东高速集团有限公司公开发行2019年公司债券（第二期）募集说明书摘要 山东高速集团有限公司 SHANDONGHI-SPEEDGROUPCO.,LTD 住所 ：济南市历下区龙奥北路 8号 公开发行 2019年 公司债券 （第 二 期） 募集说明书 摘要 （面向合格投资者） 牵头主承销商、簿记管理人 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8号卓越时代广场（二期）北座 联席主承销商 住所：北京市西城区金融大街 5号新盛大厦 12、 15层 2019年 11月 27日 声明 本募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包 括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于发行人及主承销商 网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投 资决定的依据。 除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明书 相同。 重大事项提示 一 、 本期债券评级为 AAA；本期债券上市前，本公司 2018年末经审计的净 资产为 17,777,045.71万元（截至 2018年 12月 31日合并报表中所有者权益合 计），合并报表口径的资产负债率为 71.07%；本公司 2019年 9月末未经审计的 净资产为 20,260,972.54万元（截至 2019年 9月 30日合并报表中所有者权益合 计），合并报表口径的资产负债率为 70.92%。本期债券上市前，本公司最近三个 会计年度实现的年均可分配利润为 247,996.74万元（ 2016年度、 2017年度及 2018 年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本期债券一 年利息的 1.5倍。本期债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。 二 、 本公司固定资产及无形资产中包括自行建造并运营的路产 （ “路产 ”） 以 及采用建设经营移交方式 （ BOT） 参与收费公路建设业务获得的特许收费经营权 （ “收费公路特许经营权 ”）。 于 2015年 7月 1日之前 ， 本公司路产 （ 包括公路 、 桥梁及构筑物和安全设施）和收费公路特许经 营权在剩余收费权期限内按年限平 均法计提折旧和摊销。近年来，随着经济的发展，车流量增大对路面损耗加大， 年限平均法不能客观公正地反映车流量对路面资产的损耗。为客观公正地反映车 流量和路面资产损耗之间的配比关系，更加真实、准确反映本公司的财务状况和 经营成果 ， 根据 《 企业会计准则第 4号 ——固定资产 》 和 《 企业会计准则第 6号 ——无形资产 》 的相关规定 ， 本公司对固定资产和无形资产的折旧摊销方法进行 了复核，并自 2015年 7月 1日起，将路产和收费公路特许经营权的折旧和摊销 方法由原来的年限平均法变更为车流量法，即按特定年度实际车流量 与剩余收费 期间的预估总车流量的比例计算年度折旧和摊销额。 三 、 报告期内发行人根据相关规定对会计政策、会计估计进行了变更，并对 重大前期差错进行了更正。为最大程度上保持最近三年及一期合并口径财务数据 的可比性，本募集说明书摘要披露的 2016年数据采用的是 2017年审计报告期初 数或上期数， 2017年数据采用的是 2017年审计报告期末数或本期数， 2018年数 据采用的是 2018年审计报告期末数或本期数。 四 、 近年来发行人投资规模持续扩大，导致银行借款及债券融资增加，资产 负债率一直维持在较高的水平。 2016年末、 2017年末、 2018年末及 2019年 9月 末，公司资产负债率分别为 75.51%、 71.94%、 71.07%和 70.92%。发行人主营业 务包括高速公路的投资、建设和运营，高速公路投资规模大、债务融资比例高等 特点致使行业平均资产负债率较高。同时，发行人并表的威海市商业银行资产负 债率偏高。截至 2018年末，发行人流动负债占总负债的比例为 55.57%，截至 2019年 9月末，发行人流动负债占总负债的比例为 50.98%。若未来发行人经营 环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，则有可能出现无法 按期足额兑付本期债券本 息的风险。 五 、 2016年末、 2017年末及 2018年末，发行人应收账款余额分别为 393,940.08万元、 489,520.74万元和 507,951.75万元；同期末，发行人其他应收 款余额分别为 876,379.42万元、 1,388,513.74万元和 1,704,184.46万元；长期应 收款余额分别为 902,024.64万元、 1,685,197.90万元和 2,249,368.38万元。上述 应收账款主要为工程施工 业务款，其他应收款主要包括往来款、高速公路收费拆 账款 等 （不含 应收利息及 应收股利） ，长期应收款主要包括融资租赁款、分期收 款提供劳务以及 BT项目回收款等。未来不能排除发行人应收款项不能按期足额 回收，导致产生损失的风险。 六 、 受国民经济总体运行状况 、 国家宏观经济 、 金融货币政策以及国际经济 环境变化等因素的影响 ， 市场利率存在波动的可能性。由于 本期 债券 期限较长 ， 债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动 ， 从而使 本期 债券 投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 七 、 本期 债券 发行结束后 ， 本公司将积极申请 本期 债券 在上海证券交易所上 市流通。由于具体上市审批事宜需要在 本期 债券 发行结束后方能进 行 ， 并依赖于 有关主管部门的审批或核准 ， 本公司目前无法保证 本期 债券 一定能够按照预期在 上海证券交易所上市流通 ， 且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外 ， 证券 交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境 、 投资者分布 、 投资者交易意愿等因 素的影响 ， 本公司亦无法保证 本期 债券 在交易所上市后 本期 债券 的持有人能够随 时并足额交易其所持有的债券。 八 、 经中诚信证券评估有限公司评定，本公司的主体长期信用等级为 AAA， 评级展望为稳定，本期债券的信用等级为 AAA，该级别反映了本期债券安全性 极高，违约风险极低。在本期债券存续期内，中诚信证券评 估有限公司将对发行 人开展定期以及不定期跟踪评级，持续关注受评对象外部经营环境变化、经营或 财务状况变化以及偿债保障情况等因素，以对发行人的信用风险进行持续跟踪。 在 本期 债券 存续期内， 如果发生任何影响发行人主体信用级别或债券信用级 别的事项 ， 导致发行人主体信用级别或 本期 公司债券信用级别降低 ， 将会增大投 资者的风险 ， 对投资者的利益产生影响。 九 、 债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议 ， 对于所 有债券持有人（包括所有出席会议 、 未出席会议 、 反对决议或放弃投票权的债券 持有人 ， 以及在相关决议通过后受让取得 本期 债券 的持有人）均有同等约束力。 债券持有人认购 、 购买或以其他合法方式取得 本期 债券 均视作同意并接受本公司 为 本期 债券 制定的《债券持有人会议规则》 并受其约束 。 十 、 在 本期 债券 信用级别有效期内或 本期 债券 存续期内 ， 资信评级机构将 持 续关注 本期 债券 发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及 本期 债券 偿 债保障情况等因素，以对 本期 债券 的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期 和不定期跟踪评级。 其中， 定期跟踪评级结果 及报告将在发行人年度报告公布后 两个月内披露。 资信评级机构将及时在评级机构网站 （ http://www.ccxr.com.cn） 公布跟踪评级结果与跟踪评级报告 ， 同时报送发行人及相关监管部门 ， 并由发行 人在上海证券交易所网站 （ http://www.sse.com.cn） 及指定媒体予以公告。 十 一 、 截至 2018年 12月 31日，公司抵押、质押等受限资产合计 10,741,158.72 万元，占公司总资产的比例为 17.47%，其中货币资金为 1,571,870.18万元、无形 资产 4,738,510.08万元，长期应收款 1,689,495.67万元。由于此部分资产被第三 方拥有优先受偿权，发行人所有权受到限制，因此存在一定风险。 十 二 、 本期 债券 面向合格投资者公开发行 ，不向公司股东优先配售。 十三、因涉及年度跨越，发行人于 2019年发行的 公司债券在公告文件中债 券名称均由“山东高速集团有限公司公开发行 2018年公司债券”修改为“山东 高速集团有限公司公开发行 2019年公司债券”，本期债券名称为“山东高速集团 有限公司公开发行 2019年公司债券（ 第二 期）”，公告文件所涉部分相应修改， 公告文件中债券名称变更不影响其他申请文件的有效性，其他申请文件继续有效。 本期 债券的名称修改亦不影响发行人、受托管理人、主承销商等已签署相关协议 的效力。 目录 声明 ................................ ................................ ................................ ............................... 1 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ............... 2 目录 ................................ ................................ ................................ ............................... 6 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ......... 8 一、本次发行的基本情况 ................................ ................................ .................... 8 二、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ .......... 11 三、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ .. 14 四、认购人承诺 ................................ ................................ ................................ .. 14 第二节 发行人及本期债券的资信状况 ................................ ................................ ... 15 一、本期债券的信用评级情况 ................................ ................................ .......... 15 二、公司债券信用评级报告主要事项 ................................ .............................. 15 三、发行人近三年其他评级情况 ................................ ................................ ...... 17 四、发行人的资信情况 ................................ ................................ ...................... 17 第三节 发行人基本情况 ................................ ................................ ........................... 22 一、发行人基本信息 ................................ ................................ .......................... 22 二、发行人对其他企业的重要权益投资情况 ................................ .................. 26 三、发行人控股股东及实际控制人的基本情况 ................................ .............. 47 四、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ................................ .......... 48 五、发行人法人治理结构及 其运行情况 ................................ .......................... 52 六、发行人主营业务情况 ................................ ................................ .................. 59 七、公司所处行业状况及竞争情况 ................................ ................................ .. 81 八、发行人发展战略 ................................ ................................ .......................... 95 九、公司报告期内违法违规情况 ................................ ................................ ...... 96 十、公司独立运营情况 ................................ ................................ ...................... 96 十一、关联交易 ................................ ................................ ................................ .. 97 十二、报告期控股股东、实际控制人及其控制的其他企业资金占用和公司为 该等企业提供担保情况 ................................ ................................ .................... 109 十三、公司内部管理制度的建立及运行情况 ................................ ................ 110 十四、发行人的信息披露事务及投资者关系管理 ................................ ........ 113 第四节 财务会计信息 ................................ ................................ ............................. 115 一、发行人近三年及一期财务报表 ................................ ................................ 115 二、会计政策、会计估计变更、重大前期差错更正的说明 ........................ 127 三、合并报表的范围变化 ................................ ................................ ................ 131 四、管理层讨论与分析 ................................ ................................ .................... 136 五、有息债务情况 ................................ ................................ ............................ 202 六、本期债券发行后发行人资产负债结构的变化 ................................ ........ 207 七、重大或有事项或承诺事项 ................................ ................................ ........ 208 八、资产抵押、质押和其他限制用途安排 ................................ .................... 211 九、资产负债表日后事项 ................................ ................................ ................ 213 十、其他重大事项公告 ................................ ................................ .................... 214 第五节 募集资金运用 ................................ ................................ ............................. 215 一、本次发行公司债券募集资金数额 ................................ ............................ 215 二、本次发行公司债券募集资金的使用计划 ................................ ................ 215 三、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................ 216 四、募集资金专项账户管理和监管 ................................ ................................ 216 五、发行人关于本期债券募集资金的承诺 ................................ .................... 216 六、前次公司债券募集资金使用情况 ................................ ............................ 217 第六节 备查文件 ................................ ................................ ................................ ..... 224 一、备查文件内容 ................................ ................................ ............................ 224 二、备查文件查阅地点 ................................ ................................ .................... 224 三、备查文件查阅时间 ................................ ................................ .................... 225 第一节 发行概况 一、本次发行的基本情况 （一）发行人基本情况 中文名称：山东高速集团有限公司 英文名称： SHANDONG HI-SPEED GROUP CO., LTD 法定代表人： 邹庆忠 成立时间： 1997年 7月 2日 注册资本：人民币 2,333,833.5563万元 住所：济南市历下区龙奥北路 8号 统一社会信用代码 ： 913700002671781071 经营范围： 高速公路、桥梁、铁路、港口、机场的建设、管理、维护、经营、 开发、收费；高速公路、桥梁、铁路沿线的综合开发、经营；土木工程及通信工 程的设计、咨询、科研、施工，房地产开发经营（以上须凭资质证书方可经营）； 建筑材料销售；机电设备租赁；广告业务。（依法须经批准的项目，经相关部门 批准后方可开展经营活动） （二）核准情况及核准规模 2018年 3月 27日，山东高速集团召开了第一届董事会第九次会议，审议 通过了本次公开发行公司债券主要方案，公司本次公开发行公司债券发行规模 不超过 100亿元 。 上述公司债券方案于 2018年 5月 16日经公司 当时唯一出资 人山东省国资委审批通过 ，并出具了《山东省国资委关于同意山东高速集团有 限公司注册发行 200亿元公司债券（含可续期公司债券）的批复》（鲁国资收益 字〔 2018〕 35号）。 经中国证监会 证监许可〔 2018〕 1429号 文核准 ， 公司获准面向合格投资者公 开发行 面值总额 不超过 100亿元 （含 100亿元） 的 公司债券 。 本次公司债券采用 分期发行方式 ，首期发行自中国证监会核准发行之日起 12个月内完成 ；其余各 期债券发行，自中国证监会核准之日 起 24个月内完成。 （三） 本期 债券 的基本条款 1、发行主体： 山东高速集团有限公司 。 2、债券名称： 山东高速集团有限公司公开发行 2019年公司债券 （第 二 期） 。 3、发行总额： 本 期 债券发行规模不超过人民币 20亿元（含 20亿元） 。 4、债券票面金额和发行价格： 本 期 债券票面金额为 100元，按面值平价发 行。 5、担保方式： 本 期 债券无担保。 6、债券期限： 本 期 债券期限 为 5年 期 。 7、债券形式： 实名制记账式公司债券。投资者认购的本 期 债券在登记机构 开立的托管账户托管记载。本 期 债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机 构的规定进行债券的转让、质押等操作。 8、债券利率及其确定方式： 本期 债券票面利率由发行人和主承销商（簿记 管理人）按照簿记建档结果共同协商确定，在债券存续期内固定不变。 9、 还本付息方式： 采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，最后一 期利息随本金的兑付一起支付。 10、 付息债权登记日 ： 本期债券的付息债权登记日将按照上交所和中证登的 相关规定办理。在付息债权登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有 权就其所持本期债券获得该付息债权登记日所在计息年度的利息。 11、起息日： 本期 债券的起息日为 2019年 12月 2日。 12、付息日： 2020年至 2024年每年的 12月 2日（如遇法定节假日或休息 日，则顺延至其后的第 1个交易日）。 13、本金兑付日： 2024年 12月 2日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至 其后的第 1个交易日）。 14、付息、兑付方式： 本期 债券本息支付将按照 本期 债券登记机构的有关规 定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关 规定办理。 15、发行方式： 本期 债券拟向符合《管理办法》规定的合格投资者公开发行， 采取网下面向合格投资者询价配售的方式，由发行人与主承销商根据询价情况进 行债券配售。 16、发行对象及配售安排： 面向合格投资者公开发行，具 体参见发行公告。 17、募集资金专项账户： 账户名称：山东高速集团有限公司 开户银行：威海市商业银行股份有限公司济南历下支行 银行账户： 817973001421000908-00001 18、信用级别及资信评级机构： 经中诚信证评综合评定， 本期 债券信用等级 为 AAA，发行人主体长期信用等级为 AAA。 19、牵头主承销商、 簿记管理人 ： 中信证券股份有限公司 。 20、受托管理人： 中信 证券股份有限公司 21、联席主承销商： 东兴证券股份有限公司 。 22、承销团成员： 中泰证券股份有限公司 、华福证券有限责任公司 。 23、承销方式： 本期 债券的发行由主承销商组织承销团，采取余额包销的方 式承销。如 本期 债券最终认购不足，认购不足的部分全部由主承销商以余额包销 的方式购入。 24、募集资金用途： 扣除发行费用后， 本期 债券募集资金拟用于偿还有息负 债。 25、拟上市地： 上海证券交易所。 26、新质押式回购： 公司主体长期信用等级为 AAA， 本期 债券的信用等级 为 AAA，符合进行新质押式回购交易的基本条件， 本期 债券新质押式回购相关 申请尚需有关部门最终批复，具体折算率等事宜按登记公司的相关规定执行。 27、税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资 本期 债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 （四） 本期 债券发行及上市安排 1、 本期 债券 发行时间安排 发行公告刊登日期： 2019年 11月 27日。 簿记建档日： 2019年 11月 28日。 发行首日： 2019年 11月 29日。 网下发行期限： 2019年 11月 29日至 2019年 12月 2日。 2、 本期 债券 上市安排 本期 公司债券发行结束后 ， 发行人将尽快向上交所提出关于 本期 公司债券上 市交易的申请 ， 办理有关上市手续 ， 具体上市时间将另行公告。 二、本期债券发行的有关机构 （一）发行人：山东高速集团有限公司 注册地址：济南市历下区龙奥北路 8号 法定代表人： 邹庆忠 联系人： 滕翔 电话： 0531-89250107 传真： 0531-89250130 邮政编码： 250101 （二）牵头主承销商、簿记管理人： 中信证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8号卓越时代广场（二期）北座 办公地址：北京市朝阳区亮马桥路 48号中信证券大厦 法定代表人：张佑君 联系人： 姜琪、赵宇驰、马凯、余朝锋、王翔驹、潘韦豪、姜昊天、 吴江博 联系电话： 010-60833113 传真： 010-60833504 （ 三 ） 联席主承销商 ： 东兴 证券 股份有限 公司 住所： 北京市西城区金融大街 5号 (新盛大厦 )12、 15层 法定代表人： 魏庆华 联系人： 谢娇、刘凡 联系电话： 010-66551594 传真： 010-66555103 （ 四 ）债券受托管理人： 中信 证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8号卓越时代广场（二期）北座 办公地址：北京市朝阳区亮马桥路 48号中信证券大厦 法定代表人：张佑君 联系人： 姜琪、赵宇驰、马凯、余朝锋、王翔驹、潘韦豪、姜昊天、 吴江博 联系电话： 010-60833113 传真： 010-60833504 （五）承销团成员： 1、 中泰 证券股份有限公司 住所： 山东省济南市市中区经七路 86号 办公地址：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28号太平洋保险大厦 5层 法定代表人： 李玮 联系人：朱鹏、陈晨、葛程辉、马承秋、袁锋 联系电话： 010-59013986 传真： 010-59013945 2、 华福证券有限责任公司 住所： 福州市鼓楼区温泉街道五四路 157号 7-8层 法定代表人： 黄金琳 联系人： 李怀朋、黄磊、刘庆文 联系电话： 0531-82356671 传真： 0531-82356671 （ 六 ）律师事务所：北京市惠诚律师事务所 住所： 北京市东城区新中街 68号聚龙花园 8号楼 403 单位负责人：范世汶 联系人：吕作兴、夏李梅 电话： 010-66080518 传真： 010- 66081238 邮政编码： 100027 （ 七 ）会计师事务所：天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） 注册地址：中国北京海淀区车公庄西路 19号外文文化创意园 12号楼 负责 人： 邱靖之 联系人：周春阳 电话： 010-88827799 传真： 010-88018737 邮政编码： 100037 （ 八 ）资信评级机构：中诚信证券评估有限公司 注册地址：上海市青浦区工业园区郏一工业区 7号 3幢 1层 C区 113室 法定代表人：闫衍 联系人： 张梦诗 电话： 021-60330988 传真： 021-60330991 （ 九 ）募集资金专项账户开户银行： 账户名称： 山东高速集团有限公司 开户银行：威海市商业银行股份有限公司济南历下支行 银行账户： 817973001421000908-00001 （ 十 ）申请上市的证券交易所：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路 528号证券大厦 联系地址：上海市浦东南路 528号证券大厦 联系电话： 021-68808888 传真： 021-68804868 邮政编码： 200120 （ 十 一 ）债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 住所：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166号 联系地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166号 联系电话： 021-68873878 传真： 021-68870064 邮政编码： 200120 三、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 截至 2019年 9月 30日，中信证券股份有限公司自营业务股票账户持有山东 高速（ 600350.SH） 119,648股股票 ，持有 山东路桥 （ 000498.SZ） 202股股票 ， 资 产管理业务股票账户 持有山东高速（ 600350.SH） 16,400股股票 。 除上述关系外， 发行人与所聘请的上述与 本期 债券发行有关的中介机构及其 负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大 利害关系 。 四、认购人承诺 购买 本期 债券的投资者（包括 本期 债券的初始购买人和二级市场的购买人， 及以其他方式合法取得 本期 债券的人，下同）被视为作出以下承诺： （一）接受本募集说明书 摘要 对 本期 债券项下权利义务的所有规定并受其约 束； （二） 本期 债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三） 本期 债券发行结束后，发行人将申请 本期 债券在上交所上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排 。 第二节 发行人及本期债券的资信状况 一、本期债券的信用评级情况 经中诚信证券评估有限公司评定， 本期 债券信用等级为 AAA，发行人主体 长期信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 二、公司债券信用评级报告主要事项 （一） 评级报告 的评级结论 中诚信证券评估有限公司 （ 以下简称 “中诚信证评 ”） 评定 “山东高速集团有 限公司公开发行 2019年公司债券 （ 第二期 ） ”信用等级为 AAA， 该级别反映了 本期债券安全性 极强 ，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 中诚信证评评定发行主体山东高速集团有限公司 （ 以下简称 “山东高速集团 ” 或 “公司 ”） 主体信用等级为 AAA， 评级展望为稳定 。 该级别反映了发行主体偿 还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 中诚信证评肯定了山东省持续增强的经济实力、公司路产地理位置的优越性、 稳定增长的通行费收入、多元化业务格局 的形成等因素对公司信用水平的支撑； 同时，中诚信证评也关注到公司债务规模增长较快、资产负债率较高、投融资压 力较大等因素对公司整体信用状况的影响。 （二）评级报告的主要内容 1、正面 区域经济实力持续增强。山东省经济持续增长， 2018年山东省 GDP总量同 比增长 6.4%，较好的经济环境不仅为山东省交通运输业的投资发展提供了保障， 也为交通运营提供了良好的外部环境。 公司高速公路地理位置优越，路网效应增强，通行费收入稳定增长。路桥收 费为公司重要收入来源，公司旗下路产地理位置优越，随着区域经济的发展、收 费里程的增长及路 网协同效应的增强，公司通行费收入稳定增长， 2016年 ~2018 年公司分别实现路桥收费收入 107.68亿元、 115.36亿元和 111.74亿元。 多元化业务板块已成为公司交通业务的有益补充和未来业务的重要支撑。近 年来公司多元化经营成效显著 ， 围绕 “大交通 ”战略开展的铁路 、 港航 、 物流等均 有不同程度增长，金融业务和城市运营业务也稳定发展，多元化业务格局提升公 司的竞争及抗风险能力。 2、关注 债务规模增长较快，资产负债率处于较高水平。近年来公司负债规模快速增 长，资产负债率处于较高水平，预计未来随着公司项目投资支出和威海银行存款 的增加，总负债仍将继续增长。 投融资压力较大。公司在建拟建高速公路和铁路项目投资规模较大，公司面 临一定投融资压 力。 （三）跟踪评级的有关安排 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及 中诚信证评 评级制度相关规定， 自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起， 中诚信证评 将在本 期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部 经营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本 期债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。 在跟踪评级期限内， 中诚信证评 将于本期债券发行主体及担保主体（如有） 年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并根据上市规则于每一会 计年度结束之日起 6个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自本 次评级报告出具之日起， 中诚信证评 将密切关注与发行主体、担保主体（如有） 以及本期债券有关的信息， 如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件，发行 主体应及时通知 中诚信证评 并提供相关资料， 中诚信证评 将在认为必要时及时启 动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。 中诚信证评 的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根据监管要求或约 定在 中诚信证评 网站（ www.ccxr.com.cn）和交易所网站予以公告，且交易所网站 公告披露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息， 中诚信证评 将根据有关情况进行分析，据此确认或调整 主体、债券信用级别或公告信用级别 暂时失效。 三、发行人近三年其他评级情况 报告期内，发行人公开发行过公司债券、企业债券、中期票据、短期融资券 和超短期融资券，鹏元资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、中诚信 国际信用评级有限责任公司 、 中债资信评估有限责任公司 和东方金诚国际信用评 估有限公司 分别对发行人进行过主体评级，主体评级结果分别是 AAA、 AAA、 AAA、 AAA-和 AAA，且上述评级结果在跟踪评级期间均未变化。 四、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 截至 2019年 9月 30日， 发行人 共获得主要银行授信 4,373.59亿元，未使用 授信额度 3,305.84亿元 ，公司较高的授信额度及畅通的银行融资渠道是本期债券 到期足额偿付的有力保障。 （二）最近三年 及一期 与主要客户业务往来情况 最近三年 及一期 ，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未 发生严重违约情况。 （三）最近三年 及一期 发行的债券、其他债务融资工具以及偿还情况 发行人及其子公司严格依据各期债券募集说明书的约定，按时、足额地偿付 各期债券本金及利息，从发行人成立至本募集说明书 摘要 签署之日，发行人未出 现任何违约情形。截至 2019年 9月末，发行人及其子公司 尚未偿付 的债券、其 他债务融资工具以及偿还情况如下： 1、企业债券 /公司债券 发行人 证券名称 债券类型 发行日期 发行规模 (亿) 发行期限 （年） 票面利率% 山东铁路投资控股集团有限公司 16鲁铁投债 一般企业债 2016-03-02 20 10+5 4.38 山东高速路桥集团股份有限公司 17山路01 一般公司债 2017-03-09 5 3+2 5.05 山东高速集团有限公司 G19鲁高1 一般公司债 2019-09-11 10 3 3.5 山东高速集团有限公司 19鲁高Y1 一般公司债 2019-06-19 15 3+N 4.27 山东高速集团有限公司 19鲁高01 一般公司债 2019-05-06 5 15 4.89 山东高速集团有限公司 18鲁高Y3 一般公司债 2018-12-03 10 3+N 4.6 山东高速集团有限公司 18鲁高Y2 一般公司债 2018-03-23 15 3+N 5.57 山东高速集团有限公司 18鲁高Y1 一般公司债 2018-03-21 15 3+N 5.7 山东高速集团有限公司 17鲁高Y2 一般公司债 2017-11-01 25 3+N 5.3 山东高速集团有限公司 17鲁高Y1 一般公司债 2017-10-18 25 3+N 5.22 山东高速集团有限公司 17山高EB 可交换债 2017-04-21 25 5 1.7 山东高速集团有限公司 17鲁高02 一般公司债 2017-04-14 5.3 5 4.58 山东高速集团有限公司 17鲁高01 一般公司债 2017-04-14 9.7 3 4.34 山东高速集团有限公司 16鲁高01 一般公司债 2016-07-05 25 5 3.32 山东高速集团有限公司 15鲁高01 一般公司债 2015-12-16 10 5 3.67 山东高速集团有限公司 12鲁高速债 一般企业债 2012-02-09 20 10 5.72 山东高速集团有限公司 07鲁高速债 一般企业债 2007-11-19 15 15 5.85 山东高速集团有限公司 06鲁高速债 一般企业债 2006-04-07 10 20 4.1 2、中期票据 发行人 证券名称 债券类型 发行日期 发行规模 (亿) 发行期限 （年） 票面利率% 山东海洋集团有限公司 16山东海洋MTN001 一般中期票据 2016-02-17 7 5 4.09 山东高速路桥集团股份 有限公司 18高速路桥MTN001 一般中期票据 2018-10-19 3 3 5.5 山东高速路桥集团股份 有限公司 17高速路桥MTN001 一般中期票据 2017-09-26 3.2 5 5.56 山东高速集团有限公司 19鲁高速MTN003 一般中期票据 2019-09-23 10 5 3.95 山东高速集团有限公司 19鲁高速MTN002 一般中期票据 2019-09-17 10 5 3.89 山东高速集团有限公司 19鲁高速MTN001 一般中期票据 2019-08-13 10 20 4.78 山东高速集团有限公司 18鲁高速MTN003 一般中期票据 2018-11-09 15 3 4.1 山东高速集团有限公司 18鲁高速MTN002 一般中期票据 2018-05-22 15 3+N 5.65 山东高速集团有限公司 18鲁高速MTN001 一般中期票据 2018-05-03 20 3+N 5.57 山东高速集团有限公司 17鲁高速MTN004 一般中期票据 2017-11-28 15 3 5.42 山东高速集团有限公司 17鲁高速MTN003 一般中期票据 2017-10-19 25 5 4.97 山东高速集团有限公司 17鲁高速MTN002 一般中期票据 2017-09-14 20 3+N 5.2 山东高速集团有限公司 17鲁高速MTN001 一般中期票据 2017-06-01 10 3 4.89 山东高速集团有限公司 16鲁高速集MTN004 一般中期票据 2016-11-02 25 5+N 3.66 山东高速集团有限公司 16鲁高速MTN003 一般中期票据 2016-09-21 10 10 3.6 山东高速集团有限公司 16鲁高速集MTN002 一般中期票据 2016-08-19 25 5+N 3.59 山东高速集团有限公司 16鲁高速集MTN001 一般中期票据 2016-02-17 25 5 3.53 山东高速集团有限公司 15鲁高速MTN003 一般中期票据 2015-07-20 25 5+5 4.61 山东高速集团有限公司 15鲁高速MTN002 一般中期票据 2015-05-29 25 5+N 5.48 山东高速集团有限公司 15鲁高速MTN001 一般中期票据 2015-04-29 25 5+N 5.87 山东高速集团有限公司 14鲁高速MTN004 一般中期票据 2014-12-16 25 5+N 6.4 山东高速集团有限公司 14鲁高速MTN002 一般中期票据 2014-11-14 25 5+5 5.1 山东高速集团有限公司 14鲁高速MTN001 一般中期票据 2014-04-28 30 15 6.7 3、短期融资券 、超短期融资券 发行人 证券名称 债券类型 发行日期 发行规 模(亿) 发行期 限 （年） 票面利率% 山东海洋集团有限公司 19山东海洋SCP002 超短期融资债券 2019-07-10 5 120天 4.02 山东海洋集团有限公司 19山东海洋SCP001 超短期融资债券 2019-06-17 5 270天 4.47 山东高速集团有限公司 19鲁高速SCP004 超短期融资债券 2019-08-26 10 180天 2.68 山东高速集团有限公司 19鲁高速SCP003 超短期融资债券 2019-06-03 10 240天 2.99 山东高速股份有限公司 19鲁高速股SCP007 超短期融资债券 2019-09-17 15 180天 3.04 山东高速股份有限公司 19鲁高速股SCP006 超短期融资债券 2019-07-15 10 90天 2.6 山东高速股份有限公司 19鲁高速股SCP005 超短期融资债券 2019-07-12 10 90天 2.6 山东高速股份有限公司 19鲁高速股SCP002 超短期融资债券 2019-04-23 5 210天 3.35 山东高速股份有限公司 19鲁高速股SCP001 超短期融资债券 2019-04-17 5 210天 3.28 4、商业银行债 序号 发行人 证券名称 债券类型 发行日期 规模（亿 元） 期限 （年） 利率 （ %） 1 威海市商业银行股份有限公司 15威海商行二级 商业银行次级债券 2015/09/24 30 10（ 5+5） 5.20 2 威海市商业银行股份有限公司 17威海商行二级 商业银行次级债券 2017/07/11 20 10（ 5+5） 5.00 3 威海市商业银行股份有限公司 18威海商行绿色 金融01 商业银行债 2018/03/21 20 3 5.43 5、海外债券融资 序号 发行人 债券类型 发行日期 规模 期限 利率 （ %） 1 山东海运国际金融有限 公司 美元债券 2014/11/12 2亿美元 5年 3.625 2 山东海运环球金融有限 公司 私募美元债券 2016/11/17 1.2亿美元 5年（永续， 5 年后可赎回） 5.25 3 SDOE International Finance I Company Limited 美元债券 2017/10/17 2亿美元 3年 5.45 4 China Shandong International Economic & Technical Finance 1 Limited 美元债券 2017/12/15 4亿美元 3年 4.00 5 Coastal Emerald Limited 美元债券 2019/7/25 1亿美元 10年 4.30 6 Coastal Emerald Limited 美元债券 2019/7/25 9亿美元 5年（永续， 5 年后可赎回） 4.30 7 Coastal Emerald Limited 美元债券 2019/7/25 5亿美元 3年 3.95 （四）已发行的公司债券或其他债务违约或延迟支付利息情况 截至本募集说明书 摘要 签署日，发行人及其子公司已发行的公司债券或其他 债务融资工具不存在违约或延迟支付利息的情况。发行人未结清和已结清的贷款 均为正常类信贷，无不良和关注类信贷信息。 发行人在报告期内存在一次欠息情况但已经结清： 2016年 8月 22日，发行 人欠息 1,889,331.83元， 2016年 8月 23日，发行人偿还了上述欠息。上述欠息 主要是由于操作原因导致，发行人已经及时偿还欠息，该事项未对发行人的生产 经营和融资活动产生不利影响。 截至本募集说明书 摘要 签署日，发行人不存在《证券法》第十八条第（二） 项列示的对已发行的公司债券或者其 他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍 处于继续状态的情形。 （五） 本期 发行后的累计公司债券余额及占发行人最近一期净资产的比例 发行人 本期 债券发行完毕后，发行人合并报表范围内累计 公开发行一般 公司 债券 （不含可续期公司债券）、企业债券 余额为 205亿元，是发行人 2019年 9月 末未经审计合并报表所有者权益的 10.12%，未超过公司净资产的 40%。 （六）最近三年一期主要财务指标 根据发行人 2016年度、 2017年度、 2018年度审计报告及 2019年 1-9月未 经审计的报表，发行人最近三年及一期主要财务指标（合并口径）如下： 单位：亿元 项目 2019年9月 30日 2018年12月 31日 2017年12月 31日 2016年12月 31日 资产总额 6,967.73 6,145.86 5,541.76 4,581.83 负债总额 4,941.63 4,368.16 3,986.55 3,459.80 全部债务 - 2,239.08 1,937.00 1,516.28 所有者权益 2,026.10 1,777.70 1,555.21 1,122.03 流动比率 0.51 0.51 0.62 0.63 速动比率 0.41 0.42 0.52 0.52 资产负债率 70.92% 71.07% 71.94% 75.51% 债务资本比率 - 55.74% 55.47% 57.47% 项目 2019年1-9月 2018年度 2017年度 2016年度 营业收入 497.38 597.68 565.39 505.37 营业利润 55.82 76.51 68.13 44.80 利润总额 56.97 70.87 66.55 52.59 净利润 42.47 58.74 48.55 33.80 归属于母公司所有者的净利 润 20.23 29.55 28.12 16.73 经营活动产生现金流量净额 460.41 78.86 141.21 303.97 投资活动产生现金流量净额 -316.28 -508.54 -910.26 -721.68 筹资活动产生现金流量净额 354.33 412.17 631.36 498.03 营业毛利率 19.02% 16.69% 18.87% 18.19% 总资产报酬率 - 2.47% 2.56% 2.64% 净资产收益率 2.98% 4.31% 4.88% 3.57% EBITDA - 193.90 177.91 153.85 EBITDA全部债务比 - 8.66% 9.18% 10.15% EBITDA利息保障倍数（倍） - 2.20 2.35 2.62 应收账款周转率（次） 9.63 11.98 12.80 13.14 存货周转率（次） 2.28 2.27 2.10 1.70 注 1：财务指标计算公式如下： （ 1）全部债务 =长期债务 +短期债务；其中，长期债务 =长期借款 +应付债券；短期债务 =短期借款 +应付票据 +应付短期债券 +一年内到期的非流动负债 （ 2）流动比率 =流动资产 /流动负债 （ 3）速动比率 =（流动资产 -存货） /流动负债 （ 4）资产负债率 =负债合计 /资产合计 （ 5）债务资本比率 =全部债务 /（全部债务 +所有者权益） （ 6）营业毛利率 =（营业收入 -营业成本） /营业收入 （ 7）总资产报酬率 =（利润总额 +计入财务费用的利息支出） /总资产平均余额 （ 8）净资产收益率＝归属于母公司的净利润 /归属于母公司所有者权益平均余额 （ 9） EBITDA=利润总额 +计入财务费用的利息支出 +折旧 +摊销 （ 10） EBITDA全部债务比 =EBITDA/全部债务 （ 11） EBITDA利息保障倍数 =EBITDA/（财务费用中的利息支出 +资本化利息支出） （ 12）应收账款周转率 =营业收入 /应收账款平均余额 （ 13）存货周转率 =营业成本 /存货平均余额 注 2： 2019年三 季度， 净资产收益率 、应收账款周转率、存货周转率已经年化处理。 第三节 发行人基本情况 一、发行人基本信息 公司名称： 山东高速集团有限公司 英文名称 SHANDONG HI-SPEED GROUP CO., LTD 统一社会信用代码 913700002671781071 法定代表人： 邹庆忠 设立日期： 1997年 7月 2日 注册资本： 人民币 2,333,833.5563万元 住所： 济南市历下区龙奥北路 8号 联系地址： 济南市历下区龙奥北路 8号 邮政编码： 250098 信息披露事务负责 人： 王思军 电话： 0531-89250107 传真： 0531-89250130 企业类型： 有限责任公司 所属行业： 《国民经济行业分类》： G54道路运输业 经营范围： 高速公路、桥梁、铁路、港口、机场的建设、管理、维护、 经营、开发、收费；高速公路、桥梁、铁路沿线的综合开 发、经营；土木工程及通信工程的设计、咨询、科研、施 工，房地产开发经营（以上须凭资质证书方可经营）；建筑 材料销售；机电设备租赁；广告业务。（依法须经批准的项 目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 （一）发行人的设立 发行人前身为山东省高速公路有限公司，山东省高速公路有限公司由济青高 速公路管理局、山东省济德高速公路工程建设办公室、山东省公路管理局和山东 省交通开发投资公司于 1997年 7月 2日分别出资 4,500万元（合计 18,000万元） 发起设立，设立时的注册资本为 18,000万元，设立时的出资情况已经山东会计 师事务所以（ 97）鲁会验字第 43号《验资报告》予以审验。 1999年 6月 ， 公司名称由 “山东省高速公路有限公司 ”变更为 “山东省高速公 路有限责任公司 ”。 2004年 12月 ， 公司名称由 “山东省高速公路有限责任公司 ”变 更为 “山东省高速公路集团有限公司 ”。 2008年 2月 ， 公司名称由 “山东省高速公 路集团有限公司 ”变更为 “山东高速集团有限公司 ”。 （二）发行人自设立以来的历史沿革及股权变动情况 （ 1）增加注册资本至 50,000万元 1998年 6月 24日 ， 山东省交通厅下发 “（ 1998） 鲁交财函 141号 ”《 关于山 东省高速公路有限公司增加注册资金的函》，同意山东省高速公路有限公司增加 注册资本至 50,000万元 。 1999年 3月 8日 ， 山东正源会计师事务所有限公司出 具 “（ 99） 鲁正会验字第 02041号 ”《 验资报告 》， 确认截至 1998年 8月 31日 ， 山东省高速公路有限公司以资本公积转增的方式增加注册资本 32,000万元，其 中原股东山东省交通开发投资公司、山东省公路 管理 局、济德高速公路工程建设 办公室、济青高速公路管理局分别增加出资额 8,000万元。 1998年 6月 25日， 经山东省工商行政管理局核准登记，山东省高速公路有限公司的注册资本增至人 民币 50,000万元。 （ 2）股东变更 1999年 6月 3日 ， 山东省人民政府下发 “鲁政字 [1999]136号 ”《 山东省人民 政府关于同意成立山东省高速公路有限责任公司的批复》，同意成立山东省高速 公路有限责任公司，公司性质为国有独资公司，注册资本 50,000万元。 1999年 7月 1日，山东省高速公路有限公司召开股东会并作出决议，全体股东一致同意 根据《山东省人民政府关于同意成立山东高速公路有限责任公司的批复》之规定， 将各 自原持有的山东省高速公路有限公司共计（未完）  |