盛屯矿业:公开发行可转换公司债券申请文件二次反馈意见回复报告（修订稿）
原标题:盛屯矿业:公开发行可转换公司债券申请文件二次反馈意见回复报告（修订稿） A股代码：600711 A股简称：盛屯矿业 盛屯矿业集团股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件 二次反馈意见回复报告（修订稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 二〇一九年十二月 盛屯矿业集团股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件二次反馈意见回复报告 中国证券监督管理委员会： 根据贵会《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》（192036号） 中《关于盛屯矿业集团股份有限公司公开发行可转换公司债券申请文件的反馈意 见》的要求，中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”、“保荐机构”、或 “本保荐机构”）本着行业公认的业务标准、道德规范和勤勉精神，对盛屯矿业 集团股份有限公司（以下简称“申请人”、“发行人”、“公司”或者“盛屯矿业”） 本次公开发行可转换公司债券申请文件的二次反馈意见所涉及的有关问题进行 了认真的核查，核查主要依据申请人提供的文件资料及中信证券项目人员实地考 察、访谈、询问所获得的信息。 如无特别说明，本次反馈意见回复报告中的简称或名词释义与募集说明书 （申报稿）中的相同，本次反馈意见回复报告的字体规定如下： 反馈意见所列问题 黑体 对反馈意见所列问题的回复 宋体 对反馈意见所列问题进行核查后的结论性意见核查意见 宋体，加粗 盛屯矿业及中信证券现将申请人本次公开发行可转换公司债券申请文件二 次反馈意见落实情况向贵会回复如下： 目 录 1、申请人2018年扣非净利润比2017年下降52.77%，2019年上半年扣非净利 润为-2,601.36万元，同比下滑108.66%。请申请人说明并披露：（1）量化分析 2018年业绩下滑及2019年上半年扣非净利润为负的原因；（2）截至2019年9 月30日公司实际经营情况，目前相关不利因素是否已经消除；（3）结合上述 问题、及近期媒体对公司矿山经营情况、钴材料业务的运营情况，应收账款计 提坏账情况、上市公司的分红情况、及四川四环锌锗科技有限公司的业绩情况 等问题的质疑，说明申请人盈利能力是否具有可持续性，是否符合《上市公司 证券发行管理办法》关于公开发行证券盈利能力相关规定、本次申报材料及信 息披露是否真实准确完整；（4）结合2019年全年业绩预计情况说明2017年-2019 年是否符合连续三年盈利、加权平均净资产收益率不低于6%等发行条件。请保 荐机构发表核查意见。 .............................................................................................. 5 2、关于前次募投项目。2014年度非公开发行收购盛屯投资85.71%股权及贵州 华金3%股权，收购完成后2015年至今持续亏损，未达到预计效益，申请人称 深圳盛屯投资及贵州华金2014年度净利润实际数未达到盈利预测数，主要原因 为公司收购上述标的资产后，因2014年11月3日当地册亨县丫他至板其公路 改造，贵州华金进行停产。2018年度第2次非公开发行股票购买珠海市科立鑫 金属材料有限公司100％股权，承诺标的公司自2018年初至2018年末、2019 年末以及2020年末累计经审计的净利润分别不低于1亿元、2.15亿元和3.5亿 元（净利润以扣除非经常性损益后为准），2019年1-3月实际效益仅为358.31 万元，与承诺全年效益2.15亿元差距较大。请申请人说明并披露：（1）册亨县 丫他至板其公路改造具体时间段，2014年非公开发行购买的深圳盛屯投资及贵 州华金资产2015年至今持续大额亏损的原因及合理性；（2）珠海市科立鑫金 属材料有限公司2019年1-3月实现效益情况与报告期各期同比有无较大差异， 如有，量化分析差异原因；（3）珠海市科立鑫金属材料有限公司2019年1-9月 实际实现效益情况，预计全年能否完成盈利预测2.15亿元；（4）结合前募项目 及2019年上半年申请人亏损情况，说明申请人现有主营业务或投资方向是否能 够可持续发展，经营模式及投资计划是否稳健，是否构成本次公开发行障碍。 请保荐机构及会计师发表意见。 ............................................................................ 23 3、关于本次募投项目。本次募集资金总额不超过24亿元，扣除发行费用后将 用于刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼 项目，本次募投项目实施主体为申请人全资子公司刚果盛屯新材料有限责任公 司。2017年8月，公司子公司刚果盛屯资源取得了刚果民主共和国矿业地籍部 颁发的编号为14050的《小型矿开采许可证》（包含土地使用权），该小型矿 开采证授权CCR独家开采权，可自2017年8月2日至2021年5月6日期间在 位于卢阿拉巴省科卢韦齐市境内的8个地块按照小型矿开采许可证规定的范围 内研究、开发和开采以下矿物质：钴、铜、铌、铅、钽和锌，矿权覆盖的土地 面积为6.8平方公里。请申请人说明并披露：（1）结合有关境内、境外投资法 律法规，说明本次境外投资是否完成了全部境内、境外审批或备案手续，包括 但不限于外汇管理等规定；（2）就本次海外投资事宜可行性进行分析；（3） 本次募投项目实施主体刚果盛屯新材料有限责任公司与采矿权证持有权人刚果 盛屯资源的关系，独家开采权证能否转让或租赁经营或开采、冶炼；（4）相关 矿产采矿权证2021年5月6日即将到期，而本次募投建设期总计为15个月，建 成后采矿权证即将到期，申请人称采矿权证通常提前半年到一年办理续期手续， 说明目前是否已着手办理采矿权证延期手续，是否符合延期的相关条件，是否 存在无法延期的风险；（5）说明本次募投矿区已探明储量、价值及是否存在超 采限制，本次募投与储量及年开采量是否配比。请保荐机构发表明确核查意见。 .................................................................................................................................... 31 4、根据申报材料，申请人2018年末商誉账面余额12.15亿元，计提减值准备 3185.22万元，商誉账面价值11.83亿元。请申请人说明并披露：（1）结合2016-2018 年贵州华金未实现收入情况，说明报告期对贵州华金商誉减值测试及商誉减值 准备计提情况，2018年底未计提减值是否符合会计准则相关规定；（2）商誉减 值测试相关参数的确定依据及其合理性，是否充分考虑非经常性损益，折现率 预测的确定依据及其对不同项目差异的考虑情况，是否充分考虑客观环境、行 业产能、毛利率下滑等因素的影响，是否符合会计准则相关规定；（3）报告期 申请人资产减值准备计提是否充分合理，不存在操纵经营业绩情况。请保荐机 构及会计师发表核查意见。 .................................................................................... 41 5、申请人报告期对外借款中存在金融贸易和产业链服务往来款，截止2019年6 月末该类借款余额为46948.97万元。请申请人说明并披露：（1）公司金融贸易 和产业链业务的运营及盈利模式，是否涉及对客户的融资支持，是否属于类金 融业务；（2）进一步说明该类借款是否全部与主营业务相关，是否属于财务性 投资，是否存在需要从本次募集资金中扣除的情况；（3）结合目前财务性投资 总额与本次募集资金规模，进一步说明本次募集资金规模的合理性。请保荐机 构发表核查意见。 .................................................................................................... 56 6、根据申报材料，2017年、2018年及2019年上半年，公司综合利毛利率分别 为7.17%、4.35%和3.19%；其中钴材料业务的毛利率分别为30.83%、18.62% 和-5.42%。请申请人说明并披露：（1）按业务类型分析毛利率波动的原因及其 合理性，是否与行业可比公司一致；（2）影响钴材料业务毛利率的具体因素， 相关因素是否消除，是否充分披露相关风险；（3）结合毛利率波动趋势及其对 业绩的影响，分析申请人现有主营业务是否能够可持续发展，是否符合公开发 行可转债条件。请保荐机构及申报会计师发表核查意见。 ................................ 66 7、申请人报告期各期末无形资产金额较高，主要为釆矿权、探矿权。请申请人 说明并披露：上述无形资产的确认及入账依据，相关资产减值计提政策，减值 准备计提是否充分，是否符合会计准则相关规定。请保荐机构及申报会计师发 表核查意见。 ............................................................................................................ 79 8、公司控股股东盛屯集团持有上市公司528,552,794股股票，占公司总股本的 22.90%；质押股票合计为354,231,649股，质押股票数量占其所持有公司股票总 数的67.02%，占公司总股本15.35%。本次申请人拟公开发行可转债拟募集24 亿元。请申请人说明并披露：（1）本次可转债拟向原股东实行优先配售额度， 控股股东及实控人有无认购计划，是否放弃配售权；（2）测算分析本次可转债 发行及换股后，盛屯集团及实控人持股比例变化情况，是否存在实际控制人变 更的风险；（3）盛屯集团主要非现金资产可变现情况，持有的威华股份股票是 否已质押，请结合盛屯集团融资能力及现金流量情况来说明质押的申请人股权 是否存在平仓风险。请保荐机构发表核查意见。 ................................................ 90 9、申请人2019年6月末在建工程科目中涉及“盛屯花园”建设项目，由申请人控 股孙公司石棉县盛屯置业有限公司开发，该公司拥有房地产开发四级资质，有 效期至2022年9月11日。请申请人说明并披露：（1）申请人对“盛屯花园”项 目购房人资质的审核程序、内容和结果，是否存在变相借用员工名义向社会销 售的情况，是否涉及房地产开发业务；（2）有购房意向的其余190名员工“集 资建房”首期款缴纳的最新进展情况，是否存在延期或无法缴纳等情况，申请人 及其控制的公司是否存在追加投资或提供资金支持计划；（3）对石棉盛屯置业 未来业务安排及发展规划，相关地产业务是否构成本次发行障碍。请保荐机构 发表核查意见。 ........................................................................................................ 96 10、报告期内申请人及子公司被环保、国土资源部门多次予以行政处罚，请申 请人说明并披露：（1）相关行政处罚涉及事项是否整改落实，相关措施是否有 效；（2）内控制度的完整性、合理性、有效性是否存在重大缺陷。（3）是否 构成《上市公司证券发行管理办法》规定的重大违法行为，是否构成本次发行 障碍。请保荐机构及申报律师发表核查意见。 .................................................. 101 1、申请人2018年扣非净利润比2017年下降52.77%，2019年上半年扣非 净利润为-2,601.36万元，同比下滑108.66%。请申请人说明并披露：（1）量化 分析2018年业绩下滑及2019年上半年扣非净利润为负的原因；（2）截至2019 年9月30日公司实际经营情况，目前相关不利因素是否已经消除；（3）结合上 述问题、及近期媒体对公司矿山经营情况、钴材料业务的运营情况，应收账款 计提坏账情况、上市公司的分红情况、及四川四环锌锗科技有限公司的业绩情 况等问题的质疑，说明申请人盈利能力是否具有可持续性，是否符合《上市公 司证券发行管理办法》关于公开发行证券盈利能力相关规定、本次申报材料及 信息披露是否真实准确完整；（4）结合2019年全年业绩预计情况说明2017年 -2019年是否符合连续三年盈利、加权平均净资产收益率不低于6%等发行条件。 请保荐机构发表核查意见。 回复： 2019年1-9月，公司实现的营业收入为2,330,756.61万元，归属于母公司股东 净利润为17,684.47万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 6,534.77万元。2019年7-9月，公司实现的营业收入为919,787.06万元，归属于母 公司股东净利润为11,280.47万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 为9,136.14万元。2019年7月以来，公司业务发展态势趋好，盈利能力稳步增强， 经营业绩明显提升。 一、量化分析2018年业绩下滑及2019年上半年扣非后净利润为负的原因 （一）2018年业绩下滑的原因分析 2018年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为28,621.56万 元，较2017年减少31,982.08万元，主要系：1、2018年公司毛利总额较2017年减 少16,036.25万元，其中钴材料业务毛利额较2017年减少14,935.85万元，金属贸易 和产业链服务毛利额较2017年减少11,431.12万元；2、资产减值损失较2017年增 加14,818.08万元所致。 2017年及2018年，公司经营业绩情况具体如下表所示： 单位：万元 项目 2018年① 2017年② 变动①-② 项目 2018年① 2017年② 变动①-② 营业收入 3,392,508.00 2,284,223.06 1,108,284.94 营业成本 3,244,868.94 2,120,547.75 1,124,321.19 毛利总额 147,639.06 163,675.31 -16,036.25 资产减值损失 18,015.54 3,197.47 14,818.08 扣除非经常性损益后 归属于母公司股东净利润 28,621.56 60,603.64 -31,982.08 1、2018年公司毛利总额较2017年下降的主要原因 2018年，公司毛利总额较2017年减少16,036.25万元，其中钴材料业务毛 利额较2017年减少14,935.85万元，金属贸易和产业链服务毛利额较2017年减 少11,431.12万元。 2017年及2018年，公司各类业务的收入及毛利额情况如下表所示： 单位：万元 项目 2018年① 2017年② 变动①-② 营业收入 3,392,508.00 2,284,223.06 1,108,284.94 其中：有色金属采选业务 45,298.52 46,222.69 -924.17 钴材料业务 308,226.48 234,635.19 73,591.29 金属冶炼及综合回收 275,497.72 197,269.03 78,228.69 金属贸易和产业链服务 2,759,666.49 1,804,661.38 955,005.11 其他业务 3,818.80 1,434.76 2,384.04 毛利总额 147,639.06 163,675.30 -16,036.24 其中：有色金属采选业务 33,613.93 33,217.33 396.60 钴材料业务 57,394.28 72,330.13 -14,935.85 金属冶炼及综合回收 29,642.35 19,516.81 10,125.54 金属贸易和产业链服务 25,757.48 37,188.60 -11,431.12 其他业务 1,231.02 1,422.44 -191.42 （1）2018年钴价下跌带动钴材料业务毛利额较2017年有所减少 2018年8月，公司完成对科立鑫收购，从钴材料贸易业务延伸至钴材料加 工与回收业务，完善钴材料业务体系布局。2018年，公司钴材料毛利额由2017 年的72,330.13万元降至57,394.28万元，减少14,935.85万元，其中钴材料贸易 业务毛利额较2017年减少23,849.97万元，具体情况如下表所示： 单位：万元 项目 2018年 2017年 2018年较2017年 收入 毛利额 收入 毛利额 收入 变动 毛利额 变动 钴材料贸易 252,905.88 48,480.16 234,635.19 72,330.13 18,270.69 -23,849.97 钴材料加工与回收 55,320.60 8,914.13 - - 55,320.60 8,914.13 合计 308,226.48 57,394.29 234,635.19 72,330.13 73,591.29 -14,935.84 2018年，由于钴价较2017年降幅较大，导致钴材料贸易业务毛利额有所减 少，具体原因为：2017年至2018年3月，国产金属钴价持续上涨。2018年4 月国产金属钴价达到685,000元/吨。2018年4月至2018年12月，国产金属钴 价持续下跌。截至2018年末，国产金属钴价已降至350,000元/吨，相较于最高 价685,000元/吨下降335,000元/吨。2018年4月后，受钴价持续下跌影响，公 司钴材料贸易业务毛利额有所下降。 2017年初至2018年末，钴价走势如下所示： 单位：元/吨 数据来源：WIND资讯，安泰科 （2）金属贸易和产业链服务业务毛利额下降主要原因 2018年，公司金属贸易和产业链服务业务毛利由2017年的37,188.60万元 降至25,757.48万元，减少11,431.12万元，主要原因为：2018年，公司在钴冶 炼、铅锌矿山等产业的投资加大，资金趋紧，公司优先选择周转速度快的产品进 行贸易，导致2018年金属贸易和产业链服务业务的毛利额有所下降。 2、2018年公司谨慎计提资产减值准备，导致资产减值损失增长 2017年、2018年，公司资产减值损失明细情况如下所示： 单位：万元 项目 2018年度 2017年度 2018年较2017年 坏账损失 6,092.52 1,894.96 4,197.56 存货跌价损失 5,090.37 -150.90 5,241.27 其他资产减值损失 6,832.65 1,453.41 5,379.25 合计 18,015.54 3,197.47 14,818.08 根据上表，2018年末，公司谨慎计提各类资产减值准备，导致2018年资产 减值损失较2017年增加14,818.08万元，其中：应收账款及其他应收款计提的坏 账损失较2017年增加4,197.56万元；受钴市场价格下跌影响，公司2018年钴类 产品等存货跌价损失较2017年增加5,241.27万元。另外，公司其他资产减值损 失主要包括商誉及可供出售金融资产减值损失等。 （二）2019年上半年扣非净利润为负的原因分析 2019年上半年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为负， 较2018年上半年减少32,653.26万元，主要原因为：1、受2019年上半年钴价继 续回落影响，2019年上半年钴材料业务毛利总额较2018年同期减少52,756.20 万元所致；2、2019年，埃玛矿业及银鑫矿业受内蒙古安全生产检查影响，开采 时间较2018年有所推迟，导致有色金属采选业务毛利额较2018年同期减少 5,231.20万元。 2018年上半年及2019年上半年，公司的主要财务指标情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-6月 2018年1-6月 变动 营业收入 1,410,969.55 1,479,938.57 -68,969.02 其中：有色金属采选业务 11,552.89 18,067.28 -6,514.39 钴材料业务 128,621.57 118,302.62 10,318.95 金属冶炼及综合回收 254,899.57 109,078.37 145,821.20 金属贸易和产业链服务 1,015,768.03 1,224,884.00 -209,115.97 项目 2019年1-6月 2018年1-6月 变动 其他业务 127.48 9,606.30 -9,478.82 毛利总额 44,955.30 81,158.85 -36,203.55 其中：有色金属采选业务 8,176.01 13,407.21 -5,231.20 钴材料业务 -6,965.93 45,790.27 -52,756.20 金属冶炼及综合回收 24,971.36 9,537.41 15,433.95 金属贸易和产业链服务 18,714.98 11,283.28 7,431.70 其他业务 58.88 1,140.69 -1,081.81 扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 -2,601.36 30,051.90 -32,653.26 1、2019年上半年钴价格下跌带动公司钴材料业务毛利额同比下降 2019年上半年，公司钴材料毛利额由2018上半年的45,790.27万元降至 -6,965.93万元，减少52,756.20万元，其中钴材料贸易业务较2018上半年减少 57,770.56万元，具体情况如下如下表所示： 单位：万元 项目 2019年1-6月 2018年1-6月 同比变动 收入 毛利额 收入 毛利额 收入 毛利额 钴材料贸易 91,751.72 -11,980.29 118,302.62 45,790.27 -26,550.90 -57,770.56 钴材料加工与回收 36,869.85 5,014.36 - - 36,869.85 5,014.36 合计 128,621.57 -6,965.93 118,302.62 45,790.27 10,318.95 -52,756.20 2019年上半年，钴价整体呈现下跌态势。公司收缩钴材料贸易规模，导致 公司钴材料贸易业务收入及毛利金额均较2018年同期有所减少。 2018年4月，国产金属钴价达到690,000元/吨高位后开始下跌。2018年10 月起，国产金属钴价加速下跌，国产金属钴价由2019年初的352,500元/吨下降 至2019年6月末的227,000元/吨，跌幅达36%。2018年初至2019年6月末， 钴价走势如下所示： 单位：元/吨 数据来源：WIND资讯，安泰科 2、内蒙古安全生产检查影响埃玛矿业、银鑫矿业复工时间，导致2019年 上半年有色金属采选业务毛利额同比下降，2019年三季度已恢复正常 2019年上半年，公司有色金属采选业务毛利额由2018年上半年的13,407.21 万元下降至8,176.01万元，同比减少5,231.20万元，主要原因为： 2019年上半年，受内蒙古自治区安全生产大检查的影响，公司在当地的矿 山埃玛矿业、银鑫矿业复工时间较往年有所推迟。其中，埃玛矿业于2019年4 月复工，而2018年系3月复工，推迟1个月；银鑫矿业于2019年6月复工，较 2018年同期推迟3个月，综合导致2019年上半年埃玛矿业、银鑫矿业的收入及 毛利额均较2018年上半年有所下降。 二、截至2019年9月末公司实现业绩情况，说明上半年影响业绩相关不利 因素是否消除 （一）公司2019年1-9月经营业绩已明显好转，盈利能力稳步提升，发展 态势良好 1、2019年前三季度经营业绩明显向好 2019年1-9月，公司实现营业收入为2,330,756.61万元，毛利总额为81,931.75 万元，归属于母公司股东净利润为17,684.47万元，扣非后归属于母公司股东净 利润金额为6,534.77万元，其中：2019年7-9月，公司毛利总额为36,976.45万 元；归属于母公司股东净利润为11,280.47万元，扣非后归属于母公司股东净利 润金额为9,136.13万元，而2019年上半年仅为-2,601.36万元。 2019年1-9月，公司实现业绩情况具体如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-9月 2019年7-9月 2019年1-6月 营业收入 2,330,756.61 919,787.06 1,410,969.55 营业成本 2,248,824.86 882,810.61 1,366,014.25 毛利额 81,931.75 36,976.45 44,955.30 其中：金属冶炼及综合回收 41,096.06 16,124.70 24,971.36 有色金属采选业务 16,197.87 8,021.86 8,176.01 钴材料业务 -4,644.18 2,321.75 -6,965.93 金属贸易和产业链服务 29,203.16 10,488.18 18,714.98 其他业务 78.84 19.96 58.88 归属于母公司股东净利润 17,684.47 11,280.47 6,404.00 扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 6,534.77 9,136.13 -2,601.36 2018年及2019年1-9月，公司各类业务毛利情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-9月 2018年 金额 占比 金额 占比 金属冶炼及综合回收 41,096.06 50.16% 29,642.35 20.08% 有色金属采选业务 16,197.87 19.77% 33,613.93 22.77% 钴材料业务 -4,644.18 -5.67% 57,394.28 38.87% 金属贸易和产业链服务 29,203.16 35.64% 25,757.48 17.45% 其他业务 78.84 0.10% 1,231.02 0.83% 合计 81,931.75 100.00% 147,639.06 100.00% 根据上表，2019年1-9月，公司毛利总额为81,931.75万元，其中：1、金属 冶炼及综合回收业务的毛利额为41,096.06万元，占比从2018年20.08%上升至 50.16%；2、有色金属采选业务的毛利额为16,197.87万元，占比与2018年较为 接近。 未来，公司金属冶炼及综合回收、有色金属采选业务及钴材料加工回收业务 将成为公司业绩来源及增长点，上述业务竞争力较强，盈利有较强的保障。 （二）上半年影响业绩相关不利因素已基本消除，且公司围绕有色金属产 业链延伸，布局有色金属加工、冶炼及回收等业务，持续增强竞争力及盈利能 力 1、公司切入金属冶炼领域，布局金属冶炼及综合回收，该类业务且已成为 重要的利润来源及业绩增长点，且发展态势良好 公司从金属贸易业务延伸至金属冶炼及综合回收业务，2019年1-9月，金属 冶炼及综合回收业务毛利为41,096.06万元，占比达50%，金属冶炼及综合回收 业务已成为重要业绩来源及增长点，夯实了盈利能力基础，具体如下： （1）收购四环锌锗布局锌锗冶炼及回收业务 2019年4月，公司完成对四环锌锗的收购。四环锌锗作为国内较大的锌锗 冶炼加工企业，目前已拥有22万吨/年的电解锌生产能力、20万吨/年的电锌废 渣综合回收利用能力及40吨/年的高纯二氧化锗的生产能力，同时新产能仍在扩 建中。2019年1-9月，四环锌锗实现净利润为20,779.11万元。通过收购四环锌 锗，公司切入铅锌及多种有价金属产品冶炼领域，布局锌锗冶炼及综合回收业务， 进一步延伸产业链，并提升公司在有色金属全产业链的专业化水平。 基于国家政策集中力量支持基础设施领域的投资、部署在关键领域和薄弱环 节加大补短板工作力度的背景，预计未来基建投资仍持续稳定增长，总体来看用 锌终端需求将稳中有升。同时，四环锌锗产能仍在积极扩建，以抓住行业发展机 遇，进一步提升公司金属冶炼及综合回收业务盈利能力。 （2）布局铜钴冶炼加工业务 公司刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法 项目（以下简称“刚果（金）一期项目”，该项目由公司控股子公司刚果盛屯资 源作为实施主体，刚果盛屯资源简称“CCR”）于2018年底进行设备调试与带料 试车，其中电铜于2019年2月开始试生产，粗制氢氧化钴于同年3月下旬开始 试生产，2019年4月初步达到设计生产标准。目前，刚果金一期项目所生产电 解铜已全部实现对外出售，粗制氢氧化钴产销量逐步增长。另外，公司本次募投 项目为刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶 炼项目，进一步扩大钴、铜业务规模，提升行业地位及经营业绩。 因此，公司金属冶炼及综合回收业务，已成为重要的业绩来源及利润的增长 点。该类业务发展空间大，发展态势良好，并将夯实公司业务发展基础，稳步增 强公司盈利能力。 2、公司通过布局钴原料及钴深加工、回收业务完善钴业务体系，且钴市价 已逐步回升 （1）公司打造钴业务完整体系，通过布局钴深加工回收业务夯实盈利能力 基础，并持续增强钴材料业务的竞争力及盈利能力 公司2018年8月完成了对科立鑫收购，科立鑫主要从事钴材料深加工及钴 回收业务。科立鑫钴冶炼产能已达到4,500金属吨/年，目前正在筹建10,000金 属吨/年的新增钴冶炼产能。该项目建成后，科立鑫钴冶炼产能将达到14,500金 属吨/年。另外，刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量） 湿法项目涉及的粗制氢氧化钴亦已生产。 预计未来钴材料深加工、钴回收业务所贡献的毛利额比重将逐步提高，公司 通过完善钴材料业务布局，进一步提升钴材料竞争力及盈利能力，并将带动经营 业绩增长。 （2）2019年7月以来钴市价逐步上涨，进一步带动业务盈利能力提升 2019年以来，以嘉能可、ERG以及萨林娜为代表的矿业公司扩产以及新项 目建设进度不及预期，且嘉能可KCC项目和Mutanda项目，ERG的RTR项目 实际产量也从1万吨以上调低至5,000吨，萨林那2019年预期产量低于1万吨。 基于此，全球钴原料供给规模出现收缩，钴价自2019年7月以来触底反弹，预 计2019年下半年震荡上升，钴价持续下滑的不利因素逐步消除。根据WIND统 计数据显示，2019年6月末，国产金属钴价为227,000元/吨，2019年10月末， 钴价已涨至291,000元/吨，较2019年最低价格223,000元/吨上涨30.49%。 受益于2019年7月以来钴价上涨，公司2019年第三季度钴材料业务的毛利 额较2019年第二季度有所增长。 2017年以来，国产金属钴钴价走势如下： 单位：元/吨 数据来源：WIND资讯，安泰科 另外，2019年上半年，公司计提资产减值损失9,914万元，其中存货跌价损 失为9,723万元，主要为库存钴产品的跌价损失。因此，影响公司钴材料业务不 利因素已经基本消除。 3、有色金属采选业务已于2019年6月恢复正常开采计划，并加快矿山达 产及建设进度，该类业务盈利能力稳步增强 2019年1-9月，公司有色金属采选业务的毛利额为16,197.87万元，其中2019 年第三季度当季（7至9月）实现的毛利额达8,021.86万元，接近2019年1-6 月毛利额，即8,176.01万元，表明公司主力矿山埃玛矿业、银鑫矿业已恢复正常 的开采计划，预计2019年四季度将继续保持三季度的开采计划，并将成为2019 年全年经营业绩重要基础。 公司下属另一矿山贵州华金于2019年完成全面技改工程，并开始试生产。 贵州华金下属矿山探明矿石储量合计为649.73万吨，新增的评审备案的金矿矿 石资源量及金金属资源量分别为97.6792万吨及2,467公斤。贵州华金目前设计 产能为37万吨/年。今年以来金价整体呈上涨态势，公司将加快贵州华金的达产 进度，预计贵州华金将成为公司又一业绩增长点。 综上所述，2019年1-9月，公司实现营业收入为2,330,756.61万元，归属于 母公司股东净利润为17,684.47万元，扣非后归属于母公司股东净利润金额为 6,534.77万元。公司抓住有色金属行业发展机遇，围绕有色金属业务布局金属加 工、冶炼及回收业务，完善钴材料业务体系，加之不断加快贵州华金等矿山建设 及达产进度。因此，影响上半年经营业绩不利因素已基本消除，公司不断夯实业 务基础，市场竞争力及盈利能力持续增强。 三、申请人盈利能力是否具有可持续性，是否符合《上市公司证券发行管 理办法》关于公开发行证券盈利能力的相关规定、本次申报材料及信息披露是 否真实准确完整 （一）媒体报道的相关情况 2019年9月，媒体就公司矿山经营情况、钴材料业务的运营情况、应收账 款计提坏账的情况、上市公司的分红情况和四环锌锗经营业绩情况等进行了报 道，针对该等报道，公司已于2019年9月20日进行了澄清，具体情况如下： 1、矿山经营情况 公司于2007年转型成为矿业公司，于2008年收购鑫盛矿业，2010年收购 银鑫矿业，2011年收购风驰矿业，2012年收购埃玛矿业，2014年收购贵州华金，2017年恒源鑫茂，2019年实现对大理三鑫的控制。 埃玛矿业、银鑫矿业自投产以来一直处于稳定的生产状态。埃玛矿业（单体） 2018年、2019年1-9月实现营业收入分别为33,587.81万元、18,351.70万元，实 现净利润分别为21,554.17万元、8,724.02万元。银鑫矿业2018年、2019年1-9 月份实现营业收分别为14,775.82万元、6,694.93万元，实现净利润分别为3,490.65 万元、171.31万元。上述两家矿山的营业收入与净利润对比去年同期都有所下降， 主要原因是受内蒙古自治区安全大检查的影响，复工时间对比往年有不同程度的 推迟。 鑫盛矿业和风驰矿业收购的时间正处于公司在转型矿业行业初期，收购价格 分别为：2008年公司以2,864.42万元作价取得鑫盛矿业60%股权，2011年公司 以15,674.50万元取得风驰矿业70%股权，收购符合当时公司向矿业转型的战略 定位，符合公司当初整体资产规模。后续公司完成了对银鑫矿业和埃玛矿业等大 中型矿山的收购，鑫盛矿业和风驰矿业的体量规模相对较小，因此公司对鑫盛矿 业和风驰矿业的开发主要以勘探增储为主，未进行矿山生产，这是随着公司规模 不断发展壮大，以及从经济效益出发做出的决策。根据会计准则，公司对鑫盛矿 业计提了467.54万元的商誉减值损失，对风驰矿业计提了815.38万元的无形资 产减值损失和2,248.27万元的商誉减值损失。 恒源鑫茂和大理三鑫矿业是公司近年收购的矿山，资源储量和品位较优，目 前正处于采矿证等各项证照手续的办理阶段，办理完毕后，将进行矿山的投入建 设工作。 矿山开发是一个系统性的长期工作，也是需要不断积累技术、经验、人才， 形成一套地质、勘探、建设、采选的整体体系。经过多年的积累，公司在行业上 已经有一定的积累和沉淀，未来公司将继续做好矿山经营工作。 2、钴材料业务的运营情况 2019年1-9月，公司钴材料业务的收入为209,577.32万元，毛利为-4,644.18 万元，比上年同期有所下降：主要原因为：2019年，国内钴金属价格持续下降， 其中：2018年1-9月份钴均价约为57.70万元/吨，2019年1-9月份钴均价仅为 27.86万元/吨，较2018年同期大幅下降。 另外，2019年上半年公司计提资产减值损失9,914万元，其中存货跌价损失 为9,723万元，主要为库存钴产品的跌价损失。截至2019年6月30日，公司库 存钴产品已全部按市场价格计提足额跌价。 3、应收账款计提坏账的情况 2019年1-9月，对公司一和公司二的应收账款账面余额为7,000万元和4,000 万元，分别对公司一和公司二单独计提坏账准备1,400万元和800万元。 上述应收账款都属于保理应收账款。保理应收账款减值会计政策：保理应收 账款减值会计政策从公司董事会审议通过后从2014年8月1日起按“单项金额 重大并单项计提坏账准备的应收账款”计提坏账准备。公司保理应收款已根据会 计准则及公司会计政策计提了坏账准备。在公司经营管理方面，根据公司相关的 内部风险控制制度，公司在业务合作过程中取得了担保及资产抵质押，有效控制 风险，保障了公司资产安全。 4、上市公司的分红情况 （1）2013年及以前公司母公司报表口径未分配利润为负，无法进行现金分 红的原因 根据财政部财会函【2000】7号，“编制合并会计报表的公司，其利润分配 以母公司的可供分配的利润为依据，合并会计报表中可供分配利润不能作为母公 司实际分配利润的依据”，即，公司应该依据母公司资产负债表“未分配利润- 期末余额”的数据来进行利润分配。根据《上海证券交易所上市公司现金分红指 引》第二十一条规定“上市公司在确定可供分配利润时应当以母公司报表口径为 基础”。截至公司2013年末，公司母公司报表口径未分配利润为-4,123,205.62元， 因此，无法进行未进行利润分配。 （2）2014年以来，公司按《公司章程》规定持续进行分红 根据《公司章程》的规定，“公司应保持利润分配政策的连续性与稳定性， 每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且公司最近 三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%”。 公司2014年以后利润分配金额及比例如下表： 年份 当年实现归母净利润（万元） 当年现金分红比例（%） 2018 42,025.66 10.02 2017 61,033.41 27.47 2016 18,856.49 15.88 2015 13,845.45 21.63 2014 15,019.36 19.93 根据上表，公司自2014年来现金分红比例均在当年实现可分配利润的10% 以上，符合公司章程的规定。 5、四环锌锗经营业绩良好且持续稳步发展 （1）2019年1-9月四环锌锗经营业绩概况 2019年1-9月，四环锌锗的经营业绩情况如下： 项目 2019年1-9月 2018年1-9月 营业收入（万元） 363,729.17 197,632.87 净利润（万元） 20,779.11 7,906.55 2019年1-9月，四环锌锗收入及净利润较去年同期增幅较大，主要原因为： 2018年1-9月，四环锌锗主要产品锌锭的产量及销量分别为8.17万吨及8.67万 吨。2018年8月起，四环锌锗具备22万吨/年的电解锌产能。2019年1-9月，四 环锌锗主要产品锌锭的产量及销量分别为14.39万吨及14.70万吨，在产销量增 长带动下，四环锌锗2019年1-9月业绩增速较快。 （2）锌锗行业情况 根据WIND数据统计，2018年1至9月份，50%锌精矿加工费在3000～4700 元/吨，2019年1至9月份，50%锌精矿加工费在5400～7100元/吨。2019年1-9 月，锌精矿加工费同比有大幅增长。 同行业上市公司在是否拥有矿山，地理位置，生产经营成本等方面情况各有 千秋。比较同行业上市公司，部分企业业绩增幅较大，净利润实现扭亏为盈。部 分企业收入规模同比下降，但从净利润来看，亏损大幅度减少或实现盈利，净利 润呈增长态势。整体来看，行业景气度呈上升趋势。 2019年1-9月，四环锌锗业绩有了大幅增长的主要原因是产销量大幅提升， 行业加工费提高，公司经营情况趋势整体与同行业公司趋势保持一致。 （二）公司有色金属业务拓展至金属加工、冶炼及回收业务，不断夯实业 务基础，发展态势良好，盈利能力具有可持续性 2019年1-9月，公司实现的营业收入为2,330,756.61万元，扣除非经常性损 益后归属于母公司股东净利润为6,534.77万元。2019年7-9月，公司实现的营业 收入为2,330,756.61万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 9,136.14万元。 1、金属冶炼及综合回收业务已成为公司业绩重要来源及增长点，夯实了公 司盈利能力基础 公司逐步从金属贸易业务延伸至金属冶炼及综合回收业务，2019年1-9月， 金属冶炼及综合回收业务毛利额为41,096.06万元，占比达50.16%，金属冶炼及 综合回收业务已成为公司重要业绩来源及利润增长点，为盈利能力提升奠定了坚 实的基础，具体如下： （1）收购四环锌锗布局锌锗冶炼及回收业务 2019年4月，公司完成对四环锌锗的收购，并切入铅锌及多种有价金属产 品冶炼领域，布局铅锌金属冶炼及综合回收业务。四环锌锗拥有22万吨/年的电 解锌生产能力、20万吨/年的电锌废渣综合回收利用能力及40吨/年的高纯二氧 化锗的生产能力。2019年1-9月，四环锌锗实现净利润为20,779.11万元。另外， 四环锌锗继续扩建新产能，业务竞争力强，发展态势良好。 （2）布局铜钴冶炼加工业 公司刚果金一期项目所生产电解铜已全部实现对外出售，粗制氢氧化钴产销 量逐步增长。同时，公司本次发行可转债的募投项目实施刚果（金）年产30,000 吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，进一步扩大公司钴、 铜业务规模及竞争力，提升公司经营业绩。 2、有色金属采选业务已于2019年6月恢复正常开采计划，并加快矿山达 产进度，该类业务盈利能力稳步增强 2019年上半年，内蒙古自治区安全生产大检查，公司在内蒙的矿山埃玛矿 业、银鑫矿业复工时间比往年推迟，并已分别于2019年4月及6月复产。2019 年1-9月，公司有色金属采选业务的毛利额为16,197.87万元，其中：2019年7-9 月，公司有色金属采选业务实现的毛利额达8,021.86万元，接近2019年上半年 毛利额8,176.01万元。 公司下属另一矿山贵州华金于2019年完成全面技改工程，并开始试生产。 贵州华金下属矿山探明矿石储量合计为649.73万吨，新增的评审备案的金矿矿 石资源量及金金属资源量分别为97.6792万吨及2,467公斤。贵州华金目前设计 产能为37万吨/年。今年以来金价整体呈上涨态势，公司将加快贵州华金的达产 进度，预计贵州华金将成为公司又一业绩增长点。 3、布局钴材料深加工及回收业务，完善钴材料业务体系，且钴价自2019 年7月以来回升，提升钴材料业务的盈利能力持续性 公司于2018年8月完成了对钴材料深加工企业科立鑫的收购，科立鑫钴冶 炼产能已达到4,500金属吨/年，目前正在筹建10,000金属吨/年的新增钴冶炼产 能。该项目建成后，科立鑫钴冶炼产能将达到14,500金属吨/年，以进一步扩大 业务规模及提升竞争力。公司刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧 化钴（金属量）湿法项目涉及的粗制氢氧化钴亦已生产。另外，受益于2019年 7月以来钴价上涨，公司2019年第三季度钴材料业务实现毛利额2,321.75万元， 较2019年二季度有所增长，亏损幅度进一步收窄。 根据WIND统计数据，2019年6月末，国产金属钴价为227,000元/吨，2019 年10月末，钴价已涨至291,000元/吨，较2019年最低价格223,000元/吨上涨 30.49%。钴价自2019年7月以来触底反弹，预计2019年下半年震荡上升，2017 年以来，国产金属钴价走势如下图： 单位：元/吨 综上所述，公司抓住有色金属行业发展机遇，围绕有色金属业务布局金属加 工、冶炼及回收业务，完善钴材料业务体系，加之不断加快贵州华金等矿山建设 及达产进度，公司不断夯实业务基础，发展态势良好，盈利能力具有可持续性。 四、结合2019年全年业绩预计情况说明2017年-2019年是否符合连续三年 盈利、加权平均净资产收益率不低于6%等发行条件 （一）2019年1-9月经营业绩情况 2019年1-9月，公司实现的营业收入为2,330,756.61万元，归属于母公司股 东净利润为17,684.47万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 6,534.77万元。2019年7-9月，公司实现的营业收入为919,787.06万元，归属于 母公司股东净利润为11,280.47万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净 利润为9,136.14万元。 2018年及2019年1-9月，公司各类业务毛利情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-9月 2018年 金额 占比 金额 占比 金属冶炼及综合回收 41,096.06 50.16% 29,642.35 20.08% 有色金属采选业务 16,197.87 19.77% 33,613.93 22.77% 钴材料业务 -4,644.18 -5.67% 57,394.28 38.87% 金属贸易和产业链服务 29,203.16 35.64% 25,757.48 17.45% 其他业务 78.84 0.10% 1,231.02 0.83% 合计 81,931.75 100.00% 147,639.06 100.00% 根据上表，2019年1-9月，公司毛利总额为81,931.75万元，其中金属冶炼 及综合回收业务毛利额为41,096.06万元，占比从2018年20.08%上升至50.16%。 有色金属采选业务贡献毛利额比重与2018年较接近。 （二）2019年四季度经营情况 2019年10月以来，公司金属冶炼及综合回收业务继续稳步发展，有色金属 采选业务中主要矿山包括埃玛矿业及银鑫矿业均已恢复正常生产，加之钴材料布 局原料加工、深加工及回收业务、钴价逐步回升。预计2019年第四季度预计将 延续第三季度的良好表现，预计2019年第四季度实现的扣除非经常性损益后归 母净利润将超过2019年第三季度水平。因此，2019年扣除非经常性损益后归母 净利润预计将超过15,670.92万元。 （三）2019年全年业绩预计情况 公司预计2019年归母净利润约3-3.5亿元，扣除非经常性损益后归母净利润 约1.5-2亿元。 2019年全年业绩预计情况如下表所示： 单位：万元 项目 2019年全年业绩情况 2019年 10-12月 7-9月 1-6月 扣除非经常性损益后归属于母公司股 东净利润 15,670.91 9,136.13 9,136.13 -2,601.36 按照2019年扣除非经常性损益后归母净利润预计为15,670.92万元计算，公 司2019年加权平均净资产收益率预计为1.88%。 因此，2017年、2018年和2019年，公司扣除非经常性损益后归母净利润分 别为60,603.64万元、28,621.56万元和15,670.92万元，连续三年盈利；加权平 均净资产收益率分别为14.10%、4.47%和1.88%（以扣除非经常性损益前后净利 润孰低者为计算依据），最近三年加权平均净资产收益率平均为6.82%，高于6%。 综上所述，公司2017年至2019年预计符合连续三年盈利、加权平均净资产 收益率不低于6%等发行条件。 五、中介机构核查意见 保荐机构取得并查阅了发行人的年度报告、相关公告、审计报告及财务报表， 查询了相关金属产品价格的公开资料，就发行人相关媒体报道情况、业绩变化情 况、未来业绩预计发展状况等事项同公司相关负责人员进行了访谈，分析了发行 人业绩变化的原因，与《上市公司证券发行管理办法》进行了对比分析。 经核查，保荐机构认为： 1、发行人2018年业绩下滑主要系毛利总额减少及资产减值损失增加的综 合影响；2019年上半年扣非后净利润为负主要系钴材料业务和有色金属采选业 务的毛利额下降、钴产品存货计提跌价所致。 2、2019年1-9月，发行人实现营业收入为2,330,756.61万元，归属于母公 司股东净利润为17,684.47万元，扣非后归属于母公司股东净利润为6,534.77万 元。发行人抓住有色金属行业发展机遇，围绕有色金属业务布局金属加工、冶 炼及回收业务，完善钴材料业务体系布局，不断加快贵州华金等矿山建设及达 产进度。因此，影响上半年经营业绩不利因素已基本消除，公司盈利能力持续 增强。 3、申请人盈利能力具有可持续性，符合《上市公司证券发行管理办法》关 于公开发行证券盈利能力的相关规定，本次申报材料及信息披露真实准确完整。 4、根据2019年1-9月实际实现业绩情况及2019年第四季度经营情况，申 请人2017年-2019年预计符合连续三年盈利、加权平均净资产收益率不低于6% 等发行条件。 2、关于前次募投项目。2014年度非公开发行收购盛屯投资85.71%股权及 贵州华金3%股权，收购完成后2015年至今持续亏损，未达到预计效益，申请人 称深圳盛屯投资及贵州华金2014年度净利润实际数未达到盈利预测数，主要原 因为公司收购上述标的资产后，因2014年11月3日当地册亨县丫他至板其公 路改造，贵州华金进行停产。2018年度第2次非公开发行股票购买珠海市科立 鑫金属材料有限公司100％股权，承诺标的公司自2018年初至2018年末、2019 年末以及2020年末累计经审计的净利润分别不低于1亿元、2.15亿元和3.5亿 元（净利润以扣除非经常性损益后为准），2019年1-3月实际效益仅为358.31 万元，与承诺全年效益2.15亿元差距较大。请申请人说明并披露：（1）册亨县 丫他至板其公路改造具体时间段，2014年非公开发行购买的深圳盛屯投资及贵 州华金资产2015年至今持续大额亏损的原因及合理性；（2）珠海市科立鑫金属 材料有限公司2019年1-3月实现效益情况与报告期各期同比有无较大差异，如 有，量化分析差异原因；（3）珠海市科立鑫金属材料有限公司2019年1-9月实 际实现效益情况，预计全年能否完成盈利预测2.15亿元；（4）结合前募项目及 2019年上半年申请人亏损情况，说明申请人现有主营业务或投资方向是否能够 可持续发展，经营模式及投资计划是否稳健，是否构成本次公开发行障碍。请 保荐机构及会计师发表意见。 回复： 一、册亨县丫他至板其公路改造具体时间段，2014年非公开发行购买的深 圳盛屯投资及贵州华金资产2015年至今持续大额亏损的原因及合理性 贵州华金2016年至2018年未能实现收入，主要系公司资源储量和生产规模 同步扩张，实施技改工程及尾矿库重建工程所致。公司综合考量地质勘探成果、 储量规模、产能规模及金价走势等多方面因素，结合当地实际情况，决定开展相 关工程，从而全面提升贵州华金的经济效益。具体情况如下： （一）贵州华金2015年资源储量和生产规模同步扩大 因2014年11月3日当地册亨县丫他至板其公路改造，贵州华金停产，截至 2015年3月底，贵州省册亨县丫他至板其公路改造完工。2015年贵州华金进行 地质勘探工作取得进展，于2015年5月根据增储情况编制完成了《贵州省册亨 县丫他金矿勘探报告》送审稿，并于当年6月向贵州省国土资源勘测规划研究院 进行了申报，于2015年9月通过贵州省国土资源勘测规划研究院评审，并于2015 年9月通过贵州省国土资源厅备案，取得贵州省国土资源厅《关于<贵州省册亨 县丫他金矿勘探报告>矿产资源储量评审备案证明的函》。根据备案文件，贵州华 金新增的评审备案的金矿矿石资源量97.6792万吨，新增的金金属资源量2,467 公斤。 与此同时，贵州华金同步完成丫他采矿权和板其采矿权生产规模扩大手续， 获得贵州省国土资源厅颁发的册亨县丫他金矿采矿权证（证号： C5200002011124120121559），生产规模从15万吨/年扩大至25万吨/年；和册亨 县板其金矿采矿权证（证号：C5200002011124120121558），生产规模从3万吨/ 年扩大至12万吨/年。贵州华金生产总规模（设计产能）已达到37万吨/年。 鉴于2014年至2015年期间金价整体走低，贵州华金根据产能扩大情况及地 质勘探工作成果，综合当地实际情况，决定进行全面技改，具体包括开展丫他矿 区地下开采基建工程、尾矿库重建工程等工作，以更好创造矿山的价值，保护盛 屯矿业及中小股东的利益。 全面技改升级分以下两项工作： 1、丫他矿区地下开采基建工程 针对丫他矿区现状，开采方案考虑对丫他矿区联合开采，分步实施。前期， 恢复940m中段以上区域的平硐开拓，矿权整合后再行设计开拓900m、860m、 820m、780m、740m、700m、660m七中段。丫他矿山工程项目预计建设工期26 个月。经综合经济考虑，贵州华金计划分步进行，先行对940m等部分中段进行 开拓。 2、尾矿库重建工程 为满足生产经营需求，丫他金矿需新建尾矿库，新建尾矿库工程委托贵州华 红技术咨询服务有限公司进行设计，并已于2015年7月完成《初步设计说明书 （代可行性研究报告）》编制工作。 新建丫他尾矿库总库容约323万m3，有效库容约313万m3，最终总坝高为 55.0m。尾矿库为Ⅱ类场，四等工程，占地约319亩。工程建安总投资预算5,341 万元，拟分三期建设和运行：其中一期工程建安投资4,403.32万元，二期工程建 安投资560.92万元、三期工程建安投资376.71万元；一期堆存高程为860.00m 以下，库容约143万m3，服务年限约6.4年；二期堆存高程为860.00～870.00m 之间，库容约98万m3，服务年限约4.4年；三期堆存高程为870.00～877.00m 之间，库容约82万m3，服务年限约3.7年；总服务年限为14.4年。总工期计划 2年完成。 （二）技改工程及尾矿库重建工程于2019年完工并投入使用 2016年以来，公司组织人员进行丫他矿区地下开采设计和丫他现采矿区内 开拓恢复，以及尾矿库重建工程。上述建设工作工程量较大、建设工期长。 2018年12月，尾矿库主体工程基本建设完成，2019年1-5月进行尾矿库库 盆铺设细沙及土工布、水泵房电力及设备安装、边坡挡墙，排水沟、边坡锚杆挂 网喷浆支护等项目建设。尾矿库工程于2019年1月16日通过环保验收，2019 年4月27日通过安全设施竣工验收，2019年6月取得《贵州华金矿业有限公司 丫他金矿丫他尾矿库安全生产许可证》。2019年7月，贵州华金尾矿库项目完成 竣工验收工作，并开始生产。 因此，贵州华金2016年至2018年未能实现收入，主要系实施技改工程、尾 矿库重建工程及增储扩产所致，相关工程已于2019年竣工验收，贵州华金亦已 开始生产。贵州华金技改及尾矿库重建工程有利于未来的业务规模的扩张，从 而全面提升贵州华金的经济效益，保护上市公司及中小股东利益，具备合理性。 二、珠海市科立鑫金属材料有限公司2019年1-3月实现效益情况与报告期 各期同比有无较大差异，如有，量化分析差异原因 （一）2017年至2019年，科立鑫第一季度业绩情况 2017年1-3月、2018年1-3月及2019年1-3月，科立鑫实现效益情况存在 一定差异，主要系钴金属价格上升，原材料价格相对较高而产成品价格相对较低 所致。具体情况如下： 单位：万元 项目 2019年1-3月 2018年1-3月 2017年1-3月 营业收入 19,103.03 19,416.07 9,078.66 营业成本 17,789.62 15,685.52 5,140.40 毛利润 1,313.41 3,730.55 3,938.26 毛利率 6.88% 19.21% 43.38% 净利润 358.31 2,535.08 2,840.35 净利率 1.88% 13.06% 31.29% 2017年1-3月、2018年1-3月及2019年1-3月，科立鑫实现营业收入分别 为9,078.66万元、19,416.07万元和19,103.03万元；实现净利润分别为2,840.35 万元、2,535.08万元和358.31万元，2019年一季度的利润较往期出现下降，存 在较大差异。 （二）受钴价走低影响，科立鑫2019年一季度经营业绩有所下降 科立鑫主要从事四氧化三钴的研发、生产和销售，其采购的原材料为包括含 粗制氢氧化钴或粗制碳酸钴等的钴冶炼中间品，主要生产成本为原材料成本。 2017年1-3月、2018年1-3月及2019年1-3月，科立鑫的毛利率分别为43.38%、 19.21%和6.88%，净利率分别为31.29%、13.06%和1.88%，毛利率和净利率均 出现下降，主要原因为受到钴价波动的影响。钴产品原材料的计价以所含金属量 为计价标准，根据上海有色金属网统计，金属电解钴的报价情况如下所示： 单位：万元/吨 项目 2019年 2018年 2017年 上年四季度初（上年10月初） 48.60 43.15 21.00 当年年初（当年1月初） 34.90 52.35 27.10 当年一季度末（当年3月末） 27.10 66.50 38.60 数据来源：上海有色金属网 科立鑫主要原材料大多从国外进口，运输周期较长，且从原材料采购到产品 完工需要一定周期。因此，若钴金属价格持续上涨，整体利润将增加；若钴金属 价格持续下跌，利润将会减少，甚至出现亏损情况。由上表可以看出，2017年 一季度前后（2016年10月初至2017年3月末）、2018年一季度前后（2017年 10月初至2018年3月末）钴金属价格处于大幅上升阶段，而2019年一季度前 后（2018年10月初至2019年3月末）则呈持续下降趋势。2019年一季度，科 立鑫受钴金属价格持续下滑影响，效益实现情况较往期下降。 三、珠海市科立鑫金属材料有限公司2019年1-9月实际实现效益情况，预 计全年能否完成盈利预测2.15亿元 根据承诺，科立鑫自2018年初至2018年末、2019年末以及2020年末累计 经审计的净利润分别不低于1亿元、2.15亿元和3.5亿元（净利润以扣除非经常 性损益后为准）。 2019年1-9月累计实现净利润4,639.27万元，2019年第四季度预计可实现 净利润4,400至5,000万元，全年预计实现净利润9,000至9,600万元。 2018年科立鑫实现扣非后净利润1.18亿元，假设2019年预计完成9,000至 9,600万元，2018年初至2019年末预计累计实现净利润2.08至2.14亿元之间， 约完成业绩承诺2.15亿元的96.74%至99.53%。 四、结合前募项目及2019年上半年申请人亏损情况，说明申请人现有主营 业务或投资方向是否能够可持续发展，经营模式及投资计划是否稳健，是否构 成本次公开发行障碍 公司所在行业为有色金属行业，重点聚焦于锌、钴、铜、镍金属品种，主营 业务包括有色金属采选业务、钴材料业务、金属冶炼及综合回收业务和金属贸易 和产业链服务。2019年6月，公司在内蒙的矿山埃玛矿业、银鑫矿业均已复工 生产，有色金属采选业务板块保持稳定发展；钴产品价格企稳回升，公司亦逐步 完成钴材料业务产业链，贸易端占比逐步降低，进一步夯实钴材料业务的盈利能 力和抗风险能力；四环锌锗产能位居全国前列，生产经营状况良好，刚果（金） 一期项目于2018年底进行设备调试与带料试车，逐步进入稳定经营生产，金属 冶炼及综合回收业务业绩表现良好，盈利能力持续增长；金属贸易和产业链服务 保持稳定的发展，公司盈利能力具备可持续性。 在多年业务发展过程中，发行人抓紧有色金属行业发展机遇，围绕主营业务 进行投资并不断发展。 （一）金属冶炼及综合回收业务快速发展，夯实公司盈利能力 公司逐步从金属贸易业务延伸至金属冶炼及综合回收业务，2019年1-9月， 金属冶炼及综合回收业务毛利额为41,096.06万元，占比达50.16%，金属冶炼及 综合回收业务已成为公司重要业绩增长点，为盈利能力提升奠定了坚实的基础， 具体如下： （1）收购四环锌锗布局锌锗冶炼及回收业务 2019年4月，公司完成对四环锌锗的收购，并切入铅锌及多种有价金属产 品冶炼领域，布局铅锌金属冶炼及综合回收业务。四环锌锗拥有22万吨/年的电 解锌生产能力、20万吨/年的电锌废渣综合回收利用能力及40吨/年的高纯二氧 化锗的生产能力。2019年1-9月，四环锌锗实现净利润为20,779.11万元。另外， 四环锌锗继续扩建新产能，业务竞争力强，发展态势良好。 （2）布局铜钴冶炼加工业务 公司刚果金一期项目所生产电解铜已全部实现对外出售，粗制氢氧化钴产销 量逐步增长。同时，公司本次发行可转债的募投项目实施刚果（金）年产30,000 吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，进一步扩大公司钴、 铜业务规模及竞争力，提升公司经营业绩。 2、有色金属采选业务稳步发展，不断增大有色金属资源储备 目前，公司有色金属资源储备主要分布在子公司埃玛矿业、银鑫矿业，贵州 华金，主要产品为锌、铅、铜、钨、锡、金、银等各类精矿。近年来，公司持续 增加资源储备，主要通过两种方式： 一是依托现有矿山，积极开展后续勘探项目，努力增加资源储备； 二是不断寻找有潜力的早期矿山并购机会，通过持续并购增加优质资源储 备。（1）2014年，公司收购盛屯投资85.71%股权及贵州华金3%股权，增加黄 金资源储备，丰富金属资源品种；（2）2017年，公司完成对恒源鑫茂收购，恒 源鑫茂拥有的矿山资源丰富，质地优良，达到了铅锌大型矿山，银中型矿山的标 准。为公司铅锌业务布局奠定坚实基础。 目前公司掌握国内外优质资源，拥有的有色金属矿山矿产资源储量较丰富， 其中银鑫矿业、埃玛矿业、贵州华金按照国家相关行业标准，已达到中大型以上 矿山标准；恒源鑫茂等子公司分别在铅、锌、银及铜、钴方面都有较好的储量且 矿山品位较高，盈利能力较强。 2019年上半年，内蒙古自治区安全生产大检查，公司在内蒙的矿山埃玛矿 业、银鑫矿业复工时间比往年推迟，并已分别于2019年4月及6月复产。贵州 华金矿山于2019年完成全面技改工程，并开始试生产。贵州华金下属矿山探明 矿石储量合计为649.73万吨，贵州华金新增的评审备案的金矿矿石资源量 97.6792万吨，新增的金金属资源量2,467公斤。贵州华金目前设计产能为37万 吨/年，新增的金金属资源量2,467公斤，且今年以来金价整体呈上涨态势，公司 将加快贵州华金的达产进度，预计贵州华金将成为公司又一业绩增长点。 3、布局钴材料深加工及回收业务，打造钴材料业务产业链体系 公司于2018年8月完成了对钴材料深加工企业科立鑫的收购，科立鑫钴冶 炼产能已达到4,500金属吨/年，目前正在筹建10,000金属吨/年的新增钴冶炼产 能。该项目建成后，科立鑫钴冶炼产能将达到14,500金属吨/年，以进一步扩大 业务规模及提升竞争力；公司刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧 化钴（金属量）湿法项目涉及的粗制氢氧化钴亦已生产。另外，受益于2019年 7月以来钴价上涨，公司2019年第三季度钴材料业务的毛利额较2019年二季度 有所增长，亏损幅度进一步收窄。 根据WIND统计数据，2019年6月末，国产金属钴价为227,000元/吨，2019 年10月末，钴价已涨至291,000元/吨，较2019年最低价格223,000元/吨上涨 30.49%。钴价自2019年7月以来触底反弹，预计2019年下半年震荡上升，2017 年以来，国产金属钴价走势如下图： 单位：元/吨 2019年7月以来，钴价已触底回升，公司在内蒙的矿山埃玛矿业、银鑫矿 业已复工生产。公司有色金属采选业务、钴材料业务、金属贸易和产业链服务业 务及金属冶炼及综合回收业务第三季度的业绩表现良好，第四季度预计将保持稳 定的发展趋势。 综上所述，公司抓住有色金属行业发展机遇，围绕有色金属业务布局金属加 工、冶炼及回收业务，完善钴材料业务体系布局，提升全产业链专业服务水平。 公司经营模式和投资计划较为稳健，主营业务具备可持续发展能力，竞争力不断 增强，不存在对本次公开发行构成障碍的情形。 五、中介机构核查意见 保荐机构取得并查阅了发行人的年度报告、相关公告，查阅了子公司贵州华 金及科立鑫的财务报表、可行性研究报告、相关权属证书，就相关事项同公司财 务负责人员、子公司相关负责人员进行了访谈，分析了子公司业绩情况及效益实 现情况。 经核查，保荐机构及会计师认为： 1、贵州华金2016年至2018年未能实现收入，主要系资源储量和生产规模 扩大，相应实施技改工程及尾矿库重建工程所致，具有合理性。 2、科立鑫2019年1-3月实现效益情况与报告期各期同比存在差异，主要系 钴价下降所致。 3、2018年科立鑫实现扣非后净利润1.18亿元，2019年预计实现9,000至 9,600万元，2018年初至2019年末预计累计实现净利润2.08至2.14亿元，约完 成业绩承诺2.15亿元的96.74%至99.53%。 4、发行人经营模式和投资计划较为稳健，主营业务具备可持续发展能力， 竞争力不断增强，不存在对本次公开发行构成障碍的情形。 3、关于本次募投项目。本次募集资金总额不超过24亿元，扣除发行费用 后将用于刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿 法冶炼项目，本次募投项目实施主体为申请人全资子公司刚果盛屯新材料有限 责任公司。2017年8月，公司子公司刚果盛屯资源取得了刚果民主共和国矿业 地籍部颁发的编号为14050的《小型矿开采许可证》（包含土地使用权），该小 型矿开采证授权CCR独家开采权，可自2017年8月2日至2021年5月6日期 间在位于卢阿拉巴省科卢韦齐市境内的8个地块按照小型矿开采许可证规定的 范围内研究、开发和开采以下矿物质：钴、铜、铌、铅、钽和锌，矿权覆盖的 土地面积为6.8平方公里。 请申请人说明并披露：（1）结合有关境内、境外投资法律法规，说明本次 境外投资是否完成了全部境内、境外审批或备案手续，包括但不限于外汇管理 等规定；（2）就本次海外投资事宜可行性进行分析；（3）本次募投项目实施主 体刚果盛屯新材料有限责任公司与采矿权证持有权人刚果盛屯资源的关系，独 家开采权证能否转让或租赁经营或开采、冶炼；（4）相关矿产采矿权证2021年 5月6日即将到期，而本次募投建设期总计为15个月，建成后采矿权证即将到 期，申请人称采矿权证通常提前半年到一年办理续期手续，说明目前是否已着 手办理采矿权证延期手续，是否符合延期的相关条件，是否存在无法延期的风 险；（5）说明本次募投矿区已探明储量、价值及是否存在超采限制，本次募投 与储量及年开采量是否配比。 请保荐机构发表明确核查意见。 回复： 一、结合有关境内、境外投资法律法规，说明本次境外投资是否完成了全 部境内、境外审批或备案手续，包括但不限于外汇管理等规定 （一）申请人需取得的全部境内审批或备案手续 截至本反馈意见回复报告出具日，申请人已取得全部境内审批或备案手续。 具体说明如下： 1、商务部门核准 （1）申请人已获得商务部门批复 2019年7月1日，商务部下发《商务部关于同意盛屯矿业集团股份有限公 司设立刚果盛屯新材料有限责任公司的批复》（商合批[2019]414号）和《企业境 外投资证书》（境外投资证第N3502201900079号）。 （2）根据相关法律法规，本次对外投资申请人需要取得商务部门批复 商务部发布的《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号）第四条规定， 企业境外投资不得有以下情形：1、危害中华人民共和国国家主权、安全和社会 公共利益，或违反中华人民共和国法律法规；2、损害中华人民共和国与有关国 家（地区）关系；3、违反中华人民共和国缔结或者参加的国际条约、协定；4、 出口中华人民共和国禁止出口的产品和技术。《境外投资管理办法》还规定，商 务部和省级商务主管部门按照企业境外投资的不同情形，分别实行备案和核准管 理。企业境外投资涉及敏感国家和地区、敏感行业的，实行核准管理。企业其他 情形的境外投资，实行备案管理。实行核准管理的国家是指与中华人民共和国未 建交的国家、受联合国制裁的国家。必要时，商务部可另行公布其他实行核准管 理的国家和地区的名单。实行核准管理的行业是指涉及出口中华人民共和国限制 出口的产品和技术的行业、影响一国（地区）以上利益的行业。对属于备案情形 的境外投资，中央企业报商务部备案；地方企业报所在地省级商务主管部门备案。 根据发行人本次境外募投项目，即刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨 粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，不存在国家商务部《境外投资管理办法》 （商务部令2014年第3号）第四条规定的禁止企业境外投资的情形。 2、发改部门批复 （1）申请人已完成发改部门批复 2019年7月18日，发行人取得了中华人民共和国国家发展和改革委员会颁 发的发改办外资备〔2019〕557号《境外投资项目备案通知书》，对发行人在香 港设立盛屯新材料有限公司及在刚果（金）设立刚果盛屯新材料有限责任公司并 投资建设冶炼厂项目予以备案，项目代码2019-000052-85-03-001758。 （2）根据相关法律法规，本次对外投资申请人需要完成发改部门批复 根据由国家发改委印发并于2018年3月1日生效的《企业境外投资管理办 法》（国家发展和改革委员会令第11号），投资主体直接或通过其控制的境外企 业开展的敏感类项目实行核准管理；投资主体直接开展的非敏感类项目，即涉及 投资主体直接投入资产、权益或提供融资、担保的非敏感类项目，实行备案管理。 实行备案管理的项目中，投资主体是中央管理企业的，备案机关是国家发改委； 投资主体是地方企业，且中方投资额3亿美元及以上的，备案机关是国家发改委； 投资主体是地方企业，且中方投资额3亿美元以下的，备案机关是投资主体注册 地的省级政府发展改革部门。 根据《企业境外投资管理办法》实行核准管理的范围是投资主体直接或通过 其控制的境外企业开展的敏感类项目。其中： 敏感类项目包括：1、涉及敏感国家和地区的项目；2、涉及敏感行业的项目。 敏感国家和地区包括：1、与我国未建交的国家和地区；2、发生战争、内乱的国 家和地区；3、根据我国缔结或参加的国际条约、协定等，需要限制企业对其投 资的国家和地区；4、其他敏感国家和地区。 敏感行业即国家发改委发布的《境外投资敏感行业目录（2018年版）》规定 的以下行业，包括：1、武器装备的研制生产维修；2、跨境水资源开发利用；3、 新闻传媒；4、根据《国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、 外交部关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》（国办发〔2017〕 74号），需要限制企业境外投资的行业，包括：1、房地产；2、酒店；3、影城； 4、娱乐业；5、体育俱乐部；6、在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或 投资平台。 公司募投项目之“刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金 属量）湿法冶炼项目”不属于《企业境外投资管理办法》规定的敏感类国家和地 区，不属于敏感类项目，亦不涉及敏感类行业，不涉及限制企业境外投资的行业。 同时，本次募投项目总投资金额34,646.04万美元，在3亿美元以上，因此，备 案机关是国家发改委。 3、外汇登记 根据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通 知》（汇发[2015]13号），我国取消境内直接投资项下外汇登记核准与境外直接投 资外汇登记核准两项行政审批事项，由商业银行直接审核办理直接投资外汇登 记。申请人在取得商务部核准后，由商业银行在国家外汇管理局系统办理对外投 资登记手续，并取得对外直接投资业务登记凭证。因此，公司“刚果（金）年产 30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目”无需直接向外 汇管理局办理外汇登记手续，而是由商业银行按《直接投资外汇业务操作指引》 要求直接审核办理。 根据《直接投资外汇业务操作指引》，境内企业办理境外直接投资的外汇手 续，需向银行提交《企业境外投资证书》、《营业执照》、《境外直接投资外汇登记 业务申请表》等申请资料，商业银行通过外汇管理局资本项目信息系统完成境外 直接投资外汇登记后，公司可向商业银行领取业务登记凭证。2019年12月2日， 公司获得经办外汇银行即招商银行股份有限公司厦门火炬支行出具的《业务登记 凭证》，经办外管局为国家外汇管理局厦门市分局，公司已完成外汇登记手续。 综上所述，本次境外投资已完成全部境内审批或备案手续。 （二）申请人需要取得的境外审批手续 截至本反馈意见回复报告出具日，申请人已取得除开工许可证外全部境外审 批或备案手续，开工许可证目前正在办理中，预计取得不存在法律障碍。申请人 需要取得的全部境外审批手续如下： 根据刚果（金）当地的律师于2019年7月16日出具的《关于刚果盛屯新材 料有限责任公司的法律意见书》，刚果盛屯新材料有限责任公司（以下简称 “CCM”）已于2019年5月： 1、完成了在刚果民主共和国公证处完成了公司章程的备案及认证； 2、取得科卢韦齐商事法院签发的商业组织机构登记代码（CCM法人机构开 立申明注册编号为CD/KZI/RCCM/19-B-1009）； 3、取得了刚果民主共和国国家经济部颁发的国家认证，授予CCM国家识 别号码为：6-129-N46355Z； 4、取得了刚果民主共和国贸易部颁发的进出口许可证，进出口许可证号为： PM/00041ADX-191I000078LIZ； 根据刚果（金）当地的律师于2019年10月15日出具的《关于刚果盛屯新 材料有限责任公司的补充法律意见书》： 1、CCM已经取得由刚果（金）环保署所认可的环评机构出具的环评报告， 该环评报告对CCM出具了“正面意见”； 2、CCM已于2019年10月11日取得了刚果（金）矿业部和矿业环境保护 司转交的意见，根据条例445，CCM的《对环境和社会影响的研究》和《社会 影响及环境管理方案》获得刚果环境保护与管理方面的支持，决定予以通过，并 对CCM的项目给予肯定意见。根据刚果（金）的相关规定，鉴于CCM已经取 得了矿业部的环评批复文件，CCM即可申请并获得开工许可证，并且取得开工 许可证不存在法律障碍； 3、在取得开工许可证后，CCM即办理完成了在刚果（金）境内开展经营及 开展刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼 项目建设所需的全部手续。截至本反馈意见回复报告出具日，CCM开工许可证 正在办理中，预计取得不存在法律障碍。 综上所述，除开工许可证外，本次境外投资已完成全部境外审批或备案手续， 且开工许可证获得不存在法律障碍，能够保证募投项目的顺利实施。 二、就本次海外投资事宜可行性进行分析 （一）刚果（金）当地铜、钴产业发展多年，前景良好 1、刚果（金）钴矿储量、产量世界第一，品位较高 世界钴资源的储量分布很不平衡，据美国地质调查局2018年的最新统计， 全球已探明钴资源储量约710万吨金属量，其中刚果（金）储量超过350万金属 吨，约占全球总储量的50%。根据安泰科统计数据，2018年全球钴原料总供应 量为13.2万吨，同比增长9.2%；其中刚果（金）当地钴原料供应量为9.8万吨， 同比增长22.5%，全球占比超过74%。此外，根据安信证券数据，刚果（金）钴 矿品位多在0.3%-0.5%之间，钴矿品位整体优于其他产地。 2、刚果（金）铜储量潜力巨大，品位优良 根据美国地质调查局数据显示，全球共探明铜储量约为7.20亿吨（金属吨）， 刚果（金）铜矿探明储量排名世界第七，占比约为2.7%。但考虑到刚果金的勘 探开发程度很低，随着铜价逐步上涨带来的资本开支增加，刚果（金）铜矿带增 储和增产潜力巨大。此外，根据安信证券数据，刚果（金）铜矿的高品位使工业 化开采的矿山品位基本都达到3%以上，是国内矿山品位平均水平的10倍以上， 经济效益较高。 3、铜钴矿资源分布集中，中资企业陆续布局 刚果金铜钴矿基本都在从刚果金卢本巴希到科卢韦齐长达300公里、宽70 公里的加丹加铜钴矿带上，总长度近300公里，有多达72个有经济效益的矿床。 自2002年刚果（金）新矿业法颁布，国家的铜钴矿石开采由单一的国企垄断向 民间开放以来，到如今国家“一带一路”以及“走出去”战略的实施，各中资企 业先后在刚果（金）布局铜钴冶炼产线。紫金矿业、寒锐钴业、鹏欣资源、华友 钴业等多家A股上市公司均赴刚果（金）投资铜钴开采及冶炼，刚果（金）当 地具备较为成熟的铜钴产业。 近年来，中国不断加强与非洲各个国家的友好关系，增加经济援助，帮助非 洲地区摆脱贫困，发展经济，取得了良好的效果，中国企业在非洲发展获得了良 好的国际环境。同时，本次募投项目实施主体CCM位于刚果（金）南部的卢阿 拉巴省，属于刚果（金）的矿业大省，是国家的经济命脉所在，政局较稳定。 （二）本次募投项目成本优势明显，经济效益较好 本次募投项目设计产能为年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属 吨），设计产能较高。由于冶炼企业普遍存在规模效应，随着产能规模的增长， 单位生产成本会存在相应的下降趋势。因此，本次募投项目单位生产成本优势较 为明显。根据北京矿冶科技集团有限公司出具的可行性研究报告，本次募投项目 投资总金额为34,646.04万美元，税后内部收益率为24.14%，税后投资回收期约 为5.09年，平均年度营业收入达24,933.58万美元，年均税后利润为6,296.04万 美元。因此，项目经济效益良好。 （三）本次募投项目实施地交通便利、靠近铜钴矿石产区，原料供应稳定 且充足 本项目建设厂址位于科卢韦齐市，科卢韦齐市是刚果（金）重要的铜钴矿采 炼中心，交通较为方便，与省会卢本巴希有航班、铁路及公路相通，该市分布有 多家大型采矿、选矿和铜、钴、锌冶炼企业，能有效保证项目原料供应的稳定。 （四）公司拥有丰富有色金属行业经验，技术储备深厚、并拥有突出的人 才优势 经过多年发展，公司已积累了丰富有色金属行业的经验，且公司前期已在刚 果（金）建设年产建设的年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量） 湿法冶炼项目，现已开始生产。公司核心团队深刻了解国内外钴行业的发展趋势， 并已掌握深厚的钴、铜矿采选、深加工技术，在管理、研发、营销和生产领域培 养、储备了一批专业化人才，人才优势突出。 （五）本次募投项目产能消化具有较强保障 申请人所生产的主要产品电铜、粗制氢氧化钴属于显著的卖方市场，申请人（未完）  |