仙鹤股份:公开发行可转换公司债券募集说明书摘要
原标题:仙鹤股份:公开发行可转换公司债券募集说明书摘要 股票简称：仙鹤股份 股票代码：603733 说明: 说明: 张 仙鹤股份有限公司 Xianhe Co., Ltd. （浙江省衢州市衢江区天湖南路69号） 公开发行可转换公司债券 募集说明书摘要 保荐机构（主承销商） 东方花旗证券有限公司 （上海市黄浦区中山南路318号24层） 2019年12月 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误 导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证 募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其 对发行人所发行证券的价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 本募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并不 包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书 全文，并以其作为投资决定的依据。 第一节 本次发行概况 一、公司基本情况 公司名称：仙鹤股份有限公司 英文名称：Xianhe Co.,Ltd. 股票上市地：上海证券交易所 股票简称：仙鹤股份 股票代码：603733 注册资本：612,000,000元 法定代表人：王敏良 董事会秘书：王昱哲 成立日期：2001年12月19日 经营范围：纸、纸浆和纸制品的研发；纸制造，纸深加工，机械零部件的加 工；纸浆及原料（不含危险化学品及易制毒物品）零售；货物进出口；仓储服务 （不含危险品）；道路货运经营；投资管理、投资咨询服务；售电业务经营。（依 法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 注册地址：浙江省衢州市衢江区天湖南路69号 办公地址：浙江省衢州市衢江区天湖南路69号 邮政编码：324022 联系电话：0570-2833055 传真：0570-2931631 互联网网址：http://www.xianhepaper.com 电子信箱：zqb@xianhepaper.com 二、本次发行基本情况 （一）核准情况 公司本次公开发行可转换公司债券相关事项已经2019年4月9日召开的公 司第二届董事会第二次会议以及2019年4月30日召开的2018年度股东大会审 议通过。本次发行已经中国证监会2019年11月12日出具的《关于核准仙鹤股 份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2019]2274号）核准。 （二）证券类型 本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券。该可转换 公司债券及未来转换的A股股票将在上海证券交易所上市。 （三）发行数量、证券面值、发行价格、预计募集资金量 本次可转债发行规模为不超过125,000万元（含发行费用）。可转债按面值 发行，每张面值100元，共计发行不超过1,250万张。 （四）募集资金专项存储的账户 公司股东大会已授权董事会增设募集资金专户、签署募集资金专户存储三方 监管协议。 （五）发行方式及发行对象 （1）向发行人原股东优先配售：发行公告公布的股权登记日（2019年12月 13日，T-1日）收市后登记在册的发行人所有股东。 （2）网上发行：中华人民共和国境内持有上交所证券账户的社会公众投资 者，包括：自然人、法人、证券投资基金等（法律法规禁止购买者除外）。 （3）网下发行：持有上交所证券账户的机构投资者，包括根据《中华人民 共和国证券投资基金法》批准设立的证券投资基金和法律法规允许申购的法人， 以及符合法律法规规定的其他机构投资者。 （六）承销方式及承销期 本次发行的可转换公司债券由保荐机构（主承销商）东方花旗证券有限公司 采取余额包销的方式承销，承销期为自2019年12月12日至2019年12月20日。 （七）发行费用 本次发行可转换公司债券费用预计约为1,470.00万元，具体为： 项目 预计金额（万元） 保荐及承销费用 1,272.00 律师费用 63.00 会计师费用 50.00 资信评级费用 25.00 信息披露及路演推介、发行手续费等 60.00 合计 1,470.00 注：上述费用仅为初步测算，以最终实际发生为准 （八）与本次发行有关的时间安排 下述日期为交易日，如遇重大事项影响本次发行，保荐机构（主承销商）将 修改发行日程并及时公告。 日期 事项 停牌 安排 2019年12 月12日 T-2日 1、刊登《募集说明书》及摘要、《发行公告》、《网上路演公告》 正常 交易 2019年12 月13日 T-1日 1、原股东优先配售股权登记日 2、网上路演 3、网下申购日，网下机构投资者在17:00前提交《网下申购表》等相 关文件，并于17:00前缴纳申购保证金 正常 交易 2019年12 月16日 T日 1、刊登《可转债发行提示性公告》 2、原股东优先配售认购日（缴付足额资金） 3、网上申购（无需缴付申购资金） 4、确定网上申购中签率 正常 交易 2019年12 月17日 T+1日 1、刊登《网上中签率及网下配售结果公告》 2、网上申购摇号抽签 正常 交易 2019年12 月18日 T+2日 1、刊登《网上中签结果公告》 2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款（投资者确保 资金账户在T+2日日终有足额的可转债认购资金） 3、网下投资者根据配售金额缴款（如申购保证金低于获得配售金额） 正常 交易 2019年12 月19日 T+3日 主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额 正常 交易 2019年12 月20日 T+4日 刊登《发行结果公告》 正常 交易 （九）本次发行证券的上市流通 本次发行的证券不设持有期限制。发行结束后，公司将尽快向上海证券交易 所申请上市交易，具体上市时间将另行公告。 （十）本次发行主要条款 1、发行证券的种类 本次公开发行的证券类型为可转换为本公司A股股票的可转换公司债券，该 可转债及未来转换的公司A股股票将在上海证券交易所上市。 2、发行规模 根据有关法律法规、规范性文件及公司目前情况，本次拟发行可转换公司债 券募集资金总额不超过125,000万元（含125,000万元）。 3、债券期限 本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即2019年12月16 日至2025年12月15日。 4、票面金额和发行价格 本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币100元，按面值发行。 5、债券利率 本次发行的可转换公司债券票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.50%、 第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%。到期赎回价为113元 （含最后一期利息）。 6、还本付息的期限和方式 本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，到期归还所有未 转股的可转换公司债券本金和最后一年利息。 （1）年利息计算 年利息指可转换公司债券持有人按持有的可转换公司债券票面总金额自可 转换公司债券发行首日起每满一年可享受的当期利息。 年利息的计算公式为：I=B×i I：指年利息额 B：指本次发行的可转换公司债券持有人在计息年度（以下简称“当年”）付 息债权登记日持有的可转换公司债券票面总金额 i：指可转换公司债券当年票面利率 （2）付息方式 ① 本次可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转 换公司债券发行首日。可转换公司债券持有人所获得利息收入的应付税项由可转 换公司债券持有人负担。 ② 付息日：每年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一 年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不 另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。 ③ 债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司 将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括 付息债权登记日）转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付 本计息年度及以后计息年度的利息。 7、转股期限 本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日（2019年12月20日，即募集 资金划至发行人账户之日）起满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止。（即 2020年6月22日至2025年12月15日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第1 个工作日；顺延期间付息款项不另计息）。 8、转股股数确定方式 本次发行的可转换公司债券持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计算 方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。其中： V：指可转换公司债券持有人申请转股的可转换公司债券票面总金额； P：指为申请转股当日有效的转股价格。 可转换公司债券持有人申请转换成的股份须是整数股。转股时不足转换为一 股的可转换公司债券余额，公司将按照上海证券交易所等部门的有关规定，在可 转换公司债券持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转换公司债券 票面余额及该余额所对应的当期应计利息。 9、转股价格的确定和调整 （1）初始转股价格的确定 本次发行的可转换公司债券初始转股价格为13.67元/股，不低于募集说明书 公告之日前二十个交易日公司A股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过 因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除 权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司A股股票交易均价。 前二十个交易日公司A股票交易均价=前二十个交易日公司A股票交易总额/ 该二十个交易日公司股票交易总量；前一个交易日公司股票交易均价=前一个交 易日公司股票交易总额/该日公司股票交易总量。 （2）转股价格的调整及计算公式 在本次发行之后，若公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括 因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情 况，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）： 派送股票股利或转增股本：P1=P0÷（1 + n）； 增发新股或配股：P1=（P0 +A×k）÷（1+k）； 上述两项同时进行：P1=（P0 +A×k）÷（1+n+k）； 派送现金股利：P1=P0－D； 上述三项同时进行：P1=（P0－D +A×k）÷（1+n+k）。 其中：P1为调整后转股价；P0为调整前转股价；n为送股或转增股本率；A 为增发新股价或配股价；k为增发新股或配股率；D为每股派送现金股利。 当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整， 并在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和中国证监会指定的上市公司信息 披露媒体上刊登公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期 间（如需）。当转股价格调整日为本次发行的可转换公司债券持有人转股申请日 或之后，转换股份登记日之前，则该持有人的转股申请按本公司调整后的转股价 格执行。 当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使本公司股份类别、 数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转换公司债券持有人的 债权利益或转股衍生权益时，公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以 及充分保护本次发行的可转换公司债券持有人权益的原则调整转股价格。有关转 股价格调整内容及操作办法将依据当时国家有关法律法规及证券监管部门的相 关规定来制订。 10、转股价格向下修正条款 （1）修正权限与修正幅度 在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易 日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权 提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。 上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股 东大会进行表决时，持有公司本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正 后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价 和前一交易日交易均价之间的较高者，同时，修正后的转股价格不得低于最近一 期经审计的每股净资产值和股票面值。 若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日 前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后的交 易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 （2）修正程序 如公司决定向下修正转股价格，公司将在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登相关公 告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间（如需）等。从股权登记日后的 第一个交易日（即转股价格修正日）开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。 若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申 请应按修正后的转股价格执行。 11、赎回条款 （1）到期赎回条款 在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次发行可转 换公司债券的票面面值113%（含最后一期年度利息）赎回全部未转股的可转换 公司债券。 （2）有条件赎回条款 在本次发行的可转换公司债券转股期内，当下述两种情形的任意一种出现 时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的 可转换公司债券： ① 在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续三十个交易 日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）。 ② 当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时。 当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365 其中：IA为当期应计利息；B为本次发行的可转换公司债券持有人持有的将 赎回的可转换公司债券票面总金额；i为可转换公司债券当年票面利率；t为计息 天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算 尾）。 若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日 按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收 盘价格计算。 12、回售条款 （1）有条件回售条款 在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续 三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转换公司债券持有人有权 将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给 公司。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股（不 包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利 等情况而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计 算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格 向下修正的情况，则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之后的第一个 交易日起重新计算。 最后两个计息年度可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按 上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人 未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不能再行使回 售权，可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。 （2）附加回售条款 若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在 募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，该变化被中国证监会认定为改变募 集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持 有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息 价格回售给公司。可转换公司持有人在附加回售条件满足后，可以在公司公告后 的附加回售申报期内进行回售，该次附加回售申报期内不实施回售的，不能再行 使附加回售权。 13、转股年度有关股利的归属 因本次发行的可转换公司债券转股而增加的公司股票享有与原股票同等的 权益，在股利发放的股权登记日下午收市后登记在册的所有普通股股东（含因可 转换公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。 14、发行方式及发行对象 （1）向发行人原股东优先配售：发行公告公布的股权登记日（2019年12月 13日，T-1日）收市后登记在册的发行人所有股东。 （2）网上发行：中华人民共和国境内持有上交所证券账户的社会公众投资 者，包括：自然人、法人、证券投资基金等（法律法规禁止购买者除外）。 （3）网下发行：持有上交所证券账户的机构投资者，包括根据《中华人民 共和国证券投资基金法》批准设立的证券投资基金和法律法规允许申购的法人， 以及符合法律法规规定的其他机构投资者。 15、向原股东配售的安排 本次发行的可转换公司债券向公司原股东实行优先配售，原股东有权放弃配 售权。向原股东优先配售的具体比例提请股东大会授权董事会根据发行时具体情 况确定，并在本次发行的发行公告中予以披露。原股东优先配售之外的余额和原 股东放弃优先配售后的部分采用网下对机构投资者发售和通过上海证券交易所 交易系统网上定价发行相结合的方式进行，余额由承销商包销。 16、债券持有人会议相关事项 （1）可转换公司债券持有人的权利： ① 依照其所持有的本期可转债数额享有约定利息； ② 根据可转债募集说明书约定条件将所持有的本期可转债转为公司A股股 票； ③ 根据可转债募集说明书约定的条件行使回售权； ④ 依照法律、行政法规及《公司章程》的规定转让、赠与或质押其所持有 的本期可转债； ⑤ 依照法律、公司章程的规定获得有关信息； ⑥ 按约定的期限和方式要求公司偿付可转换公司债券本息； ⑦ 依照法律、行政法规等相关规定参与或委托代理人参与债券持有人会议 并行使表决权； ⑧ 法律、行政法规及公司章程所赋予的其作为公司债权人的其他权利。 （2）可转换公司债券持有人的义务： ① 遵守公司所发行的本期可转债条款的相关规定； ② 依其所认购的本期可转债数额缴纳认购资金； ③ 遵守债券持有人会议形成的有效决议； ④ 除法律、法规规定及可转债募集说明书约定之外，不得要求公司提前偿 付本期可转债的本金和利息； ⑤ 法律、行政法规及公司章程规定应当由本期可转债持有人承担的其他义 务。 （3）债券持有人会议的权限范围如下： ① 当公司提出变更本期可转债募集说明书约定的方案时，对是否同意公司 的建议作出决议，但债券持有人会议不得作出决议同意公司不支付本期债券本 息、变更本期债券利率和期限，取消可转债募集说明书中的赎回或回售条款等； ② 当公司未能按期支付可转债本息时，对是否同意相关解决方案作出决议， 对是否通过诉讼等程序强制公司偿还债券本息作出决议，对是否参与公司的整 顿、和解、重组或者破产的法律程序作出决议； ③ 当公司减资（因股权激励回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散 或者申请破产时，对是否接受公司提出的建议，以及行使债券持有人依法享有的 权利方案作出决议； ④ 当发生对债券持有人权益有重大影响的事项时，对行使债券持有人依法 享有权利的方案作出决议； ⑤ 在法律规定许可的范围内对本规则的修改作出决议； ⑥ 法律、行政法规和规范性文件规定应当由债券持有人会议作出决议的其 他情形。 公司将在本次发行的可转债募集说明书中约定保护债券持有人权利的办法， 以及债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件等。 17、本次募集资金用途 本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过125,000万元（含125,000 万元），扣除发行费用后将全部用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 总投资 募集资金拟投入金额 1 年产22万吨高档纸基新材料项目 122,552 90,000 2 补充流动资金 35,000 35,000 合计 157,552 125,000 若本次扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目募集资金拟投入金额， 在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项 目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。 在本次发行募集资金到位之前，如果公司根据经营状况、发展战略及资本市 场情况，对部分项目以自筹资金先行投入的，对先行投入部分，将在本次发行募 集资金到位之后予以全额置换。 18、担保事项 本次发行的可转换公司债券不提供担保。 19、募集资金存管 公司已经制定《仙鹤股份有限公司募集资金管理办法》。本次发行的募集资 金将存放于公司董事会决定的专项账户中，具体开户事宜在发行前由公司董事会 确定。 20、本次发行可转换公司债券方案的有效期限 本次发行可转换公司债券决议的有效期为公司股东大会审议通过本次发行 方案之日起十二个月。 （十一）债券评级情况 公司聘请中诚信证券评估有限公司为本次发行可转换公司债券进行了信用 评级，评定公司主体信用等级为AA，本次发行可转债信用等级为AA，该级别反 映了本次债券的安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。在本 次发行可转换公司债券的存续期内，中诚信证券评估有限公司每年将对公司主体 和本次发行可转换公司债券进行一次跟踪信用评级。如果由于外部经营环境、公 司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低，将会增大投 资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。 三、本次发行的有关机构 （一）发行人 公司名称：仙鹤股份有限公司 法定代表人：王敏良 注册地址：浙江省衢州市衢江区天湖南路69号 联系人：王昱哲 联系电话：0570-2833055 传真：0570-2931631 （二）保荐机构（主承销商） 公司名称：东方花旗证券有限公司 法定代表人：马骥 住所：上海市黄浦区中山南路318号24层 保荐代表人：陈睿、王斌 项目协办人：赵冠群 项目经办人员：吴鹏、张杰 联系电话：021-23153888 传真：021-23153500 （三）发行人律师事务所 公司名称：北京国枫律师事务所 注册地址：北京市东城区建国门内大街26号新闻大厦7层 负责人：张利国 经办律师：臧欣、李洁 联系电话：010-88004488 传真：010-66090016 （四）审计机构 公司名称：中汇会计师事务所（特殊普通合伙） 住所：杭州市江干区新业路8号华联时代大厦A幢601室 执行事务合伙人：余强 经办注册会计师：严海锋、何斯雯 联系电话：0571-88879891 传真：0517-88879000 （五）申请上市的证券交易所 名称：上海证券交易所 办公地址：上海市浦东新区浦东南路528号证券大厦 联系电话：021-68808888 传真：021-68804868 （六）收款银行 开户银行：中国工商银行上海市分行第二营业部 账户名称：东方花旗证券有限公司 账号：1001190729013330090 （七）资信评级机构 公司名称：中诚信证券评估有限公司 法定代表人：闫衍 经办分析师：王维、钟晓南、刘冠如 办公地址：上海市黄浦区西藏南路760号安基大厦21楼 联系电话：021-60330988 传真：021-60330991 （八）登记结算机构 公司名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 办公地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦3层 联系电话：021-68870587 传真：021-68875802 四、发行人与本次发行有关人员之间的关系 公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间 不存在任何直接或间接的股权关系或其他权益关系。 第二节 发行人的基本情况 一、本次发行前公司的股本结构 截至2019年6月30日，公司股本结构如下： 股份类型 股份数量（万股） 持股比例（%） 一、有限售条件流通A股 55,000.00 89.87 1、国家持股 - - 2、国有法人持股 - - 3、其他内资持股 55,000.00 89.87 其中：境内法人持股 54,000.00 88.24 其他境内自然人持股 1,000.00 1.63 二、无限售条件流通A股 6,200.00 10.23 人民币普通股 6,200.00 10.23 三、股份总数 61,200.00 100.00 二、本次发行前公司前10大股东持股情况 截至2019年6月30日，公司前十名股东持股情况如下： 序号 股东名称 股东性质 股份数量 （股） 持股比 例（%） 持有有限售条 件的股份数量 1 仙鹤控股 境内非国有法人 540,000,000 88.24 540,000,000 2 王明龙 境内自然人 10,000,000 1.63 10,000,000 3 江世华 境内自然人 610,000 0.10 - 4 陈庆雨 境内自然人 444,500 0.07 - 5 李秋荣 境内自然人 309,500 0.05 - 6 王君 境内自然人 300,000 0.05 - 7 郑文俊 境内自然人 257,500 0.04 - 8 陶国梁 境内自然人 216,900 0.04 - 9 郑志根 境内自然人 210,700 0.03 - 10 香港中央结算有限公 司 其他 186,447 0.03 - 合计 - 552,535,547 90.28 550,000,000 第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析 一、公司最近三年的主要财务指标 （一）主要财务指标 报告期内，发行人主要财务指标如下： 项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 流动比率 1.20 1.24 0.83 0.78 速动比率 0.60 0.68 0.47 0.47 资产负债率（合并） 40.65% 41.51% 51.64% 46.69% 资产负债率（母公司） 32.84% 34.52% 40.91% 41.70% 归属于母公司所有者每股 净资产（元/股） 5.39 5.29 4.27 3.54 项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 应收账款周转率（次/年） 5.55 6.29 6.17 4.86 存货周转率（次/年） 3.52 4.17 4.56 3.87 每股经营活动的现金流量 净额（元/股） 0.44 -0.52 -0.28 0.11 每股净现金流量（元/股） -0.06 0.11 0.01 -0.02 研发费用占营业收入比重 （母公司） 2.34% 3.03% 3.05% 3.16% 注：流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产=流动资产-预付账款-存货-其他流动资产 资产负债率=（负债总额/资产总额）×100% 归属于母公司所有者每股净资产=归属于母公司所有者权益/股本 应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面净额 存货周转率=营业成本/存货平均账面价值 每股经营活动的现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总数 每股净现金流=净现金流量/期末股本总数 研发费用占营业收入比重（母公司）=研发费用/营业收入 2019年1-6月相关财务指标为经年化后计算结果 （二）最近三年扣除非经常性损益前后的每股收益和净资产收益率 公司按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则 第9号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（中国证券监督管理委员会公 告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号—非经常性损 益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每 股收益如下： 报告期利润 加权平均净资 产收益率 每股收益 基本每 股收益 稀释每 股收益 2019年 1-6月 归属于公司普通股股东的净利润 3.99% 0.21 0.21 扣除非经常性损益后归属于公司普 通股股东的净利润 3.98% 0.21 0.21 2018年度 归属于公司普通股股东的净利润 9.86% 0.49 0.49 扣除非经常性损益后归属于公司普 通股股东的净利润 9.01% 0.45 0.45 2017年度 归属于公司普通股股东的净利润 18.58% 0.73 0.73 扣除非经常性损益后归属于公司普 通股股东的净利润 16.86% 0.66 0.66 2016年度 归属于公司普通股股东的净利润 13.45% 0.45 0.45 扣除非经常性损益后归属于公司普 通股股东的净利润 12.08% 0.40 0.40 注：1、加权平均净资产收益率=P/（E0+NP/2+Ei*Mi/M0-Ej*Mj/M0） 其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股 或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数； Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期 期末的月份数。 2、基本每股收益=P/（S0+S1+Si*Mi/M0-Sj*Mj/M0-Sk） 其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的 净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转 增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份下 一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。 3、稀释每股收益=P1/（S0+S1+Si*Mi/M0-Sj*Mj/M0-Sk+认股权证、股份期权、可转换 债券等增加的普通股加权平均数）。 其中：P1为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股 股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调 整。公司在计算稀释每股收益时，已考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的 净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照 其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。 （三）非经常性损益明细 报告期内，公司非经常性损益情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-6 月 2018年 度 2017年 度 2016年 度 非流动资产处置损益 -0.10 36.06 2,580.44 290.73 计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相 关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府 1,351.45 2,095.59 1,193.68 1,129.16 补助除外) 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值 业务外，持有以公允价值计量且其变动计入当 期损益的金融资产、以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融负债产生的公允价值变 动损益，以及处置以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其 变动计入当期损益的金融负债和可供出售金 融资产取得的投资收益 -1,573.75 846.12 283.39 744.72 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -81.86 41.26 130.05 -88.68 其他符合非经常性损益定义的损益项目 318.62 109.19 198.34 384.61 小计 14.37 3,128.22 4,385.90 2,460.54 减：所得税影响数 -4.89 628.80 695.34 303.22 非经常性损益净额 9.48 2,499.43 3,690.56 2,157.32 其中：归属于母公司股东的非经常性损益 9.48 2,499.43 3,690.35 2,157.10 归属于少数股东的非经常性损益 - - 0.21 0.22 二、财务状况分析 （一）资产结构分析 报告期内，公司业务发展较快，资产规模持续扩张，各期末资产构成情况如 下： 单位：万元 项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 流动资产 240,991.18 43.31% 250,896.10 45.33% 183,660.47 37.88% 125,828.95 34.46% 非流动资 产 315,446.15 56.69% 302,566.83 54.67% 301,219.47 62.12% 239,332.41 65.54% 资产总计 556,437.33 100.00% 553,462.93 100.00% 484,879.95 100.00% 365,161.36 100.00% 报告期内，随着业务规模的不断扩大，公司应收票据及应收账款、存货等增 长较快，流动资产占总资产的比重逐渐上升；非流动资产变动主要因设备、厂房 等固定资产随着公司新生产线的陆续投产而有所增加。 1、流动资产分析 报告期内，公司流动资产的构成情况具体如下： 单位：万元 项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 金额 比例 金额 占比 金额 占比 金额 占比 货币资金 13,659.54 5.67% 23,883.32 9.52% 9,051.86 4.93% 9,923.91 7.89% 衍生金融资产 1,191.98 0.49% 275.97 0.11% - - - - 应收票据 29,243.16 12.13% 35,255.03 14.05% 41,968.43 22.85% 18,817.54 14.95% 应收账款 74,607.75 30.96% 77,024.80 30.70% 53,200.76 28.97% 45,528.70 36.18% 预付款项 3,174.05 1.32% 4,762.26 1.90% 1,233.66 0.67% 1,429.77 1.14% 其他应收款 1,284.71 0.53% 1,219.35 0.49% 1,016.08 0.55% 2,098.73 1.67% 存货 107,289.02 44.52% 96,672.27 38.53% 65,912.83 35.89% 42,187.96 33.53% 其他流动资产 10,540.96 4.37% 11,803.10 4.70% 11,276.86 6.14% 5,842.33 4.64% 流动资产合计 240,991.18 100.00% 250,896.10 100.00% 183,660.47 100.00% 125,828.95 100.00% 公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、存货等，报告期各 期末上述四项合计占流动资产的比例分别为92.55%、92.63%、92.80%及93.28%。 2、非流动资产分析 公司非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产、在建工程和无形资产等， 报告期各期末上述四项合计占非流动资产的比例分别为88.39%、95.40%、94.21% 和90.66%。公司非流动资产的具体构成情况如下： 单位：万元 项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 可供出售金融资 产 - - 7,000.00 2.31% 7,000.00 2.32% 7,000.00 2.92% 长期股权投资 59,043.28 18.72% 59,449.87 19.65% 58,666.78 19.48% 51,042.70 21.33% 其他权益工具投 资 6,558.95 2.08% - - - - - - 固定资产 183,337.01 58.12% 180,855.39 59.77% 174,027.05 57.77% 97,986.38 40.94% 在建工程 5,596.15 1.77% 8,470.95 2.80% 17,615.59 5.85% 42,997.03 17.97% 无形资产 37,999.41 12.05% 36,274.86 11.99% 37,047.26 12.30% 19,508.12 8.15% 商誉 937.54 0.30% 937.54 0.31% 937.54 0.31% 937.54 0.39% 长期待摊费用 289.87 0.09% 367.57 0.12% 476.04 0.16% 561.94 0.23% 递延所得税资产 4,228.42 1.34% 3,466.61 1.15% 2,166.97 0.72% 1,452.51 0.61% 其他非流动资产 17,455.52 5.53% 5,744.03 1.90% 3,282.23 1.09% 17,846.18 7.46% 合计 315,446.15 100.00% 302,566.83 100.00% 301,219.47 100.00% 239,332.41 100.00% （二）负债结构分析 报告期内，公司负债的构成情况具体如下： 单位：万元 项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 短期借款 108,696.66 48.05% 119,563.23 52.04% 127,345.58 50.86% 88,806.46 52.09% 应付票据 16,330.53 7.22% 9,743.90 4.24% 13,082.42 5.23% 14,956.55 8.77% 应付账款 51,531.34 22.78% 42,682.06 18.58% 51,465.06 20.56% 31,747.94 18.62% 预收款项 5,879.17 2.60% 10,597.49 4.61% 8,977.43 3.59% 4,664.55 2.74% 应付职工薪酬 3,737.66 1.65% 5,806.85 2.53% 4,716.39 1.88% 3,117.09 1.83% 应交税费 9,262.67 4.09% 13,065.57 5.69% 12,464.04 4.98% 6,681.42 3.92% 其他应付款 5,960.43 2.63% 727.09 0.32% 644.64 0.26% 10,183.82 5.97% 一年内到期的 非流动负债 - - 110.00 0.05% 3,500.00 1.40% 1,100.00 0.65% 流动负债合计 201,398.46 89.03% 202,296.19 88.06% 222,195.55 88.75% 161,257.83 94.59% 长期借款 - - 3,740.00 1.63% 7,000.00 2.80% 1,500.00 0.88% 递延收益 24,805.50 10.97% 23,696.50 10.31% 21,175.98 8.46% 7,730.02 4.53% 非流动负债合 计 24,805.50 10.97% 27,436.50 11.94% 28,175.98 11.25% 9,230.02 5.41% 负债合计 226,203.96 100.00% 229,732.69 100.00% 250,371.53 100.00% 170,487.85 100.00% 报告期各期末，公司负债总额分别为170,487.85万元、250,371.53万元、 229,732.69万元及226,203.96万元。公司负债主要由流动负债组成，各期末流动 负债占负债总额比例均在88%以上。流动负债项目主要包括短期借款、应付票据、 应付账款和应交税费等，报告期各期末上述四项合计占流动负债的比例分别为 88.18%、91.97%、91.48%及92.27%。 （三）偿债能力分析 1、偿债能力指标 报告期内，公司偿债能力指标情况如下： 财务指标 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 流动比率 1.20 1.24 0.83 0.78 速动比率 0.60 0.68 0.47 0.47 资产负债率（合并） 40.65% 41.51% 51.64% 46.69% 资产负债率（母公司） 32.84% 34.52% 40.91% 41.70% 财务指标 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 息税折旧摊销前利润（万元） 30,091.81 63,583.00 67,051.43 43,198.74 利息保障倍数（倍） 5.43 6.56 10.21 5.14 经营活动产生的现金流量净 额（万元） 26,733.53 -32,065.01 -15,158.19 5,958.03 注：息税折旧摊销前利润=利润总额+利息费用+折旧费用+无形资产摊销+长期待摊费用摊 销；其中利息费用为利息收支净额；利息保障倍数（倍）=息税前利润/计入财务费用的利息 收支净额。 （1）资产负债率 报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为46.69%、51.64%、41.51% 及40.65%；公司资产负债率（母公司）分别为41.70%、40.91%、34.52%及32.84%， 报告期内，公司长期偿债能力指标在维持在良好的水平，有较强的偿债能力，2018 年公司完成首次公开发行股票，使得公司当年末资产负债率得到进一步改善。 （2）流动比率和速动比率 报告期各期末，公司流动比率分别为0.78、0.83、1.24及1.20；速动比率分 别为0.47、0.47、0.68及0.60。2016年至2018年各年末，流动比率和速动比率 基本呈上升趋势，2019年6月末与2018年末相比未有较大变化。表明公司资产 管理能力较好。总体而言，公司具有较强的偿债能力，财务风险较小。 （3）息税折旧摊销前利润及利息保障倍数 报告期内各年度，公司息税折旧摊销前利润分别为43,198.74万元、67,051.43 万元、63,583.00万元及30,091.81万元；公司利息保障倍数分别为5.14、10.21、 6.56及5.43。2017年各项指标较2016年均有所改善。2018年公司息税折旧摊销 前利润较2017年小幅下降5.17%，利息保障倍数较2017年下降3.65倍，主要是 由于当年原材料价格上涨导致公司净利润水平受到影响，同时融资成本上升导致 利息支付金额有所增加。2019年1-6月息税折旧摊销前利润年化后较2018年小 幅下降5.35%，利息保障倍数较2017年下降1.13倍，未有较大变化。 （4）经营活动产生的现金流量 公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,958.03万元、-15,158.19万元、 -32,065.01万元及26,733.53万元，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额较 低，主要受公司将应收票据用于背书转让支付长期性资产购置款的影响，具体分 析详见本节“三、（一）经营活动产生的现金流量分析”。 （5）资信状况 截至2019年6月末，公司在各家金融机构共获得综合授信额度约29亿元， 银行融资对公司的短期资金周转能够提供有力保障。公司近年来未发生贷款逾期 的情况，在各银行中信誉度良好。此外，公司不存在对正常生产、经营活动有重 大影响的需特别披露的或有负债，亦不存在表外融资的情况。 2、同行业对比情况 2016年至2018年，公司及同行业可比上市公司的偿债能力指标对比如下： 财务指标 证券代码 公司简称 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31 流动比率 002012 凯恩股份 2.13 2.34 2.38 002521 齐峰新材 2.93 2.77 3.41 600235 民丰特纸 1.01 1.22 1.12 600365 恒丰纸业 2.38 2.35 2.15 600433 冠豪高新 1.03 0.89 0.98 行业平均 1.90 1.92 2.01 本公司 1.24 0.83 0.78 速动比率 002012 凯恩股份 1.20 1.44 1.39 002521 齐峰新材 1.62 2.03 1.66 600235 民丰特纸 0.59 0.78 0.67 600365 恒丰纸业 1.38 1.56 1.24 600433 冠豪高新 0.64 0.50 0.69 行业平均 1.09 1.26 1.13 本公司 0.68 0.47 0.47 资产负债 率 002012 凯恩股份 28.25% 27.00% 27.61% 002521 齐峰新材 22.56% 23.40% 19.39% 600235 民丰特纸 40.99% 42.01% 44.27% 600365 恒丰纸业 22.02% 22.88% 25.52% 600433 冠豪高新 33.75% 33.67% 39.13% 行业平均 29.51% 29.79% 31.18% 本公司 41.51% 51.64% 46.69% 数据来源：Wind。 由上表来看，公司的流动比率和速动比率低于可比上市公司平均值，资产负 债率则高于可比上市公司平均值，主要由于报告期内公司一直处于固定资产持续 投入期，产能规模持续扩大，对资金的需求较大，负债水平较高。 （四）营运能力分析及同行业对比情况 报告期内公司资产周转能力相关指标如下： 单位：次/年 项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 应收账款周转率 5.55 6.29 6.17 4.86 存货周转率 3.52 4.17 4.56 3.87 注：2019年1-6月应收账款及存货周转率为经年化后计算结果。 （1）应收账款周转率 2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司的应收账款周转率分别为 4.86次/年、6.17次/年、6.29次/年及5.55次/年，与公司给客户30天至90天的 信用期基本匹配。 2016年至2018年，公司与同行业上市公司应收账款周转率对比情况如下： 单位：次/年 证券代码 证券简称 2018年度 2017年度 2016年度 002012 凯恩股份 5.68 4.57 3.74 002521 齐峰新材 5.50 6.41 4.78 600235 民丰特纸 6.07 6.33 5.34 600356 恒丰纸业 5.07 4.73 3.83 600433 冠豪高新 6.73 6.21 5.81 行业平均 5.81 5.65 4.70 公司 6.29 6.17 4.86 数据来源：Wind。 由上表可见，与同行业上市公司相比，2016年至2018年内公司应收账款周转 率均高于平均水平，表明公司的回款情况较好。 （2）存货周转率 2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司的存货周转率分别为3.87 次/年、4.56次/年、4.17次/年及3.52次/年，存货的周转率良好。 2016年至2018年，公司与同行业上市公司存货周转率数据对比情况如下： 单位：次/年 证券代码 证券简称 2018年度 2017年度 2016年度 002012 凯恩股份 3.11 3.05 2.79 002521 齐峰新材 6.48 7.00 5.30 600235 民丰特纸 3.81 3.78 3.30 600356 恒丰纸业 3.15 3.35 2.89 600433 冠豪高新 4.74 4.20 3.72 行业平均 4.26 4.28 3.60 公司 4.17 4.56 3.87 数据来源：Wind。 总体而言，2016年至2018年内各年度，公司存货周转率与同行业可比公司 平均值水平接近，公司存货管理效率良好。 （五）财务性投资情况 1、衍生金融资产 截至2019年6月末，发行人衍生金融资产余额为1,191.98万元，其中木浆 期货合约1,189.08万元，外汇掉期交易2.90万元。 木浆价格波动是公司的主要经营风险之一。报告期内，木浆价格波动幅度较 大，公司购买木浆期货合约主要是为了更好的掌握原材料市场价格的变化趋势， 防范原材料价格波动风险，一定程度上也可以对冲部分木浆价格波动带来的风 险。该项业务以实际生产经营需要为基础，不以投机获利为目的。 2、其他权益工具投资 截至2019年6月末，发行人其他权益工具投资金额为6,558.95万元。 2008年，公司通过增资成为国都证券的股东，支付对价为7,000.00万元。 公司持有的国都证券股份占其总股本的比例低于5%，对国都证券不能实施重大 影响。发行人增资国都证券的时间较早，长期持有，目前没有出售计划，不属于 非金融企业在此次发行董事会前六个月内投资金融类企业的情况。 3、发行人持有的衍生金融资产、其他权益工具投资不属于金额较大、期限 较长的财务性投资 截至2019年6月末，发行人持有的衍生金融资产、其他权益工具投资合计 7,750.93万元，归属于母公司所有者权益329,966.65万元，占比为2.35%，占比 较低。 因此，发行人报告期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资的情况。 三、盈利能力分析 报告期内，公司的营业收入、营业成本、毛利及其变化情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 金额 变动幅 度注 金额 变动幅 度 金额 变动幅 度 金额 营业收入 210,284.41 2.63% 409,776.86 34.48% 304,708.18 38.76% 219,591.36 营业成本 179,348.58 5.76% 339,168.97 37.74% 246,233.73 38.91% 177,265.65 营业毛利 30,935.83 -12.37% 70,607.90 20.75% 58,474.45 38.15% 42,325.71 毛利率 14.71% 17.23% 19.19% 19.27% 注：2019年1-6月变动幅度指标为经年化后计算结果。 2016年至2018年各年度，公司营业收入持续稳定增长，主要受公司主营业 务特种纸产品的销售规模扩张所致。2017年和2018年，营业收入分别增长38.76% 和34.48%，营业成本分别增长38.91%和37.74%，同期公司营业成本与营业收入 变动幅度基本匹配。 2016年、2017年及2018年，公司综合毛利率水平分别为19.27%、19.19% 和17.23%。2017年相比2016年基本保持稳定，2018年则较2017年有所下降， 主要系公司主营业务毛利率因成本上升而下降所致。 2019年1-6月，受国内经济增速放缓下行压力加大、市场竞争环境变化等方 面因素影响，公司当期营业收入年化后较2018年小幅增长2.63%，同时受一季 度原材料价格仍处于高位及国际汇率变动等多重因素影响，公司营业成本年化后 较2018年上升5.76%，从而导致公司当期毛利水平呈下降趋势。 （一）营业收入分析 报告期内，公司营业收入构成情况如下所示： 单位：万元 项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 主营业务收入 202,075.59 96.10% 390,672.72 95.34% 289,218.04 94.92% 214,073.85 97.49% 其他业务收入 8,208.82 3.90% 19,104.14 4.66% 15,490.14 5.08% 5,517.51 2.51% 营业收入合计 210,284.41 100.00% 409,776.86 100.00% 304,708.18 100.00% 219,591.36 100.00% 报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均在90%以上，其中2016 年、2018年及2019年1-6月占比在95%以上。公司主营业务突出，是营业收入 的主要来源。 1、主营业务收入按产品类型分析 报告期内，按产品类型列示的主营业务收入及占比情况的构成如下： 单位：万元 产品类型 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 商务交流及防伪用纸 56,366.74 27.89% 103,296.33 26.44% 89,966.20 31.11% 59,476.26 27.78% 烟草行业用纸 30,634.07 15.16% 72,403.27 18.53% 60,315.90 20.85% 53,710.00 25.09% 标签离型用纸 29,100.84 14.40% 65,733.63 16.83% 23,611.57 8.16% 20,054.25 9.37% 热转印用纸 24,535.44 12.14% 39,224.87 10.04% 28,281.53 9.78% 10,811.69 5.05% 食品与医疗包装用纸 22,488.24 11.13% 33,442.82 8.56% 25,858.56 8.94% 17,317.17 8.09% 电气及工业用纸 14,260.45 7.06% 30,700.11 7.86% 22,524.95 7.79% 18,702.97 8.74% 低定量出版印刷用纸 13,641.40 6.75% 27,821.05 7.12% 21,187.95 7.33% 23,094.31 10.79% 家居装饰用纸 10,185.16 5.04% 16,318.02 4.18% 15,795.10 5.46% 8,929.47 4.17% 特种浆纸及其他 863.25 0.43% 1,732.63 0.44% 1,676.29 0.58% 1,977.74 0.92% 合计 202,075.59 100.00% 390,672.72 100.00% 289,218.04 100.00% 214,073.85 100.00% 报告期内，公司专注各类特种纸的研发、生产及销售，主营业务未发生变化。 报告期内，公司的产品结构基本保持稳定：主营业务收入的最主要来源为商务交 流及防伪用纸和烟草行业用纸两大类产品，2016年、2017年、2018年及2019 年1-6月，该两类产品的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为52.87%、 51.96%、44.97%及43.05%。 2、主营业务收入区域构成 单位：万元 区域 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 内销 191,575.01 94.80% 370,189.85 94.76% 273,760.68 94.66% 204,599.87 95.57% 外销 10,500.58 5.20% 20,482.88 5.24% 15,457.36 5.34% 9,473.98 （未完）  |