沃特股份:非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告
股票代码：002886 股票简称：沃特股份 深圳市沃特新材料股份有限公司 （深圳市南山区南头关口二路智恒战略性新兴产业园10栋1至2楼） 非公开发行股票募集资金使用 可行性分析报告 二〇二〇年一月 一、本次募集资金的使用计划 本次非公开发行股票募集资金总额不超过43,000.00万元，扣除发行费用后， 计划投资于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 项目投资总额 募集资金拟投入金额 1 特种工程塑料聚酰胺10,000吨/ 年、特种工程塑料聚砜10,000吨/ 年项目（一、二期） 37,523.63 30,100.00 2 补充流动资金 12,900.00 12,900.00 合计 50,423.63 43,000.00 在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目进度、资金需求等 实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。本次 募集资金到位前，公司可根据市场情况利用自筹资金对募集资金项目进行先期投 入，并在募集资金到位后予以置换。如实际募集资金净额低于项目需要量，不足 部分将由公司通过银行贷款或其他途径解决。 二、本次非公开发行股票的背景和目的 （一）本次非公开发行股票的背景 1、新材料产业未来发展空间大 作为国家重要的战略性新兴产业，新材料产业是新能源、节能环保、新一代 信息技术、生物、高端装备制造、新能源汽车等新兴产业的重要基础。自2010年 以来，中国新材料产业产值规模一直保持稳定增长，由2010年的6,500亿元增长 到2018年的43,256亿元，年均复合增速保持在27%左右。作为占据新材料市场份 额前列的高分子材料，据《中国塑料工业年鉴》预测仅就工程高分子一项，2020 年全球就将具有1,137亿美元规模。随着5G、半导体、医疗行业材料升级等时代 的到来，特种高分子材料对传统材料的替代速度进一步加快。 根据中国石油和化工联合会数据统计，2018年，我国化工新材料产业规模约 为2,800亿元，市场总消费达5,000亿元；按照产量统计，2018年我国化工新材料 主要类别的产量为1,620.6万吨，消费量为2,720.2万吨，综合自给率仅为59.6%。 其中，工程塑料产量为316.3万吨，消费量为509.1万吨，自给率仅为62.1%。我 国科技部制定的《“十三五”材料领域科技创新专项规划》报告中明确指出特种工 程塑料是重点发展的先进结构材料技术之一，并且制定了将特种工程塑料等高端 产品的自给率5年内提高到50%的目标。国家未来重大战略性新兴产业亟待国产 化材料的进口替代和国产化重大支撑。随着我国新材料产业更多具有自主知识产 权的技术和产品出现，我国高分子材料将迎来快速发展的阶段。 2、下游行业发展带来的市场需求增加 由于改性材料的性能优异和应用的灵活性，改性塑料、工程塑料的应用范围 逐渐扩大，市场需求不断增长。塑料改性技术不仅赋予了塑料优异的性能，在应 用上替代了其他传统材料，还通过对废弃塑料的综合利用实现了循环经济，减少 了环境污染，降低了生产成本，在世界范围内“以塑代钢”、“以塑代木”已经成 为发展趋势。随着电子通讯行业的高频化、集成化发展，以及汽车行业的物联网 化、电子化和轻量化，传统高分子材料不再能够适应未来主流产业的发展需求， 特种高分子材料以及新型高分子材料的市场需求快速增加。此外，随着医疗、航 空等行业国产化认识程度的逐渐提高，具有自主知识产权的进口替代材料需求也 日益显著。 3、公司竞争优势明显 经过行业多年的经营积累，公司逐步建立了从通用塑料到特种工程塑料的完 整技术和产品体系，并始终把技术创新、科技进步作为企业生存和发展的驱动力， 持续加大研发投入，技术创新能力不断提升。公司及子公司惠州沃特、江苏沃特、 沃特特种、德清科赛均为国家高新技术企业，并设有国家CNAS认可检测实验室、 广东省院士专家企业工作站、广东省工程技术研究开发中心、深圳特种纤维复合 材料工程技术研究开发中心。 公司自成立以来始终坚持“成就合作伙伴，实现企业价值”的核心经营理念， 不断提升自身实力和客户服务能力。凭借良好的信誉和过硬的质量，公司在下游 行业中累积了一批优良、稳定的客户资源。 （二）本次非公开发行股票的目的 1、提升产品协同，满足客户产品要求 公司现有液晶高分子材料和轻量化高分子材料已经获得电子通讯、汽车及汽 车电子等行业客户的认可并得到批量化使用。客户根据其现有材料供应商体系， 对于公司的高性能聚酰胺、聚砜材料具有明确的材料需求。同时，部分客户根据 行业发展特点也计划在西部地区设立制造基地，因此公司在重庆建设特种工程塑 料聚酰胺、特种工程塑料聚砜将在产品和产业区域方面为客户提高更全面的服务。 2、增强公司资金实力，保障公司经营战略的实施 随着公司经营规模的扩张、募集投资项目的实施以及投资项目的增加，公司 对于流动资金的需求也不断增加。公司通过本次发行补充流动资金，可以更好地 满足公司业务发展所带来的资金需求，为公司未来经营发展提供资金支持，从而 巩固公司的市场地位，提升公司的综合竞争力，为公司的健康、稳定发展夯实基 础。 三、募集资金投资项目的具体情况 （一）特种工程塑料聚酰胺10,000吨/年、特种工程塑料聚砜10,000吨/年项 目（一、二期） 1、项目基本情况 根据材料的性能、技术要求和利润情况，高分子塑料材料等级从高到低依次 为特种工程塑料、工程塑料、通用塑料。 沃特股份主要从事改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料 的研发、生产、销售和技术服务，产品主要包括特种及新型工程高分子、高性能 复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高分子材料。公司液晶高分子（LCP） 材料、聚四氟乙烯材料（PTFE）等特种工程塑料产品已在业内具有相对领先的技 术水平。公司目前在新材料产业中的产品分布情况如下图所示： 公司拟于重庆市长寿经济技术开发区建设特种工程塑料聚酰胺10,000吨/年、 特种工程塑料聚砜10,000吨/年，其中一期建设特种工程塑料聚酰胺5,000吨/年、 特种工程塑料聚砜3,000吨/年；二期建设特种工程塑料聚砜3,000吨/年；三期建 设特种工程塑料聚酰胺5,000吨/年、特种工程塑料聚砜4,000吨/年。 本次非公开发行募集资金拟投资特种工程塑料聚酰胺10,000吨/年、特种工程 塑料聚砜10,000吨/年项目中的一期和二期，计划投资规模37,523.63万元，建设 期2年。本次非公开发行募集资金投资项目建成后，公司将具备5,000吨/年高性 能聚酰胺和6,000吨/年高性能聚砜材料的有效合成与改性产能。公司将使用本次 募集资金30,100.00万元用于该项目建设的部分资本性支出，不足部分由公司自筹 解决。 高性能聚酰胺和高性能聚砜属于特种工程高分子材料，将与公司现有特种工 程高分子材料体系实现产品协同。项目建成后，公司将进一步优化上游优势，提 升客户的产品服务能力，完善在特种工程塑料产业的布局，提高公司市场竞争力， 与公司在新材料领域战略发展方向相契合。 2、项目建设背景 （1）高性能聚酰胺 高性能聚酰胺是一类半芳香族半结晶性热塑性高分子。不同于传统聚酰胺材 料，半芳香族聚酰胺分子链中既含芳基也含有亚甲基，使其兼具脂肪族聚酰胺和 全芳香聚酰胺的特点，具有高工作温度下的高刚性和高强度、吸水后的尺寸稳定 性和低的翘曲性、良好的耐化学性、良好的表面质量、摩擦磨耗系数低等特性， 可以广泛应用于高频和集成化电子通讯领域及汽车行业。 随着电子产业的飞速发展以及高频通讯时代的到来，电子设备逐渐趋于向小 型化、轻量化、薄型化、高可靠、高功能和低成本方向发展，在通信、工业自动 化、航空航天等高技术领域对电子设备中封装基板的要求也越来越高。现在电子 信息产品特别是微波器件的高速发展，高密度化、数字化、高频化和在特殊环境 中应用等要求已经向传统工艺和传统材料提出了巨大的挑战。人们同时需要具有 优越的机械性能、尺寸稳定性、耐化学药品性、阻燃性、高精密、耐热性好、热 膨胀系数较低等性能特性，高性能聚酰胺材料的性能均符合上述材料特性要求。 此外，高性能半芳香族聚酰胺材料将有效覆盖现有及前瞻性汽车行业（包括传统 燃油车型、混动车型、纯电动车型以及氢能源车型），并在汽车关键零部件领域取 代现有进口核心材料。 （2）高性能聚砜 聚砜是一类无定形的热塑性高分子材料。聚砜具有热稳定性高、透明性好、 水解稳定性优良、模型收缩率低、生物相容性好、电性能和机械性能适中、对酸、 碱、醇、脂肪烃和盐溶液的抵抗性优良的特性。 从应用领域分布来看，聚砜类材料因其在可比材料中最低的烟密度，而成为 航空航天领域的最佳内饰材料。此外，因其一定的通透性可用作中空纤维超过滤 器，广泛用于水处理工业，利用它的气体选择渗透性，其复合薄膜可用于气体分 离；利用它抗水蒸气的能力可用作医疗器械等用品；利用它的耐辐照性能可用作 原子能发电站核心元件；利用它的耐化学品特性可用作化工厂装备的耐腐蚀涂料 和防锈漆；利用它的微波透过性和对食品与人体无毒的特性，可用作食品包装容 器。近年来，聚砜不仅只是应用在军工产品、航天航空等高端领域，而且已扩展 成为交通运输、机械制造、医疗器械、电子电气等领域的重要原材料。 3、项目必要性分析 （1）适应公司所在新材料领域的市场发展趋势和国产化需求 作为国家重要的战略性新兴产业，自2010年以来，中国新材料产业产值规模 一直保持稳定增长，由2010年的6,500亿元增长到2018年的43,256亿元，年均 复合增速保持在27%左右。 2010年至2018年中国新材料产业规模与增速 数据来源：《新材料产业》、赛迪顾问 特种工程塑料是继通用塑料和工程塑料之后发展起来的第三代塑料，其兼具 耐热、绝缘、耐腐蚀和机械强度高等优点。随着5G通信、半导体、医疗行业材料 升级等时代的到来，特种高分子材料对传统材料的替代速度进一步加快。 相比于欧美发达国家，中国的新材料行业起步时间晚、起步水平低，作为全 球最大的通讯、半导体行业生产国，2018年我国特种工程塑料在整体产能规模、 合成工艺、产品性能以及应用开发都与国外存在差距，跨国公司杜邦、SABIC、 Solvay、荷兰DSM凭借原料、规模、技术优势在国内占据较高的市场份额。近年 来，随着我国产业转型升级步伐的不断加快，国家未来重大战略性新兴产业亟待 国产化材料的进口替代和国产化重大支撑。因此，早日突破制约特种工程塑料产 业化发展的关键技术，提升产业技术水平和生产能力就显得尤为紧迫。 （2）巩固公司市场地位、增强市场竞争力 中国改性塑料产业在经历了近20年的高速发展后，行业市场化程度较高，国 内工程塑料企业众多。但随着近几年的市场发展逐渐呈现行业集中趋势，国内也 诞生了一批比较有竞争能力的企业，众多下游客户逐渐从价格选择转移到以技术 服务、价值增值、质量稳定为特征的用户体验选择上。 2019年，受到全球经济不确定性增加带来的经济增速放缓、国内消费持续走 低、汽车国六排放标准实施等综合因素影响，改性高分子材料主要应用领域的汽 车和家电市场均呈现增速下降。据中国汽车工业协会统计，2019年1-11月，我国 汽车销量245.7万辆，同比下降3.6%；根据全国家用电器工业信息中心统计，2019 年前三季度国内家电市场零售额实现5,870亿元，同比下降2.7%。虽然行业整体 增速放缓，但汽车行业的物联网化、电子化和轻量化所带来的材料革命需求将带 来新的机会和增长点，家电及电子产品市场智能化、品质化、多样化、便捷化的 趋势也日益明显。 在日趋激烈的市场竞争环境和不断变化的下游市场需求的背景下，公司亟需 采取有效措施，通过技术创新、产品创新等措施持续丰富产品种类、提升产品质 量、扩大市场份额，为客户提供更优、更丰富的材料解决方案。 （3）完善产品布局，提升公司产品协同 公司现有液晶高分子材料和轻量化高分子材料已经获得电子通讯、汽车及汽 车电子等行业客户的认可并得到批量化使用。客户根据其现有材料供应商体系， 对于公司的高性能聚酰胺和高性能聚砜材料具有明确的材料需求。公司部分客户 根据行业发展特点也计划在西部地区设立制造基地，因此公司在重庆建设高性能 聚酰胺材料和高性能聚砜材料项目将在产品和产业区域方面为公司重庆及西部地 区客户提供更全面、完善的服务。因此，公司将充分利用重庆长寿国家级化工园 区的定位优势，开展以高性能聚酰胺和高性能聚砜材料为代表的特种高分子材料 的研发及生产，与公司现有特种工程高分子材料体系实现产品协同。 4、项目可行性分析 （1）国家及地方政府的一系列鼓励政策为本次项目建设提供政策支持 新材料产业是发展先进制造业和高新技术产业的基础、先导和重要组成部分， 是新能源、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源汽车等新 兴产业的重要基础。我国高度重视新材料产业发展，《“十三五”国家战略性新兴 产业发展规划》《新材料产业“十三五”发展规划》等国家层面战略规划的出台， 为新材料产业的发展创造了良好的政策环境。国家已将新材料产业列为“国家七 大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点发展的十大领域之一。 作为高分子新材料的改性塑料是我国新材料发展的重点领域之一，属于国家 重点鼓励并支持发展的高新技术产业。国家各部委陆续出台了一系列鼓励政策大 力推动其加快发展，相关主要政策情况如下表所示： 时间 法律法规及产业政策 发布单位 相关内容 2019.11.25 《重点新材料首批次 应用示范指导目录 （2019年版）》 工业和信息 化部 PEEK工程塑料、LCP工程塑料、聚芳 醚砜（PSF）等工程塑料纳入重点新材 料首批次应用示范指导目录 2017.4.14 《“十三五”材料领域 科技创新专项规划》 科技部 重点发展海洋工程材料、高品质特殊钢、 先进轻合金、特种工程塑料、特种玻璃 与陶瓷等先进结构材料技术。 6.高性能高分子结构材料。高性能聚醚 酮、聚酰亚胺、聚芳硫醚酮（砜）、聚碳 酸酯和聚苯硫醚材料，耐高温聚乳酸、 全生物基聚酯、氨基酸聚合物等新型生 物基材料，高性能合成橡胶等 2017.1.25 《战略性新兴产业重 点产品和服务指导目 录》（2016版） 国家发展改 革委 明确新型工程塑料与塑料合金、新型特 种工程塑料、液晶聚合物、阻燃改性塑 料、ABS及其改性制品等为战略性新兴 产业重点产品 2016.12.30 《新材料产业发展指 南》 工业和信息 化部、发展改 革委、科技 部、财政部 加快发展新材料，对推动技术创新，支 撑产业升级，建设制造强国 2016.11.29 《“十三五”国家战略 性新兴产业发展规划》 国务院 面向航空航天、轨道交通、电力电子、 新能源汽车等产业发展需求，扩大高强 轻合金、高性能纤维、特种合金、先进 无极非金属材料、高品质特殊钢、新型 显示材料、动力电池材料、绿色印刷材 料等规模化应用范围，逐步进入全球高 端制造业采购体系 2015.5.8 《中国制造2025》 国务院 9.新材料。以特种金属功能材料、高性 能结构材料、功能性高分子材料、特种 时间 法律法规及产业政策 发布单位 相关内容 无机非金属材料和先进复合材料为发展 重点，加快研发先进熔炼、凝固成型、 气相沉积、型材加工、高效合成等新材 料制备关键技术和装备，加强基础研究 和体系建设，突破产业化制备瓶颈。积 极发展军民共用特种新材料，加快技术 双向转移转化，促进新材料产业军民融 合发展。高度关注颠覆性新材料对传统 材料的影响，做好超导材料、纳米材料、 石墨烯、生物基材料等战略前沿材料提 前布局和研制。加快基础材料升级换代 本次项目拟在重庆市长寿经济技术开发区进行建设。重庆市亦将新材料产业 发展作为实现战略性新兴产业的发展目标之一，先后发布《重庆市新材料产业集 群发展规划（2015年至2020年）》、《重庆市新材料产业发展实施方案》等规划方 案，将工程塑料作为高性能树脂重点产品，纳入化工先进基础新材料范围，主要 园区中包括长寿经济技术开发区、涪陵工业园区、白涛工业园区等。 （2）公司行业经验及技术研发实力为本次项目建设创造有利条件 公司自成立以来，一直从事改性工程塑料合金、改性通用塑料及高性能功能 高分子材料的研发、生产、销售和技术服务。公司拥有通用塑料、工程塑料、特 种工程塑料等多品类的高分子改性塑料产品链，可根据客户需求的差异化提供不 同的定制等级，开发具有特殊功能的新型材料，提供全方位的设计和产品材料解 决方案。同时，公司积极布局5G材料探寻突破，通过自身技术积累及外延式发展， 积极布局液晶高分子材料（LCP）、聚四氟乙烯材料（PTFE）相关领域，产品具备 参与全球技术竞争能力。 基于公司多年的行业运营经验和技术研发积累，公司已建立较为完备的业务 流程和管理架构，涵盖了研发、采购、生产、销售和质量控制在内的重大方面， 对公司的生产经营活动进行了有效地控制，以保证公司现有研发、生产和销售优 势得到良好的融合和发挥。 自2017年起，公司组建了包括材料、化学、化工、机械工程等多个专业研发 人员在内的高性能聚酰胺、高性能聚砜材料技术攻关团队，掌握了高性能聚酰胺 和高性能聚砜材料在规模化合成及改性制造过程中影响产品性能的综合因素，并 设计出规模化工业制造方案。经过近两年的研发及产品验证，公司高性能聚酰胺 和高性能聚砜材料规模化工艺技术已经成熟，相关产品已经得到了客户认可并实 现销售，项目已具备进一步扩大化生产的基础。 （3）公司客户资源的积累为本次项目奠定市场基础 公司经过业内多年的持续发展，依靠领先的技术创新、系统建设及人才团队 优势，以及“成就合作伙伴，实现企业价值”的核心经营理念，品牌及客户知名 度不断提升。公司与华为、大疆、中兴、阿里、小米、海信、富士康、联想、日 本大金、索尼、韩国晓星等国内外知名客户间合作持续深入。优质的客户资源为 公司未来产业方向和发展提供了保障。 5、项目投资估算 本项目总投资估算为37,523.63万元，投资范围包括设备购置及安装支出、建 筑工程、土地购置、其他固定资产支出、基本预备费及铺底流动资金。 单位：万元 序号 内容 投资额 占项目总投资比重 募集资金投入金额 1 设备购置及安装 24,472.05 65.22% 24,400.00 2 建筑工程 5,756.58 15.34% 5,700.00 3 土地购置 2,400.00 6.40% - 4 其他固定资产费用 383.58 1.02% - 5 基本预备费 1,511.43 4.03% - 6 铺底流动资金 3,000.00 7.99% - 合计 37,523.63 100.00% 30,100.00 6、项目效益分析 本项目建设期2年，预计经济效益良好。 7、项目选址及实施主体 本项目实施地点位于重庆市长寿经济技术开发区，实施主体为重庆沃特智成 新材料科技有限公司。 8、项目土地、备案及环评等报批事项进展情况 截至本报告公告日，本项目实施主体的土地使用权证尚在办理过程中。 本项目已取得经重庆市长寿区发展和改革委会备案的《重庆市企业投资项目 备案证》，项目代码：2019-500115-26-03-078165。 本项目涉及的环评报批事项正在办理过程中。 （二）补充流动资金 1、项目基本情况 为满足公司业务发展对流动资金的需求，公司拟使用不超过12,900.00万元的 募集资金用于补充流动资金，以满足公司未来业务发展的资金需求，提高公司持 续盈利能力，优化公司资本结构，降低财务费用，增强公司资本实力。 2、项目必要性和可行性分析 （1）满足营运资金需求，助力公司经营发展 近年来，公司坚持自身发展战略，不断丰富及延伸公司产品链，应对行业变 化积极推进创新产品应用，进一步完善产品布局，整体规模和经营业绩实现了较 好增长。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-9月，公司营业收入分别 为63,094.55万元、76,492.88万元、80,816.77万元和63,240.28万元，分别同比增 长7.82%、21.24%、5.65%和14.50%。 随着经营规模的扩大，为更快更好地实现战略目标，公司需要在经营过程中 持续投入人力、物力和财力，相对充足的流动资金是公司稳步发展的重要保障。 本次募集资金补充流动资金后，将有效满足公司经营规模扩大所带来的新增营运 资金需求，缓解公司资金需求压力，从而集中更多的资源为业务发展提供保障。 （2）优化财务结构，增强公司抗风险能力 近年来，公司为了满足业务发展的资金需求，除通过经营活动补充流动资金 外，还通过银行借款等外部融资方式筹集资金以满足日常经营之需，充分利用了 财务杠杆，为公司的发展提供了有力支持，同时也导致公司资产负债率自2017年 以来逐步增高。2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末，公司资产负 债率分别为45.24%、36.20%、38.71%和42.43%，短期借款余额分别为14,291.62 万元、20,959.50万元、29,324.89万元和30,442.99万元。公司可通过本次股权融 资优化财务结构，降低负债规模，控制经营风险，增强抗风险能力。 四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符合国家相关的 产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益， 可有效提高公司主营业务能力，完善公司的业务布局，进一步提升公司的核心竞 争力，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义，符合公司及公司全体股 东的利益。 （二）本次非公开发行对公司财务状况等的影响 1、对公司财务状况的影响 截至2019年9月30日，公司合并报表资产负债率为42.43%，本次发行完成 后，公司资产负债率及财务风险将进一步降低；公司财务结构将更加稳健合理， 经营抗风险能力将得到加强。 2、对公司盈利能力的影响 本次非公开发行完成后，随着募集资金投资项目的逐步实施，预期目标逐步 实现，公司的营业收入、利润总额等盈利指标将稳步增长，募集资金投资项目的 产品将与公司现有特种工程高分子材料体系实现产品协同，进一步提升客户的产 品服务能力，公司市场份额将得到巩固和提升。但是，由于建设项目短期内效益 体现不显著，公司的每股收益和净资产收益率存在被摊薄的可能。 3、对公司现金流量的影响 本次非公开发行完成后，公司筹资活动现金流量将大幅增加；随着募集资金 逐步投入，投资活动产生的现金流出量也将逐渐提升。待项目完工后，募集资金 投资的项目带来的现金流量逐年体现，公司经营活动产生的现金流入量将显著提 升。 五、募集资金投资项目可行性分析结论 综上所述，本次募集资金所投资项目符合产业发展方向，与目前上市公司的 主营业务形成协同，符合公司发展的战略方向；同时能够帮助上市公司改善流动 资金状况和财务结构，实现公司可持续发展，提高公司竞争力。因此本次募集资 金的用途合理、可行，符合本公司及本公司全体股东的利益。 深圳市沃特新材料股份有限公司 董事会 二〇二〇年一月二日 中财网
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