北交所打新可采取按账户配售的方式进行

时间：2025年12月17日 13:56:24 中财网

　　最近，有关“北交所市值打新进入网上测试阶段”的说法在市场上不胫而走，不过，这个说法并不属实，据知情人士介绍，有关方面此前只是调研过相关情况而已，与正式的网上测试是两回事。

　　北交所打新一事之所以受到关注，显然与目前北交所打新的现状有关。目前沪深两市打新采用的是市值配售的打新模式，投资者中签了再缴款，如此一来，投资者即便没有中签，也不存在打新损失问题。

　　但北交所打新却并非如此，北交所目前采取的是资金打新方式，投资者参与北交所打新，需要动用货真价实的资金来打新，但投资者动用几十万、上百万的资金参与北交所打新，也不一定能中到一个签号。如此一来，投资者参与北交所打新，如果没有中签，或多或少是要蒙受一定损失的。比如，投资者将这些打新的资金用于国债逆回购，多多少少也是有一笔收入的。也正因如此，北交所的资金打新模式一直受到市场诟病。投资者希望北交所也能像沪深交易所一样采取市值打新的做法。

　　然而，北交所并不适合采取市值配售的打新方式。毕竟沪深市场发展的时间远比北交所的时间长，截止12月12日，沪深两个市场的股票流通市值分别达到59.30万亿和36.58万亿。而北交所的流通股票市值只有5230.18亿元，仅仅只是与美的集团一家公司的股票流通市值相当。因此，如果北交所也实行市值配售的话，不论是个人还是机构投资者，都需要大量持有北交所挂牌上市的股票，如此一来，北交所挂牌上市的公司股票价格都会炒到一个恐怖的高度，这显然是不利于北交所市场的健康发展的。也正因如此，北交所并不适合像沪深市场一样采取市值配售的打新方式。

　　当然，也有投资者建议，北交所打新的股票市值可以按投资者持有的整个A股市场股票的市值来计算。这个方法同样是不合适的。当下，沪深交易所的打新，计算的股票市值都是按各自市场的股票市值来计算的，沪市计算的是沪市股票的市值，深市计算的是深市股票的市值。如果北交所打新计算的股票市值将沪深股票的市值计算在内，这北交所也就没有了自己的特点。所以，北交所目前采取资金打新的方式，也是一种逼不得已的选择。

　　不过，鉴于北交所资金打新的方式对于没有中签的投资者来说，是一种资金上的浪费，因此，北交所资金打新的方式确实需要改革。那么，北交所的打新方式应该怎么改革呢？本人的建议是采取账户配售的方式，按参予申购的账户数量来进行配售。凡参与申购的账户，每个账户配售100股。如果发行的股票数量不够账户配售的，可以按账户申购的时间先后为序，将新股发行的份额配售完毕为止。

　　实际上，这种按账户配售的方式曾经在A股市场上实行过。比如，1995年7月东方电机的网上发行，就是采取这种按账户配售的方式，每个账户配售100股。但由于当时的《公司法》要求“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”，于是在此之后，这种按账户配售的打新方式就宣告夭折了。不过，如今的《公司法》已没有了这一要求，按账户配售也就没有了法律障碍。实际上目前北交所打新的最小单位也就是100股。

　　也正因如此，北交所的打新方式完全可以采取东方电机式的按账户配售的打新方式。这一打新方式不仅可以消除资金搬家的问题，避免造成股市资金的巨大浪费，而且还有利于保护个人投资者的权益，毕竟按账户配售，即便是机构账户，也只能配售100股。

　　当然，为了避免投资者在开盘阶段蜂拥打新，按账户配售的打新方法也可以做进一步的完善。比如，按时间段进行账户配售，以便投资者即便是在下午参与打新，也有获得账户配售打新的机会。