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雪峰科技(603227):新疆雪峰科技（集团）股份有限公司关于中证中小投资者服务中心《股东质询函》的回复公告
| 时间：2025年09月04日 19:55:41 中财网 |
新疆雪峰科技（集团）股份有限公司
关于中证中小投资者服务中心《股东质询函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。新疆雪峰科技（集团）股份有限公司（以下简称“雪峰科技”或“公司”）于近日收到中证中小投资者服务中心的《股东质询函》（投服中心行权函[2025]24号），公司现根据质询函的要求，对相关问题进行回复并公告如下：问题：
广东宏大持有的盛世普天51%股权是2024年9月收购而来，又在2025年8月转售于你公司。前次交易以2024年6月30日为评估基准日，盛世普天净资产账面值为3,878.59万元，收益法评估值为30,115.77万元，2023年净利润为2,639.08万元、2024年1-6月净利润905.57万元。本次交易以2025年3月31日为评估基准日，盛世普天净资产账面值为2,771.05万元，收益法评估值30,153.38万元，2024年净利润294万元，可知2024年下半年已亏损，2025年第一季度又亏损539万元。两次交易中，在盛世普天净利润持续下降的情况下，估值基本保持不变。你公司披露盛世普天一季度亏损的主要原因是“莱州分公司项目停工近5个月，复工后工程量及单价同比下降较多”，而本次收益法估值中预测盛世普天2026年-2030年净利润均为4,000万元左右，较正常报告期2023年的净利润增长约50%。
请你公司说明高增长的盈利预测是否与“复工后工程量及单价同比下降较多”相矛盾，并结合在手订单及其工程量、单价等情况，说明盈利预测的可实现性、估值保持不变的合理性。
回复：
一、高增长的盈利预测是否与“复工后工程量及单价同比下降较多”相矛盾青岛盛世普天科技有限公司（以下简称“盛世普天”）拥有炸药生产许可能力4.5万吨（编号：MB生许证字[036]号），近年来主要利润来源为莱州分公司及青岛地铁项目，炸药自用量不足1000吨，其他炸药产能未被充分释放。而盛世普天2026-2030年预测净利润是基于将其富余产能调整进入新疆区域并释放而测算的结果，与“莱州分公司复工后工程量及单价同比下降”之间不存在矛盾。
具体说明如下：
1、莱州分公司业绩波动属阶段性因素，不影响公司长期经营基本面
莱州分公司2025年第一季度出现亏损，主要系前期停工近5个月所致。复工后工程量及单价暂时下降，属于生产恢复和项目衔接过程中的正常现象。2025年4月起，该分公司生产经营已逐步回归正常水平。预计盛世普天2025年4–12月实现营业收入1亿元，较2025年一季度（883.66万元）大幅回升，经营修复态势明确。
2、高增长预测依托于产能布局调整
盛世普天在新疆产能布局将打开新的利润增长空间，其子公司新疆盛峰矿业有限公司（以下简称“盛峰矿业”）已在新疆吐鲁番市新建年产10000吨现场混装乳化炸药生产系统，该项目总投资约6000万元。2024年11月21日，盛峰矿业取得工业和信息化部安全生产司《关于调整青岛盛世普天科技有限公司工业炸药生产许可能力的复函》（工安全函[2024]278号），同意盛世普天将10000吨炸药生产许可调整至上述新建混装地面站。2025年该混装站计划完成10000吨炸药产能释放。未来盛世普天将继续调整增加新疆区域炸药产能，成为净利润增长的重要来源。
二、结合在手订单及其工程量、单价等情况，说明盈利预测的可实现性、估值保持不变的合理性。
经复核，盈利预测具备可实现性、估值保持不变存在合理性，具体说明如下：1、订单可持续性强，资质与产能构建竞争壁垒
盛世普天主要从事爆破服务一体化业务，拥有炸药生产许可能力4.5万吨，同时具有爆破作业一级资质、矿山总承包二级资质，在岩土爆破、水下爆破等专业技术领域具备明显优势。截至评估基准日2025年3月31日，盛世普天拥有19项专利和10项软件著作权，这些技术积累与资质壁垒为其持续获取高附加值订单提供有力支持，进而保障盈利预测的实现。
目前，盛世普天的收入核心来源于莱州分公司，根据项目需求测算，预计莱州分公司项目年均炸药需求量约1000吨，提供了持续的业务支撑。
未来，盛世普天将对产能布局进行调整，核心产能将转移至新疆区域市场。
雪峰科技在新疆区域拥有较为稳定的爆破服务订单，具备一定规模炸药需求，可为上述炸药产能的释放提供支撑。
综上，盛世普天完成产能布局调整后，具备潜在项目储备，整体对盛世普天未来的业绩预测具有较强的支撑作用。
2、收益法评估聚焦长期价值，短期波动不影响核心资产估值
在前后两次股权交易中，分别为2024年9月广东宏大控股集团股份有限公司（以下简称“广东宏大”）收购与2025年8月雪峰科技收购，盛世普天股东全部权益按收益法评估的价值基本保持稳定（2024年6月30日评估值30,115.77万元，2025年3月31日评估值30,153.38万元），其根本原因在于评估方法侧重于企业的长期盈利能力和核心资源价值，参数设置与评估假设具备一贯性。
2025年3月31日的净资产账面值（2,771.05万元）较2024年6月30日
（3,878.59万元）有所下降，主要受莱州分公司停工导致阶段性亏损的影响，该损失属于非经常性因素。而收益法评估以未来现金流折现为核心，重点关注企业所持有的4.5万吨产能许可、19项专利技术、新疆新项目储备等关键资源的价值。
该类资产并不因短期经营波动而减值，产能调整后释放预期将有所提升。
根据经备案的由广东联信资产评估土地房地产估价有限公司出具的《宏大爆破工程集团有限责任公司与新疆雪峰科技（集团）股份有限公司拟协议转让股权事宜所涉及青岛盛世普天科技有限公司股东全部权益价值资产评估报告》“联信（证）评报字[2025]第A0358号”，本次采用收益法评估，对未来业绩预测情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2025年 4-12月 | 2026年 | 2027年 | 2028年 | 2029年 | 2030年 |
| 营业总收入 | 10,471.78 | 28,548.44 | 28,325.47 | 28,212.34 | 28,429.56 | 28,657.64 |
| 营业总成本 | 8,576.39 | 23,008.18 | 22,570.26 | 22,198.67 | 22,379.46 | 22,622.51 |
| 净利润 | 1,405.09 | 3,820.19 | 4,051.53 | 4,293.25 | 4,316.12 | 4,293.18 |
| 序号 | 收购方 | 披露时间 | 交易标的 | 产能 （万吨） | 评估值 （万元） | 评估值/产能 （万元/万吨） |
| 1 | 凯龙股份 | 2025年3月 | 湖北东神51%股权 | 3.2 | 35,452.00 | 11,078.75 |
| 2 | 易普力 | 2025年3月 | 河南松光51%股权 | 6 | 61,985.68 | 10,330.95 |
| 3 | 壶化股份 | 2025年1月 | 河北天宁98.7%股权 | 3.6 | 36,750.00 | 10,208.33 |
| 4 | 江南化工 | 2024年10月 | 红旗民爆35.97%股权 | 11.4 | 97,909.36 | 8,588.54 |
| 5 | 雅化集团 | 2023年6月 | 四川通达51%股权 | 3.3 | 30,318.35 | 9,187.38 |
| 平均数 | 9,878.79 | |||||
| 中位数 | 10,208.33 | |||||
| 本次 | 雪峰科技 | 2025年7月 | 盛世普天51%股权 | 4.5 | 30,153.38 | 6,700.75 |
综上所述，本次交易对标的公司的盈利预测具备可实现性、估值保持不变存在合理性。
特此公告。
新疆雪峰科技（集团）股份有限公司董事会
2025年9月5日
中财网