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蓝思科技(300433):2025年10月28日投资者关系活动记录表
| 时间：2025年10月30日 09:06:21 中财网 |
投资者关系活动记录表
编号：2025-012
| 投资者关系活 动类别 | □特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他：电话会议 |
| 接待对象 | 具体名单见附件 |
| 时间 | 2025年10月28日 |
| 地点 | 电话会议 |
| 上市公司接待 人员姓名 | 中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南 副总经理兼财务总监：刘曙光 |
| 投资者关系活 动主要内容介 绍 | 问：请问公司人形机器人业务今年的出货量及收入规模如 何？对明年有何预测？ 答：公司在机器人领域布局较早，目前已成功进入北美和国 内头部机器人供应链。预计今年全年的人形机器人出货量数千台， 四足机器狗出货量上万台，机器人业务带来的营收初步估计为数 亿元，公司目前已成为最大的具身智能硬件制造平台之一。 在北美客户方面，公司与北美大客户有长达10年的深度合作 关系，是其一级核心供应商，在智能座舱模组占据主要份额。随 着北美客户人形机器人进展不断推进，公司开发的头部模组、关 节模组、灵巧手等模组已多次送样，并深度配合客户开发本体结 构件等更多品类，为产品定型量产招标做好充分准备。 问：请问公司汽车玻璃产线的量产进展及当前产能情况？明 年的产能扩张计划？ |
| 答：公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规 认证。首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计在今年年底到明 年年初实现量产，满足数十万辆汽车的客户需求。另外三条产线 预计在今年年底完成基础建设，并在明年一季度通过客户认证后 快速投入量产。这四条线全部投产后，年产能可匹配上百万辆车。 目前公司正与20多家汽车厂商合作，鉴于市场需求旺盛，预计未 来几年将成为公司重要的业绩增长点。 问：请问三季度毛利率同比有所下滑的原因？各产品线的毛 利走势如何？公司机器人业务未来的发展战略是侧重整机还是零 部件？相关的利润率情况如何？ 答：毛利率同比略有下滑主要源于业务结构变化，即毛利率 相对较低的整机组装业务占比提升。但需要明确的是，整机组装 是公司为带动高毛利的自有结构件和功能模组销售的战略举措。 实际上，公司的结构件、功能模组，以及智能汽车、智能穿戴等 产品的毛利率整体保持稳定。随着客户进入新一轮创新周期，新 产品应用更多新材料、新工艺，推动公司产品毛利率上升，整体 毛利率有望持续改善。 关于机器人业务战略，公司的目标是成为全球最大的具身智 能机器人制造平台，采取整机组装与关键功能模组、结构件并重 发展的策略。整机组装有助构建护城河和优化上游设计，从而提 升关键部件的良率和毛利率。当前机器人规模处在倍数级上升期， 公司对该业务未来发展和业绩增长充满信心。 问：关于大客户的新产品，特别是明年的折叠机型，公司目 前参与的具体环节和产品进展如何？ 答：公司明年的折叠机型项目，实际开发工作自去年便已启 动，目前已完成产品全部定型及相关设备的开发与准备工作，目 前进展顺利。在核心供应方面，公司已确定将成为大客户明年折 叠机的三项关键产品供应商，具体包括UTG（超薄柔性玻璃）盖板、 | |
| PET贴膜，以及玻璃支撑板。在结构件领域，公司为折叠机液态金 属铰链主轴的核心供应商。 除屏幕相关部件外，公司还将提供玻璃前盖与3D玻璃后盖。 3D玻璃后盖的价值量较普通后盖有大幅提升。 综合来看，公司在折叠机中的单机价值量提升显著，叠加各 大客户折叠机型渗透率快速增长以及市场对明年折叠机销量的积 极预期，将为公司带来更大的业绩弹性。 问：客户新机热销，是否有加单情况？ 答：三季度末大客户新机发布后，市场反应超出预期，新机 持续热卖，客户订单需求旺盛。公司按客户订单指示，进一步扩 招生产人员，当前员工总数已接近17万人，各工厂正加班加点组 织生产，规模效应日益凸显。 目前多家机构上调全年新机销量预测，随着国内外销售旺季 到来，国补和渠道补贴等促销活动开展，预计将进一步拉动新机 销量增长。 公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，充分受 益于新机需求增加、份额提升和超硬镀膜、3D玻璃盖板等创新带 来的量价提升。 问：公司对四季度收入和利润的展望如何？AI服务器业务的 最新进展和明年展望是什么？ 答：由于大客户订单及加单主要集中在四季度，公司对四季 度的业绩展望乐观，对实现全年高质量增长充满信心。 公司与北美AI核心硬件客户深度配合，从去年开始启动AI 服务器相关产品开发，计划从机箱结构件（含导轨、托盘等）加 工开始，逐步向液冷模组、固态硬盘等组装领域拓展。目前，国 内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，其中机箱结构件已批 量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量 产。 | |
| 问：三季度报中非经常性损益项下的非流动性资产处置损益 具体是什么？另外，大客户的3D玻璃后盖在三季度和四季度的交 付情况如何？公司在玻璃硬盘基板和AR眼镜光波导方面的布局 是怎样的？ 答：非流动性资产处置损益主要是公司为适应技术进步和客 户新产品需求，主动对部分使用时间较长、效率较低的设备进行 淘汰处置所产生的。 关于3D玻璃后盖交付数据，因涉及客户机密不便透露具体情 况，但公司对该创新3D玻璃后盖产品的市场前景非常有信心。随 着3D玻璃应用在更多机型，渗透率逐年提高，公司凭借行业绝对 领先的3D玻璃技术及深厚护城河，将持续作为核心供应商受益。 在玻璃硬盘基板方面，公司正配合全球领先的机械硬盘客户 进行开发，以玻璃基板替代传统铝基板，未来市场潜力巨大。 在AR眼镜方面，公司与北美头部客户具有长期合作关系，不 仅为其最新热销的眼镜提供了精密结构件、光学部件、声学模组 等核心部件，后续将延伸至软板SMT、无线充电模组、充电盒组装 及整机组装,预计相关业务将实现可观年增长。公司目标在两年内 成为北美头部客户的核心供应商，并确立在光波导领域的全球主 力地位，技术布局覆盖当前主流的纳米压印、性能更优的刻蚀工 艺以及前沿的碳化硅解决方案。为强化这一战略布局，公司新近 成立蓝思光电科技（长沙）有限公司，旨在向光学产业链纵深迈 进，通过高度垂直整合，将自研光波导镜片、功能模组及超轻量 材料等高附加值元件整合至下一代AR眼镜中，持续巩固技术领先 优势，致力于成为其他品牌的硬件创新者和制造平台。 | |
| 日期 | 2025年10月28日 |
| 序号 | 机构名称 | 姓名 |
| 1 | AbuDhabiInvestmentAuthority | Stanley |
| 2 | ApeironCapital | MichaelWang |
| 3 | AZInvestmentManagement | JustinLiu |
| 4 | Bernstein | ShirleyYang |
| 5 | BestInvestmentCorporation | JinAlbert |
| 6 | Oaktree | AmberYang |
| 7 | ChinaLifeFranklinAssetManagement | HuangKaren |
| 8 | ChowTaifookLifeInsurance | StephenYin |
| 9 | CMSHKAM | AimeeLi |
| 10 | Polymer | 隗葳 |
| 11 | FoundationAssetManagement(HK) | YangHong |
| 12 | GAAM | AnnieSu |
| 13 | Jefferies | JackyHe、ConnieYan |
| 14 | LMR | TinaXu |
| 15 | MorganStanley | DerrickYang、ViviHuang、彭帅均 |
| 16 | NeubergerBerman | 刘馨竹 |
| 17 | PickersCapital | StanleyYip |
| 18 | PictetAssetManagement | 胡安祺 |
| 19 | Pleaid | Simon |
| 20 | Point72 | ChenyuSun |
| 21 | PotusCapital | LiuCharlotte |
| 22 | Principal | 郁然 |
| 23 | Sherwood | JackFeng |
| 24 | SMAM三井住友投资 | AlanLai |
| 25 | ToritoCapitalLimited | 程超 |
| 26 | UBS | EdwardLiu、ZoeXu |
| 27 | 安信基金 | 倪瑞超 |
| 28 | 奥陆资本 | EricMeng |
| 29 | 霸菱资管 | NicolaLai |
| 30 | 百嘉基金 | 黄艺明、关心洲 |
| 31 | 榜样投资 | MariaZhao |
| 32 | 宝盈基金 | 郭党钰 |
| 33 | 保德信 | 林哲宇 |
| 34 | 北京宏道投资 | 方何 |
| 35 | 北京匀丰资管 | 丁天 |
| 36 | 彼得明奇资管 | 林蔚先 |
| 37 | 博时基金 | 肖瑞瑾 |
| 38 | 财通证券 | 黄梦龙 |
| 39 | 财信证券 | 陈日健 |
| 40 | 诚通基金 | 赵鹏 |
| 41 | 创金合信基金 | 周志敏、李晗、张小郭 |
| 42 | 淳厚基金 | 薛莉丽 |
| 43 | 大道至诚投资 | 蔡天夫 |
| 44 | 大家资管 | 钱怡、陈美玲、何英 |
| 45 | 道生投资 | 赵磊、周申力 |
| 46 | 第一创业证券 | 许也可 |
| 47 | 鼎泰四方私募基金 | 叶中正 |
| 48 | 东北证券 | 李明 |
| 49 | 东方产投 | 曾琨 |
| 50 | 东方睿石投资 | 唐谷军 |
| 51 | 东方证券 | 韩潇锐 |
| 52 | 东吴证券 | 朱雨潇 |
| 53 | 方泰晟达 | 何林泽 |
| 54 | 方瀛研究与投资（香港） | 缪一帆、涂画 |
| 55 | 方正证券 | 段明哲、钟琳、朱柏睿 |
| 56 | 复胜资管合伙企业 | 陆忆天 |
| 57 | 复星保德信 | 李心宇 |
| 58 | 富安达基金 | 申坤、李昂 |
| 59 | 富存投资 | 杨稳建 |
| 60 | 富国基金 | 方竹静、武磊、李娜、何信、周宁 |
| 61 | 高毅资管 | 邹铭睿 |
| 62 | 光大保德信基金 | 杨一飞 |
| 63 | 光大证券 | 刘勇 |
| 64 | 广发证券 | 李佳蔚 |
| 65 | 国海富兰克林基金 | 胡嘉 |
| 66 | 国海证券 | 李晓康 |
| 67 | 国华人寿 | 韩冬伟 |
| 68 | 国金基金 | 多飞帆 |
| 69 | 国联基金 | 焦阳 |
| 70 | 国寿安保基金 | 陈航宇 |
| 71 | 国泰海通证券 | 文灿 |
| 72 | 国泰基金 | 何伟、叶嘉元、施钰 |
| 73 | 国投瑞银基金 | 周俊松 |
| 74 | 国投证券资管 | 高继祖 |
| 75 | 国新投资 | 杨超 |
| 76 | 国信证券 | 连欣然 |
| 77 | 海辉华盛证券投资基金 | 朱晓熹 |
| 78 | 海通国际 | 崔冰睿、张晓飞 |
| 79 | 瀚亚投资 | 许骁骅 |
| 80 | 恒大人寿保险 | 许晓光 |
| 81 | 恒生前海基金 | 李峥嵘 |
| 82 | 横琴淳瀚基金 | 彭云仙 |
| 83 | 宏利资管 | 李文琳、EmilyLiao |
| 84 | 花旗银行 | KynaWong |
| 85 | 华安财保资管 | 李亚鑫 |
| 86 | 华宝信托投资有限责任公司 | 顾宝成 |
| 87 | 华创证券 | 高远 |
| 88 | 华富基金 | 朱程辉 |
| 89 | 华能贵诚信托 | 黄凯立 |
| 90 | 华商基金 | 胡中原 |
| 91 | 华泰证券 | 王心怡 |
| 92 | 华泰资管 | 杨帆 |
| 93 | 华夏财富 | 刘春胜 |
| 94 | 汇丰晋信基金 | 许廷全 |
| 95 | 汇华理财 | 张曦光 |
| 96 | 汇添富基金 | 马磊、左剑、樊勇、徐延锋 |
| 97 | 嘉实基金 | 卓佳亮、李珍 |
| 98 | 建设银行 | 郑及游 |
| 99 | 建信保险资管 | 孔硕 |
| 100 | 建银国际 | 苏林 |
| 101 | 江海证券自营 | 殷伟 |
| 102 | 金发集团 | 袁雨曦 |
| 103 | 金信基金 | 黄飙 |
| 104 | 金鹰基金 | 倪超 |
| 105 | 泾谷投资 | 蒋海 |
| 106 | 开福城投 | 刘越 |
| 107 | 领骥资本 | 尤加颖 |
| 108 | 绿洲资本 | 管瑞成 |
| 109 | 麦格理 | CherryMa、AlbertCui |
| 110 | 美国银行 | Katherine、KevinZhang |
| 111 | 民生加银基金 | 张鼎周 |
| 112 | 明河投资 | 姜宇帆 |
| 113 | 摩根大通 | CherryLiu |
| 114 | 摩根基金 | 宋敬祎、朱晓龙、杜猛 |
| 115 | 摩根士丹利基金 | 李子扬 |
| 116 | 南方基金 | 王天瑜、廖欣宇 |
| 117 | 诺安基金 | 黄友文、丁云波 |
| 118 | 诺德基金 | 周建胜、罗世锋 |
| 119 | 磐厚动量（上海）资本 | 胡建芳 |
| 120 | 彭博行业研究 | 陈曦、StevenTseng、RebeccaWang |
| 121 | 鹏华基金 | 陈龙、陈敏佳、胡颖 |
| 122 | 平安基金 | 季清斌、张淼 |
| 123 | 平安证券 | 李峰 |
| 124 | 平安资管 | 孙芳 |
| 125 | 浦银安盛基金 | 徐辉、俞瑾 |
| 126 | 浦银国际 | 沈岱、黄佳琦 |
| 127 | 前海承势-连丰私募基金 | 魏梅娟 |
| 128 | 前海开源基金 | 李宇 |
| 129 | 国金证券 | 丁彦文 |
| 130 | 瑞兆资本 | 姚铁睿 |
| 131 | 瑞众人寿保险有限责任公司 | 彭双宇 |
| 132 | 睿亿投资发展中心 | 陈海华 |
| 133 | 山东金仕达投资 | 杨国涵 |
| 134 | 上海博笃投资 | 叶秉喜 |
| 135 | 上海川流私募基金 | 杨子平 |
| 136 | 上海淳阳私募基金 | 谢伟玉 |
| 137 | 上海大墉资管 | 常宗琪 |
| 138 | 上海东方证券资管 | 蒋蛟龙、谭鹏万 |
| 139 | 上海复胜资管合伙企业（有限合伙） | 陆忆天 |
| 140 | 上海富唐资管 | 胡爱军 |
| 141 | 上海歌汝私募基金 | 石浩 |
| 142 | 上海健顺投资 | 罗庆 |
| 143 | 上海陆宝投资 | 田肖溪 |
| 144 | 上海宁泉资管 | 高熙尧 |
| 145 | 上海宁涌富私募基金合伙企业(有限合伙) | 黄盼盼 |
| 146 | 上海拓璞投资 | 任少如 |
| 147 | 上海泰旸资管 | 骆华森 |
| 148 | 上海同犇投资 | 童驯 |
| 149 | 上海潼骁投资发展中心（有限合伙） | 王喆 |
| 150 | 上海万纳私募基金 | 王立立 |
| 151 | 上海喜世润投资 | 胡振国 |
| 152 | 上海毅木资管 | 陈锡伟 |
| 153 | 上海银叶投资 | 陈刚 |
| 154 | 上海云门投资 | 俞忠华 |
| 155 | 上海兆天投资 | 蔡仁飞 |
| 156 | 上海正心谷投资 | 常晟 |
| 157 | 上海证券自营 | 肖行健 |
| 158 | 上投摩根基金 | 李博 |
| 159 | 上银基金 | 颜枫、杨东朔 |
| 160 | 尚诚资管 | 黄向前 |
| 161 | 申万宏源证券 | 胡颖、屈玲玉、杨海晏 |
| 162 | 申万菱信基金 | 徐巡 |
| 163 | 深圳广金投资 | 柳杨 |
| 164 | 深圳茂源财富 | 钟华 |
| 165 | 深圳前海道谊投资控股 | 颜丙占 |
| 166 | 深圳长青藤资管 | 闵磊 |
| 167 | 太平洋投资 | 邓恩奇 |
| 168 | 太平洋资管 | 陈永亮 |
| 169 | 太平资本保险资管 | 赵洋 |
| 170 | 太平资管 | 王紫艳 |
| 171 | 泰康资管 | 陈济 |
| 172 | 泰旸资管 | 巩来华 |
| 173 | 天风证券 | 杜玙 |
| 174 | 天弘基金 | 张寓 |
| 175 | 万家基金 | 汪洋 |
| 176 | 闻天私募证券投资基金 | 梁悦芹 |
| 177 | 五矿自营 | 吴秋如 |
| 178 | 西安瀑布资管 | 孙左君、杨森 |
| 179 | 西部利得基金 | 毛振强、冯皓琪、温震宇 |
| 180 | 西南证券 | 徐阿一 |
| 181 | 湘江中盈 | 刘琦 |
| 182 | 萧山泽泉投资 | 郑捷 |
| 183 | 新华基金 | 张帅 |
| 184 | 新华资管 | 陈朝阳 |
| 185 | 信达澳亚基金 | 王天乐 |
| 186 | 兴业证券 | 张忠业 |
| 187 | 兴证全球基金 | 谢治宇、乔迁、姚丹丹 |
| 188 | 银河基金 | 黄心叶 |
| 189 | 银河联昌证券 | 黄少丹 |
| 190 | 银石私募基金 | 桂彦 |
| 191 | 盈峰资管 | MichaelChan、FayeTan |
| 192 | 涌贝资管 | 谭涛 |
| 193 | 由榕资产 | 赵玮 |
| 194 | 于翼资管 | EvanLiang |
| 195 | 源乘私募基金 | 高飚 |
| 196 | 远致瑞信股权投资 | 张艺海 |
| 197 | 泽安私募基金 | 何红军 |
| 198 | 长城基金 | 林皓 |
| 199 | 长江证券 | 肖知雨 |
| 200 | 长江证券资管 | 诸勤秒、汪中昊、杨杰 |
| 201 | 长沙领新 | 毕波、丁明辉 |
| 202 | 长盛基金 | 郭堃、汤其勇 |
| 203 | 长信基金 | 宋海岸 |
| 204 | 招商证券 | 胡玮凯 |
| 205 | 招商证券资管 | 李龙峰 |
| 206 | 浙商证券 | 王凌涛、沈钱 |
| 207 | 至纯科技 | 任慕华 |
| 208 | 致合资管 | 张创 |
| 209 | 中国国际金融 | 陈俊、何欣怡 |
| 210 | 中国互联网投资基金 | 张玉辰 |
| 211 | 中国农业银行 | 王亮、周志鹏 |
| 212 | 中国人寿资管 | 李晓光 |
| 213 | 中国太平洋保险（集团） | 袁元 |
| 214 | 中泰证券 | 李准、洪嘉琳、王峙博 |
| 215 | 中投国际(香港) | AlbertJin |
| 216 | 中信建投基金 | 赵坚 |
| 217 | 中信建投证券 | 梁艺 |
| 218 | 中信里昂证券 | 张钦锐、刘锦东、白昀宗 |
| 219 | 中信期货 | 魏巍 |
| 220 | 中信银行 | 邢华苑、林思骢 |
| 221 | 中信证券 | 林峰 |
| 222 | 中央汇金资管 | 完永东 |
| 223 | 中银国际证券 | 张丽新 |
| 224 | 中银理财有限责任公司 | 李安心 |
| 225 | 中英人寿保险 | 祁诗皓 |
| 226 | 朱雀基金 | 张劲骐 |
| 227 | 竹润投资 | 乔敏 |
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