[中报]爱旭股份(600732):2025年半年度报告
原标题:爱旭股份:2025年半年度报告 2025年半年度报告 2025年8月7日 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人陈刚、主管会计工作负责人邹细辉及会计机构负责人（会计主管人员）周丽莎声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告包含若干公司对未来发展战略、业务发展、经营计划、财务状况等的前瞻性陈述。这些陈述乃基于当前能够掌握的信息与数据对未来所做出的估计或预测，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在生产经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，具体请参见第三节“管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节 释义..........................................................................................................................................4 第二节 公司简介和主要财务指标......................................................................................................6 第三节 管理层讨论与分析..................................................................................................................9 第四节 公司治理、环境和社会........................................................................................................25 第五节 重要事项................................................................................................................................27 第六节 股份变动及股东情况............................................................................................................40 第七节 债券相关情况........................................................................................................................44 第八节 财务报告................................................................................................................................45
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
□适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币
□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司是一家全球领先的新能源科技企业，聚焦光伏发电核心产品的研发和制造，为客户提供太 阳能电池、ABC（AllBackContact）组件和场景化的整体解决方案。公司秉承“为零碳社会带来澎 湃动力”的使命，以极致创新驱动零碳能源时代的加速到来。 （一）中国光伏装机量强势增长，全球光伏装机整体向好 当前，党中央高度重视光伏产业发展，总书记强调把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出 的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。近年来，在各部门积极扶持和产业 界共同努力下，我国光伏产业坚持自力更生、技术创新、效率优先、市场主导，实现了从无到有、 从弱到强的转变，在产业规模、技术水平、应用市场等方面取得领先优势，已成为中国制造的一张 靓丽名片。 2025年上半年，国内政策环境持续向好，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于深化提升 “获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》，提出鼓励引导重点用能单位使用 绿电，激发全社会绿电消费潜力，有望显著提升绿电消费需求。此外，国家发展改革委、国家能源 局、国家林草局三部委联合印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025-2030年）》，其中 指出，到2030年规划该地区新增光伏装机规模253GW。伴随政策的加持以及光伏系统成本持续下 降，2025年1-6月，中国光伏新增装机量212.21GW，同比增长107%，表现出强劲的发展动力。 海外市场方面，全球光伏装机规模保持稳中向好的发展态势。2025年1月，欧盟正式实施碳关 税（CBAM），户用屋顶光伏、阳台光伏等分布式光伏应用保持蓬勃增长，光伏已成为欧盟最重要 的电力来源之一。美国市场虽然受政策预期波动有所影响，但市场化装机热情仍维持高涨，光伏太 阳能和风能占2025年第一季度美国新增发电容量的近98%，光伏已连续19个月成为美国最大新增 能源来源。印度保持对清洁电力的高强度投入，部分大型项目在2025年陆续安装并网，使得累计 非化石装机容量将首次超过化石燃料项目。澳洲、日本等老牌光伏成熟国家也进一步加大对光伏装 机的扶持，推动清洁能源转型加速。根据SolarPowerEurope报告预测，2025年全球光伏装机在中 性场景下有望实现655GW装机量，较2024年保持双位数的增速。 2025-2029不同情景全球光伏装机预测（二）“反内卷”提升至国家战略行动高度，行业有望快速回归健康周期报告期内，行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，低价、低质的无序竞争仍影响正常产业生态的运行，主产业链制造类企业大多仍处于亏损，影响了行业的健康发展。针对行业持续的内卷式竞争，国家层面主管部门和监管单位已提出明确指导意见，开展全方位专项反内卷治理工作。2025年7月1日，中央财经委员会召开第六次会议明确指出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工业信息化部召集14家光伏企业及行业协会负责人座谈，会议明确提出，“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。今年6月新修订的《反不正当竞争法》和《价格法修正草案（征求意见稿）》也将低于成本价销售的行为定性为违法，将“反内卷”正式纳入法律规制范畴。 在此基础上，行业内各企业积极响应，落实会议治理精神，通过自发倡议和外部政策引导相结合，加速推动各环节产能整合与价格自律的相关措施落地实施，支持并推动技术创新，以实现产品差异化、市场高端化、制造品牌化的行业格局，以技术引领推动落后产能加速出清。多措并举之下，目前产业链价格已触底反弹，低价销售、恶性竞争情形显著减少，行业内卷竞争正逐步被纠偏，促使光伏行业重回健康、可持续性发展周期。 （三）N型ABC组件业务保持强劲增长，二季度逆势实现扭亏为盈 公司作为行业内追求技术进步、差异化战略的探索者和践行者，始终致力于通过技术创新和商业模式创新推动行业健康、可持续发展。报告期内，公司N型ABC业务产销两旺，在行业底部周期保持强劲增长，ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%。公司坚守质量安全底线，不断提升产品品质，以更高性能、更优品质为客户创造更多价值，并通过价值定价的商业模式与客户分享丰厚的产品技术价值，市场认可度持续提升。 2025年上半年，公司实现营业收入84.46亿元，同比增长64%，其中ABC组件营收已达到公司营业总收入的74%左右，帮助公司逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型。得益于ABC组件的销量提升与高价值市场的持续突破，2025年第二季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润0.63亿元，在行业底部逆势实现扭亏为盈，并于上半年累计实现18.55亿元的经营活动现金净流入额，有效保障公司运营资金周转和财务安全性，为后续发展奠定扎实根基。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，伴随全球市场对ABC组件认知度的提升，ABC组件美观、高功率、高安全的价值优势逐渐显现，公司围绕ABC产品创新打造的以价值定价的商业模式已逐步得到市场认可。公司精准细分价值市场、价值场景，优化产品结构，ABC组件产销两旺，通过深耕欧洲、澳新、日韩等高价值市场和场景，海外销售占比持续提升，公司整体毛利率显著改善。 公司不断提升运营效率，保持产品竞争力和溢价的同时，实现了产品成本、期间费用持续下降、 存货跌价损失大幅改善，2025年上半年经营业绩较去年同期实现了较大幅度增长，其中2025年第 二季度已实现单季度盈利。此外，公司现金流情况持续改善，2025年第一季度和第二季度，公司经 营活动产生的现金流量净额分别为7.16亿元和11.39亿元，体现了以技术创新穿越周期的强烈信号。 （一）N型ABC组件价值突现，差异化定位带动销量持续上涨 报告期内，公司N型ABC组件业务出货量达到8.57GW，同比增长超400%，在行业竞争加剧、 需求增速下行的背景下取得了强劲的逆势增长表现。面对上半年波动加剧的市场形势，公司抓住了 国内分布式市场政策性的爆发需求以及不同场景下对产品的差异化需求，并在国内市场阶段性需求 放缓的第二季度加大了对海外高价值市场客户的营销推广和履约交付，有效保障了上半年产销两旺 的经营局面，并积累了饱满的订单和市场口碑。 公司在国内外市场遵循以客户场景打造差异化产品的开发理念，以全场景服务的策略为客户创 造更多发电收益和产品价值，同时也通过产品技术创新和过硬的品质获得产品溢价。报告期内，公 司ABC业务收入占比已达到总营业收入的74%左右，成为公司当前最主要的业绩贡献来源。通过 产品价值共享，ABC正助力公司实现业务结构的优化升级。（二）致力技术创新，ABC组件引领25%价值新时代 公司始终致力于技术创新，以ABC技术引领N型技术时代浪潮。公司N型ABC技术通过对BC平台技术的深度优化，不断刷新行业光电量产转换效率记录，并凭借全面积受光、全硅发电、全背电极、全背钝化、全无银化五大技术优势，成为目前主流电池技术中最为接近单结晶硅理论极限转换效率29.56%的技术。依托该技术的ABC组件产品，拥有高美观性、高功率、低衰减、低温度系数、抗隐裂、高温抑制、阴影遮挡发电优化等多种品质优点，具备显著的竞争优势。公司第二代N型ABC组件量产交付转换效率已高达24.4%，并连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首，体现了卓越的效率优势。 全球商业化量产组件效率榜单数据来源：Taiyangnews 公司在ABC技术平台上不断挖潜技术价值，通过汇流条后置、精准叠焊技术等工艺创新，推出第三代“满屏”组件，使电池有效覆盖率进一步提升，并将组件量产转换效率提升到25%以上。 公司已于2025年3月率先对欧洲分布式等高价值市场启动第三代“满屏”组件的批量交付，引领行业进入25%新时代。 在持续提升转换效率的同时，针对集中式市场客户对组件双面率的要求，公司加大产品技术研发，成功推出80%±5%双面率的ABC组件产品，并在集中式电站招标采购项目中接连迎来重大突破。2025年初至今，公司已先后成功入围多个国内集中式项目，其中公司以第一中标人身份成功中标大唐集团1GWBC光伏组件标段，并在中国石油天然气集团有限公司、南水北调中线新能源公司等央国企光伏组件集采中成功中标BC标段，标志着高效率、高双面率、高可靠性的ABC组件成为光伏集中式电站业主更有竞争力的产品选择。 （三）商业模式创新构建新生态，高价值市场屡结硕果 公司始终为提升客户的场景价值研发、设计、制造产品，并坚守三大核心理念：让每一片土地的阳光都发挥能量、让每一平米组件的功率更高、让组件每一瓦功率发电量更高。功率高、收益多、超安全作为N型ABC组件的核心产品优势，为客户带来更多产品价值。 报告期内，公司携全系列N型ABC组件产品参加国内外各大主流光伏展会，屡屡受到全球客户的热烈追捧，公司品牌知名度和产品市场认可度持续提升。在海外最大的德国慕尼黑Intersolar展会中，公司成功与海外客户签约1GW集中式订单，接连斩获340MW欧洲最大BC地面电站、225MW非洲最大BC地面电站等高价值项目，并与多家顶级分销渠道商联合签订1GW满屏ABC组件分布式订单。 SNEC IntersolarEurope 上海 光伏储能展 德国 泰国可再生能源展欧洲最大BC项目签约 非洲最大BC项目签约 满屏组件联合签约公司基于价值定价的商业模式逐步获得更多客户认可，实现可持续的产品销售溢价。报告期内公司新增国内外各类组件采购订单约10GW，产品持续供不应求。公司深入开拓欧洲等海外高价值市场，2025年第二季度海外组件销量占比超过40%，海外高价值市场占比持续扩大。公司ABC组件完美匹配高价值市场客户对产品外观、发电性能、安全可靠性等多维度严苛要求，在海外高价值分布式市场，ABC组件较传统TOPCon组件销售溢价可达10%-50%，其中第三代满屏组件凭借在效率、外观上的进一步升级，销售溢价达到50%以上。 经过持续品牌建设与产品价值营销，ABC组件在瑞士、捷克、英国等市场已取得市占率领先地位，在荷兰、德国、澳洲市场份额也在快速提升，现已成为欧洲知名的光伏组件高端品牌。根据欧洲权威机构EUPD发起的市场品牌调查，爱旭荣获德国、瑞士、英国、西班牙、意大利五国的“顶级光伏品牌认证”（TopBrandPV2025），这不但代表了中国品牌在欧洲市场不断提升的影响力与知名度，更代表了以欧洲为代表的高价值市场对公司技术创新、产品创新、商业模式创新的高度肯定。 （四）“光伏+”零碳场景躬身入局，成为全球能源低碳转型的关键参与者公司通过产学研深度融合，推动光电转化技术从单纯发电技术向现代高效设施农业、零碳建筑等领域多场景化应用进化。公司与3M公司旗下瑞士Voltiris农业能源公司在现代高效设施农业能源系统、光谱+光伏新产品合作方面签订战略合作协议，共同推动零碳现代高效设施农业新能源转型，在欧洲、中国、中亚、澳洲、美国等地开展项目合作。2025年6月于上海SNEC光伏展会期间，公司与中国科学技术大学光电子实验室、济南圣泉集团股份有限公司达成两项战略合作，旨在推进ABC技术在农业与建筑领域的场景化应用，通过产学研协同创新构建零碳技术解决方案，以双轨并进的技术路线为零碳农业与建筑能源转型提供可复用的实践范式。公司亦持续推进光伏零碳业务在建筑、生态治理、交通、AI领域的新场景应用，并在全球范围新能源领域内打造的12个零碳示范工程，包括港口场景、离网场景、生态治理场景、停车场场景、公园场景、建筑场景、体育场景、 算力场景、住宅场景、交通场景、农业场景、工业园区场景等，进一步拓展光伏应用的深度和广度。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用√不适用 三、报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 （一）全球化合作带来行业领先的创新能力，N型BC技术产业化具备领先身位公司深耕光伏领域16年，积累了雄厚的技术实力，在光伏电池及组件环节处于技术领先地位。 自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来，行业多次重大技术变革，公司都发挥了核心引领作用。在N型技术时代，公司基于多年电池生产积累及对量产工艺的深刻理解，通过深度研发和技术创新，推出了N型全背结ABC（All-Back-Contact）技术。 创新能力方面，公司凝聚了一大批全球光伏及半导体领域的优秀技术、管理人才。除了来自FraunhoferISE、ForschungszentrumJuelich、IPV等世界著名光伏技术研究院校以及中科院、日本京瓷、韩国三星和台积电等国际先进半导体企业的技术、管理人才外，企业构建了高效的内部人才发展体系，培养出一大批具备国际竞争力的创新性技术、管理人才，独创出一大批全球领先的科研成果，成功应用到企业的各项经营活动中。在浙江义乌全球光伏联合创新中心、广东珠海研发中心、德国弗莱堡爱旭欧洲研究院都展开了光伏全产业链的基础理论和量产技术研究，近三年研发投入超30亿元，使得公司能够持续保持在光伏领域的技术领先。截至2025年6月末，公司累计申请专利达2,995项，取得专利授权1,384项，其中授权发明专利373项。 公司致力于技术创新引领行业进步，始终锚定正确方向，以N型单结晶硅终极背接触技术为开发目标，历经近十年开发完善，攻克多项产业化量产难题，首创拥有完整自主知识产权的N型ABC技术。在N型BC技术领域，公司已构建全球化、覆盖全流程工艺技术、涵盖核心原理性技术的专利生态布局，截至2025年6月末，公司累计申请ABC技术相关专利1,240项，取得专利授权371 项，其中授权发明专利104项。 公司全球首创自掩膜两步法与超快激光图形化等极致创新工艺，成功使得N型BC技术具备高 效率+低成本的产业化可行性，并以核心ABC技术荣膺“第二十五届中国专利优秀奖”。凭借双钝 化接触结构带来工艺大幅简化的同时，公司ABC电池生产效率与良率显著提升，同时ABC组件通 过自主创新研发实现了优异的抗隐裂能力、出色的高温抑制性能、领先的阴影发电优化特性以及更 优温度系数等核心优势，拥有更高的场景适应性与发电收益，不断以突破性的光电转换效率与卓越 的长期可靠性领跑行业。 N型ABC组件领先技术（二）N型ABC组件赋能客户场景化需求，实现价值定价商业模式升级1、功率高 N型ABC作为最接近于单结晶硅电池极限效率的技术路线，其拥有正面无栅线遮挡、全背钝化、无银金属化涂布、0BB（无主栅）焊接等多种转换效率优化手段，使得电池效率和同等面积组件输出功率具备显著优势。通过满屏组件技术的创新与迭代，满屏ABC组件与传统TOPCon组件相比在同等面积下功率领先优势将达40W至55W，最高可达10%的功率领先。在土地面积相等的情况下，ABC产品能带来更高的装机容量，为客户节省单瓦的系统成本。高效率带来更高装机容量的优势，在同等土地面积下，公司ABC组件装机容量比TOPCon组件高出6%。在阴影发电优化功能加持下，N型ABC组件可实现更紧密的组件排布以达到装机容量的提升以及投资回报率的提升。 2、收益多 公司N型ABC组件除了同等面积下6%-10%的更高功率，通过采用超高阻硅片、电池全背钝化和更优封装方案等工艺技术，使得N型ABC组件拥有更优的温度系数和更低的衰减，使下游客户在全生命周期内获得更高发电收入和经济价值。N型ABC组件还具备独特的阴影遮挡发电优化功能，相较传统N型组件在自然环境受遮挡情况下具备更好的发电能力，全生命周期发电量增益更高。 3、超安全 通过金属涂布技术和一字型整版串焊等技术的叠加，N型ABC组件拥有更好的焊接拉力和防 隐裂、抗冲击性能，保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性并且降低隐裂风险及带来的电流损 失。同时，N型ABC组件具备独特的高温抑制及抗隐裂功能，更是有效降低了由热斑、胶膜变色、 旁路二极管失效、蜗牛纹、隐裂等引起的组件失效概率，轻松化解失效风险，为长期发电带来超安 全的保障。公司作为行业唯一大规模量产铜互联BC组件的企业，通过金属涂布工艺实现对传统银 浆印刷烧结工艺的升级替代，大幅提升了组件产品的抗隐裂性能，并为客户带来更高的发电量及发 电收益。在公司为海上/水面应用场景定制“天狼星”系列ABC组件的相关海上光伏项目实证中，相 比TOPCon银栅线组件，ABC铜互联组件单瓦发电量高4.96%，展现了铜互联技术的显著优势。 N型ABC组件全场景产品（三）布局下一代技术巩固竞争优势，持续成为全球光伏产业的技术引领者在持续优化N型ABC技术转换效率和生产成本的同时，公司已前瞻性开始布局下一代基于N型ABC技术的升级方案，包括钙钛矿-BC叠层、光子回收、光子倍增等技术路线。公司与澳大利亚先进光伏中心（ACAP）签订合作协议，携手研发具有行业开创性的光子倍增技术。双方将共同致力于技术创新，通过特殊材料将单个高能光子转换成多个低能光子以成倍产生额外的电子-空穴对，提升电流输出，现有电池结构无需进行复杂调整，即可打破传统技术局限性、显著提高电池转换效率。不仅如此，该技术与现有BC的电池制造工艺流程高度兼容，可在现有BC电池生产线基础上进行改造便有望实现下一代技术的量产应用，为实现30%以上的能量转换效率打开了广阔空间。 四、报告期内主要经营情况 (一)主营业务分析 1、财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
营业成本变动原因说明：产销量增长，营业成本增加。 销售费用变动原因说明：销售规模扩大，人员薪酬与出口保险费增加。 管理费用变动原因说明：费用管控与组织结构调整，管理人员薪酬及管理项目支出减少。 财务费用变动原因说明：汇兑损益及贴息收入增加，财务费用减少。 研发费用变动原因说明：人工薪酬与研发材料投入减少。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：销售收入增长，带动经营活动产生的净现金流量增长。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：部分项目已建设完成，长期资产支出款项减少。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：融资借款到期归还，导致筹资活动现金流出增加。 2、本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明√适用□不适用 报告期内，公司主营业务未发生重大变化，但主营产品由“太阳能电池片”逐步转变为“ABC组件为主，高效太阳能电池协同发展”的产品结构。自2025年以来，随着ABC组件订单的快速增长，公司ABC组件销售占比明显提升，已由2024年上半年的32.96%提升至2025年上半年的74.44%，太阳能电池业务（不含代工）的销售占比则由2024年上半年的58.12%下降至2025年上半年的18.58%。 ABC组件已取代太阳能电池片成为公司最重要的主营产品。 (二)非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三)资产、负债情况分析 √适用□不适用 1、资产及负债状况 单位：元 币种：人民币
无 2、境外资产情况 □适用√不适用 3、截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用 单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 (四)投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 √适用□不适用 报告期内，公司始终以N型ABC业务为战略发展核心，并围绕该业务领域积极探索创新模式。 为深化与产业链上下游企业的合作，实现更高效的资源共享与业务整合，增强公司与主营业务终端用户的业务联结，发掘新的业务增长点，公司与临邑县人民政府签署《临邑县中部风电项目资源开发协议书》，拟投资建设临邑112.5MW风电项目。 (1).重大的股权投资 □适用 √不适用 (2).重大的非股权投资 √适用□不适用 报告期内，公司非股权投资主要围绕具有技术领先优势的重点工程项目进行，实际投资额约为2.24亿元。此外，公司固定资产、无形资产等相关投资额约为2.01亿元。公司非股权投资的资金来源为自有及自筹资金。 (3).以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 证券投资情况的说明 □适用√不适用 私募基金投资情况 □适用√不适用 衍生品投资情况 √适用□不适用 (1).报告期内以套期保值为目的的衍生品投资 √适用□不适用 单位：元 币种：人民币
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