泡泡玛特上半年净利大增近400% 美洲市场飙升11倍

时间：2025年08月19日 17:45:42 中财网

　　泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%。毛绒产品收入同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。THE MONSTERS收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升。

　　泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%。毛绒产品收入同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。THE MONSTERS(核心为LABUBU)收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升。

　　毛利率提升至70.3%，归母净利润45.7亿元，同比狂飙396.5%。

　　19日，泡泡玛特公布H1财报：
　　泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%，预估137.6亿元人民币。

　　上半年归母净利润45.7亿元，同比狂飙396.5%。

　　毛利率从64.0%大幅提升至70.3%，盈利能力显著增强。

　　核心业务进展：
　　海外市场成增长主引擎： 海外业务收入达55.9亿元，同比猛增440%，收入占比从22.8%跃升至40.3%。其中，美洲市场增长1142.3%，欧洲及其他地区增长729.2%，全球化战略成果显著。

　　IP表现 — LABUBU封神： THE MONSTERS(核心为LABUBU)IP收入达48.1亿元，同比飙升668%，超越MOLLY成为第一大IP，占总收入的34.7%，显示出公司强大的IP孵化与爆款打造能力。

　　产品结构剧变 — 毛绒品类引爆市场： 毛绒产品收入达61.4亿元，同比激增1276.2%，收入占比从9.8%飙升至44.2%，成为第一大品类。

　　全球化加速推动业绩暴涨，盈利能力提升
　　公司上半年实现收入138.8亿元人民币，同比增长204.4%，这一增速确实令人印象深刻。公司毛利率从64.0%提升至70.3%，这主要受益于海外业务占比提升和产品结构优化。

　　销售费用31.9亿元，同比增长135.9%，增速与收入增长基本同步。其中运输物流费用从1.0亿元激增至6.8亿元，增长546.7%，主要由海外业务扩张驱动。员工成本从6.6亿元增至9.9亿元，反映出全球化扩张对人力资源的巨大需求。

　　更值得注意的是，海外业务贡献了55.9亿元收入，占比达到40.3%，相比去年同期的22.8%有了质的飞跃。2024年上半年美洲仅有10家零售店，今年增至41家，单纯的门店扩张就能带来显著的收入增长。真正的考验在于，当门店网络趋于成熟后，单店效率能否维持。

　　美洲市场的表现尤为突出，收入从1.8亿元飙升至22.6亿元，增长超过11倍。亚太市场257.8%的增长同样令人瞩目，但零售店数量从39家增至69家，扩张速度几乎翻倍。

　　毛绒产品异军突起，IP运营出现分化
　　最引人注目的变化莫过于产品结构的剧烈调整。毛绒产品收入61.4亿元，同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。这主要受益于LABUBU第三代搪胶毛绒"前方高能"系列的全球热销。

　　更值得关注的是，MEGA收入10.1亿元，增长71.8%，但占比从12.9%降至7.3%。传统的手办产品收入51.8亿元，虽然绝对金额依然可观，但增速仅为94.8%，占比从58.3%下降至37.3%。

　　THE MONSTERS收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升，成为公司当之无愧的现金牛。MOLLY收入13.6亿元，占比从17.2%降至9.8%；SKULLPANDA收入12.2亿元，占比基本持平；CRYBABY和DIMOO表现相对稳健。新IP星星人表现亮眼，半年收入3.9亿元，显示出一定的IP创造能力。

　　公司现金状况良好，现金及现金等价物达到119.2亿元，相比年初的61.1亿元大幅增加。这为后续的全球化扩张提供了充足的资金支持。