[中报]中信建投(601066):中信建投证券股份有限公司2025年半年度报告
原标题:中信建投:中信建投证券股份有限公司2025年半年度报告 一一、、 本公司董事会本公司董事会、、监事会及董事监事会及董事、、监事监事、、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、、准确性准确性、、完整性完整性，，不不 存在虚假记载存在虚假记载、、误导性陈述或重大遗漏误导性陈述或重大遗漏，，并承担个别和连带的法律责任并承担个别和连带的法律责任。。 二二、、 本报告经公司第三届董事会第十七次会议审议通过本报告经公司第三届董事会第十七次会议审议通过。。公司全体董事出席董事会会议公司全体董事出席董事会会议，，未有董事对本报告提未有董事对本报告提 出异议出异议。。 三三、、 本本半年度半年度报告报告未经未经审计审计。。公公司按照司按照中国中国企业企业会计会计准则准则及国及国际财务际财务报告报告准则准则编制编制的的22025025年年度中期度中期财务财务报表报表，， 已分别经毕马威华振会计师事务所已分别经毕马威华振会计师事务所（（特殊普通合伙特殊普通合伙））和毕马威会计师事务所审阅和毕马威会计师事务所审阅。。 四四、、 公司董事长刘成先生公司董事长刘成先生，，总经理总经理、、主管会计工作负责人主管会计工作负责人（（代行代行））金剑华先生及会计机构负责人金剑华先生及会计机构负责人（（会计主管人会计主管人 员员））赵明先生声明赵明先生声明：：保证半年度报告中财务报告的真实保证半年度报告中财务报告的真实、、准确准确、、完整完整。。 五五、、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司公司20252025年中期利润分配预案如下年中期利润分配预案如下：：公司拟采用现金分红方式公司拟采用现金分红方式，，以以20252025年年66月月3030日的股本总数日的股本总数7,756,694,7977,756,694,797 股股为为基基数数，，向向全全体体股股东东每每1100股股派派发发现现金金红红利利人人民民币币11..6655元元（（含含税税））。。该该预预案案尚尚需需提提交交本本公公司司股股东东大大会会审审议议 批准批准。。 六六、、 前瞻性陈述的风险声明前瞻性陈述的风险声明 本报告所涉及的未来计划本报告所涉及的未来计划、、发展战略等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺发展战略等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，，敬请投资者注意投敬请投资者注意投 资风险资风险。。 七七、、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况 否否 八八、、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否否 九九、、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、、准确性和完整性的情况准确性和完整性的情况 否否 《上交所上市规则》 指 《上海证券交易所股票上市规则》（经不时修订）香港 指 中国香港特别行政区 香港交易所 指 香港交易及结算所有限公司 香港联交所 指 香港联合交易所有限公司 《香港上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（经不时修订）深交所 指 深圳证券交易所 北交所 指 北京证券交易所 第一节 释义 常用词语释义 《公司章程》、公司章程 指 本公司章程 本公司股本中每股面值人民币 1.00 元的上市内资股，该等股份在上交所A股 指 上市及以人民币交易 本公司股本中每股面值人民币 1.00 元的境外上市外资股，该等股份在香H股 指 港联交所上市及以港币交易 IPO 指 首次公开发行 新三板 指 全国中小企业股份转让系统 全国股转公司 指 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 关联交易 指 与《上交所上市规则》中“关联交易”的定义相同 关连交易 指 与《香港上市规则》中“关连交易”的定义相同 关联 /连交易 指 关联交易及关连交易 QFI 指 合格境外投资者 WFOE 指 外商独资企业 FICC 指 固定收益证券、货币及商品的统称 ETF 指 交易型开放式指数基金 AI 指 人工智能 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 金融“五篇大文章” 指 科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融股东 指 股份持有人 股份 指 本公司股本中每股面值人民币 1.00元的普通股，包括 A股及 H股本报告期 /报告期 指 2025年 1月 1日至 2025年 6月 30日 上年同期 指 2024年 1月 1日至 2024年 6月 30日 本报告期末 /报告期末 指 2025年 6月 30日 本报告披露日 指 2025年 8月 28日 2024年末 /上年度末 指 2024年 12月 31日 人民币 指 中国法定货币人民币 港元 /港币 指 中国香港特别行政区法定货币港元 美元 指 美利坚合众国法定货币美元 万得资讯 指 万得信息技术股份有限公司 公司还拥有如下主要单项业务资格： 中国证监会及其派出机构核准或备案的业务资格 开展直接投资业务资格、证券公司参与股指期货交易业务资格、债券质押式报价回购业务资格、证券自营业务参与利率互 换交易业务资格、约定购回式证券交易业务资格、自营业务参与国债期货交易业务资格、信用风险缓释工具卖出业务资格、 贵金属现货合约代理和黄金现货合约自营业务资格、合格境内机构投资者从事境外证券投资管理业务资格、场外期权一级 交易商、跨境业务试点资格、信用衍生品业务资格、股指期权做市业务资格、基金投资顾问业务试点资格、证券公司账户 管理功能优化试点业务资格、国债期货做市业务资格、自营参与碳排放权交易业务资格、跨境理财通业务资格、互换便利 业务资格 中国人民银行核准的业务资格 同业拆借资格 国家外汇管理局核准或备案的业务资格 证券业务外汇经营许可证、结售汇业务试点经营资格、代客外汇业务资格、非银行金融机构开展代客结售汇试点业务资格 中国证券业协会核准或备案的业务资格 第二节 公司简介和主要财务指标 中国证券投资基金业协会备案的业务资格 私募基金业务外包服务 交易所 /交易中心核准或备案的业务资格 上交所固定收益证券综合电子平台一级交易商、沪港通下港股通业务资格、上交所股票期权交易参与人、上交所上市基金 主做市商、上交所信用保护合约核心交易商、上交所信用保护凭证创设机构、上证 50ETF期权主做市商、沪深 300ETF期 权主做市商、上交所及深交所股票质押式回购交易业务资格、上交所及深交所债券做市主做市商、上市公司股权激励行权 融资业务资格、深港通下港股通业务资格、深交所信用保护合约核心交易商、深交所信用保护凭证创设机构、深交所股票 期权业务资格、上海黄金交易所会员资格、上海黄金交易所银行间黄金询价业务资格、上海黄金交易所国际会员、上海黄 金交易所特别会员、中国票据交易系统参与者、中国金融期货交易所沪深 300股指期权做市资格、中国金融期货交易所国 债期货主做市商、上海保险交易所会员资格、上海环境能源交易所会员资格、全国银行间债券市场交易业务资格、中国外 汇交易中心外币拆借会员、农发标准债券远期报价机构、“北向通”报价机构、银行间外汇市场会员、外币对市场会员、 利率期权市场成员、利率期权报价机构、CFETS-SHCH-GTJA高等级 CDS指数报价机构、北京股权交易中心中介服务机 构资格、广州碳排放权交易中心机构会员资格、湖北碳排放权交易中心碳金融服务会员全国中小企业股份转让系统备案的业务资格 全国中小企业股份转让系统主办券商、全国中小企业股份转让系统做市业务资格银行间市场清算所股份有限公司核准或备案的业务资格 银行间市场清算所股份有限公司结算成员、参与债券交易净额清算业务资格、参与标准债券远期集中清算业务资格、A类 普通清算会员、参与航运及大宗商品金融衍生品中央对手自营清算业务资格、参与信用违约互换集中清算业务资格 中国银行间市场交易商协会核准或备案的业务资格 非金融企业债务融资工具主承销商、信用风险缓释凭证创设机构、参与人民币利率互换集中清算业务资格、信用风险缓释 工具核心交易商、信用联结票据创设机构、非金融企业债务融资工具受托管理人、独立开展非金融企业债务融资工具主承 销业务资格、银行间债券市场现券做市商 中国证券金融股份有限公司核准的业务资格 转融通业务资格（转融券及转融资）、科创板做市借券业务资格 其他业务资格 中国证券登记结算有限责任公司乙类结算参与人、投资者证券登记业务代理资格、H股全流通业务资格、受信用保护债券 质押式回购业务合格创设机构、证券账户开户代理资格；中央国债登记结算有限责任公司结算成员；中证资本市场发展监 测中心机构间私募产品报价与服务系统参与人；中债金融估值中心有限公司中债估值伙伴；国家开发银行人民币金融债券 承销做市团成员；财政部记账式国债承销团成员 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 刘乃生 都宁宁 联系地址 北京市朝阳区光华路 10号 北京市朝阳区光华路 10号 电话 010-56052830 010-56052830 传真 010-56118200 010-56118200 电子信箱 601066@csc.com.cn 601066@csc.com.cn 香港中环交易广场二期 18楼 五、公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上交所 中信建投 601066 不适用 H股 香港联交所 中信建投证券 6066 不适用 第二节 公司简介和主要财务指标 六、其他有关资料 （一）公司聘请的会计师事务所 境内：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） 境外：毕马威会计师事务所 （二）股份登记处 A股股份登记处：中国证券登记结算有限责任公司 H股股份登记处：香港中央证券登记有限公司 七、公司主要会计数据和财务指标 （一） 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 上年同期 本报告期 本期比上年同期 （2024年 1-6月） 主要会计数据 增减（%） （2025年 1-6月） 调整后 调整前 营业收入 10,739,893,576.57 8,954,999,182.41 9,528,270,729.59 19.93利润总额 5,324,009,160.16 3,190,829,562.91 3,190,829,562.91 66.85归属于母公司股东 4,508,536,107.40 2,857,677,144.16 2,857,677,144.16 57.77 的净利润 归属于母公司股东 的扣除非经常性 4,471,438,003.65 2,831,514,134.40 2,831,514,134.40 57.92损益的净利润 经营活动产生的 60,125,763,563.10 -2,025,668,166.76 -2,025,668,166.76 不适用现金流量净额 其他综合收益的 484,512,579.10 287,581,130.95 287,581,130.95 68.48 税后净额 扣除非经常性损益后的加权 5.05 3.09 3.09 上升 1.96个百分点 平均净资产收益率（%） 公司主要会计数据和财务指标的说明 财政部于2025年7月发布企业会计准则实施问答，对“企业在期货交易场所通过频繁签订买卖标准仓单的合同以赚取差价、不提取标准仓单对应的商品实物的”业务的会计处理进行明确。公司已根据该实施问答进行会计处理，并对可比期间财务报表数据进行追溯调整。该会计处理对本集团合并财务报表无重大影响。 第二节 公司简介和主要财务指标 （三）母公司的净资本及风险控制指标 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期末 上年度末 净资本 78,585,253,965.19 74,674,773,535.87 净资产 103,259,513,922.61 100,963,972,636.73 各项风险资本准备之和 32,179,622,621.93 35,686,666,715.86 风险覆盖率（%） 244.21 209.25 资本杠杆率（%） 16.43 15.78 流动性覆盖率（%） 320.90 423.26 净稳定资金率（%） 212.05 216.29 净资本 /净资产（%） 76.10 73.96 净资本 /负债（%） 25.72 25.50 净资产 /负债（%） 33.79 34.47 自营权益类证券及证券衍生品 /净资本（%） 12.74 24.22 自营非权益类证券及其衍生品 /净资本（%） 323.87 306.33 注：中国证监会于 2024年 9月修订了《证券公司风险控制指标计算标准规定》（证监会公告〔2024〕13号），新计算标 准于 2025年 1月 1日实施。根据该规定，公司对 2024年 12月 31日的净资本及各项风险控制指标进行重述。 八、境内外会计准则下会计数据差异 不适用。 九、非经常性损益项目和金额 单位 :元 币种 :人民币 非经常性损益项目 金额 附注（如适用） 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲 831,058.50 - 销部分 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切 相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公 59,995,982.62 -司损益产生持续影响的政府补助除外 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -11,163,041.70 - 减：所得税影响额 12,564,430.79 - 少数股东权益影响额（税后） 1,464.88 - 合计 37,098,103.75 - 对公司将对公司将《《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第公开发行证券的公司信息披露解释性公告第11号号————非经常性损益非经常性损益》》未列举的项目认定为非经常性未列举的项目认定为非经常性 损益项目且金额重大的损益项目且金额重大的，，以及将以及将《《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第公开发行证券的公司信息披露解释性公告第11号号————非经常性损益非经常性损益》》中列举中列举 的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，，应说明原因应说明原因。。 不适用。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 本集团所属行业为证券行业，主要业务分为四个板块：投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块，详情请参阅本章节中“二、经营情况的讨论与分析”部分。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 不适用。 二、经营情况的讨论与分析 截至2025年6月30日，本集团总资产为人民币6,123.64亿元，较2024年12月31日增长8.11%；归属于母公司股东的权益为人民币1,097.95亿元，较2024年12月31日增长3.12%；报告期本集团营业收入合计为人民币107.40亿元，同比增长19.93%；归属于母公司股东的净利润为人民币45.09亿元，同比增长57.77%。 投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.23亿元，同比增长12.09%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币36.79亿元，同比增长29.05%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币46.74亿元，同比增长29.05%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币6.41亿元，同比增长2.47%。 截至2025年6月30日，公司主要经营财务数据请参阅本章节中“四、报告期内主要经营情况”部分。 （一）投资银行业务板块 本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。 1. 股权融资业务 2025年上半年，境内股权融资一级市场共发行股权融资项目104家，同比增长9.47%，募集资金人民币6,435.77亿元，同比增长632.04%。其中，IPO项目48家，同比增长11.63%，募集资金人民币380.02亿元，同比增长25.54%；股权再融资项目56家，同比增长7.69%，募集资金人民币6,055.75亿元，同比增长950.54%。（数据来源：万得资讯，按发行日统计，IPO项目含北交所上市项目，再融资项目不含资产类向特定对象发行股票、不含可转债） 2025年上半年，香港市场共发行股权融资项目191单，同比增长45.80%，募集资金3,443.97亿港1 元，同比增长184.23%。其中，IPO项目42家 ，同比增长44.83%，募集资金1,094.01亿港元，同比2 增长717.40%；发行再融资项目149家 ，同比增长约46.08%，募资金额约2,349.96亿港元，同比增长118.02%。（数据来源：Dealogic, 按发行日统计） 2025年上半年，公司股权融资业务继续位居市场前列。境内业务方面，报告期内，公司完成A股股权融资项目15家，主承销金额人民币675.20亿元，分别位居行业第2名、第4名。其中，IPO主承销3 家数4家，主承销金额人民币84.60亿元 ，分别位居行业第4名、第1名；完成股权再融资项目11家，主承销金额人民币590.60亿元，分别位居行业第2名、第4名。2025年上半年，公司积极贯彻落实国家战略，作为保荐机构或主承销商，协助中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行完成向特定对象发行A股股票工作，助力首批四家国有大型商业银行核心一级资本补充项目圆满收官；保荐汽车1 港股 IPO项目统计口径仅包括港股主板 IPO，不包括 GEM转板、介绍上市或 De-SPAC等。 27.15亿港元。（数据来源：Dealogic） 2025年下半年发展展望 在进一步全面深化资本市场改革进程中，公司将积极融入国家发展大局，扎实做好金融“五篇大文章”，不断增强服务实体经济、服务现代化产业体系建设的能力，推动科技创新和产业创新融合发展，助力新质生产力的加快形成，积极投身于资本市场高质量发展和金融强国建设。同时，坚持以客户为中心，不断完善“行业+区域+产品”的矩阵式架构，加强客户综合服务体系建设，持续加强优质客户覆盖能力，与其他业务条线协同合作，努力为客户提供全产品、全生命周期的综合服务。 国际业务方面，中信建投国际将持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。 第三节 管理层讨论与分析 2. 债务融资业务 2025年上半年，境内债券市场收益率整体呈现震荡格局，全市场信用债和地方政府债发行规模人民币158,443.76亿元，同比增长19.28%。其中，证券公司承销规模总计人民币75,215.83亿元，同比增长22.29%。境外债券市场方面，2025年上半年中资企业离岸债券（不包含存单）发行量超过人民币7,339亿元，同比增长约13.65%。（数据来源：万得资讯、彭博资讯）2025年上半年，公司境内债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成主承销项目2,301单，主承销金额人民币7,796.53亿元，分别位居行业第3名、第2名。其中，公司债主承销项目641单，主承销金额人民币2,124.31亿元，均位居行业第3名。（数据来源：万得资讯）2025年上半年，公司积极践行国家战略，扎实做好金融“五篇大文章”。公司主承销绿色债券家数位居行业第2名，金额位居行业第1名；主承销科技创新公司债券家数、金额均位居行业第2名。 （数据来源：中国证券业协会）作为牵头主承销商及簿记管理人，公司协助工商银行率先落地首批科技创新债券，发行规模人民币200亿元，是首批发行项目中规模最大的项目；服务中国葛洲坝集团成功发行全市场首单长江经济带发展债券，发行规模人民币20亿元；作为计划管理人及独家销售机构，协助国家电投集团东北电力有限公司设立东北地区首单续发基础设施类REITs项目，持续落实国家“双碳”战略目标。 公司2025年上半年境内债务融资业务详细情况如下表所示： 2025年上半年 2024年上半年 项目 主承销金额 项目总规模 发行数量 主承销金额 项目总规模 发行数量 （人民币亿元） （人民币亿元） （单） （人民币亿元） （人民币亿元） （单）公司债 2,124.31 6,737.39 641 1,793.16 5,071.39 453 金融债 1,701.27 15,834.00 166 1,976.98 13,368.00 146 协会债 841.08 3,336.53 333 861.27 2,956.20 240 资产支持证券 533.18 1,548.73 424 447.31 1,061.62 273 企业债 18.28 56.77 8 37.41 104.56 13 地方政府债 2,480.43 36,300.94 719 1,687.67 23,617.22 472 其他 97.98 492.00 10 36.65 36.68 3 合计 7,796.53 64,306.35 2,301 6,840.44 46,215.67 1,600 数据来源：万得资讯 注 1：为详细列示债务融资业务情况，本报告期依据万得资讯公开信息增加统计项目类别并相应调整上年同期信息。 注 2：“其他”主要包括可转债、可交换债、政府支持机构债。 国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际在境外市场参与并完成债券承销项目120单，承销金额2,396.53亿港元。其中，全球协调人项目41单，承销金额770.09亿港元。 2025年下半年发展展望 1. 经纪及财富管理业务 2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行走势，结构性行情显著，A股市场股票基金日均交易量约人民币1.64万亿元，同比增长65.74%。境外市场方面，2025年上半年，香港股票市场日均成交金额为2,402亿港元，同比增长118%。恒生指数在全球主要股票价格指数中表现亮眼，恒生中国企业指数和恒生科技指数亦表现不俗，多数板块实现上涨。（数据来源：沪深交易所、香港交易所、万得资讯） 证券经纪及财富管理业务方面，2025年上半年，公司积极整合资源，向不同客群精准提供股票、基金、固定收益产品、融资融券、投资顾问、期货等品种丰富的金融产品和服务，着力打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链。一方面，公司持续坚持以客户为中心的理念，提升服务水平，丰富服务手段，推动经纪业务和财富管理高质量发展，努力满足零售客户、高净值客户、机构客户以及公司客户多层次、多样化的财富管理与投融资需求；另一方面，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果位居行业前列。2025年上半年，公司证券经纪业务新开发客户83.08万户，同比增长12.98%；投顾收入同比增长109.70%。截至第三节 管理层讨论与分析 保有规模同比增长161.62%；非货币型ETF保有规模同比增长120.85%，市占率同比增长21.69%；累计代销公募个人养老基金产品293只，覆盖率超98%。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7名；继续强化股票投顾服务业务领先优势，基金投顾业务进展良好；持续优化金融产品体系，不断完善各类产品供给。（数据来源：沪深交易所、易观千帆、公司统计） 期货经纪业务方面，2025年上半年，全国期货市场累计成交量约40.76亿手，同比增长17.82%；累计成交额约人民币339.73万亿元，同比增长20.68%。截至报告期末，中信建投期货累计实现代理交易额人民币14.41万亿元，同比增长25.14%。其中，商品期货代理交易额人民币8.66万亿元，同比增长14.15%；金融期货代理交易额人民币5.75万亿元，同比增长46.35%。报告期内，中信建投期货代理交易额市场占比2.12%，同比增长3.70%；新增客户22,252户，截至报告期末，累计客户总数30.64万户。（数据来源：公司统计） 国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际累计代理股票交易金额292.99亿港元，同比增长94.11%；截至报告期末，客户托管股份总市值392.55亿港元，同比增长95.99%。 2025年下半年发展展望 证券经纪及财富管理业务方面，公司将在服务实体经济和投资者的财富管理需求过程中不断提升专业服务水平，主动适配行业变革，创新业务模式，构建“开发-服务-留存”双向赋能体系实现客户精准经营；持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置及买方业务服务水平；加速数字化转型，提升资源利用效率与服务精准度；深化集约化经营，强化财富管理能力建设，坚持走具有中信建投特色的财富管理高质量发展之路。 期货经纪业务方面，中信建投期货将围绕打造一流衍生品投行的总体发展目标，加快推进数字化转型进程，持续完善客户服务体系，优化运营效果和客户体验；积极布局具有期货特色的财富管理业务，提高资产配置水平，推动财富管理业务和经纪业务互促互进；深入挖掘内外部协同资源，不断提升服务实体经济综合水平。 国际业务方面，中信建投国际将努力实现客户经营与投资者长期回报同向共赢，持续引进优质投资产品，建设综合性的财富管理平台。充分把握政策机遇，依托自身在业务与服务上的优势，为客户提供全方位资产配置方案，助力客户达成财富管理目标。 2. 融资融券业务 2025年上半年，全市场融资融券业务规模基本保持平稳。截至本报告期末，境内全市场融资融券余额人民币18,504.52亿元，较2024年末下降0.76%。 截至报告期末，公司融资融券余额人民币613.24亿元，市场占比3.31%；融资融券账户20.38万户，较2024年末增长4.54%；信用账户净新增开户市占率3.53%，较2024年末增长31.47%；融资融券业务整体维持担保比例313.84%，业务风险整体可控。（数据来源：万得资讯、公司统计）公司持续优化智能投研产品“北极星账户诊断产品”，为两融客户提供有效的市场风险、标的风险预警信息，通过“AI行为教练”助推客户调整非理性投资行为；启动普通账户版产品研发工作，逐步扩大产品客群范围。截至报告期末，该产品新签约两融客户数量超6千户，累计签约两融客户数1. 股票销售及交易业务 公司股票销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售由本公司承销的股票。公司亦从事自营交易及做市业务，品种涵盖股票、基金、ETF、股指期货、商品期货、期权、收益互换等金融衍生品，为客户提供与各类资产挂钩的定制化期权及掉期产品，满足机构客户的对冲及投资需求。 股票交易业务方面，公司以绝对收益为目标，积极跟踪国内外宏观经济变化和市场趋势，灵活调整持仓结构和持仓水平，积极寻找市场机会，强化风险管理。衍生品交易业务方面，作为行业首批场外期权一级交易商，公司稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，进一步丰富挂钩标的种类及收益结构，满足境内外客户个性化的风险管理及资产配置需求，为投资者提供多元化的全球衍生品资产配置解决方案。公司不断扩展做市业务品类与规模，提升做市业务市场竞争力，目前做市品种涵盖ETF基金、期权、期货、股票等多个交易品种。此外，公司还持续落实数字化转型战略，推动跨境业务的系统建设升级，为客户提供更便捷、全面的多资产一站式交易体验。 第三节 管理层讨论与分析 目11单，并完成可转债项目1单，累计销售金额人民币699.68亿元。（数据来源：公司统计）国际业务方面，中信建投国际的机构销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售公司承销的股票。中信建投国际形成了跨行业、跨市场、跨资产类别的研究服务矩阵，不断完善针对机构客户的服务体系，进一步提升公司在香港股票二级市场的影响力，逐步建立品牌知名度。截至报告期末，中信建投国际的机构销售与交易业务累计客户数489户，2025年上半年累计实现机构客户股票交易量504.52亿港元。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，公司将坚持绝对收益业务定位，重点关注国内外宏观经济形势，加强市场策略研究，紧密追踪行业变化，深入挖掘个股机会，积极把握市场可能出现的行情，防范控制持仓风险。 公司将以满足客户的资产配置及风险管理需求为中心，继续推进场外衍生品业务的开展，不断丰富策略指数产品体系，持续拓展跨境投资的业务模式，提升做市业务的市场竞争力，完善自有资金投资体系。 国际业务方面，中信建投国际将全力加强境外投研业务对股票销售及交易业务的支持，持续拓展知名买方机构客户，进一步夯实客户基础。 2. 固定收益产品销售及交易业务 公司固定收益业务涵盖FICC领域的自营、做市、销售、投资顾问及相关跨境业务等，为境内外客户提供全方位、多层次、一站式综合服务，服务范围涉及利率、信用、汇率、商品、结构化产品及相关衍生品等领域，致力于成为境内外客户可信赖的产品供应商、策略供应商和交易服务供应商。 2025年上半年，公司以扎实推进金融“五篇大文章”为指引，持续完善境内外FICC业务布局，助力资本市场高质量发展。公司积极开展科技创新债券与绿色债券的销售业务，深耕上海、湖北碳市场，荣获上海碳市场“碳金融实践奖”，深入践行“金融服务实体经济”宗旨。以强化投资能力建设为核心，努力提升市场研判与波段交易机会捕捉水平，同时注重深挖可转债、可交债、REITs、票据等非传统固收品种的投资潜力。做大做强国际化业务，积极把握境外市场机遇，扩大境外投资品种与规模；强化做市服务能力，落地香港交易所人民币外汇期货双边做市业务，拓展外币债券做市业务覆盖品种。在保持债券销售市场排名的基础上，进一步创新服务模式，推出挂钩黄金、权益类等标的的“固收+场外衍生品”投顾策略服务业务，不断丰富挂钩境内外全品类FICC资产的对客工具箱，精准匹配境内客户“走出去”与优质国际资本“引进来”的多元化需求，持续提升客户综合服务能力。 国际业务方面，报告期内，中信建投国际实现债券交易量629亿港元，同比增长23.58%。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，公司将继续锚定一流投行建设目标，发挥在FICC业务领域的专业优势服务实体经济高质量发展。秉持“专业立足、客户至上、国际视野、追求卓越”的经营理念，持续强化投资能力建设，通过“强优势、补短板”，深挖新机会、新模式、新策略，筑牢核心竞争力；加速国际化布局，拓展全球业务版图，强化境内外协同，提升全球市场知名度与影响力；深耕客户市场，做实做深客户服务体系，丰富对客服务场景，提升全链条客户服务能力。 公司向机构客户提供市场领先的全链条主经纪商服务，包括交易服务、账户服务、产品设计代销、机构投融资服务、资产托管服务、产品运营服务、研究服务、融资解决方案和增值服务等。 公司是拥有对接业务最全面、支持主经纪商系统种类最多的证券公司之一，目前已经支持融资融券、股指期货、商品期货、股票期权、北交所、港股通、场外公募基金等市场和交易品种，为客户同时开展各类业务提供了便利和良好体验。主经纪商系统内嵌自主研发的算法交易平台，保持着业内领先的算法交易执行效果，得到银行、保险公司、公募基金、私募基金、企业和高净值个人等客户（含QFI业务客户）的广泛认可和信赖，北交所股票、沪深REITs和商品期货算法交易等新型服务更是满足了客户多样化的交易需求。公司自建的机构交易专用柜台，为金融机构提供独立且功能丰富的交易通道，得到银行、公募基金、保险资管机构等机构客户的广泛认可。2025年上半年，主经纪商业务成交量持续增长，算法交易的交易效果持续优化，客户种类和规模持续扩大。截至报告期末，公司主经纪商（PB）系统存续客户数为20,714户，同比增加20.97%，共有30家公募基金和10家保险资管机构在实盘交易中使用本公司算法交易服务，共有135家客户使用本公司代理委托服务，合计交易191个标的。 第三节 管理层讨论与分析 截至报告期末，公司公募基金托管规模人民币1,791.19亿元，位居行业第2名。公司资产托管及运营服务总规模人民币10,750.54亿元，其中资产托管产品5,321只，运营服务产品5,849只。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，公司将以持续满足专业机构投资者交易需求为目标，继续完善各类主经纪商系统和机构专用柜台服务。内嵌算法平台将对接更多交易软件并为客户提供更多算法交易策略。公司将紧跟市场环境和监管政策变化，进一步建设多种类、个性化的专业交易服务，以进一步满足各类客户的交易需求。托管业务方面，公司将发挥托管业务桥梁与纽带作用，持续服务资金方和管理人，提升“代销—托管—投研—交易”协同服务水平，落地公募基金、私募基金、信托公司、期货资管机构等各类产品。公司将继续推进数字化转型，优化业务平台，提升客户需求响应速度与业务运营效率，提升数字化托管能力。 5. QFI和 WFOE业务 公司作为QFI、WFOE在国内的经纪券商，拥有多年外资客户服务经验，致力于为QFI、WFOE等外资机构提供全产品、一站式金融服务。2025年上半年，公司深化跨境一体化销售布局，深挖QFI和WFOE等外资业务机会，借助丰富的证券研究资源与多元化的非交易执行增值服务增强客户粘性。 针对QFI业务发展趋势，公司持续升级完善交易系统及交易算法，并运用数字化工具不断优化运营流程，努力提升外资客户投资与交易体验。目前，公司已构建起以一流证券研究、京沪双交易中心、先进交易系统、智能交易算法及严格合规风控为特色的专业化外资机构投资交易服务体系。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，公司将积极把握优化外资投资环境和利好QFI业务发展的监管政策机遇，持续优化跨境一体化运营机制，充分发挥境内外销售团队优势，继续构建多元化的外资客户网络，重点加强对头部外资机构的覆盖。同时，公司还将不断夯实研究服务能力，提升交易系统功能，优化交易链路，推进业务数字化转型，从而满足客户多元化交易策略需求，为QFI、WFOE等外资客户提供行业领先的证券研究及交易服务。公司将进一步整合各业务线优势资源，协同为外资机构客户提供高层次、全方位、多元化、差异化的综合金融服务，以专业化服务为手段，以研究业务为支点，大力提升涵盖衍生品、融资融券、大宗交易等在内的综合金融产品服务能力，致力于最大化客户收益，增强公司国际影响力，并同步促进公司境内外业务的协同发展。 6. 另类投资业务 2025年上半年，资本市场逐渐回暖，私募股权投资活跃度逐渐回升，证券公司另类投资子公司面临良好发展机遇。面对不断变化的资本市场环境，中信建投投资积极作为，以服务国家战略为出发点，将服务新质生产力作为中心工作，不断优化投资策略，持续加强投研能力建设，加大布局战略性新兴产业和未来产业，多措并举拓展公司利润增长点。报告期内，中信建投投资完成项目投资12个，投资金额人民币3.28亿元。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，中信建投投资将持续坚定服务国家战略，聚焦科技创新和新质生产力，继续优化投资策略，立足战略性新兴产业，积极布局未来产业，积极开展股权投资。 规模约为600万美元，平衡型基金管理规模约为2,035万美元，专户管理规模约为10,570万美元。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，公司资产管理业务将持续践行“金融为民”理念，围绕做好金融“五篇大文章”的目标，完善投研一体化机制，持续提升投资管理能力和业绩表现；优化产品供给体系，满足市场多元化客户需求；加强数字化能力建设，建设科技型资管机构；加快国际化战略布局，推动资产管理业务国际化进程。 2. 基金管理业务 截至2025年上半年末，境内公募基金总规模首破人民币34万亿元，ETF基金成为行业规模增长新引擎。公募基金行业集中度显著提升，行业增长逻辑正从“规模驱动”迈向“业绩驱动”。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，随着公募基金改革深入推进，行业转型继续加速。 第三节 管理层讨论与分析 2025年上半年，中信建投基金坚持以持有人利益为核心，不断增强投研能力建设，提升绝对收益投资能力。截至报告期末，中信建投基金资产管理规模人民币1,497亿元，较2024年末增长5.29%。其中，公募基金管理规模人民币759.28亿元，较2024年末减少19.39%；专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计人民币737.72亿元，较2024年末增长53.74%。截至报告期末，中信建投基金共管理公募基金61只，管理规模人民币759.28亿元。在可参与市场收益排名的57只基金中，29只基金的收益排名进入市场前50%，14只基金进入市场前30%，11只基金进入市场前20%，7只基金进入市场前10%，公募基金投资业绩稳定。（数据来源：万得资讯、公司统计）2025年下半年发展展望 2025年下半年，中信建投基金将以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，继续坚持以投资者利益为核心，秉持长期价值投资理念，持续提升投研能力和投资业绩，为持有人提供长期、稳定且持续的回报。通过产品创新等途径进一步扩展和丰富产品体系，加强客户服务能力建设，更好地满足投资者多样化的投资需求，努力为行业高质量发展贡献力量。 3. 私募股权投资业务 2025年上半年，国内股权投资市场在“科技自立自强”战略的指引下持续加大对硬科技领域的投入力度。在投资布局方面，半导体、人工智能、低空经济等战略性新兴产业成为核心投资方向，且投资阶段呈现显著前移特征，早期项目获得更多市场关注。区域发展层面，协同效应日益凸显，长三角、粤港澳大湾区、川渝地区等创新高地均展现出强劲的产业集聚效应。 中信建投资本以打造“一流投资机构”为目标，积极落实金融“五篇大文章”要求，充分发挥长期资本、耐心资本优势，聚焦未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业，重点挖掘科技创新与“专精特新”优质项目，切实服务实体经济高质量发展，助力科技自立自强战略实施。2025年上半年，中信建投资本新增基金管理规模人民币37.80亿元，完成项目投资近人民币10亿元，所投项目覆盖多个国家级和省级“专精特新”项目。截至报告期末，中信建投资本在管备案基金81只，基金管理规模超过人民币790亿元。 2025年下半年发展展望 2025年下半年，中信建投资本将继续聚焦新质生产力发展，重点布局未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业领域，利用长期资本、耐心资本深耕“专精特新”与硬科技赛道，为实体经济注入新动能，助力国家重大战略的实施。 报告期内公司经营情况的重大变化报告期内公司经营情况的重大变化，，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会 有重大影响的事项有重大影响的事项 不适用。 智能化，持续加强的研发能力是赋能员工、赋能管理、赋能业务的技术基础。 5. 行业领先的风控合规 公司建有科学合理、权责明晰，贯穿事前、事中、事后全流程，具备战略前瞻性的全面风险管理体系与合规管理体系。公司为国内证券行业首批6家并表监管试点企业之一，也是首批监管白名单企业之一。审慎稳健、行业领先的风控与合规管理机制是公司长期健康发展的强大保障。 6. 追求卓越的企业文化 公司坚持以中国特色金融文化为引领，努力建设以“有作为才能有地位”为价值观的、追求卓越的企业文化，形成了“走正道，勤作为，求简单，不折腾”的12字发展经验，恪守“利他共赢、益他共荣”的经营理念，构建了植根于员工、与客户共成长、同市场共发展的价值体系，致力于成为客户信赖、员工认同、股东满意的中国一流投资银行。公司高度重视各级干部员工的锻炼、培养，人才队伍结构优良、稳定性高、专业能力强，拥有锐意进取的管理团队和勤奋忠诚的员工队伍。 第三节 管理层讨论与分析 7. 实力雄厚的股东背景 公司主要出资人北京金融控股集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司与中国中信集团有限公司均为资本实力雄厚、拥有成熟资本运作经验、丰富市场资源和较高社会知名度的大型国有企业，是国家战略的重要执行者和金融改革的重要探索者。 四、报告期内主要经营情况 （一）主营业务分析 1.财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 主要变动原因 利息净收入 237,440,461.69 380,787,267.34 -37.64 主要是利息收入减少。 主要是交易性金融资产收 投资收益 4,609,123,075.96 2,252,177,807.18 104.65 益增加。 主要是衍生金融工具公允 公允价值变动损益 -6,911,090.13 1,284,597,169.55 -100.54 价值变动影响。 主要是非流动资产处置损 资产处置损益 831,058.50 -487,081.03 不适用 失减少及处置利得增加。 主要是本期计提存货减值 其他资产减值损失 3,645,445.07 6,391,752.02 -42.97 损失减少。 主要是大宗商品贸易成本 其他业务成本 269,559,473.35 451,617,677.99 -40.31 减少。 所得税费用 807,936,688.71 327,720,765.82 146.53 主要是利润总额增加。 其他综合收益的 主要是其他权益工具投资 484,512,579.10 287,581,130.95 68.48 税后净额 公允价值变动增加。 主要是回购业务及代理买 经营活动产生的 60,125,763,563.10 -2,025,668,166.76 不适用 卖证券款变动导致经营活现金流量净额 动现金流入增加。 投资活动产生的 主要是投资支付的现金流 -33,958,880,895.28 2,715,293,864.38 -1,350.65 现金流量净额 出增加。 筹资活动产生的 主要是偿还债务支付的现 -7,776,991,191.87 -538,990,017.54 不适用 现金流量净额 金流出增加。 （1）营业收入变动原因说明： 2025年上半年，本集团实现营业收入人民币107.40亿元，同比增长19.93%。详情请参阅本章节中“主营业务分行业、分地区情况”部分。 （2）营业成本变动原因说明： 2025年上半年，本集团营业支出为人民币54.05亿元，同比下降6.05%。主要是本期其他业务成本和业务及管理费减少。 （2）主营业务分地区情况 单位：元 币种：人民币 主营业务分地区情况 毛利率 营业收入 营业支出 毛利率 比上年 分地区 营业收入 营业成本 比上年同期 比上年同期 （%） 同期增减 增减（%） 增减（%） （百分点） 北京市 869,675,146.12 259,344,446.43 70.18 34.61 -9.66 14.61 上海市 370,500,923.17 154,519,545.64 58.29 28.54 -3.67 13.94 广东省 280,078,088.29 154,446,141.91 44.86 33.38 -8.47 25.22 其他地区 1,518,401,341.92 666,971,539.84 56.07 42.95 -11.05 26.66 小计 3,038,655,499.50 1,235,281,673.82 59.35 37.72 -9.57 21.26 公司本部 6,993,876,148.02 3,991,371,190.27 42.93 9.15 -5.86 9.10 境内小计 10,032,531,647.52 5,226,652,864.09 47.90 16.46 -6.76 12.98 境外小计 707,361,929.05 178,068,510.62 74.83 107.57 21.14 17.97 第三节 管理层讨论与分析 （二）非主营业务导致利润重大变化的说明 不适用。 （三）资产、负债情况分析 1.资产及负债状况 单位：元 币种：人民币 本期期末金额 本期期末数 上年期末数 较上年期末 情况 项目名称 本期期末数 占总资产的 上年期末数 占总资产的 变动比例 说明 比例（%） 比例（%） （%） 货币资金 170,471,829,845.13 27.84 137,812,713,813.69 24.33 23.70 -主要是客户结 结算备付金 16,438,471,716.80 2.68 30,937,331,239.80 5.46 -46.87 算备付金减少。 融出资金 61,234,593,595.12 10.00 62,948,803,815.64 11.11 -2.72 -交易性金融 196,912,197,998.16 32.16 201,971,415,945.84 35.66 -2.50 - 资产 主要是权益类 衍生金融 2,180,015,928.19 0.36 3,358,209,263.75 0.59 -35.08 衍生金融资产资产 减少。 主要是债券质 押式逆回购 买入返售 5,574,701,307.01 0.91 11,103,212,883.64 1.96 -49.79 形成的买入返金融资产 售金融资产减 少。 主要是应收清 应收款项 12,135,297,964.97 1.98 9,139,735,544.70 1.61 32.78 算款增加。 其他债权 95,117,987,819.51 15.53 77,559,632,304.64 13.69 22.64 - 投资 主要是其他权 其他权益 33,180,742,488.30 5.42 14,821,664,946.78 2.62 123.87 益工具投资增工具投资 加。 主要是可抵扣 递延所得税 178,168,375.10 0.03 80,410,379.69 0.01 121.57 暂时性差异增 资产 加。 应付短期 36,254,588,087.14 5.92 38,450,586,685.36 6.79 -5.71 - 融资款 主要是银行间 拆入资金 7,243,480,793.91 1.18 800,037,361.12 0.14 805.39 拆入资金增加。 卖出回购金 134,840,489,845.55 22.02 113,712,824,915.41 20.08 18.58 - 融资产款 代理买卖 38.46%；短期借款、拆入资金、应付短期融资款及应付债券占比48.50%；交易性金融负债及衍生金融负债占比3.92%；其他负债合计占比9.12%。 截至2025年6月30日，本集团归属于母公司股东的权益为人民币1,097.95亿元，较2024年12月31日增加人民币33.26亿元、增长3.12%。 截至2025年6月30日，本集团扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后的资产负债率为76.15%，较2024年12月31日上升0.66个百分点。 2.境外资产情况 （1）资产规模 中信建投国际为公司注册在中国香港的全资子公司，相关信息请参阅本章节中“主要控股参股公司分析”部分。截至2025年6月30日，中信建投国际总资产为人民币54,087,820,837.14元，占公司总资产的比例为8.83%。 第三节 管理层讨论与分析 （2）境外资产占比较高的相关说明 不适用。 3.截至报告期末主要资产受限情况 截至报告期末，主要资产受限情况请参阅本报告第八节“财务报告”附注四之1“货币资金”、8“交易性金融资产”、9“其他债权投资”、10“其他权益工具投资”部分。 4.其他说明 不适用。 （四）投资状况分析 1.对外股权投资总体分析 截至报告期末，公司共有5家一级子公司，均为全资子公司，具体信息请参阅本章节中“四、报告期内主要经营情况-（六）主要控股参股公司分析”部分。报告期内公司未对上述子公司增资。 （1）重大的股权投资 不适用。 （2）重大的非股权投资 不适用。 （3）以公允价值计量的金融资产 不适用。 公司的证券、基金、衍生品等各类金融资产投资为公司及子公司的主营业务之一，均以公允价值计量，具体情况请参阅本报告第二节“公司简介和主要财务指标”之“十一、采用公允价值计量的项目”及本报告第八节“财务报告”附注四之4“衍生金融工具”、8“交易性金融资产”、9“其他债权投资”、10“其他权益工具投资”部分。 证券投资情况 不适用。 证券投资情况的说明 不适用。 私募基金投资情况 不适用。 衍生品投资情况 报告期内取得和处置子公司的情况 不适用。 其他说明 不适用。 第三节 管理层讨论与分析 （七）证券分公司介绍 截至报告期末，本公司共有45家证券分公司，具体情况如下： 序号 分公司名称 设立时间 注册地址 联系电话 武汉市武昌区中北路 24号龙源大厦 A座 1 湖北分公司 2012年 2月 6日 027-87890128 3层 上海市杨浦区霍山路 398号 T2座 18层 2 上海分公司 2012年 2月 6日 021-55137961 01、02、06、07号 3 沈阳分公司 2012年 2月 7日 沈阳市沈河区北站路 61号 12层 1号 024-22556761南京市鼓楼区龙园西路 58号黄河大厦一 4 江苏分公司 2012年 2月 13日 025-83156571 层、二层 5 湖南分公司 2013年 3月 1日 长沙市芙蓉区芙蓉中路 2段 9号 0731-822295686 福建分公司 2013年 4月 16日 福州市鼓楼区东街 33号武夷中心 3楼 0591-87612358浙江省杭州市上城区庆春路 225号 6楼 7 浙江分公司 2013年 4月 18日 0571-87067245 604室 8 西北分公司 2013年 4月 19日 陕西省西安市碑林区南大街 56号 029-87265999-202广州市天河区天河北路 233号 6804、 9 广东分公司 2013年 4月 24日 020-38381917 6805房 重庆市渝北区龙山街道龙山路 195号逸 10 重庆分公司 2014年 4月 14日 023-63624398 静 ?丰豪 2幢 2-2 深圳市福田区莲花街道福新社区鹏程一 11 深圳分公司 2014年 4月 21日 0755-23953860 路 9号广电金融中心 35E 12 四川分公司 2014年 4月 25日 成都市武侯区一环路南三段 25号 028-85576963济南市历下区龙奥北路 8号 4号楼十一 13 山东分公司 2014年 5月 23日 0531-68655601 层 江西省南昌市东湖区沿江北路 69号 [和 14 江西分公司 2014年 5月 28日 0791-86700091 平国际大酒店 ]2#楼第 30层 05单元 河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务 15 河南分公司 2014年 6月 3日 0371-69092409 外环路 3号中华大厦二楼 中国（上海）自由贸易试验区浦东南路 16 上海自贸区分公司 2014年 9月 26日 021-68801573 528号北幢 2206室 天津市和平区南市街道南市大街与福安 17 天津分公司 2014年 11月 10日 022-23660571 大街交口天汇中心 5-1-201 北京市朝阳区景辉街 16号院 1号楼 -5至 18 北京鸿翼分公司 2019年 3月 19日 010-65726085 45层 101内 8层 801、802 19 海南分公司 2020年 12月 29日 海口市海府大道 38号银都大厦一、二层 0898-65357208宁夏银川市兴庆区凤凰北街 515号中瀛 20 宁夏分公司 2020年 12月 30日 0951-6737057 御景二期 25号商业楼 101（复式）室 贵州省贵阳市云岩区延安中路 13号 1-8 21 贵州分公司 2020年 12月 31日 0851-83879300 层 2号 长春市南关区长春大街 621号正荣大厦 22 吉林分公司 2021年 1月 5日 0431-81939388 裙楼 2层 太原市杏花岭区新建路 252号皇冠大厦 8层 01、02、03单元 苏州工业园区星海街 200号星海国际商 40 苏州分公司 2022年 6月 13日 0512-67152188 务广场 101、501室 41 青岛分公司 2024年 7月 1日 青岛市市南区南京路 49号 0532-8265071442 常州分公司 2024年 7月 10日 常州市延陵西路 23、25、27、29号 0519-8885458043 无锡分公司 2024年 7月 10日 无锡市新江南花园 88-1 0510-81811155泉州市丰泽区丰泽街中段煌星大厦西区 44 泉州分公司 2024年 7月 12日 0595-28391976 裙楼一楼 辽宁省大连市中山区一德街 20号新星国 45 大连分公司 2024年 8月 15日 0411-82658669 际中心 1-1、跃 1-1-1号、6层 07、08号 注：上述分公司设立时间中，2020年 1月 1日后发生的，均以获得《经营证券期货业务许可证》之日期为准。 （八）公司控制的结构化主体情况 公司控制的结构化主体情况请参阅本报告第八节“财务报告”附注六“在其他主体中的权益”部分。 第三节 管理层讨论与分析 五、其他披露事项 （一）可能面对的风险 公司可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和合规风险。具体而言，包括：股票、债券、商品、外汇市场的波动给公司投资组合带来市场风险；融资类业务中融资人、场外衍生品业务中的交易对手还款能力不足或作为担保品（质押物、保证金）的证券价格异常下跌给公司带来信用风险，债券发行人违约或资质下降给公司债券投资组合带来信用风险；资金供给整体合理充裕的预期环境下，资产负债配置失当、个别时点的资金面紧张、资金价格飙升或融资操作失误带来流动性风险；内控漏洞、违反监管规定等给公司带来合规风险。此外，公司还面临战略风险、操作风险、法律风险、技术风险和声誉风险等，上述风险相互交织，对公司经营构成一定挑战。 （二）风险管理 1.总体描述 公司一直高度重视风险管理体系建设。公司坚持健康发展的战略方针，树立将风险管理放在重要位置、“风控优先、全员风控”的经营理念。公司风险管理符合公司的总体经营战略目标，确保风险可测、可控、可承受，并获取合理的风险收益。报告期内，公司持续优化完善全面风险管理体系，健全风险管理与内部控制机制，整体风险在可测可控可承受范围。 2.风险治理组织架构 董事会是公司风险管理的最高决策机构，经营管理层是执行机构，各级单位负责业务或管理的一线风险控制；公司设立了风险管理部、法律合规部以及稽核审计部三个风险控制专职部门，按照分工独立行使事前、事中以及事后的风险控制和监督职能。 董事会对公司风险管理的战略及政策、风险管理制度、内部控制安排、处理公司重大风险事项等做出决策。监事会依据法律、法规及公司章程对董事会、执行委员会及高级管理人员履行风险管理职责的情况进行监督。 董事会下设风险管理委员会，对公司的总体风险进行整体监督管理，并将其控制在合理的范围内，以确保公司能够对与经营活动相关联的各种风险实施有效的风险管理。董事会风险管理委员会审议合规管理和风险管理总体目标及基本政策，并提出意见；确定风险管理战略的具体构成及风险管理资源，使其与公司的风险管理政策相兼容；制定重要风险的容忍水平；对相关的风险管理政策进行监督、审查和向董事会提出建议。 监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和公司执行委员会在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。 执行委员会按照董事会确定的风险管理政策，对经营管理中的风险进行规避、控制、缓释或接受风险等进行决策，对完善公司内部控制的制度、控制措施等进行审议。 执行委员会下设风险管理委员会，拟定公司风险偏好、容忍度、整体风险限额、重要具体风险限额和风控标准，拟定并推动执行公司各项风险管理制度，审批各业务线具体风险限额及风控标准，审
3.风险管理运行机制 公司风险管理部与业务及管理部门共同识别各业务与管理活动中的主要风险，明确关键控制措施，发布《公司风险目录和关键控制列表》；结合业务变化情况和监测结果，不断完善《公司风险目录第三节 管理层讨论与分析 公司建立事前风控机制。公司针对各主要业务线制定具体风险限额和风控标准，明确风险控制流程；风险管理部、法律合规部参与新业务新产品审核，参与重要项目、业务系统的事前审核评估并独立发表意见；风险管理部对业务系统重要风控参数进行直接管控，对金融工具估值模型上线前进行独立验证。 风险管理部制定主要业务和管理的风险监测流程和监测指标。其中，经纪业务、自营业务、证券金融业务、资产管理业务风险监测指标以及净资本等风险控制指标通过监控系统进行监测；其他业务或管理主要依靠定期与不定期现场监测、风险信息报送、数据调阅、例会沟通等方式监测；监测内容同时涵盖子公司主要业务。 公司制定风险评估操作流程，确定各类风险的主要评估方法和风险定性定量分级标准。风险管理部日常对风险事项进行风险级别评定，定期对主要业务风险控制情况进行评估，年终对各部门和分支机构的风险控制过程状况、风险事件情况及风险事故发生情况、风险调整后收益水平进行综合评价，评价结果作为绩效考核评价的重要组成部分。 公司制定市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、信息技术风险等各类风险管控指引，指导和规范各业务条线应对风险。公司建立危机处理机制和程序，针对各项业务制定切实有效的应急处理措施和预案，特别对流动性危机、交易系统故障等重点风险和突发事件建立应急处理机制，并定期不定期进行演练。 公司建立风险信息和重大风险预警的信息传递机制，开展风险信息传送、管理及重大风险预警工作；风险管理部制定风险信息报送与风险预警操作流程，各部门、各分支机构向风险管理部报送或预警本机构所识别的风险；风险管理部管理风险信息，综合分析公司的各种风险信息，发现风险控制的弱点与漏洞，提出完善风险控制的建议，及时向公司首席风险官以及公司风险管理委员会或经营管理层报告重大风险，同时及时向相关部门传递风险信息，并跟踪风险处置情况；风险管理部根据风险识别、监测、评估情况形成风险报告和风控意见书，向涉及部门以及公司经营管理层报告；通过跟踪相关部门对风险报告提出的风控意见的落实情况，持续监测风险和风险控制情况。 法律合规部通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测、合规报告、投诉与纠纷处理、合规问责、信息隔离墙、反洗钱等一系列合规管理方式以及合同、诉讼管理等参与各项业务事前、事中管理，控制法律和合规风险。 稽核审计部通过审计查实发现重大制度、流程缺陷或内控缺失，向监事会、董事会审计委员会、经营管理层、法律合规部和风险管理部予以揭示，并督促整改。 报告期内，公司积极落实全面风险管理、并表管理、市场风险管理等相关自律规则要求，结合业务开展与风险管理情况，进一步优化完善全面风险管理体系，健全并表管理机制，加强风险偏好管理、资本管理和风险预警，完善风险应对机制；并在国别风险管理、境外业务风险管理、风险应对预案等方面持续进行优化，公司风险识别与管控能力进一步提升。 4.公司经营中面临的主要风险及管理情况详细介绍 公司日常经营活动中的风险主要包括战略风险、信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、信息技术风险、法律风险与合规风险、声誉风险等。公司制定相应政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过健全的控制机制及信息技术系统有效管控上述各债券投资相关的信用风险主要包括债券融资工具发行人违约或发行人信用水平下降、债券交易的交易对手违约等风险。公司对发行人、交易对手进行必要的尽职调查，建立内评体系对发行人、债项、交易对手进行内部评级，并根据内部、外部评级进行准入控制以及额度管理，结合定期不定期风险排查、投后跟踪等控制债券投资信用风险。为控制柜台衍生品交易信用风险，公司建立交易对手评级与授信制度，事前控制交易对手交易额度和信用敞口；逐日监测、计量交易对手信用敞口；实施衍生品交易合约及履约保证品估值与盯市制度、强制平仓制度，将客户信用风险敞口控制在其授信限额内。 为了控制经纪业务产生的信用风险，在中国大陆代理客户进行的证券交易均以全额保证金结算，很大程度上控制了交易业务相关的结算风险。公司严格执行相关交易与结算规则，杜绝违规为客户融资的行为，同时对融资回购客户实行分类管理，通过进行客户尽调与合理设定客户交易额度、实施标准券内部折算率标准等措施防范客户透支或欠库；对于期权交易客户，通过执行保证金管理、限仓制度、强制平仓制度等控制客户信用风险。 另外，风险管理部对信用风险进行监测，跟踪交易对手及债券发行人的信用资质变化状况并进行风险提示，监测证券金融业务担保物覆盖状况，督促业务部门切实履行投后管理责任；第三节 管理层讨论与分析 （3）流动性风险管理 流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。 公司建立分级决策授权机制与归口管理、分级控制机制，明确董事会、经营管理层、库务部门及业务部门在流动性风险控制方面的职责权限。公司实施流动性风险限额管理，建立覆盖公司、业务线和产品三个层面以及母子公司的流动性风险限额指标体系。公司建立每日头寸分析和每月流动性分析机制，及时掌握流动性变化，定期不定期评估资产负债配置与调整对流动性风险的影响。公司建立证券投资、证券金融业务中的证券集中度管理制度和固定收益证券投资的债券信用等级标准，有效控制证券的市场流动性风险。公司还建立流动性储备资产管理制度，通过持有充裕的可随时变现的优质流动性资产应对潜在资金需求；实施内部资金转移定价（FTP）制度，引导资产负债合理配置。此外，公司通过实施压力测试、完善流动性应急计划等，完善流动性风险日常管控机制。 报告期内，公司强化债券回购融资管理机制，合理规划、动态调整资产负债规模，保持合理的负债期限结构，保持充足流动性储备，并进行以境外子公司出现流动性缺口为场景的应急演练；流动性覆盖率和净稳定资金率在合规、稳健区间，流动性风险可测可控。 （4）市场风险管理 市场风险是指因市场价格（利率、汇率、证券价格和商品价格）的不利变动而使公司表内和表外业务发生损失的风险。 针对市场风险，公司建立完整的市场风险管理体系，实施逐级授权，明确董事会、经营管理层及业务部门在市场风险控制中的职责与权限，建立覆盖投前、投中、投后的风险管理流程，全面推行风险限额管理。公司每年度审批公司整体及各自营业务线风险限额，包括敞口限额、止损限额、风险价值限额、敏感性指标限额、压力测试限额等，并由风险管理部监控、监督其执行情况；公司建立各类金融工具估值方法、估值模型验证评估机制；公司建立逐日盯市制度，实施与交易策略相适应的止损制度；公司定期对自营业务线风险承担水平、风险控制效果及风险调整后收益水平进行评估，并纳入其绩效考核；公司不断优化完善自营业务管理系统，逐步实现对相关限额指标的前端控制。公司采用风险价值（VaR）作为衡量公司证券及其衍生品投资组合市场风险的工具。风险价值是一种用以估算在某一给定时间范围，相对于某一给定的置信区间，由利率或者股价等市场价格变动而引起的最大可能的持仓亏损的方法。鉴于该方法主要依赖历史数据的相关信息，存在一定限制，作为补充，公司还实施日常和专项压力测试，评估风险因素极端不利变化对公司净资本等风险控制指标、自营组合盈亏等的影响，根据评估情况提出相关建议和措施，并拟定应急预案。 公司利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具。采用敏感性分析衡量在其他变量不变、市场整体利率发生平行移动且不考虑公司为降低利率风险而可能采取的风险管理活动的假设下，利率发生合理、可能变动时，期末持有的各类金融工具公允价值变动对收入总额和股东权益产生的影响。 在外汇风险方面，公司于2020年经国家外汇管理局同意试点开展结售汇业务，且境外子公司信息技术风险是指公司在运用信息技术过程中，由于自然因素、人为因素、技术漏洞和管理缺陷产生的操作、法律和声誉等风险。 公司信息技术部负责管理信息技术系统规划、建设与运行维护。公司对交易系统数据进行集中管理及备份；实行信息技术系统开发测试与运行维护的岗位相分离以及数据管理与应用系统操作岗位相分离，实施严格的访问权限控制与留痕记录；控制信息技术系统相关软件、硬件及外部供货商的选择；加强外接系统管理；对重要通讯线路的连通情况及重要业务系统的运行情况进行实时、自动监控。公司数据管理部牵头负责实施数据治理体系建设，推进数据相关规范制度落地执行，统筹数据管理工作，促进公司数据质量提升及信息技术应用效果。 另外，公司业务连续性的应急管理由风险管理部组织，信息技术部提供技术支持，相关业务部门全面参与。 （7）法律风险与合规风险管理 法律风险是指由于合约在法律范围内无效而无法履行，或者合约订立不当等原因引起的风险；合规风险是指公司因未能遵循法律法规、监管规则、自律规则以及适用于公司自身业务第三节 管理层讨论与分析 法律合规部统一管理公司法律事务，控制法律风险。法律合规部牵头审核公司各项协议合同，对公司各重大业务事项出具法律意见；统一管理、指导处理各项诉讼与仲裁案件等。法律合规部同时作为负责合规管理的部门，接受合规总监的领导，独立开展公司的合规管理工作。法律合规部的合规管理职责主要为：跟踪、解析、宣讲现行有效的法律与监管规则；通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等方法，及时对公司业务开展和业务创新中的合规风险进行识别、评估和管理。公司在所有职能部门、业务线及分支机构设立专职或兼职合规管理员，合规管理员负责所在部门日常的合规管理。公司合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈各个环节，已纳入到公司运营管理的全过程。公司积极培育合规文化，完善自我约束机制，保证合规运营与规范发展。（未完）  |