[中报]三元生物(301206):2025年半年度报告
原标题:三元生物:2025年半年度报告 2025年 08月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人聂在建、主管会计工作负责人于俊玲及会计机构负责人(会计主管人员)李慧慧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 公司在经营中可能存在的风险因素内容已在本报告“第三节 管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”部分予以描述，敬请投资者仔细阅读并注意风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................................ 7 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................................. 10 第四节 公司治理、环境和社会 .................................................................................................................... 40 第五节 重要事项 ................................................................................................................................................ 42 第六节 股份变动及股东情况 ......................................................................................................................... 57 第七节 债券相关情况 ....................................................................................................................................... 63 第八节 财务报告 ................................................................................................................................................ 64 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、载有法定代表人签名和公司盖章的 2025年半年度报告文本原件。 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、其他备查文件。 以上备查文件的备置地点：公司证券部 释义
一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2024年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 ?是 □否 追溯调整或重述原因 会计差错更正
会计差错更正情况： 2025 年 2 月 26 日，公司收到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的《关于对山东三元生物科技股份有限公司 采取责令改正措施的决定》（〔2025〕8号）（以下简称“《决定书》”）。《决定书》指出 2023年末，公司采用收益法对沛学 生物长期股权投资进行减值测试的相关会计处理不准确等问题。根据《决定书》所认定的情况，公司对相关年度财务报 告数据进行了严格自查，并针对《决定书》中涉及的事项进行自查整改工作。 根据《企业会计准则第 28 号——会计政策、会计估计变更和差错更正》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 19 号——财务信息的更正及相关披露》等相关规定和要求，公司以《决定书》为依据，结合自查情况，并基于审慎性原 则，对上述问题产生的前期会计差错采用追溯重述法进行更正调整。于 2025年 4月 28日召开了第五届董事会第六次会 议、第五届监事会第六次会议，会议审议通过了《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》，同意公司对前期相关财务 报表和相关附注进行会计差错更正及追溯调整。本次前期差错更正及追溯调整不会导致公司已披露年度财务报表出现盈 亏性质的改变，也不会导致已披露年度财务报表的期末净资产为负的情形。 具体内容详见公司于 2025年 4月 29日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于前期会计差错更正及追溯 调整的公告》（公告编号：2025-040）。 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处行业发展情况 公司主要从事赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）等功能糖及其复配产品的研发、生产和销售。根据 证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“C14、食品制造业”。 1、功能糖行业发展概况 功能糖行业近年来快速发展，主要得益于人们对健康生活方式的重视和对低热量、低能量甜味剂需求的增长。功能 糖类包括功能性低聚糖、膳食纤维、糖醇和单糖等，这些糖类因其独特的生理功能而备受关注，特别是在控制血糖、防 治龋齿、降血脂等方面，满足了消费者对健康食品的需求。 随着生物技术的进步，功能糖的生产和应用领域不断扩展，涵盖了食品、饮料、乳制品、烘焙、酒类、保健品、医 药、饲料和日化用品等多个行业。业内专家指出，中国的功能糖产业正处于转型升级的关键时期，行业发展朝着多元化、 个性化、功能化和规模化的方向迈进，产品结构日益完善。然而，企业仍需加快产品升级和技术创新，以增强市场竞争 力。 在这一背景下，公司主要产品赤藓糖醇、阿洛酮糖和优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）因其天然属性、独特功能和广泛应 用前景，成为市场关注的焦点。 （1）赤藓糖醇 赤藓糖醇是一种天然低热量甜味剂，甜度相当于蔗糖的 60%-70%，口感接近蔗糖，甜味纯正、协调性好、入口清凉、 无特殊后味，具备“零热量”和高耐受度等特点。它广泛应用于各种低糖、无糖食品和饮料中，是当前营养健康食品市 场中不可或缺的重要成分。 ①市场需求 全球健康意识的提升带动了低糖、无糖饮食的兴起，赤藓糖醇因其天然、“零热量”的特性，成为了市场的主流选 择。根据沙利文的研究数据，2024年全球赤藓糖醇的总需求量为 23.8万吨，2020-2024年的复合增长率为 22%，显示出 强劲的市场需求。此外，Global Info Research 预计，到 2030 年全球赤藓糖醇市场规模将达到 26.3 亿美元，预测期内 （2024-2030 年）市场增长率为 21.0%。另据贝哲思咨询的研究报告，全球赤藓糖醇市场预计在 2025 年将达到 11.7426 亿美元的价值。预计 2025 年至 2030 年期间，这一增长将以 17.34% 的复合年增长率 (CAGR) 持续。 图 全球赤藓糖醇市场规模预计（单位：亿美元） ②应用领域 赤藓糖醇的应用领域广泛，包括食品、药品、护理产品和化妆品行业。每种应用都利用了赤藓糖醇的低热量含量、 非致龋性和高消化耐受性。在食品行业，赤藓糖醇被广泛应用于功能性食品、餐桌糖、糖果、饮料和乳制品等领域，作 为替代传统糖分的健康选择。药品和护理产品也受益于赤藓糖醇的特性，赤藓糖醇被用作咀嚼片、口服混悬液和牙膏中 的甜味剂和赋形剂。在化妆品行业，赤藓糖醇主要用于促进保湿效果，使妆容更加服帖、自然，同时还有抗氧化、抗炎 作用，保护皮肤免受化妆品中的化学成分刺激，减少过敏反应的发生。在中国，无糖饮料市场的快速扩张是推动赤藓糖 醇行业快速发展的关键因素之一，赤藓糖醇未来会成为各种无糖饮料的基础配料。2024年 6月，浙江大学能源高效清洁 利用全国重点实验室范利武团队在《自然·通讯》杂志上发表的研究文章表明，赤藓糖醇作为高性能中低温区相变储热材 料，展现出其在储热领域的应用潜力，为赤藓糖醇的未来开辟了新的市场前景。 ③生产供应 赤藓糖醇的工业化生产始于上世纪 90年代初的日本，并逐渐扩展至全球。目前，中国已成为全球最大的赤藓糖醇生 产国。2023 年，中国赤藓糖醇产量达到 16.4 万吨，占全球总产量的相当比例。2015-2022年的复合增速为 48.9%，表明 过去几年中国赤藓糖醇产业经历了高速增长，逐渐在全球市场中占据了主导地位。 图 2015-2023年全球及中国赤藓糖醇产量（单位：万吨） 数据来源：综合艾格农业、金融界数据整理 然而，在 2021年前后，受市场需求激增和利润水平良好的影响，原有的赤藓糖醇生产厂家纷纷扩大产能，许多跨界 企业也开始投资该行业，大量资本盲目涌入。2022 年下半年，中国大量新建产能开始陆续投入市场。根据 Mysteel 的数 据统计，2022年全球赤藓糖醇的总需求量为 17.3万吨。然而，截至 2023年 5月底，不完全统计数据显示，中国的赤藓 糖醇产能已经达到 38万吨/年，远超全球市场的实际需求。 ④供需格局 2022 年新增产能的投放导致赤藓糖醇市场的供需关系开始失衡。由于技术和渠道积累不足，许多新进企业的产品质 量难以获得客户认可，只能通过低价竞争来争夺市场份额，行业出现无序竞争的局面。这导致整个行业竞争急速升级， 同时也带来了“劣币驱逐良币”的风险，即低质量产品挤出市场高质量产品的现象。这种情况对整个行业的长期健康发 展构成了一定的挑战，整个赤藓糖醇行业正在经历重整。 赤藓糖醇行业的市场竞争加剧、价格下跌以及行业整合的加速，影响了行业的盈利能力和企业的生存状况。根据Mysteel的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾达到 40000元/吨，随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价 一度降至 9500 元/吨。低价恶性竞争，导致整个行业普遍亏损。2023 年全年激烈的价格战显著影响了生产企业的积极性， 许多企业不得不减产或转产其他产品，一些新进入者开始陆续退出。2024 年，随着过剩产能逐步出清和行业整合，赤藓 糖醇行业的竞争格局有所缓解，但市场价格尚未显著回升，仍处于相对低位运行阶段。 目前，赤藓糖醇行业仍处于市场周期性波动的筑底阶段，虽然短期内产能过多的问题仍然存在，但市场机制将迫使 一部分企业关停或转产其他产品，使得那些生产效率高、成本低、产品质量好、供应能力稳定、品牌影响力大的企业将 占据更多的市场份额。随着产能的逐步出清，赤藓糖醇市场有望逐步恢复相对稳定的供需格局，产品价格也会趋于合理。 ⑤国际贸易摩擦 中国在全球赤藓糖醇产业中占据主导地位，拥有绝大多数的生产能力。为了满足全球对低热量天然甜味剂的需求， 中国企业积极拓展国际市场，特别是出口至欧美等发达国家和地区。随着中国赤藓糖醇企业在全球市场的份额不断增加， 部分海外生产商的市场份额受到一定压力，开始采取相应的保护性措施。2023年 11月 21日，欧盟委员会发布公告，应 欧盟企业 Jungbunzlauer S.A.于 2023年 10月 9日提交的申请，对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，并于 2025 年 1月 16日作出反倾销终裁，裁定对涉案产品征收 34.4%～233.3%的反倾销税，实施期限为五年。 2024年 12月 13日，美国嘉吉集团向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要求对原产于中国的赤藓糖醇产 品启动反倾销和反补贴调查。2025 年 5 月 13 日，美国商务部发布公告，对原产于中国的赤藓糖醇作出反补贴初裁，初 步裁定中国相关企业的补贴率为 3.29%-3.49%。2025年 7月 14日，美国商务部发布公告，对原产于中国的赤藓糖醇作出 反倾销初裁，初步裁定中国生产商/出口商的倾销幅度为 371.62%（抵消补贴后的保证金调整为 371.53%）、中国全国统一 税率为 450.64%（抵消补贴后的保证金调整为 450.64%）。 与此同时，自 2025年年初以来，美国政府连续出台多项加征关税政策，并频繁调整关税规则，进一步加剧了中国对 美出口企业的经营不确定性。 随着欧盟和美国对中国赤藓糖醇产品采取贸易保护措施并征收高额关税，中国赤藓糖醇企业在欧美市场的出口环境 变得更加复杂，国际市场份额和盈利能力受到一定挑战。为此，国内生产企业需要重新评估市场战略，积极寻求多元化 的销售渠道和产品创新。通过拓展新兴市场、升级产品结构和布局海外产能，中国赤藓糖醇企业正加快转型升级，提升 全球竞争力，在复杂的国际贸易环境中探索新的增长机遇，推动行业的可持续发展。 ⑥发展趋势 全球健康饮食趋势日益增强，尤其是低热量和无热量食品在全球范围内的快速增长，为赤藓糖醇等健康食品配料提 供了广阔的发展空间。随着欧美、日韩等发达国家消费者对健康食品需求的不断增长，赤藓糖醇作为理想的代糖产品， 广受关注。这种趋势反映了消费者对食品健康性的高度追求，也为赤藓糖醇在这些市场的快速增长提供了坚实的基础。 除了传统市场，中国和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场也为赤藓糖醇的推广和应用提供了新的机遇。这些地 区的消费者对健康食品的需求逐步增加，预计将成为未来赤藓糖醇行业的重要增长点。 从整体趋势来看，赤藓糖醇的全球用量正在逐年递增，市场需求不断提升。虽然短期内赤藓糖醇市场仍面临行业竞 争和国际贸易摩擦的挑战，但随着过剩产能的逐步出清，市场供需关系有望趋于平衡，产品价格也将趋于合理。 （2）阿洛酮糖 阿洛酮糖作为继赤藓糖醇之后又一受到广泛关注的新型天然代糖，正逐渐成为食品行业的重要组成部分。它是果糖 的一种差向异构体，因在自然界含量极少而被称为稀有糖。阿洛酮糖的甜度约为蔗糖的 70%，但热量极低，口感柔和细 致，能够更好地还原蔗糖的纯正甜味。因此，它被视为解决现有代糖产品导致口感变化问题的关键。同时，阿洛酮糖还 具备调节血糖、保护神经、抑制脂肪堆积等多种有益人体健康的生理功效，被美国食品导航网评价为最具潜力的蔗糖替 代品。 ①市场需求 自 2011 年美国食品药品监督管理局（FDA）确认阿洛酮糖为“公认安全”（GRAS）物质以来，其安全性和市场认可度稳步提升，被允许作为膳食添加剂和食品配料使用。此后，日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新西兰等多个国家也 相继通过了阿洛酮糖的安全认证和法规许可，推动其在原料糖浆、饮料、乳品、烘焙和糖果等多个领域的应用。目前， 欧盟尚未完成阿洛酮糖的食品级应用审批，但企业联盟正推动欧盟及英国市场准入，预计未来 2-3年内可能获批。 2019 年，美国 FDA 宣布将阿洛酮糖排除在“总糖”和“添加糖”之外，这一决定极大地推动了阿洛酮糖在美国市 场上的应用。根据 Grand View Research的数据，2023年全球阿洛酮糖市场规模估计为 2.834亿美元，预计到 2030年将增 至 5.093亿美元，年复合增长率为 8.6%。 图 阿洛酮糖的全球市场规模（单位：百万美元） 数据来源：Grand View Research ②应用领域 阿洛酮糖的应用领域涵盖了食品、饮料、烘焙、糖果、乳制品以及医药等多个行业。由于其甜味接近蔗糖、热量极 低、有调节血糖等有益人体健康的特殊功能，阿洛酮糖逐渐成为这些领域中的理想代糖选择。在烘焙和糖果产品中，阿 洛酮糖能够提供与蔗糖相似的口感，同时对血糖水平影响较小，因此被广泛应用于饼干、蛋糕、糖果和冰淇淋等产品中。 在饮料市场，特别是在无糖和低糖饮料中，阿洛酮糖因其良好的溶解性和加工稳定性，成为调制健康饮品的理想成 分。阿洛酮糖还获得了 FEMA（美国食品香料和萃取物制造者协会）的 GRAS安全认证，作为食品香料用于调节风味和 口感。它不仅能够提供纯净的甜味，还可以与其他甜味剂（如甜菊糖苷）结合使用，进一步优化饮品的甜度和口感。此 外，阿洛酮糖在乳制品和医药领域的应用也在增加，因其安全性获得多国认证，并能够通过美拉德反应改善食品的色泽、 风味和货架期，使其在高品质乳制品和烘焙食品中占据重要地位。 ③生产供应 阿洛酮糖的商业化生产始于日本松谷化学（Matsutani Chemical），该公司是全球首家实现阿洛酮糖商业化的企业。 自 2014年获得美国 FDA的批准后，阿洛酮糖迅速在美国和日本市场获得认可，随后韩国希杰集团（CJ CheilJedang）和 英国泰莱集团（Tate & Lyle）等企业也纷纷推出各自的阿洛酮糖产品，推动了全球市场的发展。 中国企业进入阿洛酮糖市场较晚，但在技术创新、成本控制和产能储备方面具备一定的竞争优势。2025年 7月 2日， 国家卫健委发布《关于 D-阿洛酮糖等 20种“三新食品”的公告》，阿洛酮糖正式获批新食品原料，国内市场迎来新的发 展机遇。 随着全球对低热量、天然甜味剂需求的增加，以及中国食品饮料企业在阿洛酮糖使用方面的积极进展，预计阿洛酮 糖将在全球食品和饮料行业中发挥越来越重要的作用。 目前，阿洛酮糖在北美和日韩市场的应用最为活跃，消费者接受度较高。在美国，阿洛酮糖因其良好的口感、稳定 性和耐高温特性，逐渐成为美国食品饮料新产品的首选甜味剂之一。在韩国，阿洛酮糖已被广泛应用于超市销售的产品 中，尽管价格仍高于蔗糖，但消费者对其近似蔗糖的口感和几乎为零的热量表示认可。韩国主要食品企业如大象集团和 三养公司正在扩大阿洛酮糖的生产能力。未来 2-3 年内，随着技术进步和酶制剂成本的下降，阿洛酮糖有望以更低的成 本替代蔗糖和果葡糖浆，从而进一步扩大其市场规模。 对其他国家和地区的消费者，阿洛酮糖仍然是一种相对陌生的成分，但随着全球各国对阿洛酮糖法规的完善、新产 品的推出以及企业对消费者的教育，这种成分的认知度和接受度正在不断提高，预计这种新型甜味剂将在代糖领域成为 新的焦点。 总体来看，阿洛酮糖行业正处于快速增长期，特别是在全球健康饮食趋势的推动下，阿洛酮糖的市场潜力巨大。随 着技术进步和法规支持，阿洛酮糖在食品和饮料行业中的应用将进一步扩大，市场需求将持续上升。 （3）优质甜菊糖 优质甜菊糖，又称莱鲍迪苷 M（Reb M），是一种高倍天然甜味剂，其甜度是蔗糖的 350倍。Reb M属于甜菊糖苷家 族，这个家族因其天然、低热量的特性，已经在市场上得到了广泛的应用。传统甜菊糖苷的主要成分是 STV和 Reb A， 而 Reb M作为其中的高端成分，具有更优越的特性。Reb M是已知几十种甜菊糖苷成分中口感最接近蔗糖的一种，几乎 没有传统甜菊糖苷常见的后苦味和金属味，使其口感更为优越。 Reb M 的天然来源和低热量特性使其尤其符合当前消费者对健康和低热量饮食的需求。它不仅能提供与蔗糖相似的 甜味体验，还可以显著减少食品和饮料中的糖含量和热量负担。此外，Reb M 在常温下和广泛的 pH 值范围内表现出优 异的稳定性，使其在液体、乳制品和烘焙食品中的应用尤为广泛，能够延长产品的货架期，同时保持其风味和质地。 通过这些特点，Reb M 正在成为市场上备受追捧的天然甜味剂之一，满足了消费者对更加健康、天然甜味剂的需求。 ①市场需求 全球健康饮食趋势的增长极大推动了 Reb M的市场需求。虽然传统的甜菊糖苷产品（如 Reb A系列）已经在市场上 广受欢迎，但随着消费者对更高品质甜味体验的追求，Reb M 因其更接近蔗糖的甜味和优越的口感，正在逐步取代其他 甜菊糖苷产品，成为高端市场的首选。市场分析显示，天然甜味剂的年均增长率预计将在未来几年内保持较高水平，尤 其是在欧美和亚洲等市场，Reb M的应用需求正在迅速增加。 根据观研报告网发布的《2021 年中国甜菊糖市场分析报告-产业竞争格局与发展动向前瞻》，近年来甜菊糖产品大量 上市，在人工甜味剂市场不断萎缩的情况下实现了销量的逆势增长。据数据估算，2020 年全球甜菊糖的市场规模 5.692 亿美元，预计到 2027年达到 9.986亿美元，2020年至 2027年间的年复合增长率为 8.4%。 图 2020-2027年全球甜菊糖市场规模及预测（单位：亿美元） 观研报告网发布的资料显示，预计 2020-2027 年，我国将成为甜菊糖市场增幅最快的国家，年复合增长率达 12.5%， 其次为美国，达 10.3%。其他国家中，日本、加拿大和德国在 2020-2027 年的年复合增长率分别预计为 4.4%、9.1%和 7.4%。这一增长趋势表明，中国市场对高品质甜味剂的需求正在迅速增加。Reb M 作为甜菊糖苷中的高端成分，因其卓 越的甜味特性和良好的市场接受度，预计将在未来几年内继续受到市场青睐。 图 2020-2027年全球甜菊糖市场规模年复合增长率预测 数据来源：观研天下 ②应用领域 Reb M 的应用领域广泛，涵盖了饮料、烘焙食品、糖果、乳制品以及保健品等多个行业。与传统甜菊糖苷相比，Reb M 因其更高的甜度、更纯正的口感和良好的稳定性，逐渐成为这些领域中理想的蔗糖替代选择。在无糖饮料市场， Reb M 因其出色的溶解性和稳定性，成为了调制健康饮品的首选。在烘焙和糖果产品中，Reb M 能够在高温环境下保持 稳定，确保最终产品的口感和质地。此外，Reb M 还常与其他甜味剂复配使用，以优化产品的整体甜度和口感，进一步 扩大了其在市场中的应用范围。 Reb M的高甜度使其在食品工业中具有显著优势，尤其是在饮料和烘焙食品应用中表现尤为出色。由于 Reb M的甜味曲线与蔗糖相似，且几乎没有苦味和金属味的后调，消费者更容易接受这一甜味剂，特别是在无糖、低热量食品的应 用场景中，Reb M的需求预计将进一步增长。 ③法规状况 自 2013年美国 FDA首次批准 Reb M的安全性以来，澳大利亚、新西兰、欧盟、加拿大、中国等国家和地区也陆续批准了 Reb M作为食品添加剂的安全使用。这种广泛的法规批准不仅为 Reb M的全球推广奠定了基础，也为其在国际市 场上的合法销售提供了保障。随着越来越多国家和地区对 Reb M的法规放宽，其市场需求将进一步增加，特别是在高端 食品和饮料市场中，Reb M的应用前景将更加广阔。 ④生产供应 传统的 Reb M生产依赖于从甜叶菊中提取，这一过程由于 Reb M在甜叶菊中的含量极低，需要通过复杂的提取和纯 化过程才能获得高纯度的 Reb M。这不仅导致了较高的生产成本，也限制了其大规模商业化生产的可能性。 ID资本《甜菊糖苷?瑞鲍迪苷 M研究报告》显示，欧美甜味剂巨头在 Reb M酶转化法生产方面布局深远，产能集中在如宜瑞安、泰莱、Swee Gen和 Manus Bio等大型公司，市场发展迅猛。而在亚太地区，尤其在我国，目前仍然主要是 作为上游甜叶菊或低端植提原料 Reb A供应商，在整个产业链中处于劣势，产业升级亟待解决。 量产。这种创新工艺通过分子改造的酶制剂进行高效转化，无需依赖昂贵的糖基供体，从而显著降低了生产成本，并提 高了生产效率。这一技术突破使得三元生物在 Reb M的生产供应上具备了一定的市场竞争优势，能够更好地满足全球市 场对高品质甜味剂的需求。 ⑤发展趋势 Reb M的未来市场前景十分广阔。尽管传统甜菊糖苷已经在市场上广受欢迎，但 Reb M因其更优越的口感和甜味特性，正在迅速取代这些传统的初级产品，成为高端市场的首选。随着全球消费者对健康、低热量和天然甜味剂需求的持 续增长，Reb M 在食品和饮料市场中的应用将继续扩大。预计未来几年内，随着生产技术的不断进步和法规的进一步放 宽，Reb M 的市场覆盖范围将持续扩大，特别是在北美和欧洲等成熟市场，以及中国等新兴市场中，Reb M 将迎来快速 增长的良好机遇。 2、功能糖行业政策支持 近年来，随着控糖、降糖的健康消费理念逐渐成为社会共识，全球范围内的政府和机构纷纷出台了一系列政策来抑 制消费者过量摄入添加糖。例如，多国已开始征收糖税，旨在减少高糖食品和饮料的消费，促进健康饮食习惯。这些政 策措施不仅在一定程度上改变了消费者的饮食选择，也加速了对代糖类产品的市场需求。 我国政府也相继出台了一系列政策和法规，对功能糖行业给予鼓励和支持。随着健康中国战略的推进，国家在食品 安全、营养健康等方面加强了政策引导，鼓励研发和推广低热量、无热量的天然甜味剂。这些政策为功能糖行业的发展 提供了良好的宏观市场环境。
消费者对健康、低糖、无糖食品需求的增加，越来越多的企业开始将功能糖应用于其产品中，以满足市场需求。这些政 策不仅推动了功能糖的广泛应用，还帮助规范了行业标准，确保产品质量和安全。政府通过制定严格的行业标准和监督 机制，促进了整个行业的健康发展。 这些举措提升了消费者对功能糖产品的信心，推动了行业的可持续发展。在政策支持和市场需求的双重推动下，功 能糖行业在未来几年内将继续保持强劲的增长势头，成为健康食品领域的一个重要组成部分。 3、行业周期性特点 公司专注于赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）等天然功能糖及其复配产品的研发、生产和销售。这 些产品广泛应用于食品、饮料、保健品、化妆品及医药等多个行业领域，尽管这些产品的市场需求相对稳定，不易受宏 观经济波动的直接影响，但在具体的生产供应和市场表现中，仍呈现出一定的周期性特点。 首先，赤藓糖醇作为一种低热量的天然甜味剂，其生产高度依赖于玉米淀粉糖化后的葡萄糖。公司地处山东省，位 于玉米深加工地带，拥有充足的原料供应，这为公司在原料采购和加工上提供了显著的地理优势。然而，玉米的种植和 收获具有明显的季节性特点，尽管整体供应稳定，但价格和供需关系仍会受到季节性波动的影响。此外，赤藓糖醇的市 场价格和供需动态，还受制于宏观经济因素、国际贸易摩擦、全球产能供给平衡以及行业周期的变化。例如，市场需求 在临近夏季高峰期（如无糖饮料消费增加）时可能导致供应紧张和价格波动。部分生产企业在夏季高温环境下，由于发 酵工艺限制，还会出现阶段性停工检修，从而影响供应的连续性。 阿洛酮糖，作为一种新兴的稀有糖，其生产依赖于淀粉糖化后的结晶果糖，因此原材料供应和生产成本的变化可能 会引起市场表现的波动。在全球产能供给不平衡或国际贸易摩擦加剧时，阿洛酮糖的市场需求和价格也可能出现周期性 波动。同时，随着消费者对健康食品需求的增加，阿洛酮糖的需求也可能在特定时期内上升。 优质甜菊糖（Reb M）是一种通过公司自主研发的全酶法工艺生产的高端甜味剂，区别于传统的从甜叶菊中提取的Reb M。这一创新工艺显著降低了生产成本并提高了供应的稳定性，使公司在市场上具备竞争优势。然而，Reb M 的市 场需求仍可能受季节性变化、经济环境波动和全球市场竞争的影响。例如，市场对高端无糖饮料和食品的季节性需求波 动可能会对其价格产生影响。此外，行业地域集中性和国际市场的竞争环境，也会使 Reb M的市场表现受到周期性波动 的影响。 战争、海运费的变化以及国际贸易摩擦也是影响功能糖产品周期性的重要外部因素。战争可能导致供应链中断，推 高原材料价格，而海运费的波动则会直接影响到全球市场的运输成本，进而影响产品的最终市场价格和竞争力。特别是 在国际贸易依赖度高的情况下，运输成本的上升会进一步加剧市场的不确定性。国家和地区间的贸易摩擦和关税政策调 整，也可能导致市场需求和价格的波动，增加了市场的不确定性。 总体来看，虽然公司功能糖产品的整体行业周期性特征不强，但在实际操作中，各产品的市场推广节奏、消费者接 受度、原材料供应的季节性、全球产能供给的平衡度、战争与海运费的变化以及国际贸易摩擦等多重因素，都会对这些 产品的价格和供应产生周期性影响。公司将密切关注这些因素，并通过灵活的市场策略和供应链管理，确保产品供应的 稳定性和市场竞争力的持续提升。 4、公司所处行业地位 公司在功能糖领域拥有显著的市场地位，这主要归功于其在赤藓糖醇、阿洛酮糖以及优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）等 关键领域的全方位战略布局和长期资源投入。作为国内率先实现赤藓糖醇工业化生产的企业之一，公司凭借不断的技术 创新和工艺改进，确立了在赤藓糖醇市场上的领导地位。依托这些深厚的资源基础和丰富的行业经验，公司得以在阿洛 酮糖和优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）等新产品的研发和市场拓展中占据先机，展现出明显的竞争优势。 公司在产品线布局上，提供了从低倍甜味剂到高倍甜味剂以及复配糖的多样化选择，能够有效满足市场的个性化需 求。这种多元化和互补性不仅丰富了公司的产品组合，还强化了其在全球功能糖市场中的独特竞争力。公司主要产品均 为细分市场中的明星产品，契合了消费者对健康、天然、低热量甜味剂的需求。特别是 Reb M，通过公司先进的全酶法 制备工艺，达到了国际领先水平，进一步增强了公司在高端功能糖市场中的影响力。 技术创新是公司的核心竞争力。通过不断的工艺改进和技术突破，公司产品质量达到国际先进水平，广受市场认可。 公司生产的“天绿原”牌赤藓糖醇被评为“山东优质品牌”和“山东知名品牌”，进一步提升了公司的品牌影响力。凭 借卓越的产品质量和市场表现，公司获得了“专精特新小巨人企业”和“山东省技术创新示范企业”等荣誉称号，进一 步确立了其在行业中的领导地位。 在可持续发展方面，公司全面融入环保理念，从原料采购到生产工艺，最大限度地减少环境影响，并积极参与全球 可持续发展倡议，采用太阳能发电和蒸汽循环利用等先进技术，有效降低生产能耗和碳排放。这些举措不仅符合全球市 场对可持续发展的要求，也树立了公司在绿色生产方面的行业标杆形象。 通过整合发展经验、市场资源、技术创新和可持续发展的战略，公司已经在全球功能糖行业中建立了一定的领先地 位。未来，公司将继续发挥这些优势，进一步巩固和提升其在全球功能糖行业中的综合竞争力，致力于成为行业内不可 或缺的重要参与者和领导力量。 （二）主营业务 公司是一家全球领先的生物制造企业，以科技创新持续推动赤藓糖醇、阿洛酮糖和优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M） 等天 然功能糖及其复配产品的迭代与发展。公司秉承“诚信至上，客户为本，环境友好”的核心理念，推动绿色发展与健康 制糖的有机结合。公司积极传播推动健康饮食，满足人们日益增长的减糖控糖需求。依托技术优势和战略前瞻，采用差 异化竞争策略，积极投身于市场竞争，志在成为全球功能糖行业的领军企业。 （三）主要产品及其用途 公司主要从事赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）等功能糖及其复配产品的研发、生产和销售。 1、赤藓糖醇 赤藓糖醇是一种天然的糖醇类甜味剂，在自然界中广泛分布，其甜味纯正，口感清凉，无不良口感，具有低热值， 耐受性高，抗氧化，抗龋齿性，不能被人体酶系统消化分解，不参与糖代谢，不引起血糖变化，对糖尿病人安全等特点 的功能性糖醇。 公司赤藓糖醇产品根据目数大小可分为不同规格，复配糖产品根据赤藓糖醇添加复配物的不同有 20余种品种，目前 公司销售的复配糖主要有以下几类：
阿洛酮糖是一种在自然界中天然存在但含量极少的稀有单糖，其甜味及口感与蔗糖相近，热量趋近于零，稳定性高， 抗氧化能力强，不被人体代谢，不致龋齿，食用安全性高，有抑制血糖的作用，是对肥胖以及糖尿病患者十分友好的一 种功能性单糖。 根据阿洛酮糖特性，目前已经开发出的主要应用领域情况如下表所示：
公司优质甜菊糖，又称莱鲍迪苷 M，是以普通的甜菊糖苷为原料，采用合成生物学方法聚合成莱鲍迪苷 M（也称酶 转化法），彻底解决了普通甜菊糖苷的后苦味，使甜味更加纯净，甜度达到蔗糖的 350倍。甜菊糖苷因其甜度高、热量低、 口味纯正、稳定性好、安全性高等特点，成为性价比最高的天然甜味剂，被广泛应用于饮料、食品、酒类、医药等领域， 成为全球甜味剂生产企业争相研发的重点产品。 优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）可与赤藓糖醇、阿洛酮糖等复配使用，不仅能够进入人们的餐桌，还可广泛应用于各种 食品的调配，以满足消费者对甜味和健康的双重需求。 （四）公司经营模式 1、采购模式 赤藓糖醇的原材料采购可以分为主料和辅料两部分，公司采用“以产定购”的原材料备货模式，根据订单情况和生 产计划，结合原料市场行情、库存量、供应商报价、供货周期等制定具体采购方案。对于主要原材料，公司采用询价比 价的采购模式。主料采购方面，公司与供应商签订批量供货合同后，分批预付货款安排供应商根据生产需求持续送货到 厂，公司保持少量库存，备货周期较短。辅料采购方面，公司根据生产需求分批购买，保持适当库存，备货周期长于主 料。公司对供应商的选择，遵循严格的筛选机制和标准：采购部门通过市场调研、询价比价等方式初步筛选供应商，再 综合评估其生产经营资质、产品品质、企业信誉信用及生产经营稳定性等多方面因素，确立合作对象。 2、生产模式 公司以客户订单为导向，采用“以销定产”的生产模式。根据客户订单的供货时间、产品型号等综合排定生产计划， 并组织实施生产活动，保证订单按时交付。除客户订单特别需求、节假日等情形外，公司成品库存数量保持在适量水平。 3、销售模式 公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。销售部具体负责产品销售、市场开拓、客户订单跟踪及服务工作， 与客户建立稳定的合作关系。客户通过面签、邮件、电话或其他方式与公司签订合同或下达订单，产品由公司直接发货 至客户，或通过经销商转发至终端客户，或直接送达经销商指定的收货地点。公司销售人员定期对客户进行跟踪回访， 了解市场需求的变化。 在新客户开发上，公司通过参加中国食品添加剂和配料协会等机构组织的国内外食品配料专业展会、行业相关论坛、 主动拜访、现有客户推荐以及依托行业地位和口碑吸引客户等方式拓展新的客户资源。其中，参加行业专业展会是公司 进行品牌和产品宣传、获取客户资源的重要途径。 （五）许可、资质证书 1、截至 2025年 6月 30日，公司拥有的与生产经营有关的业务许可情况如下：
公司主要销售模式详见“第三节 管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司从事的主要业务”之“（四）公司经营 模式”之“3、销售模式”。 经销模式 ?适用 □不适用 （一）分产品的营业收入、成本、毛利率情况 报告期内，公司按照产品分类收入、成本、毛利率情况如下： 单位：元
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