[中报]易方达科润LOF (161131): 易方达科润混合型证券投资基金（LOF）2025年中期报告
原标题:易方达科润LOF : 易方达科润混合型证券投资基金（LOF）2025年中期报告 易方达科润混合型证券投资基金（LOF） 2025年中期报告 2025年 6月 30日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 送出日期：二〇二五年八月三十日 §1 重要提示及目录 1.1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025年 8月 28日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025年 1月 1日起至 6月 30日止。 1.2 目录 §1 重要提示及目录 ................................................................................................................................... 2 1.1 重要提示 ............................................................................................................................................ 2 1.2 目录 .................................................................................................................................................... 3 §2 基金简介 ............................................................................................................................................... 5 2.1 基金基本情况 .................................................................................................................................... 5 2.2 基金产品说明 .................................................................................................................................... 5 2.3 基金管理人和基金托管人 ................................................................................................................ 6 2.4 信息披露方式 .................................................................................................................................... 6 2.5 其他相关资料 .................................................................................................................................... 6 §3 主要财务指标和基金净值表现 ........................................................................................................... 6 3.1 主要会计数据和财务指标 ................................................................................................................ 6 3.2 基金净值表现 .................................................................................................................................... 7 §4 管理人报告 ........................................................................................................................................... 8 4.1 基金管理人及基金经理情况 ............................................................................................................ 8 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 .................................................................... 9 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ................................................................................ 9 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ................................................................ 9 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 .............................................................. 10 4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 .......................................................................... 10 4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 .............................................................................. 11 4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 ...................................... 11 §5 托管人报告 ......................................................................................................................................... 11 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 .................................................................................. 11 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 .............. 11 5.3 托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 .................................. 11 §6 半年度财务会计报告（未经审计） ................................................................................................. 11 6.1 资产负债表 ...................................................................................................................................... 11 6.2 利润表 .............................................................................................................................................. 13 6.3 净资产变动表 .................................................................................................................................. 14 6.4 报表附注 .......................................................................................................................................... 15 §7 投资组合报告 ..................................................................................................................................... 38 7.1 期末基金资产组合情况 .................................................................................................................. 38 7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 .......................................................................................... 38 7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ...................................... 39 7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 .............................................................................................. 41 7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 .......................................................................................... 43 7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 .................................. 43 7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 ...................... 44 7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 ...................... 44 7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 .................................. 44 7.10 本基金投资股指期货的投资政策 ................................................................................................ 44 7.12 投资组合报告附注 ........................................................................................................................ 44 §8 基金份额持有人信息 ......................................................................................................................... 45 8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 ...................................................................................... 45 8.2 期末上市基金前十名持有人 .......................................................................................................... 45 8.3 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 .......................................................................... 46 8.4 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况 .......................................... 46 §9 开放式基金份额变动 ......................................................................................................................... 46 §10 重大事件揭示 ................................................................................................................................... 47 10.1 基金份额持有人大会决议 ............................................................................................................ 47 10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 ............................................ 47 10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 ................................................................ 47 10.4 基金投资策略的改变 .................................................................................................................... 47 10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ........................................................................................ 47 10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ........................................................ 47 10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................... 47 10.8 其他重大事件 ................................................................................................................................ 50 §11 备查文件目录 ................................................................................................................................... 51 11.1 备查文件目录 ................................................................................................................................ 51 11.2 存放地点 ........................................................................................................................................ 51 11.3 查阅方式 ........................................................................................................................................ 51 §2 基金简介 2.1 基金基本情况
2.2 基金产品说明
3.1 主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.期末可供分配利润，为期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2021年 8月 3日至 2025年 6月 30日） 注：1.本基金由原易方达 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）于 2021年 8月 3日转型而来。 2.自基金转型至报告期末，基金份额净值增长率为-24.88%，同期业绩比较基准收益率为-7.19%。 §4 管理人报告 4.1 基金管理人及基金经理情况 4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验 经中国证监会证监基金字[2001]4号文批准，本基金管理人成立于 2001年 4月 17日，注册资本13,244.2 万元人民币。本基金管理人拥有包括公募、社保、基本养老保险、年金、特定客户资产管理、QDII、投资顾问等在内的多类业务资格，在主动权益、指数投资、债券、多资产、另类资产等投资领域全面布局，为境内外客户提供资产管理解决方案。 4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。 3.为加强基金流动性管理，本基金安排了相关人员协助基金经理进行现金头寸与流动性管理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 38次，其中 31次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，7 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2025年上半年，市场在技术革新与经济转型的双重驱动下延续分化。本基金围绕两条主线优化配置： 1）科技应用深化：增持人工智能领域具备场景落地能力的互联网龙头，其依托开源模型降本增效，并通过跨领域拓展兑现技术红利；同时配置中国创新药企业尤其是大型药企，其依托于在中国2）内需复苏结构性机遇：在消费、医药和特定制造业板块中聚焦经历行业出清后的头部企业，期待对应产业周期下行反转后龙头公司份额的提升。 本基金的运作以持仓集中化、换手率降低为特征，重点持有技术护城河稳固、全球化能力突出的核心资产。另外，在调仓过程中思考避免掉入价值陷阱，尤其对格局未明、再投资回报率承压的标的进行调仓，强化组合供给侧壁垒。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 0.8767元，本报告期份额净值增长率为 3.13%，同期业绩比较基准收益率为 5.97%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2025年下半年，我们预计市场将面临三重矛盾的交织： 1）宏观环境复杂性：海外贸易政策波动与地缘博弈持续，但国内地产拖累减弱、内需企稳迹象显现，CPI同比转正或成为关键观察点； 2）产业升级确定性：我们已经在诸多行业看到了不可逆的升级趋势，无论是早年的电动车、人工智能还是近期的中国创新药，这让中国投资人对欧美传统玩家有了一个祛魅的过程，更能客观积极地看到中国产业升级带来的投资机会； 3）市场分化带来的机会：经济降速背景下，具有“不可逆优势”的企业将成稀缺资产——包括技术迭代主导者（如大模型应用商）、全球供应链卡位者（如高壁垒材料龙头），以及内需格局优化后盈利韧性凸显的行业内龙头。 我们在投资中继续坚持自下而上选股，通过高质量策略选择优势企业。在避免技术落地低于预期、再投资回报率衰减、估值与基本面复苏节奏错配等风险的前提下，重点挖掘三个方向：AI赋能出现营收增量的互联网平台；对海外大药企做分子授权的中国大药企；格局优化下成本曲线陡峭的反转行业龙头公司。持续评估持仓的全球竞争力与治理质量，在高质量增长稀缺的环境中，以估值安全边际为前提捕捉不可逆的产业跃迁机遇。 4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 本基金管理人按照企业会计准则、中国证监会相关规定、中国证券投资基金业协会相关指引和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。 本基金管理人设有估值委员会，估值委员会负责组织制定和适时修订基金估值程序和技术，指导和监督整个估值流程。估值委员会成员具有多年的证券、基金从业经验，熟悉相关法律法规，具原则和方法的讨论，但不参与估值原则和方法的最终决策和日常估值的执行。 本报告期内，参与估值流程各方之间不存在直接的重大利益冲突。 本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司及中证指数有限公司签署服务协议，由中债金融估值中心有限公司按约定提供银行间同业市场的估值数据，由中证指数有限公司按约定提供交易所交易的债券品种的估值数据和流通受限股票的折扣率数据。 4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 本基金本报告期内未实施利润分配。 4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 托管人报告 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 本报告期，中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 本报告期，本基金托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，对本基金的投资运作方面进行了监督，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。 报告期内，本基金利润分配情况符合法律法规和基金合同的相关约定。 5.3 托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 §6 半年度财务会计报告（未经审计） 6.1 资产负债表 会计主体：易方达科润混合型证券投资基金（LOF） 报告截止日：2025年 6月 30日 单位：人民币元
6.2 利润表 会计主体：易方达科润混合型证券投资基金（LOF） 本报告期：2025年 1月 1日至 2025年 6月 30日 单位：人民币元
会计主体：易方达科润混合型证券投资基金（LOF） 本报告期：2025年 1月 1日至 2025年 6月 30日 单位：人民币元
本报告 6.1至 6.4，财务报表由下列负责人签署： 基金管理人负责人：吴欣荣，主管会计工作负责人：陈荣，会计机构负责人：王永铿 6.4 报表附注 6.4.1 基金基本情况 易方达科润混合型证券投资基金（LOF）(以下简称“本基金”)由易方达 3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）转型而来。根据基金管理人于 2021年 6月 26日发布的《易方达 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）封闭运作期届满及转型相关安排的公告》，易方达 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）转型为易方达科润混合型证券投资基金（LOF），并相应调整基金合同中基金的申购与赎回、基金的投资、基金的费用与税收等条款，基金名称相应变更为“易方达科润混合型证券投资基金（LOF）”。2021年 8月 3日起，原《易方达 3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同》失效，《易方达科润混合型证券投资基金（LOF）基金合同》生效。本基金为契约型开放式基金，存续期限不定。本基金的基金管理人为易方达基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司。 6.4.2 会计报表的编制基础 本基金的财务报表按照财政部于2006年2月15日及以后期间颁布的《企业会计准则-基本准则》、各项具体会计准则、《资产管理产品相关会计处理规定》及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)、中国证监会颁布的《证券投资基金信息披露 XBRL模板第 3号<年度报告和中期报告>》、中国证券投资基金业协会(以下简称“中国基金业协会”)颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》、本基金合同和财务报表附注所列示的中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定及允许的基金行业实务操作编制。 本财务报表以持续经营为基础编制。 6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明 本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金本报告期末的财务状况以及本报告期间的经营成果和净资产变动情况等有关信息。 6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。 6.4.5差错更正的说明 本基金本报告期无会计差错更正。 6.4.6 税项 根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2014]81 号《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》、财税[2015]101号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2016]36 号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46 号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70号《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》、财税[2016]127号《财政部国家税务总局证监会关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》、财税[2016]140号《关于明确金融 房地产开发 教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2号《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税[2017]56 号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、监会公告 2019年第 78号《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》、财税[2021]33号《关于北京证券交易所税收政策适用问题的公告》和财税[2024]8号《关于延续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》及其他相关财税法规和实务操作，主要税项列示如下： (1)资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照 3%的征收率缴纳增值税。对资管产品在 2018年 1月 1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。 对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税，对国债、地方政府债以及金融同业往来利息收入亦免征增值税。资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务，以 2018年 1 月 1 日起产生的利息及利息性质的收入为销售额。资管产品管理人运营资管产品转让 2017 年12月 31日前取得的基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以 2017年最后一个交易日的基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。 (2) 对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。 (3)对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴 20%的个人所得税。对基金从上市公司取得的股息红利所得，持股期限在 1个月以内(含 1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在 1个月以上至 1年(含 1年)的，暂减按 50%计入应纳税所得额；持股期限超过 1 年的，暂免征收个人所得税。对基金持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息、红利收入，按照上述规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按 50%计入应纳税所得额。上述所得统一适用 20%的税率计征个人所得税。 对基金通过沪港通/深港通投资香港联交所上市 H股取得的股息红利，H股公司应向中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)提出申请，由中国结算向 H 股公司提供内地个人投资者名册，H股公司按照 20%的税率代扣个人所得税。基金通过沪港通/深港通投资香港联交所上市的非H股取得的股息红利，由中国结算按照 20%的税率代扣个人所得税。 (4) 基金卖出股票按 0.1%的税率缴纳股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。根据财政部、国家税务总局公告 2023年第 39号《关于减半征收证券交易印花税的公告》，自 2023年 8月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。基金通过沪港通/深港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。 比例计算缴纳。 6.4.7重要财务报表项目的说明 6.4.7.1 货币资金 单位：人民币元
单位：人民币元
6.4.7.3.1 衍生金融资产/负债期末余额 本基金本报告期末无衍生金融资产/负债。 6.4.7.4 买入返售金融资产 6.4.7.4.1 各项买入返售金融资产期末余额 本基金本报告期末无买入返售金融资产。 6.4.7.4.2 期末买断式逆回购交易中取得的债券 本基金本报告期末无买断式逆回购交易中取得的债券。 6.4.7.5 其他资产 本基金本报告期末无其他资产。 6.4.7.6 其他负债 单位：人民币元
金额单位：人民币元
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