兆龙互连(300913):向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）
原标题:兆龙互连:向特定对象发行股票募集说明书（注册稿） 1、公司及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 2、本募集说明书按照《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行股票募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。 3、本次向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负责；因本次向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。 4、本募集说明书是公司董事会对本次向特定对象发行股票的说明，任何与之相反的声明均属不实陈述。 5、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 6、本募集说明书所述事项并不代表审批机构对于本次向特定对象发行股票相关事项的实质性判断、确认、批准。 重大事项提示 本重大事项提示仅对需要特别关注的风险因素和其他重要事项做扼要提示。 投资者做出决策前，应当认真阅读本募集说明书全文。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。 1、本次向特定对象发行股票相关事项已经公司第二届董事会第二十一次会议、第三届董事会第五次会议、第三届董事会第七次会议、第三届董事会第十次会议、2023年第二次临时股东大会、2024年第二次临时股东大会、2025年第二次临时股东大会审议通过。本次发行股票方案需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。 2、本次向特定对象发行股票的发行对象不超过三十五名（含），为符合中国证监会规定条件的特定投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。 最终发行对象由公司股东大会授权董事会在本次发行申请通过深圳证券交易所审核并经中国证监会同意注册后，按照中国证监会、深圳证券交易所相关规定，根据竞价结果与保荐人（主承销商）协商确定。若国家法律、法规对向特定对象发行股票的发行对象有新的规定，公司将按照新的规定进行调整。 本次向特定对象发行股票的所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。 3、本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额÷定价基准日前二十个交易日股票交易总量。 若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派发现金股利、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项，本次向特定对象发行股票的价格将作相应调整。
本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后根据相关法律法规的程序予以置换。 7、本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，不会导致公司股权分布不具备上市条件的情形发生。 8、根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》等有关规定，公司制定了《浙江兆龙互连科技股份有限公司未来三年（2023年-2025年）股东分红回报规划》，有关利润分配政策具体内容相关情况详见公司于 2025 年 1 月 16日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）上披露的《浙江兆龙互连科技股份有限公司 2023年度向特定对象发行股票预案（修订稿）》“第四节 公司利润分配政策及执行情况”。 9、本次发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润，由本次发行后的新老股东按照持股比例共享。 10、本次向特定对象发行股票，公司股本及净资产规模将会相应增加。本次募集资金到位后公司即期回报（每股收益、净资产收益率等财务指标）存在被摊薄的风险，特此提醒投资者关注本次向特定对象发行股票摊薄即期回报的风险。对此，公司制定了填补回报的措施，但公司提醒投资者，公司制定填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。 11、与本次发行相关的风险因素请参见本募集说明书“第六章 与本次发行相关的风险因素”。其中，特别提醒投资者应注意以下风险： （1）境外销售风险 公司产品面向全球市场，客户遍布 100多个国家和地区，境外销售业务主要覆盖欧洲、亚洲等区域。报告期内，公司外销主营业务收入金额分别为营业务收入的比重分别为 64.31%、63.38%、64.87%和 65.08%，是公司主营业 务收入的重要来源。公司境外销售业务受进口国政策法规变动、国际政治及经 济状况、国际贸易摩擦等因素影响，若未来国际贸易环境出现重大不利变化， 而公司未能采取有效应对措施，则可能对公司盈利能力及财务状况造成不利影 响。 （2）主要原材料市场价格波动的风险 公司营业成本中直接材料占比较高，报告期各期占营业成本的比重均超过 80%。公司产品主要原材料为导体材料，导体材料的主要成分为铜，其采购价格 与国内市场基准铜价密切相关。报告期内，长江现货市场国内 1#铜现货市场价 格整体呈波动态势，波动范围为 5.53-8.74万元/吨（含税），具体如下： 数据来源：Wind 公司的产品定价模式主要为铜价联动模式，即合同不约定最终销售价格，按基准铜价作为主要定价原则，具体供货时的价格在合同约定的定价原则的基础上，根据铜材等原材料的市场价格变动情况进行相应调整。这种模式下，原材料价格波动风险被一定程度转移给下游客户。尽管如此，如果未来铜等主要原材料价格大幅波动，仍会影响下游客户需求、销售采购环节的铜价价差等，则公司的毛利率、经营业绩和财务状况等可能会受到不利影响。 （3）汇率波动风险 公司存在一定规模的外销收入，并以美元结算为主，因此公司的经营业绩会受到外币汇率波动的影响。2022年度、2023年度、2024年度和 2025年 1-6月，公司汇兑损益（“-”代表收益）的金额分别为-2,304.59万元、-1,137.30万元、-1,626.00万元和-383.95万元，其占公司利润总额的比例分别为-16.36%、-10.60%、-9.72%和-3.80%。报告期各期，公司均产生汇兑收益，主要是受到2022年以来美元兑人民币汇率总体震荡上行的影响。若未来国内外宏观经济、政治形势、货币政策等发生变化，美元发生大幅贬值且公司未能通过有效手段对汇率波动风险进行规避，则公司可能面临汇兑损失的风险，进而可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。 （4）应收账款回收的风险 2022年末、2023年末、2024年末和2025年6月末，公司应收账款金额分别为 29,888.29万元、29,314.43万元、36,708.10万元和 35,978.51万元，占各期营业收入比重分别为 18.55%、18.84%、20.04%和 18.51%（已年化）。2022年末、2023年末、2024年末和 2025年 6月末，公司账龄在一年以内的应收账款占比均达 96%以上。若未来宏观经济周期性下行、下游市场增长乏力或客户自身现金流紧张等，公司可能面临一定程度的应收账款回收不及时的风险，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。 （5）技术迭代、新产品开发及销售风险 数据传输与连接产品的下游应用场景包括人工智能与数据中心、网络结构化布线、通信设备、工业以太网、工业自动化、机器视觉、智能安防、轨交机车、医疗器械、光伏、航空航天、船舶工程等领域。下游产品的技术迭代要求上游生产商及时跟进相关技术趋势及产品需求，公司需不断研发更高技术标准的新产品以适应下游行业快速发展的需要，若公司设计研发能力和产品快速迭代能力无法与下游行业客户的产品及技术创新速度相匹配，或出现新产品开发失败、市场推广不及预期等，将导致公司市场份额下降、产品市场竞争力不足的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。 （6）募集资金投资项目未达预期效益的风险 公司本次募集资金扣除发行费用后将全部用于“泰国生产基地建设项目”、“高速电缆及连接产品智能制造项目”和“补充流动资金”。公司本次募集资金投资项目的效益是基于现有市场环境所做出的合理预判，并且募集资金投资项目建设完成至产能完全释放均需要一定时间，因此，本次募集资金投资项目的预期效益实现存在一定不确定性。若本次募集资金投资项目建设进度受不可预见因素影响而出现延后或项目建成后市场环境、竞争格局发生不利变化或公司对相关市场开拓效果不足等，均可能导致公司本次募集资金投资项目未达预期效益。 （7）募集资金投资项目境外实施及经营管理风险 公司本次募集资金投资项目“泰国生产基地建设项目”系在泰国进行产能扩建。本项目系公司首次在境外建设生产基地并开展业务经营，境外政治及法律环境、经济及贸易政策、市场形势变化等都可能对公司境外经营管理产生影响。若公司未能建立与当地政治、经济、法律等环境相适应的经营管理制度并予以有效实施，或公司未能持续提升境外经营管理能力及水平，可能对公司境外业务的正常开展和持续发展带来不利影响。 本项目是公司推动全球化业务布局的重要举措，旨在针对东南亚、欧洲、北美等地区的综合布线、工业自动化、云计算等领域的优质客户进行市场开拓与产品推广，其中美国地区是有较大开发潜力的下游市场但并非唯一的下游市场。报告期内，公司对美国销售金额分别为 7,031.96万元、3,425.65万元、4,640.20万元和 3,727.27万元，占营业收入的比重分别 4.36%、2.20%、2.53%和 3.84%。近年来，美国的全球贸易政策频繁变化，2025年 7月，美国宣布自2025年 8月 1日起对泰国进口产品征收 36%关税。2025年 8月 1日，泰国总理府宣布，泰国已与美国达成关税协议，自 8月 1日起，出口至美国的泰国产品关税将从36%下调至19%。“泰国生产基地建设项目”向美国输出产品将受到美国与泰国之间贸易政策的影响，若未来美国与泰国贸易关系持续恶化，可能会对本次“泰国生产基地建设项目”实施造成不利影响。 目 录 释义.............................................................................................................................. 11 一、 一般释义 ................................................................................................. 11 二、专业术语释义 .............................................................................................. 12 第一章 发行人基本情况 ......................................................................................... 16 一、发行人基本信息 .......................................................................................... 16 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 16 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ...................................................... 22 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .................................................. 45 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .......................................................... 67 六、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 .............. 69 七、行政处罚情况 .............................................................................................. 70 第二章 本次证券发行概要 ..................................................................................... 71 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 71 二、发行对象及与发行人的关系 ...................................................................... 74 三、本次向特定对象发行股票方案概要 .......................................................... 75 四、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 78 五、本次发行未导致公司控制权发生变化 ...................................................... 78 六、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ...................................................................................................................................... 79 第三章 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 80 一、本次募集资金使用概况 .............................................................................. 80 二、本次募集资金投资项目的基本情况和经营前景 ...................................... 80 三、本次募集资金用于扩大现有业务的情况 .................................................. 96 四、公司主营业务或本次募投项目不涉及产能过剩行业，限制类、淘汰类行业，不属于限制、禁止开展的境外投资 .............................................................. 99 五、因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销情况 .................................... 101 六、本次募集资金使用对公司经营管理和财务状况的影响 ........................ 102 七、本次募集资金投资项目可行性分析结论 ................................................ 102 第四章 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................... 103 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动及整合计划 ............ 103 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 .................................... 103 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 .................................... 103 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ........................................................................ 103 五、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............ 104 第五章 最近五年内募集资金运用的基本情况 ................................................... 105 一、前次募集资金基本情况 ............................................................................ 105 二、前次募集资金承诺和实际使用情况 ........................................................ 106 三、前次募集资金变更及延期情况 ................................................................ 107 四、前次募集资金投资先期投入项目转让及置换情况说明 ........................ 107 五、前次募集资金投资项目实现效益情况说明 ............................................ 108 六、前次募集资金中用于认购股份的资产运行情况说明 ............................ 109 七、闲置募集资金的使用说明 ........................................................................ 109 八、前次募集资金结余及节余募集资金使用情况说明 ................................ 110 九、前次募集资金永久性补充流动资金情况 ................................................ 111 十、前次募集资金实际使用情况与已公开披露的信息对照情况 ................ 111 十一、会计师对前次募集资金运用出具的专项报告结论 ............................ 111 第六章 与本次发行相关的风险因素 ................................................................... 112 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ............................................................................................................................ 112 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 .................................... 116 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 .................................................................................................................................... 116 第七章 与本次发行相关的声明 ........................................................................... 119 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 119 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 120 三、保荐人（主承销商）声明 ........................................................................ 121 四、律师事务所声明 ........................................................................................ 123 五、审计机构声明 ............................................................................................ 124 六、发行人董事会关于本次发行的相关声明及承诺 .................................... 125 释义 在本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义： 一、 一般释义
2、实际控制人 截至 2025年 6月 30日，公司实际控制人为姚金龙。报告期内，公司实际控制人未发生变化。 姚金龙先生，1961年生，中国国籍，无境外永久居留权。1979年 4月至1993年 7月任德清士林砖瓦厂职工、副厂长及厂长；1993年 8月至 1995年 7月任德清电缆厂厂长；1995年 8月至 2017年 12月任浙江兆龙线缆有限公司执行董事。2017年 12月至今任兆龙互连董事长、总经理。 截至2025年6月30日，姚金龙直接持有公司 14.56%的股份，并通过兆龙控股、德清兆兴、德清兆信合计间接控制公司 48.54%的股份，姚金龙先生以直接、间接方式合计控制公司 63.11%的股份，是公司的实际控制人。 2025年 7月 10日，公司召开了第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第十次会议，审议通过了《关于 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期归属条件成就的议案》，股票激励实施后公司总股本由311,474,083股变更为312,710,663股。
（2）避免同业竞争的措施 为避免损害股份公司及其他股东利益，公司控股股东兆龙控股出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容如下： “1、截至本承诺函签署之日，本单位及控股或能够实际控制的企业未曾为发行人及其子公司利益以外的目的，从事任何与发行人及其子公司构成竞争或可能构成竞争的产品生产或业务经营。 2、为避免对发行人及其子公司的生产经营构成新的（或可能的）、直接（或间接）的业务竞争，本单位承诺，在本单位作为发行人及其子公司股东期间： （1）本单位及控股或能够实际控制的企业将不从事或者参与与发行人及其子公司相同或类似的产品生产及/或业务经营； （2）本单位及控股或能够实际控制的企业将不会投资于任何与发行人及其子公司的产品生产及/或业务经营构成竞争或可能构成竞争的企业； （3）如发行人及其子公司在其现有业务的基础上进一步拓展其产品或经营业务范围，本单位及控股或能够实际控制的企业将不与发行人及其子公司扩展后的产品或业务相竞争，如与发行人及其子公司扩展后的产品或业务构成或可能构成竞争，则本单位及控股或能够实际控制的企业将采取措施，以按照最大限度符合发行人及其子公司利益的方式退出该等竞争，包括但不限于： ①停止生产/经营构成或可能构成竞争的产品/业务； ②将相竞争的业务转让给无关联关系的第三方； ③将相竞争的业务纳入到发行人及其子公司来经营。 3、本单位确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立执行之承诺。如本承诺函被证明是不真实或未被遵守，本单位将向发行人及其子公司赔偿一切直接或间接损失。 4、该承诺函自本单位签字盖章之日起生效，直至发生以下情形为止（以较早者为准）：（1）本单位不再直接或间接控制发行人；（2）发行人的股票终止在证券交易所上市。” 为避免损害股份公司及其他股东利益，公司实际控制人姚金龙出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容如下： “1、本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属（“关系密切的近亲属”指配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满 18周岁的子女及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母）及其控制的企业目前没有、将来也不以任何形式从事或者参与除发行人外的其他与发行人主营业务相同或相似的业务和活动，不通过投资于其他经济实体、机构、经济组织从事或参与和发行人主营业务相同或相似的业务和活动。 2、本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业不从事或者参与和发行人主营业务相同或相似的业务和活动，包括但不限于： （1）自行或者联合他人，以任何形式直接或间接从事或参与任何与发行人主营业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活动； （2）以任何形式支持他人从事与发行人主营业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活动；及以其他方式介入（不论直接或间接）任何与发行人主营业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活动。 3、如果发行人在其现有业务的基础上进一步拓展其经营业务范围，而本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业对此已经进行生产、经营的，本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业应将相关业务出售，发行人对相关业务在同等商业条件下有优先收购权，本人并将尽最大努力促使有关交易的价格在公平合理的及与独立第三者进行正常商业交易的基础上确定。 4、对于发行人在其现有业务范围的基础上进一步拓展其经营业务范围，而本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业尚未对此进行生产、经营的，本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业将不从事与发行人该等新业务相同或相似的业务和活动。 5、若本人、本人控制的除发行人外的其他企业、与本人关系密切的近亲属及其控制的企业违反上述避免同业竞争承诺，则利用同业竞争所获得的全部收益（如有）归发行人所有，并赔偿发行人和其他股东因此受到的损失；同时本人不可撤销地授权发行人从当年及其后年度应付本人现金分红和应付本人薪酬中扣留与上述收益和损失相等金额的款项归发行人所有，直至本人承诺履行完毕并弥补完发行人和其他股东的损失。本承诺函自本人签署之日起生效。本承诺函在本人作为发行人的实际控制人期间持续有效且不可变更或撤销。” （3）独立董事对公司是否存在同业竞争和避免同业竞争措施的有效性所发表的意见 公司独立董事对公司的同业竞争情况和避免同业竞争措施的有效性发表了如下独立意见： “1、公司与其控股股东、实际控制人控制的企业不存在对公司构成重大不利影响的同业竞争。 2、公司控股股东、实际控制人已出具《避免与发行人同业竞争的承诺函》，目前承诺处于正常履行中，不存在违反承诺的情形。 公司控股股东、实际控制人避免同业竞争的措施具有有效性、可行性、合规性、合理性，能够切实维护公司及中小股东的利益。” 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 发行人专业从事数据电缆、专用电缆及连接产品的设计、制造与销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），发行人所属行业为“C38电气机械和器材制造业”——“C383电线、电缆、光缆及电工器材制造”。 （一）电线电缆简介 1、电线电缆的定义 电线电缆是用以传输数据、传输电（磁）能、实现电磁能转换和构成自动化控制线路的基础产品。电线与电缆二者并无严格的区别，广义的电线电缆亦可称为电缆。通常将结构简单无外护套、外径较小的产品称为电线，将结构复杂、有坚固密封外护套、外径较大的产品称为电缆。电线的主要结构为“导体+绝缘”，电缆的主要结构为“导体+绝缘+护套”。导体一般由铜、铝或其合金制成，绝缘和护套一般由橡胶、聚乙烯、聚氯乙烯等材料制成。 2、电线电缆的分类 电线电缆用途广、种类多、品种杂，在电工电器行业中是品种和门类最多的大类产品之一。 根据最终产品用途的不同，电线电缆可以分为以下五类：
（二）行业监管体制和主要法规政策 目前，我国电线电缆行业遵循市场化的发展模式，各企业面向市场自主经营，其行业管理体制为国家宏观指导下的市场调节管理体制，政府职能部门进行产业宏观调控，由中国电器工业协会电线电缆分会和中国电子元件行业协会光电电缆及光器件分会自律管理。 1、行业监管部门及监管体制 （1）行业管理部门 国家发展和改革委员会作为国家产业政策主管部门，通过其下设的产业政策司对电线电缆行业实施宏观调控，其职责包括拟定并组织实施电气机械行业的发展战略、规划，提出总量平衡、结构调整目标及产业布局，研究拟定、修订产业政策并监督实施，审核行业重大项目等；工业和信息化部主要拟订并组织实施工业行业规划、产业政策和标准，监测工业行业日常运行；中国质量认证中心按照《实施强制性产品认证的产品目录》对目录内的电线电缆产品实行强制认证（CCC认证），确保产品的安全性。 （2）行业自律机构
1、行业发展概况及发展前景 全球数字经济的浪潮下，数字基础设施产业欣欣向荣，主要体现在人工智能蓬勃发展带动数据中心建设进程加速，物联网与信息技术的加速融合为工业自动化、车联网、轨道交通、智能安防等各类应用场景赋能，工业互联网持续发展，5G建设稳步推进，带动全球数据传输与连接产品市场进入发展快车道。 根据 IMARC Group数据，2024年全球通信电缆市场规模为 561亿美元，预计2033年将达到 912亿美元。根据 Mordor Intelligence数据，2024年光缆市场规模为 127.0亿美元，预计到 2029年将达到 197.7亿美元。 （1）伴随着人工智能、云计算产业的兴起，全球范围内数据中心建设进程加速 人工智能发展迅速，已逐渐从跨学科的单项技术快速演变为包含基础层、技术层与应用层在内的跨领域产业生态系统，人工智能正迅速渗透至各个行业以及细分业务领域，通过其智能性、自动化、适应性等特质为各行业带来变革。 发展人工智能已成为提升国家竞争力和维护国家安全的重要战略之一。 数据中心作为承载各类人工智能、云计算、大数据等数字技术应用的物理底座，近年来呈加速发展的趋势。根据 P&S Intelligence数据，2024年全球数据中心市场规模达到 3,418亿美元，预计将以 10.1%的年复合增长率增长。数据中心建设进程加速，将带动交换机、服务器、机柜以及光铜互连布线系统的需求增长；同时，高速电缆及连接产品主要作为交换机、服务器、机柜等设施的上游配套设备，市场需求亦将快速提升。 （2）物联网与信息技术加速融合，推动各类“智慧+”应用场景的数据传输需求增长 随着物联网与云计算、大数据、5G等信息技术的融合应用，衍生出了智慧安防、智慧交通、智慧城市等应用场景，而各类“智慧+”应用场景均离不开良好的数据传输环境。根据 IDC《全球物联网支出指南》，2023年全球物联网支出将达到 8,057亿美元，与 2022年相比将增长 10.6%，预计将在 2026年超过 1万亿美元，预测期内复合年增长率 10.40%。物联网与信息技术加速融合，将进一步推动数据传输与连接产品市场的快速增长。 （3）工业互联网的发展为工业电缆及连接产品带来增量市场 随着工业互联网的发展，将现代信息技术与传统工业领域深度融合，进一步为工厂自动化、机器视觉、运动控制、轨道交通等工业领域赋能，为工业电缆及连接产品带来增量市场，并助力数字基础设施产业的不断发展。2021年 11月，工信部印发《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，将“工业互联网平台推广工程”列入五大重点工程之一，包括完善工业互联网平台体系、加快工业互联网平台融合应用、组织开展平台监测分析等工作。2023年 11月，工信部印发《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点工作规则（暂行）》《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点建设指南》，深入实施工业互联网创新发展战略，促进“5G+工业互联网”规模化发展。伴随着一系列促进政策的逐步落地，工业互联网产业未来将取得长足发展，为工业电缆及连接产品带来增量市场。 （4）5G建设稳步推进，对数据传输与连接产品的性能提出了更高要求 自 2019年 5G商用化以来，全球 5G就步入了发展“快车道”，在网络建设、人口覆盖、终端形态等方面势头强劲，在技术标准、产业创新、融合应用等领域取得显著进展。根据 GSA、TDIA发布的数据显示，全球 5G网络稳步发展，截至 2024年末，全球 130个国家和地区的 344个运营商推出基于 3GPP标准的商用 5G网络。截至 2024年四季度末，全球 5G基站部署总量达到 637.6万个，同比增长 28.9%，季度新增 27万个。从地区分布看，东亚地区（中日韩）5G基站建设规模最大，累计建成 5G基站 456万个。预计到 2025年全球将建有 5G基站 660万个。 在 5G产业快速推进的同时，6G产业也逐步凸显。《中华人民共和国国民 经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》《中国制造 2025》 等政策文件明确提出要加快 5G网络规模化部署，前瞻布局 6G网络技术储备。 国家发改委、国家数据局、工信部联合印发的《国家数据基础设施建设指引》 中指出，推动传统网络设施优化升级，有序推进 5G网络向 5G-A升级演进，全 面推进 6G网络技术研发创新。 5G数据传输的理论速度可以达到 10Gbps以上，而 6G数据传输的理论速 度将达到 5G的数十倍。随着 5G技术的推广及 6G技术的前瞻布局，为满足不 同应用场景万兆级甚至十万兆级数据传输的需要，超六类及以上数据电缆的市 场需求将相应增长。此外，高速电缆及连接产品主要承担基站内部路由器、高 速网络接口、服务器等设备内部及设备间的数据传输与连接，超六类以上数据 电缆可满足室内分布式基站的布线要求，5G/6G基站的建设和运维均对数据传 输与连接产品产生增量需求。 2、公司所处行业与上下游行业的关联性及上下游发展状况 公司所处行业上下游产业链情况如下： （1）上游行业与公司所处行业的关联性及其发展概况 公司生产所需的主要原材料为导体材料（主要为铜杆）、护套料、绝缘料 及辅材等，所处行业上游为基础材料行业（主要为铜）以及制造绝缘料、护套 料及屏蔽料的塑料橡胶行业。公司所处行业上游配套产业发展成熟，供应充足、 竞争充分，能够满足公司业务的发展需求。 电线电缆制造所使用的主要原材料中，导体材料是生产电线电缆的关键基 础材料，其主要成分铜的采购价格与国内市场基准铜价密切相关。报告期内， 国内铜价走势情况如下： 数据来源：Wind （2）下游行业与公司所处行业的关联性及其发展概况 公司所处行业为数字通信电缆行业，主要产品用于数据传输与连接，是电子信息产业、互联网产业及通信产业的基础产品，在数据中心、智慧城市、工业以太网以及航空航天、海工船舶、轨交机车、新能源等特种领域均有着广泛应用。在全球信息化、智能化、数字化发展的浪潮下，数字基础设施产业欣欣向荣，带动了数据传输与连接产品需求快速提升。 ①人工智能与云计算的兴起，加速了全球数据中心建设进程 数据中心作为承载各类大数据、云计算、人工智能等数字技术应用的物理底座，能够通过赋能其他产业实现转型升级和价值提升。受全球数字经济技术演进和各国政策支持，近年来数据中心行业呈现加速发展趋势。根据 P&S Intelligence数据，2024年全球数据中心市场规模达到 3,418亿美元，预计将以10.1%的年复合增长率增长。 我国政府高度重视新型数据中心产业的发展，2022年 2月，在《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》的指引下，我国正式启动“东数西算”工程，对 10个国家数据中心集群进行了规划，建设全国一体化大数据中心体系。根据 IDC最新发布的《中国数据中心服务市场（2023年）跟踪》报告，2023年，市场规模达 1,250.1亿元人民币。未来，AI需求将带动海外数据中心利用率创历史新高。 人工智能、云计算等数字技术应用新领域的兴起，使得算力需求爆发式增长，促进全球数据中心基础设施投入快速增加。 A、人工智能 人工智能当前已成为科技创新的关键领域和数字经济时代的国家战略性产业。在世界各国的战略性推进下，全球人工智能设施建设呈现快速增长趋势。 IDC数据显示，2024年全球人工智能（AI）IT总投资规模为 3,158亿美元，并有望在 2028年增至 8,159亿美元，五年复合增长率（CAGR）为 32.9%。 我国高度重视人工智能产业发展，在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》中明确提出聚焦人工智能关键算法领域，培育壮大人工智能等新兴数字产业。根据弗若斯特沙利文、头豹研究院等数据，2023年我国人工智能市场规模为 5,323亿元，预计未来将保持 31%的年均复合增长率，到 2027年市场规模将达到 15,732亿元；同时，2023-2027年人工智能渗透率将由 13.9%上升至 39.5%。 B、云计算 云计算是新技术、新业态和产业融合的重要方式。通过应用云计算技术，企业能有效提高生产经营效率，优化供应链管理，提高数据安全性、灵活性和可扩展性。 当前，全球主要经济体均在加速布局云计算战略。据 Precedence Research数据，2024年全球云计算市场规模达到 7,531.1亿美元，预计 2034年市场规模将达到 51,509.2亿美元，2025-2034年年均复合增长率为 21.2%。 国内市场方面，数字中国建设已经上升为我国国家重要战略目标，云计算成为“十四五”期间重点发展产业之一。据中国信通院数据，2023年我国云计算市场规模为 6,165亿元，预计 2025年将突破万亿元。 中国云计算市场规模及预测（亿元，%） 12,000 60.0% 10,000 50.0% 8,000 40.0% 6,000 30.0% 4,000 20.0% 2,000 10.0% 0 0.0% 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 市场规模 增速 数据来源：中国信通院 ②智慧城市是数字经济发展的重要载体 智慧城市是数字中国、数字社会、数字交通的重要支撑，国家“十四五”规划纲要和党的“二十大”报告重点部署“打造宜居、韧性、智慧城市”，以推进中国式现代化建设全局。在新型城镇化建设深入推进、“数字中国”战略持续实施、数字技术与实体经济深度融合、数字化转型全面提速的背景下，智慧城市数字化建设迎来新机遇。 智慧城市建设与数字经济密不可分。智慧城市需要以海量的数据作为基础，通过运用物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等数字技术，不断提升信息管理水平。受政策红利、社会需求、技术升级等利好因素影响，我国智慧城市有关投资支出持续增加。据 IDC数据，2024年中国智慧城市 ICT市场（即信息通信业市场）投资规模为 9,397.1亿元人民币，预计到 2028年市场投资规模将达到 12,325.4亿元人民币，2023-2028年的年均复合增长率为 7.1%。 当前，智慧城市正在加速与人工智能、云计算、大数据、5G等信息技术融合应用，带动智慧安防、智慧交通和综合布线融合应用场景进一步衍生升级，数据电缆、专用电缆及连接产品作为智慧安防、智慧交通和综合布线的基础设施产品，其市场需求也将持续上升。 A、智能安防 随着人工智能、大数据、5G等技术的不断进步，智能安防作为现代安全保障的关键技术，不仅可以提高安全保障水平、提升工作效率、改善居民生活质量，还可以提供大数据支持，助力社会治理。 随着数字经济的快速发展，数字化、智能化正成为传统安防行业实现产品与服务升级的必经之路。“数字经济+AI技术”构建的全新安防形态正逐步成为未来安防行业的重要发展趋势。AI技术在安防行业的大规模应用，使得传统安防系统从感知薄弱、响应薄弱，转变为真正的“智慧安防”系统。通过结合图像识别、人物跟踪、大数据快速计算等应用，智慧安防系统能够实现多种场景下的安全保障。 根据中商产业研究院发布的《2024年中国智能安防行业市场前景预测研究报告》，2023年中国智能安防软硬件的市场规模约 728亿元，较上年增长18.18%，预计 2025年将达到 913亿元。 智能安防工程的建设需要依靠安防电缆等通信电缆产品以实现视频信号、控制信号以及其他数据信息的传输功能，智能安防的快速发展将带动安防电缆等通信电缆产品的需求增长。 B、智慧交通 智慧交通是推动交通高质量发展的重要引擎。近年来，我国加快发展智慧交通、数字交通，颁布了《“十四五”交通领域科技创新规划》《数字中国建设整体布局规划》等一系列产业支持政策，在智能交通基础设施、出行服务、车路协同等重点领域，引导智慧交通、数字交通产业化发展。 根据中商产业研究院发布的《2024年中国智慧交通行业市场前景预测研究报告》，2023年中国智慧交通行业市场规模达到 2,432亿元，五年内年均复合增长率达 13.72%。 车联网产业是汽车、电子、信息通信、道路交通运输等行业深度融合的新型产业形态，更是先进制造业和现代服务业深度融合的重要方向，对于我国落实制造强国、交通强国和网络强国具有重要作用。近年来，我国积极推动车联网产业融合创新发展，在政策、产业、建设与运营等方面加强跨行业、跨区域的协同，初步形成了融合创新的车联网产业生态体系。2023年 7月，工信部、国家标准化管理委员会联合修订印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》，指出加快推进交通强国、科技强国、网络强国、数字中国建设，构建跨领域协同开放的智能网联汽车技术标准体系，发挥标准的基础性、引领性和规范性作用，推进智能网联汽车产业基础高级化、产业链现代化，构建以国内为主体、国内国际互促发展的格局，建设社会主义现代化智能网联汽车强国。 车联网在全球尤其在中国正处于加速渗透阶段，汽车电动化、智能化、网联化成为大势所趋，众多科技巨头纷纷入局，力争占据市场优势。根据 Fortune Business Insight统计数据，2023年全球车联网市场规模为 1,452亿美元，预计该市场将从 2024年的 1,739亿美元增长到 2032年的 9,726亿美元，预测期内复合年增长率为 24%。根据普华永道发布的《车联网产业发展洞察》报告，我国车联网市场释放出巨大的潜能，市场规模呈快速发展趋势，预计将从 2021年的2,126亿元增长至 2026年的 8,000亿元，预测期内复合年增长率为 30%。同时，普华永道预测中国网联汽车渗透率将在 2030年达到 56%。 智慧交通、数字交通、车联网基础设施的智能化、网联化建设，对数字通信电缆的传输速率、传输频率、传输距离等提出了新的要求，为数字通信电缆产品带来新的增量市场。 C、综合布线 综合布线又称智能建筑布线系统，是智能建筑中的神经系统，它将办公自动化、通信自动化、电力、消防及安保监控等系统结合起来，为办公提供信息化、智能化的物质介质，支持语音、数据、图文、多媒体等综合应用。 根据中研普华产业研究院发布的《2022-2025年中国综合布线行业全景调研与投资战略研究咨询报告》，在多模光纤的应用和大数据行业发展的推动下，我国综合布线行业规模近年来以 5%左右的同比增长速度增加。综合布线系统正在向着更高级别发展，以太网 PoE技术和 Cat.6A类万兆铜缆产品得到更普及的应用，预测到 2027年，全球结构化布线市场预计将从 2022年的 117亿美元增至 150亿美元，期间年复合增长率为 5.1%。 ③工业以太网赋能智能制造和产业升级 工业以太网技术是随着以太网技术的不断成熟，将其优化后被引入工业控制领域而产生的通信技术，系工业互联网通信协议技术的三种主流技术之一，其他两种技术包括现场总线技术及工业无线技术。工业以太网在 TCP/IP协议框架下形成了 Ethernet/IP、PROFINET等工业以太网协议，目前众多工业以太网协议已经逐步进入到各类工业控制系统中，其低成本、高效通信能力以及良好的网络拓扑灵活扩展能力，为工业现场数字化感知和智能决策提供良好基础，赋能机器视觉、运动控制、工业自动化、医疗器械等领域的智能制造和产业升级。 工业以太网近年在新增的工业自动化节点中广泛应用，市场占有率稳居第一且保持稳定上升态势。根据瑞典 HMS工业网络有限公司发布的《2023全球工业网络市场份额预测报告数据》，2024年工业以太网在全球工厂自动化新安装节点中的市场份额占比为 71%，占据主要市场份额。 根据 Global Market Insights, Inc.的研究报告，2023年工业以太网市场规模为 105亿美元，预计 2024年至 2032年期间复合年增长率将超过 8%。相较于国际市场，中国工业以太网市场渗透率较低，存量改造空间较大，未来具有较大发展空间。 3、行业未来发展趋势 （1）下游市场需求持续增长 公司所处行业为数字通信电缆行业，主要产品用于数据传输与连接，是电子信息产业、互联网产业及通信产业的基础产品，在人工智能、数据中心、智慧城市、工业以太网以及航空航天、海工船舶、轨交机车、新能源等特种领域均有着广泛应用。全球数字经济的浪潮下，数字基础设施产业欣欣向荣，主要体现在人工智能蓬勃发展带动数据中心建设进程加速，物联网与信息技术的加速融合为工业自动化、车联网、轨道交通、智能安防等各类应用场景赋能，工业互联网持续发展，5G建设稳步推进，带动全球数据传输与连接产品市场进入发展快车道。根据 IMARC Group数据，2024年全球通信电缆市场规模为 561亿美元，预计 2033年将达到 912亿美元。根据 Mordor Intelligence数据，2024年光缆市场规模为 127.0亿美元，预计到 2029年将达到 197.7亿美元。 （2）产品技术要求不断提高 ①传输速率要求快速提升 根据以太网联盟 2023年发布的 RoadMap，多个领域对数字通信电缆的传输速率要求均在快速提升。对数据传输要求较高的数据中心、通信基站、云计算领域，其带宽需求已经提高到 800G乃至 1.6T（百万兆）级别，这对高速传输电缆及连接产品生产商的技术积累、研发能力和生产能力提出了极高的要求。 ②高密度、小型化成为趋势 数字通信电缆的直径与其性能相关，同等技术水平下电缆越粗，其物理强度越高、电阻越低、数字信号衰减越少。但粗电缆重量大，安装难度高，成本也更高。在满足高速率及良好的抗电磁干扰、衰减能力的同时，高密度、小型化正成为各大下游厂商的一致需求。无论是减少设备内布线空间，还是提升外部连接单位空间布线密度以提升数据传输能力，都要求数字通信电缆能在满足性能要求的同时尽量缩减直径。 （3）产品朝综合方案解决方向发展 伴随着人工智能、云计算、数据中心等数字经济产业的蓬勃发展，数据传输与连接产品市场迎来了新的发展机遇。《中国光电线缆及光器件行业“十四五”发展规划纲要》指出：“行业内头部企业要从数据电缆产品的供应商向综合布线系统解决方案提供商纵深发展。” 在此背景下，下游客户需求更加定制化、智能化、复杂化，对数据传输与连接产品提供方的综合配置能力提出了更高要求，即更希望由一个供应商提供项目整体解决方案，包括产品应用所需的特殊设计、常规产品选型配置、产品供货以及安装调试、维护等技术服务，以实现整体性能最优化。因此，能够更加全面、及时地响应客户需求，根据客户不同场景提供全面、安全、可靠、智能的布线解决方案，将成为行业内企业的核心竞争力之一。未来，数据电缆产（4）行业集中度逐步提升 数据通信电缆行业对产品性能要求较高，产品技术的更新迭代依靠长期的沉淀和积累，依靠较强的资本实力持续加强研发投入。目前，传统五类、超五类数据电缆已逐渐淡出市场，六类、超六类、七类、超七类、八类的数据电缆及其布线系统逐步成为主流产品，千兆万兆布线系统对信号完整性和电磁兼容性要求高，工艺复杂，国内先进的工艺技术主要集中在少数企业，技术性能和资本实力无法满足客户要求的企业将失去竞争力。 随着下游客户要求的日益提升，在产品质量、技术水平、研发能力、资本实力、规模化交付能力、品牌知名度、资质认证等方面具有优势的企业更易获得市场认可，从而取得更大的市场份额，行业集中度将逐步提升。 （四）行业竞争状况 1、行业进入壁垒 （1）资金壁垒 数字通信电缆行业初始资本投入较高，规模效应较为明显，对流动资金的管理和资金周转效率的要求也较高。同时，铜等主要原材料价格的波动、人工成本的上升，更增加了企业流动资金管理的难度。因此数字通信电缆企业需要具有较强的资金实力，才能形成规模效应降低产品成本，提升产品竞争力。 （2）客户认同壁垒 数字通信电缆产品生产企业通过入选品牌服务商、大型通信综合性企业、数据中心服务商的合格供应商名录的方式为客户提供产品及服务。数字通信电缆制造企业一旦被选定为合格供应商，往往容易形成相对稳定的长期合作伙伴关系，这种供求关系的长期稳定性有利于数字通信电缆制造商维护客户关系和业务来源，也有利于向老客户提供新的产品和服务，而新进入者则很难在短时间内获得客户的信任。 此外，数字通信电缆作为电子信息产业、互联网产业及通信产业的基础产品，其主要客户为全球电子及通信行业知名品牌商、国内主流互联网及云计算企业等。下游客户根据其自身定位和比较优势，将电缆的制造环节部分外包给
其一，获得上述认证，表明产品质量以及安全性符合更为严苛的条件，有利于产品进入相关国家和地区流通和销售； 其二，通过联盟认证与测试后，表明产品符合相关标准和要求，保证与相应产品的适配，有利于增加产品销售量。 2、主要竞争对手情况 目前国内涉足数字通信电缆的已上市企业主要有万马股份、金信诺、朗威股份、新亚电子，各竞争者基本情况如下： （未完）  |