佳合科技(872392):东吴证券股份有限公司关于昆山佳合纸制品科技股份有限公司的2025年半年度持续督导跟踪报告
关于昆山佳合纸制品科技股份有限公司的 2025年半年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》等有关法律法规、规范性文件等的规定，东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”或“保荐机构”）作为昆山佳合纸制品科技股份有限公司（以下简称“佳合科技”或“公司”）的保荐机构，负责佳合科技的持续督导工作，并出具 2025年半年度持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作概述
（一）公司面临的重大风险事项 1、宏观经济波动风险 公司所处行业与宏观经济发展周期有着一定的相关性，受国家宏观经济环境和总体发展速度等因素的影响。国家宏观经济调控政策调整带来的宏观经济周期波动及国际经济形势可能影响公司的业务开展，对公司的主营业务造成一定的影响，若宏观经济形势恶化，公司存在产品销量进一步下滑的风险。 2、市场竞争加剧导致业绩下滑风险 我国包装行业分散，市场集中度较低，竞争激烈，总体呈现出研发能力不强、规模经济不足、转型速度缓慢等特点。同时，瓦楞包装产品单价较低，对运输成本敏感性较强，存在销售半径。公司目前生产基地在昆山、常熟、安徽广德、越南胡志明，主要客户在华东地区以及越南胡志明，客户覆盖范围相对较小，公司面临市场区域内原有竞争对手及新进入者的竞争，使得公司未来可能面临经营业绩下滑的风险。 3、销售区域集中的风险 纸制印刷包装行业由于产品单价较低，远距离运输将导致产品运输成本大幅上升而失去市场竞争力，使得公司产品销售存在明显的经济运输半径，公司能覆盖的市场范围有一定的局限性，公司境内销售的主要客户主要集中在江苏、浙江、安徽等华东地区，存在销售区域集中的风险。 4、原材料价格波动风险 公司的主要原材料的采购价格与原纸市场存在强相关性，未来如果原纸市场价格持续大幅波动，一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，另一方面，若公司产品销售价格与原材料价格变动幅度、变动方向不能同步，在其他因素不变的情况下，将导致公司毛利率发生变动，影响公司经营业绩的稳定性。 目前，公司已在昆山、常熟、广德、越南胡志明市拥有 4家已投产的综合包装工厂。随着公司业务的拓展和规模的扩张，尤其是公司向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项目实施后，公司将面临着管理模式、人才储备、市场开拓以及跨区域经营引起的企业文化融合等方面的挑战。如果公司管理水平、人才储备不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将可能削弱公司的市场竞争力。 6、海外经营风险 公司重大资产购买事项已于 2024年度实施完毕，越南立盛成为公司境外控股子公司。公司开展跨境经营，将面临汇率风险、税务风险、政策风险。 （二）控股股东、实际控制人、董事、高管股份质押冻结情况 截至 2025年 6月 30日，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员持有的股份不存在质押、冻结的情形。 （三）北京证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项 无。 （以下无正文） 中财网
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