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风神股份(600469):风神轮胎股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告
| 时间：2025年09月11日 23:16:06 中财网 |
原标题:风神股份:关于风神轮胎股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告
（北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层）
二〇二五年九月
上海证券交易所：
根据贵所于 2025年 8月 22日出具的《关于风神轮胎股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕256号）（以下简称“问询函”），风神轮胎股份有限公司（以下简称“风神轮胎”、“公司”或“发行人”）与保荐机构中国国际金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京市嘉源律师事务所（以下简称“发行人律师”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）对问询函所涉及的问题认真进行了逐项核查和落实，同时按照问询函的要求对《风神轮胎股份有限公司向特定对象发行 A股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本回复报告中的简称与《风神轮胎股份有限公司 2025年度向特定对象发行股票募集说明书》中“释义”所定义的简称具有相同含义，所用字体对应内容如下：
| 问询函所列问题 | 黑体 |
| 对问题的回答 | 宋体、Times New Roman |
| 对募集说明书等申请文件的修改内容 | 楷体、加粗 |
本回复报告中若出现部分合数与各加数相加之和在尾数上有差异，或部分比例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，这些差异是由四舍五入造成的。
如无特别说明，本回复报告中的同行业可比公司的选取与《中国国际金融股份有限公司关于风神轮胎股份有限公司 2025年度向特定对象发行股票之保荐人尽职调查报告》中一致。
目录
问题1：关于募投项目与融资规模 ......................................................................................... 4
问题2：关于业务及经营情况 ............................................................................................... 43
问题3：关于其他 ................................................................................................................... 77
问题1：关于募投项目与融资规模
根据申报材料，1）本次募投项目为“高性能巨型工程子午胎扩能增效项目”，总投资 146,369.08万元，拟使用募集资金 110,000.00万元，项目达产后将新增约 2万条巨型工程子午胎产能，募投产品主要销往海外。2）募投项目内部收益率为 22.86%（所得税后），投资回收期为 6.36年（所得税后，含建设期）。3）本次募投项目实施后，若未来因正常的生产经营确需新增关联交易，公司的关联交易规模可能大幅上升。
请发行人说明：（1）本次募投项目产品与现有产品的联系与区别，是否属于投向主业；结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、募投产品主要销售区域与现有销售渠道的关系、国际贸易政策等因素，说明本次募投项目的必要性、产能规划的合理性、是否存在产能消化风险;（2）本次募投项目效益测算中单价、销量、成本费用、毛利率、净利率等关键测算指标及确定依据，是否符合发行人现有业务及行业发展趋势，与可比公司同类项目相比是否存在较大差异，效益测算是否审慎；（3）募投项目投资明细及测算依据，与新增产能的匹配关系及合理性，实际用于非资本性支出占比是否超过 30%；结合项目建设期、现有资金余额、经营活动产生的现金流量净额、未来资金需求等情况，说明本次融资规模的合理性；（4）明确本次募投项目是否可能新增关联交易，是否属于显失公平的关联交易，本次募投项目的实施是否严重影响上市公司生产经营的独立性。
请保荐机构核查并发表明确意见，请保荐机构、申报会计师、发行人律师结合《监管规则适用指引——发行类第6号》第2条的相关规定核查并发表明确意见。
一、发行人说明
（一）本次募投项目产品与现有产品的联系与区别，是否属于投向主业；结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、募投产品主要销售区域与现有销售渠道的关系、国际贸易政策等因素，说明本次募投项目的必要性、产能规划的合理性、是否存在产能消化风险
1、本次募投项目产品与现有产品的联系与区别，是否属于投向主业 公司主要产品为卡客车轮胎、子午工程胎和多用途轮胎。卡客车轮胎从功能上区分为导向轮、驱动轮等，主要用于各种使用工况路况的卡车（载重车、轻卡、自卸车、牵引车）、客车、公交车等运输车辆。子午工程胎主要用于矿山、煤炭、建筑工地、隧道等多种作业条件以及恶劣作业环境下的轮式车辆和各种工程机械（装卸机、挖掘机、推土机、压路机、吊装机等）。多用途轮胎系公司在原有斜交工程胎基础上，进一步改良工艺，丰富、优化产品结构，拓展农用特种胎、农业子午胎等细分品类。
本次募投项目产品为发行人已有的巨型工程子午胎产品，系子午工程胎业务的细分品类。
行业内通常将标准轮辋直径在 49吋及以上、承载量在 90吨及以上车辆使用的轮胎称为巨型工程轮胎；按照胎体结构的不同，巨型工程轮胎又可分为巨型工程子午胎及巨型斜交轮胎。其中，巨型工程子午胎属于公司子午工程胎产品的细分类别，也是本次募集资金用于扩产的产品类型。该产品主要装备于载重量大、行驶条件苛刻的大型矿用自卸车、装载机等工程机械，故而具有承载能力更大、耐磨性更强、在恶劣使用环境下连续稳定运行时间更长等特点，系轮胎领域中技术壁垒最高的产品。
经过多年的研发投入和技术积累，公司已经成长为行业内少数可以生产全规格巨型工程子午胎的制造商。公司生产的巨型工程子午胎凭借着优异的产品质量以及稳定性、可靠性优势，取得了下游客户的广泛认可，推动了巨胎国产化进程，在巨型工程子午胎领域具有较强的竞争力。报告期内，在下游需求表现强劲的背景下，公司巨型工程子午胎的销量呈现持续的大幅增长趋势，各期分别实现销售收入 21,328.43万元、35,687.83万元、39,204.34万元及 27,677.56万元，已成为公司重要的收入与利润来源。
（2）与现有产品的区别
本次募投项目在扩大巨胎产能的同时，拟同步提升产品质量和性能。
根据公司技术部门测算，与公司现有的巨型工程子午胎产品相比，本次募投项目所生产的巨型工程子午胎将在行驶里程、TKPH（“Ton Kilometer Per Hour”，或“吨*公里/小时”，为轮胎允许的最大内部工作温度的函数）等关键性能指标上实现较大提升。行驶里程方面，在硬质金属矿环境下，目标募投产品预计较现有水平增长 33%左右；在软质矿环境下，目标募投产品预计较现有水平增长 24%左右。TKPH方面，募投产品的轮胎工作能力也将得到进一步强化，目标较现有水平提高 25%-43%不等。本次募投项目投产后，公司的竞争实力随之增强，订单获取能力和用户需求满足能力也将提升，有利于公司进一步巩固客户合作稳定性并持续扩大巨胎业务规模，进而为新增产能顺利消化奠定基础。
鉴于本次募投项目所生产的巨型工程子午胎预计在行驶里程、TKPH等方面与现有巨胎产品相比将实现较大的提升，故在本次募投项目名称中突出了巨型工程子午胎“高性能”的特点。然而，募投产品与公司现有巨型工程子午胎产品在技术层面共通、产品规格与应用领域相同，加之上述一系列实现“高性能”的举措均系现有技术体系和工艺流程的升级迭代，募投产品与现有产品并无实质差异。
综上所述，本次募投项目仍是围绕公司现有主业和产品实施，本次募投项目符合投向主业的要求。
2、结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、募投产品主要销售区域与现有销售渠道的关系、国际贸易政策等因素，说明本次募投项目的必要性、产能规划的合理性、是否存在产能消化风险
（1）行业现状及发展趋势
巨型工程轮胎通常是指轮辋直径在 49吋及以上的工程轮胎，主要装备于载重量大、行驶条件苛刻的大型矿用自卸车、装载机等工程机械。巨型工程轮胎对于生产厂家的研发能力、技术储备、生产能力、质量控制等方面提出了更高要求。
由于巨型工程轮胎产品具有定制化程度高的特点，其销量与产量较为接近。根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按照产量计算，全球巨型工程轮胎市场规模由 2017年的 28.8万条增长至 2022年的 29.5万条，其中巨型工程子午胎市场规模由 2017年的16.7万条增长至 2022年的 21.5万条，年复合增长率达 5.2%，子午化率超过 70%，预计到 2027年，巨型工程子午胎产量将快速增长至 35.8万条。
全球巨型工程轮胎市场规模（单位：万条/年）
巨型斜交工程胎 巨型子午工程胎
35.8
17.6 29.0 31.8 34.1
25.9
16.7 17.1
19.2
21.5
13.0
12.0
11.8 11.9
10.0
8.0
7.9 7.5
6.2
4.9
3.9
3.3
| 2017 据弗 2017 下游 市场 1.5 | 2018 斯特 年的 1 矿需 模将 1.5 | 2019 利文 .5万 的不 长至 国巨 1.6 | 2020 业研 增长 增加 .3万 工程 1.5 | 2021 报告 2022 生产 。 午胎 巨 1.9 | 2022 按照 的 2. 术的 场规 型工程子 2.7 | 2023E 产量计 7万条 益提 （单 午胎 3.7 | 2024E 算， 年复 ，预 ：万 4.4 | 2025E 国巨 增长 202 /年 5.0 | 2026E 工程 达 1 年中 5.7 | 2027E 午胎 .47% 巨型 6.3 |
（2）行业竞争格局
巨型工程子午胎具有技术壁垒高、投资周期长、客户粘性强等特点，长期以来由国际轮胎巨头企业法国米其林、日本普利司通、美国固特异所垄断，形成了较为明显的先发优势。
由于巨型子午胎产品拥有很高的技术壁垒，国内巨型子午胎行业发展相对缓慢。
近年来，通过持续不断的资金与技术投入，国内少数轮胎厂商在巨胎的制造技术和生产能力方面实现了实质性的突破，市场份额逐渐提升。根据公开信息检索，截至目前，国内已经具备巨型子午胎生产能力的轮胎制造企业主要为8家，分别为海安橡胶、赛轮轮胎、风神股份、兴源集团、三角轮胎、中策橡胶、玲珑轮胎、贵州轮胎，相关企业首条巨胎产品下线时间如下：
| 序号 | 公司名称 | 首条巨胎产品下线时间 |
| 1 | 海安橡胶 | 2008年 |
| 2 | 赛轮轮胎 | 2009年 |
| 3 | 兴源集团 | 非上市公司，未披露 |
| 4 | 三角轮胎 | 2002年 |
| 5 | 中策橡胶 | 2017年（中策橡胶 2022 年通过收购天津国际联合旗下轮胎工厂进 入全钢巨胎领域） |
| 6 | 玲珑轮胎 | 2024年 |
| 7 | 贵州轮胎 | 2007年 |
| 8 | 风神股份 | 2015年 |
如前所述，三大国际轮胎生产巨头和八家国内轮胎制造企业成为了当前巨型工程子午胎最主要的生产商，其中国内轮胎企业在巨型轮胎行业的产品布局如下：
| 公司名称 | 49英寸 | 51英寸 | 57英寸 | 63英寸 |
| 海安橡胶 | ||||
| 赛轮轮胎 | ||||
| 兴源集团 | ||||
| 三角轮胎 | ||||
| 中策橡胶 | ||||
| 玲珑轮胎 | ||||
| 贵州轮胎 | ||||
| 风神股份 |
注2：数据来源于公司官网。
由上可知，发行人已经成长为行业内少数可以生产全规格巨型工程子午胎的制造商，其现有产品从产品质量、配套服务上均具备较强竞争力。通过本次募投项目的实施，发行人将进一步提高巨型工程子午胎的生产能力，缩小与国际行业巨头在生产规模上的差距，为下一阶段的发展注入强劲动力。
（3）下游客户需求
从下游市场来看，巨型工程子午胎主要应用于露天矿场中使用的重型自卸车及少量巨型装载机，作为重型自卸车及巨型装载机日常运输的消耗品，巨型工程子午胎的市场需求与国际采矿业的发展密切相关。随着全球采矿业进一步发展，新型矿产需求不断涌现，重型机械的大量使用将促使巨型工程胎市场需求持续增长。因此，巨胎市场主要集中于矿产资源丰富且具有开采优势的地区，全球活跃的大型露天矿数量如下：
| 国家 | 煤矿 | 铜矿 | 铁矿 | 金矿 | 其他 | 合计 | 数量占比 |
| 澳大利亚 | 68 | 3 | 31 | 24 | 88 | 214 | 13.25% |
| 巴西 | 1 | 3 | 14 | 4 | 8 | 30 | 1.86% |
| 加拿大 | 14 | 5 | 6 | 10 | 39 | 74 | 4.58% |
| 智利 | 1 | 28 | 4 | 1 | 18 | 52 | 3.22% |
| 中国 | 27 | 3 | 13 | – | 3 | 46 | 2.85% |
| 印度 | 45 | – | 9 | – | 25 | 79 | 4.89% |
| 印度尼西亚 | 39 | – | – | 3 | 49 | 91 | 5.63% |
| 墨西哥 | 3 | 3 | 4 | 8 | 16 | 34 | 2.11% |
| 秘鲁 | – | 11 | 1 | 5 | 6 | 23 | 1.42% |
| 俄罗斯 | 70 | 6 | 8 | 41 | 38 | 163 | 10.09% |
| 南非 | 21 | – | 5 | 1 | 48 | 75 | 4.64% |
| 美国 | 87 | 17 | 8 | 22 | 185 | 319 | 19.75% |
| 其他 | 62 | 45 | 19 | 71 | 218 | 415 | 25.70% |
| 世界合计 | 438 | 124 | 122 | 190 | 741 | 1,615 | 100.00% |
总体来看，巨胎产品的市场需求旺盛，市场规模较大，未来市场空间增长显著。
主要地区的市场规模及市场空间分析如下：
| 目标市场 | 年市场规模 | 市场空间分析 |
| 印度尼西亚 | 4.8万条 | ? 印度尼西亚所在的东盟地区镍、锡、钨、钾盐、铝土、金等矿产 储量全球占比均超过 20%，其中印度尼西亚镍储量位居全球第 一位，锡储量位居全球第二位，金储量位居全球第六位，在产量 方面，印度尼西亚镍、锡、煤产量分别排全球第一位、第二位和 第三位。印度尼西亚、菲律宾等东盟地区的世界级金属矿山均由 大型矿业公司勘探、开发，其中欧美公司超过 80家，东盟本土 公司超过 160家，中国矿业公司超过 60家 |
| 俄罗斯 | 4.2万条 | ? 俄罗斯为世界第一大矿产资源国，拥有全球约 37%的矿产资 源，其中铁矿石、煤炭、铝的蕴藏量均位居全球前三位，黄金及 铜的蕴藏量位居全球前五位，且锰、铅、锌、镍、锡、钴等矿产 资源储量均位居世界前列。俄罗斯矿产资源潜力巨大，丰富的矿 产资源是保障俄罗斯国内需求并实现对外出口的坚实基础，相关 产业对俄罗斯经济发展起到了重要的支撑作用 |
| 澳大利亚 | 3.4万条 | ? 澳大利亚是世界最大的锂生产国、第三大钴生产国和第四大稀土 生产国。铁矿石、煤炭、黄金、铜、铝等是澳大利亚的主要矿产 品，其中铁矿储量 230亿吨，年产量 9.2亿吨，储量和产量皆为 世界第一；煤炭储量 162亿吨，年产量 5.65亿吨；铜储量 9700 万吨，位居世界第二；锂储量 620万吨，年产量 6.1万吨，位居 世界第一；铝土矿储量 51亿吨，位居世界第三 |
| 加拿大 | 1.7万条 | ? 加拿大拥有 60多种矿产资源，其中钾碱产量居世界第 1位， 铀、镍、铌产量居世界第 2位，原铝、钴、铂族金属、钻石产量 居世界第 3位。加拿大的矿业市场成熟发达，全球矿业领域约 45%的上市公司在加拿大上市，总市值约达到 5000余亿加元 |
| 美国 | 3.2万条 | ? 美国矿产资源禀赋世界排名第二，仅次于俄罗斯，在有数据可查 的全球近 70个矿种中，美国有 27个矿种的储量居世界前列。美 国具有成熟的矿业开发体系，在矿产开采、加工、运输等方面具 有竞争优势 |
| 南非 | 1.1万条 | ? 南非是世界上黄金储量和产量最大的国家之一，拥有世界上最深 的金矿，其黄金开采历史悠久。南非拥有长期的矿业开采历史和 成熟的矿业管理体系，具备高水平的矿业技术和经验。 |
| 智利 | 1.6万条 | ? 南美地区拥有丰富的矿产资源，其中包括铜、铁、锂、钾盐等多 种重要矿产。智利和秘鲁的铜矿资源、巴西的铁矿资源以及玻利 维亚的钾盐资源储量在世界上都名列前茅。“锂三角”地区吸引了 众多国际矿业公司和投资，成为全球矿业投资的热点 |
| 巴西 | 0.8万条 | |
| 秘鲁 | 0.7万条 |
（4）同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率
1）发行人现有及在建拟建产能、产能利用率
报告期内，公司巨型工程子午胎产能及产能利用率情况如下：
| 项目 | 2025年 1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
| 产能（条） | 5,600 | 7,900 | 4,600 | 3,300 |
| 项目 | 2025年 1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
| 产量（条） | 3,894 | 6,786 | 4,621 | 3,278 |
| 产能利用率 | 69.54% | 85.89% | 100.46% | 99.33% |
报告期内，发行人巨胎产量逐年上升，2024年产量较 2022年翻番，2022-2024年复合增长率近 44%。2022年、2023年公司对原有巨胎产线进行持续技改，产能持续处于满产状态，市场供不应求。
2024年 6月末，随着巨型及特种工程子午胎改扩建项目投产，公司实际巨胎产能提升至约 1.12万条/年，由于该项目仅运行半年，故 2024年度年化后的巨胎产能为7,900条/年，公司产能利用率达到近 86%；2025年 1-6月，公司巨胎产量近 3,900条，增长趋势明显。2024年度、2025年 1-6月公司巨胎产能未达到满产状态的主要原因系公司 2024年 6月末新增巨胎产能，产能爬坡需要一定周期；此外由于巨胎产品验证需要一定周期，市场开拓系持续的过程，未来随着公司市场开拓不断深入，公司巨胎产能利用率将逐步提升。
除已有产能及本次募投项目外，公司不存在其他在建的巨胎产能。
根据公司前期的产销量规划，本次募投项目的建设周期为 2年，预计 2026年下半年本次募投项目才能初步建成，试生产并形成生产能力时间为 2027年，现有巨胎产能需支撑公司 2026年的市场销售计划。2024年，公司巨胎销量为 5,925条；2025年上半年，销量为 3,749条，全年销量目标近 8,000条；2026年，公司全年销量目标近 1万条，与 2025年增速持平。按照该计划，现有产能利用率预计至 2026年可达到 90%左右，可有效支撑公司本次募投项目建成投产前的销量增加。
2027年及以后，随着募投项目的投产建设，公司的巨胎产能将达到约 3.12万条/年，以满足公司 2027年及以后销量的增长需求。按照本次募投项目的可研报告设计，预计公司 2027年募投项目投产后，4年后（2030年）才能达到满产，同样考虑了较长周期的销量释放过程。
公司巨胎销量正在快速增长的过程中，提前匹配建设产能具有一定的合理性。
2）同行业公司的产能情况
从供给端来看，由于巨胎具有承载能力大、耐磨性强、使用环境恶劣、连续运行时间长、生产技术难度大等特点，全球仅有少部分轮胎制造企业具备大规模批量生产巨胎的能力，国际三大品牌（米其林、普利司通、固特异）在全钢巨胎领域的全球市场占据主要份额，具体市场份额分布如下：
单位：万条
| 序号 | 企业名称 | 装置地点 | 2022年产能情况 | 占比 |
| 1 | 米其林 | 欧洲/北美/南美 | 10.0 | 32.3% |
| 2 | 普利司通 | 日本/北美/欧洲 | 12.5 | 40.3% |
| 3 | 固特异 | 美国/欧洲 | 5.5 | 17.7% |
| 4 | 横滨 | 日本 | 0.5 | 1.6% |
| 5 | 其他 | 中国 | 2.5 | 8.1% |
| 合计 | 31 | 100% |
近年来，国内轮胎企业长期坚持在巨胎领域持续进行研发投入及技术创新，产品质量不断取得突破，逐步获得了下游客户的广泛认可，逐步填补了我国巨胎研发制造领域的空白，同时产品已开始批量出口至海外市场，进一步扩大了市场占有率与市场影响力。根据弗若斯特沙利文《巨型全钢子午线工程轮胎行业研究报告》，除发行人外，我国生产巨胎数量较多的企业分别为海安橡胶、赛轮轮胎、三角轮胎、中策橡胶等。
各主要竞争对手情况如下所示：
| 公司 名称 | 主营业务或主要产品 | 2024年营业 收入（亿元） | 2024年净利 润（亿元） | 巨胎主要产品 |
| 海安 橡胶 | 主营业务是巨型全钢工程机械子午线 轮胎的研发、生产与销售，以及矿用 轮胎运营管理业务 | 23.00 | 6.79 | 具备 49-63英寸全系 列规格产品，且取 得了下游客户的广 泛认可；2024年 度，产量 1.53万条 |
| 赛轮 轮胎 | 公司的轮胎产品主要分为半钢子午线 轮胎、全钢子午线轮胎和非公路轮 胎，广泛应用于轿车、轻型载重汽 车、大型客车、货车、工程机械、特 种车辆等领域 | 318.02 | 40.63 | 具备 49-63英寸全系 列产品规格生产技 术，产品以 57英寸 及以下规格为主； 产量未披露 |
| 三角 轮胎 | 公司产品涵盖商用车胎、乘用车胎、 工程胎、巨胎和特种车胎等类型，产 品服务对象包括配套市场的各类汽车 制造厂、工程机械厂，以及替换市场 的广大轮胎经销商与消费者 | 101.56 | 11.03 | |
| 公司 名称 | 主营业务或主要产品 | 2024年营业 收入（亿元） | 2024年净利 润（亿元） | 巨胎主要产品 |
| 中策 橡胶 | 公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交 胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和 销售 | 392.55 | 37.87 | 以 57英寸及以下规 格产品为主，产量 未披露 |
截至 2024年末，上述国内公司与发行人工程巨胎产能对比情况如下：
| 序号 | 公司名称 | 产能（万条/年） |
| 1 | 海安橡胶 | 1.56，在建产能 2.2万条 |
| 2 | 赛轮轮胎 | 1.47，未披露在建产能 |
| 3 | 风神股份 | 1.12，在建产能 2万条 |
| 4 | 三角轮胎 | 0.20，未披露在建产能 |
| 5 | 中策橡胶 | 未披露 |
对比国际轮胎巨头，公司巨胎产能尚有一定差距；对比海安橡胶等国内同行业公司，公司产能规模与相关公司较为接近。随着公司海外渠道建设完善、产销量稳步提升以及募投项目的投产，公司的规模效应有望不断释放，产品综合竞争力有望持续增强。
（5）在手订单及客户拓展情况
1）在手订单方面
公司工程子午胎产品通过多年来不断地市场深耕，目前在国内外工程子午胎领域具有较好的基础及客户资源。公司巨型工程子午胎主要通过境外区域代理商向各地矿山销售，公司一般与境外区域代理商每年签订年度框架协议，客户定期按需下达采购订单，一年内会多次下达订单。2025年 1-6月，公司巨型工程子午胎销量超 3,700条。
截至 2025年 6月底已签订合同的巨型子午胎订单超过 3,000条，目前在手订单情况良好。
2）客户拓展情况方面
除已有客户以外，公司积极拓展国内外知名企业客户，截至 2025年 6月底，公司已中标的订单数超 8,700条，持续跟进的客户预计测试成功将新增年度招标订单数量超 3.0万条，为后续产能消化奠定了坚实的基础。
从发行人目前的市场拓展情况看，在储备客户方面，已在积极跟进超 3.0万条新增销量项目，相关项目有望成为发行人后续消化产能的重要支撑。
（6）募投产品主要销售区域与现有销售渠道的关系
从全球市场看，公司 2024年销量为 0.59万条，其中，在东欧和中亚等独联体市场销量达到 0.35万条，已经占据了一定的市场地位。
随着全球采矿业进一步发展，新型矿产需求不断涌现，重型机械的大量使用将促使巨型工程子午胎市场需求持续增长。公司未来目标市场将主要集中在印尼、独联体、澳大利亚等国家和地区，这些国家或所在的区域矿产资源丰富，适合露天开采且产量较大，矿业发展前景良好，有利于公司境外业务的开拓。
公司在海外划分 6大营销区域，分别针对北美、拉美、欧洲、中东非洲、亚太和独联体等市场，产品销往 140多个国家和地区，并在俄罗斯、加拿大、印尼、智利等国家和地区设置了海外子公司，已经组建或正在组建本土化的销售团队和技术服务团队，还在多个重点市场积极筹建子公司，为客户提供专业的轮胎销售和服务支持解决方案。
公司优质稳定的客户资源和良好的业务储备为消化募投产能提供保障，公司在上述区域销售渠道建设情况如下：
1）东欧及中亚等独联体地区
公司在独联体地区销售渠道建设较为完善，在当地设立了全资子公司，并组建了超 20人的销售团队，针对重点矿山，公司建立了专业化的服务团队，持续提升矿山客户的使用粘性。
从历史年度销量及测试客户清单可知，公司于东欧及中亚等独联体市场拓展顺利，若上述客户合作持续稳定推进，则可获得近 1.5万条增量订单，有望成为消化发行人产能的主要方向。
2）印尼地区
印尼作为发行人另一重点拓展的地区，尚处于起步阶段，发行人已于当地建设了子公司，以加强对印尼市场的覆盖能力，印尼本地化团队正在组建中。
发行人与印尼区域代理商保持长期的合作关系，公司与客户正在积极探讨巨胎产品的推广策略，以期利用于东欧及中亚市场积累的经验及高性价比的产品，打开印尼市场的突破口，于印尼市场获得更多增量。
3）其他区域
发行人于南非、澳洲、墨西哥、老挝、巴西、智利、秘鲁等主要矿业国家均有项目跟进及测试中，有望支撑后续发行人的新增产能。
其中，智利市场方面，公司已成立全资子公司，并在矿区设置了本地化仓库，将在当地部署专业的服务团队，以期提升市场份额、建立比较优势；加拿大市场方面，公司也已成立全资子公司，在当地部署了 10人左右的专业化团队，工程巨胎是该公司的重点推广产品，正在积极推动当地矿山进行产品测试；公司于南非、澳大利亚等地的子公司也在筹划建设中。
（7）国际贸易政策
近年来，由于中国产品的性价比优势，欧美等国家地区启动了对中国轮胎出口产品发起的反倾销调查活动，巴西、印度等国家也予以跟进，多地政府提高了准入门槛以限制中国轮胎的出口，中国轮胎企业面临诸多国际贸易限制。2021年 5月，美国商务部公布了针对东南亚相关国家地区涉案产品的双反税率的最终裁定结果，变相增加了我国轮胎企业的出口成本。
公司主营业务及工程巨胎业务受到国际贸易政策及贸易壁垒的影响较小，具体原因如下：
1）各国暂无针对工程巨胎的贸易壁垒政策
与公司其他卡客车轮胎、常规工程子午胎产品容易受到相关反倾销政策影响不同，由于巨胎产品技术难度大、门槛高、稀缺性强，受到国际贸易政策壁垒影响相对较小，公司更容易利用性价比优势，获得更大的国际市场机会。
2）公司在贸易壁垒国家收入占比较小，已对国际市场予以选择
近年来，全球贸易摩擦加剧，部分国家特别是美国和欧盟地区国家对中国企业开展贸易活动设置了不同程度的贸易壁垒政策。公司长期深耕国际巨胎市场，近年来已经结合国际贸易局势对国际市场予以选择和调整。美国等贸易制裁较为严重的国家的收入占比较低。
报告期内各期，公司工程巨胎产品在美国及欧盟地区合计销售收入占当期工程巨胎产品合计收入比例均不超过 5%，且相关地区也不是发行人市场拓展的重点。因此，公司在美国等贸易壁垒较多的国家收入比例较低，受到贸易壁垒政策影响较小。
3）公司工程巨胎对独联体市场依赖较大，已提示相关贸易风险
2022年-2024年，公司巨型工程子午胎在境外的销售收入占比均大于 90%，且主要销往东欧、中亚等独联体地区。虽然公司也在积极拓展南美洲及东南亚市场，但现阶段巨胎产品的收入仍以东欧和中亚地区为主，占比仍达到 60%左右，公司工程巨胎对独联体市场依赖较大，存在一定的贸易风险。发行人已经在募集说明书等文件风险提示相关章节提示“巨型子午胎业务在特定区域营业收入占比较高的风险”风险如下： “本次募集资金投资项目计划新增 2万条巨型工程子午胎的产能，2022年-2024年，公司巨型工程子午胎在境外的销售收入占比均大于 90%，且主要销往东欧、中亚等独联体地区。虽然公司也在积极拓展南美洲及东南亚市场，但现阶段巨胎产品的收入仍以东欧和中亚地区为主，占比仍达到 60%左右。若后续该地区地缘政治局势、国际贸易摩擦、国际贸易管制等因素发生变化，市场竞争有所加剧，则将进一步对公司巨胎业务在该区域的拓展及销售收入的提升带来不确定性。”
（8）本次募投项目的必要性、产能规划的合理性、是否存在产能消化风险 1）本次募投项目的必要性
①优化产品结构，增强公司核心竞争力
我国在巨型工程子午胎上仍然处于起步阶段，其由于技术难度大、质量要求高，现阶段全球市场仍由国际三大品牌米其林、普利司通、固特异占据主要市场份额。国内轮胎企业亟需进行研发投入及技术创新，扩大我国巨胎产品的市场占有率与行业影响力。
本次募投项目全部聚焦于生产巨型工程子午胎，将大幅提高公司巨型工程子午胎的生产能力，进一步优化公司优势产品的产能结构，提高公司的盈利能力，项目实施将成为公司增强竞争力的重要着力点。
②快速提升产能，满足市场需求和客户需求
充足的产能是公司维护现有客户和开拓新客户的重要保障，是获得更大市场份额的前提和基础。公司巨型工程子午胎产能利用率整体较高，难以满足未来发展的需要。
公司有必要通过本次发行股票募集资金实施募投项目，提高巨型工程子午胎产能并增加市场份额，在缓解公司现有产能压力的同时，提升公司盈利能力和综合竞争力，促进公司的长期可持续发展。
2）产能规划的合理性
报告期内，在公司巨胎“三年登顶”科技攻关计划有序实施，下游需求表现强劲的背景下，公司巨型工程子午胎的产能利用率整体较高，基本处于满产状态；随着2024年度公司新增 6,600条巨胎产能，相关产能矛盾问题有所缓解，但随着公司持续快速拓展市场，预计 2026年后现有产能将难以满足市场需求。因此，规划本次募投项目产能具有合理性，具体分析如下：
①巨型工程子午胎市场需求旺盛
巨型工程子午胎主要应用于露天矿场中使用的重型自卸卡车。作为重型自卸卡车日常运输的消耗品，巨型工程子午胎的市场需求与国际采矿业的发展息息相关。近年来全球活跃的大型露天矿和重型矿卡的规模较大，根据 Parker Bay Mining网站公示数据，全球活跃的大型露天矿数量为 1,706座，全球活跃的重型矿卡约 58,800辆。
随着全球采矿业进一步发展，采矿业的产量增长和重型机械的大量使用有力带动了巨型工程轮胎的市场需求。由于巨型工程子午胎产品具有定制化程度高的特点，其销量与产量较为接近。根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按照产量计算，预计 2027年全球巨型工程子午胎的产量将达到 35.8万条，巨型工程子午胎市场持续处于供不应求状态。总体来看，巨型工程子午胎产品的市场需求旺盛，市场规模较大，未来市场空间增长显著。
②满足订单快速增长需要，缓解生产压力
公司现有产能预计仍不能满足公司快速增长的订单需要，产能瓶颈不利于公司进一步深入开拓市场。由于巨型工程子午胎产品体积、重量巨大，生产难度高，相关主要生产设备均为定制化，从设计、定购到安装、投产需要较长时间，因此很难快速扩大生产规模来满足期限要求很高的订单需求，从而可能导致失去市场机会。本次募投项目计划购置全新产线，提升公司巨型工程子午胎产能，缓解公司产能压力的同时，亦能为公司进一步拓展市场奠定产能基础。
③提升整体产能规模，缩小行业差距
公司目前已经成长为行业内少数可以生产全规格巨型工程子午胎的制造商。公司现有产品从产品质量、配套服务上均具备较强竞争力。公司未来将进一步深耕全球市场，打造巨型工程子午胎的国产品牌。通过本次募投项目的实施，公司将进一步提高公司巨型工程子午胎的生产能力，缩小与国际行业巨头在生产规模上的差距，为公司下一阶段的发展注入强劲动力。
综上，本次募投项目产能规划具有合理性。
3）公司具备产能消化能力
公司具备消化本次募投项目 2万条增量产能的能力基础，具体分析如下： ①销量稳步提升，在手订单充沛
公司巨型子午胎产品近年来的销售收入随着产品出货量的上升而增长，销售量从2022年的超 3,100条，增长至 2024年的超 5,900条，年复合增长率近 40%；2025年 1-6月，销量也超过了 3,700条。随着巨型工程子午胎市场需求的不断增长、国产替代进程的加速及公司产能的释放，公司的巨型工程子午胎市场销售规模还将持续扩大，公司未来产品产能消化具备有效的保障。
截至 2025年 6月底，公司已签订合同的巨型工程子午胎订单超过 3,000条，2025年度已中标订单数量超 8,700条，持续跟进的客户预计测试成功将新增年度招标订单数量超过 3.0万条，为后续产能消化奠定了坚实的基础。
②销售体系建设日益完善
公司巨型工程子午胎产品主要面向海外市场和配套市场。公司在海外划分 6大营销区域，分别针对北美、拉美、欧洲、中东非洲、亚太和独联体等市场，产品销往140多个国家和地区，并在俄罗斯、加拿大、印尼、智利等国家和地区设置了海外子公司，已组建或正在组建本土化的销售团队和技术服务团队，还在多个重点市场积极筹建子公司，为客户提供专业的轮胎销售和服务支持解决方案。在配套市场，公司巨型工程子午胎产品与国内主要主机制造商如三一重工等开展配套合作，产品质量及服务体系得到国内外工程机械生产商的广泛认可。
为满足公司进一步发展的需要，公司将依托现有高效完善的销售体系，多领域开拓市场，推进增量销售，消化新增产能，实现规模增长。同时为了配合本次巨型工程子午胎的产能扩张，公司将进一步加大营销队伍建设，引进培养行业精英销售人才，建立更全面覆盖的营销网络，持续提高企业的客户服务能力、客户满意度和市场美誉度，促进公司巨胎产品的销售。
③技术研发能力持续提升
公司在轮胎制造领域深耕多年，通过不断改进工艺技术流程，积累了丰富的技术和经验。公司自主研发实力始终处于行业领先水平，是国家高新技术企业、国家技术创新示范企业，拥有国家认定企业技术中心，博士后科研工作站等科研平台。在工程巨胎方面，公司推出了多项国家专利技术，如仿生学花纹、低压缩力胎圈、低生热带束层及基于空气动力学的高散热花纹等技术，对产品的关键性能（里程、TKPH）提供了技术支撑。公司巨型工程子午线轮胎产品市场表现处于国内领先水平，根据公司测试统计的数据，产品性能达到国际顶级品牌的 85%以上，产品质量和市场表现优异，在境内市场、独联体、南美等市场得到客户的大力认可，建立了一定的市场地位。
技术研发能力是公司不断扩大市场份额、消化新增产能的基础。公司将在现有技术基础上，持续加强研发投入，培养研发队伍，引入优秀人才，进一步提升技术水平和产品质量，确保公司产品市场竞争力。同时，由于国内全钢巨胎市场长期被国际三大品牌垄断，进口替代需求量大，公司未来将深入理解客户具体使用场景和实际需求，更好地解决客户痛点，满足下游客户对全钢巨胎产品的进口替代需求。
虽然发行人已经具备了一定的消化产能的能力基础，但考虑到工程巨胎的行业竞争正在不断加剧，发行人仍存在难以消化新增产能的风险。因此，发行人已在《募集说明书》重大事项提示及风险因素章节提示募集资金投资项目达产后新增产能无法消化的风险，具体如下：
“（五）募集资金投资项目达产后新增产能无法消化的风险
本次募投项目是根据近年来产业政策、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司对行业未来发展的分析判断、客户现有订单数量及意向等因素综合确定。募投项目达产后，发行人巨型工程子午胎产品新增产能规模较大，合计产能将达到 3万条/年以上。
虽然公司已在新增产能的规模设计阶段进行了充分的市场前景调研与可行性论证，且本次募投项目产品属主营业务扩产，已具备一定的客户基础和性价比优势，在部分海外主要矿业地区已确定了较为突出的市场地位，发行人也为未来产能顺利消化拟定了具体措施，但工程巨胎产品仍由国际轮胎三巨头米其林、普利司通、固特异占据主要市场份额，发行人新增产能的消化需要依托于公司产品未来的竞争力、公司的销售拓展能力以及所处行业的发展情况等多重因素，对公司的市场开拓能力提出了更高的要求，具有一定不确定性。若发生市场环境突变、行业竞争加剧、产业政策发生重大不利变化，将使公司面临新增产能无法及时消化的风险，进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。”
综上所述，募投项目产品巨型工程子午胎主要应用于露天矿场中使用的重型自卸车，随着全球采矿业进一步发展，重型机械的大量使用将促使巨型工程胎市场需求持续增长，未来市场空间增长显著。近年来，国内轮胎企业长期坚持在巨胎领域持续进行研发投入及技术创新，产品质量不断取得突破，逐步获得了下游客户的广泛认可，同时产品已开始批量出口至海外市场，进一步扩大了市场占有率与市场影响力。公司工程子午胎产品通过多年来不断地市场深耕，目前在国内外工程子午胎领域具有较好的基础及客户资源。2025年 1-6月，公司巨型工程子午胎销量超 3,700条，目前在手订单充足，为后续产能消化奠定了坚实的基础。本次募投项目具备必要性、产能规划具备合理性，公司具备产能消化能力。
（二）本次募投项目效益测算中单价、销量、成本费用、毛利率、净利率等关键测算指标及确定依据，是否符合发行人现有业务及行业发展趋势，与可比公司同类项目相比是否存在较大差异，效益测算是否审慎
1、营业收入测算分析
根据募投项目可研报告，预计满产时的销售收入根据条产量和条价格测算，具体计算过程如下：
| 规格 | 近五年销售均价 （元/条） | 年产量（条） | 销售收入（万元） |
| 45"系列 | 71,200 | 500 | 3,560 |
| 49"系列 | 38,544 | 7,100 | 27,366 |
| 51"系列 | 57,040 | 4,700 | 26,809 |
| 57"系列 | 104,000 | 5,700 | 59,280 |
| 规格 | 近五年销售均价 （元/条） | 年产量（条） | 销售收入（万元） |
| 63"系列 | 196,480 | 2,000 | 39,296 |
| 合计 | 20,000 | 156,311 |
2、销售单价测算分析
（1）销售单价确定依据
本次募投项目可研报告以近 5年（2019年至 2023年，下同）巨型工程子午胎销售均价的 80%作为募投项目收入测算的依据，具体情况如下：
| 规格 | 历史销售均价（元/条） | 近五年销售均 价（元/条） | 募投测算单价 （元/条） | ||||
| 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | |||
| 45"系列 | 89,000（注） | 71,200 | |||||
| 49"系列 | 43,700 | 41,600 | 59,200 | 44,800 | 51,600 | 48,180 | 38,544 |
| 51"系列 | 67,100 | 71,000 | 68,300 | 72,300 | 77,800 | 71,300 | 57,040 |
| 57"系列 | 130,000 | 133,000 | 127,000 | 130,000 | 104,000 | ||
| 63"系列 | 245,600 | 245,600 | 196,480 |
（2）销售单价确定的合理性
公司 2024年度及 2025年 1-6月巨胎销售价格如下：
单元：元/条
| 规格 | 募投测算单价（元/条） | 可研期后销售均价 | |
| 2024年度 | 2025年 1-6月 | ||
| 45"系列 | 71,200 | - | - |
| 49"系列 | 38,544 | 40,111 | 41,350 |
| 51"系列 | 57,040 | 67,193 | 69,917 |
| 57"系列 | 104,000 | 121,892 | 115,811 |
| 63"系列 | 196,480 | 167,283 | 168,499 |
2024年度、2025年 1-6月，公司 49吋、51吋、57吋系列产品销售均价高于本次募投项目测算采用的销售单价，63吋产品销售均价略低于募投测算单价，主要由于 63吋产品正处在市场开拓初步阶段，未形成规模销售，期后销售均价可参考程度有限。
16.60亿元，略高于可研报告的设计金额。
整体而言，本次募投项目销售单价处于合理水平，符合发行人现有业务情况。
考虑同行业可比公司（赛轮轮胎、三角轮胎、玲珑轮胎等）巨胎产品销售的收入占比较小且公开披露信息有限，因此选取了主营业务为巨胎的海安橡胶作为本次募投项目巨胎产品的同行业对比。
海安橡胶巨胎产品的历史销售均价如下：
| 规格 | 历史销售均价（万元/条） | 2020-2024年 销售均价（万元/条） | ||||
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | ||
| 49"系列 | 4.71 | 4.56 | 4.93 | 5.26 | 5.28 | 4.95 |
| 51"系列 | 7.56 | 7.23 | 8.13 | 9.10 | 8.46 | 8.10 |
| 57"系列 | 14.12 | 13.57 | 15.03 | 16.45 | 16.22 | 15.08 |
| 63"系列 | 31.54 | 27.61 | 31.13 | 27.96 | 28.17 | 29.28 |
海安橡胶历史巨胎销售均价超过本次募投项目测算采用的销售单价，且未出现明显的下降趋势，本次募投项目销售单价符合行业发展趋势，与可比公司同类项目具备一定可比性。
2、销量测算分析
（1）产量设计具有一定合理性
根据本次募投项目的建设和投产进度情况，预计第三年生产负荷达到 30%、第四年生产负荷达到 60%、第五年生产负荷达到 80%、第六年生产负荷达到 100%，形成年产 2万条巨型工程子午胎的产品规模。
本次募投项目充分考虑了工程巨胎产能消化需要一定的周期与过程，故预计产量需 4年时间从 30%提升至 100%，相关设计与公司工程巨胎市场推广计划保持一致，相关产能消化并转化为产量具有一定可行性，详见本题（一）之“2、结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、募投产品主要销售区域与现有销售渠道的关系、国际贸易政策等因素，说明本次募投项目的必要性、产能规划的合理性、是否存在产能消化风险”。
（2）销量设计具有一定合理性
本次项目根据产量，按照 100%产销率计算产品销量。
1）产销率符合公司的实际业务情况
报告期内，发行人巨型子午工程胎产量、销量及产销率情况如下：
| 发行人 | 2025年1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
| 产量（条） | 3,894 | 6,786 | 4,621 | 3,278 |
| 销量（条） | 3,749 | 5,925 | 4,581 | 3,149 |
| 产销率 | 96.28% | 87.31% | 99.13% | 96.06% |
公司结合自身生产能力、产品工艺流程和产品结构特点，根据轮胎市场下游客户的需求和对市场的预测判断，采取“以销定产、以产促销、产销平衡”的生产模式。
报告期内，发行人巨型子午工程胎产销量整体较高，部分年份接近 100%，按产销率100%测算销量符合发行人的生产模式及现有业务情况。
根据发行人未来订单情况，截至 2025年 6月底，发行人已签订合同的巨型工程子午胎订单超过 3,000条，2025年度已中标订单超过 8,700条，持续跟进的客户预计测试成功将新增年度招标订单数量超过 3.0万条，为后续产能消化奠定了坚实的基础。
2）产销率与可比公司同类项目具备可比性
海安橡胶历史产量、销量及产销率情况如下：
| 海安橡胶 | 2024年 | 2023年度 | 2022年度 |
| 产量（万条） | 1.42 | 1.63 | 1.04 |
| 销量（万条） | 1.51 | 1.48 | 0.98 |
| 产销率 | 105.97% | 90.80% | 94.23% |
如上表所示，海安橡胶 2022年至 2024年平均产销率为 97.07%，接近 100%。该公司在可研设计时，同样采取 100%产销率计算销量。
综上，销量的确定依据具备合理性，符合发行人现有业务及行业发展趋势，与可比公司同类项目具备一定可比性。
3、成本费用测算分析
本次募投项目成本费用主要包括（1）原材料、辅助材料；（2）外购动力；（3）工资及福利费；（4）制造费用及摊销费；（5）财务费用、其它管理费、销售费用、研发费用，具体分析如下：
（1）营业成本与毛利率
1）原材料、辅助材料
轮胎制造主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑等。本次募投项目原材料测算价格按近 5年均价提高 20%计算，具体测算情况如下：
| 原材料 | 近 5年均价 （元/吨） | 本项目测算价格 （元/吨） | 募投项目年需用量 （吨） | 本项目金额（万元） |
| 天然胶 | 10,681.65 | 12,817.98 | 22,765.00 | 29,180.13 |
| 合成胶 | 11,748.53 | 14,098.24 | 3,028.00 | 4,268.95 |
| 炭黑 | 7,150.89 | 8,581.07 | 13,883.00 | 11,913.10 |
| 化工助剂 | 11,022.30 | 13,226.76 | 5,076.00 | 6,713.90 |
| 钢丝帘线 | 10,104.12 | 12,124.94 | 7,608.00 | 9,224.66 |
| 胎圈钢丝 | 5,692.06 | 6,830.47 | 2,325.00 | 1,588.08 |
| 合计 | 54,685.00 | 62,888.82 |
报告期各期，发行人主要原材料的采购单价情况如下：
| 主要原材料 | 采购单价（元/吨） | |||
| 2025年 1-6月 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | |
| 天然橡胶 | 14,831.34 | 13,222.61 | 10,378.44 | 11,525.78 |
| 合成橡胶（丁苯+顺丁） | 12,264.72 | 13,562.94 | 12,148.95 | 13,452.18 |
| 炭黑 | 6,428.94 | 7,343.12 | 8,221.66 | 8,903.17 |
| 钢帘线 | 8,043.52 | 8,490.45 | 8,926.72 | 10,179.54 |
其中天然橡胶、合成橡胶采购单价虽然有所提升，但 2025年二季度起，国内外天然橡胶主产区先后进入开割季，橡胶供应释放，价格从 2025年 2月 21日的高点17,500元/吨跌至 8月 29日的约 14,800元/吨左右。2020年初至 2025年 6月末天然橡胶现货价格走势如下：
天然橡胶2020年至今股价走势情况
20,000
16,000
12,000
8,000
4,000
| 01-02 2021- 募投项目基 为 1.3万元/ 已显著低于 ，对于主要 轻量化设计 理，提高产 期货市场， 司正在对高 新材料应用 年度至 202 黑、树脂、 | 01-02 2022- 审慎性原则 左右，符合 去五年均价 材料价格上 改进生产工 质量，通过 与橡胶期货 能、绿色化 抗原材料上 年度，可比 成橡胶等， | 01-02 2023- 原材料测算 发行人现有 可研测算的 风险，公司 ，提高工艺 品销售价格 交易，以达 低成本、 风险。 公司海安橡 要采购原材 | 01-02 2024- 单价在历史 务及行业发 格。 提出了相应 技术水平、 的提高来消 到抵抗原材 持续新基础 所采购的主 价格情况如 | 01-02 2025- 均价格水平 趋势。炭黑 应对策略： 低原材料消 部分涨价因 市场的波动 料开展研究 原材料为天 下： |
| 海安橡胶 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | |
| 天然橡胶 | 13.88 | 10.40 | 12.26 | |
| 钢帘线 | 11.88 | 12.78 | 13.85 | |
| 炭黑 | 9.93 | 10.13 | 10.34 | |
| 树脂 | 37.34 | 41.42 | 40.40 | |
| 合成橡胶 | 13.65 | 12.18 | 12.99 |