景业智能(688290):中信证券股份有限公司关于杭州景业智能科技股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告
关于杭州景业智能科技股份有限公司 2025年半年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为杭州景业智能股份有限公司（以下简称“景业智能”或“公司”或“上市公司”）首次公开发行股票并在科创板上市、以简易程序向特定对象发行人民币普通股（A股）股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本持续督导半年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展持续督导工作，并于 2025年 7月 1日对公司进行了募集资金半年度现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、股东会、董事会议事规则等公司治理制度、股东会、董事会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度； （3）查阅公司与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关内部审议文件、信息披露文件； （4）查阅公司募集资金管理相关制度、募集资金使用信息披露文件和决策程序文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账； （6）对公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员进行公开信息查询； （7）查询公司公告的各项承诺并核查承诺履行情况； （8）通过公开网络检索、舆情监控等方式关注与发行人相关的媒体报道情况。 二、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人和保荐代表人未发现公司存在重大问题。 三、重大风险事项 本持续督导期间，公司主要的风险事项如下： （一）业务领域集中及易受其产业政策变化影响的风险 公司主要从事特种机器人和智能装备系统的研发、生产与销售，目前业务主要集中于核工业及军工行业，行业投资主要依赖于国家投入，受到国际形势、国家宏观经济发展变化和产业政策的影响较大。当国家投入产生波动时，行业对公司产品的需求也会相应波动，进而影响公司业务发展。 核工业涉及国家能源开发利用、高科技发展、国家竞争力等多个方面，核工业的发展依托于政策布局、政府由上至下推动以及政企合作等共同合力。但是，一方面，由于核工业领域的智能化、数字化处于起步阶段，部分领域涉密或公开数据较少，因此难以获取相对准确的市场容量数据，可能对投资者判断公司投资价值造成不利影响。另一方面，未来如果核工业领域的产业政策发生重大不利变化，或者核工业领域在国家战略布局中的地位大幅降低，或者下游装备市场投资规模出现停滞或萎缩，公司的主营业务、盈利能力以及未来的成长性将受到较大的不利影响。 （二）毛利率下降的风险 报告期内，公司的综合毛利率为 38.34%，公司主营产品涵盖特种机器人、核工业智能装备系统及非核专用智能装备系统等领域，相关产品均为公司自主研发、设计并生产的定制化高端设备，凭借在核心技术领域的持续投入与积累，公司在产品性能、智能化水平及适应性方面具备显著竞争优势。然而，鉴于公司所处行业未来可能面临更加激烈的竞争环境，且公司正处于业务快速拓展的关键阶段，为了进一步开拓新客户，拓展新市场，争取更大的市场份额，公司可能会在部分设备的合同定价等方面采取适度的价格让利策略，这种灵活的市场应对措施虽然有助于增强客户黏性和市场渗透率，但也可能导致相关项目的毛利率有所下降；因此，公司未来存在综合毛利率下降的风险。公司将通过优化供应链管理、提升生产效率以及加强研发投入以推动产品升级，从而缓解潜在的盈利压力。 （三）应收账款发生坏账的风险 随着公司营业收入的增长，公司应收账款规模也相应有所增加，截至报告期期末，公司应收账款及合同资产账面价值为 24,103.24万元，占当期末资产总额的比例为 14.63%。公司客户主要为中核集团、航天科技集团、军工单位等大型央企或国有企业的下属单位，由于公司产品的定制化特点，公司一般与客户约定以分阶段付款的形式进行结算，并在合同中保留约 10%的尾款作为质保金。随着公司销售规模的进一步扩大，客户群体结构变化，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收的情况，将对公司的经营业绩及现金流、资金周转等正常的生产经营运转产生不利影响。此外，部分项目涉及结算审价或延伸审计程序，其最终审价或审计结果可能对合同账款金额产生调整，并影响相关款项的收回进度。公司将持续加强应收账款管理，优化客户信用评估机制，降低资金回笼风险，保障公司正常生产经营的稳定运行。 （四）客户集中度较高的风险 公司主业聚焦于核工业领域，主要客户为中核集团下属单位及航天科技集团下属单位等。报告期内，公司主要客户的收入占比约为 59.15%，公司的客户集中度较高。如果未来公司无法持续获得中核集团的合格供应商认证并持续获得订单，或公司与主要客户的合作关系被其他供应商替代，或如果未来客户的经营、采购战略发生较大变化，或由于公司产品质量等自身原因流失主要客户，或目前主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，导致公司无法在主要客户的供应商体系中持续保持优势，无法继续维持与主要客户的合作关系，将对公司经营产生不利影响。 （五）订单取得不连续导致业绩波动的风险 报告期内，公司产品主要应用于核工业领域，客户对核工业机器人及智能装备的需求具有定制化、小批量的特点，客户提出订单需求及公司取得订单的时间，受到核工业客户年度预算、具体采购实施时间、相关建设项目进展等多种因素的影响，导致公司订单的取得呈现一定波动性和不连续性。同时，公司部分合同金额较大，实施周期较长、牵涉环节较多，项目完工并最终验收的时间存在一定的不确定性。部分项目可能会受到客户场地、其他配套设施等条件影响，而不能在年底前完成安装调试及验收，从而影响公司当年的经营业绩。 （六）业绩的季节性风险 由于公司客户主要集中于核工业领域，受其固定资产投资计划、资金预算管理等因素的影响，每年公司产品交付及安装调试验收的时间主要集中在四季度。 同时，公司的员工工资、固定资产折旧等各项费用在相应年度内相对均匀发生。 因此，公司业绩的季节性波动可能会导致公司上半年度或前三季度盈利水平较低，甚至出现季节性亏损的情形，公司存在业绩季度性波动的风险。 （七）关联销售占比较高的风险 公司是中核集团合格供应商，中核浦原（中核集团下属专业化投资运营公司）是公司股东，中核集团其他下属单位与公司是关联方关系。若未来相关关联方基于自身业务发展需要持续加大对公司产品和服务的采购，可能导致关联交易金额及占比提升，如出现关联交易定价不公允情况，则可能对公司经营独立性构成不利影响。 四、重大违规事项 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现公司存在重大违规事项。 五、主要财务指标的变动原因及合理性 2025年半年度，公司主要财务数据及指标如下所示： 单位：万元
2、与上年同期相比，研发费用增加 59.18%，主要是公司围绕“AI+具身智能”战略，持续加大特种四足机器人产品上的研发投入，成功定型多款产品。 3、与上年同期相比，非经常性损益减少 59.64%，主要包括政府补贴收入以及银行理财收益减少。 六、核心竞争力的变化情况 （一）公司的核心竞争力 1、技术研发优势 公司始终坚持技术创新的发展战略，保持高比例研发投入，依托国家级博士后工作站、省级企业研究院、浙江大学-景业智能联合研发中心等高新研发平台，构建高效协同的研发组织体系，深入开展特种机器人及智能装备、智能控制、数字化等核心技术及产品研发。 公司面向核工业和军工等国家战略行业发展趋势和重大客户需求，立足自主研发和技术创新，夯实和拓展耐辐照、抗腐蚀、防爆、高密封防护、耐高温、无传感遥操作、模块化快换检维修、高安全可靠设计等技术优势，并融合智能算法、数字孪生、数字化系统、保密通信、智能导航、核化工、国产化自研等技术能力，进一步开展集大模型应用、多模态感知融合、动态运动控制与规划执行的 AI+具身智能技术，持续保持公司在所处行业的核心技术先进性和领先优势。 报告期内，公司入选了浙江省人形机器人未来产业先导区建设名单，为公司提供更广阔的发展平台，助力公司在技术创新、产品研发和市场应用等方面实现更大突破。公司将加快具身智能机器人研发进程，在未来产业建设中发挥引领作用，为行业树立标杆。另外，公司参与的某重点项目获评中核集团科学技术二等奖，体现了客户对公司在核工业领域技术创新实力和核心优势的高度认可，也是对公司在核工业产业链中高质量产品、服务和贡献的充分肯定。 2、产品优势 公司深耕核工业，布局核技术全产业链，并将领先技术拓展到军工等国家战略行业，为其提供智能整体解决方案。为此公司以“一群靠谱的人交付高品质可靠产品”为核心价值观，持续技术攻关，掌握了具有自主知识产权的核心技术，开发了针对不同应用场景的高品质可靠产品，并结合行业特点提供整体智能解决方案，实现特色产品和特色解决方案的优势支撑。公司严格按照国军标质量管理体系、核安全质保体系及相关行业特定要求，对产品设计、制造过程进行全过程质量管控，产品满足行业及客户的高标准要求。 电随动机械手、分析用取样机器人等国内首台（套）产品持续在核工业领域供货，而在此基础上研发的系列化特种机器人，已拓展应用至火工品行业，解决了行业难题，并获得客户高度认可。防爆全向重载 AGV、高辐射环境下转运通道装备等特色产品也应用在重点专项和重点场景中，解决了客户痛点，具有明显优势。报告期内，以公司 ER系列机器人作为关键工艺设备之一的中核秦山同位素有限公司碳-14核素生产线完成了生产线完成了试生产并正式投产，并于 2025年 5月 16日成功启运首批碳-14同位素产品，实现了我国商用堆产碳-14同位素的自主生产供货，公司为此作出了重要贡献。 最新推出的智能四足机器人专为满足核工业和军工领域的特殊需求而设计，并已在包括核应急响应、辐射监测以及设施巡检等多种关键场景中得到应用。其中“胡狼 2号”登上 CMG世界机器人技能大赛舞台，其卓越的性能和适应能力在大赛中得到了充分的展示，赢得了观众和评委的一致好评。 3、人才优势 公司面向业务战略布局和行业发展趋势需求，依托企业研究院、联合研发中心、博士后工作站等高新平台，进一步优化研发团队结构，提升研发能力，公司技术研发人员占比始终保持在 40%左右。截至报告期末，国家级领军人才 1人，杭州市高层次人才 27人；公司研发人员中，博士学历人才 2人，硕士学历人才25人。公司已形成了一支集机器人结构设计、控制器及系统开发、智能算法开发、数字化软件开发、核科学技术等面向国家战略行业创新需求的多学科多专业融合的高层次研发团队。 除研发团队外，公司经过多年的积累，现已构建了具有行业背景、熟悉行业特点、具有丰富项目经验的售前、营销、项目管理、质量管理及交付等团队，保证了对客户的高效响应和项目的顺利交付。 4、行业经验及品牌优势 公司持续深化与核工业设计院、研究所、高校等单位合作，深度参与预研类项目，奠定产品工程化和项目复制基础，保持行业先入优势。同时，公司积极拓展核技术应用、军工领域。在本报告期内，公司持续巩固了其在核燃料循环领域内核工业机器人及智能装备方面的领先地位。同时，公司也在医用同位素和核药生产领域实现了进一步的市场拓展，成功树立了良好的品牌形象与口碑。公司自主研发的首套智能保障系统产品已经顺利完成客户交付，并正式进入军工鉴定阶段，这标志着公司在军工高端智能装备的研发与应用上取得了重要进展。此外，在火工品领域，基于多个项目的成功交付以及由此积累的良好行业口碑，公司积极进取，进一步开拓了智能装备业务的新疆界。 特色的技术产品和解决方案解决了客户长期痛点难点，取得了客户的认可和好评，为公司在新的领域打造先入优势做好储备。公司始终坚持“持续为客户创造满意价值”作为品牌理念，以产品质量可靠、交付及时、设计创新赢得客户的认可和赞赏，保持了领先的行业品牌和口碑。 5、协同优势 公司具备高校团队技术创业、央企国资参股、投身国家战略行业重大项目、科创板上市平台等综合属性，拥有与高校研究院所、央企国企大客户、行业头部合作伙伴、政府、创新团队等多方合作协同优势，通过链接整合和创新，公司能发挥各方优势创造更大价值。 报告期内，公司积极布局核能产业新方向，与浙江大学等高校和科研院所合作，开展微堆/SMR技术研发，旨在研究掌握微型反应堆、小型模块化反应堆关键技术及装备，为这一革命性能源技术产业化奠定基础。 （二）核心竞争力变化情况 本持续督导期间，保荐人通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司的核心竞争力发生重大不利变化。 七、研发支出变化及研发进展 （一）研发支出变化 单位：万元
（二）研发进展 单位：万元
本持续督导期间，保荐人通过查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈，基于前述核查程序，保荐人未发现公司存在新增业务。 九、募集资金的使用情况及是否合规 本持续督导期间，保荐人查阅了公司募集资金管理使用制度、募集资金专户银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查，查阅募集资金使用信息披露文件和决策程序文件，实地查看募集资金投资项目现场，了解项目建设进度及资金使用进度，取得上市公司出具的募集资金使用情况报告和年审会计师出具的募集资金使用情况鉴证报告，对公司高级管理人员进行访谈。 基于前述核查程序，保荐人认为：本持续督导期间，公司已建立募集资金管理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息披露程序，募集资金进度与原计划基本一致，基于前述检查未发现违规使用募集资金的情形。 十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况 截至 2025年 6月 30日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况如下：
十一、保荐人认为应当发表意见的其他事项 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现应当发表意见的其他事项。 （以下无正文） 中财网
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