宏和科技(603256):毕马威华振会计师事务所关于宏和电子材料科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复专项说明（豁免版）
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时间：2025年09月26日 19:26:19 中财网 |
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原标题:
宏和科技:毕马威华振会计师事务所关于宏和电子材料科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复专项说明（豁免版）
关于宏和电子材料科技股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
专项说明
上海证券交易所：
毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“本所”或“我们”)接受宏和电子材料科技股份有限公司(以下简称“公司”或“发行人”)的委托，按照中国注册会计师审计准则(以下简称“审计准则”)审计了发行人2022年12月31日、2023年12月31日及2024年12月31日的合并及母公司资产负债表，2022年度、2023年度及2024年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注（以下简称“财务报表”），并分别于2023年4月26日、2024年4月25日及2025年4月25日出具了无保留意见的审计报告（报告号为毕马威华振审字第2305010号、毕马威华振审字第2406727号及毕马威华振审字第2512536号）。我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证。我们审计的目的并不是对上述财务报表中的任何个别账户或项目的余额或金额、或个别附注单独发表意见。
需要说明的是，由于我们并未按照中国注册会计师审计准则或中国注册会计师审阅准则的要求对发行人截至2025年6月30日止6个月期间的财务报表实施审计或审阅程序，因此本专项核查说明不应被视为对截至2025年6月30日止6个月期间的财务报表整体或者其中任何组成部分发表的审计、审阅或鉴证结论。
本所根据公司转来《关于宏和电子材料科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》(上证上审(再融资)〔2025〕263号)(以下简称“审核问询函”)中下述问题之要求，以及与发行人沟通、在上述审计过程中获得的审计证据和本次核查中所进行的工作，就有关问题作如下说明(本说明除特别注明外，所涉及发行人财务数据均为合并口径):
问题1关于募投项目与融资规模
1．根据申报材料，1）公司本次拟募集资金总额不超过99,460.64万元（含），拟用于“高性能玻纤纱产线建设项目”“高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目”“补充流动资金及偿还借款”，其中“高性能玻纤纱产线建设项目”环评批复手续尚在办理中。2）公司前次募投项目“年产6,000万米电子级玻璃纤维布项目”变更为“年产5,040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”，暂未实现预计效益。3）“高性能玻纤纱产线建设项目”达产后平均毛利率53.25%，税后财务内部收益率为14.40%，静态投资回收期为8.26年（税后，含建设期）。
请发行人说明：（1）本次募投项目是否涉及新产品、新技术，相关技术的主要来源，与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的具体差异，募集资金是否主要投向主业；（2）本次募投项目的建设进展情况，与前次募投项目的区别和联系，是否存在重复建设，影响前次募投项目变更及效益实现的主要因素是否对本次募投项目的实施及效益实现存在重大不利影响；（3）“高性能玻纤纱产线建设项目”环评批复的具体进展情况，是否存在不能取得环评批复的风险，是否对本次发行构成实质性障碍；结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况等因素，说明“高性能玻纤纱产线建设项目”的必要性及产能规划的合理性；（4）结合“高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目”的研发内容、相关产品先进性的具体体现及后续商业化安排等，说明募投项目建设的必要性；（5）本次募投项目各项投资构成的测算依据，主要设备购置价格是否公允，与公司同类项目和同行业公司可比项目的对比情况，是否存在显著差异及合理性；（6）本次募投项目效益测算情况，结合本次募投项目产品单价、销量、成本费用、毛利率等关键指标的测算依据，说明本次募投项目效益测算的谨慎性及合理性；（7）结合项目建设期、货币资金余额、日常经营资金积累、资金缺口等情况，说明本次融资规模的合理性。
请保荐机构核查并发表明确意见。请申报会计师对（5）-（7）核查并发表明确意见。
发行人回复：
五、本次募投项目各项投资构成的测算依据，主要设备购置价格是否公允，与公司同类项目和同行业公司可比项目的对比情况，是否存在显著差异及合理性；
（一）本次募投项目的投资构成及测算依据合理，主要设备购置价格公允本次向特定对象发行A股股票募集资金总金额不超过99,460.64万元（含本数），募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于以下项目，具体情况如下：单位：万元
| 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 拟使用募集资
金 | 是否属于资
本性支出 |
| 1 | 高性能玻纤纱产线建设项目 | 72,000.00 | 63,263.05 | 是 |
| 2 | 高性能特种玻璃纤维研发中心
建设项目 | 9,200.00 | 8,197.59 | 是 |
| 3 | 补充流动资金及偿还借款 | 28,000.00 | 28,000.00 | 否 |
| 合计 | 109,200.00 | 99,460.64 | | |
1、高性能玻纤纱产线建设项目
本项目新增投资72,000.00万元，拟使用募集资金63,263.05万元，用于项目工程建设、设备购置等，项目投资明细见下表：
单位：万元
| 投资项目 | 总投资 | 投资比
重 | 募集资金投入金
额 |
| 工程建设其他费
用 | 44.00 | 0.06% | 44.00 |
| 设备购置 | 61,377.72 | 85.25% | 61,377.72 |
| 设备安装调试费 | 1,841.33 | 2.56% | 1,841.33 |
| 基本预备费 | 1,897.89 | 2.64% | - |
| 铺底流动资金 | 6,839.06 | 9.50% | - |
| 总投资 | 72,000.00 | 100.00% | 63,263.05 |
（1）工程建设其他费用
本项目工程建设其他费用约44.00万元，详见下表：
| 序号 | 工程内容 | 单位 | 数量 | 合计（万元） |
| 1 | 设计/监理/评价及验收 | 项 | 1 | 44.00 |
| 合计 | 44.00 | | | |
上述费用主要包括环境评价费、安全评价费用、能源评价费用等，主要依据当地市场平均费用水平及历史项目经验综合测算得出。
（2）设备购置与安装
设备购置费用为61,377.72万元，安装调试费用按照设备购置费用的3%估算为1,841.33万元。
| （一）主要设备 | | | | |
| 序
号 | 设备名称 | 数量（台
套） | 单价（万元）（含
税） | 合计（万
元） |
| 1 | 窑炉结构 | 1 | 1,368.00 | 1,368.00 |
| 2 | 加热电极（含贵金
属） | 40 | 850.00 | 34,000.00 |
| 3 | 漏板 | 40 | 230.00 | 9,200.00 |
| 4 | 熔制电极及漏板加
工 | 40 | 20.00 | 800.00 |
| 5 | 变压器及铜棒 | 120 | 6.00 | 720.00 |
| 6 | 漏板附属设备（浆
料供应马达及慢拉
辊） | 40 | 3.00 | 120.00 |
| 7 | SCR控制系统 | 1 | 20.00 | 20.00 |
| 8 | 浆料桶及浆料管路 | 1 | 200.00 | 200.00 |
| 9 | 进料器 | 40 | 10.00 | 400.00 |
| 10 | 乳化器 | 1 | 30.00 | 30.00 |
| 11 | 拉丝机 | 40 | 72.00 | 2,880.00 |
| 12 | 捻线机 | 40 | 125.00 | 5,000.00 |
| 13 | Cake台车 | 300 | 0.52 | 155.12 |
| 14 | yarn台车 | 300 | 0.40 | 120.00 |
| 15 | 纺织测长机 | 6 | 0.35 | 2.10 |
| 16 | 卷纱机 | 3 | 3.50 | 10.50 |
| 17 | 叉车 | 2 | 1.00 | 2.00 |
| 18 | 地磅/秤 | 1 | 10.00 | 10.00 |
| | 合计 | - | - | 55,037.72 |
| （二）电仪设备 | | | | |
| 序
号 | 设备名称 | 数量（台
套） | 单价（万元）（含
税） | 合计（万
元） |
| 1 | 机电包安装工程
（含所有动力管
网，配电系统、拉
丝钢结构、设备基
础） | 1 | 1,800.00 | 1,800.00 |
| 2 | UPS应急电源 | 1 | 270.00 | 270.00 |
| 3 | 变电站 | 1 | 900.00 | 900.00 |
| 4 | 空调自控 | 1 | 40.00 | 40.00 |
| | 合计 | - | - | 3,010.00 |
| （三）公用设备 | | | | |
| 序
号 | 设备名称 | 数量（台
套） | 单价（万元）（含
税） | 合计（万
元） |
| 1 | 配料站 | 1 | 1400.00 | 1,400.00 |
| 2 | 空压机 | 1 | 200.00 | 200.00 |
| 3 | 废气设备 | 1 | 680.00 | 680.00 |
| 4 | 废水设备 | 1 | 410.00 | 410.00 |
| 5 | 冷冻机 | 1 | 300.00 | 300.00 |
| 6 | 冷却水塔 | 1 | 40.00 | 40.00 |
| 7 | 制程空调 | 1 | 120.00 | 120.00 |
| 8 | 舒适空调 | 2 | 20.00 | 40.00 |
| 9 | 软纯水 | 1 | 140.00 | 140.00 |
| | 合计 | - | | 3,330.00 |
| 总计 | | | 61,377.72 | |
公司针对上述设备购置价格主要系参考历史设备购置价格、备选供应商报价等估算得出，主要设备（金额超过100万元）的投资测算依据如下：单位：万元
| 序号 | 设备名
称 | 数量 | 预计单价 | 合计 | 参考单价 | 差异率 | 参考价格确
定依据 |
| 1 | 窑炉结
构 | 1 | 1,368.00 | 1,368.00 | 1,434.40 | 4.85% | 历史采购价
格 |
| 2 | 加热电
极（含
贵金
属） | 40 | 850.00 | 34,000.0
0 | 855.75 | 0.68% | 参照设计方
案及贵金属
历史采购价
格综合测算 |
| 3 | 漏板 | 40 | 230.00 | 9,200.00 | 228.15 | -0.80% | 参照设计方
案及贵金属
历史采购价
格综合测算 |
| 4 | 熔制电
极及漏
板加工 | 40 | 20.00 | 800.00 | 18.29 | -8.55% | 历史采购价
格 |
| 5 | 变压器
及铜棒 | 120 | 6.00 | 720.00 | 5.46 | -9.07% | 历史采购价
格 |
| 6 | 浆料供
应马达
及慢拉
辊 | 40 | 3.00 | 120.00 | 3.19 | 6.33% | 历史采购价
格 |
| 7 | 浆料桶 | 1 | 200.00 | 200.00 | 203.71 | 1.86% | 历史采购价 |
| 序号 | 设备名
称 | 数量 | 预计单价 | 合计 | 参考单价 | 差异率 | 参考价格确
定依据 |
| | 及浆料
管路 | | | | | | 格 |
| 8 | 进料器 | 40 | 10.00 | 400.00 | 9.76 | -2.40% | 历史采购价
格 |
| 9 | 拉丝机 | 40 | 72.00 | 2,880.00 | 77.02 | 6.97% | 历史采购价
格 |
| 10 | 捻线机 | 40 | 125.00 | 5,000.00 | 125.00 | 0.00% | 历史采购价
格 |
| 11 | Cake台
车 | 300 | 0.52 | 155.12 | 0.47 | -9.62% | 历史采购价
格 |
| 12 | yarn台
车 | 300 | 0.40 | 120.00 | 0.39 | -2.50% | 历史采购价
格 |
| 13 | 机电包
安装工
程 | 1 | 1,800.00 | 1,800.00 | 1,854.91 | 3.05% | 参照备选供
应商报价 |
| 14 | UPS应
急电源 | 1 | 270.00 | 270.00 | 266.90 | -1.15% | 历史采购价
格 |
| 15 | 变电站 | 1 | 900.00 | 900.00 | 920.47 | 2.27% | 参照备选供
应商报价 |
| 16 | 配料站 | 1 | 1400.00 | 1,400.00 | 1,368.58 | -2.24% | 参照备选供
应商报价 |
| 17 | 空压机 | 1 | 200.00 | 200.00 | 192.00 | -4.00% | 历史采购价
格 |
| 18 | 废气设
备 | 1 | 680.00 | 680.00 | 624.10 | -8.22% | 历史采购价
格 |
| 19 | 废水设
备 | 1 | 410.00 | 410.00 | 417.33 | 1.79% | 历史采购价
格 |
| 20 | 冷冻机 | 1 | 300.00 | 300.00 | 310.18 | 3.39% | 参照备选供
应商报价 |
| 序号 | 设备名
称 | 数量 | 预计单价 | 合计 | 参考单价 | 差异率 | 参考价格确
定依据 |
| 21 | 制程空
调 | 1 | 120.00 | 120.00 | 113.60 | -5.33% | 历史采购价
格 |
| 22 | 软纯水 | 1 | 140.00 | 140.00 | 143.50 | 2.50% | 历史采购价
格 |
| 合计 | 61,263.1
2 | | | - | | | |
注：1、差异率=参考单价/预计单价-1；
2、由于部分设备需要根据项目进行定制化的设计，历史设备采购单价可参考性较弱，因此发行人参考备选供应商报价进行预估。
如上表所示，本次募投项目拟购置设备的价格与历史采购价格、备选供应商报价的差异率均为10%以内，不存在较大差异，价格估算具有合理性。
2、高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目
本项目新增投资9,200万元，拟使用募集资金8,197.59万元，用于装修工程、设备购置等，项目投资明细见下表：
单位：万元
| 投资项目 | 总投资 | 投资占比 | 募集资金投入金额 |
| 建设投资 | 8,356.82 | 90.84% | 8,197.59 |
| 装修工程 | 214.00 | 2.33% | 214.00 |
| 设备购置 | 7,751.06 | 84.25% | 7,751.06 |
| 设备安装调试费 | 232.53 | 2.53% | 232.53 |
| 基本预备费 | 159.23 | 1.73% | - |
| 实施费用 | 843.18 | 9.17% | - |
| 研发人员薪酬 | 552.00 | 6.00% | - |
| 技术开发费用 | 291.18 | 3.17% | - |
| 合计 | 9,200.00 | 100.00% | 8,197.59 |
（1）装修工程
项目将对研发实验室、综合试验区、办公区等场地进行装修，投入约214.00万元。
单位：万元
| 项目 | 面积（㎡） | 装修单价（元/㎡） | 合计金额（万元） |
| 研发实验室 | 400.00 | 2,500.00 | 100.00 |
| 综合试验区 | 300.00 | 2,000.00 | 60.00 |
| 办公区 | 300.00 | 1,800.00 | 54.00 |
| 合计 | 1,000.00 | -- | 214.00 |
公司根据不同用途估算装修单价，装修单价系根据公司历史项目的装修、土建单价情况及近期当地土建工程价格行情等因素确定，价格估算具有合理性。
（2）设备购置费用
设备购置费用主要用于研发设备、试验设备等的购置，费用总额为
7,751.06万元。设备安装调试费是指在设备安装和调试过程中所产生的费用，按照设备投入总额的3%计提。设备购置情况如下：
| 序号 | 设备名称 | 数量（台
套） | 单价（万
元） | 合计（万
元） |
| （一）主要设备 | | | | |
| 1 | 窑炉 | 1 | 1,760.00 | 1,760.00 |
| 2 | 窑炉加热电极（含贵金属） | 1 | 4,000.00 | 4,000.00 |
| 3 | 漏板 | 2 | 323.60 | 647.20 |
| 4 | 漏板附属设备1 | 4 | 14.00 | 56.00 |
| 5 | 漏板附属设备2 | 4 | 3.00 | 12.00 |
| 6 | 浆料桶及浆料管路 | 1 | 10.00 | 10.00 |
| 7 | 拉丝机 | 4 | 42.71 | 170.86 |
| 8 | 捻线机 | 2 | 125.00 | 250.00 |
| | 合计 | - | - | 6,906.06 |
| （二）电仪设备 | | | | |
| 1 | 机电包安装工程（含所有动 | 1 | 40.00 | 40.00 |
| 序号 | 设备名称 | 数量（台
套） | 单价（万
元） | 合计（万
元） |
| | 力管网，配电系统，拉丝钢
结构） | | | |
| 2 | USP应急电源 | 1 | 90.00 | 90.00 |
| 3 | 变电站 | 1 | 300.00 | 300.00 |
| | 合计 | - | - | 430.00 |
| （三）公用设备 | | | | |
| 1 | 配料站 | 1 | 50.00 | 50.00 |
| 2 | 废气站 | 1 | 100.00 | 100.00 |
| 3 | 制程空调 | 1 | 30.00 | 30.00 |
| | 合计 | - | - | 180.00 |
| （四）实验室设备仪器 | | | | |
| 1 | 高倍显微镜 | 1 | 30.00 | 30.00 |
| 2 | XRF | 1 | 150.00 | 150.00 |
| 3 | 高温粘度计 | 1 | 50.00 | 50.00 |
| 4 | 分光光度计 | 1 | 5.00 | 5.00 |
| | 合计 | - | - | 235.00 |
| 总计 | - | - | 7,751.06 | |
公司针对上述设备购置价格主要系参考历史设备购置价格、备选供应商报价估算得出，主要投资设备（金额超过100万元）的投资测算依据如下：单位：万元
| 序号 | 设备名
称 | 数
量 | 预计单价 | 合计 | 参考单
价 | 差异率 | 参考价格确定依据 |
| 1 | 窑炉 | 1 | 1,760.00 | 1,760.00 | 1,818.87 | 3.34% | 参考备选供应商报
价 |
| 2 | 窑炉加
热电极 | 1 | 4,000.00 | 4,000.00 | 4,158.00 | 3.95% | 参照设计方案及贵
金属历史采购价格 |
| | （含贵
金属） | | | | | | 综合测算 |
| 3 | 漏板 | 2 | 323.60 | 647.20 | 342.20 | 5.75% | 参照设计方案及贵
金属历史采购价格
综合测算 |
| 4 | 拉丝机 | 4 | 42.71 | 170.86 | 42.23 | -1.13% | 参考备选供应商报
价 |
| 5 | 捻线机 | 2 | 125.00 | 250.00 | 125.00 | 0.00% | 历史采购价格 |
| 6 | 变电站 | 1 | 300.00 | 300.00 | 273.00 | -9.00% | 历史采购价格 |
| 7 | 废气站 | 1 | 100.00 | 100.00 | 103.00 | 3.00% | 历史采购价格 |
| 9 | XRF | 1 | 150.00 | 150.00 | 156.00 | 4.00% | 历史采购价格 |
| 合计 | 7,378.06 | | | | | | |
注：1、差异率=参考单价/预计单价-1；
2、由于部分设备需要根据项目进行定制化的设计，历史设备采购单价可参考性较弱，因此发行人参考备选供应商报价进行预估。
如上表所示，本次募投项目拟购置设备的价格与历史采购价格、备选供应商报价的差异率在10%以内，不存在重大差异，价格估算具有合理性。
综上所述，本次募投项目各项投资构成的测算具有相关依据，主要设备的采购价格根据历史采购价格或备选供应商报价测算，采购价格不存在显著差异，具有公允性及合理性。
3、补充流动资金及偿还借款项目
公司本次募集资金总额为99,460.64万元，其中拟投入28,000.00万元补充流动资金及偿还借款，占本次发行募集资金总额的比例为28.15%，未超过募集资金总额的30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》的要求。
（二）与公司同类项目和同行业公司可比项目的对比情况，是否存在显著差异及合理性；
1、公司本次募投项目与公司同类项目的对比
本次募投项目设备投入均以公司历史采购价格或供应商报价为基准进行测算，因此与公司同类项目不存在显著差异。
2、公司本次募投项目与同行业公司可比项目的对比
（1）高性能玻纤纱产线建设项目
根据同行业泰山玻纤的母公司
中材科技2025年4月11日的公告，其计划建设年产3,500万米特种玻纤布项目，具体信息如下：
| 项目名
称 | 3,500
年产 万米特种玻纤布项目 |
| 建设内
容 | 新购泰玻邹城北侧182亩国有土地，用于新建细纱联合厂房，建设4
座特种纤维窑炉；同时利用泰玻邹城已有的二期织布车间，实现转
产特种玻纤布，提高经济效益，建设形成特种玻纤布年产能3,500万
米 |
| 投资金
额 | 项目建设规模总投资142,831万元（其中利旧资产55,487万元），其
中建设投资136,313万元，建设期利息2,034万元，铺底流动资金
4,484万元 |
根据上述披露信息，泰山玻纤的电子布产线主要为利旧资产，新增建设投资主要为电子纱产线的投资，金额约为80,826万元（建设投资金额-利旧资产）。
发行人高性能玻纤纱产线建设项目预计新增高性能玻纤纱的年产能1,254吨，对应的电子布产能约3,135万米，项目建设投资额为63,263.05万元。按照单位电子布生产所需电子纱产线的产能投入测算对比如下：
| 项目 | 泰山玻纤 | 发行人 |
| 电子布生产所需电子纱产线投入（万元） | 80,826 | 63,263.05 |
| 电子布产能（万米） | 3,500 | 3,135 |
| 单位产能投入（元/米） | 23.09 | 20.18 |
综上，发行人募投项目的单位产能投入与泰山玻纤不存在较大差异，投资规模具有合理性。
（2）高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目
同行业可比公司未披露高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目同类项目的投资情况。
六、本次募投项目效益测算情况，结合本次募投项目产品单价、销量、成本费用、毛利率等关键指标的测算依据，说明本次募投项目效益测算的谨慎性及合理性；
（一）本次募投项目效益测算情况
本次募投项目仅高性能玻纤纱产线建设项目涉及效益测算。本项目建成并完全达产后，将新增高性能玻纤纱年产能1,254吨，提升高性能玻纤布的量产能力。本项目所生产的产品为低介电、低热膨胀系数电子纱等高性能电子纱，产品不直接对外销售，后续均为自用，用于生产高性能电子布，下述效益数据均为根据自用情况进行模拟测算。
公司高性能玻纤纱产线建设项目达产后主要效益指标如下：
| 项目 | 项目经济指标 |
| 达产后年均营业收入（万元） | 32,680.90 |
| 达产后年均毛利率 | 53.25% |
| 达产后年均净利率 | 30.38% |
| 税后内部收益率 | 14.40% |
| 税后投资回收期（含建设期） | 8.26 |
本项目建设期为2年，运营期10年。T1年达产率15%，T2年项目达产率80%，T3年项目达产率100%。具体效益测算情况如下：
单位：万元
| 项目 | 建设期 | | | 生产期 | | | | | | | |
| | T0 | T1 | T2 | T3 | T4 | T5 | T6 | T7 | T8 | T9 | T10 |
| 一、营业收入 | - | 5,440.35 | 29,015.21 | 36,269.02 | 35,180.95 | 34,125.52 | 33,101.75 | 32,108.70 | 31,145.44 | 30,211.08 | 29,304.74 |
| 减：主营业务成
本 | - | 3,069.45 | 12,603.87 | 15,404.16 | 15,349.75 | 15,296.98 | 15,245.79 | 15,196.14 | 15,147.98 | 15,101.26 | 14,955.76 |
| 二、毛利 | - | 2,370.90 | 16,411.34 | 20,864.86 | 19,831.19 | 18,828.53 | 17,855.96 | 16,912.56 | 15,997.46 | 15,109.81 | 14,348.98 |
| 税金及附加 | - | - | - | 150.77 | 494.88 | 478.41 | 462.44 | 446.95 | 431.92 | 417.35 | 403.21 |
| 管理费用 | 210.23 | 435.23 | 2,321.22 | 2,901.52 | 2,814.48 | 2,730.04 | 2,648.14 | 2,568.70 | 2,491.64 | 2,416.89 | 2,344.38 |
| 销售费用 | - | 108.81 | 580.3 | 725.38 | 703.62 | 682.51 | 662.04 | 642.17 | 622.91 | 604.22 | 586.09 |
| 研发费用 | - | 272.02 | 1,450.76 | 1,813.45 | 1,759.05 | 1,706.28 | 1,655.09 | 1,605.43 | 1,557.27 | 1,510.55 | 1,465.24 |
| 财务费用 | - | 63.86 | 325.76 | 405.83 | 405.83 | 405.83 | 405.83 | 405.83 | 405.83 | 405.83 | 405.83 |
| 三、利润总额 | -
210.23 | 1,490.99 | 11,733.29 | 14,867.91 | 13,653.35 | 12,825.47 | 12,022.43 | 11,243.48 | 10,487.89 | 9,754.98 | 9,144.24 |
| 减：所得税 | - | 223.65 | 1,759.99 | 2,230.19 | 2,048.00 | 1,923.82 | 1,803.36 | 1,686.52 | 1,573.18 | 1,463.25 | 1,371.64 |
| 四、净利润 | - | 1,267.34 | 9,973.30 | 12,637.72 | 11,605.34 | 10,901.65 | 10,219.06 | 9,556.95 | 8,914.71 | 8,291.73 | 7,772.60 |
| | 210.23 | | | | | | | | | | |
（二）本次募投项目关键测算指标及确定依据合理、谨慎
本项目效益测算的关键测算指标及确定依据如下：
1、营业收入估算
（1）单价
本项目生产的高性能电子纱为高性能电子布的核心原材料。目前公司无高性能电子纱产品的直接对外销售，均生产为高性能电子布后销售。由于公司高性能电子纱产能有限，部分低附加值的高性能电子纱存在外购的情况。因此，本项目高性能电子纱的单价测算主要参考同类型电子纱的平均采购单价。
由于部分高阶电子纱产品不存在外购的情况，无直接的外部参考价格，发行人主要根据最终产品高性能电子布的对外销售价格，结合电子布产品的毛利率、电子纱的投入产出情况以及市场定价原则等因素综合测算电子纱的单价。
本次募投项目的产品价格在达产后，设定年降价幅度为3%，相关产品的具体单价测算依据如下：
| 产品种类 | 销售价格 | 单价确认依据 |
| E250 | 110.00 | 最近一年平均采购价格为114 |
| D500 | 130.00 | 最近一年平均采购价格为136 |
| D1000 | 180.00 | 最近一年平均采购价格为187 |
| C1350 | 579.15 | 高阶电子纱，根据最近一年对外销售及2025年
6月末在手订单的高性能电子布平均价格确认 |
| BC1700 | 672.10 | 高阶电子纱，根据最近一年对外销售及2025年
6月末在手订单的高性能电子布平均价格确认 |
| BC3400 | 1,136.85 | 高阶电子纱，根据最近一年对外销售及2025年
6月末在手订单的高性能电子布平均价格确认 |
注：由于各型号产品价格差异较大，公司根据高性能电子纱的主要型号进行价格测算；最近一年指2024年7月1日至2025年6月30日。
（2）销量
本项目产品销量系公司综合考虑下游市场需求、市场发展趋势、自身实际经营情况、预计的产量等因素进行估算。
由于高性能电子布市场需求旺盛，市场有较大产能缺口，公司产能后续可稳步消化，且报告期内公司电子布产品的平均产销率为99.68%，后续随着市场需求持续提升，产销率将进一步提高。因此，公司预计本次募投项目的产销率为100%。
报告期内，公司电子布产品的产销率如下：
| 项目 | 2025年1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 | 平均 |
| 产销率 | 107.24% | 102.95% | 90.72% | 97.79% | 99.68% |
注：平均产销率系报告期各期产销率的算术平均值；
本次募投项目产品达产后第一年，预计收入情况如下：
单位：万元、吨、元/千克
| 产品种类 | 销量 | 销售价格 | 收入 |
| E250 | 129.95 | 110.00 | 1,429.43 |
| D500 | 404.35 | 130.00 | 5,256.58 |
| D1000 | 408.24 | 180.00 | 7,348.32 |
| C1350 | 140.46 | 579.15 | 8,134.74 |
| BC1700 | 114.29 | 672.10 | 7,681.30 |
| BC3400 | 56.46 | 1,136.85 | 6,418.66 |
| 合计 | 1,253.75 | - | 36,269.02 |
2、营业成本测算
主营业务成本主要包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用，各成本测算过程如下：
（1）直接材料成本
根据相关产品型号的材料耗用量，结合材料采购单价，计算材料成本。项目达产后直接材料成本为1,898.04万元。
（2）直接人工
直接人工系根据产线定岗人员人数及公司实际薪酬情况确定。本项目达产后预计新增人员64人，项目达产后直接人工为528.00万元。
（3）制造费用
制造费用主要包括固定资产折旧及摊销费用、燃料动力费、修理费、包装费用等。折旧及摊销费用按照本次实际增加的固定资产，根据公司折旧政策计提折旧及摊销金额，达产后年折旧及摊销费用金额预计为1,402.74万元。具体折旧政策如下：
| 资产类别 | 使用寿命（年） | 预计净残值率 |
| 房屋及建筑物 | 30 | 10% |
| 机器设备 | 10-15 | 10% |
燃料动力费包括电力、燃气和水的费用，结合燃料动力耗用量、实际采购单价进行测算，项目达产后预计燃料动力费1,531.17万元。
修理费为贵金属的损耗费用及漏板修理费用，预计每年合计为7,980万元。
公司高性能电子纱生产建设项目的窑炉加热电极、漏板主要为贵金属。贵金属的消耗形式不同于一般的固定资产，公司将其纳入固定资产进行核算，但是并不计提折旧，而是将生产过程中的损耗作为贵金属的减少计入修理费用。窑炉加热电极、漏板是由铂金和铑粉混合后加工成漏板，用于玻璃纤维的拉丝工序。
由于漏板在使用过程中接触的玻璃纤维温度较高，在使用中会产生损耗，同时在清洗和加工过程会产生铂铑合金的损耗，需要计入产品的成本。公司预计贵金属损耗每年为4,380万元。此外，铂铑合金窑炉加热电极、漏板需要定期清洗和加工，以确保其生产出的玻璃纤维符合特定的质量要求，公司预计每年漏板修理费用为3,600万元。
包装费用主要为电子纱产品包装用的纸箱、托盘等，根据现有产品的消耗量进行测算，项目达产后预计包装费用金额为250.75万元。
其他制造费用包括间接物料消耗、保险费用、事务费用等，按营业收入的5%估算。
3、期间费用
期间费用参照公司最近两年相关指标实际值进行假设，其中，管理费用按营业收入的8%估算、销售费用按营业收入的2%估算、研发费用按营业收入的5%估算；财务费用按照流动资金的缺口，参照市场贷款利率进行测算。
4、税金及附加
本项目增值税税率13%；城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加分别按照增值税的7%、3%、2%进行计提；实施主体所得税率15%。
5、毛利率
本次募投项目达产后，运营期平均毛利率53.25%，系根据上述收入、成本的估计得出。
本次募投项目的产品高性能电子纱，后续均用于生产高性能电子布，不直接对外销售。因此本次募投项目的效益最终以高性能电子布产品对外销售进行体现，上述毛利率主要为本次募投项目效益的模拟测算。
本次募投项目达产后，毛利率合理性分析如下：
（1）与公司现有产品对比
公司自产的高性能电子纱均用于生产高性能电子布，目前无高性能电子纱产品的直接对外销售，并无高性能电子纱的毛利率数据。
2025 55.63%
年上半年，公司低介电电子布产品对外销售的毛利率为 ，电子
纱主要来源为外购，部分自产。公司低热膨胀系数电子布对外销售的毛利率为65.60%，电子纱均来源于自产。目前公司低热膨胀系数电子纱产线为小量试制产线，2025年上半年产量仅为19.94吨，成本相对较高，毛利率空间尚未完全释放。
由于募投项目产品高性能电子纱均为自用，为对比公司同类产品毛利率，按照电子纱生产、电子布两个生产环节模拟测算达产后一体化高性能电子布的毛利率。电子纱环节毛利率按照本次募投项目达产后的年均毛利率53%，电子布环节的毛利率参考公司最近一年高端极薄布种、超薄布种对外销售的平均毛利率44%，模拟测算一体化电子布的毛利率如下：
| 生产环节 | 项目 | 数据 |
| 电子纱 | 电子纱生产成本A | 1 |
| 生产环节 | 项目 | 数据 |
| | 电子纱毛利率B | 53% |
| | 电子纱销售价格C=A/（1-B） | 2.13 |
| 电子布
（外购电子
纱） | 电子纱成本占比D | 75% |
| | 电子布总成本E=C/D | 2.84 |
| | 电子布毛利率F | 44% |
| | 电子布销售价格G=E/（1-F） | 5.07 |
| | 电子布成本（扣除电子纱）H=E-C | 0.71 |
| 纱布一体化 | 一体化电子布销售价格G | 5.07 |
| | 一体化电子布生产成本I=H+A | 1.71 |
| | 一体化电子布毛利率J=（G-I）/G | 66.27% |
注：1、假设电子纱环节生产成本为1；电子布产品中外购电子纱成本占比75%，系参照2025年上半年外购电子纱生产高性能电子布的电子纱成本占比。
2025年上半年，公司一体化生产的低热膨胀系数电子布对外销售的毛利率为65.60%，与模拟测算的募投项目毛利率水平相近。因此，募投项目的毛利率测算具有合理性。
（2）与同行业公司对比
由于高性能玻璃纤维制品系近年来新兴且快速发展的产品，具备产品供应能力的厂商较少且相关厂商并未单独披露高性能玻璃纤维制品的毛利率水平。
根据公开资料检索，光远新材在2022年披露的招股说明书中列示其低介电布和高强布2022年的毛利率为95.05%，高于本次募投项目高性能玻纤纱产线建设项目的毛利率；日本日东纺的电子材料部门主要从事电子纱、电子布的销售，其中高性能材料是其目前主要发展方向，根据其披露的数据，2024年4月1日至2025年3月31日日东纺电子材料部门的营业利润率为34%，高于本次募投项目高性能玻纤纱产线建设项目的净利润率30.38%。
因此，高性能玻纤纱产线建设项目的毛利率水平处于合理范围。
综上，本次募投项目效益测算关键指标的确定依据合理，具有谨慎性和合理性。（未完）
