联环药业(600513):联环药业投资者关系活动记录表

时间：2025年10月15日 18:35:29 中财网

原标题:联环药业:联环药业投资者关系活动记录表

证券代码：600513 证券简称：联环药业 公告编号：2025-080
江苏联环药业股份有限公司
投资者关系活动记录表

投资者关系活动类 别	?特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ?路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称	光大证券、天风证券、华源证券、广发基金、南华基金、 中金财富、俊远投资、海能投资、华安资管、雪石资产、 如码创投、达浩投资、投关易
时间	2025年10月14日
地点	上海
上市公司接待人员 姓名	董事兼总经理：牛犇先生 董事会办公室主任兼证券事务代表：葛楷先生
投资者关系活动主 要内容介绍	1、问：公司当前收入结构如何？仿制药是否已退 出？未来产品策略是什么？ 答：公司2024年度实现营业收入21.60亿元，其中 医药制造板块，创新药爱普列特片销售1.19亿片。公司 正通过“仿创结合”路径主动优化产品结构，通过研发 创新实现管线的换挡升级，并持续加大呼吸系统、肿瘤、 内分泌等新治疗领域的研发投入，以降低对单一板块的 依赖，增强整体盈利韧性。 2、问：公司研发投入增长迅速，资金主要投向哪些 项目？重点创新药进展如何？ 答：公司2024年度研发投入2.77亿元，2025年上 半年研发投入1.45亿元，资金主要用于创新药等高附加
	值品种的开发。LH-1801（SGLT-2抑制剂）已完成全部 受试者入组，预计2026年一季度揭盲，系国内首个与阳 性对照药达格列净开展头对头研究的同类产品；LH-1802 （LSD-1靶点，治疗急性髓系白血病）处于Ⅰ期阶段， 因靶点新颖、适应症复杂，整体开发周期相对较长； LH-1901、LH-2103等项目亦按既定计划推进，公司将持 续披露后续进展。 3、问：公司参与集采的情况如何？集采对业绩的影 响有多大？ 答：截至目前，公司仅有依巴斯汀片中标国家组织 的药品集中采购。硫酸氢氯吡格雷片、阿奇霉素片、盐 酸达泊西汀片、他达拉非片、苯磺酸贝他斯汀片中选国 家集采续标项目，但占比不高。公司目前产品大多数未 纳入国家集采名录，因此国家集采对公司影响有限。 4、问：1801为何选择与达格列净做头对头试验？ 商业化策略如何？ 答：LH-1801的Ⅲ期临床联合二甲双胍研究项目中， 阳性药物采用已上市药物达格列净片进行头对头对比研 究，旨在提供高质量数据支持其非劣效结论，并进一步 增强临床医生及患者对产品的认可度。该试验设单药及 联合用药两个队列，Ⅰ期药代动力学数据已获CDE认可 并同意豁免Ⅱ期直接进入Ⅲ期。以SGLT-2靶点抗糖药和 以GLP-1为靶点的抗糖药各有优势，在市场中均占有独 特地位。 5、问：公司为何收购龙一医药？估值是否合理？ 答：公司本次收购龙一医药51%股权，系参考区域 流通企业平均估值水平，定价公允且具备商业合理性， 同时设置了业绩对赌条款；龙一医药与2019年公司已收 购的亚中制药在地理区位、产业协同上形成战略呼应，
	可进一步强化公司在西南市场的渠道掌控力，构建以川 渝为核心、辐射云贵藏的西南医药产业枢纽，与长三角 总部形成“双核驱动”格局。交易完成后，公司将依托 自身及控股股东的品种资源、信用背书与全国性销售体 系，为龙一医药持续导入上游优质品种并拓宽下游终端 覆盖，同时借助其密集的配送网络和院外市场优势，加 速现有产品在西南区域的深度下沉，实现工商互补、渠 道共享及整体价值提升。 6、问：上半年应收账款、存货、借款大幅增加的原 因是什么？ 答：报告期末应收账款、存货及借款同比增加，主 要系公司上半年合并报表新增子公司常乐制药；同时， 公司新增银行借款用于创新药研发投入、对子公司联环 投资及安庆公司增资、常乐制药股权收购价款及一次性 支付行政处罚款项，上述因素叠加使资产负债端科目出 现阶段性增加，公司将持续加强现金流管理与授信结构 优化，确保运营安全。