广哈通信(300711):广州广哈通信股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）
原标题:广哈通信:广州广哈通信股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿） 本公司全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。 一、本次发行方案 1、审批程序：本次向特定对象发行 A股股票方案已经公司第五届董事会第十八次会议审议通过、广州数科集团批准、公司 2025年第二次临时股东大会审议通过。根据有关法律法规的规定，本次向特定对象发行 A股股票尚需深交所审核通过及中国证监会注册等有关监管部门批准后方可实施。在完成上述审批手续之后，公司将向深交所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股票发行、上市事宜，完成本次发行全部申请批准程序。 2、发行对象及认购方式：本次发行的对象为不超过 35名（含 35名）特定投资者。发行对象须为符合中国证监会、深交所规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、其他境内法人投资者、自然人或其他合格投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司以其管理的 2只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。 最终发行对象由公司董事会及其授权人士根据股东会授权，在公司取得中国证监会对本次发行予以注册的决定后，与保荐人（主承销商）按照相关法律、法规和规范性文件的规定及本次询价结果协商确定。若国家法律、法规及规范性文件对本次发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 本次发行的所有发行对象均以人民币现金方式并按同一价格认购本次发行的股票。 3、发行定价：本次向特定对象发行股票采取询价发行方式，本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量）。 若国家法律、法规对向特定对象发行股票的定价原则等有最新规定，公司将按最新规定进行调整。若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项，本次发行价格将作相应调整。调整方式如下： 派发现金股利：P =P -D 1 0 送红股或转增股本：P =P /(1+N) 1 0 两项同时进行：P =(P -D)/(1+N) 1 0 其中，P为调整后发行价格，P为调整前发行价格，每股派发现金股利为 D，1 0 每股送红股或转增股本数为 N。 4、限售期：本次发行完成后，发行对象认购的股票自发行结束之日起六个月内不得转让。本次发行完成后至限售期满之日止，发行对象取得的本次向特定对象发行的股份因公司送股、资本公积金转增股本等原因所增加的股份，亦应遵守上述限售安排。 限售期届满后，该等股份的转让和交易按照届时有效的法律、法规和规范性文件以及中国证监会、深交所的有关规定执行。若国家法律、法规或其他规范性文件对向特定对象发行股票的限售期等有最新规定或监管意见，公司将按最新规定或监管意见进行相应调整。 5、发行股票数量：本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的 20%，即本次发行不超过49,834,121股（含本数），最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。 最终发行数量在中国证监会同意注册的发行股票数量上限的基础上，由公司董事会根据股东会的授权及发行时的实际情况与保荐人（主承销商）协商确定。 若公司股票在本次向特定对象发行股票董事会决议公告日至发行日期间有送股、资本公积金转增股本等除权事项的，或者因股权激励、股权回购等事项导致公司总股本发生变化的，则本次发行数量上限将进行相应调整。 若国家法律、法规及规范性文件对本次发行的股份数量有新的规定，则本次发行的股票数量届时相应调整。 6、募集资金规模及用途：本次发行预计募集资金总额为不超过人民币75,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟用于以下项目：
二、公司的相关风险提示 本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”全文，并特别注意以下风险： （一）市场需求变动风险 本次募集资金主要聚焦智能指挥调度领域产业。当前，智能指挥调度领域产业升级受到国家政策大力支持，预计未来市场前景广阔。但智能指挥调度领域产业发展与政策支持及应用推广力度密切相关，若未来相关产业推广进度不及预期，可能对公司目标市场容量、技术研发、产品营销等产生不利影响。 （二）存货减值风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 18,949.26万元、19,588.25万元、20,228.06万元、24,224.11万元，占总资产的比例分别为19.77%、19.39%、16.98%、19.10%，占比较高。如果未来行业供需关系、公司产品销售价格等发生重大不利变化，可能导致存货可变现净值低于成本，需要计提存货跌价准备，从而影响公司的盈利水平。 （三）商誉减值风险 报告期各期末，公司商誉账面价值分别为 0.00万元、0.00万元、4,434.79万元、20,933.88万元，占总资产的比例分别为 0%、0%、3.72%、16.50%，公司商誉主要系 2024年并购易用视点和 2025年 1-6月并购赛康智能产生。若未来宏观经济、市场环境、监管政策等发生重大变化，市场需求发生重大不利变化，相关公司未来经营情况恶化，公司将对商誉进行减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。 （四）募集资金投资项目实施的风险 公司本次发行募集资金投资项目的选择是基于当前市场环境、国家产业政策、技术发展趋势及公司未来发展战略等因素做出的，募集资金投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目实施过程和实施效果等存在一定不确定性。在募集资金投资项目实施过程中，公司还面临着产业政策调整、市场环境变化、技术革新等不确定性因素的影响。 同时，宏观经济形势的变动、竞争对手实力提升、产品价格波动、销售渠道变化等因素也会对项目的投资回报和公司的预期收益产生影响。 目 录 声 明........................................................................................................................... 1 重大事项提示 .............................................................................................................. 2 一、本次发行方案 ................................................................................................ 2 二、公司的相关风险提示 .................................................................................... 4 目 录........................................................................................................................... 6 释 义........................................................................................................................... 8 一、一般释义 ........................................................................................................ 8 二、专业术语 ........................................................................................................ 9 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................ 10 一、公司概况 ...................................................................................................... 10 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 10 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ...................................................... 12 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .................................................. 27 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .......................................................... 31 六、财务性投资及类金融业务情况 .................................................................. 34 七、违法行为、资本市场失信惩戒相关信息 .................................................. 38 八、同业竞争 ...................................................................................................... 38 九、报告期内的年报问询情况 .......................................................................... 42 十、公司最近一期业绩变动情况及合理性 ...................................................... 42 第二节 本次证券发行概要 .................................................................................... 44 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 44 二、发行对象及与发行人的关系 ...................................................................... 46 三、发行证券的定价方式、发行数量、限售期 .............................................. 47 四、募集资金金额及投向 .................................................................................. 49 五、本次发行构成关联交易 .............................................................................. 49 六、本次发行不会导致公司控制权发生变化 .................................................. 50 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .............................................................................................................................. 50 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................ 51 一、最近五年内募集资金运用情况及超过五年的前次募集资金用途变更情况 .............................................................................................................................. 51 二、本次募集资金数额及投向 .......................................................................... 52 三、本次募集资金投资项目的基本情况 .......................................................... 52 四、发行人的实施能力及资金缺口的解决方式 .............................................. 75 五、本次募集资金用于研发投入的情况 .......................................................... 77 六、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 .......................................... 81 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 .................................... 82 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 .............. 82 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ...................................... 82 三、本次发行完成后、上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 .................................. 82 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ...................................................................... 82 五、本次发行对公司负债结构的影响 .............................................................. 82 六、对公司盈利能力的影响 .............................................................................. 82 第五节 与本次发行相关的风险因素 .................................................................... 84 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 .......................................................................................................................... 84 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 ...................................... 87 三、募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 .......... 87 四、其他风险 ...................................................................................................... 88 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................ 89 一、全体董事、审计委员会委员和高级管理人员声明 .................................. 89 二、发行人控股股东声明 .................................................................................. 90 三、保荐人（主承销商）声明 .......................................................................... 91 四、发行人律师声明 .......................................................................................... 94 五、会计师事务所声明 ...................................................................................... 95 六、发行人董事会声明 ...................................................................................... 96 释 义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 一、一般释义
第一节 发行人基本情况 一、公司概况
（一）股权结构 截至 2025年 6月 30日，发行人前十名股东持股情况如下：
1、控股股东、实际控制人基本情况 截至 2025年 6月 30日，广州数科集团直接持有发行人 165,277,565股股份，占公司股份总数 66.33%，系发行人的控股股东；广州市国资委根据广州市人民政府授权，代表广州市人民政府履行股东职责，为发行人的实际控制人。 广州数科集团的概况为：
截至 2025年 6月 30日，控股股东、实际控制人与发行人的控制关系图如下： 注：发行人对赛康智能直接持股比例为 42.21%，表决权比例为 51.00%。 3、控股股东和实际控制人直接或间接持有发行人的股份是否存在质押或其他有争议的情况 截至报告期末，发行人控股股东和实际控制人直接或间接持有发行人的股份不存在质押或其他有争议的情况。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）所属行业及依据 根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），发行人所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”下属的“C392通信设备制造”。报告期内，发行人所属行业和主要业务未发生重大变化。 （二）行业主管部门、主要法律法规及产业政策 1、行业主管部门及自律性组织 公司所处行业为指挥调度通信产品制造业，公司主营业务产品应用领域包括民用指挥调度通信和军用指挥调度通信，民用领域的主管部门为工信部、科技部，企业需要遵循工信部、科技部及上述部委会同其他相关部委制定的行业法规及宏观政策开展业务；军用领域主管部门为国防科工局，企业需要遵循国防科工局制定的行业法规及宏观政策开展业务。 工信部负责拟定电子信息产品制造业、通信业和软件业的法律、法规，发布行政规章，指导电子信息技术的推广应用等。科技部主要工作是研究提出电子信息科技发展的宏观战略，研究确定电子信息科技发展的重大布局和优先领域；推动国家科技创新体系建设，提高国家科技创新能力；研究提出电子信息科技体制改革的方针、政策和措施；推动建立适应社会主义市场经济和电子信息科技自身发展规律的科技创新体制和科技创新机制。 国防科工局履行军事通信管理职能，主要包括：研究拟定国防科技工业和军转民发展的方针、政策和法律、法规；制定国防科技工业及行业管理规章；组织国防科技工业的结构、布局、能力调整、企业集团发展和企业改革工作；研究制定国防科技工业的发展规划、结构布局、总体目标；组织编制国防科技工业建设、军转民规划和行业发展规划；组织管理国防科技工业质量、安全、计量、标准、统计、档案、重大科研及其推广；拟定核、航天、航空、船舶、兵器工业的产业和技术政策、发展规划，实施行业管理；指导军工电子的行业管理；负责军工企事业单位的军品出口管理。 2、行业主要法律法规和政策 为推动我国通信行业发展，我国陆续出台了多项政策和行业指导性文件，进一步改善和优化了通信行业发展环境。其中主要行业政策和相关文件如下：
数字指挥调度系统能够为指挥调度工作提供多种通信方式，实现可控制、无阻塞、操作便捷、安全可靠的点对点及多点到多点通信，为指挥调度工作提供高效率的技术保障。 随着经济的发展和社会进步，各行业规模及复杂程度不断扩大，传统的工作模式和信息处理方式越来越不能适应现代社会的发展要求，相关部门需要快速有效地进行信息沟通，以便了解现场情况，进而及时、科学的决策，调动人力物力，实现跨区域、跨部门之间的统一指挥。在应急产业建设中，指挥通信系统能够有效提高政府对于突发事件的应急处理能力和跨部门协调能力，因此各级政府逐渐加大对应急保障系统的规划建设，加强各级政府、地区、部门、行业之间对应急产业建设的合作。根据 2025年 5月 12日国务院新闻办公室发布的《新时代的中国国家安全》白皮书：“确保新兴领域安全可靠……筑牢网络、数据、人工智能安全屏障。持续强化网络安全统筹机制、手段、平台建设，确保关键信息基础设施安全可靠。”在此背景下，铁路、国防、能源、民航及城市公共安全等重点领域正加快推进具有行业特色的综合性应急指挥通信平台建设，推动我国应急指挥通信系统行业的持续健康发展，市场规模持续增长。 从全球市场来看，2024年全球数字指挥调度系统市场规模为 42.48亿美元，同比增长 3.76%。从中国市场发展来看，2024年中国数字指挥调度系统市场规模为 41.70亿元，同比增长 5.84%，大于全球市场增速，以 2024年 12月 31日银行间外汇市场人民币汇率中间价（7.1884）换算，中国数字指挥调度系统市场规模占据了全球 13.66%的市场份额。2017-2024年中国数字指挥调度系统市场规模如下： 从行业大类看，公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。从发行人主要产品所属的细分行业看，公司所处行业为指挥调度通信产品制造业，主要面向电力行业、军事国防、铁路、应急等应用指挥调度系统的领域。 1、电力行业 （1）行业概况 2021年国家发改委、国家能源局发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，指出构建清洁高效能源体系，推动源网荷储协同与多能互补，助力碳达峰碳中和；2024年，国家发改委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，提出重点开展 9项专项行动为新型电力系统建设提供了明确的方向和指导。 在电力调度领域，随着主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革，电力调度对于负荷预测和电量平衡的难度持续加大，传统的调度技术手段难以满足要求，数字化和智能化需求日益扩大。新一代调度系统和调度通信智能化升级等将迎来成长期，公司电力调度通信领域业务将迎来进一步的深化发展机会。 在电力运检领域，经过几十年的建设，中国电网已进入运维时代，电力设备好的增长趋势。电力设备在安装、运行、维护过程中，会出现各种缺陷，这些缺陷的存在会降低电力设备运行的安全性、可靠性、稳定性、准确性，严重的可能会造成重大安全事故及经济损失。电力设备状态评价、监测是电力设备检修的基础和必要手段，也是建设坚强智能电网、提升管理精益化水平的重要支撑。根据2025年 1月 1日实施的《电力监控系统安全防护规定》第十六条：“电力监控系统优先选用安全可信的产品和服务。不得选用存在已知安全缺陷、漏洞等风险但未采取有效补救措施的产品和服务。电力监控系统投运前应当进行安全加固，对于已经投入运行且存在漏洞或风险的系统及设备，应当按照国家能源局及其派出机构的要求及时进行整改，同时应当加强相关系统及设备的运行管理和安全防护。”电力安全需求推动了运检行业技术装备的升级迭代，促进行业发展。 在储能领域，抽水蓄能装机在整个电力储能市场占比约为 59.4%。抽水蓄能是当前技术最成熟、经济性最优、最具大规模开发条件的电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源，能够有效解决新能源的间歇性和波动性问题，提高电力系统的稳定性和可靠性。《中华人民共和国能源法》第三十二条明确规定：“国家合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。”这一条款强调了抽水蓄能作为新型储能技术，在构建新型电力系统中的核心作用，其投资规模将进一步扩大，公司面向的抽水蓄能业务领域也将迎来更大的市场规模。《抽水蓄能中长期发展规划（ 2021-2035年）》提出，到 2025年，抽水蓄能投产总规模 6,200万千瓦以上，规模较十三五翻一番；到 2030年，投产总规模 1.2亿千瓦左右。中长期规划布局重点实施项目 340个，总装机容量约 4.21亿千瓦，储备项目 247个，总装机规模约 3.05亿千瓦。 （2）行业特征及发展趋势 从电网投资端来看，我国持续增长的电网工程建设投资将为智能电网系统的建设提供充裕的建设资金，从而提高电网智能化水平，为电力指挥调度系统带来建设需求。根据国家能源局的数据，2024年，我国电网工程建设投资完成额为6,083亿元，同比增长 15.32%；从整体来看，我国电网工程建设投资完成额除 2020年略有下降（同比下降 3.23%）外，整体呈持续增长趋势，2019-2024年复合增长率为 4.61%。2019~2024年我国电网工程建设投资完成额具体情况如下： 从国家电网和南方电网的投资数据来看，2024年国家电网全年电网投资超过 6,000亿元，新增投资主要用于特高压建设、电网数字化智能化升级等方向；2024年南方电网固定资产投资达到 1,730亿元，同比增长 23.5%。预计 2025年电网投资将继续保持 10%以上增长，实现连续两年两位数增长。 从未来建设规划来看，2023年 6月国家能源局发布了《新型电力系统发展蓝皮书》，明确以 2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至 2045年）、巩固完善期（2045年至 2060年），有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。2025年 1月，工信部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，明确了两个阶段的发展目标：到 2025年，能源电子产业有效支撑新能源大规模应用，成为推动能源革命的重要力量。到 2030年，能源电子产业综合实力持续提升，形成与国内外新能源需求相适应的产业规模。 2、军事国防行业 （1）行业概况 在当前复杂多变的全球安全局势背景下，国防建设需求呈现显著增长态势，推动了军事现代化的步伐，使得战术通信系统的需求量持续上升。2025年全国一般公共预算安排的国防支出达到 1.81万亿元，同比增长 7.2%。 国家安全能力是国家合理配置战略资源，以保障相对处于持续安全状态的能力。围绕实现国家安全战略目标，立足国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，扎实推进国家安全能力现代化。推进科技赋能，关键核心技术攻关，加强新技术在国家安全领域的成果转化和应用，推进国家安全新域新质能力建设。加快发展新质战斗力成为了国防军队建设中重要一环，“推进侦察预警、联合打击战场支撑、综合保障体系和能力建设”则是保障军队建设“十四五”规划攻坚收官的重要举措。在技术进展上，国防通信信息领域将继续强调互操作性、强化网络安全措施以及整合人工智能和 5G等下一代技术。预计未来几年，国防领域市场规模将保持稳定，民品领域掌握推广的人工智能和 5G等技术也将有力赋能新领域的开拓。 （2）行业特征及发展趋势 在军工电子领域，军工电子信息行业的核心技术是现代电子信息技术，其不仅可以显著提高军队指挥作战的效率，而且可以极大提升军队获取战场信息的丰富度，有效地获取、处理和利用信息成为现代战争中各方争先抢占的战略制高点。 随着我国军队现代化建设的不断加速和国防科技工业体系信息化程度的不断深入，中长期看，我国军工电子领域具有较大的发展需求空间。2020年，我国军工电子市场规模达到 3,214亿元。根据智研咨询的预测数据，我国军工电子市场规模将在 2025年达到 5,012亿元，年均复合增长率达到 9.3%。 我国军事电子与通信系统开支占国防开支比例较低，预计到 2025年我国军事电子与通信系统占国防开支的比例将提升至 4%左右，仍然不及欧美 2010年的水平（约 4.76%）。2020年，国家“十四五”规划提出贯彻新时代军事战略方针，坚持科技强军，加快机械化信息化智能化融合发展。随着我国国民经济的快速增长，我国在军事通信、电子信息领域的投入有望有较大幅度的增长，2025年我国军工通信支出规模有望达到 510亿元。 3、铁路等行业 （1）行业概况 铁路是国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。 在国家及行业政策层面，国务院印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》中指出，2025年全国铁路营业里程达到 16.5万公里，其中高速铁路 5万公里。国铁集团印发的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》中指出，到 2035年我国铁路网规模将达到 20万公里左右，其中高速铁路 7万公里左右。根据规划，2025年铁路投资将维持增加趋势。2023年，工信部向国铁集团批复了 5G-R试验频率，支持国铁集团开展 5G-R系统外场技术试验。目前，5G-R系统外场试验稳步推进中。铁路通信技术的迭代升级，将增加铁路指挥调度市场以及 5G通信网络设备的需求，有利于公司铁路指挥调度产品及 5G通信网络设备获得更多的市场机会。 （2）行业特征及发展趋势 从全国铁路固定资产投资来看，根据国家铁路局的数据，全国铁路固定资产投资在经历了 2021年和 2022年连续两年回落后，于 2023年开始企稳回升，同比增长 7.54%；2024年，全国铁路固定资产投资更实现了两位数的增长，同比增长 11.26%，达到 8,506.00亿元。全国铁路固定资产投资情况如下： 近年来，随着“一带一路”的建设推进，我国大力开展中欧班列南通道试运行，目前，中国境内已有 128个城市开通了中欧班列，通达欧洲 26个国家 229个城市以及 11个亚洲国家超过 100个城市。未来，随着中欧班列通道网络逐步完善，中欧班列服务范围将基本覆盖亚欧全境，亚欧铁路运输网络越织越密，将为铁路指挥调度系统带来“一带一路”市场新需求。 （四）影响行业发展的有利因素和不利因素 1、有利因素 （1）5G、卫星通信等技术融合推动升级 5G、低轨卫星通信、人工智能等技术的快速发展，为指挥通信行业带来新系统在实时性、可靠性、覆盖范围等方面大幅提升。例如，5G专网在电力调度、军事战术通信等领域的应用，推动了行业向智能化、泛在化方向发展。 （2）下游行业需求持续增长 电力、军事、铁路、应急管理等行业对高效、安全的指挥通信系统的需求不断上升。例如，国家电网推动“新型电力系统”建设，要求调度通信具备抗干扰和加密能力；铁路行业推进 5G-R升级，提升列车控制与调度效率；军事领域强调全域协同作战，对战术通信设备的抗截获、抗干扰能力提出更高要求。这些需求为指挥通信设备制造商提供了广阔的市场空间。 （3）国际形势推动安全通信发展 当前国际地缘政治紧张局势正深刻推动军用通信设备行业向安全通信方向加速发展。国防信息化建设持续深入，军用通信作为国防投入的重点领域，在军费开支增长和国产化政策强驱动下需求显著扩张，直接拉动国产替代进程。安全威胁升级进一步强化了这一趋势，推动军用通信从效率优先转向安全与自主并重。 （4）新基建与智慧城市建设带来增量市场 随着国家新型基础设施建设和智慧城市发展的推进，城市应急管理、交通调度、公共安全等领域对智能化指挥通信系统的需求显著增长。例如，智慧交通系统需要实时车路协同通信，城市应急指挥中心要求多部门联动通信能力，这为指挥通信设备商和解决方案提供商创造了新的市场机遇。 2、不利因素 （1）人才竞争激烈 指挥调度通信产品软硬件开发是高新技术行业，对从业人员要求较高。行业人才不仅要具备较强的软硬件开发能力，同时还要对所服务的行业客户的业务有深刻理解。本行业的参与者需要建立一整套的人才培养体系，以保证企业在人力资源方面具有一定的优势和储备。近年来，由于公司所在行业发展迅速，导致了行业内的企业对人力资源的需求迅速增加，行业内人才竞争不断加剧。 （2）下游客户产品需求特点引致的技术替代风险 公司产品主要应用领域电力、国防及铁路行业关系国计民生，由于行业特性对产品的稳定性、安全性要求特别高。目前公司通过在指挥调度通信行业技术的 持续研发，已掌握程控交换、软交换、调度终端的核心技术，同时将各项核心技 术整合后形成了公司的产品开发平台，在产品开发平台上规划公司的产品线，快 速准确地为客户提供满足其业务需求的产品，从而有效地将技术积累转化为生产 力。由于信息技术领域以及指挥调度通信技术领域技术更新较快，公司掌握的技 术虽然做到了超前规划和预研，仍面临先进程度落后于行业未来技术水平发展而 被替代的风险。 （五）所处行业与上下游的关联性 从指挥调度系统行业产业链来看，指挥调度系统位于行业产业链中游。指挥 调度系统产业链上游参与者主要包括电子元器件（集成芯片、电容、电阻、晶振、 LCD屏、印刷电路板等）、通信设备（收发器、交换机、天线、合路器、分路 器等）和软件设计等供应商。产业链中游参与者主要是指挥调度设备/系统制造 商，其主要负责对指挥调度设备/系统进行工艺提升和产品集成化制造。指挥调 度产业链下游参与者为电力、国防、铁路、能源、轨道交通等各类终端客户。由 于各行业的信息化建设和数字技术应用不断拓展，因此涉及的下游产业较多，特 别是近年来随着各行业信息化建设的深入发展和云计算、物联网等新技术的兴起， 智能交通、低空经济等行业的信息化建设发展开始增速，故下游应用场景和边界 不断扩大。 （六）行业竞争格局和市场化程度 1、行业竞争格局 指挥调度系统下游应用领域较为广泛，涵括电力、国防、铁路、能源等领域，且部分下游市场存在资质准入壁垒，因此我国指挥调度系统在不同应用领域中的竞争格局有所差异。在国防应用领域，指挥调度系统市场由于存在严格的资质准入机制，行业进入壁垒较高，市场化程度相对较低，市场多数份额由少数几家具备军工资质的企业所占据，行业总体呈现出寡头竞争格局。在铁路领域，虽然其对比国防的市场化程度相对较高，但由于指挥调度系统进入该领域需要经过中铁检验认证中心（CRCC）认证，总体市场上的竞争企业数量相对较少。而在电力、能源、应急等应用领域，由于不存在企业军工资质壁垒和产品 CRCC认证的准入壁垒，企业竞争门槛较低，指挥调度系统的市场化程度相对较高，行业集中度不高，市场竞争较为激烈。 2、同行业上市公司 （1）佳讯飞鸿（300213.SZ） 佳讯飞鸿成立于 1995年 1月，2011年 5月 5日在深圳证券交易所创业板上市。佳讯飞鸿聚焦行业需求，形成了具有智能感知、智能传输、智慧决策、智慧分析能力的指挥调度系统、应急通信系统、综合视频监控系统、综合安全防灾系统、智能现场作业管理系统、道岔缺口监测系统、智能监管系统、通信安全监测系统及智能工厂解决方案等九大系列产品及解决方案。佳讯飞鸿的客户涵盖了铁路、地铁、海关、国防、能源、水利、民航、金融等众多行业和全球十多个国家和地区。 （2）海能达（002583.SZ） 海能达成立于 1993年 5月，于 2011年 5月 27日在深圳证券交易所主板上市。海能达面向公共安全、应急、能源、交通、工商业等行业用户提供专用通信产品和解决方案，满足行业用户在日常工作与关键任务中指挥调度和应急通信保障需求。海能达在全球设有 90多家分支机构，产品销往 120多个国家和地区，海外销售收入占比 50%左右。 （3）上海瀚讯（300762.SZ） 上海瀚讯成立于 2006年 3月，于 2019年 3月 14日在深圳证券交易所创业板上市。上海瀚讯主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方客户和铁路等行业客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。在军用宽带移动通信系统装备领域，上海瀚讯是业内少数拥有自主核心知识产权和完整资质的供应商。 （4）长江通信（600345.SH） 长江通信成立于 1996年 1月，于 2000年 12月 22日在上海证券交易所主板上市。长江通信产品和服务广泛面向公安、消防、应急管理、城市运营管理、交通运输、能源与园区运营管理等政府部门及企业客户，提供数智化应用产品与解决方案、系统集成、运维与技术服务，为客户提供涵盖感知预警、接报受理、指挥调度、辅助决策、分析研判等全业务过程的解决方案。 （5）邦彦技术（688132.SH） 邦彦技术成立于 2000年 4月，于 2022年 9月 23日在上海证券交易所科创板上市。邦彦技术专注于国家和国防信息化建设，主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务。邦彦技术产品包括富媒体指挥调度系统、智能导控系统、敏捷网络控制系统、船舶通信控制系统、数据通信系统、多主机安全服务平台、移动安全终端平台、安全电话通信平台等，致力于为各级各类指挥机构、通信枢纽和通信节点提供一体化联合通信整体解决方案。 3、公司所处的行业地位和竞争优势 广哈通信作为国内领先的指挥调度通信系统提供商，在专业通信领域具备显著的竞争优势和行业地位。公司深耕行业 30余年，积累了深厚的技术底蕴和丰富的项目实施经验，形成了完整的自主知识产权体系，产品覆盖电力、国防、铁路、应急等关键行业。公司现有的指挥调度系统已广泛应用于电力和国防领域，并已成为上述领域指挥调度通信系统的主要供应商，并于 2014年通过了 CRCC认证，获得了进入铁路调度领域的资质。 公司主要产品、主要技术及其发展路线符合行业主流发展趋势，且在行业内在技术层面，广哈通信拥有强大的自主研发能力，其核心产品如数字程控调度系统、IP多媒体调度系统等在行业内处于技术领先地位。公司持续投入 5G、IP化、智能化等新技术研发，推出的新一代智慧调度系统支持多网络融合和智能化应用，满足行业数字化转型需求。与竞争对手相比，公司的传统通信基础能力在行业内处于领先地位，包括符合用户要求的高国产化率、系统可靠性、专网市场占有率等。在智能业务应用方向，也已经构建了基于语音数据的智能应用，包括语音识别、语义识别，语音转译；大模型应用方向构建了人员画像、智能决策等应用功能，相较于指挥调度专网行业智能化业务的平均发展水平，广哈通信对大数据进行深度理解和学习，通过多年垂域深耕，梳理出指挥智能化、交互智能化、决策智能化三大智能化核心场景和六大应用，整合电网调度运行流程、实时运行数据、调度日志、调度操作票/命令票等多个系统及数据源，打通调度全流程环节，构建出调度运行工作全闭环智能辅助及决策体系。公司于 2025年 8月在业内率先发布基于大模型的调度语音智能应用方案，标志着广哈通信在“指挥调度+人工智能”领域掌握了核心智能技术与宝贵的工程化经验积累，是公司人工智能征途上的重要里程碑，彰显公司在智能指挥调度赛道的领先优势。 市场地位方面，广哈通信在电力调度通信市场占有率长期保持领先，是国家电网、南方电网等重要客户的主要供应商。在轨道交通领域，公司产品可广泛应用于高铁和城市轨道交通调度系统，在军用通信市场也占据重要份额，为军队信息化建设提供关键通信保障。 广哈通信的竞争优势还体现在完整的解决方案能力上，能够提供从硬件设备到软件平台的全套指挥调度系统，并具备定制化开发能力。这种端到端的服务模式使其在重大项目竞标中具备明显优势，客户黏性持续增强。 广哈通信所处行业为充分竞争市场，公司凭借通信平台优势及对行业业务的理解，积累与整合先进的核心技术资源和产品，持续进行技术方案的更新迭代，开展产品技术创新，保证优质的客户服务，公司保持着市场竞争优势地位。随着新基建推进和行业数字化升级加速，公司正从传统通信设备商向智慧指挥调度解决方案提供商转型，在国产化替代和行业标准制定中发挥着越来越重要的作用，未来将向更多垂直行业领域发展，发展空间广阔。 4、公司的竞争劣势 （1）人才队伍建设有待加强 随着公司募投项目后续建设完成、经营规模迅速扩大，公司人才建设有待加强，如果不能及时加强员工队伍建设，进一步提高生产经营管理能力、技术研究和产品开发水平，将可能制约公司进一步的发展空间。 （2）缺乏资金保障技术研发 公司未来发展面临一定的资金压力，一方面是因为公司所处行业为技术密集型行业，其需要进行持续的研发投入以保障产品领先性，提升市场竞争能力。而由于指挥通信系统等产品的研发普遍具有技术难度大、周期长的特点，所以面对持续性的技术创新和研发成果转化需求，公司存在较大的资金缺口。另一方面，随着公司经营规模迅速扩大，公司需要加大对现有技术研发及人工的资金投入，这进一步增加了对运营资金的需求。 （七）行业进入壁垒 1、技术壁垒 公司所处行业涉及的主要技术涵盖调度通信应用技术和 5G数字化安全管控和应急指挥调动技术等。行业的进入者需要具有较高的技术水平才能满足不断涌现的新型软件开发和应用场景需求。而且由于涉及技术领域的全面性和广泛性，行业外企业无法在短时间内获得足够的专业知识和技术，也无法在短时间内研发成功高质量、符合相关领域要求的系统或软件。 2、资金与规模壁垒 随着行业的快速发展，行业技术的应用领域逐渐增加，需要不断在新兴技术应用方向进行资金投入，这要求新进入的企业不断投入人力和物力进行新技术的研发和新领域应用的扩张，而缺乏资金支持的企业难以适应日益激烈的市场竞争需要。 3、客户认可壁垒 本行业的主要客户是特殊机构用户和大型国企等。虽然客户在选择供应商时会适度引入竞争，但通常倾向于选择具有长期合作经验与较高品牌信誉度的供应商进行合作，因此行业客户稳定度较高。 4、人才壁垒 本行业技术覆盖领域广泛，需要对通信、软件、硬件等方面技术均较为熟悉且在系统底层方面、系统框架、应用方面具有多年的研发和项目管理经验的复合型技术人才，才能为客户提供全面、及时的服务；同时，复合型技术人才需要在专业公司内通过专业化培训、长期工作实践等方式逐步成长，因此，该行业具有较高的人才壁垒。 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）主要业务模式 公司是电力、国防等领域指挥调度系统产品的集成服务商，一方面根据客户的需求和市场发展趋势，开展技术研发，组织产品生产和销售；另一方面根据生产计划和市场预测，向供应商采购各种原材料。公司的核心业务为产品研发与销售，根据特定需求研发设计符合具体应用场景并兼顾实用性及便利性的产品，采取直销和分销相结合的销售模式，建立了覆盖全国的销售网络。 1、采购模式 公司根据生产经营计划由各需求单位（母公司生产部门和各子公司）分别采购生产经营所涉及的软硬件产品和服务。各部门明确产品需求后提出采购申请，经公司审批后根据生产计划分别进行采购。公司根据未来 3个月的销售订单及预测每月滚动制定具体的采购计划，以确保生产所需物料的充分、及时供给。公司采用 ERP系统进行存货管理，便于随时掌握库存情况。 2、生产模式 公司产品生产采取委外加工和自主加工相结合的方式进行。公司委外加工主要为产品生产过程中的非核心工艺工序，主要委外工序为印制板加工组装和钣金加工，委外供应商具备相关工艺资质，公司执行严格的质量管理评价体系，对委外加工工序进行品质和安全管理。公司自主加工保留产品定型、工装设计、产品总成、软件灌装与检测等生产工艺和技术含量高的核心环节。 3、销售模式 公司采取直销和分销代理相结合的销售模式，其中国防领域采用直接销售的方式；电力领域采用直销和分销代理结合的销售方式，主要是直销模式，分销销售模式包括佣金销售和买断式销售。佣金销售主要是由公司与最终用户直接签订销售合同，经销商获得相应的服务费收入；买断式销售主要是由公司与经销商签订销售合同，销售合同中注明最终客户名称，产品主要由公司直接发运至最终客户处。 （二）主要业务及产品情况 公司是电力、国防等领域指挥调度系统产品的集成服务商，主要为该等行业用户提供可靠通信网络、泛指挥调度系统和数智化服务“三位一体”解决方案，是国有控股的高新技术企业。 “可靠通信网络”指公司传统通信设备业务，包括了程控交换、软交换、IMS、5G核心网、网关、终端等产品构成的通信方案及音视频通信应用。“可靠”突出系统满足行业应用需求的“N-2”、双平面部署、媒体加密、信令拓展等特性。 “泛指挥调度系统”指依托 ICT、大数据、人工智能等技术，实现数据要素的采集、分析、决策、执行，提供基于行业细分场景下关键任务工作流的业务系统。 “数智化服务”指在产业数字化建设及运行过程中，公司提供的规划设计、软件实施、运营代维、智能监测、状态评估、图像识别等服务。 “可靠通信网络”、“泛指挥调度系统”及“数智化服务”从设备、业务、服务三个层次有机组合，为行业提供一体化解决方案，进而更好地服务产业数字化建设。 （未完）  |