[三季报]稳健医疗(300888):2025年三季度报告

时间：2025年10月28日 10:05:37 中财网

原标题:稳健医疗:2025年三季度报告

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2025-034

稳健医疗用品股份有限公司
2025年第三季度报告

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。

重要内容提示：
1、董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。

3、第三季度财务会计报告是否经过审计
□是 ?否
一、主要财务数据
（一）主要会计数据和财务指标
公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
□是 ?否

	本报告期	本报告期比上年 同期增减	年初至报告期末	年初至报告期末 比上年同期增减
营业收入（元）	2,600,871,707.33	27.71%	7,897,083,664.25	30.10%
归属于上市公司股东的净利润（元）	239,897,356.54	42.11%	731,895,365.61	32.36%
归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润（元）	218,487,177.09	50.77%	679,110,908.35	43.93%
经营活动产生的现金流量净额（元）	--	--	706,730,465.61	44.92%
基本每股收益（元/股）	0.41	41.38%	1.26	32.63%
稀释每股收益（元/股）	0.41	41.38%	1.26	32.63%
加权平均净资产收益率	2.06%	0.59%	6.38%	1.60%
	本报告期末	上年度末	本报告期末比上年度末增减
总资产（元）	18,544,320,165.52	18,391,855,961.52	0.83%
归属于上市公司股东的所有者权益 （元）	11,490,178,850.19	11,151,279,644.56	3.04%

（二）非经常性损益项目和金额
单位：元

项目	本报告期 金额	年初至报告期 期末金额	说 明
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）	-2,369,196.38	-9,033,197.98
计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规 定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）	16,654,815.30	36,396,659.45
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资 产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的 损益	11,198,294.65	42,331,654.04
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	-13,300.92	-5,449,508.72
减：所得税影响额	3,938,674.03	10,056,287.12
少数股东权益影响额（税后）	121,759.17	1,404,862.41
合计	21,410,179.45	52,784,457.26	--

其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：
□适用 ?不适用
公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。

将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项
目的情况说明
?适用 □不适用

项目	原因
棉花运费补贴	符合国家政策规定、确定的标准、对损益持续影响
大额存单利息收入	本公司日常资金管理的模式，对损益持续影响

（三）主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因
?适用 □不适用
1、合并资产负债表项目
单位：元

项目	期末余额	期初余额	变动比率	主要变动原因
交易性金融资产	2,038,843,580.18	2,921,341,484.39	-30.21%	主要系理财产品到期赎回
应收款项融资	33,342,646.74	68,349,926.24	-51.22%	主要系本期收到银行承兑票据较少
一年内到期的非流动资产	778,337,171.08	345,468,268.20	125.30%	主要系一年内到期的大额存单增加
其他流动资产	102,209,785.80	67,736,523.90	50.89%	主要系可抵扣进项税等增加
在建工程	467,522,642.17	1,074,955,450.40	-56.51%	主要系在建工程达到预定可使用状态转入固定资产
一年内到期的非流动负债	206,472,495.76	396,768,243.67	-47.96%	主要系年初一年内到期部分借款在本期偿还
长期应付款	26,513,272.03	48,544,431.64	-45.38%	主要系本期提前偿还第三方借款

2、合并年初到报告期末利润表项目
单位：元

项目	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比率	主要原因
营业收入	7,897,083,664.25	6,070,042,979.07	30.10%	主要系内生与外延的主营业务双重增长
税金及附加	67,569,460.52	51,874,966.65	30.25%	主要系收入增长对应税金及附加增长
管理费用	655,384,247.49	467,737,889.63	40.12%	主要系并购 GRI增加的费用所致
财务费用	-2,036,020.66	-45,405,827.08	95.52%	主要系 1、本期利息收入减少；2、增加 GRI利息支出
其他收益	67,601,859.36	50,294,318.36	34.41%	主要系本期政府补助增加
投资收益	33,232,651.40	54,167,596.14	-38.65%	主要系本期理财产品本金减少
公允价值变动收益	-6,829,038.58	2,742,139.47	-349.04%	主要系本期理财产品本金减少
信用减值损失	-17,522,948.91	-7,568,820.47	131.51%	主要系应收款项信用风险减值损失增加
资产处置收益	-200,723.04	2,760,899.31	-107.27%	主要系本期处置长期资产减少
营业外支出	19,634,505.99	7,856,872.48	149.90%	主要系本期长期资产报废损失等支出增加
所得税费用	175,760,669.58	96,390,675.76	82.34%	主要系 1、本年利润总额增加；2、子公司因迁址导致 的企业所得税税率增加

3、合并年初到报告期末现金流量表项目
单位：元

项目	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比率	主要原因
收到其他与经营活动有关的现金	224,597,730.68	160,237,400.24	40.17%	主要系本期收到政府补助增加
支付的各项税费	535,146,706.63	349,845,808.35	52.97%	主要系本期支付所得税增加
收回投资收到的现金	1,779,714,347.54	3,074,386,205.02	-42.11%	主要系本期赎回理财产品减少
取得投资收益收到的现金	40,220,015.27	139,621,529.94	-71.19%	主要系本期收到到期大额存单利 息减少
投资支付的现金	882,086,861.87	2,472,422,859.10	-64.32%	主要系本期购买理财产品减少
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额	0.00	805,148,168.04	-100.00%	主要系上期支付 GRI收购款
取得借款收到的现金	2,287,664,970.64	1,714,326,567.28	33.44%	主要系本期取得借款增加
收到其他与筹资活动有关的现金	0.00	180,000,000.00	-100.00%	主要系上期收回借款相关保证金
偿还债务支付的现金	2,371,150,236.97	1,723,103,451.87	37.61%	主要系本期偿还借款增加
支付其他与筹资活动有关的现金	226,787,561.98	368,521,838.03	-38.46%	主要系上期支付股票回购款

二、股东信息
（一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股

报告期末普通股股东总数	32,118	报告期末表决权恢复的优先股股 东总数（如有）	0
前 10名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
股东名称	股东性质	持股 比例	持股数量	持有有限 售条件的 股份数量	质押、标记或 冻结情况
					股份 状态	数量
稳健集团有限公司	境外法人	69.83%	406,614,387	0	不适用	0
中国银行股份有限公司－华宝中证医疗交易型 开放式指数证券投资基金	其他	1.13%	6,593,460	0	不适用	0
香港中央结算有限公司	境外法人	0.84%	4,899,654	0	不适用	0
中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交 易型开放式指数证券投资基金	其他	0.67%	3,880,374	0	不适用	0
中国农业银行股份有限公司－中证 500交易型 开放式指数证券投资基金	其他	0.58%	3,381,300	0	不适用	0
方修元	境内自然 人	0.48%	2,770,335	2,077,751	不适用	0
中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险 产品－005L－CT001沪	其他	0.46%	2,669,166	0	不适用	0
中国农业银行股份有限公司－交银施罗德内需 增长一年持有期混合型证券投资基金	其他	0.41%	2,385,589	0	不适用	0
中信银行股份有限公司－交银施罗德品质增长 一年持有期混合型证券投资基金	其他	0.39%	2,265,980	0	不适用	0
中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红 －005L－FH002沪	其他	0.30%	1,732,840	0	不适用	0
前 10名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份、高管锁定股）
股东名称	持有无限售条件股份数量	股份种类及数量

		股份 种类	数量
稳健集团有限公司	406,614,387	人民币 普通股	406,614,387
中国银行股份有限公司－华宝中证医疗交易型开放式指数证 券投资基金	6,593,460	人民币 普通股	6,593,460
香港中央结算有限公司	4,899,654	人民币 普通股	4,899,654
中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指 数证券投资基金	3,880,374	人民币 普通股	3,880,374
中国农业银行股份有限公司－中证 500交易型开放式指数证 券投资基金	3,381,300	人民币 普通股	3,381,300
中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－ CT001沪	2,669,166	人民币 普通股	2,669,166
中国农业银行股份有限公司－交银施罗德内需增长一年持有 期混合型证券投资基金	2,385,589	人民币 普通股	2,385,589
中信银行股份有限公司－交银施罗德品质增长一年持有期混 合型证券投资基金	2,265,980	人民币 普通股	2,265,980
中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－ FH002沪	1,732,840	人民币 普通股	1,732,840
郑君辉	1,626,380	人民币 普通股	1,626,380
上述股东关联关系或一致行动的说明	不适用
前 10名股东参与融资融券业务股东情况说明（如有）	不适用

持股 5%以上股东、前 10名股东及前 10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 ?不适用
前 10名股东及前 10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 □适用 ?不适用
（二）公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表
□适用 ?不适用
（三）限售股份变动情况
?适用 □不适用
单位：股

股东名称	期初限售股数	本期解除限 售股数	本期增加限售 股数	期末限售股 数	限售原因	拟解除限售日期
稳健集团 有限公司	406,614,387	406,614,387	0	0	控股股东自愿承 诺延长限售期	该限售股份已于 2025年 9月 17日上市流通
方修元	87,000	0	1,990,751	2,077,751	董监高锁定股	每年年初解锁持股总数 的 25%
王英	36,150	36,150	0	0	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
陈惠选	23,040	0	325,686	348,726	董监高锁定股	每年年初解锁持股总数 的 25%
徐小丹	22,800	22,800	0	0	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
刘华	22,000	22,000	0	0	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
张莉	15,000	15,000	0	0	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
张燕	3,750	0	93,198	96,948	董监高锁定股	每年年初解锁持股总数 的 25%
张婷婷	0	0	61,905	61,905	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
吴克震	0	0	53,496	53,496	董监高锁定股	遵循离任董监高关于股 份限售的相关规定
合计	406,824,127	406,710,337	2,525,036	2,638,826	--	--

三、其他重要事项
?适用 □不适用
（一）主营业务分析
公司深耕医疗和消费品两大板块，在“质量优先于利润、品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”三大核心经营原则的指导下，坚持“产品领先，卓越运营，全球视野”的战略方针，以“品牌向上”为指引，在内生和外延双重举措下，实现了快速发展。2025 年前三季度，公司累计实现营业收入 79.0亿元，同比增长 30.1%；实现归属于上市公司股东净利润 7.3亿元，扣除非经常性损益净利润 6.8亿元，同比分别增长 32.4%和 43.9%。波动中寻求突破，两大业务产品竞争力、品牌发展能力及盈利能力日益提升。

分板块具体经营情况如下：
医疗板块，前三季度累计实现营业收入 38.3 亿元，同比增长 44.4%。2025年内，公司持续优化产品结构，高价值高毛利产品占比显著提升；在供应链国际化发展的推动下，海外市场销售占比、自主品牌销售占比持续提高，为未来高质量发展奠定坚实基础。品类方面，公司积极深化高端敷料研发，积累竞争优势，国内外双轨拓展手术室耗材市场，并培育以家用伤口护理、清洁消毒、医美护理为代表的健康个护品类成为增长新引擎；报告期内，核心品类得到快速发展：手术室耗材、高端敷料、健康个护品类，分别实现营业收入 11.5亿元、7.2亿元及 3.6亿元，同比分别增长 185.3%、26.2%及 24.6%。渠道方面，国外销售渠道实现营业收入 21.8亿元，同比增长 81.7%（其中东南亚与中东自主品牌业务合计增幅超 20%），国外销售占医疗板块比重上升至 57%；C端业务（国内药店、国内外电子商务渠道）同比增速为 25.8%，其中跨境主要子品牌在亚马逊电商品类前三季度累计同比增长超 45%，实现较好发展。

消费板块，前三季度累计实现营业收入 40.1亿元，同比增长 19.1%。报告期内，公司聚焦战略品，持续加强与消费者的沟通，稳步提升核心品类的行业排名；同时，不断提高品类打造、渠道运营及管理效率等能力，毛利率、营业利润率稳步提升。品类方面，奈丝公主卫生巾销售收入保持高速增长，前三季度累计实现营业收入 7.6亿元，同比增长 63.9%，引领全品类发展；核心品类干湿棉柔巾与成人服饰，前三季度累计实现营业收入 11.7亿元和 7.5亿元，同比增长 15.7%和 17.3%。渠道方面，电子商务渠道实现良性发展，前三季度累计实现营业收入 24.6亿元，同比增长 23.5%（其中，以抖音为主的兴趣电商平台实现突破性增长，同比增长近 80%）；商超渠道快速发展，前三季度累计实现营业收入 3.6亿元，同比增长53.4%。

（二）品牌建设情况
医疗板块，公司作为医疗供应链重要参与方，第三次亮相中国国际供应链促进博览会，系统展示从原料到终端产品的绿色链路，强化在国家级平台上的品牌声量。在品牌声誉构建方面，公司携手饿了么开展关爱骑手行动，携手京东健康开展斯巴达勇士儿童赛活动，有效强化了公众对品牌专业与社会责任的认知。在西普会“美丽经济发展论坛”中积极参与产业对话，进一步拓展品牌在健康与美丽交叉领域的影响力。在专业领域，稳健医疗参展第 92 届中国国际医疗器械博览会（CMEF），重点展示以“绿色手术室”理念为核心的一次性使用无菌手术包与感控解决方案；同时在全国手术室护理、日间手术护理等学术会议上，与医护同仁深入交流，提升专业认同。在产品创新方面，“0 铅”医用放射性防护服实现量产，并在全国放射介入护理学术会议中受到广泛关注，彰显技术领先性。

消费板块，全棉时代持续深化与消费者关于产品和品牌的沟通，强化“安心、幸福、可持续”的品牌理念。8 月围绕「家有全棉更舒适」主题，通过代言人赵丽颖秋冬保暖大片将“秋天的第一份舒适”与家居服深度链接，助力品类增长与用户忠诚度提升；同期联动“16周年感恩陪伴”年度会员节，落地6城全棉亲子运动会、高价值会员礼盒、“全棉陪伴时光账单”故事征集等活动，触发千万会员情感共鸣，进一步深化对品牌理念的认同。9 月正式官宣乒乓球世界冠军孙颖莎为全球品牌代言人，以「有实力，自然出众」开展线上线下全渠道整合营销，在强化棉柔巾天然健康心智、增加品类年轻新客的同时，传递全棉生活方式，实现品效协同；同月，全棉时代全球首家旗舰店在武汉开业，以“棉”为核心，打造融自然、科技与生活美学为一体的全棉生活空间，让消费者沉浸式感受舒适、健康、环保的全棉生活方式，同时传递“全棉改变世界”的美好品牌愿景。

四、季度财务报表
（一）财务报表
1、合并资产负债表
编制单位：稳健医疗用品股份有限公司
2025年 09月 30日
单位：元

项目	期末余额	期初余额
流动资产：
货币资金	1,812,471,072.37	1,412,088,898.63
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产	2,038,843,580.18	2,921,341,484.39
衍生金融资产
应收票据	26,260,590.40	34,319,961.81
应收账款	1,236,647,592.56	980,617,641.38
应收款项融资	33,342,646.74	68,349,926.24
预付款项	142,724,990.94	107,051,901.68
应收保费
应收分保账款
应收分保合同准备金
其他应收款	178,062,404.41	186,351,012.28
其中：应收利息
应收股利
买入返售金融资产
存货	2,139,025,765.75	1,957,814,608.25
其中：数据资源
合同资产
持有待售资产
一年内到期的非流动资产	778,337,171.08	345,468,268.20
其他流动资产	102,209,785.80	67,736,523.90
流动资产合计	8,487,925,600.23	8,081,140,226.76
非流动资产：
发放贷款和垫款
债权投资
其他债权投资
长期应收款	89,978,612.81	88,435,629.22
长期股权投资	495,639,467.18	445,355,778.00
其他权益工具投资
其他非流动金融资产	107,453,869.24	107,906,716.86
投资性房地产	1,682,492.85	2,360,346.25
固定资产	4,105,441,125.72	3,354,304,108.81
在建工程	467,522,642.17	1,074,955,450.40
生产性生物资产
油气资产
使用权资产	598,996,941.68	595,222,623.66
无形资产	1,026,922,741.55	1,095,755,498.27
其中：数据资源
开发支出
其中：数据资源
商誉	1,245,785,515.39	1,251,264,505.00
长期待摊费用	127,944,946.77	143,855,144.02
递延所得税资产	144,606,154.86	139,000,387.64
其他非流动资产	1,644,420,055.07	2,012,299,546.63
非流动资产合计	10,056,394,565.29	10,310,715,734.76
资产总计	18,544,320,165.52	18,391,855,961.52
流动负债：
短期借款	2,058,885,150.16	1,969,044,164.65
向中央银行借款
拆入资金
交易性金融负债
衍生金融负债
应付票据	363,381,096.09	431,873,210.11
应付账款	1,064,755,594.53	1,155,930,554.98
预收款项
合同负债	174,413,616.21	182,755,504.60
卖出回购金融资产款
吸收存款及同业存放
代理买卖证券款
代理承销证券款
应付职工薪酬	283,267,796.83	308,955,076.89
应交税费	105,716,191.27	123,630,574.88
其他应付款	753,735,426.59	681,390,743.80
其中：应付利息
应付股利	185,256,001.11	164,868,250.80
应付手续费及佣金
应付分保账款
持有待售负债
一年内到期的非流动负债	206,472,495.76	396,768,243.67
其他流动负债	19,818,546.32	21,235,048.58
流动负债合计	5,030,445,913.76	5,271,583,122.16
非流动负债：
保险合同准备金
长期借款	50,000,000.00	53,000,000.00
应付债券
其中：优先股
永续债
租赁负债	419,013,757.88	440,876,652.33
长期应付款	26,513,272.03	48,544,431.64
长期应付职工薪酬	14,235,937.26	13,247,971.34
预计负债
递延收益	184,043,422.27	157,154,401.72
递延所得税负债	163,254,676.66	158,515,830.62
其他非流动负债	393,963,888.55	373,262,348.97
非流动负债合计	1,251,024,954.65	1,244,601,636.62
负债合计	6,281,470,868.41	6,516,184,758.78
所有者权益：
股本	582,329,808.00	582,329,808.00
其他权益工具
其中：优先股
永续债
资本公积	3,395,041,294.38	3,378,540,115.00
减：库存股	7,193,725.00	7,282,100.00
其他综合收益	-4,592,675.86	-2,637,827.10
专项储备
盈余公积	420,212,778.13	420,212,778.13
一般风险准备
未分配利润	7,104,381,370.54	6,780,116,870.53
归属于母公司所有者权益合计	11,490,178,850.19	11,151,279,644.56
少数股东权益	772,670,446.92	724,391,558.18
所有者权益合计	12,262,849,297.11	11,875,671,202.74
负债和所有者权益总计	18,544,320,165.52	18,391,855,961.52

法定代表人：李建全 主管会计工作负责人：方修元 会计机构负责人：赵燕
2、合并年初到报告期末利润表
单位：元

项目	本期发生额	上期发生额
一、营业总收入	7,897,083,664.25	6,070,042,979.07
其中：营业收入	7,897,083,664.25	6,070,042,979.07
利息收入
已赚保费
手续费及佣金收入
二、营业总成本	6,964,816,025.47	5,429,693,699.00
其中：营业成本	4,081,285,917.30	3,147,921,084.71
利息支出
手续费及佣金支出
退保金
赔付支出净额
提取保险责任准备金净额
保单红利支出
分保费用
税金及附加	67,569,460.52	51,874,966.65
销售费用	1,871,463,933.43	1,575,884,258.32
管理费用	655,384,247.49	467,737,889.63
研发费用	291,148,487.39	231,681,326.77
财务费用	-2,036,020.66	-45,405,827.08
其中：利息费用	54,375,575.86	37,659,208.17
利息收入	61,231,951.15	89,713,485.54
加：其他收益	67,601,859.36	50,294,318.36
投资收益（损失以“－”号填 列）	33,232,651.40	54,167,596.14
其中：对联营企业和合营 企业的投资收益	-15,928,041.22	-11,672,147.91
以摊余成本计量的 金融资产终止确认收益
汇兑收益（损失以“-”号填 列）
净敞口套期收益（损失以 “－”号填列）
公允价值变动收益（损失以 “－”号填列）	-6,829,038.58	2,742,139.47
信用减值损失（损失以“-”号 填列）	-17,522,948.91	-7,568,820.47
资产减值损失（损失以“-”号 填列）	-43,758,641.83	-59,278,366.15
资产处置收益（损失以“-”号 填列）	-200,723.04	2,760,899.31
三、营业利润（亏损以“－”号填 列）	964,790,797.18	683,467,046.73
加：营业外收入	5,429,618.33	6,975,454.11
减：营业外支出	19,634,505.99	7,856,872.48
四、利润总额（亏损总额以“－”号 填列）	950,585,909.52	682,585,628.36
减：所得税费用	175,760,669.58	96,390,675.76
五、净利润（净亏损以“－”号填 列）	774,825,239.94	586,194,952.60
（一）按经营持续性分类
1.持续经营净利润（净亏损以 “－”号填列）	774,825,239.94	586,194,952.60
2.终止经营净利润（净亏损以 “－”号填列）
（二）按所有权归属分类
1.归属于母公司股东的净利润 （净亏损以“-”号填列）	731,895,365.61	552,966,991.14
2.少数股东损益（净亏损以“-” 号填列）	42,929,874.33	33,227,961.46
六、其他综合收益的税后净额	4,502,126.60	-15,872,749.61
归属母公司所有者的其他综合收益 的税后净额	-1,954,848.76	-8,897,740.91
（一）不能重分类进损益的其他
综合收益
1.重新计量设定受益计划变动 额
2.权益法下不能转损益的其他 综合收益
3.其他权益工具投资公允价值 变动
4.企业自身信用风险公允价值 变动
5.其他
（二）将重分类进损益的其他综 合收益	-1,954,848.76	-8,897,740.91
1.权益法下可转损益的其他综 合收益
2.其他债权投资公允价值变动
3.金融资产重分类计入其他综 合收益的金额
4.其他债权投资信用减值准备
5.现金流量套期储备
6.外币财务报表折算差额	-1,954,848.76	-8,897,740.91
7.其他
归属于少数股东的其他综合收益的 税后净额	6,456,975.36	-6,975,008.70
七、综合收益总额	779,327,366.54	570,322,202.99
（一）归属于母公司所有者的综合 收益总额	729,940,516.85	544,069,250.23
（二）归属于少数股东的综合收益 总额	49,386,849.69	26,252,952.76
八、每股收益：
（一）基本每股收益	1.26	0.95
（二）稀释每股收益	1.26	0.95

本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0.00元，上期被合并方实现的净利润为：0.00元。（未完）