[三季报]瀚蓝环境(600323):2025年第三季度报告

时间：2025年10月28日 19:11:26 中财网

原标题:瀚蓝环境:2025年第三季度报告

证券代码：600323 证券简称：瀚蓝环境
瀚蓝环境股份有限公司
2025年第三季度报告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示：
公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。

第三季度财务报表是否经审计
□是√否
一、主要财务数据
（一）主要会计数据和财务指标
单位：元 币种：人民币

项目	本报告期	本报告期 比上年同 期增减变 动幅度 (%)	年初至报告期末	年初至报告 期末比上年 同期增减变 动幅度(%)
营业收入	3,973,883,586.17	36.70	9,736,823,436.91	11.52
利润总额	963,823,074.50	51.57	2,259,139,802.85	30.55
归属于上市公司股东的净利润	638,019,847.40	28.08	1,604,883,971.27	15.85
归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润	623,268,389.46	25.92	1,535,509,461.35	12.39
经营活动产生的现金流量净额	不适用	不适用	2,661,801,029.24	98.21
基本每股收益（元/股）	0.78	27.87	1.97	15.88
项目	本报告期	本报告期 比上年同 期增减变 动幅度 (%)	年初至报告期末	年初至报告 期末比上年 同期增减变 动幅度(%)
稀释每股收益（元/股）	0.78	27.87	1.97	15.88
加权平均净资产收益率（%）	4.53	增加0.68 个百分点	11.51	增加0.59 个百分点
	本报告期末	上年度末	本报告期末 比上年度末 增减变动幅 度(%)
总资产	62,626,404,751.11	39,305,355,208.01	59.33
归属于上市公司股东的所有者 权益	14,211,931,307.74	13,402,321,274.80	6.04

注：“本报告期”指本季度初至本季度末3个月期间，下同。

说明：
1、2025年1-9月营业收入同比增加10.06亿元，增长11.52%，主要是粤丰环保并表增加收入约14.86亿元，剔除该影响，则同比下降4.8亿元。其中，PPP工程收入下降1.6亿元、公司主动优化南海区环卫业务降低规模导致收入下降3.4亿元、去年同期含济宁固废电费及金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等往期一次性收入1.3亿元，剔除上述影响，则公司2025年1-9月营业收入同比增加约1.5亿元，主要是垃圾焚烧业务增加收入约1.1亿元（其中供热业务同比增加约7300万元）、排水业务增加收入约0.6亿元。

2、2025年1-9月归母净利润同比增加约2.20亿元，增长15.85%，其中，去年同期含济宁固废电费及金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等往期一次性收益1.3亿元，剔除上述影响，则归母净利润同比增加3.5亿元，主要是：粤丰环保6-9月实现净利润4.70亿元，贡献归母净利润约2.4亿元（公司穿透持股52.44%。未考虑合并层面并购费用、并购利息及无形资产摊销）；供热业务增长；公司持续落实降本增效举措取得良好成效，保持较高运营效率；上半年新增确认属下子公司江西瀚蓝能源有限公司原股东业绩赔偿收入4,564万元。

3、2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为26.62亿元，同比增加13.19亿元，增幅为98.21%，主要是新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元，以及在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计划，应收账款回款较同期有所改善。此外，可再生能源补贴回收较去年同期有所改善。

4、总资产规模较2024年末增加约233亿元，增长59.33%，主要是2025年6月份起新增粤丰环保并表贡献等。

（二）非经常性损益项目和金额
√适用□不适用
单位:元 币种:人民币

非经常性损益项目	本期金额	年初至报告期末 金额	说明
非流动性资产处置损益，包括已计提 资产减值准备的冲销部分	1,378,829.73	1,718,839.14
计入当期损益的政府补助，但与公司 正常经营业务密切相关、符合国家政 策规定、按照确定的标准享有、对公 司损益产生持续影响的政府补助除 外	20,260,859.82	34,228,545.28
委托他人投资或管理资产的损益		20,127,857.47
单独进行减值测试的应收款项减值 准备转回		2,269,325.76
除上述各项之外的其他营业外收入 和支出	551,336.08	43,516,436.23	上半年确认子公 司江西瀚蓝能源 有限公司原股东 业绩赔偿款4,564 万元
减：所得税影响额	3,116,375.95	20,862,934.13
少数股东权益影响额（税后）	4,323,191.74	11,623,559.83
合计	14,751,457.94	69,374,509.92

对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

√适用□不适用
单位：元 币种：人民币

项目	涉及金额	原因
桂城水厂迁移补偿	25,889,685.54	与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策 规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生 持续影响的政府补助
美佳污水东南污水厂改拆迁补偿	5,922,801.52	与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策 规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生 持续影响的政府补助

公司整体经营情况：
（一）总体情况
2025年1-9月，公司面对复杂严峻的内外部形势，保持战略定力，坚持“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务发展模式，持续聚焦主业发展，巩固降本增效成效，推进重点工程建设，内外兼修提高运营水平，在控制风险的基础上积极拓展，主动作为，落地重大并购，加速并购整合，提高发展质量，用自身发展的确定性抵御外部形势的不确定性，保持可持续良性增长，为“十五五”奠定基础。

2025年6月，公司并购粤丰环保正式完成，并自6月1日起实现并表，公司垃圾焚烧发电项目规模达到97,590吨/日（含参股项目），位居国内行业前三、A股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升，有利于为股东创造更大价值。

1. 重大并购落地，全面融合有序推进，协同效应逐步释放
“十四五”期间，公司前瞻布局，系统提升集团化统筹监管和专业赋能的组织能力和精益化管理能力，持续构建并购整合能力，全面升级战略管理、财务、信息、供应链、人力资源、工程预结算、风险控制、可持续发展等管理体系，为并购落地带来的管理规模扩大做好了能力的建设。

针对并购后的融合，公司制定分阶段的管控模式与权责管理标准，形成平稳过渡期、管理融合期、价值深化期差异化的业务管控方式，既实现集团精准管控，也保证业务活力。

公司计划在2025年内基本完成财务、人力资源、供应链、信息化、品牌、合规等职能条线的融合及生产运营有序开展，实现平稳过渡和管理初步融合，初步释放“1+1>2”的协同效应。截至目前，相关情况及进展如下：
(1) 有序融入管理体系，释放管理潜能
为适应公司重大资产重组后的管理需求，公司进行了组织架构调整，原固废事业部调整为固废事业一部（以下简称“固废一部”），新成立固废事业二部（以下简称“固废二部”），原粤丰环保垃圾焚烧相关业务列入固废二部，原粤丰环保环卫业务列入公司城服事业部，固废二部职能按集团职能设置进行对齐调整。通过管理协同，便于总部的监管和赋能，有利于发挥协同优势，支持业务发展，并降低管理费用。

在人力资源方面，系统推动组织重塑、岗位落定、团队融合，加速瀚蓝集团化管控的纵深落地，进一步夯实文化根基，锻造价值观高度契合的职业化团队。截至本报告披露日，并购后的管理团队与员工队伍保持稳定，文化赋能、内部参访、标杆评选等活动有序推进，顺利完成组织、机制和人员融合。目前已发布固废事业二部职权管理手册，并基于瀚蓝OA系统正式上线部署，实现管理流程、权限的顺利切换，推动集团矩阵式管理机制在新并购业务的落地，在资源协同、风险管控、管理挖潜、信息化赋能方面发挥集团优势。公司将在2025年完成集团化管理体系在固废二部的全面落地。

风险管理方面，公司近年持续将法务、合规、内控以及风控进行系统结合及统筹管理，已基本构建起“四位一体”的风险管理体系框架。目前已围绕风险管理体系制定多份管理制度，后续将持续加强培训宣贯，同时紧抓“四位一体”的风险管理体系在集团及各事业部有效落地执行。

(2) 加强资金管理，财务协同初见成效
公司近年来持续打造共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式，持续优化财务共享系统的排款及资金调拨机制，提升资金管理效率。把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置换等方式降低财务费用，2025年公司发债成本达到省内同业AAA评级企业利率水平。2025年8月，公司信用主体评级升级为AAA级。

并购完成后，通过加强对固废二部资金统筹调拨、贷款置换和降息等方式，降低财务费用。

截至报告披露日，粤丰环保总贷款降低约15亿元，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至 2.50%-3.785%，港币融资利率从并购前的 HIBOR+2.05%-HIBOR+2.17%降低到HIBOR+1.55%-HIBOR+1.67%。

(3) 加强供应链管理体系建设，助力降本增效
公司近年来致力于打造“阳光、透明、高效、绿色”的供应链管理体系。通过建设并实施供应链管理平台，实现了供应链全业务流程端到端的信息化管理，有效提升了采购效率。总部全面统筹集团供应链业务，强化对重点项目和共性需求的集中采购力度，完善供应商管理机制，整合并扩大集团优质供应商资源。此举促进了优质供应商良性竞争，推动了质量提升与成本降低，并通过覆盖各环节的风险防控举措，保障了业务的合规高效运行。

并购完成后，公司快速构建供应链数智化信息底座，加速推进固废二部的供应链体系融合与数据互通。公司将继续重点落实固废二部供应链管理体系规划与供应链组织融合建设，推动供应链管理的标准化、规范化与信息化进程，同时加快资源共享，持续扩大集中采购规模，以实现降本增效目标。

(4) 推行工程预结算全过程精细管控，助力工程规范高效管理
为有效统筹各项业务的工程管理，实现工程全生命周期管理、全链条可追溯，公司计划将各项工程业务纳入工程全过程成本管理体系，聚焦建设过程工程成本管理，打造“数据透明、管理高效、成本可控、资料合规”的工程成本管理平台，实现平台重点事项全留痕、实施投资动态风险预警的精细化管理。

并购完成后，固废二部新设工程预结算部门，强化对在建工程和日常维保技改的工程预结算管理。目前已完成工程业务流程梳理，正在修订工程管理制度、预结算管理制度和提高标准化应用，为工程管理的规范化以及降低成本筑牢基础，并逐步进行固废一部、二部工程管理、成本管理方面的双向调优。

(5) 加强数智化应用，助力精益化运营
并购完成后，固废一、二部互相借鉴学习精益化运营经验，进一步发挥运营管理创新优势。

公司推广“无废城市数字大脑”等智慧平台在各项目的应用，打造标准统一、融会贯通、资产化的智能数据体系，促进固废处理智能化、数字化转型，帮助工艺专家沉淀经验、机理，利用数据驱动的方式快速提升垃圾焚烧发电效益；通过加快低效能、高耗能设备更新改造，以及提升自动化、信息化、标准化建设水平，系统性提升运营管控能效，深挖降本增效潜力。目前有关前期工作有序开展中。

(6) 业务拓展潜力蓄势待发，持续挖掘盈利增长点
固废二部项目所在位置优质，其中过半项目位于广东省内。公司拥有丰富的垃圾拓展、供热业务拓展的经验和多源固废协同处理“瀚蓝模式”优势。并购完成后，公司充实固废二部拓展团队力量和完善协同机制，系统梳理固废二部项目所在优势区位业务拓展潜力，已初步形成垃圾拓展、供热、AIDC（人工智能数据中心）等项目拓展方向，后续将逐步推进项目落地，拓展盈利增长点。

截至本报告披露日，并购整合的有关工作正有序开展并初见成效。随着并购整合的持续深入推进，预计协同效应将进一步释放。

2. 加强应收账款管理
公司高度重视应收账款回收工作，由集团统筹加强应收账款的催收工作和商业模式创新工作，争取在相关政府支持下，2025年收回存量应收账款不少于20亿元。2025年1-9月，公司存量应收账款回款约15.30亿元（不含粤丰环保），持续改善现金流。

3. 加强技术研发，提升数智化能力，以新质生产力助推高质量发展
公司一直以来高度重视科技创新和数智化能力提升，面向未来打造核心技术竞争力。2025年前三季度，公司持续深化“瀚蓝研究院-事业部-板块公司”三级四阶研发体系，打造行业领先的集“技术研发、检测分析、产业孵化”于一体的开放式科技研发平台，推动技术创新成果应用转化，部分成果已实现良好应用，有效助力企业降本增效和运营优化。

在数智化建设方面，公司主动拥抱数字化、信息化，打造数据管理体系及信息化服务能力。

积极推动智能化课题研究，让AI技术真正对生产运营赋能。公司以我为主联合生态伙伴组建联合研究院，将率先打造国内首个专注生态环境治理领域的“行业超脑”与“企业超脑”，以行业领先的人工智能技术赋能生态环境治理，为推动我国环保产业实现数智融合转型树立全新标杆，致力成为环保行业人工智能领跑者。

4. 关注“绿电直供”市场机遇，落地AIDC战略合作
公司已成立售电公司，积极探索与算力等产业的协同发展模式，把握“绿电直供”市场机遇。

公司近期分别与中国联合网络通信有限公司广东省分公司、深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司签署算力中心相关战略合作协议，拟充分发挥公司在绿色电力资源优势及合作方在AIDC领域的专业技术能力、行业优势、园区及城市智慧化建设和运营经验、客户积累等优势，推动智算项目落地。如项目成功落地，将有利于进一步发挥垃圾焚烧发电项目潜力，提升盈利能力。

5. 加快推进基础设施公募REITs发行工作
公司持续推动以排水业务和固废处理业务相关资产作为底层资产发行基础设施公募REITs，规模预计为10-30亿元，目前已完成函件出具和合规性证照补办等事项，计划年内报送方案。通过发行基础设施公募REITs，能盘活存量基础设施资产，拓宽融资渠道和公司轻资产运作的途径，促进公司投资的良性循环。

6. 品牌焕新，以创新驱动发展
7月15日，公司品牌全面焕新，发布公司“成为绿色创新的赋能者，让可持续发展未来触手可及”的品牌愿景和“更进一步，永不止步”的品牌精神，展现了公司以创新驱动发展、进一步实现高质量发展的信心。

公司已连续三年获得恒生ESGA-评级，以及在中诚信绿金国际有限公司2025年ESG评级中，获评“AA-”等级（环保行业最高评级）；公司荣获大湾区ESG年度荣誉成就大奖（2025年度唯一企业）、最佳ESG双碳践行奖、亚洲企业社会责任奖循环经济领导奖、卓越ESG示范型企业、上市公司投资者关系管理最佳实践、绿色低碳典型案例等权威奖项，充分展现了公司可持续发展管理工作的成效。

7. 响应国家“双碳”战略，确定“双碳”目标
30·60双碳目标是我国聚焦全面绿色转型提出的发展目标。当前，我国碳达峰、碳中和工作已进入共建深化阶段，环保产业作为绿色转型的核心载体，正成为支撑经济社会可持续发展的重要力量。

公司确定“双碳”目标规划：“2030年实现碳达峰，能源事业部、供水事业部等具备条件的业务板块争取提前达峰；2060年实现碳中和，能源事业部和固废事业部有机质业务等具备条件的业务板块争取率先实现碳中和。”。公司将依托固废处理、能源、供水及排水等全业务布局，深挖碳减排潜力，探索减污降碳协同增效模式，推动自身低碳转型；以资源循环利用为核心，科学规划实践方向，培育壮大绿色低碳发展新动能，为全球气候治理、我国实现双碳目标贡献企业力量。

公司紧跟政策动态，抓住绿证市场机遇，率先实现垃圾焚烧发电项目绿证全覆盖，2025年至今，公司绿证销售总量超687万张，有效促进碳减排超368万吨，有效期内可交易绿证数量超1,150万张。

8. 积极回报股东，实施2025年中期分红
公司已实施了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金8元（含税），同比增长了66.67%，现金分红总额为6.52亿元，占2024年归母净利润的39.20%，获得股东的高度认可。

根据《股东分红回报规划(2024年-2026年)》，未来两年（2025、2026年度）每股派发的现金股利将较上一年同比增长不低于10%。若未来三年公司总股本增加，公司也将维持上述每股派发现金股利规划不变。

公司积极落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，积极履行资本市场责任，首次实施2025年中期利润分配，向全体股东每股派发现金红利0.25元（含税），合计派发现金红利2.04亿元（含税），约占公司2025年半年度归母净利润的21.08%，体现了公司与全体股东共享发展成果的信心和决心。

（二）公司经营情况
2025年1-9月，公司实现营业收入97.37亿元（其中粤丰环保并表增加14.86亿元），同比增加10.06亿元，增幅11.52%，其中主营业务收入94.77亿元（其中粤丰环保并表增加14.58亿元），同比增加9.70亿元，增幅11.40%；归母净利润16.05亿元（其中粤丰环保并表增加约2.4亿元。未考虑合并层面并购费用、并购利息及无形资产摊销），同比增加2.20亿元，增幅15.85%；扣非归母净利润15.36亿元，同比增加1.69亿元，增幅12.39%；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）39.62亿元，EBITDA利润率为40.69%。截至2025年9月末，公司总资产626.26亿元，比2024年末增长59.33%，主要为粤丰环保并表所致；资产负债率为71.06%，比2024年末上升9.79个百分点，主要是粤丰环保并表及重大资产重组新增并购贷款约61亿元影响。

公司营业收入和净利润同比增长的主要原因详见“（一）主要会计数据和财务指标”。

2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为26.62亿元，同比增加13.19亿元，增幅为98.21%，主要是新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元，以及在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计划，应收账款回款较同期有所改善。此外，可再生能源补贴回收较去年同期有所改善。

2025年1-9月，公司剔除解释第14号影响后的固定资产类资本性支出约为13.21亿元（其中粤丰环保并表增加约2.48亿元），同比增加约0.12亿元；剔除粤丰环保并表影响，固定资产类资本性支出约为10.73亿元，同比减少2.36亿元。随着公司在建项目的陆续完工及新开工项目的减少，在没有新项目增加的情况下，预计2025年全年公司资本性支出将保持下降趋势（剔除粤丰环保并表影响）。

报告期内公司实现自由现金流（不含股权类投资支出）为13.53亿元（其中粤丰环保并表增加5.71亿元），同比增加12.81亿元。在国家化债政策大背景下，及随着在建项目的逐步完工和减少，自由现金流有望逐步提升。

1、固废处理业务
2025年1-9月，固废处理业务实现主营业务收入54.76亿元（其中粤丰环保并表增加14.58亿元），占公司主营业务收入的57.78%，同比增加9.65亿元，增幅为21.39%；实现净利润为13.64亿元（其中粤丰环保并表增加4.70亿元。未考虑合并层面并购费用、并购利息及无形资产摊销），同比增加4.10亿元，同比增长42.94%。其中，工程与装备业务实现收入为3.54亿元（其中粤丰环保并表增加1.72亿元），同比增加0.41亿元，同比增长13.04%；剔除粤丰环保并表影响，则工程与装备业务实现收入1.82亿元，同比减少1.31亿元，同比下降41.81%，主要是在手工程订单陆续完工，PPP工程业务收入规模下降。剔除工程与装备业务影响，运营类业务实现收入51.22亿元（其中粤丰环保并表增加12.86亿元），同比增加9.24亿元，同比增长22.01%；实现净利润13.72亿元（其中粤丰环保并表增加4.70亿元），同比增加4.33亿元，同比增长46.15%。

生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为38.43亿元（其中粤丰环保并表增加11.73亿元），同比增加11.63亿元，同比增长43.41%，其中供热业务实现营业收入2.21亿元，同比增加约7300万元，同比增长49.30%。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现净利润为12.84亿元（其中粤丰环保并表增加4.76亿元。未考虑合并层面并购费用、并购利息及无形资产摊销），同比增加约4.61亿元，同比增长56.07%。在工程类业务收入大幅下降的背景下，固废处理运营类业务收入保持稳定增长并维持较高的盈利水平，运营相关收入占固废处理业务比例保持在90%以上，体现公司良好的业务结构和较强的经营潜力。

公司积极利用生活垃圾焚烧发电项目的热源和区位优势，开拓管道供热和长距离移动供热，提升效益，改善现金流。2025年1-9月，公司实现对外供热146.34万吨，同比增加42.11万吨，同比增长40.40%，对外供热收入2.21亿元，同比增加约7300万元，同比增长49.30%。其中，固废一部1-9月实现对外供热134.17万吨，对外供热收入约1.98亿元，分别同比增加29.07%、33.93%；固废二部6-9月实现对外供热12.17万吨，对外供热收入约2,275万元。

截至目前，2025年新增5个项目签订对外供热协议（固废一部2个，二部3个），公司累计已有30个垃圾焚烧发电项目签订对外供热业务协议（固废一部19个、二部11个），其中22个项目已实现对外供热（固废一部14个、二部8个。其中，2025年新增固废一部2个，二部2个），从供热合同签署和投产进度可见，公司供热业务增长储备充足。固废一部贵阳项目和海阳项目，以及固废二部东莞市区项目，预计2025年第四季度将以管道供热或移动供热的形式，开始对外供热。公司供热业务2025年预计将延续增长趋势。

公司生活垃圾焚烧发电项目所处区域发展良好，公司运营管理团队积极拓展、精益管理，报告期内生活垃圾焚烧发电产能利用率约116%。在对外供热量增长40.40%的情况下，垃圾焚烧发电吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量同比分别增长1.18%和1.84%，达380.06度和330.24度，主要是优化调整进场垃圾结构，以及通过实施技术创新改造及运行优化调整，持续推动垃圾焚烧热效率提升及自用电率降低，实现发电效率提升。2025年前三季度新增4座垃圾焚烧发电厂获评最高运营水平AAA级，AAA级垃圾焚烧发电厂增至18座（其中固废一部13座、二部5座）。

公司与相关部门保持沟通，持续跟进可再生能源补贴的发放情况。2025年1-9月，共收回可再生能源补贴约2.45亿元，同比去年有较大改善，补贴资金的加速收回有利于改善企业现金流。

2、能源业务
能源业务2025年1-9月实现主营业务收入27.83亿元，占公司主营业务收入的29.37%，与去年同期基本持平。

报告期内，公司积极推进上游优质气源供应多元化和结构多样化，结合短中长气源规划打造稳健的气源保障体系，取得积极进展；加强与供应商、客户及政府的沟通，积极开拓新客户，并拓展燃气工程业务、非燃业务等，提升整体盈利水平。预计能源业务2025年度将保持正常盈利水平。

3、供水业务
供水业务2025年1-9月实现主营业务收入7.14亿元，占公司主营业务收入的7.53%，同比增加0.67%。公司积极提升智慧水务水平，进一步提升水损治理、人均效能等核心指标，全面提高供水服务水平。报告期内，产销率控制在7.34%，同比降低0.31个百分点，处于行业前列，体现公司优秀的运营管理能力。

4、排水业务
排水业务2025年1-9月实现主营业务收入5.04亿元，占公司主营业务收入的5.31%，与去年同期基本持平。排水业务2025年1-9月污水处理量2.17亿吨，同比增加5.58%，共运营南海区生活污水管网2,509公里、雨水管网1,741公里，分别同比增长14.99%、117.49%，轻资产运营业务收入占比提升。

（三）主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因
√适用□不适用

项目名称	期末金额（或本 期金额）（万元）	期初金额（或上年 同期金额）（万元）	变动比例（%）	主要原因
利润总额_本报 告期	96,382.31	63,588.98	51.57	粤丰环保并表影响
利润总额_年初 至报告期末	225,913.98	17,305.24	30.55	粤丰环保并表影响
经营活动产生的 现金流量净额_ 年初至报告期末	2,661,880.10	134,291.24	98.21	详见“（一）主要 会计数据和财务指 标”
总资产_本报告 期末	6,262,640.48	3,930,535.52	59.33	详见“（一）主要 会计数据和财务指 标”
交易性金融资产 _本报告期末		13,927.97	-100.00	锁汇合约已交割， 所购汇资金已用于 支付粤丰环保私有 化对价，相关外汇
项目名称	期末金额（或本 期金额）（万元）	期初金额（或上年 同期金额）（万元）	变动比例（%）	主要原因
				远期合约公允价值 变动转出
应收账款_本报 告期末	781,689.61	425,175.81	83.85	粤丰环保并表增加 约26.53亿元
预付款项_本报 告期末	27,369.78	18,119.19	51.05	粤丰环保并表增加 约8,024万元
存货_本报告期 末	32,756.43	22,555.39	45.23	粤丰环保并表增加 约9,236万元
长期股权投资_ 本报告期末	295,576.60	134,419.33	119.89	粤丰环保并表增加 约15.17亿元
无形资产_本报 告期末	2,640,149.42	1,212,138.05	117.81	粤丰环保并表增加 约145.55亿元
商誉_本报告期 末	139,210.35	41,310.41	236.99	粤丰环保并表新增 商誉约9.79亿元
递延所得税资产 _本报告期末	38,891.34	28,754.14	35.25	粤丰环保并表增加 约9,220万元
其他非流动资产 _本报告期末	1,051,985.85	789,907.51	33.18	粤丰环保并表增加 约25.37亿元
应交税费_本报 告期末	51,188.09	30,408.79	68.33	粤丰环保并表增加 约1.42亿元
其他应付款_本 报告期末	134,935.24	78,161.82	72.64	公司2025年中期 分红款截至9月底 未支付以及新增预 提粤丰环保并购剩 余待支付对价
一年内到期的非 流动负债_本报 告期末	400,258.80	225,748.96	77.30	粤丰环保并表增加 约8.07亿元及一年 内到期的中期票据 增加约10亿元
长期借款_本报 告期末	2,595,726.38	996,355.25	160.52	粤丰环保并表增加 约98.40亿元及新 增并购贷提款约61 亿元
长期应付款_本 报告期末	5,892.00		不适用	新增超长期国债资 金
递延所得税负债 _本报告期末	173,928.12	61,174.91	184.31	粤丰环保并表增加 10.93亿元
其他综合收益_ 本报告期末	3,434.94	1,789.68	91.93	粤丰环保境外子公 司及参股公司的外 币报表折算波动
专项储备_本报	11,576.84	6,041.70	91.62	粤丰环保并表增加
项目名称	期末金额（或本 期金额）（万元）	期初金额（或上年 同期金额）（万元）	变动比例（%）	主要原因
告期末				约7,041万元
少数股东权益_ 本报告期末	390,967.65	181,854.76	114.99	瀚蓝佛山收到高质 量发展基金注资8 亿元及粤丰环保并 表影响
税金及附加_期 初至报告期末	16,643.66	6,918.46	140.57	水资源费改税影响
财务费用_期初 至报告期末	54,490.53	38,266.06	42.40	粤丰环保并表增加 约1.36亿元
其他收益_期初 至报告期末	20,213.63	10,490.77	92.68	粤丰环保并表增加 约9,277万元
投资收益_期初 至报告期末	17,687.95	6,665.96	165.35	参股子公司投资收 益增加及新增购买 结构性存款的投资 收益
资产减值损失_ 期初至报告期末	-1,365.32	1,276.66	-206.95	合同资产对应的坏 账准备计提金额同 比增加
营业外收入_期 初至报告期末	6,479.08	958.32	576.09	本期新增江西瀚蓝 子公司业绩赔偿约 4,500万元
营业外支出_期 初至报告期末	1,731.99	575.09	201.17	本期报废资产处置 损失及税收滞纳金 增加
所得税费用_期 初至报告期末	43,071.72	32,240.73	33.59	粤丰环保并表增加 约6,479万元
收到的税费返还 _期初至报告期 末	12,086.18	4,419.61	173.47	粤丰环保并表增加 约6,367万元
收到的其他与经 营活动有关的现 金_期初至报告 期末	25,825.53	14,049.61	83.82	本期代收代付污水 处理费净额流入增 加较多
支付的各项税费 _期初至报告期 末	81,622.22	58,684.75	39.09	粤丰环保并表增加 约1.65亿元
收回投资所收到 的现金_期初至 报告期末	727,010.16	753.18	96,425.62	本期新增结构性存 款投资回款
取得投资收益所 收到的现金_期	16,690.67	3,147.93	430.21	粤丰环保并表增加 9,900万元及本期
项目名称	期末金额（或本 期金额）（万元）	期初金额（或上年 同期金额）（万元）	变动比例（%）	主要原因
初至报告期末				新增收到结构性存 款投资收益等
处置固定资产、 无形资产和其他 长期资产而收回 的现金净额_期 初至报告期末	8,587.11	92.70	9,163.44	本期新增牡丹江餐 厨项目特许经营权 终止收回款项
收到的其他与投 资活动有关的现 金_期初至报告 期末	46,543.85	12.38	375,738.58	粤丰并表增加资产 剥离款约3.3亿元、 公司本期新增收到 代建工程款1.38亿 元
投资所支付的现 金_期初至报告 期末	733,206.74	10,541.39	6,855.50	本期新增结构性存 款投资支出
取得子公司及其 他营业单位支付 的现金净额_期 初至报告期末	810,899.22	2,286.56	35,363.79	本期新增支付粤丰 环保并购对价
吸收投资所收到 的现金_期初至 报告期末	80,828.41	1,855.74	4,255.58	本期属下佛山投资 子公司收到高质量 发展基金注资8亿 元
取得借款收到的 现金_期初至报 告期末	1,382,782.68	541,235.77	155.49	本期新增粤丰环保 并购贷融资款项
偿还债务所支付 的现金_期初至 报告期末	818,259.31	443,765.70	84.39	粤丰环保并表增加 约28.29亿元
分配股利或偿付 利息所支付的现 金_期初至报告 期末	121,205.27	76,720.99	57.98	公司分红款同比增 加和粤丰环保并表 增加约1.6亿元
支付的其他与筹 资活动有关的现 金_期初至报告 期末	15,166.31	2,820.20	437.77	本期支付非全资子 公司剩余少数股权 收购款增加
营业收入_本报 告期	397,388.36	290,702.14	36.70	粤丰环保并表增加 约11.17亿元
税金及附加_本 报告期	6,615.47	2,491.90	165.48	水资源费改税影响
项目名称	期末金额（或本 期金额）（万元）	期初金额（或上年 同期金额）（万元）	变动比例（%）	主要原因
管理费用_本报 告期	25,744.30	15,153.94	69.89	粤丰环保并表增加 约6000万元和支 付重大并购费用约 5000万元
财务费用_本报 告期	27,573.87	13,351.42	106.52	粤丰环保并表影响
其他收益_本报 告期	10,966.22	4,266.61	157.02	粤丰环保并表增加 约7,780万元
投资收益_本报 告期	8,809.62	2,982.27	195.40	粤丰环保并表增加 约4,373万元、瀚 蓝参股子公司投资 收益同比增加等
信用减值损失_ 本报告期	-6,066.50	-2,862.43	111.93	应收账款信用减值 计提增加
资产减值损失_ 本报告期	720.06	2,210.36	-67.42	合同资产对应的坏 账准备冲销金额同 比减少
所得税费用_本 报告期	17,739.88	11,335.32	56.50	粤丰环保并表增加 约4,835万元

二、股东信息
（一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表单位：股

报告期末普通股股东总数	19,896	报告期末表决权恢复的优先股 股东总数（如有）
前10名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
股东名称	股东性质	持股数量	持股 比例 (%)	持有有 限售条 件股份 数量	质押、标记或冻结情况
					股份状态	数量
佛山市南海供水集团有限公 司	国有法人	139,810,227	17.15		无
广东南海控股集团有限公司	国有法人	127,328,492	15.62		无
国投电力控股股份有限公司	国有法人	66,014,523	8.10		无
佛山市南海城市建设投资有 限公司	国有法人	40,427,878	4.96		质押	11,288,400
全国社保基金一零一组合	其他	14,258,259	1.75		无
香港中央结算有限公司	其他	12,886,364	1.58		无
基本养老保险基金八零八组	其他	12,019,585	1.47		无
合
招商银行股份有限公司－工 银瑞信红利优享灵活配置混 合型证券投资基金	其他	8,827,821	1.08		无
全国社保基金一一五组合	其他	8,500,000	1.04		无
全国社保基金一一零组合	其他	8,006,900	0.98		无
前10名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
股东名称	持有无限售条件流通股的数量	股份种类及数量
		股份种 类	数量
佛山市南海供水集团有限公 司	139,810,227	人民币 普通股	139,810,227
广东南海控股集团有限公司	127,328,492	人民币 普通股	127,328,492
国投电力控股股份有限公司	66,014,523	人民币 普通股	66,014,523
佛山市南海城市建设投资有 限公司	40,427,878	人民币 普通股	40,427,878
全国社保基金一零一组合	14,258,259	人民币 普通股	14,258,259
香港中央结算有限公司	12,886,364	人民币 普通股	12,886,364
基本养老保险基金八零八组 合	12,019,585	人民币 普通股	12,019,585
招商银行股份有限公司－工 银瑞信红利优享灵活配置混 合型证券投资基金	8,827,821	人民币 普通股	8,827,821
全国社保基金一一五组合	8,500,000	人民币 普通股	8,500,000
全国社保基金一一零组合	8,006,900	人民币 普通股	8,006,900
上述股东关联关系或一致行 动的说明	1、佛山市南海供水集团有限公司为广东南海控股集团有限公司的全 资子公司，存在关联关系。 2、佛山市南海供水集团有限公司、广东南海控股集团有限公司、佛 山市南海城市建设投资有限公司（已更名为广东南海数字城市发展有限 公司）同属佛山市南海区国有资产监督管理局控制，为一致行动人。 3、除上述情况外，公司未知其他股东之间是否存在关联关系，也未 知其他股东之间是否属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。

持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况□适用√不适用
前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化□适用√不适用
三、其他提醒事项
需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的其他重要信息
√适用□不适用
（一） 主营业务的生产情况
1、固废处理业务（不含参股项目）：

固废处理业务	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比例(%)	其中：粤丰环 保2025年6月 -9月
其中：垃圾焚烧量（万吨）	1,467.67	968.35	51.56	492.09
发电量（万千瓦时）	557,802.95	363,729.21	53.36	179,961.72
上网电量（万千瓦时）	484,683.76	314,008.66	54.35	155,483.69
吨垃圾发电电量（千瓦时）	380.06	375.62	1.18	365.71
吨垃圾上网电量（千瓦时）	330.24	324.27	1.84	315.97
垃圾转运量（万吨）	231.41	200.47	15.43	20.34
污泥处理量（万吨）	41.38	23.05	79.52	12.98
飞灰处理量（万吨）	4.84	4.80	0.83	0.27
餐厨垃圾处理量（万吨）	38.35	33.50	14.48	1.80
餐厨垃圾发电量（万千瓦时）	366.34	428.94	-14.59
工业危废处理量（万吨）	5.57	7.70	-27.66
农业垃圾处理量（万头）	107.68	80.00	34.60
供热量（万吨）	146.34	104.23	40.40	12.17

注：①垃圾焚烧量、发电量、上网电量、污泥处理量同比增幅较大，主要是新增粤丰环保6-9月份业务量影响。

②农业垃圾处理量同比增长34.60%，主要是受局部区县气温升高疫病影响、新增桂平生态投运及项目拓展，收运量增加等。

③供热同比增40.40%，主要是同比新增南平、桂平等供热项目，及原有供热项目拓展、粤丰环保并表影响。

2、能源业务：

能源业务	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比例(%)
天然气（万立方米）	72,347.62	72,873.36	-0.72
液化气（万吨）	2.66	2.32	14.66
氢气（公斤）	437,106.36	596,324.59	-26.70

注：氢气销售同比下降26.70%，主要是报告期内氢气用户需求减少。

3、供水业务、排水业务：

分行业	生产情况			销售情况
	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比例 (%)	2025年 1-9月	2024年 1-9月	变动比例 (%)
供水业务
供水量（万吨），含外购水	36,668.80	36,814.40	-0.40	33,977.73	33,999.65	-0.06
排水业务
污水处理量（万吨）	21,688.31	20,542.72	5.58	24,648.18	19,939.11	23.62

（二）重大工程项目建设及投产情况
1、生活垃圾焚烧发电项目建设及投产情况
截至本报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模97,590吨/日，控股的生活垃圾焚烧发电项目在手订单合计规模79,240吨/日，其中已投产项目规模为66,190吨/日（2025年前三季度新增大连项目一期扩建投产650吨/日），在建项目规模2,250吨/日。

（1）新增完工并确认收入项目

序号	项目名称	项目规模（吨/日）
1	大连项目一期扩建	650

（2）在建项目

序号	项目名称	项目规模	预计确认收入 时间
1	南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程 （二期）及配套炉渣综合利用项目	生活垃圾焚烧发电750吨/日； 炉渣综合利用项目55万吨/年	2026年下半年
2	南海区污泥处置厂提标扩能项目	市政污泥250吨/日	2025年第四季度
3	惠东县生活垃圾综合处理三期暨餐厨垃 圾协同处理项目	生活垃圾焚烧发电750吨/日， 餐厨垃圾150吨/日	2026年第一季度
4	百色市生活垃圾焚烧发电项目	700吨/日	2026年下半年

2、固废其他项目建设及投产情况
（1）新增完工并确认收入项目

序号	业务	项目名称	项目规模（吨/日）
1	农业垃圾处理	乐昌市农业资源循环利用处理中心综合提升 技改项目	40
2	农业垃圾处理	桂平农业资源循环利用处理中心项目	20
3	生活垃圾转运站	惠安县生活垃圾中转站PPP项目（黄塘站）	150

（2）在建项目

有机垃圾处理项目
序号	项目名称	项目规模（吨/日）	预计确认收入时间
1	哈尔滨餐厨项目二期	200	2026年下半年
2	南海区生物质资源综合利用中心项目	400	2026年下半年

（3）筹建项目：

序号	业务	项目名称	项目规模 （吨/日）	预计确认收入时间
1	农业垃圾处理	遂溪县畜牧业资源循环利用处理 中心技术改造项目	40	2025年第四季度
2	农业垃圾处理	茂名市电白区生物再生资源项目	40	2026年下半年

四、季度财务报表
（一）审计意见类型
□适用√不适用
（二）财务报表
合并资产负债表
2025年9月30日
编制单位：瀚蓝环境股份有限公司
单位：元 币种：人民币 审计类型：未经审计

项目	2025年9月30日	2024年12月31日
流动资产：
货币资金	3,319,911,476.87	4,258,254,435.03
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产		139,279,654.62
衍生金融资产
应收票据	442,234.99	4,628,346.13
应收账款	7,816,896,117.62	4,251,758,104.94
应收款项融资	32,300.55	2,745,970.20
预付款项	273,697,825.00	181,191,907.66
应收保费
应收分保账款
应收分保合同准备金
其他应收款	123,972,376.34	121,081,614.88
其中：应收利息
应收股利
买入返售金融资产
存货	327,564,329.40	225,553,851.64
其中：数据资源
合同资产	1,175,859,526.38	1,039,249,011.16
持有待售资产
一年内到期的非流动资产
其他流动资产	826,510,816.14	719,356,020.56
流动资产合计	13,864,887,003.29	10,943,098,916.82
非流动资产：
发放贷款和垫款
债权投资
其他债权投资
长期应收款	97,963,583.98	94,864,578.98
长期股权投资	2,955,765,973.32	1,344,193,276.09
其他权益工具投资	36,142,326.39	36,142,326.39
其他非流动金融资产		1,084,510.98
投资性房地产	69,797,181.55	70,893,332.68
固定资产	6,375,709,543.71	5,615,908,393.03
在建工程	309,794,063.00	274,090,961.37
生产性生物资产
油气资产
使用权资产	105,893,052.15	105,817,255.46
无形资产	26,401,494,205.33	12,121,380,527.03
其中：数据资源
开发支出
其中：数据资源
商誉	1,392,103,509.47	413,104,076.20
长期待摊费用	108,082,435.35	98,160,507.83
递延所得税资产	388,913,369.37	287,541,417.69
其他非流动资产	10,519,858,504.20	7,899,075,127.46
非流动资产合计	48,761,517,747.82	28,362,256,291.19
资产总计	62,626,404,751.11	39,305,355,208.01
流动负债：
短期借款	2,966,214,759.64	2,516,778,858.93
向中央银行借款
拆入资金
交易性金融负债
衍生金融负债
应付票据
应付账款	3,406,681,218.90	3,139,408,228.50
预收款项
合同负债	462,096,274.25	369,999,057.36
卖出回购金融资产款
吸收存款及同业存放
代理买卖证券款
代理承销证券款
应付职工薪酬	343,042,107.93	328,487,137.49
应交税费	511,880,930.13	304,087,856.42
其他应付款	1,349,352,351.03	781,618,230.93
其中：应付利息
应付股利	217,327,357.63
应付手续费及佣金
应付分保账款
持有待售负债
一年内到期的非流动负债	4,002,588,016.37	2,257,489,585.69
其他流动负债	662,765,986.62	698,719,747.20
流动负债合计	13,704,621,644.87	10,396,588,702.52
非流动负债：
保险合同准备金
长期借款	25,957,263,788.59	9,963,552,464.94
应付债券	1,515,061,045.61	1,529,784,523.28
其中：优先股
永续债
租赁负债	68,052,087.25	71,106,111.56
长期应付款	58,920,000.00
长期应付职工薪酬	17,478,475.34	18,447,685.34
预计负债	43,808,071.14	42,731,008.38
递延收益	1,400,310,565.00	1,450,526,737.86
递延所得税负债	1,739,281,221.53	611,749,104.91
其他非流动负债
非流动负债合计	30,800,175,254.46	13,687,897,636.27
负债合计	44,504,796,899.33	24,084,486,338.79
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）	815,347,146.00	815,347,146.00
其他权益工具
其中：优先股
永续债
资本公积	2,439,822,210.96	2,450,785,597.86
减：库存股
其他综合收益	34,349,416.20	17,896,798.16
专项储备	115,768,377.05	60,417,043.22
盈余公积	498,999,996.88	498,999,996.88
一般风险准备
未分配利润	10,307,644,160.65	9,558,874,692.68
归属于母公司所有者权益（或股东权 益）合计	14,211,931,307.74	13,402,321,274.80
少数股东权益	3,909,676,544.04	1,818,547,594.42
所有者权益（或股东权益）合计	18,121,607,851.78	15,220,868,869.22
负债和所有者权益（或股东权益） 总计	62,626,404,751.11	39,305,355,208.01

公司负责人：金铎 主管会计工作负责人：吴志勇 会计机构负责人：王天华合并利润表（未完）