水羊股份(300740):2025年10月30日投资者关系活动记录表

时间：2025年10月30日 20:51:09 中财网

原标题:水羊股份:2025年10月30日投资者关系活动记录表

证券代码：300740 证券简称：水羊股份
债券代码：123188 债券简称：水羊转债
水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-006

投资者关系活动 类别	? ?特定对象调研 ?分析师会议 ?媒体采访 业绩说明会 ?新闻发布会 ?路演活动 ?现场参观 ?其他
参与单位名称	爱建证券、安信基金、北京禧悦私募、北京养元投资、财通证券、创富兆 业金融、大湾区基金、东北证券、东方财富证券、东吴证券、敦和资管、 方正证券、工银瑞信基金、光大证券、光大证券资管、广发证券、国联民 生证券、国盛证券、国泰海通证券、国泰基金、海通国际、湖南长心私募 华福证券、华泰保兴基金、华泰证券、华泰证券资管、华鑫证券、金鹰基 金、泾谷私募、开源证券、力嘉企业咨询、罗爵资管、名禹资管、南方基 金、浦银国际控股、浦赢建和资管、前海华杉投资、清善企业咨询、上海 榜样投资、上海云门投资、上海卓铸私募、尚诚资管、申万宏源研究、深 圳慧利资管、深圳兴亿投资、四叶草资管、同泰基金、微明恒远私募、西 部利得基金、新华基金、信达澳亚基金、信仁集團、兴业证券、兴证证券 资管、雪石资管、煜德投资、长安基金、长江证券、长青藤资管、长信基 金、中财招商投资、中国国际金融中国基金报、中国平安保险、中信建投 证券、中信期货、中胤信弘投资、FareBusCap、LMRPartners、Quartet Capital
时间	2025年10月30日10:30
地点	电话会议
上市公司接待人 员姓名	董事会秘书吴小瑾
投资者关系活动 主要内容介绍	一、收入及经营情况： 三季度，公司持续优先聚焦高端品牌投入与建设，结合外部环境变化 与自身品牌发展阶段，不断优化业务布局，整体保持稳健的增长态势。前 三季度公司实现营业收入34.09亿，同比增长11.96%，单三季度收入9.09 亿，同比增长20.92%。 （1）其中，自有品牌在整体营收中的占比有所提升，相比上半年41.5% 自有品牌第三季度占比达到43.97%。 （2）同时，随着公司高奢、高客单、高毛利品牌收入占比的进一步提 升，公司的毛利率水平也持续攀升，环比今年上半年64.61%的公司整体毛 利，第三季度公司毛利率水平达到69.82%，自有品牌毛利率在今年第三季 度突破80%，达到82%。可以清晰的看到，公司的品牌和业务结构一直在持
	续优化，高奢美妆品牌集团的定位不断夯实。 各个品牌的经营情况： （1）自主品牌板块 ①法国高奢护肤品牌EDB，通过持续投入，EDB品牌的高奢形象进一步 强化，品牌势能持续提升。三季度继续保持良性健康发展，成为拉动公司 收入增长的最主要动力。产品方面，品牌原有大单品超级CP、精华防晒持 续渗透高奢人群的同时，三季度全新升级的rich面霜二代，市场反馈良好 单品销售呈现翻倍式增长；另外储备大单品顶奢臻金系列升级后限量发售 渠道层面，为了匹配品牌的高端调性，同时结合目前平台流量趋势的变化 品牌持续调整渠道结构，三季度以来，更注重天猫等平销型渠道的投放， 并且开始加大小红书的长期品牌及产品种草投入，带动三季度天猫、京东 等平销型渠道整体增速超过60%。同时，继续加快线下发力，新布局开业广 州，深圳、沈阳等一线新一线核心商圈。海外市场方面，巴黎老佛爷第二 家伊菲丹门店本季度开业，与海蓝之谜等顶奢品牌相邻，比第一家的店面 更大；目前品牌已在巴黎核心商圈和高奢百货开设有四家门店，未来，还 将有更多门店继续开拓。海外电商独立站，通过持续加大市场推广，销售 也呈现翻倍式的增长。可以看到，EDB品牌在国内外的销售渠道一直在持续 优化与布局，期待优良的渠道网络能助力与推动品牌长期良性的发展。 此外，本季度内，EDB研发20周年庆活动、EDB巴黎抗衰实验室升级 揭幕、Rich3Dby3D技术发布会等系列活动在巴黎举行，得到业内人士和行 业媒体的一致关注和好评。 ②美国奢华科学功效护肤品牌RV，海外市场方面：北美线下市场营收 同比实现高双位数增长，增速显著高于同期北美线下零售大盘；北美电商 业务高速增长，DTC板块在稳定老客基础上加速拓展新客，第三方电商平台 实现翻倍增长；积极拓展欧洲、中美洲等新市场，建立新的合作关系。国 内市场方面，RV凭借品牌自身优秀的产品力与小众圈层的超高口碑，品牌 曝光度与人群资产持续提升，品牌美誉度持续提升，天猫、小红书等渠道 均实现了高速增长。 目前，品牌正在有序推进品牌升级的相关工作，品牌创始人Dr.Brown 将深度主导产品开发、全面参与品牌视觉、包装升级等重点环节；美国
	ReViveSkincare实验室升级系统性推进中，预计未来将有更多科研成果转 化为产品，为明年品牌全面升级奠定坚实的基础。 ③法国高端院线修护品牌PA：三季度，PA品牌持续强化PDRN源头发 明的科技形象，举办「PDRN先锋密码」科技发布会，公开品牌1979年首次 将已经取得专利的PDRN应用于护肤领域的专利历史。基于品牌高端定位， 品牌报告期内将资源重心更多倾向平台型高利润渠道，Q3天猫、京东月销 增长明显，品牌健康度持续提升。已完成多款PDRN相关产品研发，明年品 牌将推出PDRN更多产品上市，持续通过品牌力、产品力推动PA品牌高质 量发展。 ④英国英伦男士理容品牌H＆B，三季度保持良好的增长势头。通过聚 焦小红书平台，以内容种草推动品牌搜索爆发，将平台流量转化为品牌认 知，品牌心智建设成效显著；抖音渠道抓住“七夕”等礼赠关键节点，集 中资源进行自播，优化投放策略，在保证销售额增长的同时，实现了投产 比的优化；并且拓展优质线下渠道——山姆全球购渠道，提升品牌形象与 线下触点。 ⑤国内新锐轻奢美妆品牌VAA，品牌持续保持超高速增长，三季度达到 三位数增速。人气新品精华粉霜作为品牌新推出的产品，单季度销售破3000 万，，获得市场和消费者的高度好评和认可。今年以来，品牌整体表现出 强劲的增长势头。 ⑥专研东方肌肤的民族护肤品牌御泥坊，始终坚持东方定位，继续深 耕大众渠道市场，品牌势能与经营业绩在报告期内均实现有序复苏。升级 后的关键单品黑参次抛，销量环比实现增长翻倍式增长。 ⑦与此同时，大水滴、小迷糊等大众线自有品牌在公司策略调整的过 程中进一步收缩。 （2）CP业务板块，公司持续聚焦资源培育优势品牌，完善品牌及渠道 结构布局。其中科赴回到正常的发展轨道，国民经典护肤品牌大宝，持续 优化市场投放及渠道效率，业绩同比实现高速增长。西班牙专业医美院线 品牌美斯蒂克（mesoestetic）今年以来陆续推出口服美容新品双抗丸、焕 活饮，持续占领高端口服美容市场地位，3季度加大小红书投放，天猫等传 统平台同比实现翻倍增长，品牌营收同比增长30%，品牌势能持续提升。
	整体来看，公司各业务板块品牌结构改善明显，高端品牌持续发力， 大众品牌战略性收缩更加下沉，资源实现进一步集中，公司整体毛利率有 望持续提升；为实现长期可持续、高质量发展奠定坚实基础。 二、利润与费用维度 公司前三季度实现归母净利润1.36亿元，同比增长44.01%；扣非净利 润1.31元，同比增长21.56%；单三季度来看，整体基于去年的调整下，归 母净利润同比增长210%，扣非净利润同比增长188.93%。 （1）销售费用 今年以来，外部环境不断承压，竞争格局不断变化。今年线上直播型 渠道如抖音流量成本持续提升，销售转化的难度不断增大。基于行业所处 环境的变化，针对我公司高奢美妆品牌的定位，公司在高奢及高端品牌的 运营上，开始更注重长期的市场与渠道布局。在投放结构与渠道布局上， 三季度以来，公司更聚焦于内容种草+平销转化这种更符合品牌调性与维护 品牌良性长期发展的市场投放策略，如:EDB、RV等品牌，三季度加大了小 红书的种草投入，以及88VIP精准投放等。这一类投放的效益会有相对更 长的释放过程。从各品牌的调整结果看，目前很明显可以观察到各高端品 牌于天猫、京东等平台型渠道的平销在本季度都呈现出高速的增长，品牌 对于达播的依赖度下降。随着这样的调整，我们希望品牌势能的释放能够 更健康和持续。RV在北美市场投放同比大幅加大，拉升品牌势能同时，在 销售端也得到了较好反馈。 （2）研发费用 本季度，为支撑公司自有品牌长期健康的发展，公司持续加码自有品 牌的研发投入，公司单三季度研发费用支出3千多万，同比、环比均呈现 明显提升的趋势。研发费用增长较快的原因主要为： ①公司坚持全球化的研发战略布局，在全球范围内的美妆高地进行国 际顶尖研发实验室的建设。今年三季度，公司在法国巴黎的抗衰实验室完 成升级开业，近日，公司大阪SC抗衰实验室正式揭幕，全球化研发体系进 一步完善。同时，东京实验室、纽约实验室正在筹备全面升级； ②EDB、RV、PA等高端品牌多线升级，通过自主研发与外部研发机构合
	作等多路径并行推进，快速推动产品新品研发及配方升级，为品牌发展做 好完善的产品体系储备； ③另外，为进一步加强研发实力，今年以来公司加大了全球研发人员 的招聘力度，并新聘请了多位具有行业资深从业经验的海外研发负责人， 以期通过研发持续赋能品牌与产品。海外研发人员的增加也相应增加了研 发费用的支出。 （3）管理费用 从管理费用维度看，随着RV、PA公司及团队的并入合并报表范围，同 比去年对应亦增加了海外的管理成本。RV品牌美国高管团队已顺利完成替 换整合，历史高管团队的一次性更替费用在前三季度均有体现。公司今年 开始实施，高奢人才专项激励计划、哥伦布人才登陆计划、全员福利提升 计划等员工的激励和福利计划，这些计划的实施在为公司高奢战略提供组 织保障同时，亦增加了公司相关的管理成本。 我们在市场高度内卷，大环境不确定性的背景下，公司坚信，对高奢 品牌的研发、产品、人才、品牌、市场持续长期投入，才能以长期的确定 性对抗短期的不确定性。 总体而言，公司根据环境变化、公司各品牌的发展阶段与市场反馈， 在聚焦高端品牌投入的基础上，不断优化业务布局。高奢美妆企业的打造 是一个持续漫长的过程，业绩的释放节奏与大众品牌也存在差异，公司也 将持续用长期确定性的战略应对短期的不确定性。坚持品牌长线投入，坚 持高端化、全球化投入。相信未来能为公司带来更加健康的业务结构，释 放出更好的业绩，实现品牌与业绩的长期的、稳定的、良性健康的发展！ 三、主要问题及解答 1、在这个内卷的市场上，三季度其实EDB还是取得了非常稳健的增长 的,在目前流量压力下，未来怎么考量费用投放与品牌增长的问题，利润率 水平是否有压力，公司的投放策略是怎样的？ ①高奢品牌因其独特的品牌定位属性，需更加注重品牌长期资产的打 造。今年以来更多转向以内容种草型渠道以及平销型渠道为主，从更长期 的角度评估与平衡费用投放与业绩增长的关系，以实现品牌在未来更长时
	间内的持续、稳健的高质量增长。②在销售策略和打法上，不依赖大流量 降价促销的商业模式，而是依靠打造好品牌故事、做好产品研发，以及做 好包括用户管理、经营客户忠诚度等方面来推动品牌发展。③从去年开始 在可选范围内选更有确定性的盈利生意，目前来看，EDB品牌平销型渠道以 及线下渠道都实现了良好的增长。④高奢品牌在体量小的前期，供应链成 本高，研发费用占比高，因为开拓市场而导致市场费用投入比例相对较高 等问题。阶段性高投入会短期影响品牌的利润率水平，但这种基于长期发 展的品牌建设投入，才是未来承托业绩长期发展的重要基础。 2、PA三季度各平台增长情况，如何展望全年及明年的增长趋势？ 今年三季度，PA的整体收入增速保持在较高水平，渠道间呈现结构性 变化，其原因为：①在品牌发展初期，以抖音为主，在外部环境变化下， 品牌转向以自营平台为主，以更自主的方式运营，今年三季度以来，PA在 天猫、京东等平销型平台均实现了高速增长。②PA在去年超高速增长的基 数下，今年仍保持较高增速，且渠道结构进一步优化。③展望明年的发展 目前品牌正在加紧产品研发和升级工作，明年开启PDRN的产品全面上市计 划，夯实“PDRN鼻祖”标签，推出更多系列产品，以期推动品牌的持续快 速增长。 3、今年是RV收购后的第一个完整年度，想请教一下RV三季度调整情 况如何，以及后续的规划，公司认为RV什么节点会有收入利润的增长贡献？ 海外方面，①品牌端：RV品牌正在系统的推进品牌升级，品牌创始人 Dr.Brown亲自指导并领衔研发团队正在全面推进相关升级工作。②产品端 品牌核心产品获得高端杂志及权威媒体高度认可。③渠道端：线下主要进 行了零售商深度协同、门店运营策略升级及渠道网络扩容等调整，通过定 制化方案实现业绩突破。开展BAs专项培训，提升终端销售转化。并且加 速渠道拓展，完善区域覆盖网络，通过新渠道、新客户贡献增量业务。线 上电商平台有序布局，持续拓圈。④市场活动：加大市场投入，建立北美 及英国地区整合媒体/达人矩阵。国内市场方面，稳步做好品牌产品沉淀， 持续推进产品大贸备案，三季度完成多款产品的备案。如果进展顺利，品
	牌明年会在中国做更多推广，也可以期待后续的业绩释放。 4、目前主要品牌双11各个平台的进度及达成情况 首先，我们依然强调，高奢品牌不会过多依赖大促。我们将始终坚定 的维护高奢品牌资产，因此，即便是大促期间，也不会妥协于损伤品牌资 产的机制。今年市场中的高奢高端品牌整体表现是好于美妆大盘的，这也 从一定程度反应品牌力、产品力依然是消费者最看重的要素。从今年双十 一截至到目前的结果看，总体是符合公司预期的，EDB、PA、RV品牌在各平 台都呈现出不错的增速，展现了高端品牌的品牌力。 5、今年EDB品牌增速表现亮眼，后续如何通过渠道建设和产品策略来 强化品牌力？ ①渠道建设层面：线上：更多回归到平销型平台，通过持续种草及品 牌投入持续进行长期投入。线下：加速线下布局，已启动三年中国50店计 划，预计在2027年全国开出50家带SPA的实体门店，为顾客提供更好的 品牌体验。今年年底含POPUP在内，预计将有20家左右实现开业，同步 有多家已签约和装修中店铺。②产品端：二代rich面霜8月15日在深圳 万象城首发上线，三季度结合套组形式给到消费者体验，并结合小红书种 草持续放大心智，目前市场反馈良好，将持续聚焦小红书等渠道放大推广 目前，EDB现在已经形成以超面、防晒、超级CP为核心头部，面霜、臻金 线为核心腰部的产品矩阵，接下来会加强面霜与新臻金的推广覆盖品牌核 心人群，还会陆续上线满足消费者优雅生活方式的比如身体护理、香氛等 多个品类产品。期待更丰富的产品线能够支撑品牌更长期的发展。 6、四季度及明年费用如何考量？ 一般来说，为预热双十一，公司的销售和市场费用会有一些前置，Q3 作为销售淡季，所以销售费比有所提升。目前公司高端品牌处于关键发展 阶段，为提升品牌势能，四季度及明年将保持正常的投放节奏。重点仍在 于日常销售渠道的稳定运营与品牌长期建设，根据市场大环境的变化动态 把握整个市场费用的投入。同时，公司坚持研发、产品、人才的长线投入
	推动高端高奢品牌的长期健康发展。 7、公司已经拥有了多个高端品牌和全面的品牌矩阵，未来我们如何在 PA、RV这些品牌上复刻EDB的成功经验？ 过去几年，公司一直在探索高端化的发展路径，目前已经初步形成了 自己独特的方法论和管理模型，希望逐步将高端品牌管理的能力复制到PA RV上。①首先，坚定的维护高奢高端品牌的品牌资产，夯实品牌的鲜明标 签与定位，深化品牌心智；②持续完善品牌产品体系，注重用户体验，产 品力不断迭代；③结合品牌的高端属性，做精准核心用户的渗透，尤其做 好用户管理，强化用户触点，让用户享受到高端品牌的优质服务；④同时 坚持全渠道建设，注重平销渠道与线下渠道建设。经验与方法论的复用， 关键在组织体系建设与高奢人才储备上，公司已在这方面也做了很多探索 与实践。
附件清单（如有	无
日期	2025年10月30日