沃格光电(603773):江西沃格光电集团股份有限公司向特定对象发行股票证券募集说明书（申报稿）
原标题:沃格光电:江西沃格光电集团股份有限公司向特定对象发行股票证券募集说明书（申报稿） 本公司及全体董事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。 一、本次向特定对象发行A股股票情况 1、本次向特定对象发行股票方案已经公司第四届董事会第二十三次会议、2025年第一次临时股东大会和第四届董事会第二十六次会议审议通过，尚需获得上海证券交易所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定后方可实施。 2、本次向特定对象发行的发行对象为不超过 35名（含 35名）符合法律法规规定的特定对象，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者、自然人或其他合格投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的 2只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。 本次发行的最终发行对象将在本次发行经上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，按照相关法律法规的规定及监管部门要求，由公司董事会或董事会授权人士在股东大会的授权范围内，根据本次发行申购报价情况，以竞价方式与保荐机构（主承销商）协商确定。 所有发行对象均以人民币现金方式并按同一价格认购本次发行的股份。 3、本次发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的 30%，最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。在前述范围内，最终发行数量由董事会根据股东大会的授权结合最终发行价格与保荐机构（主承销商）协商确定。 若公司股票在董事会决议日至发行日期间有送股、配股、资本公积金转增股本等除权事项，以及其他事项导致公司总股本发生变化的，则本次发行数量上限将进行相应调整。 4、本次向特定对象发行股票采取竞价发行方式，本次向特定对象发行股票的发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%，定价基准日为发行期首日。上述均价的计算公式为：定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。 在本次发行的定价基准日至发行日期间，公司如发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项，则本次发行的发行价格将作相应调整。调整方式如下： 派发现金股利：P1=P0-D，送股或转增股本：P1=P0/（1+N），派发现金同时送股或转增股本：P =（P -D）/（1+N） 1 0 其中，P0为调整前发行价格，D为每股派发现金股利，N为每股送股或转增股本数，调整后发行价格为 P1。 最终发行价格将在本次发行获得上海证券交易所审核通过并经中国证监会作出予以注册决定后，按照相关法律法规的规定及监管部门要求，由公司董事会或董事会授权人士在股东大会的授权范围内，根据发行对象申购报价的情况，以竞价方式与保荐机构（主承销商）协商确定，但不低于前述发行底价。 5、本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 150,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投资于以下项目： 单位：万元
若本次向特定对象发行募集资金总额因监管政策变化或发行注册文件的要求予以调整的，则届时将相应调整。 6、本次发行完成后，发行对象所认购本次向特定对象发行的股票自发行结束之日起 6个月内不得转让。本次发行完成后至限售期届满之日止，发行对象所取得公司本次向特定对象发行的股票因公司分配股票股利、资本公积转增股本等情形所取得的股份，亦应遵守上述限售安排。上述限售期届满后，该等股份的转让和交易将根据届时有效的法律法规及中国证监会、上海证券交易所的有关规定执行。法律、法规对限售期另有规定的，依其规定。 7、公司实行积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性。根据中国证监会《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红（2025年修订）》的相关要求，结合公司实际情况，公司制定了《江西沃格光电集团股份有限公司未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》。 8、本次发行完成后，公司本次发行前滚存的未分配利润由公司新老股东按照发行后的股份比例共同享有。 9、本次向特定对象发行股票完成后，随着募集资金的到位，公司的总股本和净资产规模将相应增加。根据假设测算，由于公司 2024年出现亏损，若采用 2024年利润数据作为计算基础，增发股份并不会导致公司每股收益被摊薄，但随着公司经营情况好转、逐步实现盈利，增发股份依然存在摊薄即期回报的可能性。为保障中小投资者的利益，公司就本次向特定对象发行事项对即期回报摊薄的影响进行了认真分析，并制定了填补被摊薄即期回报的具体措施。特此提醒投资者关注本次发行摊薄股东即期回报的风险。公司对本次向特定对象发行对公司主要财务指标的影响进行了测算和分析，但所使用的测算假设及前提不构成公司的预测和承诺；公司为应对即期回报被摊薄风险已制定了填补回报措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。 10、本次发行股票不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，亦不会导致公司股权分布不具备上市条件。 二、特别风险提示 董事会特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”有关内容，注意投资风险。其中，特别提醒投资者应注意以下风险： （一）募集资金投资项目的风险 1．募集资金运用不能达到预期收益的风险 公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对未来市场趋势的预测等综合因素作出的，而项目的实施则与产业政策、市场供求、市场竞争状况、技术进步等情况密切相关，竞争对手的发展、产品价格的变动、市场容量的变化、新的替代产品的出现、宏观经济形势的变动以及销售渠道、营销力量的配套措施是否得力等因素都会直接或间接影响项目的经济效益。如果市场环境等因素发生重大不利变化，募集资金投资项目将无法实现预期收益。 公司本次募集资金投资项目总体资金需求量较大，一旦项目产品无法按预期实现销售，则存在本次募集资金投资项目无法达到预期收益的风险，对公司经营业绩产生不利影响。 2．募集资金投资项目的产能消化风险 公司本次募集资金投资项目“玻璃基 Mini LED显示背光模组项目”达产后将实现年产 605万片玻璃基 Mini LED显示背光模组的生产能力，虽然公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良好的技术积累和市场基础，但公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、外部合作计划、对市场和技术发展趋势的判断等因素作出的，募集资金投资项目新增产能的消化需要依托未来市场容量的进一步扩大或产品市场份额的进一步提升。 若上述产品市场增速低于预期、外部合作计划产生重大变动或公司市场开拓不力，募集资金投资项目存在一定的市场销售风险，可能导致产能不能及时消化，由此会对项目投资回报和公司预期收益产生不利影响。 3．新增固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险 本次募集资金投资项目将新增固定资产投资，固定资产的大幅增加将导致折旧费用的增加。如果市场情况发生剧烈变化，投资项目不能产生预期收益，在投产后的一段时间无法按计划释放产能，可能导致利润增长不能覆盖折旧增长，公司则存在因固定资产折旧费用大幅增加导致利润下滑的风险。 4．募集资金投资项目终止的风险 公司本次募集资金投资项目“玻璃基 Mini LED显示背光模组项目”的投资金额较大，拟投资总额为 200,581.36万元，占公司报告期末总资产的 43.77%。项目的建设资金一部分来源于本次发行的募集资金，一部分来源于公司的自有或自筹资金。同时，本次募投项目所采用的玻璃基线路板为显示背光模组行业的新技术，亦属于公司的新产品。如果本次发行失败、公司未来的自有或自筹资金不足，或者玻璃基线路板的大规模产业化进展不及预期，本次募集资金投资项目将面临建设进度延期、投资总额减少甚至终止的风险。 （二）财务风险 1．毛利率下降导致公司盈利能力下降的风险 报告期各期，公司的综合毛利率分别为 22.18%、20.21%、17.15%和 19.03%，整体呈下降趋势，同时公司的销售净利率分别为-21.79%、1.73%、-4.08%和-3.41%，毛利率下降导致公司销售净利率的下降。一方面公司的主要业务由于产品更新迭代加速以及现有产品工艺逐步成熟，产品价格下行压力较大，相应地挤占整体业务毛利空间；另一方面，由于部分业务处于转型初期，尚未产生规模效益导致出现毛利亏损的情况，因此未来如果毛利率持续下降将会导致公司盈利能力出现下降的风险。 2．最近一期业绩下滑的风险 2025年 1-6月，公司业绩有所下滑，其中：归属于母公司股东的净亏损为5,415.49万元，同比增加 2,373.51万元，增幅 78.03%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏损为 6,344.49万元，同比增加 1,924.91万元，增幅 43.55%。2025年 1-6月，公司业绩下滑的主要原因为：（1）为了确保公司在玻璃基领域的核心技术地位，扩大核心竞争优势，公司加强产品研发、技术开发和应用团队的建设，加大高端人才发和产线建设阶段，资金需求增加，银行借款和利息支出增加；（3）公司已投新项目转量产过程中，产能设备折旧摊销较去年同期有所增加；（4）公司应收账款规模较同期扩大导致信用减值损失计提增加，从而对公司当期损益产生一定影响。 随着公司针对导致业绩下滑的不利因素采取必要的应对措施、未来新项目的收入陆续实现、成本费用得到有效管控，上述因素不存在持续不利影响，不会造成短期内不可逆转的下滑。但如果未来经济形势出现波动、行业竞争环境发生重大变化，导致公司各类业务发展不及预期，公司未来业绩仍然存在继续下滑的风险。 3．应收账款余额较大的风险 报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 95,802.79万元、98,995.81万元、105,884.67万元和 118,680.39万元，账面价值分别为 92,033.83万元、94,967.98万元、102,243.05万元和 114,680.60万元，报告期内有所增长且应收账款金额较大。公司一方面加大应收账款的催收力度，降低风险；另一方面持续优化客户结构，对客户的财务状况进行全面动态管理，对部分客户进行应收账款额度和账期控制，确保应收账款风险得到有效控制。但未来如果客户的付款能力发生重大不利变化，可能会造成应收账款无法收回而给公司带来损失。 4．商誉减值的风险 截至报告期末，公司商誉的账面价值为 19,044.78万元，金额较大。该等商誉主要系因公司收购深圳汇晨、北京宝昂和东莞兴为等公司的股权构成非同一控制下企业合并所形成。根据《企业会计准则》规定，公司每年对商誉进行减值测试。未来，如果深圳汇晨、北京宝昂或东莞兴为等公司的经营状况未达预期，则该等股权收购所形成的商誉将面临减值的风险，从而可能对公司的损益情况造成重大不利影响。 5．偿债能力降低的风险 报告期内，公司的流动比率分别为 1.05倍、1.15倍、1.07倍和 1.03倍，速动比率分别为 0.97倍、1.06倍、1.01倍和 0.96倍；资产负债率分别为 53.29%、59.68%、67.70%和 70.62%，资产负债率较高，同时呈现上升的趋势；公司在债务偿还方面面临一定的压力。若未来发生宏观经济承压、行业发展受阻、公司经营情况恶化等情况，将会对公司足额、及时偿还债务的能力产生进一步的负面影响。 （三）审批风险 本次发行尚需上海证券交易所出具审核意见，并报中国证监会取得予以注册的决定，能否取得相关主管部门的注册批复，以及最终取得相关主管部门注册批复的时间存在不确定性。 目 录 声 明 ................................................................................................................................... 1 重大事项提示 ........................................................................................................................... 2 一、 本次向特定对象发行 A股股票情况 ....................................................................... 2 二、 特别风险提示............................................................................................................ 5 目 录 ................................................................................................................................... 9 释 义 ................................................................................................................................. 11 一、 一般释义.................................................................................................................. 11 二、 专业释义.................................................................................................................. 13 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................................ 15 一、 发行人基本信息...................................................................................................... 15 二、 股权结构、控股股东及实际控制人情况.............................................................. 15 三、 公司所处行业的主要特点及行业竞争情况.......................................................... 18 四、 公司主要业务模式、产品或服务的主要内容...................................................... 36 五、 公司现有业务发展安排及措施.............................................................................. 46 六、 截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的情况.................................. 48 第二节 本次证券发行概要 .................................................................................................... 53 一、 本次向特定对象发行股票的背景和目的.............................................................. 53 二、 发行对象及与发行人的关系.................................................................................. 57 三、 本次向特定对象发行的方案.................................................................................. 57 四、 募集资金金额及投向.............................................................................................. 60 五、 本次发行是否构成关联交易.................................................................................. 61 六、 本次发行是否将导致公司控制权发生变化.......................................................... 61 七、 本次发行方案取得有关主管部门批准的情况及尚需呈报批准的程序.............. 61 八、 本次发行满足《注册管理办法》第十一条相关规定的情况.............................. 61 九、 本次发行符合“理性融资、合理确定融资规模”的依据 ...................................... 62 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................................ 63 一、 本次募集资金运用概况.......................................................................................... 63 二、 募集资金运用对公司经营管理、财务状况等的影响.......................................... 76 三、 前次募集资金使用情况.......................................................................................... 77 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 .................................................... 83 一、 本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划.......................... 83 二、 本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化.................................................. 83 三、 本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况....................................................... 83 四、 本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况........................................................................................... 83 第五节 与本次发行相关的风险因素 .................................................................................... 84 一、 宏观经济波动风险.................................................................................................. 84 二、 经营风险.................................................................................................................. 84 三、 财务风险.................................................................................................................. 85 四、 市场竞争风险.......................................................................................................... 86 五、 产品价格波动的风险.............................................................................................. 87 六、 募集资金投资项目的风险...................................................................................... 87 七、 审批风险.................................................................................................................. 88 八、 股票价格波动的风险.............................................................................................. 88 九、 本次向特定对象发行股票摊薄即期回报的风险.................................................. 89 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................................ 90 一、 发行人及全体董事、高级管理人员声明.............................................................. 90 二、 发行人控股股东声明、实际控制人声明.............................................................. 97 三、 保荐人（主承销商）声明...................................................................................... 98 四、 发行人律师声明.................................................................................................... 101 五、 会计师事务所声明（一）.................................................................................... 102 六、 会计师事务所声明（二）.................................................................................... 103 七、 发行人董事会声明................................................................................................ 104 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 一、一般释义
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息
二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）股权结构 1．公司股本结构 截至报告期末，发行人股本结构见下表： 单位：股
截至报告期末，发行人前十大股东持股数量、比例及质押情况如下： 单位：股、%
（二）控股股东和实际控制人情况 截至报告期末，发行人总股本为 223,490,233股，易伟华先生直接持有公司64,198,300股，占公司总股本的 28.73%，此外其通过持有沃德投资 1.89%的合伙份额且担任其执行事务合伙人间接控制沃德投资持有的公司 4.36%的股份（9,741,498股），合计控制公司 33.08%的股份（73,939,798股），是公司的控股股东和实际控制人。 1．控股股东和实际控制人的简历信息 易伟华先生，1972年 12月出生，中国国籍，中南财经政法大学硕士，正高级工程师。1995年至 2010年曾先后担任广东南华集团总师办产品开发部技术员、江西长林机械集团销售总公司销售经理、深圳市新松机器人自动化有限公司销售经理、深圳市创明电池技术有限责任公司销售总监、深圳市大兆能源科技有限公司总经理。易伟华先生于 2009年 12月创办沃格光电，2013年 11月起，担任公司第一届董事会董事长，2015年 11月起，历任公司第二届董事会董事长，公司第三届董事会董事长兼总裁，现任第四届董事会董事长。易伟华先生作为公司实际控制人及创办人，主要负责公司产品经营战略及投资运营的整体规划，在光电子精密元器件、光电显示等行业拥有近20年经验。易伟华先生先后三次获得江西省技术发明及优秀专利等奖项，2013年入选江西省赣鄱英才 555工程人选，2015年入选国家科技部创新人才推进计划科技创新创业人才，2019年入选享受国务院特殊津贴。 2．控股股东和实际控制人对外投资企业情况 除发行人及其控股子公司、参股公司外，报告期内控股股东和实际控制人易伟华先生直接持有股份的公司基本情况如下：
3．控股股东和实际控制人持有股份的质押情况 发行人控股股东、实际控制人易伟华将其持有的部分发行人股份质押给湖北天门高新投资开发集团有限公司，具体质押情况如下：
上述质押借款的还款来源包括资产处置变现、外部融资借款、上市公司及其他下属公司分红等，整体质押风险在可控范围之内。如后续出现平仓风险，易伟华先生承诺将采取追加保证金、补充提供担保物、进行现金偿还等措施应对风险，并确保对公司控制权的稳定性。 虽然控股股东和实际控制人存在质押发行人股份的情形，但其信用状况良好，具有相应的资金偿还能力。同时，其他股东持股比例与控股股东和实际控制人持股比例相差较大，发行人不会因实际控制人质押股票被平仓而导致控股股东和实际控制人发生变更，上述股票质押不会对公司控制权的稳定性造成重大影响。 三、公司所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业管理体制 1．行业分类概述 发行人主要从事光电子产品及器件业务。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司的主营业务属于“C 制造业”内第 39大类“计算机、通信和其他电子设备制造业”中第 397类“电子器件制造业”下第 3974小类“显示器件制造”。 根据发展改革委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，发行人所处行业又可归为新型显示器件行业。 2．行业主管部门和监管体制 公司所属的新型显示器件行业基本遵循市场化的发展模式，在政府部门的产业宏观调控和行业协会的自律规范下，各企业面向市场自主经营。 工信部主要负责拟订行业相关政策并组织实施，指导行业自律和行业组织发展，对中小企业发展进行宏观指导和综合协调。 发展改革委主要负责拟订综合性产业政策，进行产业机构结构调整和产业引导，会同有关部门拟订行业重大发展战略和重大政策。 中国光学光电子行业协会（以下简称“中国光协”）系目前行业内较有影响力的行业协会。中国光协于 1987年经国务院批准成立，是民政部批准法人资格的社会团体，由工信部归口管理，接受工信部的业务指导和民政部的监督管理。中国光协的主要职能有开展本行业市场调查、向政府提出本行业发展规划的建议、进行市场预测等。 3．行业主要法律法规及产业政策 公司所处的新型显示器件行业目前适用的主要法律、法规文件有：《中华人民共和国环境保护法》（中华人民共和国主席令第 9号）、《中华人民共和国安全生产法》（中华人民共和国主席令第 88号）、《中华人民共和国消防法》（中华人民共和国主席令第6号）、《中华人民共和国清洁生产促进法》（中华人民共和国主席令第 54号）、《建设项目环境保护管理条例》（中华人民共和国国务院令第 253号）、《电器电子产品有害物质限制使用管理办法》（中华人民共和国工业和信息化部等 8部门令第 32号）及《中华人民共和国产品质量法》（中华人民共和国主席令第 22号）等。 当前，我国正在持续、扎实推进经济结构调整和转型升级。公司所处的新型显示器件行业作为支撑信息技术发展的战略性产业，对于突破产业转型升级和新兴产业培育的瓶颈具有重要意义。近年来，国家出台了一系列发展规划和行业政策，以支持该产业的发展。
1．行业介绍 公司从事的光电玻璃精加工和光电显示器件业务为新型显示器件行业的重要细分领域，属于显示器件产业链，是智能手机、平板电脑、智能穿戴设备、车载触控设备、显示器等智能终端产品发展的基础，是体现创新创造能力和实现产业升级的重要环节，对于信息技术产业的创新发展和做大做强发挥着至关重要的作用。 显示器件产业链由上游材料、中游组装和下游产品组成。成盒的显示面板经过减薄、镀膜、切割等精加工工序后，模组厂商将其与偏光片、背光模组、显示 IC、FPC等元器件组装制成显示模组，最终用于智能手机、平板电脑等移动智能终端产品。随着消费者对终端产品的轻薄程度要求日益提高，传统的显示屏上叠加触控屏的外挂式结构正逐渐向触控显示一体化发展。On-Cell、In-Cell等内嵌式结构使显示器件具备了触控功能，为新型显示器件行业带来新的发展机遇。 显示器件产业链的结构如下所示： 2．行业发展概况 公司所属显示器件产业的技术迭代和发展受下游显示面板的迭代的影响较大，由于显示面板广泛应用于电视、电脑、手机、平板、智能汽车、显示器等显示终端，故显示面板的迭代与终端应用需求的改变密不可分。 显示面板行业的发展主要可划分为四个阶段，经历了从 CRT显示技术-LCD显示技术-等离子显示技术-OLED显示技术-Mini/Micro LED的技术迭代和升级。第一阶段，最早可以追溯到上世纪 50年代，美国无线电公司发布了全球第一台彩色 CRT（阴极射线管）电视，宣告人类踏入彩色电视时代，本阶段中美国引领全球显示面板行业的发展，CRT为最主流的显示技术；第二阶段，1972年，日本的夏普买下美国无线电公司当时并不看好的 LCD技术，并于次年推出全球首款 TN-LCD的计算器，随后，日本精工、东芝、日立等日系大厂纷纷跟进投身 TFT-LCD研发，本阶段中日本基本垄断了全球显示面板行业，LCD显示技术开始流行；第三阶段，1995年，三星和 LG陆续投资LCD的高世代产线，而日企通过对中国台湾进行 LCD高世代产线技术转移作为反制，随着 LCD开始批量应用于桌面显示器和电视，韩国和中国台湾逐步掌握 LCD的绝大部分产能，本阶段中 LCD超越了 CRT技术，同时日本厂商也开始投入等离子技术；第四阶段，2008年至 2010年，面板厂进行合并重组，与此同时，中国大陆厂商在政府的帮助下陆续投建 LCD产线，本阶段中我国 LCD面板产能在液晶面板领域全面领跑，等离子技术逐渐被 LCD技术压制。 3．行业市场情况及发展趋势 显示面板（模组）集成了玻璃基板、液晶、偏光片、背光模组、显示 IC等多种元器件及精加工工序，系显示器件产业链中游的核心产品，其产销情况对整个新型显示器件行业的市场需求有着举足轻重的影响。 在市场需求方面，预计下游显示面板行业的总需求面积将保持稳定增长。受益于显示面板市场的大屏化趋势和以 OLED、Mini LED为代表的新一代显示技术革新对显示面板升级需求的拉动，显示面板的市场需求将保持稳定增长。根据 Omdia数据显示，2024年全球显示面板的出货面积约 2.63亿平方米，同比增长 6%，市场规模约 1,338亿美元，同比增长 13%，后续将呈现稳定增长趋势；预计 2030年面板市场规模将达到1,487亿美元，面板出货总量约为 40.8亿片，出货总面积约为 3.3亿平方米。 随着全球信息技术产业的快速发展，显示面板的下游终端产品仍呈现持续发展局面，尤其是 5G通信技术、新型显示技术和大屏化趋势的发展拉动了手机、电视等终端产品的替换需求，新能源汽车市场的火爆则为显示面板行业带来新的市场空间、提供重要的发展机遇。除上述终端需求外，在万物互联的大背景下，智慧城市、智慧医疗、智能家居、智能玩具、VR/AR、无人机、充电桩、机器人等新兴行业的崛起和智能化变革有助于进一步拓展显示面板行业的市场空间。行业的主要发展趋势具体如下： （1）全球面板产业结构持续调整，面板产能进一步向中国大陆转移 近年来，日韩面板厂商纷纷计划退出 LCD面板市场，LG、三星于 2019年宣布将全面关停、退出 LCD产线，准备向 OLED转型。随着日韩厂商退出 LCD面板市场，全球面板产能将进一步向中国大陆转移，群智咨询数据显示，中国大陆显示面板产商LCD面板产能全球占比由 2022年 69%快速提升至 2024年 74%，预计 2025年将进一步达到 76%的高位水平。产能集中有助于提升国内面板厂商的市场定价权，有利于显示面板市场价格的稳定，并带动国内新型显示器件行业整体市场份额的提升。 （2）Mini/Micro LED市场渗透率加速提升，下游应用规模快速增长 Mini/Micro LED是近年来出现的新技术，其规模化应用主要为两个方向，一种是RGB直接显示，使用 Mini/Micro LED可以实现更小尺寸更高分辨率的显示方案，另一种是使用 Mini/Micro LED作为背光方案，应用于电视、电脑显示器等。随着供应链持续降本以及生产良率的逐步提升，Mini/Micro LED的发展前景被广泛看好。目前Mini/Micro LED尚处于发展前期的爆发式增长阶段，该技术将在未来的较长一段时间保持高速增长的态势。根据 Arizton预测，2021-2024年全球 Mini LED市场规模将从1.5亿美元增至 23.2亿美元，其间每年同比增速皆高达 140%以上。 近年来，随着 Mini LED的技术迭代和应用范围增加，头部企业陆续推出 Mini LED技术产品，加速了其全产业链规模化及商用化。国内厂商方面，京东方自 2019年设立 Mini/Micro LED产品事业部，陆续推出 34英寸玻璃基 Mini LED电竞显示器、75英寸玻璃基双拼背光产品、86英寸玻璃基主动式驱动 Mini LED产品和应用 Mini LED技术的 21.6英寸超大尺寸曲率车载显示屏等；TCL陆续推出了 55/65/75/85英寸四个尺寸的 Mini LED电视产品。国外厂商方面，索尼、飞利浦等均推出 Mini LED在电视和显示器等领域的应用产品。 （3）玻璃基线路板具有明显的成本和性能优势，有望引领 Mini LED背光在更高分区及中大尺寸产品的应用 （未完）  |