华丰科技(688629):四川华丰科技股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函的回复（豁免版）
原标题:华丰科技:关于四川华丰科技股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函的回复（豁免版） 上海证券交易所： 四川华丰科技股份有限公司（以下简称“华丰科技”、“发行人”、“公司”）收到贵所于 2025年 10月 24日下发的《关于四川华丰科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2025〕140号）（以下简称“问询函”）。公司会同申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“保荐人”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“发行人律师”）、北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关方对问询函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请予审核。 如无特别说明，本回复使用的简称与《四川华丰科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行 A股股票募集说明书（申报稿）》中的释义相同。 问询函所列问题 黑体（加粗） 问询函所列问题的回复 宋体（不加粗） 对募集说明书的修改、补充 楷体（加粗） 目 录 问题 1、关于本次募投项目 ......................................................................................... 4 问题 2、关于业务与经营情况 ................................................................................... 85 问题 3、其他 ............................................................................................................. 122 保荐机构总体意见 .................................................................................................... 152 问题 1、关于本次募投项目 根据申报材料，1）本次拟募集资金不超过 100,000万元，分别用于“高速线模组扩产项目”“防务连接器基地建设及扩能项目”“通讯连接器研发能力升级项目”和补充流动资金；2）公司防务类连接产品报告期内销售金额和毛利率持续下降，本次“防务连接器基地建设及扩能项目”拟继续新增防务类连接产品产能；3）公司前次募投项目“研发创新中心升级建设项目”尚未建设完毕，预计投入使用时间延期至 2026年 4月；4）“防务连接器基地建设及扩能项目”的环评批复尚未取得。 请发行人说明：（1）本次两个扩产募投项目与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系，拟生产产品与现有产品在技术工艺、生产设备、功能、型号、应用领域、下游客户等方面的区别与联系，是否涉及产品升级迭代或新产品、新技术，是否具备项目实施相应的技术、人员、设备等能力储备，本次募集资金是否符合投向主业要求；（2）结合行业现状及发展趋势、竞争格局、市场需求、公司及同行业可比公司现有及拟建产能、产能利用率、产销率、客户认证及订单获取模式、订单执行周期、在手订单及客户拓展情况等，说明两个扩产募投项目的必要性、在防务类连接产品毛利率持续下滑的情况下继续扩产的原因、产能规划合理性以及新增产能消化措施，是否存在产能消化风险；（3）“防务连接器基地建设及扩能项目”环评批复的具体进展情况，预计取得时间，是否存在重大不确定性；（4）前次募投项目“研发创新中心升级建设项目”延期的原因及合理性，导致延期的影响因素是否已消除，是否存在继续延期的可能，导致前募研发项目延期的相关因素是否会影响本募研发项目的建设实施；本次“通讯连接器研发能力升级项目”的具体内容，与前次研发项目及现有业务的区别与联系，并结合研发内容、相关产品先进性及后续商业化安排等，说明募投项目建设的必要性与合理性；（5）本次募投项目各项投资构成的测算依据，主要设备购置价格是否公允，与公司同类项目和同行业公司可比项目的对比情况，是否存在显著差异及合理性，实际用于非资本性支出金额是否超过本次募集资金总额的 30%；（6）本次生产性募投项目产品单价、销量、毛利率等关键指标的测算依据，结合公司业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势，说明本次募投项目效益测算的谨慎性及合理性。 请保荐机构核查并发表明确意见，请申报会计师对问题（5）（6）核查并发表明确意见。 回复： 一、发行人说明事项 （一）本次两个扩产募投项目与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系，拟生产产品与现有产品在技术工艺、生产设备、功能、型号、应用领域、下游客户等方面的区别与联系，是否涉及产品升级迭代或新产品、新技术，是否具备项目实施相应的技术、人员、设备等能力储备，本次募集资金是否符合投向主业要求 A．高速线模组扩产项目 1、本次募投项目产品与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系 公司产品广泛应用于通讯、航空、航天、船舶、防务装备、电子装备、核电、新能源汽车、轨道交通等领域，下设通讯事业部、防务事业部以及工业事业部。 公司积极推动新产品开发，持续完善产品品类、拓展应用领域、提升产品性能，在各核心业务领域不断实现突破。 前次募投项目包括“绵阳产业化基地扩建项目”“研发创新中心升级建设项目”“补充流动资金项目”，其中“绵阳产业化基地扩建项目”对绵阳产业基地进行扩建，提升公司产能满足市场需求，是对公司业务进行的产业化扩展，“研发创新中心升级建设项目”是对公司研发中心的升级，搭建更为完善的研发软硬件环境和平台，是对研发能力的提升，有利于公司进一步增强研发实力和核心竞争力。募集资金到位后，公司根据通讯行业最新发展趋势，使用超募资金实施“高速线模组生产线项目”，推动高速线模组产品的量产。本次募投项目仍然围绕核心产品展开，系在现有生产规模基础上进一步扩大产能，并加大市场亟需的高速线模组新品的研发投入，属于公司现有业务的延伸和补充。具体分析如下： （1）“高速线模组扩产项目”与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系 在通讯领域，公司围绕通信及计算领域开发高速背板类连接器、高速线模组、高速 I/O连接器以及其他射频连接器、电源连接器等产品，形成了具有较大影响力和竞争力的多个拳头产品，并在国内主要通信厂商大量配套。前次募投“绵阳产业化基地扩建项目”主要提升 56Gbps及 112Gbps高速背板类连接器生产能力，其中 112Gbps速率产品原先无量产线，前募实施后，2025年 1-6月实现产销量近 40万个。 公司超募资金投资项目“高速线模组生产线项目”的核心产品高速线模组是在公司高速背板连接器核心技术基础上进行的研发创新，解决了短距离传输的信号损耗问题，是 AI服务器的较优方案，高速线模组经过客户测试及验证后亟需进入量产，超募资金投资项目的实施，填补了公司在高速线模组产品量产环节的空白，丰富了公司的产品结构。超募资金投资项目建设了 6条高速线模组生产线，主要满足 W客户的需求。截至目前，上述产线产能已经饱和，尚无法完全适配主要客户的需求。 本次募集资金投资项目中“高速线模组扩产项目”定位于在公司已有的高速线模组规模化生产能力的基础上，进一步提升公司高速线模组产品的产能规模，抢占 AI高速发展红利，有助于进一步提升公司通讯高速连接器组件产品的生产制造能力，夯实公司在国内通讯连接器领域的优势地位。本次募投项目拟新增32条产线，其中量产线 28条，样品线 4条，新增产能主要面向 W客户、A客户的需求，同时公司也在积极拓展其他头部互联网客户。本项目顺应国家战略新兴产业发展政策，有助于夯实公司在国内通讯连接器领域的优势地位。 如前文所述，公司历次募投项目均紧扣现有主业，是对既有能力的延伸与补强。本次募投项目兼顾“扩规模”与“上台阶”，一方面对成熟产品实施智能化扩产，在既有工艺基础上升级关键设备，精调参数、完善功能，扩大产能规模；另一方面同步推进产品迭代，抢占技术制高点，巩固并扩大竞争优势。具体分析如下： 本次募集资金拟用于高速线模组扩产项目，主要产品包括 Cable Tray、飞线模组和背板模组、板卡模组等。项目将通过增加产线，引入高精度加工与检测设备，扩大高速线模组的制造规模与交付能力，有效改善公司高速线模组产品线的产能瓶颈。本次项目的实施，为公司快速响应客户的大规模交付任务提供了坚实保障，也为后续承接下一代平台项目、拓展高价值订单预留了产能弹性。 2、拟生产产品与现有产品在技术工艺、生产设备、功能、型号、应用领域、下游客户等方面的区别与联系 本次募投项目拟生产产品与公司现有高速线模组产品的联系与区别主要如下：
本次募投项目系在公司当前技术储备基础上，综合考虑下游应用领域发展情况，通过项目建设主要扩充高速线模组产能，并新增试制线，对现有产品升级迭代，覆盖下一代更高阶的服务器，不涉及新技术。本次募投项目拟量产的高速线模组产品在报告期内已实现销售，且销售金额呈上升趋势，2024年度高速线模组需求集中爆发，上述产品实现营业收入超过 5,000万元；2025年 1-6月，订单持续释放，收入规模迅速提升，超过 4亿元。 4、是否具备项目实施相应的技术、人员、设备等能力储备 在通讯领域，公司已实现通讯设备制造商和服务器厂商的覆盖，并为主流客户进行合作配套。公司在技术积累、人员储备、设备采购布局等方面均具备实施本次高速线模组扩产项目所需要的能力，具体分析如下： （1）技术储备 本次募投涉及的核心技术情况如下：
公司通讯事业部长期坚持以优秀的企业文化、以人为本的管理方式吸引并留住人才，打造了一支由优秀管理人才、专业化研发人才和体系化建设的生产人员所组成的团队。通讯事业部研发部经理系公司核心技术人员，此外公司还积累了一批核心技术骨干，根据业务专长分别负责高速背板连接器、高速线模组等项目的开发工作，具体如下：
全员经过严格的标准化作业和质量意识培训，一次通过率稳定在 99.5%以上。通过“导师制”和“培训道场”体系，确保经验有效传承。 （3）设备储备 本次募投项目作为扩能项目，在实施过程中，需要采购各类生产设备及辅助设备，公司将结合过往生产经验合理规划产线，进一步提升生产效率，提高产线自动化率。本次募投项目为公司现有业务的产能扩建，主要产品的生产工序与现有产品具有相似性，公司现有生产线的部分设备也同样适用于本次募投项目产品的生产。公司经过多年的生产经营，与上游设备供应商已建立良好的合作关系，并针对设备的安装、调试、使用、维修以及生产线的布局和规划积累了相当成熟的经验，能够保证相关设备符合募投项目的需求。 综上，公司具备实施本次募投项目相应的人员、技术、设备等能力储备。 5、本次募集资金是否符合投向主业要求 公司主营业务为光、电连接器及线缆组件的研发、生产与销售，并为客户提供系统解决方案。产品主要应用领域包括防务、通讯和工业领域。 高速线模组作为人工智能服务器的核心组件之一，承担着数据传输和架构优化的重要作用。近年来，随着人工智能、大数据产业的发展，算力需求快速增长，人工智能服务器设施的需求也日益提升，持续带动高速线模组在该领域市场规模的扩张。受限于现有产能，公司难以满足下游市场对高速线模组产品快速增长的需求。本次募投项目“高速线模组扩产项目”的实施能够显著提升公司的规模化生产能力，提升产品的交付效率和市场响应能力，进一步增强公司在高速线模组领域的核心竞争力和盈利能力。 综上所述，公司本次募投项目围绕公司主营业务开展，符合投向主业的要求。 B．防务连接器基地建设及扩能项目 1、本次募投项目产品与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系 公司具有 60余年的防务互连技术沉淀和综合优势，搭建了完善的防务产品矩阵，产品体系覆盖全面，产品层次丰富，能够为客户提供复杂系统互连整体解决方案。公司在航天卫星、武器装备、军用无人机、海洋装备等方面积累了国内领先的技术及产品，前次募投“绵阳产业化基地扩建项目”涵盖通讯、防务、工业三大核心领域，在防务方面主要补齐防务类连接产品的基础能力，将已有的先进技术产业化，形成可批产交付的产品。 2023年及 2024年受防务行业整体环境影响，防务客户订单延迟，且军品具有小批量、多批次特性，考虑到产线的柔性建设，公司前次募投主要购置通用产品线、高速产品线及线缆产品线的单工序设备，并辅以大量人工完成装配。同时，公司亦购置了配套精密检测设备，以满足防务产品性能测试、严苛环境模拟以及可靠性试验要求。随着智能化武器、无人装备、卫星通信等下游应用领域的不断拓展，产品的个性化设计以及功能丰富度、结构复杂度持续提高，单一连接器产品已无法满足市场与客户不断变化的需求，公司在行业调整期对现有产品进行升级迭代。 本次募投“防务连接器基地建设及扩能项目”拟进行厂房建设及防务类产线扩能及自动化升级。首先，建设独立的防务事业部专用厂房。目前，公司防务事业部的办公、生产及研发分布在厂区内不同楼栋的 5个区域，与其他事业部共用厂房，无可拓展空间。本项目规划建设一栋独立的厂房，将防务的办公、研发及生产集中至该处。其次，本次募投拟进行产能升级。防务类产品在验证阶段重点关注产品的技术参数与指标，往往有 2家以上厂家参与验证。在批产阶段，能否取得理想的订单，除产品本身的技术水平外，规模化交付能力更加重要。本项目建成实施后，防务事业部将在专用厂房开展业务，研发与生产紧密衔接、工序无缝对接、组装质控物流更优，保密性更强。本项目拟增加 11条自动化产品装配线及相关辅助设施，具体如下： 单位：条、万只/年
项目建成后，公司洁净无尘空间的面积大幅增长，防务产线自动化水平提升，可以有效满足防务集团对产品可靠性及交付及时性的需求，并将产品应用领域从军用向军民两用拓展，如航空航天向商业航天、低轨卫星拓展，军用无人机向低空经济拓展。在民用卫星领域，公司自主开发的商业卫星用高速连接器传输速率在国内航天领域率先突破 25Gbps/56Gbps，在市场竞争中脱颖而出，入选中国星网 25Gbps以上星载高速连接器的统型目录，辐射国内主要星际间激光通信厂商。 其中，公司多款商业卫星用连接器已获得核心客户初样、正样验证，转为正式编码产品，并完成小批量交付，2024年实现收入超 1,000万元。在低空经济领域，公司已向多个知名民用客户的 10余种机型提供线缆组件产品，配套其机型取得适航证，2024年实现收入超 330万元。届时公司将形成产品型号齐备、核心技术突出、配套设施完善的生产链条，产值将从 4亿元增长至 10亿元级。 随着综合国力的日益提升，我国国防装备智能化、信息化、现代化趋势明显，对防务连接产品的需求也持续提升，为抓住军工领域发展的机遇，公司积极扩张防务连接器产能，提升市场占有率。2025年以来，公司防务类在手订单迅速增长，系统互连产品和组件类产品的销售占比也逐步提升。通过本次募投项目的实施，公司将进一步提升防务高速、线缆及系统产品产能规模和技术水平，保持对龙头企业中航光电、航天电器的追赶，巩固在防务连接产品市场的领先地位。 2、拟生产产品与现有产品在技术工艺、生产设备、功能、型号、应用领域、下游客户等方面的区别与联系 本次募投项目拟生产产品与公司现有防务产品的联系与区别主要如下：
本募投项目系在公司当前技术储备基础上，综合考虑下游应用领域发展情况，通过项目建设补充防务连接产品产能，实现对现有产品结构优化，在保持军品配套规模的基础上，加大军品向民品、军民两用领域的转化力度，属于产品应用领域的延伸和拓展。其中弹载类和海洋类产品均为成熟产品，星载类产品和机载类产品涉及产品升级迭代，均不涉及新技术。按扩产产品主要的应用场景具体分析如下：
4、是否具备项目实施相应的技术、人员、设备等能力储备 在防务领域，公司搭建了完善的防务产品矩阵，产品体系覆盖全面，产品层次丰富，能够为客户提供复杂系统互连整体解决方案。截至目前，公司已主导或参与制定了十余项国家标准及国家军用标准，成功开发出多个高性能防务及特种连接器新产品。具体分析如下： （1）技术储备 本次募投涉及的多项技术成果通过了科技成果鉴定，分别达到了国际先进、国内领先等水平，具体情况如下：
（2）人员储备 公司防务事业部长期坚持以优秀的企业文化、以人为本的管理方式吸引并留住人才，打造了一支由优秀管理人才和专业化技术人才所组成的经营团队。防务事业部约 1,200名员工，其中 15%为研发技术人员，包括技术带头人庞斌先生等一批骨干力量。
（3）设备储备 本次募投项目作为扩能项目，在实施过程中，需要采购各类生产设备及辅助设备，公司将结合过往生产经验合理规划产线，进一步提升生产效率，提高产线自动化率。本次募投项目为公司现有业务的产能扩建，主要产品的生产工序与现有产品具有相似性，公司现有生产线的部分设备也同样适用于本次募投项目产品的生产。公司经过多年的生产经营，与上游设备供应商已建立良好的合作关系，并针对设备的安装、调试、使用、维修以及生产线的布局和规划积累了相当成熟的经验，能够保证相关设备符合募投项目的需求。 综上，公司具备实施本次募投项目相应的人员、技术、设备等能力储备。 5、本次募集资金是否符合投向主业要求 公司主营业务为光、电连接器及线缆组件的研发、生产与销售，并为客户提供系统解决方案。产品主要应用领域包括防务、通讯和工业领域。 近年来，随着国防现代化建设的快速推进，军工行业迎来快速发展。在传统军工领域之外，以卫星互联网、低空经济、商业航天为代表的“大军工”赛道也迎来了黄金发展时期。随着下游行业的快速发展，防务连接器市场也将保持快速增长的态势。本次募投项目“防务连接器基地建设及扩能项目”旨在抓住下游行业快速发展的机遇，提前布局卫星互联网、防务装备、低空经济等领域，提升市场份额、深化与现有客户的合作、拓展新兴应用场景。 综上所述，“防务连接器基地建设及扩能项目”围绕公司主营业务开展，符合投向主业的要求。 （二）结合行业现状及发展趋势、竞争格局、市场需求、公司及同行业可比公司现有及拟建产能、产能利用率、产销率、客户认证及订单获取模式、订单执行周期、在手订单及客户拓展情况等，说明两个扩产募投项目的必要性、在防务类连接产品毛利率持续下滑的情况下继续扩产的原因、产能规划合理性以及新增产能消化措施，是否存在产能消化风险 A．高速线模组扩产项目 1、结合行业现状及发展趋势、竞争格局、市场需求、公司及同行业可比公司现有及拟建产能、产能利用率、产销率、客户认证及订单获取模式、订单执行周期、在手订单及客户拓展情况等，说明两个扩产募投项目的必要性 （1）行业现状及发展趋势 1）行业现状 “大数据”“工业 4.0”“云计算”“智慧城市”“5G移动网络”是时下信息通讯技术的主流发展趋势和关注焦点，在数字经济背景下，经济社会运行日益依赖于高速率、高质量的数据信号传输。与此同时，“人工智能+”正驱动新质生产力蓬勃发展，AI技术的持续迭代对数据处理能力提出更高要求，进而对硬件基础设施尤其是连接器的性能提出更为严苛的标准。传统连接器已难以满足AI算法对高速数据传输、低延迟和高可靠性的极致需求，行业正迎来一个快速增长和技术变革的时期。AI服务器连接器作为连接 GPU、CPU、存储及网络接口的核心硬件，其技术演进直接决定算力传输效率。随着主流 AI服务器产品的标准配置正从 PCIe 4.0向 PCIe 5.0及 PCIe 6.0过渡，对 AI服务器连接器的信号完整性（SI）、电源完整性（PI）及热管理要求愈发严苛。 高速线模组属于通讯连接器领域细分产品，是由通讯高速背板连接器与高速线缆演变而来的组件产品，通过高速差分导线替代印制板走线传输信号，有效降低信号衰减，使服务器和交换机之间的信号传输更为高效。因其高速率高密度的特点，高速线模组已成为连接 AI服务器内部 GPU板卡、交换机乃至整个计算集群的“数据动脉”，是通用数据中心、超算中心及智能计算中心实现高效数据交换的关键基础设施。 2）行业发展趋势 ①算力需求迅猛增长，为高速线模组发展注入强劲动力 人工智能引领着新一轮科技革命与产业变革，正重塑全球经济格局。作为融合信息计算力、网络运载力和数据存储力的新型生产力，算力已成为支撑人工智能产业发展的关键基础设施。从感知智能到生成式智能（Generative AI）再到代理式智能（Agentic AI），人工智能愈发依赖“强算法、高算力、大数据”的支撑，不仅持续推高算力需求，也推动算力形态从通用计算向异构计算、智能计算加速演进。根据国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，预计 2025年我国智能算力规模将达到 1,037.3 EFLOPS，同比增幅高达 43%，远超通用算力 20%的增长率，并在 2028年达到2,781.9 EFLOPS，2025-2028年中国智能算力规模的年复合增长率达 38.94%。这一增长趋势凸显了 AI技术，特别是大模型和生成式人工智能应用对算力资源的旺盛需求，智能算力已成为算力发展的核心赛道。 AI服务器行业技术持续升级的背景下，传统印制板走线方式已难以满足其高性能要求，具备更高传输性能的连接器——高速线模组，成为多应用场景下实现数据高速传输的关键桥梁。目前，公司高速线模组已能够实现 224Gbps的信号传输速率，不仅成为铜缆互连技术的标杆级产品，更成为赋能 AI算力爆发的重要基础设施。随着 AI计算集群对超高带宽、超低时延、极致能效的需求爆发，公司高速线模组的技术优势凸显，发展前景广阔。 ②政策支持与国产替代，助推高速线模组市场需求扩大 2025年政府工作报告中明确提出推进“人工智能+”行动，推动智能终端与制造业深度融合，加速商业化落地。各行业 AI应用从实验阶段迈向规模化部署。 2025年 10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确，强化算力、算法、数据等高效供给，全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业。政策驱动下，人工智能正深度渗透各个领域，并成为“十五五”时期社会经济高质量发展的核心引擎。同时，工信部联合四部门于 2024年 7月发布《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》，规范了人工智能产业高质量发展的标准体系。这些政策为 AI服务器产业营造了极为有利的发展环境，确保了其发展的战略优先性，进一步助推高性能 AI服务器连接器及组件市场需求。 同时，在当前激烈的全球科技竞争和地缘政治角力的背景下，各方均瞄准AI赛道抢夺科技主动权。华为推出的 AI算力集群解决方案 Cloud Matrix 384超节点由 384颗昇腾 910C芯片通过全连接拓扑结构互连而成，对标英伟达 GB200 NVL72，其计算能力和内存容量均已实现超越，标志着华为及中国 AI系统能力已全面跻身国际领先行列。国产替代趋势助推国内通讯连接器及更高性能的线模组产品发展，市场需求进一步扩大。 ③性能提升与高密度集成发展，为技术优势企业带来新机遇 底层 AI芯片能力不断提升推动 AI计算性能持续性突破，对连接器数据传输速率提出更高要求。以华为为例，华为昇腾系列 AI芯片已成为国产 AI算力的核心支柱并正以每年迭代一次的节奏推进昇腾芯片的演进。预计 2026年一季度华为将推出昇腾 950PR，四季度推出昇腾 950DT；2027年四季度将推出昇腾 960，各项指标相比 950翻倍；2028年四季度计划推出昇腾 970。AI芯片持续的技术迭代为供应链注入持续增长动力，对连接器的数据传输速率要求也飞速提升。虽然国内在 112Gbps高速连接器领域已实现突破，但真正具备大规模量产能力的企业仍集中在头部厂商，与此同时，头部厂商高端连接器及组件正从 112Gbps向224Gbps过渡，并已开始布局包括 448Gbps在内的下一代技术研发。 此外，通讯连接器及组件产品逐步向集成化和高密度化发展。连接器集成化在通信设备和数据中心中的应用，即从提供单一连接器向提供连接器、线缆、组件的集成化解决方案发展。同时，由于 AI服务器内部结构紧凑，GPU、加速卡、内存等核心部件密集，留给连接器的空间极其有限。其中，板内连接器间距持续缩小，从传统的 0.8mm、0.6mm向 0.5mm甚至更小发展，在单位面积内集成更多的信号引脚和电源引脚；高速线模组背板界面线端连接器在有限空间内的差分对从 96 Pair向 144 Pair、176 Pair再到 192 Pair发展。高速线模组因其能够实现三维布线，充分利用空间，在 AI服务器中的使用越来越广泛。技术的持续性突破为具有技术研发优势的头部厂商带来新机遇。 （2）竞争格局 1）行业竞争情况 高速背板连接器在 56Gbps及以下领域，海外厂商技术领先国内公司约五至十年，安费诺（Amphenol）、莫仕（Molex）及泰科（TE Connectivity）三家外资巨头凭借长期积累的技术研发优势、品牌影响力和广泛的客户资源占据较大份额；56Gbps及以上领域，国内外厂商技术起点基本一致；112Gbps时代，国内厂商已无需规避专利技术壁垒。同时，基于供应链安全角度，下游客户针对传输速率在 56Gbps以下的高速连接器的供应安全有强烈的国产化愿望；针对传输速率在 56Gbps以上的背板连接器有着极大的直接导入国内方案及产品的意愿，国内龙头厂商正在加速国产化替代。公司于 2019年成功研制 10Gbps、25Gbps速率的高速背板连接器并顺利实现了量产，一举突破了国外连接器霸主企业的技术封锁，2020年公司研发并批量供货 56Gbps背板连接器，2023年研发并批量供货112Gbps正交架构背板连接器，实现了国产替代。目前国内已公开宣布具备112Gbps高速背板连接器量产能力的企业包括公司、中航光电（002179.SZ）等极少数企业。上述国内头部企业凭借技术突破，正在加速替代三家国际巨头的市场份额。 高速线模组是由高速背板连接器与高速线缆演变而来的组件产品，满足 AI服务器对更高传输速率、更低时延的要求。由于智算领域技术快速迭代，使得连接器厂商需要具备产品预研能力以保持技术与应用场景的匹配性，故具有更高的技术壁垒。同时，高速线模组的规模化生产难度较高。首先要求厂商具备连接器高速传输的技术研发能力，其次高速线模组生产工序极为复杂，因其维修成本较高，为确保产品使用性能合格，单个模组均需要 100%在线检测信号完整性（SI），对产品组装、检测能力要求较高。高速线模组生产还涉及零件激光焊接、电阻焊接及焊接可靠性、地线的接地技术等工艺瓶颈。故，由于产品开发及生产难度高，发展时间短，目前国内参与厂商较少，主要包括公司、庆虹电子、立讯精密（002475.SZ）、金信诺（300252.SZ）、兆龙互连（300913.SZ）等，但立讯精密主要以 AI服务器机柜、电源、散热系统配套为主，金信诺主要为板对板、设备对设备的线缆连接为主，兆龙互连主要以机柜间用数据电缆为主，与公司的高速线模组产品主要用于服务器内部互连存在差异。公司具备技术优势，同时拥有稳定的客户资源，当市场需求兴起时，能够凭借先发优势抢占市场先机。公司自2021年起进行高速线模组的规划和预研，已完成下一代产品 224Gbps高速线模组研发工作，并持续在量产可行性上深耕。 目前，公司高速线模组在国内的主要竞争对手为庆虹电子。公司为上市公司，在资本实力、品牌知名度、产品丰富程度上略优于竞争对手，未来的市场份额仍有上升空间。 2）公司竞争优势 公司高速线模组产品的竞争优势主要体现在以下方面： ①技术性能国内领先。公司高速线模组产品具有可靠性强、结构紧凑、传输速率高等特点，产品传输速率、串扰、插入损耗、阻抗等主要性能指标达到国际领先水平。公司基于自研铜基高速链路，损耗低于传统印制板链路 60%。同时，支撑单通道 112Gbps传输，并解决高频信号带来的衰减、串扰等问题，可适配主流 AI芯片集群的互连需求，是全球 AI超算中心铜缆部署的主要方案。 ②技术布局具备前瞻性。通过差分阻抗精密调控与三维堆叠架构，公司高速线模组底层专利技术已提前布局 224Gbps超高速率兼容性设计，目前已完成224Gbps高速线模组研发工作，并持续在量产可行性上深耕。可在现有产线上通过工艺升级实现速率翻倍，直接匹配下一代 GPU和 TPU的 800G和 1.6T互连需求。 ③工艺复杂生产难度高。高速线模组单个产品激光焊点多，位置精度控制要求±0.005mm，复杂模组主工艺达 100多项，工序 1,100多道，信号完整性（SI）测试工位上百个。目前在同领域产线自动化程度、设备综合利用率（OEE）、损耗率、单线小时产能（差分对）等方面具有优势。 （3）市场需求 根据 IDC数据，2025年全球 AI服务器市场规模预计为 1,587亿美元，2028年有望达到 2,227亿美元，年复合增长率为 11.96%。2025年中国 AI服务器市场中国市场凭借 AI算力基础设施建设的加速推进，增速显著超越全球市场水平。 公司高速线模组产品包括高速线模组 Cable Tray、高速线缆组件 Bundle（Chip to BP连接器模组、Chip to Chip连接器模组、Chip to I/O连接器模组、BP to BP模组、BP to板卡模组、BP to CEM模组、BP to Riser模组）等主流架构产品，不同的产品价值量不同。根据主流 AI服务器的价值量及对应的机柜数量和线模组数量进行测算，线模组平均约占 AI服务器价值量的 3%-5%。按照 4%进行测算，预计到 2028年，高速线模组全球市场规模将达 89亿美元（约合人民币 633亿元），中国市场规模将达到 22亿美元（约合人民币 156亿元）。 虽然公司线模组产品整体占 AI服务器的价值量比重较低，但作为 AI服务器的“智能血管”，具有关键性作用。随着下游对产品高传输速率及高密度要求不断提升，公司具有性能优势的高速线模组产品需求将更为广阔。 （4）公司及同行业可比公司现有及拟建产能、产能利用率、产销率 1）公司现有及拟建产能情况
本次高速线模组扩能项目计划投资 44,973.40万元，拟使用募集资金 38,800.00万元，全部用于购置生产线设备。 项目拟建设 24条高速线模组 Cable Tray量产线，4条高速线缆组件 Bundle量产线，4条样品线。其中，Cable Tray量产线新增产能主要为满足 W客户智算服务器的需求。基于 W客户自有算力芯片加持，其智算服务器已获得国家智算中心、多家头部互联网企业、政企客户以及华为云的订单。同时，在国内数字经济不断发展的情形下，A客户的云业务及电商业务也对算力具有较大需求，公司拟建设高速线缆组件 Bundle系列量产线 4条，新增产能主要用于 A客户通用算力平台异构服务器上。高速线缆组件 Bundle系列单位价值量不到高速线模组Cable Tray的 1/20，整体投入占本次高速线模组扩产项目比重较小。另外，随着技术逐步升级，公司拟通过4条样品线研制更高性能的AI服务器用线模组产品，为 W客户的下一代平台产品服务，样品线不涉及新增产能。本次募投项目效益测算仅考虑量产线的增量效益。 2）同行业可比公司现有及拟建产能情况 高速线模组业务相关的同行业公司现有及拟建产能情况如下：
数据中心建设及“人工智能+”作为近年来国家重要战略部署和主流发展趋势，同行业公司均已开始布局相关业务领域用连接产品。其中，金信诺于 2025年 10月公告拟投入 29,750.23万元用于数据中心高速互连产品扩产建设项目，拟扩大应用于数据中心建设、AI终端应用开发等领域的高速率线缆、高速率组件等产品产能；兆龙互连于 2025年 1月公告拟投入 43,199.95万元用于高速电缆及连接产品智能制造项目，主要为满足 AI数据中心建设的光电传输与连接需求；庆虹电子 2025年 2月接插件生产项目开工，拟新增服务器用连接器、电脑用接插件、高速背板连接器等，较现有产能扩增 133.33%。公司本次高速线模组扩产项目与同行业的布局方向基本一致，符合行业主流发展趋势。 目前行业内生产与公司高速线模组产品较为接近的公司主要包括庆虹电子和莫仕（Molex），上述两家均为非上市公司，暂无公开披露的高速线模组产品具体产能及拟建产能情况。 3）产能利用率及产销率 2024年 3月，公司使用首次公开发行股票超募资金投资建设高速线模组生产线，项目总投资额 14,720.00万元，使用超募资金 6,769.86万元，共建设 6条自动生产线用于生产高速线模组 Cable Tray系列产品。该项目自 2024年 7月完成建设，下半年开始量产爬坡，至年底完全达产。 2025年 1-6月，公司高速线模组 Cable Tray系列产品现有产能及产能利用率情况如下表列示： 单位：套
同时，为满足 A客户云业务及电商业务对通用算力的需求，本次募投项目还将新增高速线缆组件 Bundle系列产品用于 A客户通用异构服务器上，公司前期仅有少量 Bundle样品线，截至 2025年 6月末，尚未进行批量供货。 （5）客户认证、订单获取模式及订单执行周期 1）订单获取模式及订单执行周期 高速线模组产品属于非标产品，行业内具备高速线模组产品规模化量产能力的厂商极少。公司了解客户应用场景需求后，首先配合客户进行方案设计，搭建产品框架、明确技术路线等，设计方案经客户确认后进入研发认证阶段。公司自主开展研发活动，包括底层技术、工艺实现、模具开发、零部件制造、样品试制等。研发认证后进入量产认证阶段，认证周期受产品型号、客户计划、市场需求等因素影响。经过客户尺寸精度、基础性能等方面初步验证及产品性能、兼容性、可靠性等单体验证、在板验证、装机验证、系统验证等一系列认证程序后进入客户的合格供应商名录，客户再根据自身计划向公司发出订单。 根据高速线模组细分产品不同，订单执行周期存在差异。经量产认证后，从客户下订单到验收的平均周期约 2-3个月。针对不同型号产品，客户的交付时间要求不同，一般为 1-3个月。公司现已满负荷生产，为维持现有业务正常运作，满足客户日益紧迫的交期要求，本次高速线模组扩产具有必要性。 2）客户认证情况 本次募投项目新增产线拟用于生产的产品已有明确的客户需求。量产订单客户认证情况如下： |
