[业绩预告]瑞华泰(688323):中证鹏元关于关注深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司2025年度业绩预亏
中证鹏元资信评估股份有限公司
司归属于母公司所有者的净利润预计亏损8,000万元到10,000万元， 与上年同期相比亏损增加2,272.51万元到4,272.51万元。致亏原因：受部分产品市场需求波动影响，且嘉兴生产基地尚处于产能爬坡阶 段，生产效率仍在逐步提升阶段、产能未能完全释放使公司产品单位固定成本相对较高。同时嘉兴项目投产后折旧和费用化利息增加，叠加可转债成本，使得财务费用、管理费用同比增加，综合影响导致亏损较上年增加。 热控 PI薄膜价格战以来，公司积极开拓市场、调整产品结构， 12.08%-17.98%，但当前公司重点布局的嘉兴基地项目前期投资规模 较大，具体调试情况、投产进度、产品性能稳定性以及电子 PI薄膜 市场开拓情况仍存不确定性。同时，公司计划投资 6.53亿元在浙江 乍浦经济开发区建设高速通讯柔性基材与轨道交通用功能聚酰亚胺 薄膜项目，相关项目推进后将给公司带来资本开支压力。截至 2025 1 年9月末，公司有息债务规模约13.36亿元，其中短期债务约5.12 2 亿元，长期债务约8.24亿元，现金短期债务比约为0.45，偿债压力 较大。截至2026年2月5日，公司A股收盘价为25.42元/股，瑞科 转债的转股价为30.91元/股。 中证鹏元认为，公司系国内当前已投产产能及在建产能规模最大 的 PI薄膜厂商，以及国内少数具备宽幅生产线自主设计能力的厂家 之一。公司掌握了配方、工艺及装备等完整的高性能 PI薄膜制备核 心技术，已成为全球高性能 PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一， 打破了杜邦等国外厂商对国内高性能PI薄膜行业的技术封锁与市场 垄断。2022年获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，在PI薄膜 国产化方面具备产能及技术基础。此外，2025年 1-9月，公司经营 性活动净现金流继续保持流入态势。 综上所述，中证鹏元决定维持公司主体信用等级为 A ，评级展 sti 望维持为稳定，“瑞科转债”信用等级维持为A，评级结果有效期为 2026年 2月 6日至“瑞科转债”存续期。中证鹏元将对公司盈利改 善情况、嘉兴基地达产情况、资本开支情况以及公司偿债压力保持密切关注，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及 “瑞科转债”信用等级可能产生的影响。 1 包括短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债。 特此公告。 中证鹏元资信评估股份有限公司 二〇二六年二月六日 附表 本次评级模型打分表及结果 评分要素 评分指标 指标评分 评分要素 评分指标 指标评分 行业前景 0.75 杠杆状况 3/9 业务状况 科技创新能力 0.375 财务状况 盈利状况 中 经营实力 0.50 流动性状况 4/7 业务状况评估结果 中等 财务状况评估结果 较大 ESG因素 0 调整因素 重大特殊事项 0 补充调整 1 个体信用状况 a 外部特殊支持 0 主体信用等级 Asti 注：（1）本次评级采用评级方法模型为: 科技创新企业通用信用评级方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2025V1.0）、外部特殊支持评价方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2025V1.0）；（2）各指标得分越高，表示表现越好。 中财网
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