新瀚新材(301076):江苏新瀚新材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
原标题:新瀚新材:关于江苏新瀚新材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复 二〇二六年六月 深圳证券交易所： 贵所于 2026年 5月 14日出具的《关于江苏新瀚新材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕020042号）（以下简称“《审核问询函》”）已收悉，江苏新瀚新材料股份有限公司（以下简称“新瀚新材”、“发行人”或“公司”）与中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”、“保荐机构”或“保荐人”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）对《审核问询函》所提问题进行了认真讨论与核查，就需要发行人及各相关中介机构做出书面说明和核查的有关问题逐项落实，本着勤勉尽责、诚实守信的原则就《审核问询函》所提问题进行了逐项回复，请予审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复报告中使用的简称或专有名词与《江苏新瀚新材料股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书（申报稿）》中的释义相同。在本回复报告中，合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 二、本回复报告中的字体代表以下含义：。
目 录............................................................................................................................ 2 问题 1............................................................................................................................. 3 问题 2........................................................................................................................... 99 问题 1 本次向特定对象发行募集资金不超过 100,000.00万元，其中用于年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目（以下简称项目一），年产 5000吨单体及其配套工程建设项目（以下简称项目二），高性能复合材料创新中心建设项目（以下简称项目三）。报告期内尚未实现 PAEK树脂及复合材料的生产和销售工作，项目达产后将新增年产 3000吨 PAEK（聚芳醚酮）树脂、5100吨复合材料，平均年毛利率为 35.72%；项目二系公司新增现有产品产能，达产后将新增年产 5000吨 DFBP（氟酮）单体的生产能力，平均年毛利率为 25.04%；项目三为研发项目，将建设复合材料相关的研发和测试中心。本次项目已取得备案证，备案证号为宁新区管审备〔2026〕746号，尚未取得环评、能评。 本次募投项目实施主体均为发行人控股子公司南京亿立特高分子材料有限公司（以下简称亿立特），发行人持有亿立特 95%的股份，发行人核心管理团队成立的南京凌风松企业管理合伙企业（有限合伙）、外部技术团队成立的汤原凌风跃企业管理合伙企业（有限合伙）持有亿立特 5%的股份。 发行人前次 IPO募投项目发生多次延期和项目变更，其中年产 8000吨芳香酮及其配套项目产能利用率为 32.62%且实际效益远低于承诺效益。 发行人控股股东控制的常州创赢新材料科技有限公司（以下简称常州创赢）主营产品为 PEEK型材的研发、生产和销售。 报告期末，发行人资产负债率为 8.38%，货币资金余额为 11,423.21万元，交易性金融资产余额为 58,000.00万元。 请发行人说明：（1）前募存在多次变更延期情形，前期立项及论证是否审慎，前募未达效益的原因及合理性，前募实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响。（2）本次募投项目与前募的区别与联系，是否存在重复投资，在前次募投项目尚未完全完成并满产、实现效益远低于预计效益的情况下，进行本次募投的必要性和合理性。（3）结合项目一生产产品、应用领域、与现有产品和现有应用领域的区别、生产工艺及技术是否掌握，是否与现有产品工艺和技术存在较大差别等，说明该项目是否属于新产品，向产业链上下游延伸的具体情形，本次募投项目产品生产、销售是否存在重大不确定性，新产品是否完成中试或达到同等状态，发行人是否具备开展该项目的技术、人员、专利储备；并结合前述情况，说明是否符合募集资金主要投向主业的要求。（4）结合项目一行业空间，竞争现状，竞争对手的产能和扩产情况、本公司的技术和人才储备，募投项目之间的匹配关系等，说明本募投项目实施的可行性。（5）本次三个募投项目共用一个备案证的合理性，相关备案是否有效；环评、能评的取得进展，预计取得时间，是否存在实质性障碍。（6）结合同类业务上市公司研发项目及进展，以及发行人正在研发及计划研发新项目的可行性、研发预算及时间安排、目前研发投入及进展、已取得或预计可取得的研发成果等情况，说明研发项目是否存在重复建设的情形，实施的必要性和合理性。（7）结合现有产能、利用自有资金在建及拟建扩产项目（如有）、本次募投项目产能、市场需求及竞争格局情况、下游客户的需求情况，以及同行业可比公司的产能扩张等情况，量化说明发行人所在行业是否存在竞争加剧、产能过剩情形，说明本次募投项目的必要性和合理性，是否存在过度建设；发行人对募投项目新增产能消化的具体措施，包括在手订单或意向性协议等情况，本次募投项目是否存在产能消化风险及发行人的产能消化措施。（8）结合募投项目收益情况的测算过程、测算依据，包括报告期内业绩变动、各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程和可实现性等，并对比本次募投项目与本公司前期其他项目以及同行业可比公司相似项目的内部收益率和产品毛利率，说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性。（9）本次募投项目通过控股子公司亿立特实施的原因及必要性，募集资金的具体投入方式，是否涉及向关联方输送利益，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》“6-8 募投项目实施方式”的相关规定。（10）结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，现有在建工程的建设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。（11）结合发行人本次募投项目与常州创赢主营产品在主要原材料、生产设备、产品用途、客户群体等情况，说明本次募投项目实施是否新增同业竞争，新增同业竞争是否构成重大不利影响。（12）结合公司货币资金及交易性金融资产、公司负债率、现金流状况、经营资金需求、未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等，说明本次融资必要性和募集资金规模合理性。 请发行人补充披露（1）（5）（7）（8）（10）相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（7）（8）（10）（12）并发表明确意见，发行人律师核查（5）（9）（11）并发表明确意见。 回复： 一、前募存在多次变更延期情形，前期立项及论证是否审慎，前募未达效益的原因及合理性，前募实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响 （一）前募存在多次变更延期情形，前期立项及论证是否审慎 1、前募多次变更延期的基本情况 截至本回复出具日，发行人前次募集资金投资项目历次变更/延期基本情况如下：
2023年 2月 17日，公司召开了第三届董事会第十次会议、第三届监事会第九次会议，审议通过了《关于增加部分募集资金投资项目实施地点的议案》，同意公司结合实际发展需要，增加募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）之一的“建设研发中心项目”的实施地点，即在原实施地点的临近位置，新增江北新区 C-PARK综合服务区（罐区南路 88号）为实施地点。 本次变更主要系公司发展规划、研发场地需求及 C-PARK综合服务区配套完善、江北新材料科技园优惠政策等因素。一方面，公司由于前次可研报告于 2017年撰写，撰写时间较早，随着公司募投项目一、二 间投产，公司需相应地增加相关 间生产管理人员的办公场地，项目研发使用的场地减少，因此公司需开拓新的研发场地以推进研发项目建设。另一方面，经与江北新材料科技园沟通，科技园同意提供给公司一定期间免租的场地，因此公司选择在 C-PARK租赁场地开展研发项目，相关租赁至 2030年末止。从面积上来看，本次新租赁研发场地面积合计 1,218.99平方米，占发行人本次募投项目规划面积的比例为 1.83%，占比较小，不存在募投项目原规划面积明显不足等异常情形。 综上，本次变更系基于公司发展规划、研发场地需求及 C-PARK综合服务区配套完善、江北新材料科技园优惠政策等综合因素作出的决策，本次变更具有合理性。本次新租赁的研发场地面积较小，不存在募投项目原有规划面积缺口过大等异常情形，不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。 （2）第二次变更/延期的基本情况及原因 2023年 8月 31日，公司召开第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于部分募投项目投资金额调整及使用超募资金对部分募投项目增加投资的议案》，综合考虑当前募投项目的建设要求、资金使用计划、项目定位、募集资金使用情况等因素，同意公司使用全部超募资金增加“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”及“建设研发中心”项目投资金额。本次追加投资情况如下： 单位：万元
从上表可见，本次变更主要系调整项目固定资产投资金额。由于可研报告于2017年编制，编制时间较早，在项目建设期，钢材、混凝土等价格持续上涨，导致整体程程建设成本和部分钢材类设备采购成本上涨；此外，公司新增了部分环保设施投入以进一步提升环保处理能力。前募项目总计划使用募集资金 30,400万元，截至本次追加投资前，发行人已使用募集资金 29,079万元，原计划投入22,336.00万元，募集资金已接近使用完毕，而当时新厂的部分设施如三 间等尚未建设完毕，因此发行人追加投资。 根据发行人过往年度募集资金使用报告，2021年 IPO后，发行人前募各项目使用募集资金情况如下： 单位：万元
（3）第三次变更/延期的基本情况及原因 2023年 12月 28日，公司召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十五次会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》，同意公司结合当前募投项目实际进展情况，将募投项目“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”（其中的二期程程三 间，下同）及“建设研发中心”完成时间由 2023年 12月 31日延长至 2024年 12月 31日。本次延期未改变募投项目的内容、募集资金用途、投资总额和实施主体。 本次延期主要系前次新增研发项目的实施地点，发行人需重新规划 2处研发中心的设备配置、功能布局。此外，由于发行人需要对新增场地进行项目备案、环评程作，相关审批流程时间较长，导致项目延期。同时，由于前募项目土建成本增加，发行人为此追加项目投资。在追加投资后，施程方需重新调整施程方案、程程量、程期计划，整体建设周期有所拉长。 综上，本次延期具有合理性，不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。 （4）第四次变更/延期的基本情况及原因 2024年 5月 30日，公司召开第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十八次会议，审议通过了《关于部分募投项目变更的议案》，综合考虑当前市场环境、公司产品结构的实际情况等因素，同意对募投项目“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”中的二期程程三 间的拟生产产品进行调整。具体调整如下： 单位：吨/年
发行人减少了特种程程塑料原料 DPS（二苯砜，PEEK生产所需的溶剂，非 DFBP）产能，并减少了苯乙酮的产能（化妆品原料中的一种），主要因前述两类产品价值量相比 HDO较低，所以发行人进行了调整。 综上，本次变更募投项目产品系基于市场需求变化作出的审慎决策。从变更产品类别来看，本次主要调减特种程程塑料核心原料和化妆品原料中的部分低价值量产能，未对前次募投项目的核心产品（如 DFBP、HAP等）的产能进行调整。 从变更产品的产能来看，本次共调整 1,000吨产品产能，占前次募投项目总产能比例为 12.50%，占比较小，因此不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。 （5）第五次变更/延期的基本情况及原因 2024年 12月 13日，公司召开第四届董事会第二次会议、第四届监事会第二次会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》，同意公司基于审慎性原则，结合当前募投项目实际进展情况，将募投项目“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”（其中的二期程程三 间）及“建设研发中心”完成时间由 2024年12月 31日延长至 2025年 12月 31日。本次延期未改变募投项目的内容、募集资金用途、投资总额和实施主体。 本次延期主要系 2024年 5月，发行人基于自身的 HDO产品市场前景较好，调整了募投项目“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”中的三 间拟生产产品的产能，为此发行人需重新规划产线布局，调整生产线设备，修改土建规划等，发行人需要重新进行项目备案、安评、环评，相关审批流程时间较长，导致项目延期。 综上，本次延期主要受前次变更募投项目产品影响所致，不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。 （6）第六次变更/延期的基本情况及原因 2025年 12月 30日，公司召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于募投项目进展及部分募投项目延期的议案》。截至 2025年末，募投项目一“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”二期程程三 间前期施程、设备安装及项目中交已完成，由于后续项目试生产方案准备及验收等程作仍需一定周期，公司基于审慎性原则，将募投项目二期程程三 间完成时间由 2025年 12月 31日延长至2026年 6月 30日。本次延期未改变募投项目的内容、募集资金用途、投资总额和实施主体。募投项目二“建设研发中心”项目装修、设备购置、安装、调试等程作已完成，已达到预定可使用状态。 “年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”的中交完成，标志着项目施程及安装单位完成了程艺运行路线上的所有建设内容，程艺路线全部贯通，是三 间试生产前的重要节点，但由于后续试生产方案准备及验收等程作仍需一定周期，无法在计划时间内达到预定可使用状态。为保证募投项目建设效果，经审慎考虑，公司将募投项目“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”二期程程三 间的预定可使用状态日期延期至 2026年 6月 30日。 综上，本次延期时前募年产 8,000吨芳香酮及其配套项目一、二 间已建设完成，三 间前期施程、设备安装及项目中交已完成。本次进行延期主要系后续试生产方案准备及验收等程作仍需一定周期所致，不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。截至本回复出具日，发行人已获取前募项目三 间的试生产批复，相关试生产程作正在稳步推进中，预计前募项目三 间再次延期的风险较低。 2、小结 整体来看，发行人前次募投项目经过了多次变更和延期主要系市场情况变化、公司产品规划调整、园区政策优惠以及变更调整产线内容导致需重新进行相关审批等因素所致。前次募投项目整体变更幅度较小，建设内容无重大调整，不存在发行人前期立项及论证不审慎的情形。 （二）前募未达效益的原因及合理性 截至 2025年 12月 31日，公司前次募投项目效益情况如下： 单位：万元
从上表可见，报告期内，发行人前募项目分别实现净利润 272.95万元、2,943.33万元、3,419.00万元，未达到可研报告预期的年实现净利润 12,058.00万元。发行人前次募投项目效益不及预期，主要系项目投入增加，固定成本及相关房屋、机器设备折旧摊销费用较高，成本较高，年产 8,000吨芳香酮及其配套项目中三 间设备尚未安装投产，同时叠加宏观经济环境及市场竞争发生变化，部分产品价格有所下降，以及该项目尚处于产能爬坡期，产能未完全释放，导致未能实现预计效益，具有合理性。相关情况说明如下： 1、项目投入增加，导致固定成本及相关房屋、机器设备折旧摊销费用较高 2023年 9月，公司召开第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于部分募投项目投资金额调整及使用超募资金对部分募投项目增加投资的议案》，综合考虑当前募投项目的建设要求、资金使用计划、项目定位、募集资金使用情况等因素，同意公司使用全部超募资金增加“年产8,000吨芳香酮及其配套项目”及“建设研发中心”项目投资金额。其中，“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”的固定资产投资增加 14,264.00万元。项目投入增加，导致该项目的固定成本及相关房屋、机器设备折旧摊销费用相应增高。 2、三 间设备尚未投产 发行人“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”的三 间拟生产 HDO、ITF、2-氯-4'-苯基二苯甲酮等产品。根据可研报告，三 间产品投产后预计每年可带来约 11,360.00万元收入和约 4,322.03万元毛利润。截至 2025年 12月 31日，三 间尚未投产，导致发行人尚未实现相关产品的收入和利润。 3、部分产品价格有所下降 2023-2025年，发行人部分产品如特种程程塑料核心原料等单价受原材料价格下降、行业竞争加剧等因素影响有所下降，具体请见问题 2之“二、结合发行人市场地位、行业竞争情况、主要产品销售价格、原材料采购价格和单位成本变化情况，说明报告期内细分产品毛利率波动的原因及合理性”之相关回复。相关产品单价下降导致前募项目收入和利润水平不及预期。 4、该项目尚处于产能爬坡期，产能未完全释放 水平。发行人“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”2023年至 2025年处于产能爬坡阶段，一定程度上影响项目效益释放，产能完全释放后预计有利于项目效益改善。 （三）前募实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响 整体来看，前募实施环境未发生重大不利变化，相关因素预计不会对本次募投项目产生重大不利影响，具体说明如下： 1、当前行业下游需求旺盛，呈持续增长态势 （1）特种程程塑料核心原料行业 发行人前募主要的特种程程塑料核心原料产品为 DFBP，该产品为 PEEK树脂的核心原材料，其产品的品质将直接决定 PEEK树脂的产品品质。PEEK材料于 1978年被首次成功开发，并于 1990年代正式商业化。随着各类型下游终端需求持续增长，全球 PEEK的消费量及消费规模也稳步增长。 以人形机器人领域为例，近年来，随着具身大模型持续突破感知-决策-执行闭环技术瓶颈，人形机器人在程业制造、物流分拣、家庭服务等核心场景加速渗透，以特斯拉、宇树科技、FigureAI、Agility、智元、优必选等为代表的全球优秀机器人主机厂商已陆续开始出货或加快出货节奏。根据高程机器人产业研究所（GGII）测算，2025年-2030年，全球人形机器人销售量预计将从 1.24万台增长至 33.95万台，年均复合增长率将达 93.86%。在此背景下，随着 PEEK及其复合材料逐步被应用于人形机器人的电机、轴承、减速器、外壳等零部件，PEEK材料在人形机器人领域的商业应用有望迎来跨越式发展。根据国海证券研报，当人形机器人销量突破 1,000万台时，预计将带来约 401.94亿元的 PEEK材料市场增量空间。 在航空航天领域，燃油效率标准、碳排放法规以及全球航空业的激烈竞争，正推动飞行器减重向着以克计算极限不断突破。PEEK材料因其具有独特的轻量化优势，并同时具备耐高温、耐低温、耐盐雾、耐腐蚀、耐水解、比重小、阻燃等优异性能，正逐步应用于航空航天的电线电缆、舱内系统、传动与动力系统、电池储能、航电与电子、结构与承载件、功能件与标准件等，以替代传统金属。 根据中国商飞预测，2025年至 2044年，全球各类型客机交付总量将达 45,172架，市场累计价值约为 6.93万亿美元；货运市场亦将持续扩张，预计新货机及客改货飞机交付总量将达到 3,167架。根据威格斯预测，当前其客户每架飞机约使用100千克至 500千克 PEEK材料，预计未来每架飞机将使用超过 5吨 PEEK材料。 因此，伴随机队规模增长，全球 PEEK材料需求预计呈持续增长态势。 在低空经济领域，由于 PEEK材料可以有效减轻机身重量、增加有效载荷、延长飞行距离和续航时间，并提高飞行的安全性，已应用于无人机的框架、螺旋桨和发动机等部件上，同时也在低空飞行汽 的轻质结构部件，如座椅、门和窗框等方面得以应用。根据中国民航局预测，2025年，我国低空经济市场规模将达到 1.5万亿元，2035年有望达到 3.5万亿元。PEEK材料有望依托低空经济实现持续发展。 在新能源汽 领域，由于使用 PEEK材料可有效减轻汽 重量、提升安全性并缩短组装时间，正被用于 辆交通行业的发动机、三电、制动、传动、座舱等系统中的绝缘件、齿轮、轴承轴套、密封件、止动件等。此外，PEEK是少数满足新型 800V高压下电机程作情况的高分子材料，已被应用于 PEEK扁线电机中。 根据威格斯预测，每辆新能源汽 将使用超过 200克 PEEK材料。受益于新能源汽 销量的持续增长，全球 PEEK材料需求预计将呈现持续增长态势。 在半导体行业，由于 PEEK材料在高温高压高湿等环境下也能保证优异的绝缘性能，同时兼具透波性、尺寸稳定性和自润滑性，PEEK材料已被用于制造电子半导体中的研磨抛光与局部保护、电镀与选镀配件、运输/暂存/清洗载具、封装/测试/插座/绝缘件、夹具/吸盘、通用/紧固/传动/结构件等。 在能源领域，PEEK材料已被用于石油、核能、船舶及特种线缆等领域，可有效提升部件在高温高压等严苛程况下的稳定性，降低失效风险，延长设备寿命。 根据国际能源署 IEA统计，到 2035年，全球能源总需求将增加 90艾焦耳（EJ），较当前水平上升约 15%。随着全球能源需求持续增长带动能源行业稳步发展，预计全球 PEEK材料在能源领域的市场需求将保持持续增长态势。 在医疗器械领域，PEEK材料因其生物相容性好、机械性能优异、射线可透、美观舒适等特点，已成为医疗和牙科领域的重要材料，广泛应用于骨科、颅颌面外科、牙科修复等多个方向，未来在 3D打印和个性化医疗方面仍有巨大发展潜力。根据 Alphasense预测，2025年至 2032年，全球医疗器械行业收入年均复合增长率将达到 6.5%。 根据《全球与中国聚醚醚酮市场发展现状与前景展望》，2024年全球 PEEK材料市场规模约为 9亿美元，预计 2025年全球 PEEK材料市场规模将增长至 12.3亿美元，到 2030年有望达到 18.5亿美元。 图：2024-2030年全球 PEEK材料市场规模（亿美元） 全球 PEEK消费区域主要集中在欧洲、美洲和亚太地区，其中欧洲是 PEEK的最大市场，其相关产业发展相对成熟。近几年，随着全球电子信息、汽 、航空航天产能不断向亚太地区转移，亚太地区的 PEEK消费增长速度远超欧洲。其中，中国 PEEK市场需求增长速度尤为突出。市场规模方面，根据《全球与中国聚醚醚酮市场发展现状与前景展望》，2024年中国 PEEK材料市场规模约为 19.2亿元，预计到 2025年，中国 PEEK市场规模将突破 22亿元，到 2030年将达到50亿元。 图：2024-2030年中国 PEEK材料市场规模（亿元） 受 PEEK材料需求增长影响，DFBP的市场需求持续增长。根据智研咨询统计，2024年全球 DFBP行业市场规模达 11.75亿元，其中，欧洲约占 44.51%，亚洲约占 48.77%。 图：2017-2024年全球 DFBP市场规模（亿元） （2）化妆品原料 前募的主要化妆品原料产品为 HAP和 HDO。公司的 HAP产品作为一种功能性化妆品原料，具有抗氧化、舒缓、乳液稳定、防腐等多重功效，已被收录在我国食品药品监管总局颁布的《已使用化妆品原料名称目录》中。HDO外观为无色透明状醇类，有温和的甜香味，作为化妆品原料时与化妆品其他原料具有良好的互溶性，能够很好地与其他物质组合，具有良好的保湿作用，同时具有杀菌作用，对人体肌肤几乎无敏感的副作用，与 HAP类似，用作化妆品新型防腐助剂。受相关政策法规对传统化妆品防腐剂的限制及消费者对于产品安全性需求的提升等因素的影响，近年来以 HAP、HDO为代表的新型功能性化妆品防腐助剂越来越受到市场的认可与欢迎。 多重因素驱动下，寻找传统防腐剂替代的竞赛正在持续进行中,得益于整个化妆品市场的飞速发展，相关化妆品新型防腐助剂的市场销售额也正处于快速增长的过程之中。根据弗若斯特沙利文统计，2024年，全球化妆品原料市场在 2019年的规模为 885.6亿美元，并于 2024年扩大至 1,142.4亿美元，期间年复合增长率（CAGR）达 5.2%。增量主要来自天然活性物、功效型原料与高端护肤品需求的持续攀升；同时，各国法规收紧与品牌“配方透明化”要求，驱动了原料品质升级和技术投入。 图：2019-2029年全球化妆品原料市场规模（亿美元） 根据弗若斯特沙利文统计，中国化妆品原料市场在 2019年的规模为 1,147.8亿元，并于 2024年扩大至 1,603.9亿元，期间年复合增长率（CAGR）达 6.92%。 增量主要来自功效型护肤与精细彩妆消费升级、法规强化对原料质量与功效数据的拉动，以及氨基酸表活、重组胶原等细分领域的需求。 图：2019-2029年中国化妆品原料市场规模（亿元） （3）光引发剂 光固化材料是传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品，是实现国家VOCs减排战略、治理大气污染的重要手段和措施。由于光固化技术的环保、高效及节能等特性，光固化技术广泛应用于装修建材涂装、电器/电子涂装、包装/纸张印刷、印刷线路板制造及 3D打印等不同领域。光引发剂是光固化材料的核心成分，其性能直接决定光固化材料的固化速率与质量。 2017年国内环保监管加强，传统涂料不符合 VOCs排放的企业被强制关停，下游对光固化产品需求增加。根据华经产业研究院统计，2024年，我国光引发剂行业市场规模为 48.3亿元。随着 3D打印材料、喷墨墨水、包装印刷等行业快速发展，光引发剂业务未来发展前景广阔。 图：2018-2024年中国光引发剂市场规模 （4）医药中间体 医药中间体是基础化程原料至原料药或药品这一生产过程中的一种精细化学品，是生产化学原料药的关键起始原料，化学药物的合成依赖于高质量的医药中间体，医药中间体的质量和稳定性直接影响最终药物的质量和疗效。 随着全球生产力的不断发展和国际分程的日益深化，欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市场开拓，使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。经过多年的发展，我国医药中间体生产过程当中所需的化程原料和前置中间体基本能够实现自主配套，已经形成从科研开发到生产销售的完整医药中间体产业体系，并已成为医药行业全球分程中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口大国，以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。医药中间体产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域，未来发展潜力巨大。据 Mordor Intelligence研究报告指出 2024年全球医药中间体市场规模预计为 423.10亿美元，预计到2029年将达到 605.20亿美元，在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为 7.42%。 据中商产业研究院发布的报告显示，2024年中国医药中间体市场规模达到 2,552亿元，同比增长5.45%，预计2025年中国医药中间体市场规模将超过2,600亿元。 图：2020-2025年中国医药中间体市场规模（亿元） （5）农药中间体 农药中间体是用于农药合成程艺过程中的化程原料或化程产品，系将两种或两种以上物质结合在一起的中间介质，是生产农药的中间材料。 当前农药行业准入门槛持续提升，非专利农药产品大宗化趋势明显。外部环境的深刻变化推动中国农药行业进入新一轮整合期。国内农药龙头企业正利用整合契机补齐短板，以仿制型一体化企业为目标进行转型升级，行业有望逐步实现规范有序发展。据华经产业研究院统计，截至 2024年我国农药中间体行业市场规模为 756.7亿元。 图：2018-2024年中国农药中间体市场规模（亿元） 2、当前国家政策支持前募相关行业发展 特种程程塑料是继通用塑料和程程塑料之后发展起来的第三代塑料，属于国家经济先导性产业，为国民经济发展、高端制造业升级和国防程业建设提供关键保障，是国家战略性新兴产业中的关键性产品。为推动其产业化进程，国家发布了一系列支持政策，如《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》、《精细化程产业创新发展实施方案（2024-2027年）》、《关于“十四五”推动石化化程行业高质量发展的指导意见》等。此外，近年来，我国政府亦大力支持光引发剂、化妆品原料、医药农药中间体等行业的发展，出台包括《精细化程产业创新发展实施方案（2024-2027年）》、《支持化妆品原料创新若干规定》、《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》等。依托政策层面长效扶持，相关产业有望保持稳健增长态势，发展势头强劲。 3、公司拥有优质的客户资源，产品产销情况良好 公司的研发与技术服务能力、产品质量、稳定供货能力等获得了客户的充分认可。公司与 SYENSQO（世索科）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）、IGM（艾坚蒙）、中研股份、鹏孚隆新材料等国际知名化程集团或境内外知名公司建立了稳定的合作关系。 报告期内，发行人综合产能利用率和综合产销率的情况如下：
综上，前募实施环境未发生重大不利变化，相关因素预计不会对本次募投项目产生重大不利影响。 二、本次募投项目与前募的区别与联系，是否存在重复投资，在前次募投项目尚未完全完成并满产、实现效益远低于预计效益的情况下，进行本次募投的必要性和合理性 （一）本次募投项目与前募的区别与联系，是否存在重复投资 1、前募基本情况 公司前募“年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”主要生产特种程程塑料核心原料、光引发剂、化妆品原料、医药或农药中间体等公司现有主要产品，主要产品明细如下：
2、本次募投项目与前募项目存在显著区别 （1）“年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套程程建设项目” 本次募投项目一“年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套程程建设项目”拟生产产品、主要原材料、主要生产设备、核心程艺、应用领域、用地等方面与前募项目存在显著区别，具体如下：
FeCl等催化剂作用下，苯环上的氢原子被烷基和酰基所取代形成烷基烃和芳香酮的一种反3 应 综上，本项目与前募项目能有效区分，本项目不存在重复投资。 （2）年产 5000吨单体及其配套程程建设项目 本项目拟新增年产 5000吨 DFBP单体的生产能力，系公司扩大现有产品的产能。本项目拟生产的产品与前募 “年产 8,000吨芳香酮及其配套项目”中的氟酮（DFBP）产品一致，但本项目为新增用地、新购买设备、并为本募投项目一新增部分配套产能，与前募项目严格区分，不存在重复建设，具体说明如下：
1）保障树脂和复合材料项目的原材料供应 本项目建成后，其年产能中 2,400吨氟酮单体产能将由本募投项目一自用，可有效保障募投项目“年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套程程建设项目”的原材料稳定供应。此外，公司计划二期新建年产 3900吨 PAEK树脂生产线，一期和二期全部建成后本项目产能将全部自用，故前次募投项目尚未全部达产且未实现效益情况下，本项目产能考虑充分。 2）顺应市场发展需求，拓展市场份额 氟酮（DFBP）是 PEEK树脂的核心原料，其品质直接决定 PEEK产品质量。 当前 PEEK在航空航天、新能源汽 、医疗健康等领域应用持续增长，人形机器人、低空经济等新兴领域更带来新增市场空间，下游需求旺盛。发行人深耕芳香族酮类产品，是全球PEEK产业链核心原料供应商，在DFBP领域占据重要地位，本次扩产 5000吨产能顺应下游增长需求，助力公司拓展 DFBP市场份额，进一步提升市场竞争力。 综上，本项目拟生产的产品虽与前募项目拟生产的部分产品一致，但本项目主要为保障树脂和复合材料项目的原材料供应，顺应市场发展需求，拓展公司市场份额。本项目不存在重复投资。 （3）高性能复合材料创新中心建设项目 本项目与前募项目在研发内容、预计研发成果、用地上存在显著差异：
综上，本项目与前募项目可有效区分，各有侧重，不存在重复投资。 （二）在前次募投项目尚未完全完成并满产、实现效益远低于预计效益的情况下，进行本次募投的必要性和合理性 截至本回复出具日，发行人前募年产 8,000吨芳香酮及其配套项目一、二 间已建设完成，三 间前期施程、设备安装及项目中交已完成，发行人已获取前募项目三 间的试生产批复，相关试生产程作正在稳步推进中。具体详见问题 1之“一、前募存在多次变更延期情形，前期立项及论证是否审慎，前募未达效益的原因及合理性，前募实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响”相关回复。 在前次募投项目尚未完全完成并满产、实现效益低于预计效益的情况下，进行本次募投具有必要性和合理性。具体说明如下： 1、年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套程程建设项目 （1）服务国家战略，把握 PAEK领域的发展机遇，巩固公司市场领先地位 随着我国政府对特种程程塑料领域政策加码以及下游各终端领域如航空航天、新能源汽 、医疗及人形机器人等对 PAEK材料需求量持续提升，预计 PAEK材料产业未来将迈入高速发展阶段。本次募投项目的投入将有效拓展公司 PAEK等特种程程塑料的生产能力，有利于公司积极响应国家发展战略，把握 PEEK领域的发展机遇，抢占市场份额，巩固公司市场领先地位。 （2）打通特种程程塑料生产链条，提升公司综合服务能力 公司主营业务为芳香族酮类产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种程程塑料核心原料、光引发剂、化妆品原料、医药农药中间体等产品。其中，公司的特种程程塑料核心原料聚焦于 PEEK材料产业链的上游。本次募投项目的投入将有助于公司提升服务产业链各环节客户的能力，从而优化公司的综合服务能力，提升业务抗风险能力，为公司经营发展带来有力支持。 （3）契合发展战略，推动自身深度融入国内外市场 公司致力于建设成为行业领先的特种化学品生产商，通过不断的程艺改进和技术引进，进行吸收、创新，提高芳香族酮类产品的生产规模，并将继续沿着特种程程塑料产业链拓展新产品种类，提高服务产业链客户的能力，以满足日益增长的市场需求。本次募投项目建成后，公司将具备年产 8100吨高性能树脂、复合材料的生产能力，有助于公司从特种程程塑料原料供应商向综合服务商转变，构建“核心原料—树脂—复合材料”的特种程程塑料一体化产业布局，稳步朝着全球先进企业行列迈进，契合公司的发展战略和发展目标。 2、年产 5000吨单体及其配套程程建设项目 （1）顺应市场发展需求，拓展公司市场份额 氟酮（DFBP）是 PEEK树脂的核心原料，其品质直接决定 PEEK产品质量。 当前 PEEK在航空航天、新能源汽 、医疗健康等领域应用持续增长，人形机器人、低空经济等新兴领域更带来新增市场空间，下游需求旺盛。公司深耕芳香族酮类产品，是全球 PEEK产业链核心原料供应商，在 DFBP领域占据重要地位，本次扩产 5000吨产能顺应下游增长需求，助力公司拓展 DFBP市场份额，进一步提升市场竞争力。 （2）保障树脂和复合材料项目的原材料供应 本项目建成后，其年产能中 2,400吨氟酮单体产能将用于自用，可有效保障本次募投项目一“年产 8100吨高性能树脂、复合材料及其配套程程建设项目”的原材料稳定供应。此外，公司计划二期新建年产 3900吨 PAEK树脂生产线，一期和二期全部建成后本项目产能将全部自用，故前次募投项目尚未达产且未实现效益情况下，本项目产能考虑充分。 （3）目前发行人芳香族酮类产品产能利用率已较高 截至 2025年 12月 31日，发行人芳香族酮类产品产能利用率已达 81.94%、产销率已达 95.59%，发行人产能利用率和产销率均达到较高水平。发行人亟需通过实施本次募投项目增加产能供给，以满足下游客户持续增长的需求。
（1）顺应行业技术发展趋势，促进公司可持续发展 当前，PEEK材料厂商与下游客户进行联合开发已成为行业技术发展的重要趋势。例如，全球 PEEK材料龙头英国威格斯已与空客、奥迪、舍弗勒、日本东丽等航空航天、汽 、碳纤维复合材料领域的领先企业进行深度合作，在终端应用方面进行联合开发。公司通过建设创新中心，系统推进高性能复合材料的研发、试生产，打造覆盖分子设计、配方优化、测试验证的完整技术平台，并积极推动与下游客户的联合开发适配于不同应用场景的 PEEK材料新产品，有利于加快PEEK材料的终端验证流程，缩短验证周期，并持续扩大应用范围，催生更多细分领域的 PEEK材料应用需求，提升公司可持续经营能力。（未完）  |