金马游乐(300756):广东金马游乐股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
原标题:金马游乐:关于广东金马游乐股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复 二〇二六年六月 深圳证券交易所： 贵所于2026年6月1日签发的《关于广东金马游乐股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕020049号）（以下简称“《审核问询函》”）已收悉。根据《审核问询函》的要求，广东金马游乐股份有限公司（以下简称“金马游乐”、“公司”、“发行人”）会同保荐机构国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生承销保荐”、“保荐机构”、“保荐人”）、北京市中伦律师事务所（以下简称“发行人律师”）、致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”“会计师”）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就《审核问询函》所提问题逐项认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明。现将相关问题回复如下，请予审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复报告中使用的简称或名称释义具有与《广东金马游乐股份有限公司2026年度向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中相同的含义。 二、本回复报告中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。 三、本回复报告中的字体代表以下含义：
问题1............................................................................................................................3 问题2..........................................................................................................................45 其他问题1................................................................................................................160 其他问题2................................................................................................................161 问题1 报告期各期，公司主营业务收入分别为73,422.81万元、56,643.99万元、67,481.48万元和15,245.02万元，净利润分别为4,591.82万元、445.79万元、7,773.97万元和2,687.40万元。其中虚拟沉浸式游乐项目报告期各期的收入分别为26,756.49万元、3,737.26万元、2,276.55万元和884.96万元。2026年1-3月，新增文旅文娱机器人业务，销售金额为504.42万元，占当期主营业务收入的3.31%。报告期内，公司综合毛利率分别为34.57%、31.00%、36.49%和44.45%；其中文旅投资运营业务毛利率分别为32.90%、30.19%、19.57%、10.76%。 报告期各期，公司境外收入分别为1,383.95万元、7,125.14万元、11,938.05万元和7,575.43万元，占比分别为1.87%、12.35%、17.41%和49.15%，逐年上升。2024年和2025年，发行人境外销售毛利率显著高于境内销售毛利率。 2023年7月，公司收到因未在2022年年度报告中披露环境行政处罚信息收到中国证券监督管理委员会广东监管局的《监管关注函》。报告期内，公司及其控股子公司存在行政处罚，包括2025年发行人子公司擅自动用被查封的特种设备等。 截至2026年3月31日，公司长期股权投资的金额为5,002.95万元认定为财务性投资，系公司持有中山金马时代伯乐产业投资合伙企业（有限合伙）的47.66%的股份。 请发行人：（1）结合行业发展趋势、公司主要产品市场需求及竞争优势、同行业可比公司情况等，说明报告期内公司业绩波动的主要原因，最近一年一期净利润和毛利率大幅上升、文旅投资运营业务毛利率下降、虚拟沉浸式游乐项目2024年收入大幅下降的原因及合理性，并结合行业需求、在手订单情况等，说明相关因素对公司未来业绩的持续影响。（2）结合境外销售主要地区以及前五大境外客户合作情况，说明公司外销收入占比持续上升的原因及合理性，境外业务毛利率较高的原因及合理性；外销收入的主要核查过程及核查依据、与海关出口数据、出口退税金额等数据的匹配性，并说明国际贸易环境及主要销售国家地区贸易政策变化对公司外销收入的影响，量化分析外汇波动对公司外销收入的影响。（3）结合发行人相关行政处罚整改情况及有权机关相关证明等，说明发行人最近三年是否存在严重损害投资者合法权益或社会公众利益的重大违法行为，是否符合《注册办法》第十一条及《证券期货法律适用意见第18号》的相关要求。（4）说明涉及财务报表科目的具体情况，并结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等的相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否涉及调减情形。 请发行人补充披露相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（2）（4）并发表明确意见，请发行人律师核查（3）并发表明确意见。 回复： 一、结合行业发展趋势、公司主要产品市场需求及竞争优势、同行业可比公司情况等，说明报告期内公司业绩波动的主要原因，最近一年一期净利润和毛利率大幅上升、文旅投资运营业务毛利率下降、虚拟沉浸式游乐项目2024年收入大幅下降的原因及合理性，并结合行业需求、在手订单情况等，说明相关因素对公司未来业绩的持续影响 （一）结合行业发展趋势、公司主要产品市场需求及竞争优势、同行业可比公司情况等，说明报告期内公司业绩波动的主要原因 1 、结合行业发展趋势、公司主要产品市场需求及竞争优势，说明报告期内公司业绩波动的主要原因 （1）2023年，宏观经济复苏，下游文旅消费市场需求快速释放，公司经营业绩大幅提升 公司所处行业与国民经济、文旅消费密切相关。2023年，文旅消费行业在全球公共卫生事件后快速复苏，挤压的文旅消费需求集中释放，宏观经济复苏进一步增强并提振了文旅投资信心。受益于行业复苏带来的客户交付需求提升、公提升。2023年，公司营业收入和净利润分别为73,845.54万元、4,591.82万元，同比增长81.96%、289.45%，其中，大型游乐设施、虚拟式沉浸式游乐项目、文旅投资运营业务的收入较2022年同比增长49.80%、218.96%、52.09%。 （2）2024年，宏观经济环境复苏趋缓，行业竞争加剧，下游文旅消费市场需求结构性调整 2024年，宏观经济环境复苏趋势放缓，业内企业受宏观经济波动、经营成本上升、市场竞争加剧、短期消费乏力影响较大。文旅产品同质化、核心竞争力匮乏等现象显现，导致传统体验单一的文化旅游业态内卷现象不断升级，行业结构性调整需求迫切。 2024年，公司营业收入和净利润分别为57,686.82万元、445.79万元，同比下降21.88%、90.29%。其中，文旅装备制造业务收入占营业收入的比例为90.49%，由于公司当期交付的产品以中小型机械类产品居多，虚拟沉浸式游乐项目收入下降，导致文旅装备制造业务收入相较2023年度下降27.78%，减少19,844.66万元。虚拟沉浸式游乐项目收入变动分析详见本问题回复之“一、（二）3、虚拟沉2024 浸式游乐项目 年收入大幅下降的原因及合理性”。 （3）2025年和2026年一季度，国内文旅消费投资需求稳定，叠加设备更新政策红利扶持，公司把握产业发展机遇的同时，境外市场开拓亦初显成效2025年以来，我国宏观经济平稳运行、旅游经济繁荣发展支撑旅游投资景气度提升。2025年，我国GDP同比增长5.0%，最终消费支出对经济增长贡献率为52%，拉动GDP增长2.6个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率为15.3%，GDP 0.8 拉动 增长 个百分点。 宏观经济平稳向好为投资提供了良好环境，有效促进文旅行业持续性投资。 2026年一季度，旅游行业投资综合指数为133.66，较2025年同期增长4.5%；企业信心同步回升，行业整体信心指数同比增长10.7%，对文旅投资领域的信心指数同比增长17.5%。投资与预期双向改善，表明行业在结构调整过程中仍保持较强发展韧性，持续运行于景气区间。 与此同时，我国主管部门出台了一系列行业政策，推动文旅消费行业实现更新改造，助力释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展。2024年5月，国家发改委等部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，将实施游乐设施更新提升行动列为重点任务；2025年12月，国家发改委和财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，延续文旅设备更新支持。 公司凭借持续创新的技术能力优势、逾40载积累沉淀的品质制造优势、全产业领域的人才团队优势、国内外享誉行业的市场品牌优势，积极适应行业发展趋势。在国内市场，深化与头部战略客户的合作联动，拓展“文旅+”应用场景，全力推动高价值文旅装备进口替代；在国际市场，通过区域重点国家市场精准突破、加快海外渠道布局建设、积极参与国际IP全球连锁乐园筹建等，推动标志性产品在海外市场突破落地，增强品牌国际影响力，稳步提升国际业务收入占比。 2025年和2026年一季度，公司营业收入分别为68,572.43万元、15,413.84万元，同比增长18.87%、29.95%，其中：①文旅装备制造业务收入分别为61,649.58万元、14,446.61万元，同比增长19.47%、54.71%；②境外收入分别为11,938.05万元、7,575.43万元，同比增长67.55%、2682.53%。得益于此，公司获得业绩增长新动能，2025年和2026年一季度，公司净利润分别为7,773.97万元、2,687.40万元，同比实现大幅增长。 综上所述，我国宏观经济环境复苏并平稳运行，下游文旅消费投资基本面稳定，行业更新改造政策大力扶持，公司发挥自身优势，积极适应行业发展趋势，在国内和国际市场提前布局，开拓业绩增长新动能。因此，公司业绩波动具有合理性。 2、结合同行业可比公司情况等，说明报告期内公司业绩波动的主要原因1 （）报告期内公司业绩波动与行业总体趋势一致 根据中国旅游研究院与中国游艺机游乐园协会联合发布的《2026年一季度旅游行业投资与游乐装备采购指数调研报告》，公司报告期内业绩波动情况与“旅游投资信心”等行业指标波动趋势一致。 2026年一季度，游乐装备采购指数同比增长43.5%，显著进入扩张区间。近六成受访企业存在游乐装备及相关服务采购需求，57.5%的企业计划年内增加采购规模，35%的企业保持现有采购水平，显示市场整体处于积极扩张阶段。 从需求侧看，游乐装备采购的增长主要源于游客需求结构的持续升级，集中体现在体验内容深化、场景复合化以及市场下沉三个方面。首先，游客对文化表达、主题叙事与场景氛围的关注度显著提升，推动游乐产品由功能性设施向体验性内容转变。其次，游乐设施的应用场景由传统户外空间向文博场馆、商业综合体、景区与度假区等多元场景延伸，复合型消费空间对设备与服务的综合需求不断增加。此外，下沉市场需求加快释放，在一、二线城市持续提质的同时，三线及以下地区的主题公园及本地休闲空间对游乐装备的需求快速增长。供给侧方面，行业呈现出“头部强化与中小分化并存”的格局。头部企业在技术研发、质量标准与交付能力等方面持续提升，进口替代效应逐步显现，在高端市场中的竞争力不断增强。 （2）报告期内公司业绩波动与可比公司比较情况 公司是一家集文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务企业，目前国内暂无完全可比的上市公司。报告期内，公司主营业务收入主要来源于文旅装备制造业务，占比90%以上。因此，选取收入主要来源于文体旅装备制造的上市公司进行对比分析，下述上市公司与发行人均属于C24文教、工美、体育和娱乐用品制造业，但在具体产品形态、功能及收入结构方面存在较大差异，具体情况如下： 单位：万元
2024 年，公司营业收入、归母净利润下降，主要原因为公司当期交付的产品以中小型机械类产品居多，虚拟沉浸式游乐项目收入下降，文旅装备制造业务收入相较2023年度下降27.78%，减少19,844.66万元。 公司经营业绩变动趋势与大丰实业变动趋势相同；与华立科技、博涛科技存在一定差异，主要原因是：①华立科技主要产品为中小型商用游戏游艺设备，产品的研发交付周期相较公司差异较大，受其运营游乐场数量提升，二次元、谷子经济因素驱动的影响，整体经营业绩实现较大幅度提升；②博涛科技主要业务为提供影院运营的相关软件系统及硬件产品、多媒体技术开发与实施等，受益于部分多媒体技术开发与实施项目、仿生机械项目交付订单增加，整体经营业绩实现较大幅度提升；③华侨城科技主要业务来源于实际控制人华侨城集团管理的主题乐园项目，受其经营情况影响，销售收入出现持续下滑。 ②2025年 2025年，公司营业收入、归母净利润增长，主要原因为伴随宏观经济平稳运行，国内文旅消费投资需求稳定，叠加设备更新政策红利扶持；公司境外市场开拓初显成效，开辟业绩增长新动能。 公司经营业绩变动趋势与大丰实业变动趋势相同；与华立科技、博涛科技、华侨城科技存在一定差异，主要原因是：①华立科技2025年下游室内游乐场新增数量放缓及部分游乐场进入调整周期，在需求减少叠加市场竞争加剧的影响下，国内设备销售业务承压，成为业务板块整体收入略有下滑的主要原因；②博涛科技主要业务方向为城市更新文商旅综合体业务，此类业务金额较大，周期较长，2025年验收项目较少；③华侨城科技主要业务来源于实际控制人华侨城集团管理的主题乐园项目，受其经营情况影响，销售收入出现持续下滑。 综上所述，公司报告期内业绩波动与行业总体趋势一致，具有合理性。 （二）最近一年一期净利润和毛利率大幅上升、文旅投资运营业务毛利率下降、虚拟沉浸式游乐项目2024年收入大幅下降的原因及合理性 1、最近一年一期净利润和毛利率大幅上升的原因及合理性 2025 2026 7,773.97 2,687.40 年和 年一季度，公司净利润分别为 万元、 万元， 同比大幅增长。主要系营业收入增长带动毛利额增加所致，具体原因详见本问题回复之“一、（一）1、（3）2025年和2026年一季度，国内文旅消费投资需求稳定，叠加设备更新政策红利扶持，公司把握产业发展机遇的同时，境外市场开拓亦初显成效”。 2025年和2026年一季度，公司主营业务毛利率分别为36.52%、44.10%，同比大幅增长，具体原因如下： （1）2025年，主营业务毛利率较2024年提高了5.53个百分点
主要得益于大型游乐设施毛利率提高和收入占比上升。其中：① 年，公司大型游乐设施毛利率较2024年提高9.49个百分点，主要原因系2024年公司交付的产品以中小型机械类产品居多，2025年公司交付的大型滑行类（过山车、激流勇进等）产品收入增加较多，该等产品毛利率相对较高；②国内观览车产品市场竞争较为激烈，2024年公司为巩固并提升该类产品市场占有率，订单价格及毛利率较低，该类产品占比约为18.01%，2025年该类产品毛利率有所提升；③境外收入占比由2024年的12.35%提高至2025年的17.41%，显著提升，且境外业务毛利率相对较高。 （2）2026年1-3月，主营业务毛利率较2025年提高了7.58个百分点
2、文旅投资运营业务毛利率下降的原因及合理性 报告期内，公司文旅投资运营业务毛利率情况如下： 单位：万元
（1）户外乐园客流量受天气条件影响较大 近年来，国内沿海地区极端天气事件增加，对公司运营项目产生短暂闭园、实际运营时间减少、入园人次减少等影响，直接导致当期营业收入下降。 公司运营的中山紫马岭小马森林乐园、中山沙溪小马亲子成长乐园、中山奇遇时光乐园等项目位于广东省中山市，据中山市气象台发布的相关统计数据，2025年中山市天气情况总体呈现台风频袭、降雨偏多、极端天气多的特点，全年广东省共遭遇14个台风的影响，造成明显风雨影响。衡阳大雁文创园位于湖南省衡阳市，据衡阳市人民政府发布的2025年气候统计数据，2025年衡阳全市高温天数68.5天，较常年同期偏多29.3天，平均气温打破历史同期最高记录，2025年出现了暴雨洪涝、干旱、高温热害、雷雨大风、强对流、寒潮等灾害性天气。上述极端天气的出现均对户外乐园客流量产生不利影响。 （2）现有文旅投资运营业务正处于发展期，易受到竞争对手及节庆活动等客源分流因素影响 截至目前，公司文旅投资运营业务正处于发展期，运营的乐园项目数量较少，易受到竞争对手及节庆活动等客源分流因素影响。其中：①2025年，公司运营的衡阳大雁文创园受到附近新开游乐园“衡州乐园”的分流影响，收入规模出现较大下滑；②公司现阶段运营的乐园项目数量较少，其中3家乐园集中在广东省中山市，易受到竞争对手及节庆活动等客源分流因素影响。2026春节期间，中山当地举办节庆文旅文娱活动，如中山儿童乐园开办短期嘉年华活动，附近商圈举办音乐会、非遗展演、民俗巡游、美食集汇等多样化文旅活动，对公司位于中山市的乐园产生比较大的客源分流影响，导致2026年一季度的营业收入下滑。 （3）项目所在地更新改造，导致入园人次下降 中山紫马岭小马森林乐园位于中山紫马岭公园内。2024年10月起，公园启动大规模的整体改造提升工程建设，部分出入口及园内区域关闭，直至2025年11月才基本完工并对市民游客开放。期间，公司该乐园项目虽正常运营，但受工程施工、公园部分出入口及区域关闭等影响，项目入园人次下降，导致客流量2026 和营业收入减少。目前，该影响已基本消除， 年一季度客流量和营业收入均有所提升。 （4）乐园营销手段和活动策划形式有待进一步丰富 当前文旅行业已进入短视频、直播引流时代，抖音、快手等短视频平台成为乐园引流的核心渠道，而公司目前运营的乐园尚未大规模利用短视频、直播等潮流形式进行引流，线上营销矩阵（如社群运营、达人合作等）还在搭建完善中，导致乐园的曝光度相对较低，潜在客源触达范围有待进一步扩大。在园内活动策划方面，公司乐园未投入大量预算举办有地区影响力、有在地文化特色的主题活动与主题演艺，尚未形成乐园的“季节性热点”和“打卡效应”。相较于行业内通过主题演艺、热门节日、IP主题活动等吸引客流、提升消费的营销策划模式，公司乐园配置的有效引流手段有待进一步丰富。 综上，由于公司文旅投资运营业务规模相对较小，项目数量较为有限，在成本费用基本保持稳定的基础上，客流量易受到上述影响出现波动，从而导致毛利率波动，具有合理性。 3、虚拟沉浸式游乐项目2024年收入大幅下降的原因及合理性 报告期各期，公司虚拟沉浸式游乐项目收入及占主营业务收入比例情况如下：单位：万元
、人工智能等新一代技术融合各类主题文化元素的虚拟沉浸式产品成为游乐装备的重要发展方向之一。然而，由于该类产品售价相较大型游乐设施产品普遍较高，整体方案制定、内容策划及研发制造周期较长，因此目前虚拟沉浸式游乐项目的占比有待提高。 2024年，公司虚拟沉浸式游乐项目收入相较2023年大幅下滑，主要原因是：受全球公共卫生事件影响，部分原计划于2021年、2022年交付的项目延至2023年交付，导致虚拟沉浸项目集中交付，收入大幅增长。2023年公司交付虚拟沉浸式游乐项目8台套，主要包括大型飞行影院、黑暗乘骑、影视过山车项目，平均单价超过3,000万元/台套，单价较高。2024年公司交付虚拟沉浸式游乐项目8台套，主要为小型动感飞行器、互动影院项目，平均单价不足500万元/台套，单价相对较低，导致2024年该类产品收入同比大幅下降。 （三）结合行业需求、在手订单情况等，说明相关因素对公司未来业绩的持续影响 1、行业需求稳步向好，国内外高质量乐园投资持续加码 旅游项目投资在投资基本面稳定的行业背景下稳步回暖。据相关行业统计数据，全球游乐设施市场预计将从2025年的946.06亿元增长至2032年的1,605.56亿元，年复合增长率为7.85%；2025年中国游乐设施市场规模约为347亿元。2026年一季度，国内旅游行业投资综合指数为133.66，较2025年同期增长4.5%；企业信心同步回升，行业整体信心指数同比增长10.7%，对文旅投资领域的信心指数同比增长17.5%。投资与预期双向改善，表明行业在结构调整过程中仍保持较强发展韧性，持续运行于景气区间。 目前，中国乃至世界范围内高质量乐园投资持续加码。2025年，国内主题乐园运营商如欢乐谷、华强方特、海昌海洋公园等持续扩张主题乐园运营版图，其中：华侨城签约市场化项目7个；华强方特落地科技馆和园区项目10个。此外，国际IP主题公园项目密集传出消息，其中：2025年2月，锦江国际集团宣布与华纳兄弟探索集团签署合资框架协议，将共同开发“哈利波特制片厂之旅”项目；2025年3月，全球规模最大、亚洲首个小猪佩奇户外主题乐园宣布将于2027年在上海崇明长兴岛开放；2025年4月，环球影城宣布筹建英国乐园；2025年5月，迪士尼宣布筹建阿布扎比乐园；2025年6月，上海乐高乐园开始试运营。 2、公司持续订单充足，具有丰富的产品矩阵体系及稳固的市场基础 截至2026年1季度末，公司在手订单金额为134,643.54万元，始终保持稳健充沛，为公司稳健发展提供有力支撑。 公司是国内文旅装备制造领域的龙头领军企业，经过多年的传承积累与创新发展，自主掌握了国内领先、国际先进水平的核心技术，建立起涵盖滑行类、飞行塔类、观览车类等13大类大型游乐设施及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟沉浸式游乐项目的全品类游乐产品矩阵体系，多项产品属国内外首创。 公司的产品广泛应用于游乐园、主题公园、文旅景区、商业综合体等各大文旅项目，在国内高端游乐园和主题公园具有较高市场占有率，远销包括欧美在内的全球近50个国家和地区。 综上所述，目前宏观经济平稳运行，文旅消费投资基本面稳定，行业更新改造政策大力扶持，公司凭借持续创新的技术能力优势、逾40载积累沉淀的品质制造优势、全产业领域的人才团队优势、国内外享誉行业的市场品牌优势，积极适应行业发展趋势，大力拓展国内外市场。此外，经过多年布局与发展，公司形成了既有文旅装备制造又有文旅运营服务的独特产业优势，将制造融于服务，以服务驱动制造，实现“制造+服务”协同互促。相关因素将对公司未来业绩产生持续的积极影响。 （四）中介机构核查程序及核查意见 1、核查程序 针对上述事项，保荐人、发行人会计师执行了下述核查程序： （1）访谈发行人销售负责人、财务负责人，了解公司业绩波动主要原因；（2）查阅发行人年度报告、审计报告、季度报告，同行业可比公司年度报告； （3）查阅发行人收入成本明细表，分析毛利率波动的具体原因，分析虚拟沉浸式游乐项目收入波动原因；访谈文旅投资运营业务负责人，了解主要运营乐园的客流量情况、变动原因； （4）查阅行业研究报告，了解下游市场需求变化； （5）获取发行人在手订单明细表。 2、核查意见 经核查，保荐人、发行人会计师认为： （1）2023年，宏观经济复苏，下游文旅消费市场需求快速释放，公司经营业绩大幅提升；2024年，宏观经济环境复苏趋缓，行业竞争加剧，下游文旅消2025 2026 费市场需求结构性调整； 年和 年一季度，国内文旅消费投资需求稳定，叠加设备更新政策红利扶持，公司把握产业发展机遇的同时，境外市场开拓亦初显成效； （2）公司报告期内业绩波动与行业总体趋势一致，具有合理性； （3）最近一年一期净利润和毛利率大幅上升，主要原因为大型游乐设施毛利率提高和收入占比上升；境外收入规模及收入占比显著提升，且境外业务毛利率相对较高，具有合理性； （4）公司文旅投资运营业务毛利率下降，主要原因为：①户外乐园客流量受天气条件影响较大；②现有文旅投资运营业务正处于发展期，易受到竞争对手及节庆活动等客源分流因素影响；③项目所在地更新改造，导致入园人次下降；④乐园营销手段和活动策划形式有待进一步丰富。由于公司文旅投资运营业务规模相对较小，项目数量较为有限，在成本费用基本保持稳定的基础上，客流量易（5）虚拟沉浸式游乐项目2024年收入大幅下降，主要原因是：受全球公共卫生事件影响，部分原计划于2021年、2022年交付的项目延至2023年交付，导致虚拟沉浸项目集中交付，收入大幅增长。2024年公司交付虚拟沉浸式游乐项目主要为小型动感飞行器、互动影院项目，单价相对较低，导致2024年该类产品收入同比大幅下降，具有合理性； （6）目前宏观经济平稳运行，文旅消费投资基本面稳定，行业更新改造政策大力扶持，公司凭借持续创新的技术能力优势、逾40载积累沉淀的品质制造优势、全产业领域的人才团队优势、国内外享誉行业的市场品牌优势，积极适应行业发展趋势，大力拓展国内外市场。相关因素将对公司未来业绩产生持续的积极影响。 二、结合境外销售主要地区以及前五大境外客户合作情况，说明公司外销收入占比持续上升的原因及合理性，境外业务毛利率较高的原因及合理性；外销收入的主要核查过程及核查依据、与海关出口数据、出口退税金额等数据的匹配性，并说明国际贸易环境及主要销售国家地区贸易政策变化对公司外销收入的影响，量化分析外汇波动对公司外销收入的影响 （一）结合境外销售主要地区以及前五大境外客户合作情况，说明公司外销收入占比持续上升的原因及合理性，境外业务毛利率较高的原因及合理性1、公司境外销售主要地区以及前五大境外客户合作情况 报告期内，公司境外销售区域分布广泛，主要境外销售区域集中于独联体、东南亚地区、中东及北非地区、拉丁美洲等新兴国家或地区市场。外销主要区域分布如下： 单位：万元
报告期各期，公司与前五大境外客户合作情况如下： 单位：万元
2、公司外销收入占比持续上升的原因及合理性 报告期内，发行人营业收入按区域分布情况如下： 单位：万元
报告期各期，公司主要出口产品对应的国家海关总署数据平台统计的行业市场数据如下：
由上表可见，公司主要出口产品对应的海关统计出口金额整体呈逐年上升态势，行业出口景气度较高，为公司境外收入快速增长提供了良好的行业基础。 2023年至2025年，公司和同行业可比公司的境外收入对比情况如下：单位：万元
 |