江南化工并购提速 海外高增驱动新机遇

时间：2026年07月01日 18:35:26 中财网

　　中财网讯：数据显示，江南化工拥有国内工业炸药生产许可产能89.2万吨，位居民爆行业首位。公司2025年加快并购重组，顺利完成东神楚天、峨边国昌等多项重组，并购资产摘牌进一步巩固龙头地位。最新财报显示，2026年一季度公司收入同比增长2.6%至21.82亿元，尽管扣非净利润有所下降，但工程服务及海外业务保持韧性。

　　
　　一份研报观点认为，公司作为民爆领先企业，未来工程服务及海外业务将持续贡献增长动力，预计2026-2028年EPS分别为0.31元、0.35元和0.39元，给予2026年19倍PE估值，目标价5.89元，首次覆盖给予增持评级。研报指出，尽管2025年民爆行业整体产销和利润出现同比下滑，市场竞争有所加剧，但公司聚焦民爆产品、工程施工服务和矿山经营管理三大板块，实施区域协同与大项目战略，有效推动业务向一体化服务转型。

　　
　　研报认为，2025年公司工程爆破服务收入达53.23亿元，同比增长4.29%，累计签约合同金额近80亿元；海外市场聚焦“一带一路”沿线多个矿产核心区域，实现营业收入12.93亿元，同比增长26.43%。这些增长点有效对冲了新疆区域及新能源板块的短期压力。

　　
　　总结起来，研报侧重点是公司凭借产能规模优势、持续并购整合以及工程海外双轮驱动，在行业承压环境下仍展现稳健扩张能力，为未来业绩改善和估值提升奠定基础。