26天投Y2 : 成都天府新区投资集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）信用评级报告
原标题:26天投Y2 : 成都天府新区投资集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）信用评级报告 本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于该公司普通债务，但在利率调整、利息支付等方面设置了特殊条款，区别于普通债券，具体如下： 使年度付息日前 30个交易日，刊登续期选择权行使公告。 本期债券票面利率为固定利率，采取单利按年计息，不计复利，在该公司不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次。本期债券首次发行票面利率在首个周期内保持不变，首个周期的票面利率为首次基准利率加上基本利差，其中首次基准利率为簿记建档日前 5个交易日由中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期与本期债券基础期限一致的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%）；基本利差为首个周期票面利率与首次基准利率之间的差值，并在债券存续期内保持不变。如果公司行使续期选择权，则从第 2个周期开始，每个周期内适用的票面利率调整为当期基准利率+基本利差+300个基点（1个基点为 0.01%），其中当期基准利率为重新定价周期起息日前 5个交易日由中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期与本期债券基础期限一致的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%）。如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得，当期基准利率沿用利率重置日之前一期基准利率。 本期债券附设递延支付利息权。除非发生强制付息事件，本期债券的每个付息日，该公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息或其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延不属于公司未能按照约定足额支付利息的行为。如公司决定递延支付利息的，应在付息日前 10个交易日披露《递延支付利息公告》，递延支付的金额将按照当期执行的利率计算复息；在下个利息支付日，若公司继续选择延后支付，则上述递延支付的金额产生的复息将加入已经递延的所有利息及其孳息中计算利息。付息日前 12个月内，发生以下事件的，公司不得递延当期利息以及按照约定已经递延的所有利息及其孳息：（1）向普通股股东分红（按规定上缴国有资本收益除外）；（2）减少注册资本。若公司选择行使延期支付利 息选择权，则在延期支付利息及其孳息未偿付完毕之前，不得有下列行为：（1）向股东分红（按规定上缴国有资本收益除外）；（2）减少注册资本。 本期债券附设发行人赎回选择权。以下两种情况下该公司有权对本期债券进行赎回：（1）因税务政策变更进行赎回；（2）因会计准则变更进行赎回；公司将以票面面值加当期利息及递延支付的利息及其孳息（如有）向投资者赎回全部本期债券。赎回的支付方式与本期债券到期本息支付相同。 2023-2025年，该公司对所有者（股东）的利润分配分别为 3.11亿元、3.42亿元和 3.10亿元；同期末，公司未分配利润分别为 43.54亿元、43.28亿元和 44.64亿元。考虑到本期债券每次利率调整幅度较大，同时公司作为四川天府新区成都直管区下属国有企业，历史信用记录较好，本期债券未来赎回的可能性高，利息递延支付可能性较小，但不能完全消除。 （2）募集资金用途 本期债券募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还到期的公司债券本金。 （3）信用增进安排 本期债券未安排信用增级。 数据基础 四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2023-2025年度财务报表进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计报告。公司执行财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定。 2023年，该公司合并范围内新设成立 3家一级子公司，分别为成都天投安东建设发展有限公司、成都天投安梓建设发展有限公司和成都市天崃投资发展有限公司。2024年，公司对部分下属子公司股权在集团内部进行重组，新设成立四川天府新区实业投资有限公司（简称“天府实业投资”）、四川天府新区城市发展有限公司（简称“天 府城市发展”）和四川天府新区产业投资有限公司（简称“天府产业投资”）3家一级子公司，并将旗下子公司股1 权按照主业进行分类管理。2025年，公司挂牌转让成都天投恒融供应链服务有限公司，投资设立成都天崃协同创新创业投资基金合伙企业（有限合伙）、成都天投弘新建设开发有限公司、成都天投弘安建设开发有限公司和成都衡汇园区建设发展有限公司，注销成都科创生态岛科技创新股权投资合伙企业（有限合伙）。截至 2025年末，公司合并范围内子公司共 133家，其中一级子公司 18家。2026年第一季度，公司新成立四川天府低空经济产业投资发展有限公司和四川聚变新能产业投资发展有限公司 2家子公司。近三年及一期合并范围变动对公司经营及财务数据的可比性影响总体不大。 业务 成都市是我国西南地区重要的经济、金融中心和交通通信枢纽，经济基础雄厚，近年来成都市经济保持增长，经济总量位居全国前列。天府新区是国家实施新一轮西部大开发战略的重要支撑，作为天府新区的核心区域，天成直管区能够享有较大力度的政策支持，区域发展前景良好。该公司是天成直管区的区域发展投资主体、国有资产管理主体和国有资本运作主体，定位为“公园城市综合运营商、新时代产业投资商”，核心业务主要涉及代建管理业务、园区开发板块和商品销售板块，同时公司还从事金融服务、教育服务、健康服务、环保和农业服务、会展服务等业务，业务结构多元。近年来，公司经营总体保持稳定，其中，主要受园区板块和商品销售板块收入变动影响，近三年营业收入有所波动。代建管理业务系园区功能性业务，近年来收入规模总体较稳定；金融业务主要涉及担保、委贷及产业基金投资，其中担保业务受政策影响较大，近年来担保规模有所波动。公司在基础设施代建及园区开发等方面沉淀资金规模较大，目前代建项目资金主要由天成直管区财政资金拨付，但园区开发板块后续投资规模大，公司面临较大的资本性支出及运营压力。 1. 外部环境 （1） 宏观因素 2026年一季度，全球经济金融受地缘政治事件冲击剧烈波动，能源价格中枢抬升引发滞胀担忧，全球经济贸易格局正在深度重构，新旧产业景气度分化态势持续。新一轮科技革命和产业变革，以及大国关系牵动世界形势更加复杂多变，将是一段时期内影响我国经济发展举措的关键外部环境因素。 2026年一季度，我国经济在动荡复杂的外部环境下实现了超预期增长、价格水平改善，展现出较强韧性。工业和服务业增加值增速保持较快增长，细分行业表现分化依然明显，非金属矿采选、石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等少部分传统产业和铁路船舶运输设备制造、计算机通信和其他电子设备制造、电气机械和器材制造、信息技术服务等高技术制造与高技术服务业的生产及利润表现相对较好。服务消费、通讯器材以及金银珠宝消费增速较快，而总体消费增长仍偏低，居民消费能力和意愿还需要进一步增强；基础设施建设投资和制造业投资改善，房地产开发投资降幅收窄但仍较大；在人民币汇率升值的背景下，机电等高技术产品出口高速增长带动整体出口表现强势，出口去向区域结构多元化成效显著，对东盟、非洲、欧盟出口的增长有效地对冲了对美国出口的下滑。 长期看，在构建“双循环”发展新格局的大框架下，我国对外坚持扩大高水平对外开放，大力拓展区域伙伴关系，优化对外贸易区域结构；对内建设全国统一大市场，做强国内大循环，培育壮大新动能，提升产业链自主可控水平，持续防范化解重点领域风险，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。短期看，围绕扩大内需和促进科技创新，宏观政策给予定向支持的政策倾向更为突出。央行采取适度宽松的货币政策，加大结构性货币政策力度，引导金融资源流向关键领域；积极财政政策保持较高的支出力度，通过优化财政支出结构提升财政资金使用效率，同时强化财政金融协同与地方财力保障，为经济发展提供坚实支撑。 我国仍处于转变发展方式、转换增长动力的攻关期，经济增长面临压力且行业表现分化是基本特征。随着新动能的持续发展壮大和宏观政策的大力支持，2026年我国经济有望继续保持稳定增长：深入实施提振消费专项行动以及居民增收计划，有利于庞大的市场潜能释放，消费增速温和提升；地产投资降幅收窄，财政主导的基建和设备更新政策支持的制造业升级带动投资增速回稳，投资向高端制造、战略基础设施和绿色转型等领域倾斜的趋势更加明显；出口在供应链完备高效、产品性价比高、去向区域结构多元化下保持韧性。制度优势、发展韧性以及转型升级成效的综合作用下，我国经济长期向好的基本面依然稳固。 （2） 行业因素 在我国基础设施建设快速推进的过程中，城投企业作为其中的主要参与者，发挥了举足轻重的作用，同时也积累了较大规模债务。为进一步规范政府性债务管理，国务院于 2014年 9月发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号），明确提出政府债务不得通过企业举借，剥离城投企业的融资职能。而后，政府隐性 债务的管理及化解也被提上日程。2023年 7月，中央提出制定实施一揽子化债方案，地方化债进入实质性提速阶段。2024年 11月，以政府债扩容置换为主要手段，财政部对隐性债务化解进行了重点安排。2025年 12月，中央经济工作会议继续强调化解地方政府债务风险的重要性，提出“督促各地主动化债”，并将地方政府融资平台经营性债务风险化解纳入工作要点。 2025年以来，城投企业发展呈现明显特征：一方面，化债成效显现，有息债务增速放缓，融资成本整体下行，非标融资规模压降；另一方面，行业融资环境仍维持偏紧态势，新增融资仍受严控，城投债券呈现净偿还，信用分层虽阶段性收敛，但区域分化仍存。 近期部署的化债工作在防风险基础上呈现出兼顾地方发展的特征。2026年，我国将实施更加积极有为的宏观政策，存量政策和增量政策集成效应有望进一步发挥；“十五五”期间，民生类投资、适应人口变化和流动趋势的基础设施和公共服务设施布局仍是扩大有效投资的重要考量。城投企业业务以承担政府投资项目为主，在化债和发展背景下，其职能地位和政策关注度仍然较高，展业模式进一步规范化。与此同时，城投债务管控始终以“遏制增量、化解存量”为主基调，名单制管理、债务置换、金融支持、地方资源统筹、违规举债问责等是当前阶段的主要特征。城投企业作为隐性债务主要的名义承债主体，一方面能因化债资源倾斜而获得一定偿债安全保障，另一方面也面临经营性债务周转压力和业务空间受限等挑战。 政策导向下，城投企业退平台进程和市场化转型步伐持续提速，退平台企业数量显著增加。长期来看，缺乏实业支撑的投融资平台的发展空间将受限，城投企业需提升自身收入水平、自主造血能力及资产质量以保障可持续经营能力，可通过参与城市运营、提供公共服务、进行产业投资与运营等获取市场化现金流，并逐步化解存量债务。城市服务收入的规模化与经济化，产业对基建的反哺对区域的经济水平、资源禀赋、人口集聚等具有较高要求，各地城投转型资源条件存在较大差异。从全国范围来看，由于各地资源禀赋和经济发展水平不同，城投转型也将呈现差异化特征。 （3） 区域因素 2 成都市是四川省省会城市，位于四川盆地西部，成都平原中部，下辖 11个区、4个县，代管 5个县级市，全市总面积 1.43万平方公里，2025年末常住人口 2153.5万人，较上年末增加 6.1万人；其中城镇常住人口 1754.2万人，常住人口城镇化率 81.46%，较上年末提高 0.65个百分点。 成都市是西南地区重要的经济、文化、教育中心，同时还是西南地区的金融中心和交通通信枢纽，在西南地区具有重要地位。作为西南地区重要的中心城市、成渝地区双城经济圈建设、国家战略腹地建设等重大机遇交织汇集区域，成都市经济保持较快发展，经济总量位居全国前列。2023-2025年，成都市分别实现地区生产总值 22336.6 亿元、23511.3亿元和 24763.6亿元，按可比价格计算，同比分别增长 6.0%、5.7%和 5.8%。2025年，全市第一产业增加值 541.1亿元，同比增长 3.3%；第二产业增加值 6903.9亿元，同比增长 5.4%；第三产业增加值 17318.6 亿元，同比增长 6.1%；三次产业对经济增长的贡献率分别为 1.7%、27.7%和 70.6%；三次产业结构由 2024年的2.3:28.7:69.0调整为 2.2:27.9:69.9，第三产业占绝对主导地位。2026年第一季度，成都市实现地区生产总值 6311.4 亿元，同比增长 5.7%，其中第一、第二、第三产业分别实现增加值 92.1亿元、1507.2亿元和 4712.0亿元，同比分别增长 3.6%、5.7%和 5.7%。
2026年第一季度，全市规模以上工业增加值同比增长 7.3%。 固定资产投资方面，2023-2025年，成都市固定资产投资同比分别增长 2.0%、7.3%和 2.2%。分产业看，2025年全市第二产业投资同比增长 20.0%，其中工业投资同比增长 19.7%；第三产业投资同比下降 1.8%。近年来成都市房地产市场表现总体呈下行态势，市场需求减弱，2023-2025年全市房地产开发投资同比增速分别为-23.6%、-1.3%和 0.9%；同期，全市商品房销售面积分别为 2204.2万平方米、1967.9万平方米和 1880.5万平方米，同比分别下降 3.9%、10.7%和 4.4%。2026年第一季度，全市固定资产投资同比增长 3.4%，其中第二产业和第三产业投资同比分别增长 6.8%和 2.3%。 图表 3. 成都市房地产投资、销售情况
亿元，主要来自于涉宅用地出让，同期涉宅用地出让总价分别为 1223.55亿元、697.53亿元和 854.49亿元；受涉宅用地量价齐降影响，2024年全市土地出让总价较上年下降 40.21%，2025年有所回升。2026年第一季度，成都市实现土地出让面积 199.87万平方米，主要来自工业用地和住宅用地，当期土地出让总价为 115.08亿元。 5 图表 4. 成都市土地市场交易情况
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2023-2025年，成都市一般公共预算收入分别为1929.06亿元、1949.50亿元和2000.71亿元，同比分别增长12.00%、 1.06%和 2.63%；税收收入占一般公共预算收入的比重分别为 75.13%、70.46%和 70.42%，财政收入质量较好。 同期，成都市一般公共预算支出分别为 2586.83亿元、2610.39亿元和 2680.05亿元，主要用于一般公共服务、6 公共安全、科学技术、教育、社会保障和就业、卫生健康、城乡社区等方面；一般公共预算自给率分别为 74.57%、 74.68%和 74.65%，财政自给程度较好。成都市政府性基金收入主要来自国有土地使用权出让收入，2023-2025年实现政府性基金预算收入分别为 1886.85亿元、1239.07亿元和 1280.45亿元，其中国有土地使用权出让收入分别为 1707.72亿元、1079.54亿元和 1120.98亿元，同期全市政府性基金预算支出分别为 2387.36亿元、1961.94亿元和 1694.10亿元。 2023-2025年末，成都市政府债务余额分别为 5228.78亿元、6206.62亿元和 7223.90亿元，呈增长态势，债务余额在核定债务限额以内。成都市城投平台数量多，城投带息债务规模大，地区债务负担偏重；得益于较强的综合实力，成都市区域融资环境总体较好，但区域内城投企业融资渠道及成本分化较明显。 图表 5. 成都市主要财政数据（单位：亿元）
四川天府新区（简称“天府新区”）规划于 2010年，经国务院正式批复（国函[2014]133号文）于 2014年 10月成为继重庆两江新区、贵州贵安新区后西南地区第 3个国家级新区。天府新区规划面积 1578平方公里，规划范围涉及成都、眉山 2市的成都高新区南区、龙泉驿区、双流区、新津县、简阳市、彭山区及仁寿县 7县（市、区）、37个乡（镇、街道），其中天成直管区系天府新区内由成都市直接管辖的区域。 天成直管区位于天府新区的中心区域，幅员面积 564平方公里，由成都市人民政府委托授权四川天府新区管理委员会管理，行使市级经济管理权限，全面托管天成直管区的经济、社会管理、公共服务等事务。2023年 7月，四川省人大常务委员会审议通过《四川天府新区条例》，从法定意义上明确了天府新区管委会及其工作机构的行政管理主体资格，赋予天府新区更多自主权。2024年 11月，四川省人民政府发布了《关于成都市龙泉驿区等 15
目前，该公司在建的代建基础设施项目/片区主要涉及成都科学城、天府中心、中优片区、天府文创城及安置房等，截至 2026年 3月末，上述项目/片区概算总投资额合计为 581.89亿元，累计已完成投资 106.87亿元。同期末，公司拟建的代建基础设施项目/片区主要涉及成都科学城、天府中心、天府文创城、中优片区等的市政道路、公建配套，概算总投资额合计 28.67亿元。2025年末及 2026年 3月末，公司账面已移交待决算的代建项目（计7 入其他非流动资产科目）账面余额合计分别为 85.58亿元和 85.26亿元，计入在建工程的代建项目账面余额合计分别为 353.06亿元和 365.05亿元。 图表 8. 截至 2026年 3月末公司在建基础设施项目（单位：亿元）
图表 9. 截至 2026年 3月末公司拟建基础设施项目（单位：亿元）
b. 市政设施维护 该公司市政设施维护业务主要由成都天投市政设施运营维护有限公司（简称“天投市政维护公司”）负责，主要涉及天府新区成都直管区范围内的市政道路、桥梁、排水设施、城市道路照明设施管理和维护等。公司与政府相关部门签订服务合同，约定委托服务内容、作业标准及服务质量标准、服务费用标准等，服务费用原则上每季度支付一次。2023-2025年及 2026年第一季度，公司分别实现市政设施维护收入 4.01亿元、4.01亿元、3.07亿元和 0.62亿元，其中 2025年主要受市政运维管护项目收费标准下调以及市政板块新增工程业务拓展不及预期影响，收入规模有所下降。 c. 规划设计 该公司规划设计业务主要由成都天府新区规划设计研究院有限公司（简称“天府新区规划设计院”）负责，天府新区规划设计院拥有城乡规划编制甲级资质、市政行业（给水工程、道路工程、排水工程、桥梁工程）专业乙级、 风景园林工程设计专项乙级、建筑行业（建筑工程）乙级和测绘乙级资质，主要承接天府新区城乡规划、建设项目方案的设计、研究、策划、论证和咨询服务工作，以及各类规划建设技术服务。截至 2026年 3月末，天府新区规划设计院共完成 731项规划设计，包括 697项规划、6项建筑设计和 28项市政设计，其中对天府新区的规划设计共 716项。2023-2025年及 2026年第一季度，公司分别实现规划设计收入 0.37亿元、0.33亿元、0.28亿元和 0.02亿元。 B. 园区板块 该公司承担了天府新区成都直管区范围内所有的科技园区、工业园区的开发建设工作，并通过销售园区配套设施、出租园区内配套设施等方式获取收入，该部分收入统一归类为园区板块收入。2023-2025年及 2026年第一季度，公司园区板块业务分别实现收入 72.87亿元、58.44亿元、78.31亿元和 6.44亿元，主要受园区配套销售收入波动影响，公司园区板块收入规模波动较大。 a. 园区配套销售 8 该公司主要通过公司本部以及下属子公司成都天投地产开发有限公司（简称“天投地产”）、成都天投产业投资有限公司（简称“天投产投”）、成都天投科创园区建设投资有限公司（简称“天投科创”）、成都天投双创园区建 设投资有限公司（简称“天投双创”）、成都天投创新园区建设投资有限公司（简称“天投创新”）及成都天投麓 城建设发展有限公司（简称“天投麓城”）等开展天成直管区范围内的园区开发建设及运营工作。公司园区建设开发主要为自主开发，建设项目属于非公益性项目，根据开发项目类型不同，采用包括对外销售、租赁和自用等方式进行运营，其中租赁部分实现的收入计入园区配套租赁收入中。 自成立以来，该公司已完工的园区项目主要包括科学城天府科创园及配套项目、天府中心国际社区、海创园一期、天府创新中心项目、鹿溪智谷天投配套住宅等，截至 2026年 3月末，上述项目实际投资额合计为 565.44亿元，可租售面积合计为 723.96万平方米，其中已售面积为 255.81万平方米、在租面积为 122.82万平方米。2023- 2025年及 2026年第一季度，公司分别实现园区配套销售收入 68.86亿元、51.79亿元、70.88亿元和 5.50亿元，
目前，该公司在建园区项目主要包括独角兽岛、科学城创新孵化中心二期项目、天府中心国际社区等项目，相关园区物业建成后，主要通过对外销售、租赁等途径实现资金回笼。公司园区建设所需资金主要来源于公司自有资金以及外部融资，为缓解建设资金压力，公司采取分期开发形式进行。截至 2026年 3月末，公司主要在建园区项目概算总投资 410.70亿元，累计已投资 273.71亿元。同期末，公司园区板块主要拟建项目包括天府商务区62亩（原 52亩）、云龙 147亩等，概算总投资合计为 88.45亿元。总体看，公司园区开发板块沉淀资金规模较大，后续仍需较大规模投资，面临较大的资本性支出及运营压力。 10 图表 11. 截至 2026年 3月末公司园区板块主要在建项目情况（单位：亿元）
11 图表 12. 截至 2026年 3月末公司园区板块主要拟建项目情况（单位：亿元）
b. 园区配套租赁 12 该公司园区配套租赁主要由子公司天投地产、天投产投、成都天投资产管理有限公司（简称“天投资管”）和成都天投实业有限公司（简称“天投实业”）等负责，主要分为物业直租和转租两种模式。其中，直租主要为公司将建成自持的园区物业进行出租，租金来源为租户租金以及管委会给予的招引企业优惠出租成本价差补贴；转租主要为公司将租入物业资产转租给天府新区管委会职能部门作为企业孵化中心，该部分租赁为平价转租，公司不确认转租收入。 基于园区发展需要，该公司部分建成的可供租赁物业服务于天府新区管委会招引企业，若该部分租金价格低于成本，则公司于每年 3月和 9月向相关政府部门提出补贴申请，各相关部门根据投资协议或入驻协议审定补贴金额并纳入部门预算，并报天府新区财政国资局审定，租售价格及补贴需覆盖各项成本支出。公司园区物业如出租给招引企业的，租赁期限依据天府新区管委会与招引企业的投资协议期限确定；出租给其他企业的，一般不超过 5年，租期届满续签或解除协议。此外，公司对外出租的项目还包括保障性租赁住房项目，保障性租赁住房建设资金来源主要为自有资金及项目贷款，建成完工后，按照成都市人民政府办公厅《成都市保障性租赁住房运营管理暂行办法》（成办规[2022]8号），公司负责保障性租赁住房运营管理工作，后续通过出租收入平衡前期建设投入；公司为保障对象提供房源的配租，保障性租赁住房租金标准根据不同房源类型合理确定，但不超过合同签订时最新发布的同地段、同类型、同品质租赁住房市场租金标准的 90%；符合成都市人才安居政策的承租人可享受不低于市场租金 25%的补贴，具体补贴标准由区（市）县政府（管委会）确定。 截至 2026年 3月末，该公司直租物业可供租赁面积合计为 403.09万平方米，直租物业已租赁面积合计为 259.12万平方米。2023-2025年及 2026年第一季度，公司分别实现园区配套租赁收入 4.01亿元、6.65亿元、7.42亿元和 0.93亿元，其中 2024年以来收入较大幅增加，一方面系新增投运部分定位较高的核心区位载体，租金水平较高，另一方面随着长期产业培育和区域发展，区域租金水平有一定提升，部分招引企业租金补贴陆续到期后按市场化租金水平续租所致。 C. 商品销售 自 2015年以来，该公司开始开展商品销售业务，业务主要涉及混凝土及建筑材料、石油化工等产品销售，2023-2025年及 2026年第一季度，公司分别实现商品销售板块收入 33.69亿元、29.28亿元、20.40亿元和 4.01亿元，主要受混凝土及建筑材料销售下降影响，近年来收入持续下降。 a. 混凝土及建筑材料销售 该公司混凝土及建筑材料销售主要包括混凝土销售以及水泥等建筑材料销售，2023-2025年及2026年第一季度，公司分别实现混凝土及建筑材料销售收入 10.33亿元、6.97亿元、4.37亿元和 0.66亿元，近年来主要受天府新区固定资产投资放缓，对上游建材的需求出现收缩以及混凝土单价下降等因素影响，收入总体呈持续下降态势。 该公司混凝土业务目前主要依托下属控股子公司成都嘉诚混凝土工程有限公司（简称“嘉诚公司”）和成都天投蓉兴建材有限公司（简称“蓉兴建材”）进行，以商品混凝土销售为主。2023-2025年及 2026年第一季度，公司混凝土销售量分别为 143.53万立方米、114.67万立方米、70.67万立方米和 11.19万立方米，分别实现销售收入6.08亿元、4.21亿元、2.63亿元和 0.41亿元，受子公司成都佳合混凝土工程有限公司 2024年停止经营以及建材行业低迷影响，近年来公司混凝土销售规模持续下降。 该公司混凝土业务主要由子公司组织原材料采购，生产水泥混凝土成品并自行销售。采购方面，公司原料采购以赊购为主，砂石等主要材料的赊购账期为 3-6个月，其他材料的赊购期限一般为 2-7个月不等；销售方面，公司的下游客户通常根据工程实际完成进度结算供货总额，一般在结算后 3个月内向公司支付 70%的进度款，项目主体封顶及总结算后 6个月内支付剩余货款。2025年及 2026年第一季度，公司混凝土业务前五大客户销售金
该公司建筑材料销售业务主要为水泥集中采购业务，由子公司天投实业运营，自 2016年 5月起开展此项业务。 水泥作为混凝土搅拌生产的重要原材料之一，需保障持续、稳定的供应，才能保障混凝土生产、浇筑工作的顺利进行。天投实业与水泥上游供应商建立了长期稳定的供应链合作关系，从水泥商直接批量采购水泥，部分用于下属子公司嘉诚公司和蓉兴建材的混凝土生产，部分对外销售。2023-2025年及 2026年第一季度，天投实业分别实现水泥销售收入 3.03亿元、2.13亿元、1.40亿元和 0.25亿元，受行业需求萎缩影响，近年收入持续下降。 b. 石油化工产品销售 该公司依托子公司成都天投中油能源有限公司（简称“天投中油公司”）开展石油化工产品销售业务，成品油供应商为中国石油四川成都销售分公司，销售渠道主要为加油站纯零售销售，截至 2026年 3月末，公司共运营 11座加油站，其中 6座自持，5座租赁。近年来，公司石油化工产品采销呈现一定波动，2023-2025年及 2026年第一季度，公司分别购进成品油 13.93万吨、12.45万吨、12.70万吨和 2.35万吨，采购金额分别为 11.11亿元、9.64亿元、9.18亿元和 1.63亿元。同期，公司合计分别销售汽油及柴油 13.74万吨、12.64万吨、12.12万吨和2.64万吨，分别实现销售收入 12.38亿元、11.36亿元、10.24亿元和 2.21亿元，主要受新能源汽车冲击以及成品油销售单价下降影响，公司石油化工产品销售收入总体呈下降态势。 图表 14. 石油化工产品采购情况表（单位：万吨、亿元）
图表 15. 石油化工产品销售情况表（单位：万吨、亿元）
c. 其他商品销售
图表 18. 截至 2026年 3月末公司前五大客户担保明细（单位：万元）
为加强担保业务风险控制，该公司设有担保业务评审会，单笔单户融资担保金额超过 1500万元的项目、单笔单户工程类担保金额超过 10000万元的项目需上报评审会审议，评审会委员由公司内部评审委员和外部专家评审委员组成，内部评审委员由公司领导及相关部门负责人、四川天府新区资本投资有限公司（简称“天府资本”）及下属子公司管理层担任，外部专家评审委员由国资、财务、金融、管理、法律及投资等领域的专业人员组成。 此外，该公司自 2015年起运用自有资金开展小规模委贷业务，委贷业务主要以市场化方式运作，截至 2026年3月末，公司委贷业务笔数为 9笔，余额合计为 1.35亿元，委贷客户全部为成都市下辖区县所属国有企业，年化收益率在 7.00%-8.00%之间，贷款期限多为 12-36个月之间。截至 2026年 3月末，公司委贷业务未发生逾期情况。 该公司股权投资业务主要依托天投资本下属的成都天府创新股权投资基金管理有限公司和成都科学城创业投资有限公司开展，包括代管政府投资基金以及管理产业母基金、创业投资基金、产业投资基金等国企管理基金。公司所投基金主要围绕人工智能、未来通信、航空航天、低空经济、卫星互联网、先进能源、智慧医疗、软件和信息服务等天府新区主攻产业领域开展，退出机制包括回购、转让、并购、IPO等。截至 2026年 3月末，公司已投资基金合计 47.48亿元，投资对象主要包括成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司、宁波梅山保税港区安创成长股权投资合伙企业（有限合伙）、国新建信股权投资基金（成都）合伙企业（有限合伙）、成都市重 大产业化项目二期股权投资基金有限公司、成都峰睿天投创业投资中心（有限合伙）、成都博远嘉昱创业投资合伙企业（有限合伙）等。目前，部分产业投资基金已为公司带来投资收益，截至 2026年 3月末，成都元承创业投资中心（有限合伙）已实现收益 1712.71万元、成都天投九鼎投资中心（有限合伙）已实现收益 364.00万元、米克斯光电（成都）有限公司已实现收益 22.28万元。 图表 19. 截至 2026年 3月末公司投资基金情况（单位：万元）
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