有色龙头超跌45% 估值修复机会凸显

时间：2026年07月09日 11:40:33 中财网

　　数据显示，截至7月6日，A股黄金、铜、铝板块龙头自1月29日高点平均跌幅达到45.1%，而同期对应商品价格平均仅下跌11.3%，平均偏离度-33.8%，为2000年以来次高水平。其中铝龙头偏离度达-39.4%，铜和黄金板块偏离也十分明显。与此同时，iFind一致预期显示，26E EPS在近180天内分别上调约12%至44%。

　　
　　一份研报观点认为，本轮A股有色龙头相对商品价格的超跌，与基本面景气程度出现明显错配。研报指出，海外有色龙头股价跌幅与商品价格基本一致，而A股龙头26年预测PE均值压缩幅度是海外的2.85倍，体现出市场对远期供需的过度悲观。研报认为，26-27年铜铝供需有望转向并维持紧平衡，全球铜矿供给扰动频发，国内电解铝去库加快，新兴市场需求与能源转型形成中长期支撑。黄金方面，美联储加息对金价的压制有限，去美元化趋势下央行和机构增持有望推动金价长期走高。

　　
　　研报进一步分析，板块深跌本质是估值压缩而非盈利下滑。目前中证有色相关指数PE-TTM处于历史极低分位，叠加风险偏好边际改善，A股有色龙头下跌空间有限而上行弹性较大，构成典型的高赔率交易窗口。基本面来看，商品价格维持高位与权益端定价的背离，有望随着情绪修复逐步收敛，为相关龙头带来估值修复空间。