热电新能源双轮驱动 物产环能增长提速

时间：2026年07月09日 19:10:33 中财网

　　最新财报显示，2025年物产环能实现营收373亿元，同比下降16.6%，归母净利润6.4亿元，同比下降13.6%，主要受煤炭价格回落导致流通业务利润减少。2026年一季度公司营收77.9亿元，归母净利润1.7亿元，同比实现11.7%增长。分板块看，热电联产板块毛利率升至29.9%，同比提升5.3个百分点，新能源板块营收同比翻两番。

　　
　　一份研报观点认为，公司热电联产业务正进入稳健扩张期。研报指出，通过收购南太湖科技全部股权，公司热电总装机容量达到481MW，2025年1-5月该项目已贡献0.5亿元净利润，收购完成后将显著增厚业绩。研报认为，热电联产提供稳定的高毛利现金流，为公司转型提供坚实基础。

　　
　　研报指出，公司在新能源领域的布局进展超出预期。混合储能多能耦合示范项目已完成首次熔盐供汽，自主研发的移动储能充电系统形成差异化优势，云南瑞丽和甘肃玉门两个400MWh储能项目顺利落地。这些进展正推动新能源从示范走向规模化贡献利润。研报认为，随着煤炭流通业务有望回暖，热电联产稳健增长叠加新能源加速放量，公司2026-2028年归母净利润有望达到8.1亿、8.5亿和9.1亿元，对应PE仅8倍、8倍和7倍，显示出较强的估值吸引力。整体来看，业务结构优化带来的增长动能正逐步显现。