固废水务进入收获期 红利资产分红与估值双重提升

时间：2026年07月20日 09:45:28 中财网

　　数据显示，2025年垃圾焚烧板块扣非归母净利润达183亿元，同比增长0.8%，水务板块达50亿元，同比增长7.3%。固废样本公司资本开支2020至2025年复合降幅20%，资产负债率下降约9个百分点，2024年自由现金流转正且2025年继续增长，收现比提升至1.02，利润现金含量保持较高水平。

　　
　　一份研报观点认为，环保红利资产在经历调整后，配置价值再度显现。研报指出，垃圾焚烧和水务依托特许经营权形成稳固壁垒，需求与民生紧密相关，ROE稳定性显著高于受资源品价格波动较大的周期行业。研报认为，随着板块从建设投入期转向运营收获期，资本开支下降、现金流改善、杠杆率回落将形成正向循环，持续提升分红能力。

　　
　　研报进一步分析，固废水务当前PE、PB分位数大多处于近十年20%以内，估值处于较低位置，具备稳健增长、股息提升和估值修复三重潜力。盈峰环境切入算力租赁赛道，2025年智云计算收入达2.48亿元，同比增幅近30倍；浙富控股、高能环境危废资源化业务上半年业绩预计大幅增长，朗坤科技等废油脂资源化企业则受益油价上涨和需求扩张。

　　
　　研报认为，当前时点红利资产的股息率与估值性价比优势重新显现，建议重点关注瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、粤海投资、盈峰环境、朗坤科技等公司。