银行低估值高分红优势凸显 估值修复行情开启

时间：2026年07月20日 09:45:28 中财网

　　数据显示，本周万得全A指数下跌8.74%，但申万银行指数逆势上涨2.69%，H股银行指数上涨2.17%。国有大行、股份行、城商行、农商行分别上涨3.10%、2.80%、3.44%和4.84%。年初以来，青岛银行、成都银行、宁波银行涨幅位居A股上市银行前三。

　　
　　一份研报观点认为，在市场波动明显加大的背景下，银行板块防御价值凸显。研报指出，估值水平是决定银行避险属性能否发挥的关键因素。历史上2015-2016年市场调整期间，银行板块最大回撤显著小于大盘，正是得益于当时低估值与筹码结构优势。

　　
　　研报认为，当前上市银行整体市净率仅0.58倍，处于历史低位区间，平均股息率4.3%，近20家银行股息率超过5%。2025年上市银行累计现金分红达到6456亿元，创历史新高，占A股分红总量近三成，“分红压舱石”地位稳固。稳定的8%-9% ROE水平叠加高股息属性，对中长期资本吸引力显著。

　　
　　研报指出，尽管二季度经济增速小幅回落至4.3%，但受益于出口驱动的区域性银行仍具景气支撑，而防御性的国有大行具备明显估值修复空间。在风险偏好回落、中长期资金话语权提升的形势下，银行板块有望凭借低估值和高分红优势，吸引增量资金流入并开启估值修复进程。