市场回调系科技去杠杆 算力主线布局窗口已现

时间：2026年07月20日 09:50:35 中财网

　　数据显示，近期美伊局势升级推升国际油价大幅上涨，叠加AI产业爆发带动原料设备价格走高，全球通胀压力抬升，已触发欧日等十余家央行加息，市场预期美联储可能年内加息，全球货币流动性边际收紧。国内经济增长目标中枢下移至4.5%-5.0%，消费年化增速预期放缓至3.7%，AI相关资本开支增速一致预期或在三季度见顶。

　　
　　一份研报观点认为，本轮市场回调主要源于海外科技波动、全球AI交易去杠杆以及A股科技板块拥挤度过高共同作用，并非国内基本面系统性恶化。研报指出，此次调整属于科技单一主线过度拥挤后的结构性去杠杆，当前融资余额已连续多日回落累计缩减超1700亿元，处于集中出清后半段，边际抛压将逐步递减。同时股票型ETF单周净流入超2000亿元创历史新高，银行、公用和高股息资产仍能发挥托底作用，市场更可能呈现成长挤泡沫、价值托底的分化筑底格局，不存在系统性崩盘基础。

　　
　　研报认为，当前位置可沿中报业绩与产业趋势两条主线进行底部布局。中报重点关注业绩增速较高或边际改善的TMT涨价链、量价共振资源品以及电池、医疗器械、创新药、自动化设备等出口方向。产业趋势上，海外算力调整主要来自流动性扰动，而云厂商资本开支、大模型迭代和AI应用渗透形成的产业飞轮仍在运转，国产算力则受益于自主可控和基础设施升级，均有望迎来中期修复。当前回调后，科技板块核心资产停止补跌、融资降幅收窄将成为底部确认信号，后续市场修复基础已逐步形成。