社零低增下食品饮料结构优化成投资主线

时间：2026年07月20日 09:56:42 中财网

　　数据显示，今年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，6月单月增长1.0%。剔除汽车后消费品零售增长2.8%，食品饮料相关品类表现显著更好，其中粮油食品类增长7.4%，饮料类增长6.0%，烟酒类增长13.2%。本周食品饮料指数上涨2.72%，大幅跑赢沪深300指数，乳制品、白酒等子板块领涨。

　　
　　一份研报观点认为，社零总量延续低增，结构比总量更重要。研报指出，虽然整体消费需求偏弱，但食品饮料作为高频刚需展现较强韧性，线上吃类商品零售额增长16.8%，远超社零整体，消费正加速向线上化、高频化和近场化迁移。

　　
　　研报认为，下沉市场和性价比消费表现更优，乡村消费品零售额增速高于城镇，这对渠道下沉深、加盟成熟的大众品和连锁餐饮企业形成明显利好。餐饮收入虽保持正增长但斜率放缓，限额以上餐饮增速较低，中小餐饮和性价比业态相对活跃。

　　
　　研报指出，粮油食品在价格偏弱环境下仍维持增长，说明实物消费量和购买频次有支撑，企业若能稳定售价、优化产品结构并分享原料成本下降，将获得更大盈利弹性。当前环境下，高频消费韧性强、收入与毛利率能同步改善的休闲零食、功能饮料、大众食品龙头，以及具备渠道控制力和现金回报能力的高端白酒、区域白酒企业，更有望在结构变化中脱颖而出。